WealthTech

ОФЗ оторвались от рубля. Что будет дальше?

MOEX:USDRUB_TOM   Доллар США / Российский рубль TOM
Мы видим 100% корреляцию индекса российских госбондов RGBI и рубля примерно до декабря 2020 года.

Затем рубль перешел в боковик, а в апреле вообще начал укрепляться на фоне роста цен на ресурсы, а российские облигации пошли вниз, вслед за повышением ставки ЦБ.

Если предположить, что скоро корреляция должна вернуться к исторической, то есть два путя.

1) Либо рубль будет падать
И тут мы имеем достаточно серьезный потенциал падения.
Укреплялись долго и психологически инвесторы готовы закупаться просевшей валютой.
В пользу такого сценария может сыграть внезапное падение цен на ресурсы, либо возобновление санкционной риторики. Которая, кстати, пока нейтральная, даже, можно сказать, что она отсутствует.
Либо обострение ситуации в геополитике, но здесь тоже пока источников сюрпризов не видно.

2) Либо ОФЗ пойдут укрепляться, даже учитывая что ставку ЦБ поднимать продолжит.

Длинные ОФЗ дают доходность к погашению выше 8%, это привлекательно для инвесторов. С учетом того, что есть еще потенциал для роста цен по ОФЗ на 3-5% с текущих значений. Относительно консервативная долгосрочная идея с потенциалом доходности выше 10%. Покупатели вполне могут вернуться.

Лично я думаю, что рубль в относительно краткосрочной перспективе укрепится до 68, а ОФЗ будут ждать дальнейших заявлений от ЦБ.
Если они будут придерживаться относительно мягкой риторики, то ОФЗ могут перейти к росту в следующем году.

Пока я не держу позицию по ОФЗ или другим рублевым облигациям
Отказ от ответственности

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, отражает только личное мнение автора, не может служить руководством для инвестиций в какие-либо финансовые инструменты и быть их рекламой. Подробнее в Условиях использования.