Il downtrend di Intel è finalmente finito? Le azioni segnalano un rimbalzo

Il 31 ottobre Intel INTC ha pubblicato risultati migliori del previsto per il terzo trimestre del 2024, segnando progressi nelle sue aggressive iniziative di ristrutturazione e riduzione dei costi.

L’utile per azione non-GAAP della società ha registrato una perdita di 0,46 dollari ad azione, inferiore alle stime di 0,43 dollari, mentre il fatturato è stato di 13,28 miliardi di dollari, superando le aspettative di 240 milioni di dollari ma riflettendo comunque un calo del 6,2% su base annua.

I segmenti chiave hanno registrato performance variabili: il Client Computing Group (CCG) ha incassato 7,3 miliardi di dollari, al di sotto dei 7,46 miliardi di dollari previsti dagli analisti, mentre il segmento Data Center e AI (DCAI) ha registrato un modesto aumento del 9%, attestandosi a 3,35 miliardi di dollari.

Nel frattempo, i servizi di fonderia di Intel hanno registrato un fatturato di 4,4 miliardi di dollari, con un calo dell’8%, a dimostrazione delle difficoltà nel competere con leader affermati del settore come TSMC.

Intel ha inoltre aumentato le previsioni per il quarto trimestre, stimando un fatturato compreso tra 13,3 e 14,3 miliardi di dollari e prevedendo un aumento dei margini lordi a circa il 39,5% su base rettificata.

Le reazioni degli analisti restano caute

Diversi analisti hanno riconosciuto la performance positiva di Intel nel terzo trimestre, mantenendo tuttavia una visione cauta.

Ad esempio, la Deutsche Bank ha ribadito il suo rating Hold con un prezzo obiettivo di 25 dollari, citando la maggiore stabilità di Intel ma sottolineando che i guadagni finanziari significativi derivanti dalla sua ripresa probabilmente restano lontani.

Anche Barclays ha mantenuto un rating Equalweight e un prezzo obiettivo di 25 dollari, esprimendo riserve sul posizionamento competitivo di Intel nonostante i modesti progressi nel segmento dei data center.

Sebbene i risultati del terzo trimestre di Intel abbiano comportato un aumento del prezzo delle azioni, gli analisti ritengono che la trasformazione dell’azienda sia un impegno prolungato, con progressi sostanziali previsti almeno fino al 2025.

Cambiamenti operativi e misure di riduzione dei costi

Intel continua ad affrontare le inefficienze operative attraverso riduzioni del personale e riallineamenti strategici, licenziando migliaia di persone per adeguare la sua struttura dei costi ai piani di crescita a lungo termine.

Nel terzo trimestre la società ha registrato un onere di ristrutturazione pari a 2,8 miliardi di dollari, di cui 528 milioni di dollari in svalutazioni non monetarie e futuri accordi in contanti.

Intel si è impegnata a realizzare un piano di riduzione dei costi da 10 miliardi di dollari entro il 2025, posizionandosi in vista di una maggiore redditività man mano che riorganizza il proprio business.

Tuttavia, queste misure di risparmio sui costi si verificano in un contesto altamente competitivo, in cui Nvidia e AMD stanno rapidamente conquistando quote di mercato, in particolare nei data center e nelle applicazioni di intelligenza artificiale.

Stabilità finanziaria e prospettive a lungo termine

Sebbene i risultati di Intel indichino passi avanti verso la stabilità, la sua situazione finanziaria resta contrastata.

La società ha chiuso il terzo trimestre con quasi 50 miliardi di dollari di debiti, in parte compensati da 24 miliardi di dollari in contanti e investimenti a breve termine.

Nonostante un incremento di 3 miliardi di dollari da parte della Secure Enclave Partnership del governo statunitense, il flusso di cassa libero di Intel nel terzo trimestre è sceso di 2,7 miliardi di dollari, evidenziando le continue difficoltà di liquidità.

Intel prevede di investire tra 12 e 14 miliardi di dollari in spese in conto capitale per l’anno fiscale 2025, principalmente per sviluppare la sua tecnologia di nodi 18A, una componente fondamentale della sua strategia di fonderia.

La reazione ottimistica del mercato alla ristrutturazione di Intel potrebbe essere legata più a queste prospettive di crescita futura che alle performance attuali.

Le performance del prodotto e del mercato restano contrastanti

Le principali linee di prodotti Intel hanno registrato performance contrastanti nel terzo trimestre, con alcuni segmenti, come i data center, che hanno registrato una crescita modesta.

Tuttavia, l’attività di fonderia di Intel, un’area strategica destinata a competere con TSMC, ha registrato un calo dell’8% nei ricavi, con il persistere di notevoli perdite operative.

Il rinnovato impegno di Intel nella fonderia, che comprende i piani per l’acquisizione di ulteriori clienti con tecnologia 18A, è fondamentale per la crescita futura.

L’azienda prevede continui progressi nella roadmap dei suoi prodotti, in particolare con le prossime versioni come i chip Panther Lake e Clearwater Forest, che dovrebbero attrarre nuovi successi di progettazione da parte di clienti terzi.

La valutazione è elevata rispetto al settore

Intel viene quotata a multipli relativamente elevati nel settore dei semiconduttori.

Nonostante un rapporto prezzo/utile (P/E) degli ultimi dodici mesi pari a circa 3 volte quello del settore, il prezzo delle azioni continua a salire, spinto in parte dall’ottimismo circa l’impatto a lungo termine della ristrutturazione.

Tuttavia, il margine di flusso di cassa libero di Intel negli ultimi dodici mesi rimane negativo e, con i parametri degli utili pressati dai costi di ristrutturazione, la sua valutazione attuale riflette un mix di potenziale e persistente tensione finanziaria.

Il grado di redditività dell’azienda nelle classifiche settoriali rimane basso, evidenziando ulteriormente la discrepanza tra valutazione, perdite in corso e necessità di ristrutturazione.

Guardando al futuro, l’andamento delle azioni Intel dipenderà probabilmente dalla sua capacità di acquisire nuovi clienti nei suoi servizi di fonderia e di mantenere le promesse sulla tecnologia 18A.

Gli investitori che seguono i progressi di Intel troveranno utile osservare attentamente i movimenti dei prezzi e i volumi di scambio, mentre approfondiamo gli indicatori tecnici che offrono ulteriori spunti sulla direzione verso cui potrebbe dirigersi il titolo Intel.

La debolezza persiste, ma i tori hanno ancora un barlume di speranza

Nonostante l’aumento odierno del prezzo delle azioni, le azioni Intel sono ancora in calo del 55% da inizio anno e hanno perso quasi il 60% del loro valore negli ultimi 5 anni. Le azioni si sono particolarmente indebolite quest’anno, quando sono scese da oltre $ 30 a meno di $ 20 dopo che la società ha annunciato i suoi numeri del Q2.