Zauberkunstler

Millennial Margin Call

SP:SPX   Индекс S&P 500
Когда я говорю людям, что взрыв рынка неизбежен, они всегда спрашивают меня «когда это произойдет?». Тот факт, что большинство людей погибнет от этого, по-видимому, не имеет значения...

В то время, когда российский рынок уже продемонстрировал всю пагубность увлечения азартными играми, людей ожидает второй, более поучительный, урок от американского рынка, который по масштабам взрыва и его последствиям многократно превышает рынок России.

Большинство людей в наши дни считают, что прошлое - это будущее. Они настроены по-своему и не собираются меняться. Поэтому они с радостью экстраполируют массовое безумие в неопределенное будущее и жертвуют своим психическим здоровьем на алтарь массового потребления в настоящем. В конце концов, жизненные вредные привычки не меняются. Идея адаптации к новой реальности - «меньше - значит больше» или «качество - важнее количества», - никогда не рассматривается. Этому обществу с рождения промыли мозги, чтобы ПОКУПАТЬ любой ценой.

Мы видим это повсюду, вокруг себя на личном уровне: люди поглощены своими пристрастиями. Но мы видим это и на уровне общества. Ни один политик или эксперт с обеих сторон не может сказать публике то, что она не хочет слышать. В наши дни нет рынка правды.

Многие наши критики заявляют, что мы «неправильно» предсказали неизбежное. Их ЕДИНСТВЕННАЯ забота - это "когда", а не "если". Тот факт, что все это в один прекрасный день взорвется с крайним смещением, может подождать еще один торговый день. Тем временем ИХ любимое финансовое оружие массового уничтожения разрастается от одного масштаба разрушения к другому.

Конечно, никто не может предсказать будущее со 100% точностью. Лучшее, что мы можем сделать, это измерить количество шутовства, которое предшествует краху. Что в данном случае находится в библейских масштабах. Центральные банки в своей бесконечной гордыне постоянно спасали массы от надвигающейся реальности. И тем самым они загнали это общество в угол. На этом скрытом этапе безудержная корпоративная спекуляция вынудила ФРС пойти на рекордное ужесточение. Теперь они одержимы созданием глобальной депрессии. В то же время, домашним геймерам широко говорят, что следует ожидать «мягкой посадки».

Всеобщее заблуждение.

28 апреля мы получили новость о том, что ВВП США за 1 квартал был ОТРИЦАТЕЛЬНЫМ - первая четверть начавшейся рецессии. Как отреагировал рынок? Зафиксировался на уровне ключевой поддержки, 4100. Увертюра к погребальной мессе...

График в шапке статьи показывает, что широта индекса S&P5, - % акций, входящие в состав индекса и торгующиеся выше 200 dma, - находится на уровне 2018 года. Отношение опционов пут и колл сохраняется на относительно умеренном уровне.

Постоянное заблуждение заключается в том, что в случае крупной распродажи ФРС может достаточно быстро измениться от максимально ястребиного до максимально голубиного, чтобы удержать рынки от взрыва.

Вот почему мы оказались на том же уровне широты, что и в 2018 году. ЗА ИСКЛЮЧЕНИЕМ того момента, когда ставка ФРС УЖЕ была на уровне 2,5%, баланс был значительно сокращен, инфляция была приглушена, и, конечно же, Трамп потребовал от ФРС изменить политику.

На этот раз НИ ОДИН из этих факторов не применим. И тем не менее, сегодняшние инвесторы еще БОЛЕЕ оптимистичны, чем тогда, поскольку теперь они столкнулись с ДВОЙНЫМ уровнем ужесточения.

Это моральная опасность на стероидах. Инвесторов спасали так много раз, что они больше не могут управлять рисками.

Таким образом, несмотря на ИЗВЕСТНУЮ предыдущую ошибку ФРС в том, что политика оставалась слишком мягкой, и их последнюю ошибку в СЛИШКОМ быстром ужесточении, сегодняшние инвесторы сохраняют свою веру в то, что центральные банки НЕПОБЕДИМЫ. И может выручить их из любой ситуации, даже когда они сами больше не подстраховываются. Это воображаемый пут ФРС.

ЭТО будет эпитафией этой эпохи:

Федеральная резервная система обеспокоена тем, что инфляционные ожидания укоренятся в КРУШАЮЩЕЙСЯ экономике, не обращая внимания на тот факт, что инфляционные ожидания УЖЕ встроены в завышенные оценки фондового рынка:

«Анализ документов SEC для 100 корпораций США показал, что чистая прибыль выросла в среднем на 49%, а в одном случае - на целых 111%. Это увеличение произошло из-за того, что компании обременяли клиентов более высокими ценами, и все, кроме десяти, осуществили массовый выкуп акций, программы или повышенные дивиденды для обогащения инвесторов»

Нам постоянно говорят: «Потребитель силен», но это грубая ложь, как каждый может увидеть, взглянув на индекс потребительского настроения в США.

В глобальном масштабе дела обстоят гораздо хуже, поскольку безжалостное ралли доллара рушит различные костяшки домино, которые неумолимо движутся к рынкам США.

НУЛЕВОЙ хедж.

Под этим рынком находится стена опционов пут. Медвежий настрой является самым высоким с октября 2008 года. На какое-то время высокий уровень хеджирования может удержать рынок от обвала, особенно в связи с крупным событием, к примеру, таким как заседание FOMC, которое произошло во время спасения TARP в октябре 2008 года. Тогда многие инвесторы хеджировали эту встречу, поэтому рынок оживился на новостях. Вскоре после этого истек срок действия путов, и рынок рухнул.

Тем, кто пребывает в глубокой депрессии от отрицательного баланса своего торгового счета, я предлагаю отвлечься путем изучения рынка опционов, а не заниматься поиском зубной феи, гаданием по звездам. Недавно я прочитал работу, автор которой демонстрирует попытки предсказать движение цены посредством положения Луны относительно Земли - по циклам полной луны. Эту истерию можно отождествить с каким-нибудь европейским романом, в котором герои смотрят на звезды в поисках любви. Однако реальность редко улыбается гадалкам.

Запомните: КАЖДУЮ пятницу третьей недели месяца происходит экспирация месячных опционов на американские индексы в объеме, превышающие $2 трлн., поэтому, для хеджирования сделок по опционам, маркет-мейкеры осуществляют продажи-покупки базовых активов. Как правило, индексы корректируются в четверг, за день до экспирации. Отсюда наблюдается повышенная волатильность, в пределах чисел 16-21 каждого месяца.

Millennial Margin Call, вместо HODL.

Следующее крупное финансовое событие - это то, как называет мой друг, - Millennial Margin Call или MMC . Все началось в прошлом году с разгрома Gamestop и так называемой «демократизации рынков». Это было просто эвфемизмом для последовавшего за этим РЕКОРДНОГО пампа-дампа Уолл-Стрит, полностью одобренным SEC. В то время индекс VIX взлетел на 50%.

До сих пор чудесным образом среди крипто, биотехнологий, мусорных IPO, SPAC, китайских акций и ETF Ark не было НИКАКОЙ капитуляции. Эти инвесторы-новички были обучены «HODL», что означает держаться и никогда не продавать. Потому что, пока вы никогда не продаете, у вас никогда не будет убытка. Конечно, эта теория ничего не значит для маржинальных клерков и кредитных организаций.

В предыдущей статье я писал о том, что количество активных брокерских счетов неумолимо сокращается:

«Robinhood: количество активных пользователей упало на 8% по сравнению с декабрем 2021 года, в основном благодаря пользователям с более низким балансом, которые «меньше участвуют в текущей рыночной среде».

Тем временем, акции брокера уже упали на -75% от первоначальной цены первичного предложения...

То, что я вижу дальше, это MMC (Millennial Margin Call), совпадающее с ДВОЙНЫМ ужесточением FOMC в процессе начатой рецессии. Что, когда это произойдет, приведет к окончательному уничтожению брокерских счетов миллениалов.


Выпей текилу.

Отказ от ответственности

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, отражает только личное мнение автора, не может служить руководством для инвестиций в какие-либо финансовые инструменты и быть их рекламой. Подробнее в Условиях использования.