Компания продемонстрировала результаты за 3 календарный квартал лучше консенсус-ожиданий, но акции упали. Менеджмент дал неоднозначный прогноз, в котором ожидаемая выручка удовлетворила инвесторов, но маржинальность оказалась слабой из высоких операционных затрат. Впрочем, часть этих затрат будет маркетинговыми, необходимыми для успешного релиза новой мобильной игры по вселенной Гарри Поттера. Запуск новых игр позволит компании значительно увеличить прибыльность в 2021 году. Также акции временно попали под давление из-за новостей о вакцинах и резкого перетока капитала в циклические сектора. Значительная часть оттока капитала из акций игровых компаний уже прошла, поэтому риски не выглядят существенными.
Выручка компании повысилась на 46% к уровню прошлого года, до $505 млн, что превзошло консенсус на уровне $454 млн. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $0,11 против прогноза $0,09. Чистая выручка (Net Bookings), которая является основным операционным показателем для игровых компаний, увеличилась на 59%, до $628 млн – это оказалось на уровне консенсуса $627 млн.
Компания недавно завершила поглощение турецкого разработчика игр Rollic, а также купила студию Peak Games. Аудитория активных игроков увеличилась до 83 млн в месяц. Ожидаем, что запуски следующих игр будут проходить успешно, в том числе за счет эффекта кросс-продаж.
Сегмент мобильных игр очень сильно фрагментирован (много небольших разработчиков), в отличие от других сегментов игрового рынка. Фрагментация рынка позволяет достаточно быстро занимать рыночную долю, преследуя агрессивную стратегию сделок слияний и поглощений. В связи с этим мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы компании, и рассчитываем не только на краткосрочный рост, но и более долгосрочное увеличение стоимости на протяжении 3-5 лет. Растущий тренд на адаптацию и использование 5G – важный фактор, который обеспечит значительное улучшение качества графики мобильных игр, а повышение скорости взаимодействия игроков в онлайн повысит их вовлеченность. Относительно долгосрочных перспектив акции компании выглядят недооцененными, на горизонте года ожидаем достижения целевой цены $12. В рамках
краткосрочной идеи это означает, что риск дальнейшего снижения цены очень ограничен, и текущие ценовые уровни предоставляют привлекательное соотношение риска и доходности.
Выручка компании повысилась на 46% к уровню прошлого года, до $505 млн, что превзошло консенсус на уровне $454 млн. Скорректированная чистая прибыль на акцию составила $0,11 против прогноза $0,09. Чистая выручка (Net Bookings), которая является основным операционным показателем для игровых компаний, увеличилась на 59%, до $628 млн – это оказалось на уровне консенсуса $627 млн.
Компания недавно завершила поглощение турецкого разработчика игр Rollic, а также купила студию Peak Games. Аудитория активных игроков увеличилась до 83 млн в месяц. Ожидаем, что запуски следующих игр будут проходить успешно, в том числе за счет эффекта кросс-продаж.
Сегмент мобильных игр очень сильно фрагментирован (много небольших разработчиков), в отличие от других сегментов игрового рынка. Фрагментация рынка позволяет достаточно быстро занимать рыночную долю, преследуя агрессивную стратегию сделок слияний и поглощений. В связи с этим мы позитивно оцениваем долгосрочные перспективы компании, и рассчитываем не только на краткосрочный рост, но и более долгосрочное увеличение стоимости на протяжении 3-5 лет. Растущий тренд на адаптацию и использование 5G – важный фактор, который обеспечит значительное улучшение качества графики мобильных игр, а повышение скорости взаимодействия игроков в онлайн повысит их вовлеченность. Относительно долгосрочных перспектив акции компании выглядят недооцененными, на горизонте года ожидаем достижения целевой цены $12. В рамках
краткосрочной идеи это означает, что риск дальнейшего снижения цены очень ограничен, и текущие ценовые уровни предоставляют привлекательное соотношение риска и доходности.