Регистрация

USDRUB_TDB - USD/РУБ

Нет сделок
Открыть суперграфик
Обзор Новости
Идеи
Обсуждение Сезонность Экономический календарь

Торговые идеи по USDRUB_TDB

USD / RUBАмериканский доллар торгуется сегодня по 94.4 рубля. На графике прослеживается трендовый диапазон, сформированный на протяжении 25 лет. Середина этого диапазона находится на 95-96 руб. По моим ожиданиям рубль начнёт укрепляться от текущих значений, но важно не пробивать отметку 96. На сегодня для такого укрепления нет фундаментальных оснований, кроме моих ожиданий роста цен на углеводороды и другие ограниченные ресурсы Земли.
Короткая
от Age_of_Crypto
3
Экономика России: хроники падения. Ч. 90. Итоги 22 месяцаДисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом. Если выбрать двух главных героев 22 месяца, то позиций будет две: яйца и самолеты. Именно вокруг них инфошума было больше всего. С точки зрения наших хроник это на самом деле вполне себе показательные кейсы внутреннего состояния системы, которая при всей внешней видимости устойчивости, на самом деле расшатывается все сильнее. Взять те же яйца. Проблема ведь не в них как таковых. Напомним, в сентябре роль яиц выполнял бензин на автозаправках, который «вдруг» резко подорожал и начал физически исчезать. Проблема в ситуации в целом. Когда нет системности и траектории движения, а есть ситуативные реакции на что-то в форме спешного залатывания дыр, причем максимально нерыночными методами (запреты, угрозы, штрафы, пошлины и т.д.), то такого рода косяки будут вылазить постоянно. То есть дело не в яйцах, а в подходе. Например, завтра подорожает какая-нибудь говядина. Проблему решат путем забоя молочных коров и увеличения мяса на рынке, а потом через месяц неожиданно обнаружат дефицит молока. В общем, на месте яиц могло быть практически что угодно, а по сути, это маркер того, что система банально не выгребает. Еще один маркер глубоких внутренних проблем и того, что для их выхода на качественный уровень нужно время, стала ситуация с самолетами. В первой половине декабря практически каждый день (а иногда и по нескольку раз на день) приходили сообщения об аварийных посадках самолетов из-за поломок. Да, понадобилось почти 2 года, чтобы система деградировала до нужной кондиции, но ситуация эта очень показательна тем, что объективно процессы идут, просто они занимают время. И вечно на старых запасах и резервах не протянешь. Просто где-то больший запас прочности, где-то меньший, но он все равно конечен. Это если описывать происходящее концептуально и системно, если же перейти на частности, то об этих и прочих санкционных итогах 22-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим в сегодняшнем обзоре. Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Американский хостинг-провайдер GoDaddy, являющийся крупнейшим в мире регистратором доменов, сообщил о прекращении работы с клиентами из России с 2024 года; - Немецкий хостинг-провайдер Hetzner прекратит работу с пользователями из России. Контракты перестанут действовать 31 января 2024 года; - ИТ-компания JetBrains, прекратившая работу в России в 2022 году, продала свою последнюю недвижимость в стране (офисные объекты в Санкт-Петербурге общей площадью 30 тыс. кв. м и площадку под строительство еще одного здания сопоставимого размера); - Итальянская нефтесервисная и строительная группа Saipem больше не участвует в масштабном российском проекте Арктик СПГ-2, попавшем под американские санкции в ноябре; - Казахстанская криптобиржа ATAIX Eurasia попросила россиян на выход - до 15 декабря вывести остатки со своих кошельков и закрыть аккаунт; - Активы немецкого производителя автокомпонентов Schaeffler Group перешли в собственность компании Промавтоконсалт. Последствия санкций - За первую половину 2023 года выручка российских компаний снизилась в два раза по сравнению с первой половиной 2022-го — с 694,1 трлн рублей до 342,2 трлн рублей; - Нефтегазовые доходы бюджета России рухнули до минимума за 16 лет. В абсолютном выражении доходы снизились в 1,5 раза, до 5,58 трлн руб; - Объем нераспроданного жилья в России на начало ноября превысил 71 млн кв. м, достигнув рекорда с января 2020 года. Доля нераспроданного жилья от общего объема увеличилась на 1,9 процентного пункта, до 67%; - Поставки компьютерных процессоров в Россию резко сократились в этом году. С января по октябрь импорт чипов от Intel упал на 64% год к году, а от AMD — на 70%. При этом в подсчете учитывались не только официальные поставки, но и осуществленные через параллельный импорт; - 2023 год станет худшим по вводу торговых центров в России за всю современную историю. За 9 месяцев в стране открылось всего 9 новых торгцентров общей площадью 233 000 кв. м. Для сравнения: в 2014 году, на пике спроса на этот тип недвижимости в эксплуатацию было введено 5,5 млн кв. м в торгцентрах; - Профицит внешней торговли РФ товарами в январе-ноябре упал на 62,5%, до $109 млрд. Новые санкции В итогах за прошлый месяц мы отмечали, что после 24 февраля 2022 года по состоянию на конец октября на Россию было наложено 15 240 различных санкций. Так вот буквально за пару месяцев, которые прошли после этого, число санкций выросло еще почти на 1000 штук и уже превышает 16 100 (и это не считая тех 2700 штук, которые были наложены до начала «спецоперации» по уничтожению экономики РФ). В общем русофобы торопились положить под елочку побольше подарков. Понятное дело, что всю эту тысячу новых пунктов не проанализируешь, поэтому остановимся на некоторых наиболее важных моментах. Большая Семерка после почти двух лет мучительных переговоров договорилась о введении санкций на алмазы из России. Запрет на импорт вступит в силу с 1 января 2024 г., затем в течение года постепенно будет вводиться эмбарго на оборот камней (ограничения на закупки у третьих стран начнут действовать с 1 марта, а полностью система отслеживания необработанных алмазов заработает с 1 сентября). Классика санкционного жанра, когда традиционно дается время всем на адаптацию, что делает удар менее болезненным в моменте и размазывает ущерб во времени, но при этом в перспективе наносит существенный вред экономике РФ. Для понимания масштабов: экспорт алмазов в 2022 г. принес России около $4 млрд. Дальше пробежимся по отдельным странам. ЕС Звание главного русофоба месяца заслужено получает ЕС. И не потому, что Германия отказывается принимать посылки с подарками из России, а потому что Европа приняла свой 12-ый пакет санкций. В пакете, естественно, лежал бан на российские алмазы, но кроме него хватало всякого. В частотности довольно значительно был расширен список товаров, подлежащих эмбарго: чугун, медная проволока, изделия из алюминия, и т.д. на общую стоимость 2,2 млрд евро в год. Плюс расширили список запрещенных товаров. Теперь из ЕС в РФ нельзя продавать химикаты, литиевые батареи, термостаты, электродвигатели постоянного тока и еще кучу всякого, что можно использовать в военных целях. В 12-й пакет санкций ЕС против России, среди прочего, вошёл запрет на поставки ПО для управления предприятиями, а также промышленного дизайна и производства. К этим категориями относятся, например, продукты Autodesk (включая AutoCAD), SolidWorks, SAP, Oracle, Microsoft и другие. Новые ограничения включают прекращение даже тех лицензий, которые были закуплены на несколько лет вперёд. В санкционный список ЕС внесли еще 29 организаций, которые поддерживают российский военно-промышленный комплекс. Кроме того, был расширен спектр санкционного комплаенса. В частности компании из стран ЕС теперь должны уведомлять власти о продаже танкеров компаниям третьих стран, а также компании из ЕС при экспорте товаров военного и двойного назначения в третьи страны обязаны будут включать в контракты пункт о запрете реэкспорта в Россию. США Ключевым русофобом, естественно, оставались США. И дело тут не в лососе, треске, минтае с крабами, которые попали под горячую руку и были забанены. А в лютом коварстве, продемонстрированном этим прибежищем англосаксов. Имеются в виду санкции против Ивана Таврина, которого включили в блокирующий санкционный SDN лист на ряду с наркобаронами и международными преступниками. Поясним в чем тут коварство. Иван Таврин (основатель и руководитель компании Kismet Capital Group) возглавляет составленный Bloomberg список бизнесменов-покупателей активов уходящих из России иностранных компаний. Именно он купил у нидерландской Prosus интернет-сервис объявлений «Авито» за 151 млрд руб. (более $2 млрд по тогдашнему курсу), а также российский бизнес немецкой химической компании Henkel, торговые сети ZARINA, Befree, LOVE REPUBLIC и Sela. Кроме того, Kismet Ивана Таврина стала владельцем 22,3% HeadHunter. В общем США подождали пока Таврин купит все, что можно и отправили его в бан. Ну и, конечно, один Тавриным дело не ограничилось. Под санкции попало еще несколько десятков физлиц и свыше 250 компаний со всего мира (швейцарская компания по производству электроники Thamestone SA, сингапурская Micro Electronics Technologies PTE LTD, золотодобывающий холдинг Highland Gold, девелоперская группа «Киевская площадь», Экспобанк и т.д.). При всем при этом основные усилия США направили на санкционный комплаенс и вторичные санкции, но об этом мы поговорим отдельно. Великобритания Великобритания вводит отдельный закон, запрещающий импорт алмазов из России с 1 января 2023 года. Кроме того, Великобритания объявила о расширении санкционного списка по России, в него добавлено более 90 человек и организаций. Также в рамках новых санкций, на территорию РФ запрещается ввозить ряд товаров двойного назначения, включая детали машин и электронику. Вообще новый пакет от Британии выглядит довольно увесисто. Чего стоит хотя бы норма о том, что гражданам Великобритании и зарегистрированным в стране компаниям запрещается прямо или косвенно приобретать металлы, которые происходят из России или находятся в России. По сути, речь идет о запрете российской меди, никеля, алюминия, цинка, свинца, олова, вольфрама и т.д. (см табл Менделеева), а также металлокерамики и изделий из недрагоценных металлов (например, столовых приборы). В общем, после вступления в силу нового пакета не под санкциями останутся только экспорт гуманитарных товаров, продовольствия и товаров медицинского назначения с низким уровнем риска. Япония Япония расширила санкции против России, под ограничения попал импорт российских алмазов, а также 35 физических лиц 57 организаций из России, среди которых: Уральский завод гражданской авиации, Брянский автомобильный завод, Казанский пороховой завод, и другие. Южная Корея Южная Корея добавила еще 682 предмета, касающиеся тяжелой строительной техники, аккумуляторных батарей, авиационных компонентов, техники и других вещей в список товаров, которые запрещены к поставкам в Россию и Беларусь. Ну и чтобы два раза не вставать: корейский Samsung Heavy Industries прекратил строить блоки и оборудование судов для Арктик LNG-2. То есть на чем и кому Россия собирается перевозить сжиженный природный газ в рамках проекта Арктик-2 не очень понятно. Конфискация замороженных активов Отдельным информационным фронтом шли новости, касающиеся замороженных российских активов за рубежом. Американские чиновники настаивают на том, что Европа должна изъять арестованные €260 млрд резервов российского ЦБ и передать их Украине в качестве «аванса» компенсации за ущерб от войны, которую Россия, по их мнению, в любом случае будет обязана выплатить Киеву. При этом информагенства пишут, что США уже начали переговоры с G7 по поводу схемы конфискации. Базовый вариант: признать себя «пострадавшими» от российской агрессии против Украины и на этом основании конфисковать $280 млрд Центробанка России. В то же время Генпрокуратура Германии хочет конфисковать российские активы на €720 млн. В общем кругом враги. Как видим количественно санкции продолжают расти, но их эффективность в любом случае будет определяться качеством исполнения. Напомним, что в последние месяцы вопросы санкционного комплаенса все чаще выходят на передний план. Санкционный комплаенс и нефть Довольно много разговоров в инфополе было вокруг нефтяного потолка и о том, как превратить теорию в практику. В прошлом обзоре мы уже писали про письма счастья от США. В декабре же Британия ввела санкции против компании из ОАЭ, которая владеет 62 танкерами. Их использовала Россия для перевозки нефти. Ну а США ввели санкции против еще нескольких трейдеров и судовладельцев (Sterling Shipping Incorporated из ОАЭ, Streymoy Shipping Limited из ОАЭ, HS Atlantica из Либерии). Пока что меры по санкционному комплаенсу носят точечный характер и больше похожи на предупреждение для остальных. Вот, например, из последних новостей. Криптовалютная биржа CoinList согласилась заплатить $1,2 млн, чтобы урегулировать претензии Управления по контролю за иностранными активами (OFAC) Минфина США в нарушении антироссийских санкций. Дело ведь не в том, что CoinList была единственной и неповторимой нарушительницей санкций. А в том, что всем остальным подан сигнал: продолжите и будут последствия, цену вопроса в деньгах озвучили, в общем мы вас предупредили. И после такого нарушителям санкций уже не на кого будет пенять кроме себя. Соответственно вариантов остается немного. Перестать нарываться, а значит начать исполнять санкционные нормы. Ну или продолжить рисковать, но теперь риски максимально материальны и даже понятны по количественным параметрам. Что, естественно, будет заложено в цену услуг. А значит ляжет на плечи потребителя услуг, то есть РФ. То есть не мытьем, так катаньем, но свою цель санкционная политика достигнет. Кстати, интересный момент, в OFAC пояснили, что сумма штрафа для CoinList оказалась значительно меньше максимально возможной по делу (около $327 млн) из-за того, что CoinList в прошлом соблюдала требования законодательства и сотрудничала с регуляторами. То есть кроме кнута есть еще и пряник. В общем, проверенная временем классика жанра. Еще одним элементом системы «последнего предупреждения» стал арест на островах Фиджи агентами ФБР 50-летнего россиянина Максима Марченко, который давно жил в Гонконге и занимался контрабандой американских технологий в Россию. Да, таких Марченко не десятки, их сотни и даже тысячи. Но теперь они получили официальное уведомление о цене вопроса (присесть на несколько десятков лет), что ставит перед ними дилемму – завязывать или радикально повышать процент комиссионных. И далеко не факт, что процент жадных будет близок к 100. И опять же не факт, что экономика РФ сможет вытягивать повышенные расценки от жадин. В общем это только кажется, что у гидры бесконечное число новых голов на смену отрубленным. Вполне себе конечное. Потенциально даже более интересный документ «под елочку» подписал старик Байден, в котором обозначены вторичные санкции против банков третьих стран, работающих с российским военно-промышленным комплексом. Это чистой воды напалм, поскольку развязывает руки властям США для беспредела в самой его совершенной форме. Знал, не знал, хотел, не хотел, вышло случайно или не очень, Дядя Сэм придет за тобой. И гадай теперь конкретно вот эта вот железка или эта пластмасска имелись в виду или не имелись. Оптимальная тактика работы в таких условиях избегать всего, что прямо или косвенно имеет отношение к РФ. И ведь США – это не единственный злой полицейский в участке. ЕС и Европарламент успешно завершили переговоры по введению уголовного наказания за нарушение санкций Евросоюза в отношении России. От 1 года до 5 лет теперь можно будет схлопотать за помощь лицам, подпадающим под ограничительные меры ЕС, торговлю товарами, находящимися под санкциями; за ведение сделок с государствами или организациями, на которые распространяются санкции; за предоставление финансовых услуг или осуществление финансовой деятельности, запрещенной или ограниченной санкциями, а также сокрытие владения средствами или экономическими ресурсами лиц, находящихся под санкциями ЕС. А и еще торговля военными материалами будет рассматриваться как уголовное преступление не только при преднамеренных действиях, но и при серьезной халатности. За этим, очевидно, последует несколько громких кейсов, чтобы показать, что это не просто отписка. В общем кольцо врагов продолжает сужаться. Долги и пузыри После того как власть подсчитала во сколько ей обходится льготная ипотека, глава ЦБ неожиданно сделала для себя открытие, что льготная ипотека-то она оказывается не бесплатная, оказывается это просто одни граждане спонсируют других. Осознав всю дерзость такой вот мысли и масштабы безобразия, власть решила, что нужно продолжать совать палки в колеса (себе же): власть создает препятствия для власти в выдаче властью ипотеки, которую решила выдавать сама власть по доброй воле. Шизофрения как она есть, но из песни слов не выкинешь. В итоге первоначальный взнос подняли с 20% до 30%, отсекая от доступа к кредитам совсем уж неплатежеспособных, то есть подавляющее большинство претендентов на льготную ипотеку (77% выданных кредитов приходилось на ипотеку с первоначальным взносом ниже 30%). А поскольку столицы на фоне остальной федерации выглядят совсем уж зажравшимися, то тамошним жителям еще и вдвое снизили максимальный объем кредита (с 12 до 6 миллионов), то есть в значительной мере исключили столичные регионы. Ну и для закрепления успеха власти ограничили количество доступных одному заемщику льготных ипотечных кредитов. А чтобы банки не думали схематозить, еще на 0,5 процентного пункта с сентябрьского уровня сокращается предельная величина субсидий, получаемых банками-кредиторами. В общем идея прибить кредитный бум однозначно прогрессивная и экономика по этому поводу еще скажет свое «спасибо». По итогам ноября 2023 года объем выдач кредитов снизился на 10,5% или на 161 млрд рублей в сравнении с октябрем, до 1,37 трлн рублей. Наибольшее снижение показали выдачи по кредитам наличными, которые в сравнении с октябрем снизились на 15,7%, до 458,5 млрд рублей. Возможно, кому-то эти 15-16% в месяц покажутся чем-то не таким уж и страшным, то вот вам процент снижения относительно августа 2023 года: объёмы кредитования наличными сократились уже на 38% (!). Более чем закономерно ипотека в сравнении с октябрем снизилась на 7,25%, до 718,1 млрд рублей (рыночная ипотека, кстати, упала на 19%). Эксперты ожидают, что в течение 2024 года выдачи могут упасть до 450 – 580 млрд рублей. Стоит отметить, что ограничивать еще можно всякое (количество кредитов в наличии как критерий невыдачи или уровень долговой нагрузки и т.д.), так что то, что мы наблюдаем – это лишь начало. 2024 год явно пройдет под знаком черной метки для девелоперов. Собственно эксперты уже говорят о том, что выдачи кредитов на новостройки по льготным ипотечным программам может сократиться на 20-40%. Напомним, большинство ипотечных кредитов выдавались в рамках льготных программ. Так что схлопывание рынка в целом выглядит неизбежным. Ну а чтобы оградить от кредитов и прочих смертных (кроме льготников), Центробанк поднял ставку еще не 1 процентный пункт, доведя ее до 16%. Если вы не могли распродать жилье, когда ставка по рыночным кредитам была в два меньше, а льготную ипотеку давали всем без разбору. Напомним, в условиях доступности и вседозволенности доля нераспроданного жилья составляла 67% (ага, шестьдесят семь). Так вот теперь, когда ставка 16%, а льготную ипотеку режут, крайне наивно полагать, что жилье будет распродаваться как-то веселее или даже хоть как-то. Так что скоро девелоперы должны задать себе один простой вопрос: если мы не можем продать уже построенное, зачем нам строить еще. И когда они найдут очевидный ответ на этот вопрос, экономика РФ неприятно удивится. Одним из явных признаков того, что мы находимся на терминальной стадии пузыря потребительского кредитования, является тот факт, что граждане начали массово дробить займы. Дело в том, что при выдаче средств в небольших объемах кредитным организациям необязательно рассчитывать показатель долговой нагрузки заемщика в отличие от более крупных сумм. Для понимания масштабов происходящего: по итогам ноября 64,9% всех займов МФО составили ссуды до 10 тыс. руб. То есть из тех 350 млрд руб, которые россияне набрали в МФО по итогам третьего квартала 227 млрд руб – это безнадежные долги уже на входе и вернуть их можно будет только если выдать кредитному наркоману новую дозу. Ну а чем заканчивается построение таких вот пирамид, думаем, пояснять не стоит. Инфляция и Центробанк Удобно быть Центробанком з амнезией. Весь 2022 и добрую половину 2023 года ты забываешь о том, что основная твоя функция – стабильность национальной денежной единицы. Соответственно игнорируешь падение курса национальной валюты на 70%, не замечаешь двухзначного роста инфляции, разбрасывания деньгами бюджетом и банками. А потом вдруг внезапно вспоминаешь, что ты же у нас гарант 4% и хватаешься за гаечный ключ. А уже поздно. Да, яйца со своим дефицитом и ростом цен на 50% стали наиболее нашумевшим и распиаренным кейсом, но это лишь верхушка айсберга. Елки за год подорожали на 30-40%, мандарины на 35%, курица – на 27%, одежда +35%, обувь – 21%, техобслуживание авто – от 30% до 100%, а сами авто – на 45% и т.д. Ну и чтобы не было иллюзий по отношению к 2024 году, производители и дистрибьюторы сообщили ритейлерам о повышении цен на 5-20% на широкий перечень продуктов с начала нового года. Дорожает решительно все и везде, от автомобилей и техники, заканчивая одеждой и продуктами питания. Когда у населения спросили: «Как в целом менялись цены за прошедший год, т.е. с декабря 2022 г.», ответ был следующий: 17%. Это максимум за год: последний раз больше было разве что в ноябре 2022 г. (17,6%). Что характерно, похоже, до народа начало потихоньку доходить. Инфляционные ожидания населения растут второй месяц, причем в декабре они подскочили до 14,2% с 12,2% в ноябре и 11,2% в октябре. Это максимум с марта 2022 г. Инфляционная спираль раскручивается и судя по нереалистичному бюджету на ближайшие годы это лишь начало процесса. Итоги, выводы, перспективы В сентябре топливо, в декабре яйца и самолеты, а до этого битвы за сахар или исчезнувшая вдруг офисная бумага – это не досадные недоразумения, которые были вызваны рядом случайностей. Это вполне себе логичные и закономерные последствия. Одни из. То есть дальше будет больше. Система накопила достаточно внутренней усталости, чтобы частота сбоев нарастала. И она нарастает. Но власть предпочитает этого не замечать и раздувает щеки, рассказывая, как здорово идет трансформация экономики и что все эти ваши Мерседесы и БМВ исчезнут через какие-то 10 лет из-за потери российского рынка. В общем стадия отрицания, а значит до перехода от вопроса «будет ли кризис?» до «когда он будет и что рухнет первым?» понадобится еще некоторое время, но будет уже явно поздно Что именно последует за топливом и яйцами сказать сложно, потому что весь 2023 год экономика России крепко сидела на кредитной игле. И теперь вот дозу планируют радикально уменьшить в тщетной попытке не допустить раскручивания инфляционной спирали. И выстраивается натуральная очередь из претендентов на провал. Нет кредитов – значит нет денег. А раз нет денег, то кто и на какие средства будет покупать недвижимость, потребительские товары, автомобили – вот это вот все. Да и гасить прошлые кредиты ведь тоже нужно. То есть под подозрением решительно все – от банков до девелоперов, от розничных магазинов до автодилеров. На этом на сегодня все, но не все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
Длинная
от Trade24Fx
19
Рубль: хроники падения. Ч. 43. Фондовый рынок и санкции Дисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом. Фондовый рынок является важным элементом современной финансовой системы, поскольку выполняет целый ряд ключевых функций, включая привлечение капитала компаниями, инвестирование средств, а также помимо всего прочего сигнально-информационную функцию. В последние годы фондовый рынок России развивался очень бурно. Если в 2015 году объем торгов на ММВБ составлял около 20 трлн. рублей, то в 2021 году это превратилось в 52,4 трлн. То есть рост более чем в 2,5 раза. Старт «спецоперации», по сути, поставил крест на целом ряде сегментов фондового рынка России: рынок акций, рынок облигаций, добавим сюда еще срочную секцию – все эти сегменты не то, чтобы перестали существовать, но после потери 75% докризисных объемов представляют собой настолько бледную тень, что о выполнении базовых функций говорить уже не приходится. Ну и еще один небольшой нюанс: по состоянию на 31 марта на двух крупнейших российских биржах (СПБ и Московской бирже) около 50 млн брокерских счетов. Что, мягко говоря, немало. В общем, сегодня поговорим о фондовом рынке России, точнее о том, что от него осталось, после старта «спецоперации». Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Компания Wella, на которую приходится до 40% российского рынка окрашивания волос, прекращает поставки в Россию; - Россию и Беларусь отстранили от ЧМ по хоккею 2023 года - Китай закрыл свое воздушное пространство для самолетов Boeing и Airbus российских авиаперевозчиков, зарегистрированных в двух юрисдикциях - Российские интернет-провайдеры начали получать от Google уведомления о расторжении договоров на обслуживание части своих серверов. Последствия санкций - По данным Bloomberg, к вечеру 27 мая держатели российских евробондов не получили выплаты по ним на сумму около 100 миллионов долларов; - Международные резервы РФ на 20 мая 2022 года составили $583,4 миллиарда. До начала спецоперации резервы РФ достигали абсолютного максимума в $643,2 миллиарда; - Автозавод "Камаз" перевел руководителей, специалистов и служащих на трехдневную рабочую неделю; - Продажи импортного пива в апреле сократились сразу на 30,7% год к году (до «спецоперации» росли наивысшими темпами в категории - на 22,4% в натуральном выражении); - По данным «Русской стали», в мае резко ухудшилось размещение заказов на закупку стали на внутреннем рынке. Фондовый рынок России с точки зрения объемов реальных торгов ценными бумагами можно сузить до анализа двух бирж: Московская биржа и Санкт-Петербургская биржа. При этом специализация у них разная: Московская – это больше про торговлю ценными бумагами российских эмитентов, а Санкт-Петербургская – иностранными. То есть формально Московская биржа находится в более выигрышной ситуации. Но по факту обе биржи провалились в приблизительно одинаковой пропорции (глубина падения порядка 70-80%): • Стоимостной объем сделок в режиме основных торгов по группе инструментов «иностранные ценные бумаги» на СПБ Бирже по итогам марта 2022 года составил $5,90 млрд, что на 76,94% меньше, чем в феврале 2022 года ($25,61 млрд) и на 84,93% меньше, чем в марте 2021 года ($39,17 млрд); • Объем торгов на фондовом рынке без учета однодневных облигаций снизился примерно в 3 раза - до 1,446 трлн рублей с 4,417 трлн рублей годом ранее, говорится в пресс-релизе "Московской биржи". В принципе на этом можно было бы и закончить обзор, потому как «о покойнике или хорошо или никак», но Московская биржа в отличие от Санкт-Петербургской дает неплохую агрегированную статистику, поэтому предлагаем посмотреть на было/стало в разрезе отдельных сегментов, дабы немного углубиться в проблематику. «Московская биржа» Начнем с «позитива». То есть, поговорим о том, что росло. В обзоре «Ч. 26. Банковская система и санкции» мы писали, что до «спецоперации» (в 2021 году) средний объем всех операций репо в рублях составлял 50 млрд на аукцион под ставку 7,1%. После «спецоперации» он достиг 1505 млрд под ставку 19,4%. То есть скорость станка выросла в 30 раз при одновременном росте ставки почти в 3 раза. Так что на «Московской бирже» рос сегмент «Денежный рынок». Рос он, естественно, за счет операций РЕПО, которые в марте продемонстрировали рост в два раза. Думаем, не нужно говорить о том, что это прямой путь к инфляции. И то, что годовая инфляция еще не перешагнула отметку в 20% - это заслуга «спецоперации» с рублем. Напомним, каждый месяц рубля по 60 вместо 120 обходится экспортерам, а значит и экономике России минимум в 60 млрд рублей. Вообще страшно даже представить, что будет с инфляцией, когда экспортеры «взвоют» и рубль придется отпустить (на самом деле они уже «воют» - металлурги заявили, что благодаря крепкому рублю их бизнес стал убыточным). Но мы тут не про инфляцию, а про «Московскую биржу». Так вот на этом позитив заканчивается и начинается матерый негатив. Мартовские показатели трогать не будем, потому как объемы торгов на рынке акций, облигаций, срочном рынке упали в среднем на 80-90%, но причина была уважительной – в марте торги не проводились. А вот в апреле биржа функционировала. Что ж, посмотрим, чего она там наторговала (анализируем динамику объема торгов апреля 2022 года по отношению к январю 2022 года – как последнего периода старой реальности): - рынок акций – минус 73%; - рынок облигаций – минус 60%; - срочный рынок – минус 75%. Почему все так плохо? Вопрос в целом риторический, но приведем пару фактов: 1) Free float (акции в свободном обращении) российского фондового рынка составляет 12 трлн руб., половина из которых принадлежала зарубежным инвесторам. 2) доля нерезидентов до марта 2022 года в акциях, обращающихся на "Мосбирже", доходила до 50-55%. При этом запрет на продажу ценных бумаг по поручениям нерезидентов был одной из первых мер капитального контроля, введенных российскими властями. И запрет этот до сих пор не снят. Так что всем любителям смотреть на Индекс Московской бирже и говорить, что все не так уж и плохо, рекомендуем поразмышлять над этой информацией. Еще один нюанс, возникший после старта «спецоперации» - многие компании закрыли свою отчетность. То есть, что с ними происходит на самом деле известно лишь узкому кругу инсайдеров. Очевидно, что покупать акции таких компаний – это покупка кота Шредингера в мешке. Дополнительным следствием проблем на фондовом рынке РФ стала макроэкономическая классика: ЦБ резко поднял ставку, доходность по депозитам выросла в 2 раза и естественным образом перенаправила капиталы с фондового рынка в банковскую систему. Да и вообще покупать акции на фондовом рынке России в текущей реальности – это какая-то запредельная степень необоснованного оптимизма. Что касается облигаций, то новости о дефолтах российских компаний ну никак не способствуют росту интереса к этому рынку. Достаточно посмотреть на динамику цены облигаций компании «Обувь России» - минус 90% за последнее время. На еврооблигации лучше вообще не смотреть, потому как там ценные бумаги отдаются по 10-15 центов за доллар, но все равно особо не берут (Альфа-Банк, Русский стандарт, Россельхозбанк, ВЭБ, Северсталь, Сбербанк и т.д.). Итог напрашивается очевидный – на Московской бирже фондовый рынок вместе со срочным рынком скорее мертвы, чем живы. «Спецоперация» против российских инвесторов В 2022 году на Московской бирже и того больше - 28,8 млн брокерских счетов. А по состоянию на 31 марта на СПБ Бирже было зарегистрировано 22,2 млн счетов инвесторов. Учитывая, что основная активность СПБ приходилась на акции иностранных эмитентов, число российских инвесторов и трейдеров, которым не повезло, исчисляется десятками миллионов. А как здорово все было. Популярность иностранных акций стремительно росла и в 2020 году объемы их торгов даже превзошли объем торгов на рынке акций Мосбиржи. Инвесторов можно понять: из 200 российских эмитентов, более-менее ликвидных штук 30. А международные рынки — это даже не сотни, а тысячи ликвидных позиций. В итоге в Национальном расчетном депозитарии (НРД) России учитывалось более 2800 иностранных акций на 1,8 трлн рублей. Кроме того, было 43 ETF на глобальные активы суммарным объемом около 160 млрд рублей. Ежедневный оборот на СПБ Бирже, где торгуется более 1700 иностранных бумаг, приблизился в январе 2022 года к 1,5 млрд долларов (более 100 млрд рублей). Хватило одного смелого решения российских властей, чтобы поставить крест на десятилетиях стремительного развития. Санкции в ответ на «спецоперацию» практически умножили на ноль российский фондовый рынок. Чтобы понять масштаб шока напомним, что целый месяц не было торгов на российских биржах. Санкции против крупнейших российских банков, которые по совместительству были крупнейшими брокерами, полностью или частично заморозили значительную часть акций в портфелях розничных инвесторов и трейдеров. Все эти «ВТБ Мои инвестиции», «Сбербанк Инвестиции», «Альфа-директ» и др., больше не могут принимать заявки от своих клиентов на операции с иностранными активами. Мощный удар был нанесен со стороны Euroclear (бельгийская компания, специализирующаяся на расчетах по операциям с ценными бумагами, а также на хранении и обслуживании этих ценных бумаг), который ограничил операции по счету НРД, а также прекратил исполнять какие-либо поручения по сделкам с ценными бумагами и деньгами. Собственно, все, приехали. Ценные бумаги, учет которых проводится в НРД, сейчас нельзя продать, дивиденды нельзя получить, потому что заблокированы и выплаты денежных средств (только за первый квартал 2022 года в Euroclear скопилось более чем 20 млрд евро не проведенных выплат). Российские эмитенты и иностранные фондовые рынки Мы уже отмечали, что фондовый рынок – это один из способов привлечения капитала для компаний. Этим активно пользовались и российские компании путем размещения депозитарных расписок – ценных бумаг подтверждающих право инвестора на владение акциями в другой стране. Российские компании использовали ADR (американская депозитарная расписка), и GDR (глобальная депозитарная расписка). На эти бумаги в свою очередь были завязаны ряд ETF, а также фондовых индексов. В обзоре «Ч. 15. Итоги первого месяца санкций» мы писали, что с ними стало. Вот несколько примеров: - Индекс DAXglobal Russia – минус 100%; - VanEck Russia ETF – минус 85%; - Стоимость крупнейшего российского биржевого фонда под управлением BlackRock , iShares MSCI Russia ETF , упала с примерно 600 миллионов долларов в конце 2021 года до 1 миллиона долларов; - Российские ценные бумаги исключили из своих индексов FTSE, MSCI, S&P Dow Jones Indices и т.д.; - ADR и GDR по российским компаниям упали практически до нуля. Например, ADR «Сбербанка» после 20 долларов упали до 4 центов (!), GDR «ММК» рухнули с 14 долларов до 2 и т.д. Фактически речь идет о том, что внешнее присутствие России на глобальном фондовом рынке подходит к концу или уже закончилось. Это была отличная возможность для привлечения финансовых ресурсов для российских компаний. Теперь ее нет. Зато есть санкции и тотальный дефицит этих самых финансовых ресурсов. Но российские власти не были бы российскими властями, если бы не попытались усугубить и без того плачевную ситуацию. Речь идет о законе про делистинг депозитарных расписок. И хотя для части компаний были сделаны исключения (Мечел, НЛМК, НОВАТЭК, Северсталь, Сургутнефтегаз, Татнефть), большинство из них были вынуждены прекратить свои программы глобальных депозитарных расписок (Аэрофлот, Газпром, Газпром нефть, ЛУКОЙЛ, Магнит, ММК, Ростелеком, РусГидро). В итоге из 36 депозитарных программ «выжили» лишь 17. Можно лишь поаплодировать стоя российским властям. Иногда кажется, что международные санкции не нужны, власти РФ накажут сами. Последствия и выводы Российский рынок акций, рынок облигаций, срочный рынок практически уничтожены, десятки миллионов торговых и инвесторских счетов столкнулись с проблемами и потерями, компании лишились источников финансовых ресурсов, а инвесторы – возможности разместить свободные капиталы. Аббревиатуру IPO, пожалуй, стоит забывать в принципе. Вместе с автомобилестроением, кино, авиацией и потребительским сегментом, именно фондовый рынок России можно считать одним из главных пострадавших от «спецоперации». В обозримом будущем шансов вернутся на докризисные отметки у него нет в принципе. Добрая половина инвесторов на фондовом рынке России была иностранцами. Они потеряли настолько много, что будут обходить российский рынок десятой дорогой. На всякий случай напомним лишь некоторые факты: BlackRock потеряли $17 млрд; Pimco объявили о списаниях в размере $942; Норвежский суверенный фонд благосостояния владел российскими активами, которые оценивались в 2,83 миллиарда долларов и т.д. На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
Длинная
от Trade24Fx
20
📈Курс рубля снова у отметки 92. Анализ курса рубля USDRUB👉После повышения ставки ЦБ РФ до 16% курс доллара по отношению к рублю вырос более чем на 2,5%. Что удивительно, даже выросшая на 9% нефть не оказала поддержку рублю. 👉Первый заместитель Председателя Правительства РФ Белоусов поспешил заявить, что курс в районе 90 рублей за доллар приемлем как для экспортеров, так и для внутреннего рынка. Ранее же Член Совета директоров ЦБ РФ Заботкин дал прогноз, что укрепление рубля до отметок вблизи 70 рублей за доллар возможно только при существенном улучшении условий внешней торговли для России - на уровень более благоприятный, чем в 2021 году. 👆🏻Таким образом, чиновники намекают нам, что неофициальный таргетируемый курс рубля находится вблизи отметки 90. Но в тоже время ситуация на рынках энергоносителей и прочие внешние факторы, такие как геополитика и санкции, могут оказывать давление или поддержку RUB. 👉Соотношение покупателей и продавцов во фьючерсе на USDRUB по данным Московской Биржи на 21.12 имеет перевес первых: 62% покупателей против 38% продавцов, что указывает на вероятность продолжения укрепления RUB. 👉Технически, по итогам вчерашнего дня курс рубля смог закрыться выше 50-дневной скользящей средней и достиг уровня сопротивления в диапазоне 92.40 - 93.40. Говорить о продолжении данной тенденции можно в случае преодоления ценой этого уровня и закрытия по итогам дня выше отметки 93.40, что открывает дорогу к росту до следующего уровня сопротивления в диапазоне 95.00 - 97.00. Если же цена продемонстрирует разворот от текущего сопротивления и закроется ниже 50-дневной скользящей средней (~91.70 на данный момент), то можно ожидать коррекции и повторного похода к уровню поддержки в диапазоне 89.60 - 89.95. 💡Так же читал, что некоторые аналитики связывают текущее ослабление рубля с сезонным фактором, т.к. перед Новым Годом исторически в РФ растет спрос на иностранную валюту, а так же растет монетарная база из за роста бюджетных расходов. В целом, фундаментальная составляющая осталась прежней: на последнем выступлении Глава ЦБ РФ Набиуллина заявила, что динамика курса рубля будет, по большей части, зависеть от динамики цен на нефть - а нефть уверенно оттолкнулась от минимальных уровней 2023 года. При этом фундаментальные факторы вокруг цен на нефть достаточно противоречивы: Китай замедляется, а в ОПЕК уже не так едины - и в тоже время в Красном море вновь появились пираты, а конфликт на Ближнем Востоке никак не закончится. Поэтому дальне стоит так же опираться на техническую картину: при закреплении цены выше отметки 93.40 можно рассматривать покупки с целями в диапазоне 95.00 - 97.00. При этом отбой от уровня сопротивления и закрытие ниже 50-дневной скользящей средней можно рассматривать как сигнал к продаже с целями в диапазоне 89.60 - 89.95.
Короткая
от Stop_Humster
USD/RUB - гармонический паттерн (типа бабочки Гартли)Коллеги, вчера в паре рубль/доллар был лютый шорт-сквиз, +2.3 рубля за день. Не рекордный, но существенный. Я вижу, что на сейчас образовался гармонический паттерн типа Гартли, ожидаю, что мы очень близки к коррекции. При том, что среди гармонических паттернов есть не менее 6 разновидностей, главное тут "ухватить" суть, т.е. как они выглядят, где появляются. На этот счет у меня есть крутой мастер-класс, доступен через бота в ТГ. Траекторию обрисовал. Точка входа - ориентировочная, рекомендую мониторить на ТФ 1h и ниже. Планирую брать позицию через мартовский фьючерс SIH.
Короткая
от RuzavinYury
Рубль: хроники падения. Ч. 36. Санкции и алкоголь Дисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом. Основные причины смерти россиян в последние пару месяцев включают в себя «спецоперацию» в Украине и алкоголь. Национальная забава «в Питере пить» является важнейшим, если не ключевым, элементом потребления для многих россиян. А значит, это очень важный рынок и сегмент экономической системы. Санкции естественным образом не могли пройти мимо этого рынка. Одни глобальные компании приостанавливают поставки в Россию, другие продают свой бизнес и уходят насовсем. На это еще накладываются проблемы с платежами, импортом сырья и оборудования, а также логистикой. Пятый пакет санкций ЕС, напомним, «убил» грузовые автоперевозки между ЕС и РФ, а также радикально усложнил морские (порты ЕС закрыт для российских судов), а заодно запретил импорт алкоголя из России. Кроме того, США в рамках санкций против РФ ввели запрет на поставку алкоголя в РФ, а власти ЕС запретили поставки спиртного дороже 300 евро за единицу товара. В итоге цены по ряду алкогольных позиций выросли на 20%-50%. Но это только начало и далеко не все последствия санкций для рынка алкоголя в России. В общем, в этом обзоре рассмотрим рынок алкоголя России в контексте санкций. Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Индийская сталелитейная компания Tata Steel прекращает закупку российского угля; - . Stora Enso (финско-шведская лесопромышленная компания, одна из крупнейших в мире, 1100 сотрудников в РФ) остановила свой бизнес с Россией и объявила в апреле 2022, что продаст два своих лесопильных завода в России местному руководству; - Финская проектная компания Fennovoima сообщила, что расторгает контракт на строительство АЭС «Ханхикиви-1» с «Росатомом»; - Французская корпорация Schneider Electric, специализирующаяся на электрооборудовании (3500 сотрудников в России и Беларуси), объявила о намерении продать активы в России локальному руководству. Последствия санкций - Совокупное состояние богатейших предпринимателей из России упало с начала года на 45,484 миллиарда долларов; - Британская BP полагает, что общая добыча нефти в России уже сократилась на 1 миллион баррелей в сутки, и это снижение может вырасти в два раза, заявил глава компании Бернард Луни; - Отказ международных платежных систем Visa и Mastercard обслуживать платежи россиян за пределами страны привел к обвалу трансграничной онлайн-торговли. В марте 2022 года Ассоциация компаний интернет-торговли (АКИТ) зафиксировала падение объемов покупок в зарубежных интернет-магазинах на 55%; - Экспорт "Газпрома" в страны дальнего зарубежья по итогам четырех месяца 2022 года снизился на 26,9% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Санкции, помноженные на падение курса рубля в обозримом будущем, и проблемы с логистикой и платежами, могут спровоцировать серьезное падение импорта алкоголя в Россию. Масштаб оценивается в 20-40% (директор по развитию алкогольной компании Ladoga Дмитрий Исаченков). Важно понимать, что падение происходит не в условиях предыдущей депрессии на рынке, а, наоборот. В 2021 году импорт крепких алкогольных напитков в РФ вырос на 19,73%, а вин за год увеличился на 6,6%. То есть падение интересно еще в контексте слома некоей позитивной тенденции, по сути развития рынка. Еще одним естественным следствием стал резкий рост цен на импортный алкоголь: цены на импортный алкоголь выросли на 20-50% и не снижаются. Кроме импорта алкоголя в РФ есть еще и экспорт из России. Здесь тоже не без санкций. Финляндия, Норвегия остановили продажу алкоголя из России. К ограничениям присоединились также торговые сети в Австралии, Новой Зеландии, Дании, Швеции и Литве. В США и ЕС запретили импорт российской водки (на них приходится половина всего экспорта российского водки). Япония также запретила импорт алкоголя из РФ. Посмотрим на ситуацию более детально в разрезе следующих сегментов: пиво, вино и крепкий алкоголь. Пиво Доля импортного пива на рынке России составляет около 5,5%. Казалось бы, он неуязвим для санкции. Но на самом деле российский рынок пива, как оказывается, не такой уж и российский. Около 30% рынка приходится на AB InBev Efes, еще 27% занимает Carlsberg Group и около 13% сконцентрировано в руках на Heineken. То есть 70% рынка – занимали 3 иностранные компании. Что характерно, все 3 (!) приняли решение уйти из рынка РФ: - датская Carlsberg Group (более 55 брендов пива, включая такие, как «Балтика», Tuborg, Zatecky Gus, Holsten) объявили об уходе из России и намерении реализовать имеющиеся здесь активы. Управляли заводами в Воронеже, Новосибирске, Ростове-на-Дону, Самаре, Санкт-Петербурге, Туле, Хабаровске, Ярославле. На этих предприятиях работало 8,4 тыс. сотрудников. В 2021 году российский бизнес принес Carlsberg Group €873,8 млн выручки и €91,6 млн операционной прибыли. Компания заявила, что ее решение продать свой бизнес в России приведет к списанию около 1,39 млрд долларов. - голландская Heineken (Krusovice, Amstel, «Охота», «Три медведя», «Степан Разин» и др.) объявили об уходе из России и намерении реализовать имеющиеся здесь активы. Семь заводов в Санкт-Петербурге, Екатеринбурге, Иркутске, Нижнем Новгороде, Новосибирске, Хабаровске и Стерлитамаке. Штат — около 1,8 тыс. человек. Выручка в России в 2021 году составила 36,92 млрд руб., чистая прибыль — 878,99 млн руб. Выход из России потребует затрат в размере около 400 млн евро. - совместное предприятие бельгийской AB InBev и турецкой Anadolu Efes компания AB InBev Efes (BUD, Spaten, Corona Extra, Hoegaarden, «Старый мельник», «Клинское», «Белый медведь» и др.) продаст свою долю в российском совместном предприятии. 11 пивоваренных заводов в России, на которых работает 3500 человек. Выручка АО «АБ ИнБев Эфес» в 2021 году выросла на 11%, до 85,38 млрд руб., чистая прибыль — в 2,5 раза, до 5,03 млрд руб. Согласно заявлению компании, решение выйти из России приведет к убытку от обесценивания в размере 1,1 млрд долларов. Кроме мировых пивных гигантов крупнейшие чешские пивоварни (Plzeňský Prazdroj, Pivovary Staropramen, Budějovický Budvar и Bernard) остановили прием заказов и прекратили поставки продукции в Россию. Что характерно и показательно: чешская пивоваренная промышленность отказалась от своего третьего по величине экспортного рынка. Но на этом злоключения рынка пива в России не заканчиваются. Американская Ball Corporation огласила о решении покинуть российский рынок. А это одним из крупнейших производителей алюминиевой упаковки в мире. То есть пивовары могут столкнуться с нехваткой тары (около 30% всего пива в России выпускается в алюминиевых банках). Впрочем, пиво варят не из алюминия. И по этому поводу тоже есть нехорошие новости. Значительная часть хмеля импортируется из «недружественных» стран, как и дрожжи. Российские пивовары закупают хмель в основном из Германии, Чехии и США, а на российское сырье приходится только 2%. Именно так, 2% из 100%. И если у крупных игроков были долгосрочные контракты и проблему дефицита сырья, возможно, удастся несколько оттянуть на некоторое время, то мелкие компании, всякие крафтовые пивоварни физически остаются без сырья для производства. Дефицит сырья на фоне роста его цен (дорожают солод, хмель), исход крупнейших производителей, проблемы с тарой – все это прямой путь к удорожанию продукции. В итоге крупнейшие пивоваренные компании массово отказываются от привычных скидок и даже повышают цены на свою продукцию на 5–20%. Ну а цены на импортное пиво, естественно выросли на гораздо более значимые величины. Итого: 70% (!) рынка пива в РФ сменит владельцев. Достаточно посмотреть на суммы списываемого ущерба тремя компаниями (около $2 млрд), чтобы понять порядок цифр и масштаб происходящего. Последствия этого пока никто оценить не берется, но очевидно, что они будут более чем значительными: закрытие заводов, уход многих брендов, разрушение бизнес-процессов и логистики, рост цен и падение качества и т.д. и т.п. Вино Немного статистики. В 2020 году в России на долю импортных вин приходилось 50% продаж, причем более 56% этой доли приходилось на страны ЕС. Объем импорта вина в 2020 году вплотную приблизился к 1 млрд евро. То есть винный сегмент является самым импортозависимым сегментом алкогольного рынка. Из основных прямых санкций стоит отметить запрет США на продажу американских вин в Россию, а также ограничение экспорта ЕС вин в ценовом сегменте от 300 евро и выше. Так что прямые санкции на уровне государств довольно щадящие. С другой стороны, есть и непрямые санкции, а также санкции со стороны компаний. Что имеем со стороны компаний на сегодняшний день: • Diageo, Pernod Ricard и Eddington прекратили продажи в России; • LVMH (Moët & Chandon, Krug, Veuve Clicquot, Hennessy и Château d'Yquem) объявили о намерении закрыть около 120 своих магазинов в России. • Калифорнийский институт вина и Немецкий институт вина прекратили свою маркетинговую активность в России. Что касается непрямых санкций, то кроме уже традиционного перечня проблем в сфере логистики, платежей и прочих санкционных ограничений, есть еще несколько нюансов, типичных именно для виноделия. Пробки для вина в основном импортные. Проволока для мюзле (уздечки на пробке) в основном закупалась за рубежом. Про бумагу в последнее время не писал только ленивый, но все же этикетки и контрэтикетки для винных бутылок также нуждаются в ней и это проблема. По словам Игоря Сердюка (консалтинговая компания Double Magnum) в России есть только один производитель с собственным бондарным производством (изготовлением бочек). Добавим сюда неурожайный на вино 2021 год и получаем идеальные условия для роста цен. Кстати, об урожаях и винограде. Есть мнение, что отечественные производители заменят иностранных и проблемы вообще нет. При этом «оптимисты» забывают о том, что сырье (в данном случае речь о винограде) – это штука ограниченная. То есть можно, конечно, посадить новые плантации, но до получения первого урожая с них пройдет минимум 4 года. В итоге неизбежным является рост стоимости отечественного вина на 15–20% (по мнению экспертов отрасли). Крепкий алкоголь На долю импорта приходится 15% потребляемого в России крепкого алкоголя в натуральном выражении. Очевидно, что в денежном выражении цифра значительно больше. В этом сегменте ситуация также выглядит не очень потому, что поставки приостановили крупнейшие глобальные производители крепкого алкоголя: - один из крупнейших глобальных производителей спиртного Pernod Ricard (Chivas Regal, Jameson, Ballantine’s, Beefeater и Absolut) приостановил поставки продукции в Россию. Выручка российской дочки Pernod Ricard АО «П.Р.Русь» в 2020 году составляла 20,6 млрд руб; - британская алкогольная компания Diageo (виски Johnnie Walker и White Horse, ром Captain Morgan и водка Smirnoff) приостановила поставки продукции в Россию; - компания Brown-Forman (виски Jack Daniel’s, водка Finlandia) полностью прекратила работать в России; - Bacardi Limited остановила экспорт товаров своих брендов в РФ. В общем кроме отечественной водки и спирта крепких алкогольных напитков не будет. Последствия и выводы Запасов спиртного в ресторанах хватит еще на пару месяцев. Хотя некоторые уже жалуются на нехватку и резкий рост цен (рестораторы сообщают, что закупочные цены на импортный алкоголь выросли на 20-50% и не снижаются). В магазинах, импортное спиртное пропадет быстрее. Население это чувствует и начинает все активнее запасаться спиртным. В частности, по данным NielsenIQ, спрос на джин подскочил на 60%. Так что стоит начинать забывать как о премиальном алкоголе, так и об импортном пиве (все эти Guinness, Blanche de Bruxelles и т.д.). Очевидно, что в первую очередь пострадает ассортимент и качество продукции. Цены, естественно, буду расти. Как из-за дефицита товаров, так и общей инфляции в стране. Ну и курс рубля по 65 на самом деле таит в себе большую угрозу, потому как неизбежное падение рубля спровоцирует резкий рост цен на импорт. Но, с другой стороны, всегда можно сходить в ближайшую аптеку за настойкой боярышника. В общем лето обещает быть очень интересным. На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
Длинная
от Trade24Fx
25
Рубль: хроники падения. Ч. 39. Обратная сторона санкцийДисклеймер В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля». Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом. Одним из главных «санкционных» событий прошлой недели стало решение Siemens уйти из России. И дело тут даже не в «Сапсанах» или 3000 работников, которые могут стать безработными, а скорее в том, что компания, которая 170 лет работала на рынке России, все же решила уйти. Решение непростое, решение убыточное. Но оно принято. Мы много писали про последствия санкций со стороны «недружественных» стран и компаний. Очевидно, что проигрывают в этой ситуации все: как объект санкций, так и тот, кто их применяет. Причем поначалу этот ущерб можно было оценить очень приблизительно и косвенно. Просто в силу того, что компании в основном приостанавливали деятельность, убытками были недополученная прибыль, а также издержки на поддержание приостановленного бизнеса (оплата простоя работников, аренды и т.д.). Но в последнее время все активнее выходят из российского бизнеса, а это уже списание активов, которое можно оценить количественно. Кроме того, идет сезон отчетности и у целого ряда компаний уже отфиксированы суммы списаний, что опять же дает необходимый фактаж. Казалось бы, причем здесь российская экономика и рубль? На самом деле это очень важный индикатор. Если компании готовы «стрелять в себе в ногу», значит ситуация предельно серьезная и это не какой-то 2014 год, и озабоченность. Это крайне тяжелое и болезненное решение, но оно принято на принципиальном уровне. А значит, все эти разговоры о том, что «пронесет», «вернутся никуда не денутся», «все образуется» и т.д. – не более чем самообман. Ну а полноценный уход сотен компаний – это сотни тысяч рабочих мест и десятки и сотни миллиардов долларов потерь для экономики. В общем сегодня будем говорить про обратную сторону санкций и их цену для «недружественных» стран и компаний. Но начнем традиционно с последних санкционных новостей. Последние санкционные новости - Немецкий машиностроительный концерн Siemens (в российском бизнесе заняты 3000 человек) объявил об уходе из России, готовясь списать 600 миллионов евро из-за санкций; - Финский госэнергоконцерн Fortum (в России на предприятиях Fortum вместе с Uniper работает около 7.000 сотрудников) решил уйти из России. Из-за геополитических рисков Fortum обесценил российские активы в первом квартале 2022 года примерно на 2,1 миллиарда евро; - Sylvamo (производитель бумаги SvetoCopy) уходит из России и ведет переговоры о продаже своего бизнеса в стране; - Правительство Японии в четверг, 12 мая, приняло решение о замораживании активов крупнейшего банка России Сбербанк, а также крупнейшего частного банка Альфа-Банка; - Нефтеперерабатывающая компания Японии Idemitsu Kosan откажется от закупки российской нефти. Последствия санкций - Продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей (LCV) в России в апреле снизились на 78,5% по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года; - «AliExpress Россия» сократил до 40% сотрудников, а Ozon - на 20%; - Росавиация приостановила ежемесячную публикацию статистики перевозок пассажиров воздушным транспортом; - Крупнейший мировой сервис по торговле драгоценными камнями RapNet перестал торговать бриллиантами из РФ; - Продажи смартфонов на российском рынке в апреле снизились, по данным ритейлеров, на 30%. Макроуровень На макроуровне (уровень стран) полностью оценить стоимость санкций предельно непросто. Но какие-то цифры проанализировать все же можно. Например, данные по экспорту из стран в РФ. Так вот экспорт из Германии в Россию в марте рухнул на 62,3%. Цифра выглядит пугающей. Но в целом за этот период экспорт из Германии снизился на 3,3%. Что уже не смотрится как некий конец света. Это к вопросу о том, что роль России в мировой экономике вторична, а вот роль мировой экономике для России как раз первична. Впрочем, об этом мы пишем практически в каждом из обзоров серии. В общем, Германия потеряла 1,5 млрд евро, но на фоне почти 130 млрд эта сумма не выглядит критичной. Экспорт из США в Россию упал почти на 80%. Хотя при этом экспорт из США в целом вырос (!) на 5,6%. То есть для отдельно взятых штатов потеря экспорта на какой-то там условный миллиард – это довольно незаметная вещь. Но когда таких вот миллиардов по всему миру набираются десятки, это становится полноценной проблемой для экономики России, потому как даже «дружественный» и «несанкционный» Китай и тот в марте резко снизил объем экспорта в Россию: с почти 8 млрд на старте 2022 года до 3,8 млрд по итогам марта. И это мы говорили только об экспорте в Россию. А есть ведь еще импорт из России, где также громадное количество ограничений, но часть из них пока отложена во времени, кроме того, 6 пакет санкций от ЕС с мерами по отказу от российской нефти еще только на подходе. Резюмируя: даже явные потери на уровне стран измеряются десятками миллиардов долларов, но они распределены по странам, что делает их практически незаметными для конкретной страны. При этом все они суммируются в случае с Россией. То есть налицо явная асимметрия. Главный экономист Альфа-Банка Наталья Орлова подсчитала, что сокращение экспорта обойдутся российской экономике в 15 миллиардов долларов ежемесячно. Микроуровень Начнем наш разговор с довольно неочевидного, но показательного кейса NetFlix. Уход из России стоил компании около 700 000 подписчиков, что привело к итоговому падению числа подписчиков на 200К. Рынкам такое не понравилось и капитализация компании снизилась на $50 млрд. Вопрос, вернется ли NetFlix после таких «граблей» в Россию? Данный вопрос является скорее риторическим, если посмотреть на последствия для других компаний. Из самого нашумевшего за последние пару недель является случай британской BP. Компания получила рекордный квартальный убыток после списания $24 миллиардов в результате выхода из российского бизнеса. $24 миллиарда – это почти 10% ВСЕХ активов компании. BP, очевидно, знали, что написано на ценнике товара «выйти из России», но все равно купили его. Да, можно было бы списать случай NetFlix на неадекватную реакцию фондового рынка, зная про которую компания не пошла бы на санкции, а случай BP – исключением из правил. Но ведь список компаний, которые уходят из России и списывают активы эти не ограничивается. Ниже мы приведем лишь несколько наиболее масштабных и резонансных примеров из разных секторов экономики, а вообще счет уже идет даже не на десятки, а сотни компаний. Нефтяные компании Вообще нефтяные компании теряют от ухода из России больше всех, даже те, кто просто торговал нефтью, а не производил ее. Ниже приведем несколько примеров. - Англо-нидерландская Shell по итогам первого квартала потеряла 3,9 миллиарда долларов в связи с уходом из России, говорится в финансовой отчетности компании; - Французская TotalEnergies списала около $4,1 млрд в первом квартале из-за выхода из России; - Норвежская Equinor прекратила торговлю российской нефтью и итогам квартала признала чистое обесценение активов в России в размере 1,08 миллиарда долларов; - Австрийская OMV признала обесценение активов на миллиард евро по проекту "Северный поток 2" и еще на сумму около миллиарда евро по общим списаниям по российским активам; - Немецкая Uniper отчиталась о чистом убытке в размере 3 миллиардов евро ($3,2 миллиарда) в первом квартале, сославшись на расходы по обесценению, связанные с ее российским подразделением Unipro и участием в приостановленном проекте газопровода Северный поток-2; - Финский Fortum обесценил российские активы в первом квартале 2022 года примерно на 2,1 миллиарда евро; - ExxonMobil в связи с выходом из проекта "Сахалин-1" перестанет учитывать в своих доказанных запасах объем в 150 миллионов баррелей нефтяного эквивалента. Расходы по проекту "Сахалин-1" в первом квартале текущего года у ExxonMobil составили 3,4 миллиарда долларов. Напомним, ExxonMobil рассматривает возможность полного ухода с российского рынка к 24 июня. Банки В обзоре «Ч. 26. Банковская система и санкции» мы писали, что целый ряд международных банков покидает российский рынок. Ориентировочную сумму убытков от исхода из России для европейских и американских банков на прошлой неделе озвучили в Financial Times: более 10 млрд долларов. По некоторым из них уже есть предварительная информация о цене вопроса. - Société Générale заявили, что сделка по продаже контрольного пакета акций Росбанка компании Interros Capital повлечет за собой финансовые потери в размере 3,3 миллиарда долларов; - Citigroup Inc оценивает свои потери от исхода из РО в $2.5-$3 млрд; - JPMorgan может потерять 1 миллиард долларов из-за выхода из России; - Goldman Sachs сообщили о $300 млн убытков, связанных с исходом из РФ; - - BNY Mellon заявили, что могут потерять до 200 миллионов долларов дохода; - Итальянская банковская группа Intesa Sanpaolo понизила прогноз чистой прибыли на текущий год из-за списаний, связанных с приостановкой деятельности в России и Белоруссии, примерно на 1 миллиард евро, следует из отчетности группы. Пивные титаны Мы уже писали в обзоре «Ч. 36. Санкции и алкоголь», что 3 мировых пивоваренных лидера, на которые приходится 70% российского рынка, уходят из РФ. Напомним, их ориентировочные потери. • датский Carlsberg потеряет примерно 1,39 миллиарда долларов в связи с решением о продаже бизнеса в России; • бельгийская AB InBev из-за решения выйти из России потеряет 1,1 млрд долларов; • голландская Heineken понесет затраты в размере около 400 млн евро. Прочие сектора В обзоре «Ч. 6. Автомобилестроение и авторынок» мы писали о том, что целый ряд компаний приостанавливает свой бизнес в России. С того времени некоторые сменили статус с «приостанавливает» на «прекращает». Соответственно, часть уже списала выход из России на убытки. В частности, в Volvo заявили, что спишут около 423 миллионов долларов, чтобы компенсировать убытки, связанные с Россией; Renault продает «АвтоВАЗ», но пока нет данных по сумме убытков в результате этого. В обзоре «Ч. 7. Авиация» мы писали, что РФ решила присвоить себе самолеты, взятые в аренду. То есть для иностранных компаний выход вышел не совсем добровольным. Тем не менее, убытки от этого стали не меньше. Самая большая компания в области лизинга воздушного транспорта Ближнего Востока Dubai Aerospace списала полмиллиарда долларов на самолеты, которые остались в России. Ну и немного цифр по некоторым прочим компаниям: - McDonald's уже потерял $127 млн из-за пока временного закрытия своих российских ресторанов. Напомним, McDonald's продолжает платить зарплату сотрудникам в России, что обходится компании от 50 до 55 миллионов долларов в месяц. - Siemens готовится списать 600 миллионов евро из-за санкций; - Ericsson заявили, что оценивают потери от ухода из России приблизительно в 95 миллионов долларов. - Nokia заявила, что ожидает, что ее решение покинуть Россию приведет к потерям около 109 миллионов долларов за квартал. Одними из мировых лидеров по исходу и списания стали финские компании. Подоплека такой активности именно финнами очевидна – грядущее вступление страны в НАТО. Из 45 финских компаний, ведущих бизнес в России (по данным Йельского университета) лишь одна продолжает оперировать в России, все остальные либо прекратили активность, либо вообще продали свой бизнес. Новостная лента финско-российской торговой палаты после старта «спецоперации» – это такое себе собрание некрологов. Но вернемся к исходу финнов и их издержкам. Ниже приведем несколько наиболее нашумевших кейсов. Финская государственная энергетическая компания Fortum Fortum списал на 2,1 млрд евро свои активы в России в отчетности концерна за первый квартал 2022 года Финский девелопер SRV SRV заявляет, что списали с баланса практически все свои торговые центры и другие активы в России, а также свои инвестиции в Fennovoima на общую сумму 141,2 млн евро. Финский производитель грузоподъемной техники Konecranes Компания Konecranes сообщила о том, что списала российские заказы на сумму 79 млн евро в первом квартале и аннулировала доходы по проектам в России на сумму 32 млн евро. Финский производитель продуктов питания Raisio Зафиксирует убыток от продажи потребительского бизнеса в России в размере около 3,6 миллиона евро. Информация, приведенная в этом обзоре абсолютно неисчерпывающая. Не все компании уже отчитались, не все включили в отчетность за последний квартал убытки от выхода из России, не все еще фактически вышли, хоть и приняли такое решение, а некоторые еще в процессе принятия решения о выходе. Так что приведенные здесь данные важны исключительно для понимания масштабов происходящего. И они впечатляют. Выводы Если суммировать убытки на макро- и микроуровнях от решений применить санкции в той или иной форме, то получим результаты, которые измеряются даже не десятками, а сотнями миллиардов. Но если в случае с инициаторами санкций общую сумму нужно делить на десятки стран и сотни компаний, то Россия абсорбирует весь этот ущерб самостоятельно. Соответственно масштабы асимметрии в ущербе отличаются на порядки не в пользу России. Главный вывод, не оставляющий шансов на все эти «вернутся» и прочие «куда денутся» такой, что политическая целесообразность оказалась выше экономической. Это очень важный момент. Компании и страны не принимают бизнес-решение, они принципиально занимают сторону, понимая цену вопроса. Но они идут на это. Понимание этого в свою очередь открывает ту экономическую бездну, которая неизменно появляется в результате: потеря сотен миллиардов долларов в форме инвестиций, недополученной выручки и прибыли, потеря сотен тысяч рабочих мест. То, что многие «эксперты» озвучивали как временное неудобство на уровне недоразумения, на самом деле таковым не является. Санкции имеют цену, и эта цена уже уплачена. Товар возврату не подлежит. На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами. И не забываем продавать рубль.
Длинная
от Trade24Fx
56
📈Ставка ЦБ РФ = 16%. Фундаментальный и технический анализ рубля👉Сегодня Банк России принял решение вновь повысить ставку на 1%, до 16%. 👉Свое решение глава ЦБ РФ Набиуллина сопроводила комментариями в стиле американских и европейских чиновников: нельзя говорить о достижении пика ставки и мы готовы её повысить еще - все будет зависеть от поступающих данных, экономический рост оказался хуже ожиданий, но рост инфляции вызывает опасения, ЦБ привержен возврату ИПЦ к целевой отметке в 2% и это потребует длительного удержания ставок на высоком уровне. В общем, ничего конкретного. 👉Касаемо действий ЦБ на валютном рынке, г-жа Набиуллина отметила, что это будет зависеть от цен на нефть. После этих слов курс рубля немного ослаб, хотя имел тенденцию к укреплению в течении дня. 👆🏻Из интересного: вчера был внесен новый законопроект, согласно которому у ЦБ появляется право ограничивать торговлю для отдельных участников. Таким образом, видимо, планируется бороться с крупными спекулянтами, которые создают давление на рубль. Пока закон еще не принят, но вполне вероятно, что мера будет принята и это будет еще один инструмент для спасения курса от обвала в случае непредвиденных обстоятельств. 👉Соотношение покупателей и продавцов во фьючерсе на USDRUB на 14.12 по данным Московской Биржи имеет перевес первых: 63% покупателей против 37% продавцов, что указывает на вероятность продолжения укрепления RUB. 👉Технически, цена достигла уровня поддержки в диапазоне 89.60 - 89.95 и на данный момент демонстрирует признаки разворота от этой отметки. Если по итогам дня и недели цене удастся закрепиться выше отметки 89.95, то открывается дорога к росту до уровня сопротивления в диапазоне 92.40 - 93.40. Говорить о продолжении снижения можно в случае пробоя поддержки и закрытия цены ниже 89.60, что открывает дорогу к снижению до нижней границы восходящего (зеленого) канала, где цена так же может встретиться с 200-дневной скользящей средней (отметка ~88.25). В случае выхода из текущего восходящего канала и преодоления 200-дневной скользящей средней открывается путь к снижению до следующей поддержки в диапазоне 85.00 - 86.00. 💡Привязка действий ЦБ на валютном к ценам на нефть - смелое заявление, но не думаю, что там будет что-то отличаться от текущего бюджетного правила. Но тот факт, что цена на нефть снизилась до минимальных отметок 2023 года указывает на снижение валютной выручки, что может повлечь некоторое ослабление RUB. При этом не стоит забывать о том, что курс практически находится под "ручным управлением" и правительство предпринимает много усилий для удержания курса до марта следующего года. В данной ситуации лучше полагаться на техническую картину - покупки с целями в диапазоне 92.40 - 93.40 можно рассмотреть при закрытии недели выше отметки 89.95. Рассматривать продажи стоит в случае пробития ценой поддержки и закрытия ниже отметки 89.60 с первой целью на отметке 88.25 и второй в диапазоне 85.00 - 86.00.
Длинная
от Stop_Humster
USDRUB текущее вьюИнтересно "застряли" между двумя уровнями (синий и красный). Красный более крепкий на мой взгляд. Если движение с 87 не было 1-2-3...(где 3я растянутая), то вероятно оформляем удлиненный зиг-заг - хороший признак треугольника. Треугольник в предполагаемой B-волне большего зиг-зага - обычная вещь. Ждём подтверждения окончания удл.зиг-зага - быстрое пробитие трендовой линии 0-b. После можно будет сделать выводы. П.С. часто не привожу разволновку на график, так что если кому-то это интересно, пишите. добавлю картинки в комментариях.
от Dmike
7
USDRUB -Локальный взглядРассмотрим USDRUB более локально, на графике читается информация о локальном сломе структуры, который в свою очередь создавался для того, чтобы цену запустить дальше в Лонг для тестирования зоны сопротивления на отметках 90-98р, а также полностьюили частично закрыть ГЭП , который образовался ровно на тех уровнях. Сейчас на графике вы можете увидеть мой сетап - отмена данного плана может послужить дальнейшее распределение в Шорт с перекрытием и уходом ниже отметки 87.7р - в том случае надо будет уже локально смотреть. Наблюдаем. StayTuned&
Длинная
от gerkenway
USDRUB_TOD - на распутье...13/12/2023 В конце ноября/2023 цена оттолкнулась от 87,63 и направилась вверх. Уровень 92,50 (точнее - диапазон 92,50 - 93,50) выступил сопротивлением и остановил цену - ушли на коррекцию. На этой коррекции цена вернулась в диапазон (89,7 - 91,35), в котором цена "отстаивалась" 20 дней в июле/2023 перед стремительным августовским 14-ти дневном ралли, когда цена выросла до 101,75 ВОЗМОЖНО: в случае отбоя от нижней границы "июльского" диапазона (89,7) начнётся "декабрьское" ралли, первой целью которого может быть уровень 161%Фибо (=97,14), и далее по фибо-ступенькам 211% (=100,03) 261% (=103,02) (Эта идея теряет свою актуальность при пробое уровня 87,6 ) ...или пробой 89,7 - тест 87,6 - ......
Длинная
от MykolaDM_52
ВА по USDRUB текущее предположениеПубликую текущее предположение. Для подтверждения жду пробития линии 0-В текущего (предполагаемого удл.зиг-зага). В удл. 3-ю не верится. Комбо с удл.зиг-загом конечно может быть....посмотрим. Остальные выводы/прогнозы по факту подтверждению текущей волны.
от Dmike
2
[USDRUB] - идёт планово на укреплениеОт ранее обозначенной жёлтой зоны появился продавец, которого я ждал. Крайне вероятно, что снижение продолжится к выделенным целям-углам. Первая проходит на уровне 84-85 рублей за 1$ - там же проходит уровень поддержки. Вторая зона располагается на отметках ~73 рубля за доллар - это сильный резонанс из сплетения углов Ганна. Об этой зоне пишу ещё давно, с осени 2023 года. Со своих валютных позиций (юани и доллары) я полностью вышел в пользу рублей. Рубли планирую использовать для частичного вывода в кеш (бумажный), остальное направлю на фондовый рынок РФ на случай панических распродаж после заседания ЦБ РФ 15 декабря.
Короткая
от Golarty2020
4