Акции L'Oréal. Технический и фундаментальный анализ.L'Oréal SA - французская мультинациональная производством и продажей косметических средств и средств по уходу за волосами. Компания работает в следующих сегментах: средства по уходу за кожей и защита от солнца, косметика, средства по уходу за волосами, средства по окраске волос, парфюмерия и другие.
Компания была основана Эженом Шуэллером в 1909 году, ее штаб-квартира находится в Клиши, Франция.
Подразделения Компании включают в себя известные бренды, в том числе подразделения потребительских товаров (Essie, Garnier, Maybelline, NYX Cosmetics), Люксовое подразделение L'Oréal (Biotherm, Cacharel, Kiehl's, Lancôme и другие), подразделение профессиональной продукции (Kerastase, Redken).
Рекламные слоганы L'Oréal по праву считаются эталонными образцами маркетингового искусства (вспомните рекламу из 90-х - "Все в восторге от тебя. А ты - от Мэйбеллин", или слоган, созданный еще в далеком 1973 году "Ты этого достойна"), на многие годы вперед обеспечили любовь поколений потребителей к продукции L'Oréal и коммерческий успех самой компании.
За исключением 2020-го года, на протяжении каждого из последних 20 лет, годовая выручка и прибыль компании неизменно возрастали из года в год, при том что даже финансовый кризис 2007-09 годов не смог ограничить или остановить успех Компании, поскольку финансовые показатели, как отмечено ранее, и в тот кризисный период показывали завидный рост, а в целом за 20-летний период - утроились.
Возможно, всё было бы и ничего..
Но если бы не одно обстоятельство, говорящее о тои, что акции L'Oréal за этот же 20-летний период не просто скажем удвоились или утроились в цене, но они - выросли 8-кратно, а с учетом реинвестирования дивидендов, на которые направляется львиная доля чистой прибыли Компании - рост составил 10-кратную величину.
И это конечно поднимает на поверхность серьезные вопросы, об адекватности текущих цен на акции L'Oréal, существенным образом в плане роста превзошедших рост ключевых финансовых метрик компании.
L'Oreal сообщила в минувший вторник 30 июля о росте сопоставимых продаж во втором квартале на 5,3%, что оказалось ниже консенсуса, что было обусловлено депрессией китайского рынка, ранее одного из самых быстрорастущих в мире.
Генеральный директор Компании Николя Иеронимус уже спустя день поспешил заверить инвесторов, что французская компания, по его мнению "не зависит от роста рынка", несмотря на невыполнение ожиданий по квартальным продажам.
...но, как говорится, из песни слов не выкинешь
L'Oreal довольно четко сообщила рынку в конце июня, что китайский рынок не восстанавливается, как инвесторы надеялись.
В прошлом месяце Иеронимус заявил, что мировой рынок косметики растет медленнее, чем прогнозировалось ранее, примерно на 4,5–5%, в основном из-за отсутствия восстановления в Китае.
В разговоре с аналитиками в среду генеральный директор сказал, что китайский рынок сократился на 2–3% в первой половине года, при этом роскошные косметические средства упали на высокие однозначные числа, в то время как массовые продукты немного выросли.
Китай не улучшается и, как ожидается, останется "слегка негативным" во второй половине года, добавил он, при этом поставки на беспошлинный китайский остров Хайнань также оказались ниже ожиданий.
"Я бы хотел, чтобы Китай рос...", - завершил Иеронимус.
Азиатские рынки не способствуют существенному росту L'Oreal с первого полугодия 2021 года, отмечают аналитики из Barclays, при том что слабость в азиатском регионе пока частично компенсируется ростом в Европе, где бизнес вырос на 42% за последние 5 лет (первая половина 2024 года, в сравнении с тем же периодом 2019 года).
Изрядное бычье изобилие в акциях L'Oreal между тем к июню 2024 года достигло отметок 2,8-кратного превосходства цен акций по отношению к их средним 20-летним значениям, и это становится их такой же максимальной раздутостью за последние 16 1/2 лет, с декабря 2007 года, то есть со времен финансового кризиса и мировой рецессии 2007-09 годов, на котором котировки акций потеряли 50 процентов за короткий 15-месячный период.
И это при том, что на тот момент бизнес L'Oreal был куда более уверенно растущим бизнесом, и его финансовые метрики фактически не страдали ни на момент достижения пиковых отметок, ни ухудшились по итогам второго полугодия и всего 2008 года после существенной мировой депрессии, как это было рассмотрено выше.
В текущем моменте, при фактическом 3-кратном темпе роста финансовых метрик за последние 20-летний период, достигнутые в июне 2024 года максимальные ценовые отметки отражают не столько действительную реальность, сколько представляют собой мираж и иллюзорные представления о справедливой цене акций спустя еще одно 20-летнее инвестиционное поколение.
"...но мечты остаются влажными, а финансовые метрики - скользкими".
Далее будут рассмотрено текущее положение Компании, с точки зрения финансовых метрик.
Акции L'Oréal. Финансовый мультипликатор Цена/ Продажи.
В сопоставлении с декабрем 2007 года, рассматриваемый P/S мультипликатор поражает своей 2-кратной раздутостью к первой половине 2021 года, достигнув 8-кратной величины акций по отношению к продажам Компании.
Фактически продолжающийся с первого полугодия 2021 года обвал мультипликатора также обращает на себя внимание.
Акции L'Oréal. Финансовый мультипликатор Цена/ Прибыль.
Как и в случае с мультипликатором Цена/ Продажи, аналогичная техническая и фундаментальная картина наблюдается и в мультипликаторе Цена/ Прибыль, фактически уже буквально слетающим с катушек.
Акции L'Oréal. Финансовый мультипликатор Цена/ Баланс.
Подводя итог, мультипликатор Цена/ Баланс безоговорочно указывает на пузырь в акциях, демонстрируя лавинообразный взлет на ухудшении предыдущих двух метрик.
Вспомогательный индикатор RSI (14), достигший максимальных отметок в первом полугодии 2013 года (против минимальных первого полугодия 2003 и 2009 годов), демонстрирует более вялую динамику, в сравнении с ценовой динамикой в последние годы, фактически находясь в множественной дивергенции и указывая тем самым на замедление темпов роста L'Oréal.
В целом техническая и фундаментальная картина в акциях указывает на развитие медвежьего рынка в дальнейшей перспективе.
