Рынок труда начал ломаться быстрее ожиданийСегодняшние данные по рынку труда США оказались очень интересными и во многом неожиданными. На мой взгляд, это один из тех отчетов, за которыми действительно стоит внимательно наблюдать, потому что он может сигнализировать о начале более крупных изменений в экономическом цикле.
Во-первых, показатель U-6 Unemployment Rate (расширенная безработица) снизился с 8.1% до 7.9%. Это формально позитивный сигнал, потому что этот показатель учитывает не только официально безработных, но и частично занятых или тех, кто временно выпал из активного поиска работы. Снижение говорит о том, что часть людей либо нашла работу, либо улучшила свою занятость.
Однако главный сюрприз пришел из другого показателя — Non Farm Payrolls. Рынок ожидал прирост рабочих мест примерно на 59 тысяч, но фактические данные показали сокращение на 92 тысячи. Это очень сильное отклонение от прогноза и один из тех случаев, когда статистика может резко изменить ожидания участников рынка.
Дополнительный сигнал охлаждения рынка труда — рост официальной безработицы с 4.3% до 4.4%. Само по себе изменение небольшое, но в сочетании с падением NFP это уже выглядит как возможное начало ослабления рынка труда.
Еще более показательной стала статистика по частному сектору. Nonfarm Payrolls Private также оказались в отрицательной зоне: вместо ожидаемого роста экономика показала сокращение на 86 тысяч рабочих мест. Это важный момент, потому что именно частный сектор является главным источником создания рабочих мест и драйвером экономического роста.
Если собрать все показатели вместе, получается довольно противоречивая, но очень интересная картина. С одной стороны, расширенная безработица немного снизилась, но ключевые показатели занятости указывают на заметное ослабление рынка труда.
С макроэкономической точки зрения это может иметь серьезные последствия для монетарной политики. Для Федеральной резервной системы рынок труда является одним из ключевых факторов при принятии решений по процентным ставкам. Если признаки охлаждения экономики будут подтверждаться и в следующих отчетах, давление на ФРС в сторону более мягкой политики будет усиливаться.
На мой взгляд, самый интересный момент сейчас — это наблюдать за тем, подтвердится ли этот сигнал в следующих данных. Особенно важными будут отчеты по первичным заявкам на пособия по безработице, статистика вакансий JOLTS и следующий отчет Non Farm Payrolls.
Если текущая динамика окажется не разовой аномалией, а началом более устойчивого тренда, мы можем оказаться на ранней стадии нового макроэкономического этапа, который будет напрямую влиять на валютные рынки, процентные ставки и глобальные потоки капитала.
