Такая принципиальная Инарктика (Аквакультура) (#AQUA) ❗️ Разбор вкусной идеи с прямого эфира
Признаться мы были весьма удивлены, когда изучили эту компанию 2 эшелона ⚡️
🔎 Общая информация:
- На рынке с 1997 года
- Доля рынка более 20%
- Крупнейший в РФ поставщик свежей красной рыбы
- Компания полного цикла от малька до прилавка
- К 2024 году запустит собственный завод мальков
- Преодолела зависимость от импорта малька
❗️ Ключевые инсайты по компании:
- Самая высокая операционная маржа в мире среди конкурентов (2 евро на 1 кг. рыбы)
- Компания выведена из под налога на прибыль, за счет чего маржа ЧП тоже выше
- Среднегодовой рост Выручки > 36%
- Среднегодовой рост Чистой Прибыли > 13%
- Целевой Net Debt / EBITDA < 2
- Чистая маржа операционного бизнеса более 90%
- Чистая маржа группы компаний итого около 50%
❗️ Факторы стоимости:
- Оцениваем по P/E так как фишка в отсутствии налога на прибыль
- В 2022 году ушли все конкуренты из Норвегии и Фарерских островов
- Объем рынка в РФ около 100 тыс. тонн (мощности компании до 50 тыс. тонн, потенциал х2)
- В 2021 году компания произвела 27 тыс. тонн (потенциал от текущих объемов х2.7)
- Мировые цены на красную рыбу в 20-летнем восходящем тренде
- Потенциальные рынки экспорта - СНГ и Китай
- Преимущества: близость к потребителю, широкая представленность
❗️ Риски:
- Рыба может умереть в один день из-за нарушения технологии
- Рыба может заболеть, что приведет к утилизации продукции
- Риски ликвидности - Free-float 14%
❗️ Оценка аналитиков Ranks:
- P/E на уровне 8, Прогнозный P/E по темпам роста 2022 года на уровне 4
- P/E конкурентов 12, P/E отрасли 23
- Целевая цена Ranks от 12 мес. 1047 руб. (рейтинг 90% из 100%)
- По дивполитике компания платит дивиденды при Net Debt / EBITDA ниже 3.5 (на практике 30-50% от Чистой Прибыли)
- Потенциальная дивдоходность в 2023 году до 10% (консервативно по уровню 2022 года около 6.5%)
Рекомендации:
- Консервативным инвесторам - не покупать
- Инвесторам принимающим риски - покупать на откатах на долю до 5% от уровней ниже 600 руб.
#Ranks_аналитика
