Рубль: хроники падения. Ч. 13. Фармацевтика
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Иллюзия возможностей импортозамещения может создать без преувеличения смертельную опасность для РФ. И речь идет не о сахаре, о дефиците которого не говорил только ленивый, не о сигаретах, которые в перспективе станут полноценным дефицитом, по крайней мере в разрезе ассортимента. Не о кормах для домашних животных и даже не о резком росте спроса на презервативы и прокладки, который сопровождается не только увеличением цен (до 50%), но и нехваткой товаров. Речь идет о более важных вещах – лекарствах.
До 10%-15% доли потребительской корзины среднестатистического россиянина – это лекарственные препараты.
В 25 регионах России пожаловались на дефицит импортного лекарства от артрита «Метотрексат», L-тироксин и эутирокс вообще исчезли с аптечных прилавков. А российские врачи во время своей практики уже столкнулись с дефицитом более чем 80 препаратов. И это только первые звоночки, но звоночки очень тревожные.
А значит, пришло время поговорить о фармацевтической отрасли российской экономики и санкциях.
Последние санкционные новости
- Крупнейшая в мире компания, занимающаяся контейнерными перевозками, Maersk объявила о фактическом прекращении работы в России;
- Японская корпорация NEC объявила о приостановке приема новых заказов, поставок, а также инвестиций в продукцию и сервисы в России;
- S&P Global Ratings отзовет свои рейтинги всех российских компаний после того, как ЕС объявил о запрете на присвоение кредитных рейтингов лицам, организациям или органам, учрежденным в России;
- Международная нефтесервисная группа KCA Deutag объявила о приостановлении новых инвестиций в РФ;
- Международная компания Enel, занимающаяся производством и распределением электроэнергии и газа, готовится уйти из России в течение нескольких месяцев.
Последствия санкций
- Глава Российской ассоциации электротехнических компаний (РАЭК) Сергей Плуготаренко заявил, что Россию за последние 3 недели покинули 50-70 тысяч IT-специалистов. П его прогнозу, еще от 70 до 100 тысяч человек в апреле уедут. Это только айтишники
- Российскими авиакомпаниями на данный момент потеряно 78 самолетов, они были арестованы за рубежом, сообщил в ходе заседания комитета Совета Федерации по экономической политике министр транспорта РФ Виталий Савельев;
- J.P. Morgan ожидает, что экономика России сократится на 35% во втором квартале;
- Агентство Fitch прогнозирует инфляцию в России на уровне 18%, а доллар к концу года будет стоить 135 рублей;
- По всей России столкнулись с резким ростом цен на бумагу, а также с ее отсутствием в магазинах. В Санкт-Петербурге, например, если раньше офисная бумага стоила 250-300 руб., то в последние дни цена возросла до 1500-1700 руб.
Фармацевтический рынок РФ с точки зрения вклада в экономику (около 2% ВВП или порядка $30 млрд ну или свыше 2 трлн рублей) проигрывает в одну калитку нефтегазовому сектору или металлургии. Но с точки зрения важности для населения, его можно отнести к критическим.
Нужно отметить, что гуманитарный характер этой сферы в значительной мере смягчает санкционное давление, но потери все равно громадны.
Основные санкции против РФ и их последствия, прямо или косвенно касающиеся фармацевтической сферы, следующие:
- Американская фармацевтическая компания Eli Lilly and Company приостановила инвестиции, рекламную деятельность и новые клинические испытания в России, а также экспорт неосновных лекарств в Россию;
- Американская корпорация Pfizer отказывается от сотрудничества с Россией;
- Немецкая корпорация Bayer также заявила, что остановила всю свою деятельность в России и Беларуси;
- Швейцарский производитель лекарств Novartis заявил, что прекратит инвестиции, маркетинговую деятельность и все научные мероприятия, организованные компанией или внешними сторонами в России, а также приостанавливает клинические испытания в России;
- Американский производитель лекарств AbbVie (производство ботокса) временно приостановил производство всех своих продуктов в России.
- Отказались от проведения новых клинических исследований своих препаратов в России следующие компании: Pfizer, Eli Lilly, AbbVie, Sanofi, MSD и др;
- В 25 регионах России пожаловались на дефицит импортного лекарства от артрита «Метотрексат», дефицит отмечают также по таким позициям как варфарин, эутирокс, кортеф, кеппру, инсулин и др.;
- Препараты, которые купить можно, стали дороже на 30-70%;
- Подорожали медицинские услуги.
Как обычно, для оценки степени уязвимости конкретного рынка от санкций, необходимо оценить уровень зависимости от импорта. Доля лекарств импортного производства в России по итогам 2020 года составила 56,3%. При этом по данным Евростата, в 2020 году ЕС поставил в Россию фармацевтической продукции на сумму 6,5 млрд евро плюс еще 1,6 млрд евро приходится на медицинское оборудование. США в 2021 году поставили в РФ фармацевтических препаратов и медицинского оборудования более чем на 500 млн долларов. Это к вопросу о потенциальных потерях в денежном выражении.
Если же спуститься на уровень компаний и топ-10 корпораций на рынке РФ, то увидим тотальное доминирование иностранных компаний. Лидером российского розничного рынка лекарственных средств по итогам 2020 года является Bayer (Германия, 4,5% продаж); второе место - Novartis (Швейцария, 4,1%), далее идут Stada (Германия, 3,6%) и Sanofi (Франция, 3,5%), Abbott Laboratories (3,1%), Teva (Израиль, 3,1%), Servier Laboratories (Франция, 3%), КРКА (Словения, 2,7%) и Menarini Group (Италия, 2,5%).
В общем, за исключением «Отисифарм» (доля 3,7%) российских компаний в перечне крупнейших нет. Если расширить фильтр и проанализировать топ-20, то в нем будет уже целых 3 компании из России. Так что говорить о санкционной устойчивости рынка не приходится.
Вообще свыше 90% производства медицинской продукции в России – это производство лекарств (медицинское оборудование и инструменты вместе не составляют и 10% рынка).
Характерной особенностью российских препаратов является их принадлежность к классу «фуфломицинов» (препарат, который предлагается в качестве лекарства, но в действительности не обладающий лечебными свойствами). В первой тройке брендов по стоимостному объёму в 2020 году было два препарата из РФ: арбидол и ингавирин, которые являются классическим или даже хрестоматийными примерами фуфломицинов.
Все «топовые» новые разработки российских фармацевтов – это в лучшем случае дженерики, а в худшем откровенное плацебо (просто почитайте про такие чудо-препараты как Арепливир, Трекрезолид, Нанотропил, Коронавир, которые стали лидерами продаж и заняли первые четыре места (!) среди новых препаратов в 2020 году).
Еще одним нюансом импортозамещения являются госзакупки, на которые приходится треть (!) всего фарм рынка (свыше 600 млрд бюджетных средств было направлено на госзакупки в 2020 году). Учитывая, что закупают с основном отечественные препараты, «секрет» импортозамещения очевиден. Что такое госзакупки в РФ, мы писать не будем, а тем, кому неясно, рекомендуем ввести в поисковике термины «коррупция» и «распил».
Ну и чтобы окончательно закрыть тему импортозамещения приведем следующий факт. На рынке биологически активных добавок (БАДы) преобладают средства российского производства (около 80% натурального объема продаж и самый динамично развивающийся сегмент фарм рынка).
Лидером рынка БАДов в РФ на протяжении многих лет остаётся российская компания «Эвалар» (доля 16,1% в рублях). Знаете какой топовый продукт компании? БАД Anti-Age, направленная на омоложение организма изнутри. Серьезно, в 21-ом веке одним из лидеров продаж является «молодильное яблоко». А есть ведь еще всякие «витамины для зрения» и добавки, способствующих повышению иммунитета и умственной активности.
То есть формально доля в 40%+ процентов у локального производства есть, но это в основном БАДы и «фуфломицины». Так что если нужно реально лечить заболевания, то оказывается, что фактическая доля радикально меньше. Это все, что нужно знать про реальное импортозамещение на российском фарм рынке.
Резюмировать тему импортозамещения лучше всего итогами государственной программы развития фармацевтической и медицинской промышленности «Фарма-2020». Лишь один факт: доля отечественных ЛП в перечне жизненно необходимых лекарств в рублях должна была к 2020 году составить 90%, но по факту вышло 36%.
Санкции в фармацевтическом секторе можно условно разделить на прямые и непрямые.
Прямые – это уход компаний, а не прямые связаны с проблемами логистики и платежей, которые при отсутствии формальных запретов на операционную деятельность в секторе все равно радикально ее усложняют или делают невозможной.
Не забываем также про резкое падение курса рубля, а также неопределенность с ним связанную, которая не дает возможности компаниям планировать о осуществлять деятельность.
Нужно отметить, что счет для рынка фармацевтики уже начинает идти не на месяцы, а на недели. Текущих запасов при условии нормального спроса хватит на 2-3 месяца, если же спрос будет ажиотажным, то склады опустошат гораздо быстрее.
За примерами далеко ходить не нужно. По целому ряду продуктов возник дефицит из-за ажиотажного спроса, который в свою очередь связан с инфляционными ожиданиями. Логика потребителей проста: если цены в перспективе гарантированно вырастут, то нужно брать здесь и сейчас, да еще с большим запасом. В итоге магазины, аптеки и маркетплейсы в последние две недели фиксируют резкий рост спроса на презервативы, который сопровождается ростом цен до 50%.
Российские производители не смогут насытить рынок не только потому, что отсутствуют необходимы производственные мощности, но еще и из-за тотальной зависимости от импортного сырья (по данным RNC Pharma, около 80–85% российских препаратов изготавливаются из импортных субстанций). Да, частично эту проблему со временем помогут решить сырье из той же Индии и Китая, на долю которых приходится почти 77% сырья (гораздо более низкого качества). Но здесь и сейчас минус 20% сырья, которые приходились на поставки из ЕС, вкупе с логистическими проблемами создают условия для дефицита на рынке уже в самом обозримом будущем.
Ну и нельзя не отметить рост цен на импортные субстанции, которые за последние пару недель прибавили 30-35%. Плюс, конечно, же проблемы с платежами за импорт.
А есть ведь еще инфраструктура рынка. Например, к концу 2020 года в России насчитывалось около 65 тыс. аптек. Схлопывание фармацевтического рынка неизбежно повлечет за собой закрытие части из них. И это мы еще не говорили про дистрибьюторов лекарств и прочих участников цепей поставок и инфраструктуры фармацевтического рынка.
Но все это, конечно, чепуха по сравнению с действительно важными и даже страшными фактами:
- Рынок оборудования гемодиализа и расходных материалов к ним обеспечивают две крупнейшие иностранные компании: B.Braun Avitum и Fresenius Medical Care (около 50 000 больных);
- Практически все расходные материалы, которые используются при уходе и поддержании жизни неизлечимо больных людей, импортного производства (730 000 больных);
- доля отечественных эндопротезов, применяемых при замене тазобедренного сустава, не превышает 10%.
По сути речи идет о том, что «спецоперация» бьет не только по миллионам украинцев, но и по миллионам россиян, фактически обрекая последних на смерть.
Менее критический для жизни, но важный момент касается стоматологии. Дело в том, что зубные импланты в России в основном импортные.
Объем рынка искусственных зубов и имплантатов в России в 2019 г. превысил $ 132 млн. (при этом объем отечественного производства в этом сегменте составил около $8,5 млн, то есть около 6%). Наибольшую долю импорта зубов искусственных и имплантатов в 2019 г. заняли Швеция, Южная Корея, Япония, Филиппины и Швейцария, то есть страны «недружественные».
Ну и последнее, как видим, большинство санкций в данном секторе можно отнести к разряду «мягких» исходя из гуманитарного характера сферы. Но даже в этом случае финансовые потери будут достаточно велики. Например, реклама фармацевтических компаний занимала до четверти рекламных бюджетов медиа. Так что кто-то не получит доход и не сможет продолжать генерировать контент в прежнем объеме и прежнего качества, кто-то не получит заказ на рекламный ролик и т.д. Что касается отказа от клинических исследований, то здесь и сейчас эти санкции носят больше имиджевый характер, поскольку никак не влияют на текущую конъюнктуру рынка. Но вот в перспективе новых препаратов и лекарств от компаний, отказавшихся от клинических испытаний, в РФ не будет.
На этом на сегодня все, а мы вернемся с новыми обзорами, в которых попытаемся чуть глубже копнуть в суть того или иного санкционного пункта и его последствий для экономики РФ и ее национальной валюты.
И да, не забываем продавать рубль, пока еще не поздно.
