Регистрация

UNRATE

Казначейские облигации США. Давай Биден. Давай, до свидания...Казначейские долгосрочные облигации США продолжают восстановление на фоне ухудшения ситуации в производственном секторе, на финансовых рынках и на рынке труда Соединенных Штатов, в то время как приближается к завершению президенство Байдена, избранного 3 ноября 2020 года 46-м по счету президентом США. Исторический бэктест анализ указывает, что эти без малого 4 года президентства Байдена уже вошли в историю, как самый наихудший период последних как минимум 100 лет для мировых облигационных рынков. Для бондов US T. Bond (10-year) за историю последней сотни лет, такого не было ни разу, чтобы облигации правительства США, даже с учетом купонной доходности, теряли в цене два года в ряд, как в 2021-м и в 2022-м годах. Масштабы потерь облигационного рынка также сложно переоценить. Для бондов US T. Bond (10-year) в 2022-м году был зафиксирован результат -17.83%, и это с учетом купонной доходности. Более подробно со статистикой можно ознакомиться в личном блоге профессора финансов Школы бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета Асвата Дамодарана , который преподает курсы корпоративных финансов и оценки в рамках программы MBA. В то же время для более долгосрочных бондов US T. Bond (20+ years) результаты 2022-го года еще более удручающие. В приведенном основном техническом графике фонда на Казначейские облигации США 20+ лет NASDAQ:TLT , его доходность с момента выборов в качестве президента Байдена за следующие 3,5 года составила минус эпические минус 40 процентов, и это с учетом реинвестирования всех купонов. Исторически это, еще раз подчеркну, абсолютно беспредецедетно. Для меня этот человек навсегда останется катастрофой облигационного рынка, ну и конечно же, президентом войны (не сочтите за политикантство и сексизм). Технический график (полной доходности) указывает на разверстывание H&S структуры, к дальнейшему росту TLT к до-Биденовским отметкам, вблизи 145 долл. США за акцию.
NASDAQ:TLT
от Pandorra
1
📉 UNRATE - Уровень безработицы в США и грядущая рецессияЗдравствуйте коллеги! Продолжая вести хронику на TradingView о мировом системном кризисе , сегодня 30/03/23 опубликую обзор по UNRATE уровню безработицы в США . Мне приходится этим заниматься, где на простом языке, на пальцах и на разных примерах пытаюсь объяснить и подсветить идущие по миру семимильными шагами "тектонические процессы глобальной трансформации" , так как на всем русскоязычном TradingView никакой достойной альтернативы я не нашел. Сегодняшняя тема обзора будет про безработицу и уровень занятости в США, так как глава ФРС Джером Пауэлл часто жонглирует этими показателями, когда его выпускают к микрофону толкнуть речь. Данная статья будет дополнять ранее опубликованные идеи: #CPI Инфляция в США. Долгосрочный прогноз. 📉Инверсия кривой доходности. 100 летняя история рецессий в США. 🎢US10Y и американские горки по ТLТ. Прогноз на 2023-2024 год Поэтому, если вы «не в теме» и случайно наткнулись на эту идею, то для общего понимания желательно для начала с ними ознакомится. ⏺ Сперва будет немного вводного ликбеза, после чего перейдем к самим графикам. Итак, уровень безработицы в США, он же Unemployment Rate , интересный и достаточно важный показатель, на который смотрят ФРС, экономисты, банкиры, аналитики и прочие. Уровень безработицы – это доля рабочей силы, которая в настоящее время не занята, но могла бы быть занята. Это запаздывающий индикатор , означающий, что он обычно растет или падает вслед за изменением экономических условий , а не в предвидении их. Несколько слов о запаздывающих индикаторах Запаздывающий индикатор — это наблюдаемый или измеримый фактор, который изменяется через некоторое время после изменения экономической, финансовой или бизнесс-переменной, с которой он коррелирует. Запаздывающие индикаторы подтверждают тренды и изменения трендов. Запаздывающий индикатор — это финансовый признак, который становится очевидным только после того, как произошел большой сдвиг. Поэтому запаздывающие индикаторы подтверждают долгосрочные тренды , но не предсказывают их. Рассмотрение запаздывающих индикаторов — это один из способов подтвердить, действительно ли произошел сдвиг в экономике. Ниже расскажу как из этого «запаздывающего» индикатора сделать опережающий. Безработица и сбор данных Существует шесть различных способов расчета уровня безработицы которым занимается Бюро трудовой статистики с использованием различных критериев. Каждый месяц Бюро переписи населения, входящее в состав Министерства торговли, проводит текущее обследование населения (Current Population Survey - СPS), используя выборку примерно из 60000 домохозяйств или около 110000 человек. Наиболее полная статистика называется коэффициентом U-6, но наиболее широко используемым и цитируемым является показатель U-3. Уровень безработицы в США публикуется в первую пятницу каждого месяца за предыдущий месяц. Отчеты доступны на веб-сайте Бюро статистики труда (ВLS - Bureau of Labor Statistics). В США официальным и наиболее часто упоминаемым национальным уровнем безработицы является U-3, который ВLS публикует как часть своего ежемесячного отчета о ситуации с занятостью. Он определяет безработных как тех, кто желает и готов работать и активно искал работу в течение последних четырех недель. Чтобы рассчитать уровень безработицы U-3, количество безработных делится на количество людей в рабочей силе, которая состоит из всех занятых и безработных. Соотношение выражается в процентах. Уровень безработицы U-3 с учетом сезонных колебаний в феврале 2023 года, согласно данным ВLS, составлял 3,6%. Формулы подсчета U-3 UNRATE (Unemployment Rate) и уровень занятости населения EMRATIO (Employment to population ratio), который для анализа нам позже тоже пригодится. Альтернативные меры безработицы В ответ на опасения, что официальный U-3 не полностью отражает состояние рынка труда, ВLS публикует пять альтернативных показателей: U-1, U-2, U-4, U-5 и U- 6. Хотя их часто называют уровнями безработицы (в частности, U-6 часто называют реальным уровнем безработицы ), U-3 технически является единственным официальным уровнем безработицы . Показатель U-6 U-6 метрика является наиболее полной в ВLS. Уровень безработицы U-6 измеряет процентную долю безработных в рабочей силе США, а также тех, кто занят неполный рабочий день, незначительно привязан к рабочей силе и отказался от поисков работы. Показатель U-6 рассматривается многими экономистами как наиболее реалистичный показатель истинного положения дел с безработицей в США. Тем не менее, более широко цитируемый уровень — это U-3, который часто называют просто отчетом по безработице. U-3 vs U-6 Критики видят в этом подходе рисование неоправданно розовой статистики по безработице. U-3 также критикуют за то, что не проводится различий между временными, неполными и полными рабочими местами, даже в тех случаях, когда неполный или временный работник предпочел бы работать полный рабочий день, но не может из-за условий рынка труда. Итого: Существуют разные методы подсчета уровня безработицы в США, для дальнейшего анализа за основу будет взят официальный показатель U-3, но нужно всегда помнить, что он не отражает истинного положения дел. В этой статье нет цели выводить на чистую воду официальную статистику США, так как что U-3, что U-6 показывают искаженную картинку, а не реальную. Вопрос только насколько сильно искажена статистика . Если сравнить чисто U-3 с U-6, то официальный уровень безработицы (U-3) примерно на 50-60% занижен от U-6. Или если сформулировать по-другому, то официальный UNRATE показывает примерно в два раза меньшую безработицу чем тот же U-6 (U6RATE), к которому тоже есть вопросы… Низкий уровень безработицы, как правило, связан с увеличением средней заработной платы из-за сокращения предложения рабочей силы. В некоторых случаях это может привести к инфляции , поскольку работодатели повышают цены чтобы компенсировать увеличение затрат на рабочую силу. Низкий уровень безработицы также обычно сопровождается ростом цен на акции , потому что доход рабочей силы становится выше. Поэтому и глава ФРС Джером Пауэлл часто ссылается на «сильный рынок труда» , так как на текущей повестке у него стоит задача обуздать инфляцию (или сделать вид). А для этого нужно создать плохие экономические условия (поднимая ключевую ставку) провоцируя массовые увольнения, чтобы те безработные меньше потребляли (no money, no honey), следовательно меньше давили на спрос, тем самым еще сильнее замедляя экономическую активность, что в конечном итоге должно повлиять и на инфляцию. Теоретическую часть завершаю, теперь переходим к практике. Как Вы наверно заметили, на основном живом графике отображены несколько показателей: UNRATE, FEDFUNDS, SPX500USD, которые между собой на дистанции неплохо коррелируют, ниже простым языком постараюсь объяснить как и почему. ⏺ Итак, как из этого всего получить какую-то пользу в плане оценки происходящего? К уровню безработицы UNRATE добавлена 12-месячная скользящая средняя, которая отображает среднегодовую безработицу в США. И если UNRATE пробивает снизу-вверх 12МА и тем более закрепляется над ней, то это говорит о сломе тренда с последующим ростом безработицы, которая в свою очередь вызвана плохими экономическими условиями, что в совокупности с другими факторами приводит к рецессии. На момент публикации идеи UNRATE уже пересек 12-периодную скользящую среднюю, и в начале апреля поступят новые данные, которые, вероятно, подтвердят пробой. Для закрепления над среднегодовой скользящей может понадобится еще несколько месяцев, но первые сигналы о развороте по безработице уже поступили. Также на графике отображена ставка ФЕДа (FEDFUNDS), тут исторически прослеживается корреляция, где после пика поднятия ставки, когда в фин. системе «что-то сломалось» , начинаются проблемы с ликвидностью/банкротства/дефолты и система начинает очищаться от неэффективных и слабых рук, что в конечном итоге приводит и к падению фондовых рынков. Начинается так званый "Risk Off", когда инвесторы/фемили офисы/фонды/банки и т.д. уходят от рисковых историй и паркуют капитал в кэш или короткие казначейские облигации США, где теоретические системные риски минимальны. Ну и так как на рынке акций много жадных и глупых денег, до которых все доходит в последнюю очередь, когда уже «что-то сломалось» и все валится, то и рынок акций часто отыгрывает ухудшение экономических условий с лагом. На графике видно, что после того, как происходит закрепление UNRATE над 12MA, и ставка ФРС в это время находится плюс-минус на пике, то после этого на последней пятидесятилетней истории почти всегда происходила рецессия в США. Есть конечно два искажения в данной закономерности, это COVID, и конец 1980-тых годов. И тут есть объяснения по каждому случаю, почему так произошло. В случаи с заразой конца 2019 года, то хоть и много индикаторов указывало на начало рецессии в 2020 году, но ее удалось отложить на два-три года рекордным заливанием в систему триллионов долларов, что вместе с локдаунами с разрывом цепочек поставок привело в росту инфляции во всем мире. Хоть и рецессии в ее классическом виде удалось избежать в 2020 году, но фондовые рынки все равно на ковид-истерии отыграли резким паданием индексов на -30-40% всего за 1-1.5 месяца. Второй случай был в начале 1980-тых, тогда дальнейшее существование США как сверхдержавы вообще было под большим вопросом, инфляция +15%, ключевая ставка под 20% убивает напрочь экономику, с 1973 по 1980 год десятикратный скачек цен на рынке нефти (с 3.5$ до 40$ за бочку), президент Никсон в одностороннем порядке отменяет «золотой стандарт» (свободную конвертацию доллара на золото) и начинает девальвацию валюты и т.д. Тогда все висело на волоске, поэтому статистикой крутили-вертели как могли, и хоть UNRATE в конце 1979 закрепился над среднегодовой безработицей (12МА), но саму рецессию нарисовали аж через полтора года (в начале 1981), когда ситуацию удалось более-менее взять под контроль. То есть «запаздывающий индикатор» тогда оказался сильно опережающим. Ну тут также стоит отметить, что вообще период 1970-1980 годов можно смело назвать как «потерянное десятилетие», где фондовые рынки США более десяти лет сидели в глубоком застое, в это время произошло несколько значимых рецессий, с постоянно растущей инфляцией, резким ростом цен на нефть на х10 и т.д. Но в целом, если сильно не мутить со статистикой и экстренно не заливать систему сумасшедшим количеством бабла, то UNRATE+12МА можно назвать как опережающий индикатор, сигнализирующий о скорой рецессии в США . Также еще стоит отметить и то, до каких исторических значений опустился уровень безработицы, который на данный момент находится на 3.6%. За последних 50 лет ниже 4% безработица в США была всего несколько раз: в начале 1970-тых («потерянное десятилетие» как последствия холодной войны); в начале 2000-ных (пузырь «дот-комов», теракты 11 сентября); в 2019 году (COVID); ну и сегодня. Даже на вершине S&P500 в 2007 году (перед мировым финансовым кризисом) уровень безработицы опустился до 4.5%. ⏺ Дальше приведу небольшое сравнение уровня безработицы UNRATE и уровня занятости населения EMRATIO Employment to population ratio (отношение занятости к населению) – это доля занятого населения страны. Занятость определяется как лица трудоспособного возраста, которые в течение короткого отчетного периода занимались какой-либо деятельностью по производству товаров или оказанию услуг за плату или прибыль. Возраст от 15 до 64 лет обычно считается населением трудоспособного возраста. Отношение занятости к населению показывает насколько эффективно экономика обеспечивает работой людей которые хотят и могут работать. Первое что на графике сразу бросается в глаза так это то, что уровень занятости населения (Employment to population ratio) с 2000 года находится в нисходящем тренде , где на данный момент соотношение восстановилось к исторической нисходящей трендовой линии. Второе, это дивергенция (расхождение) между UNRATE и EMRATIO, где уровень безработицы обновил свои до ковидные низы, а уровень занятости так все еще не дотягивает до максимумов 2020 года. Третье, уровень безработицы U-3 в 2023 году обновил минимумы 2000, 2019 и даже 1969 года, в то время как на графике уровня занятости каждая последующая вершина после 2000 года показывает затухающую динамику, которая за каждым разом формируется все ниже и ниже. Какие выводы из этого сравнения напрашиваются? Демография определяет куда в долгосроке будет двигаться реальная экономика, а не пузыри на фондовом рынке. Америкосы не хотят рожать (✋ привет ЛГБТ повесточке) и стареют как народ, а постоянный приток мигрантов из всего мира качественно не особо-то и спасает ситуацию. Справедливо отметить, что проблема старения населения видна не только в Америке, а и вообще в западных странах и даже в полуторамиллиардном Китае. И пока мы живем в капиталистической системе, чтобы реальная экономика росла, нужно чтобы молодое и трудоспособное население много работало. Локально можно купировать ухудшение демографии увеличением долга, но это только оттягивает проблему в будущее, а не решает ее. А чем ниже уровень занятости трудоспособного населения (EMRATIO), тем хуже дела в американской реальной экономике , и печатание зеленой бумаги фундаментально не решат все эти накопленные многолетние проблемы. А вот какая-нибудь зараза создана в лаборатории, возможно хотя-бы частично поможет решить вопрос очищения популяции от старых и больных, но это уже лютая конспирология, сейчас сюда забредать не буду… ⏺ Заключение и прогноз, и в конце как обычно немного «конспирологии» В 2021-2022г. несколько раз предупреждал своих подписчиков о том, что мы, как человеческая цивилизация, входим в десятилетие структурных и системных перестроек. Начиная с 2020 года мир за следующие десять лет очень сильно изменится, к счастью это уже начинает доходить до многих. Это будет очень волатильное и неспокойное десятилетие, что конечно же отобразится и на графике безработицы в США. В середине 2023 года ожидается увидеть разворот вверх по UNRATE в тандеме с глобальной рецессией. Сперва прогнозируется рост безработицы (U-3) в район 7% и после небольшой коррекции дальнейший рост в район 10%, ну и после 2028 года к 15% и выше. Так как официальный уровень безработицы в США во время Великой Депрессии 1929-1933 годов вырастал до 25% населения, то при искаженном U-3 безработица около 15-20% будет примерно сопоставима теми темными и трудными временами. Поэтому, дальше не стоит сильно удивляться от таких нововведений как CBDC и безусловный базовый доход . Так как когда в стране длительный промежуток времени реальная безработица будет выше 15%, то чтобы охлос сильно не бузил, нужно им отчислять на цифровой кошелек деньги со сроком годности, чтобы хватало на корм и на развлечения и «шопинг» в метавселенной (если конечно хватит социального рейтинга для совершения покупки). Но это уже не про капитализм, а про какой-то странный кастовый High-tech социализм , для стран «золотого миллиарда» рабочее название сейчас которого — «инклюзивный капитализм». Диктаторский кастовый High-tech социализм через мировой долговой кризис, WWIII, через страдания и лишения будет внедрен по всему миру, нравится это кому-то или нет, но с разной региональной, идеологической и культурной спецификой. В конце хотело-бы донести простую мысль для молодых умов, прошитых на Запад: Мир быстро меняется, либерализм, гедонизм, потре*лядство уходят в прошлое. Не стоит за него держатся, и ждать, когда все вернется в зад. Мировая экономика уже глубоко там… После мирового долгового кризиса (когда большинство «от-reset-ят» 👉👌 💸), будет создана новая финансовая система, а потом и новый мировой порядок. Соединенные Штаты Америки доживают последние годы доминирования и гегемонии, дальше их ждет своя «перестройка — перестрелка — перекличка». Сейчас начат только первый этап – «перестройка». Задаетесь вопросом кто же будет следующий «Царь горы»? Ставка сделана на Китай с опорой на Россию. Эта связка имеет наибольше шансов на успех, все другие возможные комбинации менее жизнеспособны и устойчивы. Понятно, что запланированный перенос центра концентрации управления в Китай, не будет проходить гладко и бесшовно. Умирающий гегемон (США) конечно же будет сопротивляться до последнего, а также «под шумок» активизируются мелко-Бритты, да и вообще все, у кого есть своя концептуальность, претензии и ресурсы для того, чтобы хоть как-то вписаться в Новый Мировой Порядок , так как «окно возможностей» не будет оставаться долго открытым. Соответственно, по всех уголках мира на границах пересечения интересов будет знатно трясти. Следующие в списке: Турция, Израиль, Иран, а дальше и на всем Ближнем Востоке в этом году всполыхнет еще один военный конфликт, который разнесется на весь регион. Третья Мировая Война гибридного типа не будет проходить как две предыдущее, и тем более не на территории Соединенных Штатов Америки. Не для того были созданы более 600 заграничных военных баз США по всему земному шарику, чтобы воевать на своей земле. Как оказалось в мире существует куча «папуасов», которые готовы умирать за интересы хозяина из Вашингтона, им только патроны подвозить нужно. Но глобально и долгосрочно запущены объективные процессы , которые нельзя остановить, и транзит мировой власти все равно состоится. От чудаков сидящих в красивом овальном кабинете зависит только какая будет мера кровавости грядущих событий. Поэтому, если у кого-то все еще мозг напрочь отлиберализован, то у вас есть два выхода: или по-хорошему самому начать уже сейчас менять свое мировосприятие и мировоззрение, или «обстоятельства непреодолимой силы» заставят это сделать. Ну есть еще третий путь, уйти вместе со старым миропорядком на свалку истории. Выбор за вами… 🙏 Спасибо за внимание и 🚀 под идеей. ☘️ Удачи, берегите себя! 📟 До связи.
Выбор редакции
FRED:UNRATE
от T_A_R_A_S
19