"хромой" NFP, или почему Федрезерв будет тянуть с ужесточением

Нефтяной рынок проигнорировал отчет EIA по коммерческим резервам, показавшим снижение в 6.3М баррелей при прогнозе в -2.2М баррелей. Цены потеряли более чем 2.5% в пятницу, так как Россия исключила возможность дальнейшего сокращения добычи, в то время как генеральная стратегия борьбы американских нефтяников за долю на рынке остается наступательной. Нефтяные цены в данном случае станут главным инструментом в поиске равновесия при котором добыча в США стабилизируется и рынки смогут перейти к поиску катализаторов для роста, освободившись в медвежьих настроений. Прошлый отчет Baker Hughes, показавший сокращение нефтяных вышек впервые с января может сигнализировать о том, что цены почти нащупали дно при которых дальнейшее наращивание добычи в США может быть нерентабельным. Инвесторы же вероятно сместят свой фокус с предложения на спрос, отыгрывая новости о восстановлении мировой экономики (а значит и глобального спроса) и бычьи комментарии представителей ЦБ о сокращении монетарного стимулирования. Выступление президента ЕЦБ Марио Драги на форуме ЕЦБ сработало именно таким образом, позволив ценам отыграть часть потерь.


Американская валюта снизилась после выхода отчета NFP. Экономика США прибавила 222К рабочих мест при прогнозе в 178К, однако рост зарплат разочаровал рынки, как вероятно разочарует и ФРС. В прошлом месяце рост заработной платы был пересмотрен в худшую сторону (0.1%), в июле же рост составил 0.2% при прогнозе в 0.3%. Безработица выросла с 4.3% до 4.4%, что дает дополнительный аргумент “голубям” в ФРС начать сокращение баланса активов лишь в декабре. Слабость отчета позволяет предположить, что доллар лишился всех основных драйверов рост и теперь начнет снижаться против евро, в то время как чиновники ЕЦБ чувствуют себя намного более уверенными в бычьих прогнозах. Цель по паре EURUSD 1.15 - 1.16 на следующей неделе.

Статистика по производству Великобритании разочаровала, подрывая надежды на то, что слабый фунт сделает английские товары более конкурентоспособны, что в свою очередь вызовет рост производственных заказов в стране. Дефицит торгового баланса в стране увеличился, свидетельствуя о снижении экспорта, рост производства составил всего 0.4% в мае при прогнозе в 0.9%. Это дает еще больше оснований “ястребам” из Банка Англии полагать что экономика нуждается в повышении ставок, так как экспорт похоже неспособен компенсировать негативные эффекты от развивающейся инфляции. Однако прежде всего фунт вероятно протестирует уровень поддержки 1.27 - 1.2750, а затем перейдет к росту перед заседанием Банка Англии в августе.