USM2 📅На этой неделе рынок остался без значимых макроэкономических публикаций, что снизило волатильность и оставило инвесторов без новых ориентиров. Давайте разберём ту самую речь, которая принесла всплеск волатильности в пятницу и как это может повлиять на рынки уже в сентябре.
🏦На ежегодном симпозиуме в Джексон-Хоул председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл обозначил позицию центробанка, которая оказалась значительно более сбалансированной, чем ожидали многие наблюдатели.
📉С одной стороны, он признал, что замедление на рынке труда может создать условия для снижения ключевой ставки уже в сентябре. Сигналы слабости накапливаются: темпы создания новых рабочих мест снизились, появились риски роста безработицы. Пауэлл назвал ситуацию «странным равновесием», когда одновременно замедляются и спрос, и предложение на рабочую силу.
📈С другой стороны, инфляционные риски остаются высокими. Основной фактор — новые тарифы, которые уже начали подталкивать потребительские цены вверх и, вероятно, продолжат оказывать давление. Пауэлл подчеркнул, что даже если речь идет об «одноразовом скачке», ФРС не допустит его закрепления в виде устойчивой инфляции.
🙅♂️Он также дал понять, что даже в случае снижения ставки в этом году речь не идет о начале масштабного цикла смягчения. Текущий уровень ставок уже находится в сдерживающей зоне, поэтому дальнейшие решения будут приниматься максимально осторожно. Вновь обозначен приоритет ценовой стабильности и достижения инфляции на уровне 2%. Это фактически означает отход от более гибкой рамки 2020 года и возвращение к «классическому» подходу 2012-го.
📊Таким образом, баланс рисков выглядит следующим образом: в краткосрочной перспективе угрозы для инфляции остаются направленными вверх, а для рынка труда — вниз. Сентябрьское решение ФРС будет зависеть от новых данных за август, прежде всего по занятости и динамике цен. Рынок сейчас перебывает в дистрибуции после манипулятивного движения и расширения цены в премиум зоны. Пока тяжело предусмотреть, где остановится цена, так как сейчас мы движемся к главным пулам по ликвидациям длинных позиций. На данном моменте не принимали бы долгосрочных решений и работаем в рамках одного торгового дня.