Index-Capital

Что мы думаем про перспективы акций Robinhood?

Длинная
NASDAQ:HOOD   Robinhood Markets, Inc
Robinhood - это онлайн брокер, который позволяет торговать акциями, ETF , опционами и криптовалютой. Особенность приложения Robinhood - это отсутствие комиссий за сделки.

Такая щедрость со стороны компании в сочетании с удобным интерфейсом привлекла на платформу множество юных инвесторов. Приложение стало дико популярно среди инвесторов в возрасте 20-35 лет, в том числе для торговли «мемными акциями».

Особенно Robinhood стал популярен в 2020, когда толпы людей хлынули на биржу в погоне за растущим рынком, вооруженные чеками от американского правительства и уставшие от карантинного безделья.

Неудивительно, что HOOD провел громкое IPO. Однако акции быстро сдулись и теперь торгуются на 50% ниже цены выхода на биржу.

Почему?

Robinhood, как мы упомянули, не берет комиссий с клиентов, зато берет деньги с крупных фондов в обмен на информацию о потоке клиентских заявок. Крупные фонды научились на этом неплохо зарабатывать, действуя с опережением. Такой вот легальный инсайд.

Кроме этого, HOOD зарабатывает на платных аккаунтах, процентах за торговлю с плечом и размещения свободных средств клиентов в банках - как и все традиционные брокеры.

Как только ажиотаж вокруг биржевой торговли пошел на спад, доходы Robinhood стали сдуваться.
Результаты 3 квартала сильно разочаровали инвесторов:

- Количество новых счетов упало почти на 90% кв/кв.
- Выручка упала на 35% по сравнению со 2 кварталом, в том числе выручка от торговли криптовалютой упала на 78% (!)
- В 4 квартале компания тоже ожидает снижение выручки

Кроме этого, технические сбои и кража нескольких миллионов адресов электронной почты клиентов вынудили компанию увеличить расходы на обслуживание платформы.

Понижение рейтингов от инвестбанков после всего этого окончательно добило акции.

Перспективы бизнеса в 2022

Для Robinhood 2022 скорее всего будет непростым.

Не факт, что компании удастся показать хороший рост. Ведь волатильность на фондовом рынке из-за роста процентных ставок и снижение сбережений из-за инфляции отпугнет от биржи многих новичков и любителей по-быстрому заработать на мемных акциях и dogecoin .

Аналитики прогнозируют рост выручки на 17% в 2022 после роста на 90% в 2021 - мы считаем, что компания может не достичь и этих показателей.

Долгосрочные перспективы бизнеса

При этом стратегические перспективы компании мы оцениваем высоко.

У компании весьма амбициозные планы - стать единым приложением для всех денежных операций, самым надежным и культурно значимым во всем мире. То есть объединить повседневные платежи, инвестирование, пенсионные накопления и т.д. на одной платформе и сделать их доступными и удобными для всех-всех-всех.

Как Robinhood планирует этого достичь?

1. В январе Robinhood собирается запустить бета-версию своего крипто-кошелька. Более 1 миллиона человек уже записались в список ожидания по нему. Также в приложение будет добавлена функция подарка криптовалюты другим пользователям и криптопереводы. Торговля криптовалютой в 3 квартале 2021 составляла 15% выручки компании, а в 2 кв - целых 45%.

2. Добавить пенсионные счета

3. Добавить возможность «шортить». Сроки пока не ясны, но это один из способов получения дополнительной прибыли для Robinhood, а также привлечения бОльшего количества инвесторов.

4. Увеличивать средний размер счета. Robinhood надеется «расти» вместе со своей пользовательской базой. Сейчас большинство пользователей на платформе - миллениалы. Сейчас более трети всех американцев в возрасте от 20 до 34 лет имеют учетную запись в Robinhood. По мере вступления в зрелый возраст они будут больше зарабатывать и больше инвестировать.

Выводы

Мы считаем, что в долгосрочный портфель акции Robinhood вполне можно брать уже сейчас.

Более того, вполне вероятно, что и в краткосрочной перспективе акции ниже уже не упадут, несмотря на замедление бизнеса.

Дело в том, что текущая цена уже отражает радикальное замедление роста бизнеса: капитализация компании с пика упала больше чем на 80% и вернулась на уровень $13.5 млрд, то есть почти на уровень августа 2020, когда HOOD привлекал деньги по оценке $11.2 млрд, а фондовый и крипто-рынки были совсем на других отметках.

По теханализу ближайшие перспективы тоже выглядят неплохо: несмотря на падение цены, RSI растет с начала декабря. Очень часто это является признаком разворота.