USDRUB - текущие мысли - 25.01.2026 - что будет дальшеДоброго времени, друзья.
Сегодня мы разберем пару #USDRUB и попробуем предсказать, куда пойдет #рубль.
Понятное дело, что курс сейчас на ручном управлении, но все же.
Для начала посмотрим на общую картину
Мы наблюдаем здесь, что цена находится на ключевом историческом уровне.
+/- на том же уровне, что до начала конфликта.
Второй уровень интереса по ключевым зонам накопления. В данной зоне ожидается потенциальный боковичок, если регулятор продолжит накачивать рынок валютой.
Теперь смотрим ближе, цену прижимает к ключевому уровню.
С чего бы?
Читаем новости, главное:
ЦМАКП (Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования) -
— аналитический центр, близкий к правительству РФ, — предупреждает о высокой вероятности банковского кризиса во второй половине 2026 года и возможной рецессии к октябрю 2026.
(из-из проблем с обслуживанием кредитов у населения и бизнеса, а также про рост просрочек)
ФНБ (Фонд национального благосостояния)
Вливает триллион рублей в госбанки после предупреждений об угрозе банковского кризиса.
Информация о вливаниях из ФНБ в госбанки полностью соответствует официальным данным Минфина РФ, опубликованным 20 января 2026 года.
Банк Сумма (млрд руб.) Тип размещения
ВЭБ.РФ 1 319,0 Депозиты и субординированные депозиты
ВТБ 293,2 Субординированные депозиты
Газпромбанк 204,1 Субординированные депозиты
Сбербанк 94,2 Субординированный депозит
Совкомбанк 29,6 Субординированный депозит
Ранее:
Bloomberg сообщал , что руководители крупнейших российских банков обсуждали возможность обращения за господдержкой из-за роста «плохих» кредитов
Но дьявол кроется в деталях, и имя это детали - Бюджетное правило ЦБ РФ
Что такое и как оно работает
Бюджетное правило ЦБ РФ — это механизм, который напрямую связывает расходы государства (в том числе из ФНБ) с валютным курсом через автоматическую стерилизацию ликвидности.
Упрощённая схема:
1. Когда Минфин тратит деньги из ФНБ на поддержку банков, это закачивает рубли в экономику.
2. Возникает избыток ликвидности, который может вызвать инфляцию и ослабление рубля
3. ЦБ продаёт валюту со своих резервов на внутреннем рынке, чтобы изъять лишние рубли и охладить давление на курс.
4. Одновременно ЦБ могло бы повышать ставки (удорожание кредита) для стерилизации избыточной ликвидности.
💥 Почему в текущей ситуации бюджетное правило работает против рубля
Проблема №1 : Истощение валютных резервов
В январе 2026 года ЦБ РФ резко нарастил продажи валюты — на 17,42 млрд рублей ежедневно . Это в два раза больше, чем в конце 2025 года
Парадокс: Чем больше ФНБ тратит на поддержку банков, тем быстрее ЦБ вынужден сливать валюту, чтобы предотвратить инфляцию. Но валютные резервы конечны — по данным выше, ликвидная часть ФНБ сократилась до 4,08 трлн рублей (~ 1,9% ВВП).
Проблема №2: Ловушка стоимости денег
ЦБ продаёт валюту - Предложение $ растёт - Ослабляет рубль ↓
ЦБ повышает ставки - Привлекает капиталовложения - Укрепляет рубль ↑
Минфин тратит ФНБ - Закачивает рубли в экономику - Ослабляет рубль ↓
Проблема №3: Потеря маневра по ставкам
В данный момент ЦБ находится в противоречивой позиции:
• Давление вверх на ставки: Расходы ФНБ генерируют избыток рублей и инфляционное давление, требующее повышения ставок
• Давление вниз на ставки: Банки находятся в кризисе, им нужны более низкие ставки для обслуживания долга
Ожидаемая траектория: ЦБ планирует снизить среднюю ключевую ставку с нынешних ~19% до 13% в 2026 году – ссылка на официальный документ ТУТ
Когда ставки начнут снижаться, это прямо подорвёт привлекательность рублёвых активов для иностранных инвесторов, что создаст дополнительное давление на валюту.
Текущее состояние (январь 2026)
Минфин активно наращивает продажи валюты в рамках бюджетного правила :
• В январе–начале февраля объём продаж золота и валюты увеличится
• Это привело к временному укреплению рубля ниже 78 руб./USD
• Однако это краткосрочный эффект.
🎯 Выводы по влиянию бюджетного правила на USD/RUB
Итоговая оценка: Бюджетное правило в данном контексте — это не панацея, а механизм отсрочки. Оно покупает время, но одновременно аккумулирует риски через истощение ФНБ. При наступлении банковского кризиса (H2 2026) и необходимости ещё более крупных вливаний система может быстро выйти из строя, вызвав резкое ослабление рубля.
📊 Текущий уровень ликвидности ФНБ (на 1 января 2026 г.)
Ликвидные активы ФНБ составили:
• 4,085 трлн рублей или 52,2 млрд USD
• Это ~ 1,9% ВВП (для сравнения: в начале 2024 года было ~7% ВВП)
Структура ФНБ на конец декабря 2025 года:
• Общий объём: 13,42 трлн рублей (6,2% ВВП)
• Ликвидная часть: 4,08 трлн руб. (30% от общего объёма)
• Неликвидная часть: 9,34 трлн руб. (акции, золото, недвижимость)
Скорость исчерпания: критически высокая
За один год (2025) ликвидная часть сократилась примерно на 1,5–2 трлн рублей из-за:
1. Вливания в госбанки: 1,02 трлн рублей
2. Финансирование дефицита бюджета: неофициально ещё ~0,5–0,7 трлн рублей
3. Потери от курсовых переоценок: иностранная валюта дешевеет, когда рубль ослабляется
Валютная позиция особенно уязвима:
• Запасы китайского юаня упали до 209,15 млрд юаней — минимума с момента создания фонда
• Это говорит о продаже валюты в максимальных объёмах для поддержки курса рубля
🚨 Бюджетное давление в 2026 году
Плановый дефицит бюджета: 3,8 трлн рублей
Официально утверждено Госдумой:
• Доходы: 40,3 трлн рублей
• Расходы: 44 трлн рублей
• Дефицит: 3,8 трлн рублей (1,8% ВВП)
• Из них из ФНБ: только 38,5 млрд рублей (официально)
ФНБ был создан как буфер на чёрные дни , но в настоящий момент расходуется на поддержание текущей экономики. Это означает, что нет подушки безопасности, и первый серьёзный шок (банковский кризис, обвал нефти, новые санкции) приведёт к неконтролируемому кризису в конце 2026 — начале 2027 года.
Кто-то, может бить себя пяткой в грудь и утверждать, что санкции не работают, но…
Казна пустеет, милорд (с).
⏰ Прогноз исчерпания: 3 сценария (при сохранении текущих санкций).
Сценарий 1: БАЗОВЫЙ (1,5–2 трлн руб./год расходов из ФНБ)
При сохранении темпа 2025 года:
1 янв. 2026 - 4,08 трлн руб. (сейчас)
1 янв. 2027 - 2,0–2,5 трлн руб. (критический уровень)
1 янв. 2028 - 0,5–1,0 трлн руб. (на донышке)
Сценарий 2: УСКОРЕННЫЙ (2,5–3 трлн руб./год расходов)
Этот сценарий развивается, если:
• Банковский кризис начнётся раньше (Q2 2026 вместо H2 2026)
• Вливания в банки увеличатся с 1,02 трлн до 2+ трлн рублей в год
• Бюджетный дефицит расширится (из-за боевых действий, санкций, упада доходов)
1 янв. 2026 - 4,08 трлн руб.
1 июл. 2026 - 2,5–2,8 трлн руб. (начало кризиса)
1 янв. 2027 - 1,5–1,8 трлн руб. (начало паники)
1 июл. 2027 - ~0 трлн руб.
Сценарий 3: ОПТИМИСТИЧНЫЙ (пополнение нефтегазовыми доходами)
Условия:
• Цена нефти Brent стабильна на уровне $70–72/баррель
• МВФ прогнозирует $62,13/баррель в среднем по 2026 году
• Текущие цены: $66–70/баррель
Расчёт: Если цена нефти держится на $70/баррель, ежегодные нефтегазовые доходы составят ~10–10,5 трлн рублей. При плане расходов из ФНБ в 38,5 млрд рублей (по официальному бюджету на 2026) , фонд:
• Будет пополняться примерно на 1–2 трлн руб. в год
• Исчерпание отложится на 5–7 лет
(но новости по аресту теневого флота не добавляют здесь оптимизма).
📈 Ключевые контрольные точки (мониторинг)
1 янв. 2026 - 4,08 трлн - Текущее состояние
1 апр. 2026 - 3,2–3,5 трлн - Q1: поддержка бюджета, банков
1 июл. 2026 - 2,5–2,8 трлн - Возможное начало кризиса
1 окт. 2026 - 1,8–2,2 трлн – Начало паники (новые вливания)
💥 Что произойдёт при исчерпании ФНБ
Краткосрочный эффект (за 1–3 месяца до исчерпания)
Рынки будут паниковать:
• Спекуляция на слабение рубля → массовый вывоз капитала
• Ускорение инфляции → ЦБ вынужден поднимать ставки вопреки кризису
• Паранджа на валютном рынке — ЦБ может ввести контроль над обменом
Сценарии (от наиболее вероятного, по убыванию):
Введение валютного контроля
Резкое ослабление рубля (110–130 руб./USD)
Паника вкладчиков, run on banks
Дефолт банков (невозможность платежей)
Девальвация, реструктуризация.
Связанный вывод:
Чтобы договориться о снятии санкций, в контексте перемирия РФ и Украины есть еще ~ 3 года.
В противном случае совсем будет тяжко.
Чтобы пополнить дефицит бюджета, наши государственные труженики в любви народу и по принуждению экономики придумают еще больше налогов и сборов. Однопартийная система с легкостью позволит принять любой закон.
Повышение пенсионного возраста, пенсионные балы, увеличение НДС – это цветочки.
Мысли по прогнозу:
Если ЦБ продолжит продажи валюты – укрепление рубля до 73 р.
Возможен прокол до 72.
Закладываем в уме, что им надо догнать курс до такого уровня, чтобы при понижении ставки был запас прочности.
Возможен боковик на фоне вливаний в первом квартале, после чего ожидается рост.
Первая цель роста: 80,70
Вторая цель: 87 – 90
Возможный слом сценария: прогресс в переговорах.
На позитивных новостях, с официальным подтверждением, рубль может резко укрепиться.
(что не очень хорошо для бизнеса, но это уже другая история)
А Вы что думаете?
С Уважением к Каждому,
Ваш #SinnSeed
