Декабрь приносит надежды на рост акции, но инвесторы настороженны

Надежды на отскок на фондовых рынках в конце года основаны на предыдущем опыте - американские акции традиционно растут в декабре - но многие по-прежнему скептически относятся к позитивным прогнозам.

S&P 500 набирает в среднем 1,6% в течение декабря - максимальный показатель среди всех месяцев года, согласно данным инвестиционной исследовательской компании CFRA. Сентябрь, напротив, является худшим месяцем для акций - в среднем за этот период бенчмарк снижается на 0,7%.

Многие инвесторы будут рады росту после падения S&P 500 SPX примерно на 16% до сих пор в этом году. Но на рынок оказывают давление действия Федеральной резервной системы США, которая придерживается агрессивно повышать процентные ставки для борьбы с инфляцией.

"Декабрь обычно является хорошим временем для инвесторов, но сейчас они находятся в тупике, потому что именно фокус на ставках заставит рынок расти или падать в краткосрочной перспективе", - сказал Сэм Стовалл из CFRA Research.

"В этом году в центре внимания находится вопрос, повысит ли ФРС ставки на 75 или 50 базисных пунктов, и появятся ли какие-либо "голубиные" комментарии, предполагающие, что ФРС повысит ставки еще один или два раза в следующем году, а затем остановится", - сказал Стовалл.

Декабрь обычно является хорошим месяцем, так как управляющие фондами покупают акции, которые превзошли прогнозы в течение года, "причесывая" баланс своих портфелей. В то же время наблюдается приток средств в конце года и снижение ликвидности в праздничные короткие недели, добавил Стовалл.

Между тем, в 75% случаев американские акции росли в течение последних пяти торговых дней декабря и первых двух дней января, согласно данным CFRA - так называемое ралли Санта-Клауса. В этом году этот период начинается 27 декабря. В среднем с 1969 года ралли Санта-Клауса приводило к росту S&P 500 на 1,3%, согласно Stock Trader's Almanac.

Однако в этом году внимание инвесторов в основном переключилось на ФРС и темпы, с которыми она будет продолжать повышать процентные ставки, пытаясь снизить инфляцию с почти 40-летних максимумов.

"Инвесторы склонны оптимистично смотреть в новый год, но это все еще рынок ФРС, - сказал Брайан Якобсен из Allspring Global Investments. - Старая поговорка гласит: "Тренд - твой друг, не борись с ФРС", но теперь это "ФРС тебе не друг, так что не борись с трендом".

Инвесторы оценивают в 75% вероятность того, что ФРС повысит ставки на заседании 14 декабря на 50 базисных пунктов до целевого уровня в 4,5%, в то время как вероятность еще одного резкого повышения на 75 базисных пунктов составляет 24%, согласно данным FedWatch компании CME.

Протокол заседания ФРС от 2 ноября, опубликованный в среду, показал, что "значительное большинство" чиновников согласны с тем, что вероятно, скоро будет целесообразно замедлить темпы повышения процентных ставок, хотя члены ФРС считают, что существует значительная неопределенность того, каким будет конечный уровень.

Еще одно большое повышение ставок может подорвать более чем 10%-ное ралли S&P 500 с начала октября, которое в основном подпитывалось надеждами на то, что инфляция достигла пика, и ФРС сможет сначала замедлить и в конечном счете приостановить самый агрессивный цикл повышения ставок с 1970-х годов.

Глава Федрезерва США Джером Пауэлл, чье слещующее выступление ожидается 30 ноября, дал понять, что центральный банк может перейти к меньшим шагам в повышении ставок в декабре, но также сказал, что ставки в конечном итоге возможно потребуется поднять ставки выше чем 4,6%, о которых говорилось в сентябре.

"Резкое снижение оценки государственных и частных компаний является одним из болезненных последствий" повышения процентных ставок и, вероятно, будет означать, что S&P 500 упадет на 9% до 3.600 в течение следующих 3 месяцев, говорится в записке стратегов Goldman Sachs.

Тем не менее, могут быть и другие причины надеяться на очередное сезонное ралли в этом году.

По данным S3 Partners, с начала месяца спекулянты играющие на понижение сократили короткие позиции почти на $30 миллиардов, причем прежде всего в потребительском секторе, здравоохранении и финансах.

"Инвесторы играющие на понижение сокращают позиции по мере роста рынка, неся убытки в соотношении с ним - и, возможно, они сокращают позиции в ожидании ралли в конце года", - сказал Игорь Дусанивский из S3 Partners.

Болезненное падение американских акций и облигаций сделало оба класса активов более привлекательными для долгосрочных инвесторов, говорит Лиз Энн Сондерс из Charles Schwab.

"Все выглядит довольно прилично, если у вас есть годовой горизонт, но не без потенциально значительной волатильности в следующем квартале или двух", - добавила она.