Обзор акций ЮГК // Компания переоценена? Акционерное общество «Южуралзолото Группа Компаний» («ЮГК») — одна из крупнейших золотодобывающих компаний в России. Была основана в 1997 году. ЮГК занимается добычей, первичной переработкой и реализацией золота.
1) №4 по производству золота в РФ (примерно 450 тыс. тр. унций в год).
2) №2 по объему запасов золота в России (40,7 млн тр. унций золотого эквивалента). Ресурсов хватит на 30 лет.
3) Себестоимость производства на уровне «Polymetal», TCC = 996 $/тр. унций. Это примерно в 2 раза выше, чем у «Полюса».
В свободном обращении находится лишь 6% акций, остальные 94% - принадлежат главному акционеру - г-н Струкову.
При капитализации 149 млрд. рублей, прибыль компании за 2023 год составила 0.7 млрд. против убытка в 20,05 млрд. рублей годом ранее. В любом случае, показатель p/e сейчас 217 пунктов - чрезвычайно много. Операционные расходы и себестоимость продукции компании устойчиво растут в течение последних пяти лет. Долговая нагрузка - невысокая: долг/EBITDA: 1.07.
Отмечу, что в период резких колебаний на рынке золота - акции компании ЮГК очень хорошо коррелируют с металлом и показывают более волатильные движения.
Рассматривая динамику российских золотодобытчиков и индекса Московской Биржи, отмечу, что акции ЮГК - показали себя лучше бенчмарка и дали большую доходность по сравнению с акциями Полюса и Селигдара ( с момента IPO ЮГК).
Несмотря на то, что акции ЮГК не в ходят в состав индекса ММВБ, бумаги компании продолжают продолжительное нисходящее движение. За 3 месяца котировки потеряли более 24%.
С точки зрения недельного графика, текущее движение можно рассматривать как коррективную волну 2 к волне 1 (от весны 2024 года). В данном случае, коррекция уже составила порядка 62% волны 1.
Однако, рассматривая дневной график, потенциал снижения ( с моей точки зрения) - сохраняется. На фоне негативной новости (информацию указал ниже) - 19 августа был пробит важный уровень поддержки 0.8030, снижение происходило на значительных объёмах (образовавшуюся зону неэффективного ценообразования - частично уже перекрыли). В качестве текущих уровней поддержек отмечу: 1. 0.7280 2. 0.6608.
Для меня, наиболее вероятным сценарием сейчас выступает продолжение снижения - т.е. формирование участка волны 4-5 второстепенной волны Эллиота (медвежьей). С помощью расширения по Фибоначчи, основанного на тренде, предположил диапазон 5 вершины волны - синий прямоугольник на графике, с нижней границей 0.6876 руб.
На текущий момент, цели по акциям ЮГК (для меня) находятся ниже - первая - диапазон 0.7 руб. , с точки зрения мультипликаторов компания также стоит довольно дорого, дивиденды - не выплачиваются. Безусловно, высокие цены на золото - позитив для компании, но лично я буду рассматривать акции Полюса в качестве альтернативы ЮГК.
Более того, с учётом общего падения российского рынка у ЮГК был дополнительный фактор давления - остановка работы карьеров на Урале. Напомним, летом природоохранная прокуратура и Ростехнадзор провели внеплановую проверку и выявили замечания. Треть из них устранили за короткий срок. Чтобы устранить оставшиеся, сотрудники ЮГК разработали отдельную программу.
Несмотря на это, 2 августа Уральское управление Ростехнадзора приостановило действие разрешения на взрывные работы. 13 августа и вовсе запретили ведение горных работ. На текущий момент времени, арбитражный суд Челябинской области отложил на 18 сентября заседание по иску ПАО "Южуралзолото группа компаний" (ЮГК) об оспаривании постановления Ростехнадзора о приостановке на 90 суток добычи на карьерах компании в Челябинской области, сообщил корреспондент из зала суда.
