ФРС неожиданно разыгрывает лучший сценарий для доллара.
Федеральная Резервная система оставила процентную ставку без изменений на заседании в среду, однако допустила третье повышение в декабре несмотря на проблемы инфляционного фронта в США.
Как и ожидалось ФРС объявила о сокращении баланса активов размером 4.2 трлн. долларов, большая часть которого была аккумулирования после ипотечного кризиса 2008 года. Согласно новым экономическим прогнозам, 11 из 16 опрошенных чиновников внезапно посчитали “уместным” диапазон ставок в 1.25-1.50% к концу этого года. Шансы на третье повышение ставки на 0.25% резко возросли 70.5% согласно данным CME.
В программном заявлении ФРС сюрпризом для рынков стала удовлетворительная оценка динамики рынка труда, инфляции и инвестиций. Акцент был сделан на устойчивость показателей, а не на конкретное совпадение с прогнозами, что стало достаточным условием для продолжении цикла нормализации. Глава ФРС Джанет Йеллен поставила под сомнение недавнее затишье в инфляции как свидетельство слабости экономики, заявив что данный вопрос нуждается в дополнительном исследовании. Краткосрочные риски по мнению регулятора остались “сбалансированными”, однако выводы по причинам замедления инфляции могут существенно изменить курс политики, заявил глава регулятора.
Хотя основное внимание инвесторов было приковано к судьбе декабрьского повышения ставки, любопытным оказалось также долгосрочное изменение целей регулятора в сторону понижения. Так, долгосрочная ставка, т.е. ставка на которой нормализация политики будет закончена, снижена до 2.75%, хотя до кризиса 2008 года Федрезерв считал комфортной для экономики ставку заимствований на уровне 5.0%. Теперь кривая долгосрочной доходности выглядит еще более привлекательной что потенциально может дать сигнал для продолжения роста на долговом и фондовых рынках, так как мягкие кредитные условия в экономике соблаговолят инвестиционному оттоку из денежного рынка в корпоративный долг и развивающиеся рынки с высокой ставкой, например Россию. Поэтому реакция по паре USDRUB на бычье окончание года в США стала не столь заметной, так как видно, что поступили смешанные сигналы. Индекс доллара вернулся на уровень 92.00, основные оппоненты доллара отреагировали резким падением, однако импульс довольно быстро угас и четверг проходит достаточно спокойно для валютного рынка. Решение ФРС выявило перекупленность золота, как за счет нестабильной геополитики, так как и недооценку шансов третьего повышения ставки. Актив рухнул на $15 и продолжает бороться за уровень $1,300 оставаясь в поиске фундаментальных факторов для сохранения позиций.
Публичная неделя Марио Драги.
Для европейских инвесторов пристально следящих за действиями ЕЦБ, окончание недели может стать весьма насыщенной. Президент Марио Драги три раза появится на публике начиная с четверга и на следующей недели, в то время как его коллеги из ЕЦБ также будут выступать на различных мероприятиях по всей Европе. Темы выступлений не связаны с монетарной политикой, однако чиновники могут использовать их для корректировки рыночных настроений перед заседанием ЕЦБ которое пройдет в октябре. По заявлениям Драги в сентябре, следующее заседание пройдет весьма продуктивно, так как будут приняты сразу несколько решений и представлены экономические прогнозы и указания по дальнейшей политике регулятора.
Повышенный спрос на топливо в США
Сильный доллар сдержал рост нефтяных цен, в то время как отчет EIA был вторую неделю подряд проигнорирован рынком из-за дисбаланса в потреблении и поставках на американском рынке.
Отчет EIA показал что запасы бензина снизились третью неделю подряд до минимума с ноября 2015 года, значение запасов дистиллятов из-за повышенного спроса и вовсе упало до минимальных значений с 2011 года. Положительные моменты отчета скомпенсировал рост нефтяных запасов на 4.6М баррелей, на 700К баррелей выше консенсус прогноза.
Артур Идиатулин
Как и ожидалось ФРС объявила о сокращении баланса активов размером 4.2 трлн. долларов, большая часть которого была аккумулирования после ипотечного кризиса 2008 года. Согласно новым экономическим прогнозам, 11 из 16 опрошенных чиновников внезапно посчитали “уместным” диапазон ставок в 1.25-1.50% к концу этого года. Шансы на третье повышение ставки на 0.25% резко возросли 70.5% согласно данным CME.
В программном заявлении ФРС сюрпризом для рынков стала удовлетворительная оценка динамики рынка труда, инфляции и инвестиций. Акцент был сделан на устойчивость показателей, а не на конкретное совпадение с прогнозами, что стало достаточным условием для продолжении цикла нормализации. Глава ФРС Джанет Йеллен поставила под сомнение недавнее затишье в инфляции как свидетельство слабости экономики, заявив что данный вопрос нуждается в дополнительном исследовании. Краткосрочные риски по мнению регулятора остались “сбалансированными”, однако выводы по причинам замедления инфляции могут существенно изменить курс политики, заявил глава регулятора.
Хотя основное внимание инвесторов было приковано к судьбе декабрьского повышения ставки, любопытным оказалось также долгосрочное изменение целей регулятора в сторону понижения. Так, долгосрочная ставка, т.е. ставка на которой нормализация политики будет закончена, снижена до 2.75%, хотя до кризиса 2008 года Федрезерв считал комфортной для экономики ставку заимствований на уровне 5.0%. Теперь кривая долгосрочной доходности выглядит еще более привлекательной что потенциально может дать сигнал для продолжения роста на долговом и фондовых рынках, так как мягкие кредитные условия в экономике соблаговолят инвестиционному оттоку из денежного рынка в корпоративный долг и развивающиеся рынки с высокой ставкой, например Россию. Поэтому реакция по паре USDRUB на бычье окончание года в США стала не столь заметной, так как видно, что поступили смешанные сигналы. Индекс доллара вернулся на уровень 92.00, основные оппоненты доллара отреагировали резким падением, однако импульс довольно быстро угас и четверг проходит достаточно спокойно для валютного рынка. Решение ФРС выявило перекупленность золота, как за счет нестабильной геополитики, так как и недооценку шансов третьего повышения ставки. Актив рухнул на $15 и продолжает бороться за уровень $1,300 оставаясь в поиске фундаментальных факторов для сохранения позиций.
Публичная неделя Марио Драги.
Для европейских инвесторов пристально следящих за действиями ЕЦБ, окончание недели может стать весьма насыщенной. Президент Марио Драги три раза появится на публике начиная с четверга и на следующей недели, в то время как его коллеги из ЕЦБ также будут выступать на различных мероприятиях по всей Европе. Темы выступлений не связаны с монетарной политикой, однако чиновники могут использовать их для корректировки рыночных настроений перед заседанием ЕЦБ которое пройдет в октябре. По заявлениям Драги в сентябре, следующее заседание пройдет весьма продуктивно, так как будут приняты сразу несколько решений и представлены экономические прогнозы и указания по дальнейшей политике регулятора.
Повышенный спрос на топливо в США
Сильный доллар сдержал рост нефтяных цен, в то время как отчет EIA был вторую неделю подряд проигнорирован рынком из-за дисбаланса в потреблении и поставках на американском рынке.
Отчет EIA показал что запасы бензина снизились третью неделю подряд до минимума с ноября 2015 года, значение запасов дистиллятов из-за повышенного спроса и вовсе упало до минимальных значений с 2011 года. Положительные моменты отчета скомпенсировал рост нефтяных запасов на 4.6М баррелей, на 700К баррелей выше консенсус прогноза.
Артур Идиатулин
This analysis is provided as general market commentary and does not constitute investment advice. Past performance is not indicative of future results
