Cryptoverse：比特币 ETF 迈出 500 亿美元的小步，走向大时代

去年10月，马修-侯根（Matthew Hougan）在一个行业小组会议上表示，他预计现货比特币交易所交易基金(ETFs)，将在头五年吸引550亿美元的资产。

根据TrackInsight的数据，截至今年8月底，即比特币交易所交易基金上市约8个月后，美国监管机构批准的10个新基金 (link)，合计拥有超过520亿美元的资产。

"加密货币公司Bitwise Investments首席执行官侯根狡黠地反思道："显然，我还不够看好。"这将是一个我们以千亿美元为单位来衡量的领域。"

这还有待观察。这些产品追踪比特币的价格，自16年前比特币诞生开启加密货币时代以来，比特币的价格反复波动。一些市场参与者表示，比特币本身就是投机性的，与黄金和大宗商品相比，它更像艺术品或美酒，会带来波动和风险。

比特币被广泛接受为主流资产的道路可能是缓慢而曲折的。一个里程碑出现在 8 月份。摩根士丹利 MS决定允许其1.5万名金融顾问网络向客户积极推荐至少两只新的比特币ETF--iShares比特币信托 IBIT和富达智源比特币基金 FFBTC。

Grayscale Funds分销与合作主管约翰-霍夫曼（John Hoffman）说："现在不做尽职调查和了解这些产品的工作是不可接受的，"他所在公司的Grayscale Bitcoin Trust GBTC不在摩根士丹利平台新增的第一波产品之列。

"财富管理渠道的风险已经转变为不前进的风险"。

散户投资者主导了流入新ETF的资金 (link)。只有少数大型机构 (link)，如威斯康星州的投资委员会和一些对冲基金，在监管文件中公开披露了持仓情况。

"CF Benchmarks公司的首席执行官Sui Chung说："前500亿资金来自那些非常了解比特币的人。

"现在我们看到的是下一阶段：摩根士丹利风险委员会的人在顾问无法再对客户说'不'的情况下，被连踢带打地拖到了这个决定上。

但是，像摩根士丹利这样的先行者受到如此多的关注，说明加密货币ETF要想成为投资主流的一部分，必须覆盖多少领域。

"诺顿罗丝-富布赖特律师事务所（Norton Rose Fulbright）的律师安德鲁-洛姆（Andrew Lom）说："他们这样做被誉为最前沿的做法，这提醒我们，作为先行者，他们也被视为是有风险的。

在洛姆看来，新的 ETF 能否成为主流，真正的考验不仅在于其规模，还在于其流动性。"他说："我们可能已经做到了。"到了某个时候，人们开始把它作为正常可投资领域的一部分来思考和讨论，然后你就会看到现代投资组合理论的人开始考虑给予它什么样的配置。

到那时，下一个考验就会到来：模型投资组合（理财顾问在做出资产配置决策时越来越依赖的一站式投资产品）是否会将比特币加入其中。即使是一些比特币的忠实拥护者也承认，这至少还需要6到12个月的时间。