#EXEL 💊 Exelixis, Inc. short#EXEL 💊 Exelixis, Inc. — биофармацевтическая компания, занимающаяся разработкой, коммерциализацией и открытием новых лекарств для лечения рака. Предлагает продукцию под брендами COMETRIQ, CABOMETYX, COTELLIC и MINNEBRO.
🏬Компания была основана Кори С. Гудманом и Стелиосом Б. Пападопулосом 15 ноября 1994 года, ее штаб-квартира находится в Аламеде, Калифорния.
🟢Количество сотрудников 2014=98чел, 2020=773 чел, персонал за 6 лет вырос в 8 раз
👉🏼Сейчас у компании на рынке 4 основных препарата, которые и приносят доход. Наиболее прибыльный – Cabometyx – препарат для лечения почечно-клеточного рака поздней стадии. Этот препарат принес в 2019 году 733 млн долларов выручки (общая – $967 млн). Чистая прибыль – 321 млн долларов.
Отчёт о доходах:
➡️Общая выручка компании:
2014=24,61млн дол
2015=33,48млн
2016=191млн
2017=452млн
2018=853млн
2019=967млн
2020=987млн
TTM=1,25млрд
🟢Рост выручки за 7 лет в 50 раз!
🟡При этом себестоимость 2014=2млн, 2021=30млн, рост в 15раз, а амортизация 2014=2,39млн, 2021=19,28млн, рост в 8 раз.
🟢Управленческие расходы возросли кратно амортизации, 2014=48млн, 2021=385млн, рост в 8 раз
🟢Расходы на исследования и разработки R&D в 2014=189млн, 2021=625млн, рост в 3,3 раза, эта графа уже половина выручки!
🔴Налоги платятся очень неравномерно, 2014=182тыс дол всего, 2015-16 практически не платили, 2017=4,35млн, 2018 налоговый возврат составил целых 238млн дол, что существенно изменило чистую прибыль. 2019=77млн, 2020=19млн, 2021=40млн выплачено
➡️Чистая прибыль компании:
2014= -268млн
2015= -164млн
2016= -70млн
2017= 154млн
2018= 690млн
2019= 321млн
2020= 112млн
2021= 164млн
🔴На прибыль вышли только в 2017 году, в 2018 за счёт налогов резкий рост прибыли, далее снижение
🔴Количество акций постоянно разводняется, допвыпуски идут на исследования, 2014=194млн шт, 2020=308млн шт, рост за 6 лет на 58%
➡️ Бух.баланс:
🟢Активы компании 2014=328млн, 2020=2,15млрд, рост за 6 лет в 6,5 раз.
Из них оборотные активы:
🟢Денежные средства 2014=93млн, 2020=319млн, рост в 3,4 раза
Краткосрочные инвестиции 2014=64млн, 2020=887 млн, увеличение почти в 14 раз!
🟡Дебиторка 2014=5млн, 2020=165млн, рост в 33 раза, сравнимо с ростом выручки компании.
🟡Товарно-материальные запасы несущественны, 2014=2,38млн, 2020=21млн
🟡Внеоборотные активы:
Долгосрочные инвестиции 2014=86млн, 2020=332млн, рост почти в 4 раза, в сравнении с краткосрочными незначительный рост
🟡Capex всего 5%: Вложения в Основные фонды 2014=2,43млн, 2020=110млн, рост в 45 раз, как и выручка, пропорционально, но мало относительно исследований R&D
🤔Деловая репутация (гудвилл) на одном уровне все годы с 2014 = 63,68млн дол, почему?
➡️ Общая сумма обязательств компании: 2014=443млн, нарастание к 2016=506млн, далее гасят активно 2017=370млн, 2018=136млн, снова наращивают 2019=209млн, 2020=268млн
🟡Наблюдается тенденция наращивания текущих краткосрочных обязательств и сокращения долгосрочных.
🔴Краткосрочные в 2014=172млн, в 2020=205млн. 🟢Долгосрочные в 2014=271млн, 2020=64млн.
С чем связано наращивание? Краткосрочные растут в долгах по З/п, 2014=3,35млн, 2020=51млн уже, в 15 раз за 6 лет нарастили долги по зарплате.
🤔Еще один пункт, вызывающий вопросы - Добавочный капитал, который входит в акционерный капитал. Это средства, накопленные, как Уставной капитал, но использовать их можно в редких случаях.
в 2014=1,65млрд дол, 2020=2,32млрд дол числятся в добавочном капитале, при этом Нераспределенная прибыль все годы отрицательная
🔴Дивиденды компания не выплачивает, все пускает на исследования и разработку новых препаратов
➡️Статистика:
🔴P/E=37.12 (forward 24), P/S=4.86, P/BV=2.83, P/EBITDA=21.45 - мультипликаторы высокие, компания торгуется с завышенными ожиданиями рынка
🔴ROA=7.21%, ROE=8.29%, ROI=8.08%, чистая маржа = 11,63% - операционные же показатели слабоваты
🟢Коэф.быстрой ликвидности = 6,06 - активов и денег с большим запасом
🟢Капитализация 5,7млрд, EV=4,58млрд дол, BV=2,049млрд, соотношение нормальное
🔴Цена акции 2016=14,9дол, 2021=18,1дол, за 5 лет изменение +21%, и это при росте выручки в 50 раз
🟢Short float 4.16%, мало для шорт-сквиза
В соц.сетях компания не активна.
🟢Аналитики дают 33,1$ за акцию, на 76% выше текущей, 9 Buy, 1 hold, видимо, ждут прорыва в пайплайне
🟡Инстититуционалы владеют 83% акций, много, могут резко менять цену. В 4кв21 фонды продавали больше, чем покупали.
🤔Резюме: Компания очень сильно развивает исследования новых препаратов, мощно наращивает выручку, но торгуется уже с завышенными ожиданиями. Позитивно большое количество средств на счетах и практически отсутствие долгов. Однако роста ждать можно только на прорывах в исследованиях.
⚙️ТА: на МТФ хорошо видно, что рост акции идёт только на прорывах в исследованиях, остальное время цена двигается во флете. В данный момент цена под ема50 на МТФ, полагаю отбой вниз до ема200 и ниже, к уровням хая 2007 и 2011 годов, =12дол за акцию. Шорт.📉
