Торговые идеи по USTECH100MINICFD
Пересмотры прогнозов, США снова закрываются, NovavaxВчера на финансовых рынках было относительно тихо. В первой половине дня под давлением оказался евро. Поводом стал пересмотр прогнозов по темпам роста экономики Еврозоны Европейской комиссией. Традиционно для последнего времени пересмотр прошел в худшую сторону: ожидается сокращение на 8,7%. И с прогнозом сложно не согласиться, особенно если посмотреть на статистику по промышленному производству Германии, также опубликованную вчера. При прогнозах роста промышленного производства в мае на 11,1% м/м по факту роста составил всего 7,8% м/м. Почему всего? Ну потому, что это цифра относительно прошлого месяца, когда падение составило 17,5%. Если посмотреть на происходящее относительно аналогичного периода прошлого года, то имеем падение почти на 20% (!). Это к вопросу о быстром восстановлении экономики. А ведь Германия в мае активно открывалась.
Тем временем все больше городов и Штатов США сворачивают планы по реоткрытию и снова закрываются. Да, пока что речь не идет о полном локдауне, но ограничения усиливаются с каждым днем. Оснований для этого хватает: число заболевших приблизилось к 3 млн человек, а дневной прирост находится в районе 55К. При этом рост числа заболевших наблюдается в 41 штате США.
На этом фоне заявления главы ФРБ Атланты о том, что восстановление экономики США под угрозой, выглядят более чем логичными и уместными.
Novavax вытянули счастливый билет в виде награды от Правительства США в размере $1,6 млрд на разработку и изготовление вакцины. Правительство хочет увидеть результат в виде налаженного процесса производства к январю месяцу. Это к вопросу о сроках, когда вакцина может появиться на прилавках.
Ну а ралли на фондовом рынке Китая продолжается, как, впрочем, и безудержный рост акций Тесла. Что ж, тем больнее будет падать.
Долгосрочный прогноз на NDX. Коррекции и перспективы пузыря. Сравнивая каналы, временные зоны и точки отскока с 1986 года, мы получаем довольно интересную картину:
1) В этом месяце мы впервые залетели в канал жесткого роста конца девяностых, кончившейся стремительным и беспощадным крахом.
2) Чтобы случился подобный обвал мы должны как минимум достигнуть высшей точки этого канала, которая не меньше 17000, а в зависимости от скорости роста может быть в диапазоне 17000-22000.
3) Нужно понимать, что нынешняя оценка технологий в отличие от начала двухтысячных напрямую связана не столько с перспективами тех прогресса, сколько с реальными показателями роста EPS, выручки и тп.
Современный мир диджитален и рост этого тренда будет продолжаться в будущем. Я ожидаю в начале ноября жесткую коррекцию роста с падением в пределах 15%. Лопнуть пузырь должен не раньше чем через 4 года, в конце Трапэкономики, но только при условии какого-то дополнительного обесценивающего фактора.
Ожидаются две коррекции:
1 коррекция при достижении 10600-10900.
Даты коррекции - с середины июля 2020 (с 13.07).
Просадка: 7-8%
2 коррекция будет в начале ноября (конец октября).
Просадка: 12-15%.
PS: Трамэкономика может продлиться до 2028 (32) года благодаря правлению Пенса.
Рынок труда США, санкции США и конец бесплатного сыраГлавное событие вчерашнего дня – публикация статистики по рынку труда США за июнь. По сути, это был месяц активного открытия экономики страны, соответственно от рынка труда ожидали сигналов о быстром восстановлении экономики. С одной стороны, данные по НФП приятно удивили: при прогнозе в +3 млн по факту прирост НФП составил +4,8 млн. Но с другой стороны если смотреть на данные в контексте накопленного эффекта, то он все еще исключительно негативен. Рынок труда по-прежнему в минусе порядка 15 млн по показателю НФП и это очень серьезно. Дело в том, что цифру в 5 млн в следующем месяце мы увидим очень вряд ли, а значит восстановление займет не 2-3 месяца, а весь 2020 год и возможно часть 2021 года.
И это при прочих равных, то есть пандемия будет отступать и штаты продолжат реоткрываться. А пока что США обновляют рекорды по числу новых инфицированных, а отдельные штаты продолжают сворачивать программы по открытию экономик. То есть по факту мы в следующем месяце не только не увидим цифр схожих на вчерашние, но и вообще можем увидеть отрицательное число в графе новые рабочие места.
Вообще столь масштабный кризис на рынке труда США по большому счету не сказал своего слова пока лишь по одной причине: поддержка государства. Чеки со стороны Правительства пока не дали реализоваться цепочке: нет работы-нет зарплаты-нет денег-нечем платить по счетам-не на что покупать товары со всеми отсюда вытекающими экономическими последствиями в виде банковского кризиса, падения спроса и соответственно выручки производителей и т.д. и т.п.
Так вот напомним, что июль – это последний месяц, когда Правительство раздает деньги. Если Конгресс не проголосует продление текущего или не примет новый акт по помощи, то уже очень скоро мы увидим, какова реальная цена 20 миллионов безработных для экономики.
Тем временем Палата представителей США приняла законопроект о введении санкций в отношении банков, которые ведут дела с китайскими официальными лицами, участвующими в расправе с демонстрантами за демократию в Гонконге. Посмотрим на реакцию Китая, поскольку все это чревато новым витком роста напряжения между странами.
Лучший квартал, вакцина и статистика по рынку труда СШАВторой квартал для фондового рынка США оказался лучшим за последние несколько десятилетий. Казалось бы, куда уж более очевидный сигнал на покупку. Мы, однако, придерживаемся противоположного мнения. И такие вот данные, наоборот, воспринимаем как прямое указание к продажам.
Проблема современных финансовых рынков в том, что они имеют память золотой рыбки.
Возьмем, к примеру, высокотехнологичный Nasdaq Composite продемонстрировал лучшие результаты с четвертого квартала 1999 года, взлетев на 30,6%. Напомним, что четвёртый квартал 1999 года – это последний период роста накануне схлопывания пузыря дот-комов. Именно после четвертого квартала 1999 года индекс Nasdaq снизился в 4 (!) раза.
И если вам кажется, что это не более чем совпадение, то рассмотрим еще Индекс Доу-Джонса, для которого второй квартал 2020 года оказался лучшим кварталом со времен первого квартала 1987 года. Что такое 1987 год для фондового рыка США? Это год самого большого за всю его историю однодневного падения. Тогда в «черный понедельник» Индекс Доу-Джонса за день потерял 22,6%, что спровоцировало сильнейший кризис на фондовом рынке США и по всему миру тоже (фондовые биржи Австралии потеряли к концу октября 41,8 %, Канады — 22,5 %, Гонконга — 45,8 %, Великобритании — 26,4 %).
Именно поэтому, когда мы видим новостные заголовки с фразами типа «лучший квартал за десятилетия», становится окончательно ясно, что текущий пузырь достиг терминальной стадии. Еще одни сигналом в пользу этого стал выход Теслы на первое место среди автомобильных компаний в мире по капитализации. Компания, которая производит в десятки раз меньше автомобилей, чем Тойота, стоит больше последней. Градус абсурда явно достиг критической точки. Так что продажи на фондовом рынке продолжают оставаться главной торговой идеей 2020 года.
По большому счету сейчас весь вопрос в триггере. То есть событии, которое спровоцирует смену настроений на рынке. Поводов в общем-то достаточно, начиная от пандемии и ее второй волны, заканчивая экономическим кризисом. Так вот, сегодняшние данные по рынку труда в виду их традиционной значимости в целом тоже подходят на роль триггера. Хотя данные скорей всего выйдут не провальные, так что мы особо не надеемся, что все начнется сегодня.
Гораздо больше надежд у нас на сезон отчетности по итогам второго квартала, а также цифры по ВВП США за второй квартал. Так что середина июля в нашем понимании может стать переломной точкой.
Но вернемся к статистике по рынку труда. За март-апрель было потеряно порядка 21,5 млн в НФП. Да, май компенсировал 2,5 млн, но это все еще МИНУС 19 млн. То есть практически любая цифра ниже 5-7 млн – это по большому счету негатив. Ну вот выйдут прогнозные 3 млн в плюсе. Что это значит? Что рынку труда понадобится еще 5-6 месяцев, чтобы только лишь восстановить потери, понесенные, по сути, за 1 месяц. Это все, что нужно знать о быстром восстановлении экономики США, да и мира в целом.
Что касается роста оптимизма на финансовых рынках вчера, то он был спровоцирован новостями об успешном испытании вакцины. На этот раз вакцина компании Pfizer и BioNtech в ходе ранних испытаний показала себя безопасной и обеспечила формирования антител к вирусу. Это уже не первый всплеск оптимизма на фоне подобного рода новостей. Раньше это была информация об испытаниях Ремдесевира, а также результатах тестов вакцины от Модерны. Но проблема в том, что пандемия здесь и сейчас, а вакцина – это когда-то потом. То есть здесь и сейчас эта новость ничего не решает.
Раскрываем алые паруса на юг! Вновь записываю и зарисовываю свои размышления. Никому не навязываю свою точку зрения :)
Дело в том, что коррекция на рынке необходима. И не стоит пугаться, если "что-то пошло не так". Так же рациональнее стоит ожидать коррекцию на 10% (минимум) в виду конца месяца (ведь надо же выходить в кэш, правда?) и неблагоприятной обстановке в мире.
Ожидаю такой ход по данному прекрасному индексу, а вы?
Всем профитных сделок и удачи!
Страх локдаунов, ВВП США и его будущее, нефтьСитуация с пандемией в мире и отдельных странах продолжает ухудшаться. Итогом этого стало появление новой фобии на финансовых рынках – страх локдаунов. Вероятность того, что страны начнут снова закрываться достаточно велика. По крайней мере, если посмотреть на динамику новых случае инфицирования в тех же США, где они превысили отметку 40К в день, что является новым историческим максимумом.
На фоне такой динамики Вашингтонский университет в Сиэтле пересчитал возможное число смертельных случаев в США к октябрю. Теперь оно составляет 180 000, что почти на 50% хуже предыдущей оценки в 122 000.
Если же экономику США снова закроют, то фондовому рынку США не поможет ни ФРС, ни новые программы стимулирования – распродаж на нем будет просто не избежать. А ведь даже в текущей реальности (без второго локдауна) все выглядит очень не очень. Последние данные по безработице в США показывают, что около 20 млн человек продолжают получать пособия по безработице. При этом за неделю число новых заявлений снова оказалось в районе 1,5 млн.
Вчера были опубликованы финальные оценки по темпам роста ВВП США в первом квартале: снижение на 5%. Напомним, что это лишь начало проблем для ВВП США, а не их пик. Большинство экспертов считает, что падение ВВП США будет измеряться двухзначными числами. Ведущие аналитики оценивают темпы падения в 30-40%. Что, конечно, же абсолютно немыслимо, но уже через месяц может стать реальностью. Представить себе рост фондового рынка на фоне таких данных вне возможностей нашего воображения.
Так что мы продолжаем напоминать о нашей рекомендации продавать на фондовом рынке США, да и прочих стран тоже.
Вообще угроза повторных локдаунов несет в себе риски для целого ряда активов, в том числе для нефти. Срок действия ОПЕК+ в текущем объеме постепенно подходит к концу (напомним, действует до конца июля, а уже прошли май и июнь), то есть через месяц на рынке появятся пару миллионов баррелей в день дополнительной нефти. А вот локдауны спровоцируют очередное резкое падение спроса на нефть. Что неизбежно приведет к резкому снижению цен н нефть, поскольку нефтяные хранилища все еще переполнены (три недели подряд запасы нефти в США растут). Так что в текущих условиях мы, пожалуй, склонны продавать нефть.
Медленное восстановление, прогнозы МВФ и общие движенияВчера было опубликовано довольно много индексов по деловой активности Германии, Еврозоны, Великобритании и США. Индексы за июнь, то есть в условиях открытия экономик. Поэтому их информация была крайне важна, чтобы понять темпы восстановления. Судя по всему, процесс восстановления будет не взрывным, а постепенным. По крайней мере индексы по большинству стран были ниже 50, то есть экономическая активность продолжает снижаться. Хотя и стоит отметить, что практически все показатели вышли лучше прогнозов, то есть события развиваются далеко не худшим образом.
Учитывая эти данные, а также комментарии Трампа, что торговая сделка между США и Китаем остается в силе, на рынках вчера снова царил оптимизм и характерные для такого его состояния тенденции: фондовые рынки росли, доллар снижался, товарные рынки укреплялись а активы-убежища в основном снижались (в частности японская иена), в то время как валюты развивающихся стран росли.
Позитивный настрой рынков вчера усилил отчет ВТО, в котором сказано, что благодаря действиям правительств стран, худший сценарий развития событий для мировой экономики, пока что вне игры. Говоря о действиях правительств, отметим, что более $2.3 триллионов из общей суммы, выделенной ЕС на помощь компаниям, остались нетронутыми.
Мы же традиционно остаемся пессимистами. Отсутствие быстрого восстановления говорит о том, что 2020 год в целом будет исключительно провальным для мировой экономики. А значит, радоваться нечему. В этом плане будет интересна публикация обновленных прогнозов от МВФ по поводу темпов развития мировой экономики. В Фонде еще пару недель назад предупредили, что следует ожидать ухудшения предыдущих прогнозов. Вся интрига – на сколько хуже будут прогнозы (в апреле в МВФ озвучили -3% по мировой экономике к концу года).
К звёздам или в пучину ада? [NASDAQ]Пожалуй, запишу свои размышления. Никому не навязываю свою точку зрения :)
От части я понимаю в чём заключён весь оптимизм индекса NASDAQ. Более менее хорошие отчёты (выше ожидаемого) PMI, сбалансированный портфель и тд => общий тренд остаётся бычьим.
От части же нет. Ну, хорошо, молодцы, обновили исторические максимумы. Дальше что? Фундаментальный новостной фон не больно утешительный : протесты продолжаются, растёт количество заболевших COVID-19 и пр. Попутно держите в голове заявок на пособие по безработице и проценте безработицы в целом.
В данный момент придерживаюсь нейтральной позиции, хоть и очень хочется продолжать работать в продажу или же встать в замок, глядя на амбции данного индекса.
Но помните : "Чем выше взлетишь, тем больнее падать"
Всем хорошего дня и успешных сделок :)
P.S. Если пробьёт сопротивление на уровнях примерно 10100, 10000 и 9800, то возможен разворот вниз.
⚖️Краткий обзор кризисовВЕЛИКАЯ ДЕПРЕССИЯ 1930.
Причины:
1) Перепроизводство
2) Огромный приток new bees на фондовый рынок в погоне за легкими деньгами.
Что имеем в 2020? Та же модель сверх потребления, которую сильно пошатнул вирус. Производителей стало слишком много, потребление росло по экспоненте. В текущий момент потребление продолжает снижаться. Брокеры фиксируют исторические притоки новых пользователей, которые покупают, потомучто ото всюду трубят, что надо покупать, это будущее, это easy money.
НЕФТЯНОЙ КРИЗИС 1973
Причина:
Нефтяной кризис 1973 года (также известен под названием «нефтяное эмбарго») начался 17 октября 1973 года. В этот день все арабские страны-члены ОАПЕК, а также Египет и Сирия, заявили, что они не будут поставлять нефть странам (Великобритания, Канада, Нидерланды, США, Япония), поддержавшим Израиль в ходе Войны Судного дня в его конфликте с Сирией и Египтом. Нефтяной кризис 1973 года был первым энергетическим кризисом и до сих пор считается крупнейшим. ОПЕК снизила объёмы добычи нефти не только для того, чтобы повлиять на мировые цены в свою пользу. Главная задача этой акции состояла в создании политического давления на мировое сообщество с целью уменьшения поддержки Израиля западными странами.
Что имеем в 2020? Кризис нефтяного сектора, который не нуждается в детальном описании. Модель сверх потребления, которая является основой текущей экономической модели США и здесь играет свою роль.
КРАХ ДОТКОМОВ 2000г.
Причина:
Пузырь образовался в результате взлёта акций интернет-компаний (преимущественно американских), а также появления большого количества новых интернет-компаний и переориентировки старых компаний на интернет-бизнес в конце XX века. Акции компаний, предлагавших использовать Интернет для получения дохода, баснословно взлетели в цене. Такие высокие цены оправдывали многочисленные комментаторы и экономисты, утверждавшие, что наступила «новая экономика», на самом же деле эти новые бизнес-модели оказались неэффективными, а средства, потраченные в основном на рекламу, и большие кредиты привели к волне банкротств, сильному падению индекса NASDAQ, а также обвалу цен на серверные компьютеры.
Что имеем в 2020? Усиленный хайп на тех. компании. Речь не только о единорогах типа Googl и FB. Экспоненциальный рост наблюдается во всем секторе облачных технологий, кибербезопасности, e-commerce и т.д. Техов сейчас покупают, потомучто это техи. Это основная причина. Создается ложное понимание, что жизнь и мир уходят в виртуальное пространство. Да, оно туда смещается, но не с такой скоростью, как растут котировки компаний-техов. К слову, после краха доткомов, интернет таки стал местом в котором начала формироваться "новая экономика". Однако, это произошло после сильнейшего за всю историю падения Nasdaq и естественного отбора компаний, которые действительно делали дело, а не хайповали на ровном месте.
ИПОТЕЧНЫЙ КРИЗИС 2008
Причина:
Финансово-экономический кризис, проявившийся резким ростом количества невыплат по ипотечным кредитам с высоким уровнем риска, учащением случаев отчуждения банками заложенного недвижимого имущества, а также вызванное ими падение цен на ценные бумаги, обеспеченные субстандартными закладными. Этот кризис стал началом финансового кризиса 2007—2008 годов, переросшего в мировой экономический кризис.
Что имеем в 2020? Пандемия и глобальная безработица нанесли большой ущерб накоплениям американцев и на текущий момент стоит большой вопрос по продолжению стабильных выплат по кредитам населения, в том числе и по ипотечным. Продолжение роста распространения вируса и новые ограничения лишь усугубят эту картину.
ВЫВОД:
В 2020 году мы имеем все признаки ранее произошедших кризисов. Да, эти признаки не являются прям зеркальным отражением прошлого, но имеют уж очень много сходств. Опасность заключается в том, что у нас сейчас "весь букет" проблем, что в значительной степени увеличивает риски. (как будто за прошедшие 100 лет рынок и экономика решили вспомнить "лучшие моменты" разом). На одной чаше вирус, который уже очень мощно потрепал все экономики мира (не только США), а с другой печатный станок, который пытается противостоять этой проблеме. Однако, как уже написал, проблема далеко не одна, а значит простого печатания денег, чтобы их решить, явно не достаточно.
Розничные продажи в США, Пауэлл и переоцененный рынокГлавным событием вчерашнего дня стала тестимония Пауэлла в Конгрессе. Точнее первый ее день. Рынки ожидали его оценок того прогноза, который выдали в ФРС на прошлой неделе по итогам заседания FOMC. Пауэлл не разочаровал, заявив, что полное восстановление экономики США возможно лишь когда короновирус будет полностью взят под контроль. На фоне страхов второй волны и текущего пандемического пика, который никак не сформируется, это практически признание того факта, что восстановление экономики будет процессом весьма длительным.
В этом свете не можем не напомнить о нашей рекомендации «продавать» на сверхперегретом фондовом рынке США. По результатам последних опросов от Bank of America около 80% профессиональных инвесторов считают фондовый рынок США переоцененным. Между прочим, это рекордное значение со времени начала публикации подобного рода опросов (с 1998 года).
Справедливости ради отметим, что вчера были поводы для роста оптимизма на фондовом рынке США. Речь идет о розничных продажах в США, которые продемонстрировали максимальный месячный прирост за всю историю наблюдений. Впрочем, показатель это цепной, поэтому этот рекорд на самом деле заслуга заниженной базы сравнения, которая сформировалась по итогам рекордного падения розничных продаж в апреле. Так что радоваться рано. В пользу этого говорят и данные по промышленному производству в США, которое в мае хоть и выросло на 1,4%, но это в два разе ниже, нежели усредненный прогноз аналитиков. То есть никакого взрывного роста после локдауна в экономике пока нет.
Вчера были также опубликованы данные по рынку труда Великобритании. Данные вышли смешанные, но рост числа безработных, который почти в 2 раза превысил ожидания рынков, на наш взгляд, склоняет шагу весов против британского фунта. Так что наша рекомендация продавать фунт остается актуальной.
Ждем ФРС, прогнозы Всемирного Банка и фондовые рынкиФондовый рынок США в технологическом секторе (Насдак) на этой неделе продемонстрировал новый исторический максимум. Более традиционный и широкий индекс SP500 вышел на отметки, с которых год начинался. Как будто и не было локдауна и пандемии, остановки экономики и 42 миллионов безработных, не было массовых банкротств компаний со 100 и даже 200-летней историей (счет крупных магазинов, которые планируется закрыть в ближайшее время, идет на тысячи).
Причина этого безумия не только человеческая жадность и глупость, но и действия Центробанков, в том числе ФРС, которые наводнили рынки дешевыми деньгами. Если верить истории (Япония 80-ых годов прошлого столетия) и старому выражению «я тебе породил, я тебя и убью», гигантский пузырь на фондовом рынке США стартовал с подачи ФРС и его схлопывание по идее тоже должно состояться как реакция на действия Центробанка.
Именно поэтому каждое заседание FOMC – это важно как тактически, так и стратегически. От сегодняшнего, впрочем, рынки не ждут много. Пауэлл достаточно ясно дал понять, что переходить на отрицательные ставки ФРС не собирается. Что касается расширения программы количественного смягчения по примеру ЕЦБ (увеличил программу на прошлой неделе на 600 млрд евро, то есть почти в 2 раза), то Пауэлл явно склонен передать инициативу Правительству, чтобы те решали проблемы фискальными инструментами, а не монетарными.
Что же в таком случае будет сегодня? ФРС скорей всего озвучит обновленные прогнозы по экономике США, а также может уточнить план своих действий в контексте монетарной политики.
В США тем временем продолжаются протесты, последствия которых начинают принимать откровенно идиотично-популистскую форму, что в конечном итоге до добра не доведет: все эти показушные вставания на колени или попытки распустить полицию как таковую в конечном итоге закончатся резким ростом преступности на фоне общей безнаказанности.
На самом деле, текущая ситуация в США продолжает выглядеть как ультра-комбо для схлопывания ценового пузыря: сильнейший экономический кризис и его последствия в виде массовых банкротств и безработицы, помноженный на массовые протесты в стране и кризис внутриполитический. Весь вопрос в последней соломинке, которая переломит хребет этому безумному быку, который сейчас хозяйничает на Уолл-стрит. Так что мы просто не можем не рекомендовать продажи на фондовом рынке США.
Ну и напоследок. Всемирный Банк (World Bank) на днях обнародовал свое видение мировой экономики в 2020 году. И видение это очень мрачное. Мировая экономика сократится на 5,2 процента, что станет самым глубоким спадом с 1945-1946 годов. При этом он будет более чем вдвое глубже экономического спада, связанного с мировым финансовым кризисом.
Итоги недели: протесты в США, НФП, помощь Германии, ЕЦБ и ОПЕК+ Прошедшая неделя выдалась исключительно насыщенной как в плане ценовой динамики на финансовых рынках, так и новостного фона.
Главной политической темой стали протесты в США и резкое снижение рейтингов Трампа на этом фоне. Все это давило на доллар и привело Индекс Доллара к минимальным с марта месяца отметкам.
Впрочем, не все было так мрачно для американской валюты. Сначала данные от ADP, а затем и официальная статистика в виде цифр по НФП показали, что рынок труда может не только стремительно падать в пропасть, но и довольно быстро восстанавливаться. По крайней мере +2,5 млн новых рабочих мест вне сельского хозяйства при прогнозе снижения их числа на 8 млн – это определенно сильнейший позитивный сюрприз. Да и безработица вышла гораздо лучше, нежели ожидали эксперты (13,3% при прогнозах около 20%).
На наш взгляд, этого вполне достаточно доллару, чтобы остановить затяжное падение. Так что на этой неделе мы будем искать возможности для покупок доллара, не забывая при этом про стопы.
В первую очередь нам интересны продажи пары GBPUSD, поскольку переговоры по Брекзиту на прошлой неделе завершились ничем. Стороны были крайне разочарованы другом другом. А это лучший фон для продаж фунта.
Отметим, что таких данных из США, недостаточно для дальнейшего роста фондового рынка США. В конце концов, если суммировать данные по НФП за последние пару месяцев, то мы получим цифру в -18 млн (!). Это гораздо больше нежели рынок труда создал за предыдущие 10 лет. Да и безработица, которая в 3 раза выше допандемического уровня ну никак не говорит о том, что все в экономике США отлично. Так что на этой неделе мы продолжим продавать на фондовом рынке США, несмотря на то, что он продолжает расти и делает это вне контекста новостей или состояния экономики.
Прошедшую неделю можно смело считать неделей евро. И для этого хватало причин: на общий благоприятный для евро фундаментальный фон в виде все более активного открытия экономик Еврозоны отлично наложилась информация о том, что ЕЦБ решил радикально расширить программу количественного смягчения, увеличив ее еще на 600 млрд евро и доведя общий объем до 1,35 млрд евро. Кроме того, решение правительства Германии выделить 130 млрд евро на помощь экономике страны также является мощным позитивным сигналом.
Так что на этой неделе мы склонны отдавать предпочтение покупкам евро, но покупать будем не на максимумах, а в момент локальных коррекций.
Еще одним важным событием прошедшей недели стала встреча ОПЕК+. На повестке дня был вопрос продления периода снижения добычи на 9,7 мн б/д. Встреча была запланирована на четверг, но была перенесена на субботу из-за несоблюдения договора рядом стран, в частности Ираком и Нигерией. По итогам выходных, продлили на 1 месяц, то есть еще в июле месяце производители обязуются снизить общую добычу на 9,7 млн б/д. Для нефти это в целом положительный сигнал. Тем не менее, мы продолжаем ожидать начала коррекции на рынке нефти и поэтому временно избегаем покупок.
Что касается предстоящей недели, то в новостном плане она будет гораздо спокойнее, так что в теории ничего не должно помешать реализоваться тем позициям, которые мы наметили на неделю. Главными событиями будут заседание FOMC ФРС в среду, а также данные по ВВП Еврозоны, Японии и Великобритании.
Цель - 9000.00Мы уже торговали от этих уровней. Обратите внимание, что новые максимумы не получают поддержки от RSI и MACD на дневных
О маловероятности «V»-формы, вакцине и рецессии в Японии Вчерашний день стартовал с официальной констатации факта перехода экономики Японии в стадию рецессии (два квартала подряд снижения ВВП). Причем снижение на 1,9% против предыдущего квартала (7,3% по отношению к периоду годом ранее) на самом деле лишь начало негатива, поскольку очевидно, что второй квартал будет в разы более провальным. Так что Японии присоединились к Германии, Франции, Италии и прочим странам, которые по итогам первого квартала перешли в состояние рецессии экономики.
Но уже привычно и традиционно, но от этого не менее иррационально фондовые рынки более менее системно росли, начиная от немецкого Dax, заканчивая американским Nasdaq. Финансовые рынки продолжают жить по принципу «чем хуже, тем лучше». Поскольку мы являемся фанатами рационального подхода, то продолжаем рекомендовать поиск точек для продаж на фондовых рынках.
Что показательно рост этот происходил аккурат после интервью CBS главы ФРС Джерома Пауэлла, в котором он прямым текстом заявил, что восстанавливаться экономика будет долго – вплоть до конца 2021 года. То есть никакой V-формы в динамике экономического развития не будет.
Причиной резкого скачка оптимизма вчера стало сообщение от компании Moderna об успешном испытании вакцины от коронавируса. Ранняя стадия испытаний на людях показала, что вакцина вырабатывала антитела против Covid-19 у всех 45 участников. Новость, конечно, обнадеживающая, но она не означает, что уже завтра вакцина появится на прилавках (не появится), плюс не ясна ее стоимость и возможные масштабы производства.
Но рынки продолжают оставаться оптимистами и воспринимают частичное снятие ограничений как сигнал, что самое страшное позади, а впереди нас всех ждет светлое будущее. Так что новости об открытии магазинов в Италии, росте траффика в Китае, открытии 25 магазинов Apple в США подогревают аппетит к риску.
Мы же в этом свете рекомендуем не только продажи на фондовых рынках, но и продажи валют развивающихся стран: российский рубль, индийская рупия, мексиканской песо, южноафриканский рант, турецкая лира и т.д. – все это, на наш взгляд, отличные кандидаты на продажу.
Безработица в США, отчет IEA, розничные продажи в СШАГлавным событием небогатого на них вчерашнего дня стала публикация очередных цифр по заявлениям на получение пособий по безработице в США. Эксперты ожидали роста показателя на 2,5 млн, а по факту рост составил почти 3 млн.
Таким образом, ситуация на рынке труда США продолжает ухудшаться. В пользу этого свидетельствует тот факт, что в Goldman Sachs пересмотрели свой же прогноз по уровню безработицы с 15% до 25%. Что это означает для экономики, 2/3 ВВП которой генерируется потребительским сектором, думаем, расписывать не нужно. Так что мы продолжаем рекомендовать продажи на фондовом рынке США.
И в целом картина по миру продолжает оставаться предельно печальной. По мнению аналитиков UBS Group AG 2020 год для рынка труда Китая станет худшим за последние 2 десятилетия. Как ожидают в UBS число рабочих мест в Китае по итогам года сократится на 10 млн (при обычных правительственных целях в виде прироста числа рабочих мест на 10 млн).
IEA опубликовали свой ежемесячный обзор по рынку нефти. В целом его можно назвать относительно оптимистичными в том плане, что были улучшены прогнозы по спросу на нефть (снизится не на 9.3 млн б/д, а на 8.6 млн б/д), при этом констатировали, что предложение в мае резко снизится (на 12 млн б/д) до 88 млн, что является минимальным значением за последние 9 лет. В общем фундаментальный фон для нефти продолжает оставаться достаточно позитивным, а мы продолжаем удерживать наши среднесрочные покупки.
Пятница обещает стать самым насыщенным днем недели в плане макроэкономической статистики. Ключевые данные - ВВП Германии и Еврозоны за первый квартал, розничные продажи в США за апрель. Рынки, которые и без того на этой неделе подрастеряли в уровне оптимизма рискуют впасть в депрессию, поскольку апрельские данные по розничным продажам в США не могут не быть провальными (пик локдауна), да и первый квартал в Еврозоне явно был не самым удачным.
О страхе новой волны, Южной Корее и последствияхПосле безудержного веселья прошлой недели, похоже, рынки переходят на стадию похмелья. Индекс Страха по итогам вчерашнего дня вырос, а фондовые рынки, наоборот, снижались. Поводом для смены настроений стали опасения новой волны заболеваний. Собственно, мы об этом писали уже не раз: если Италия, Испания или Германия имели более менее объективные основания для частичного снятия ограничений, то США на их фоне выглядят абсолютно неготовыми к открытию экономики. Тем не менее, Трампу не терпится, как и многим другим странам. Очевидно, что смягчение карантина на пике пандемии это довольно сомнительная авантюра с крайне неприятными последствиями. Речь идет не только о новом витке пандемии, но и о том, что экономики на этом фоне придется опять закрывать.
В общем, с одной стороны нас радует, что хотя бы до кого-то начинает доходить, насколько опасной может быть спешка. А с другой, власти вряд ли отменят свои решения. Так что на всякий случай стоит готовиться к худшему. В этом свете продажи на фондовом рынке остаются актуальной торговой идеей, как и покупки доллара.
Центробанки на этом фоне продолжают угрожать последствиями для экономик, а также прогнозируют новые монетарные стимулы для борьбы с кризисом.
Отметим, что пример Южной Кореи показал, как быстро страна-образец борьбы с эпидемией может превратиться в антигероя, если снижать меры раньше и сильнее, чем это нужно. Имеется в виду открытие в стране ночных клубов в Южной Корее и последовавшая за этим вспышка заболеваний (число новых случаев за несколько дней выросла почти в 10 раз).
Тем временем потихоньку разгорается скандал с Германией. После того, как суд Германии дал ультиматум в 3 месяца для ЕЦБ по пересмотру программы QE, Европейская Комиссия грозится судом теперь уже Германии.
И еще пара слов напоследок. Мы уже отмечали, что статистика по рынку труда США вышла тотально провальной и худшей за всю историю наблюдений. Но был там и довольно интересный момент, на который мало кто обратил внимание – резкий рост зарплат. Казалось бы сигнал позитивный. В обычных условиях да, но не сейчас. Резкий рост средних зарплат говорит лишь о том, что массово теряли работу наименее оплачиваемые работники. Учитывая, что текущая помощь безработным выше, чем зарплата многих малоквалифицированных рабочих это может привести к тому, что даже когда появится возможность вернуться на работу, рабочие могут просто проигнорировать ее. Зачем, собственно, возвращаться на работу, если можно не работать и получать больше. В итоге страдает бюджет из-за чрезмерной нагрузки и страдает экономика из-за отсутствия рабочей силы.
Почему статистика по НФП будет провальной и что с этим делатьГлавным событием вчерашнего дня на финансовых рынках стало оглашение итогов заседания Банка Англии. Параметры монетарной политики оставили без изменений, но пригрозили увеличить объем программы количественного смягчения уже в следующем месяце. Попытка фунта вырасти на этих новостях достаточно быстро закончилась ничем, поскольку Банк Англии прогнозирует худший экономический спад в Великобритании с 1706 года. Центробанк заявил, что ожидает, что валовой внутренний продукт сократится на 14% в течение 2020 года в целом и на 25% во втором квартале. Так что сегодня мы склонны продолжать рекомендовать его продажи.
Jobless claims в США продолжают выходить с миллионными значениями (опять больше 3 млн), что не может не пугать рынки в преддверии официальной статистики по рынку труда США. Эти данные всегда вызывают повышенный интерес у финансовых рынков в виду их исключительной важности и способности показать не только то, что было с экономикой месяц назад и происходит сейчас, но и также, что будет с ней в обозримом будущем. Рынок труда является опережающим индикатором экономики. Его резкое ухудшение сегодня – это сигнал, что завтра будут слабые данные по промышленному производству, розничным продажам и через пару месяцев – по ВВП.
Пятничные данные по НФП по прогнозам обещают стать самыми плохими за всю историю наблюдений. В среднем эксперты ожидают снижение числа вновь созданных рабочих мест на 20 млн. Чтобы понимать масштаб происходящего отметим, что 20 млн – это приблизительно то число рабочих мест, которое было создано на рынке труда за последние 10 лет (!).
Почему цифра в -22 млн действительно реальна? Предлагаем посмотреть на цифры по обращениям на получение пособий по безработице (jobless claims). Напомним, что основу расчета НФП за апрель месяц являются данные за конец марта вплоть до 20-ых числе апреля. То есть чисто арифметически мы имеем 3,3 + 6,8 + 6,6 + 5,2 = +21,9 млн. безработных. Таким образом, цифра в 22 млн вполне реальна.
Эти наши расчеты подтверждают и данные по занятости от ADP, опубликованные в среду. Они даже несколько превысили отметку в -20 млн.
Возникает закономерный вопрос, как заработать на этой уникальной ситуации, с которой Штаты еще никогда за всю свою историю не сталкивались. Поскольку речь идет о состоянии экономики США, то, очевидными кандидатами на торговлю являются фондовый рынок, а также доллар США.
Предлагается следующий план. Продавать на фондовом рынке США, который в последний месяц полностью игнорирует факт экономического кризиса, несмотря на провальные статистические данные и еще более провальную квартальную отчетность корпораций. Но вечно так продолжаться не может. Рано или поздно покупателям на фондовом рынке придется признать тот факт, что экономическая реальность сильно изменилась и изменилась в худшую сторону, а фондовый рынок это еще никак не учел в ценах. Так вот пятничные данные идеально подходят на роль холодного отрезвляющего душа. Именно поэтому мы рекомендуем продать базовые фондовые индексы США уже сегодня.
Вообще если послушать любого грамотного эксперта, то такое развитие событий кажется единственным разумным вариантом. Буквально на днях глава BlackRock ($8 трлн под управлением) Ларри Финк заявил, что США следует готовиться к массовым банкротствам среди малого и среднего бизнеса, пустым самолетам и осторожным потребителям, а также повышению налога на доходы корпораций.
Что касается доллара США, то еще месяца три назад на таких данных мы бы рекомендовали продавать его буквально на всю маржу. Но сейчас ситуация на финансовых рынках изменилась. В последние пару месяцев, в моменты, когда рынкам становится страшно, спрос на доллар резко возрастает. Именно поэтому, как бы странно это звучало, мы рекомендуем покупать доллар на фоне провальных данных по рынку труда США. Мотивация: слабые данные – это напоминание рынкам, которые в последнее время сильно расслабились, насколько глубока экономическая бездна. Естественной реакцией на это станет рост страха, что в свою очередь спровоцирует рост спроса на доллары. Отметим, что рынкам интересен даже не столько доллар сам по себе, сколько без рисковые казначейские облигации США, для покупок которых нужны доллары.
Банк Англии, рынок труда США, Трамп и евроГлавным событием среды стала публикация данных по занятости в США от ADP в апреле. Медианный прогнозы в районе -20 млн. по факту был оправдан практически на все 100%. Так что рынки получили очередное напоминание, что хватило лишь одного месяца локдауна, чтобы уничтожить все, что создавалось на рынке труда США за предыдущие 10 (!) лет.
Но этим тема рынка труда США на этой неделе не исчерпывается. Наоборот, это только первая ласточка. Сегодня нас ждет очередная еженедельная порция данных по количеству новых безработных в США. Ну и завтра будет самое интересное - официальная статистика от Министерства труда США: НФП и безработица. Но об этих данных мы поговорим завтра.
А сегодня напомним, что в свете такого состояния рынка труда продажи на фондовом рынке труда остаются актуальными. Кроме того мы продолжаем рекомендовать покупки доллара США на валютном рынке, поскольку сейчас доллар действует от противного: чем хуже данные, тем больший спрос на него.
Евро вчера находился под давлением – виной всему очередные слабые данные по экономике Еврозоны. Розничные продажи упали почти на 10%, а индексы деловой активности уже привычно вышли на минимальных за историю наблюдений отметках. Европейская Комиссия огласила свои оценки по ущербу экономике ЕС: снижение на 7,7% по итогам года (естественно рекордная величина).
Возвращаясь к оптимизму на финансовых рынках, который резко вырос в связи с новостями о смягчении ограничений и постепенном выходе из карантина европейских стран. США и в первую очередь Трампу очень хочется не отставать в этом плане от Европы. Но текущая эпидемиологическая ситуация в США пока не очень располагает к смягчению. Это вчера признал даже Трамп, и очертил то, о чем все пытались не говорить: спешка в вопросе смягчения локдауна чревата дополнительными жертвами. Но Трамп, судя по всему, готов пойти на это.
Главным же событием четверга станет оглашение итогов заседания Банка Англии. Ставку трогать не будут, а вот расширение программы количественного смягчения вполне вероятно. Кроме того официальные лица скорей всего дадут свои комментарии по состоянию экономики Великобритании. Почти наверняка они будут предельно депрессивными. В этом свете напомним о нашей рекомендации продавать британский фунт как против доллара (продажа GBPUSD), так и против евро (покупка EURGBP).
