Итоги недели. Мысли о действиях FOMC

Всем привет!

Близится к завершению текущая торговая неделя, которая была насыщенна на различные информационные события (заседания ФРС США, данные по ВВП США, отчёты американских компаний и т.п.)

Про итоги заседания ФРС США уже много сказано различными информационными агентствами, если кратко - очевидно что усилилась "ястребиная" риторика со стороны монетарных властей, в приоритете инфляция, а именно меры воздействия её обуздать, среди которых сворачивание стимулов → повышения ключевой % ставки → распродажа активов с баланса ФРС США.

И вот тут хотел бы обратить внимание на следующее:

Рынки живут ожиданиями, сейчас полностью заложено в рыночных ценах 4-5 повышений % ставки на этот год. А что если дальше слов дело не пойдет? Предположим, чисто символически пару раз поднимут ставку на минимальный шаг в 0,25%, а ценные бумаги с баланса никто так и не будет распродавать? (что может послужить "топливом" для очередной волны роста рисковых активов, так как уже сейчас закладывается более худший сценарий, а в случае не оправдания заложенные риски будут сведены на нет)

Я напомню, что ФРС США уже неоднократно "переобувались", в частности буквально ещё год-два назад закладывалось первое повышение не ранее 2023-2024г, а фактически это произойдет уже через месяц... Или, например, схожая ситуация была в 2014г, тогда также свернули QE и ожидали начало цикла повышение % ставки, которое началось только в 2016г:


из выше прикрепленного графика следует вывод, что лучший момент для покупки рисковых активов был по факту первого повышения ставки, а накануне, на ожиданиях этого, было падение на ≈ 15% по индексу S&P500

По большому счёту, ФРС США находится в положении цугцванг, когда любой последующий шаг приведет только к ухудшению ситуации:

1) бездействовать и закрывать глаза на стремительно разросшуюся инфляцию (что и так делали монетарные власти весь предыдущий год) → продолжение надувание финансовых пузырей, что может привести в будущем к более масштабным рискам + ускорение темпов роста инфляции

2) сворачивать все стимулы и начать вести прямопротивоположную денежно-кредитную политику → возрастёт стоимость заимствования денег → вырастит стоимость обслуживания долга и прочих кредитов → падение экономики → падение рынков

3) а есть альтернативный сценарий - как в одной басне, которая повествует о мальчике-пастухе, постоянно обманывающий жителей своей деревни, зовя на помощь и крича «Волк!». Вот и Пауэлл, начал стращать участников рынка, пугая всех о скором ужесточении денежно-кредитных условий, только вот не факт что именно так всё и будет....

А рынки прайсят будущие ожидания уже сейчас → эйфория спала на нет, да и цены на фондовые активы не кажутся столь раздутыми → спрос на ликвидность, а не на активы → снижение инфляции

Кстати, процесс, когда падают рынки и происходят массовые принудительные закрытия маржинальных позиций - своего рода стерилизация излишней денежной массы, которая могла в перспективе разогнать ещё больше инфляцию, но не суждено сбыться мечтам особо жадным, желающим быстро разбогатеть на рынке и купить себе ламбу)))) Одной рукой FOMC дал деньги, другой забрал)) Ловкость "рук" и никакого мошенничества))

То есть, только на одних ожиданиях повышения ставки и распродажи активов с баланса ФРС США, реализовывается процесс, приводящий к снижению инфляции, как говорится: "и волки сыты и овцы целы"

Пока рисковые активы выглядят слабо, но возможно время для захода в них уже не в столь отдаленном будущем, как кажется многим. Как вариант - первое фактическое повышение ставки, планируемое в марте текущего года.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Если вам нравится наши идеи и обзоры, просьба ставить 👍 и оставлять комментарий, а также не забываем подписываться! 😉