TA_invest_view

Онлайн-беттинг идет ко дну. Разбор DraftKings

Короткая
NASDAQ:DKNG   DraftKings Inc
DraftKings Inc. Предоставляет онлайн развлекательные сервисы. Бизнес компании состоит из двух сегментов: первый - платформа для фэнтези-спорта ( DFS ), ставок на спорт (Sportsbook) и онлайн-казино (iGaming), второй - разработка и лицензирование ПО для онлайн-букмекеров и онлайн-казино. Также компания имеет розничных букмекеров в 7 штатах.
Основана в 2012 г. Штаб-квартира в Бостоне, штат Массачусетс. Выручка $615 млн (2020). Капитализация $11.5 млрд.


Помимо широкой конкуренции и низких барьеров для входа, острой проблемой на рынке онлайн-гемблинга США стоит вопрос регулирования.

С 1992 года в США были запрещены ставки на спорт. В мае 2018 г. Верховный Суд отменил федеральный закон "О защите профессиональных и любительских видов спорта" (PASPA). Этот закон запрещал беттинг на территории США, за исключением штата Невада (Лас-Вегас). Также беттинг был легален в Делавере, Монтане и Орегоне, но с различными ограничениями.

Несмотря на запрет ставок на спорт, в США существовал теневой рынок на протяжении всего действия закона PASPA. 97% всех ставок на спорт в США совершались нелегально в сумме $196 млрд (79% онлайн).

Отменой закона PASPA Верховный Суд не узаконил беттинг, а переложил данное решение отдельно на правительство штатов. Каждый штат принимает решение о легализации ставок на спорт. Эксперты дают заявление о легализации беттинга в 32 штатах до 2023 г.

В настоящее время беттинг легализован только в 19 штатах, и еще 4 находятся в процессе принятия разрешительных законов. Однако 12 штатов, включая густонаселенный штат Калифорния недавно отклонил законопроект, разрешающий азартные игры в Интернете.

По результатам III кв. выручка сократилась на 29% (до $213 млн), административные расходы выросли на 9% (до $285 млн), коммерческие - выросли на 78% (до $303 млн). Скорректированная EBITDA упала на 70% (-$523 млн).

Компания находится под давлением растущих издержек и снижающейся выручки. Текущая бизнес-модель компании не отличается эффективностью. Выручка по результатам III кв. даже не смогла покрыть административные расходы.

3 декабря акции компании упали на 9,4%, одной из причин стало заявление известного трейдера Джима Чаноса, который славится игрой на понижение. Накануне он дал интервью CNBC, в котором заявил, что если увеличить выручку Draftkings в четыре раза (если бы в каждом штате сейчас был легален онлайн-беттинг) и довести маркетинговые расходы, которые сейчас составляют более 100% выручки, до 10% от выручки как того хочет компания, и оставить остальные расходы на текущем уровне, то Draftkings все равно будет терять $200 млн каждый квартал. Также он добавил, что держит шорт по $DKNG большую часть 2021 г. (с марта акции упали более чем на 60%).

Мультипликаторы:
P/E -10,33; Долг/EBITDA 131%; P/S 32,15; P/B 7,51

Аналитики Уолл-стрит смотрят на акции $DKNG с оптимизмом и дают консенсус-прогноз "Покупать". Средняя целевая цена - $63,4 (апсайд 121%).

🔧Сделка на продолжение движения по нисходящему тренду.

Цена сейчас: $31.2
Цель 1: $28.1
Цель 2: $22.1
Стоп: $33.1

НЕ ИРР.
Комментарий: Идея была закрыта по стоп лоссу

Наш крутейший телеграм канал с лучшими прогнозами:

https://t.me/joinchat/9DgGRyq4yYM4ZGE6