Экономика России: хроники падения. Ч. 114. Итоги 45 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и перспективами в целом.
Не знаем, замечали ли вы, но каждый переход экономики РФ в новое состояние сопровождается появлением того или иного новояза. Вот, к примеру, посыпалось все весной 2022 года и появился «отрицательный рост». Исчезли санкционные товары, здравствуй «импортозамещение» и прочие «параллельные импорты» с «суверенными экономиками». Появились подозрения, что кризис не за горами, и пошли разговоры про «мягкую посадку». Экономика начала деградировать и привет «трансформация экономики». В 2025 году начала скатываться в рецессию, здравствуй «контролируемое охлаждение».
То есть можно прямо этапы маркировать. Мы это к чему? К тому, что в полку новояза пополнение, а значит мы перешли на новый уровень.
Итак, добро пожаловать в новую реальность под названием «реализация накопленных рисков». Это теперь официальное название экономического кризиса в РФ.
И главное ведь, не поспоришь. Мы уже давно писали, что экономическая политика в РФ в последние годы сводилась к простой максиме «день прожить, да ночь продержаться», причем любой ценой потому как «а там хоть потоп». Собственно, вот и он.
Сегодня традиционно подведем итоги месяца для экономики РФ.
Но вначале несколько интересных фактов из жизни неработающих санкций и успешной трансформации экономики России.
Успешные успехи
- За январь-октябрь 2025 года "Газпром" прокачал европейским клиентам 14,7 млрд кубометров газа, то есть экспорт в Европу сократился еще на 45% относительно 2024 года ну или на 92% (!) по сравнению с 2019 годом. Меньше газа в Европу Россия продавала никогда;
- Отгрузки на российский рынок сельскохозяйственной техники по итогам девяти месяцев 2025 года сократились на 26,5%;
- Первый в России человекоподобный робот упал и развалился прямо во время презентации;
- За январь-сентябрь 2025 года РЖД получили 4,4 млрд рублей убытков против прибыли в 44 млрд за тот же период годом ранее. Это первый убыток за последние 5 лет;
- Россияне резко сократили покупки электроники: с начала 2025 года продажи упали в среднем на 10–15%;
- По итогам января-октября 2025 года в России было продано 570 тыс. новых легковых автомобилей брендов из КНР, что на 27% меньше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
- Средняя цена нового легкового автомобиля в РФ по итогам октября побила рекорд за всю историю наблюдений – 3,43 миллиона рублей.
Сегодняшний обзор начнем, пожалуй, с конца. Как это? А чем заканчивается любой провал? Правильно, поиском виноватого. Так вот в ноябре виноватый был не только успешно найден, но еще и выступил с покаянной.
То, что крайним уже пару лет пытались сделать Центробанк в общем-то ни для кого не секрет. Правда, ЦБ не без оснований отбивался и заявлял, что он лишь пытается абсорбировать ущерб, не он его генерирует (не называя, впрочем имени Темного Лорда, ответственного за все прелести трансформации экономики). Так вот в ноябре как гром среди ясного неба прозвучало заявление ЦБ, что да, это все был он. Ошибался, тупил и тормозил, лажал с таймингами, слал неверные сигналы, плохо коммуницировал, сбивал всех с толку. Паскуда-тварь он, короче, но просит его понять и простить.
А раз виноватый есть, то получается, что есть и в чем быть виноватым. Такая вот нехитрая логика приводит нас к выводу о наличии экономического кризиса в России. Ниже мы попытаемся эту теорию обосновать.
Новых больших санкций в ноябре мы не увидели, потому как хватало эффекта от старых. Как оказалось, санкции, настолько неэффективны, что «Лукойл» с «Роснефтью» на двоих в ноябре худели на добрые 1.5 трлн (!) рублей капитализации. Для страны, у которой стало не хватать денег на базовые потребности типа медицины, образования и прочего ЖКХ – это довольно серьезная сумма, а значит есть смысл немного поговорить, что же там такое происходило, потому как происходило всякое интересное.
Санкционное давление
Напомним, что «наш слоняра» в прошлом месяце «выдал базу» и отправил в SDN-лист две крупнейшие нефтяные компании России - «Роснефть» и «Лукойл».
Российские власти решили по привычке сыграть в наперстки и нивелировать эффект санкций (на кону ни много ни мало под 20 млрд и не рублей, а долларов зарубежных активов «Лукойла»). Выбрана была нехитрая одноходовочка: продать все скопом чуть ли не на следующий день трейдеру «Гунвору», который ни разу не российский, потому что зарегистрирован россиянами в Швейцарии.
Неожиданно в Минфине США заявили, что они так-то не дурачки, а «Гунвор» вообще правильнее писать через «а» и без буквы «р» в конце, да и «н» с «в» давно нужно поменять местами.
И вот тут «Лукойлу» резко поплохело. Потому как в воздухе запахло чем-то неприятным. Злые языки говорят, что это все Сечин, который давно потирал свои потные ручки при виде «Лукойла». Другие же считают, что это просто «Лукойл» сильно испугался. И «Лукойл» можно понять: потерять треть выручки – это не просто удар судьбы, это какая-то расчлененка.
Дело в том, что вдруг стало подозрительно очевидно, что активы «Лукойла» (все эти нефтеперерабатывающие заводы в Болгариях, Сербиях и прочих Румыниях, сети заправок в Финляндиях и прочее с таким трудом нажитое высокоприбыльное добро) с удовольствием растащат все, кому не лень. А не лень, как оказалось, плюс-минус всем.
Да чего уж там. Братская Болгария, братушки наши, которые 26 лет радовались присутствию «Лукойла», взяли и за 26 секунд всем Парламентом одобрили решение правительства лишить «Лукойл» его прав на крупнейшим НПЗ на Балканах Neftohim. Сербы стараются не отставать и собираются «купить» нефтеперерабатывающий завод NIS Лукойла в максимально сжатые сроки.
В общем, если братья себя так ведут, то чего уже ожидать от всех остальных.
Для «Лукойла» это если не конец, то его (конца) начало. Потому как на одном демпфере долго не протянешь, а бан от США он довольно отрезвляюще подействовал на основных зарубежных покупателей нефти.
Новостей в этом контексте было так много, что все их перечислять не будем, приведем лишь несколько для наглядности:
- Крупнейший нефтепереработчик Индии Indian Oil Corp. намерена получить в I квартале 2026 года почти пятую часть импорта нефти из американских стран, заменив ею российские поставки;
- Китайские государственные Sinopec и PetroChina отменили ряд закупок сырья из РФ и остаются в стороне. К ним присоединились небольшие частные НПЗ. В результате закупки Китаем российской танкерной нефти на неделе к 10 ноября упали почти на треть к предыдущей неделе, до конца ноября падение может достичь двух третей или 800 тысяч б/с.;
- Турция стала покупать меньше нефти из России после новых санкций против нефтяного сектора РФ;
- Иракская (!) государственная компания Somo отменила отгрузку трех партий нефти, добытой Лукойлом в рамках его доли на месторождении Западная Курна-2, сославшись на опасения в связи с санкциями США и Великобритании против компании.
Говорят, из-за всей этой санкционной свистопляски экспорт нефтепродуктов из России в октябре рухнул до минимума с начала 2022 года. Учитывая, что крупнейший по объему вывоза сырья з рубеж порт Приморск на Балтийском море на неделе, завершившейся 16 ноября, пережил падение отгрузок в 3,7 раза, или на 73%, поверить в минимальные значения с 2022 года несложно.
Ну а самое смешное во всей этой истории, что цены на нефть почему-то расти не стали. Возможного это как-то связано с тем, что Саудовская Аравия объявила скидки на нефть для Индии и Китая, чтобы заменить российские баррели. Надежный партнер он почти как братушка, всегда подставит плечо (или что-то другое, например, ногу).
Удивительное рядом, но после этого дисконты на российскую нефть достигли максимальных за год отметок: дисконт на Urals по отношению к эталонной марке Brent в портах Приморска и Новороссийска по состоянию на 10 ноября составлял $19,4 за баррель. А сама марка Urals, говорят торговалась по $39.
Единственным светлым пятном во всем этом стала информация, что США продлили срок вступления в силу санкций против «Лукойла» до 13 декабря. Так что история продолжается.
Из прочих санкционных мелочей стоит отметить, что криптобиржа Bybit вслед за банком Revolut ввела ограничения для россиян: приостановили открытие счетов для граждан России, включая тех, кто имеет вид на жительство в странах ЕС.
А тем временем экономика РФ и без новых санкций продолжила сыпаться.
Увольнения, простои и прочие трудовые будни
Минтруда радостно отрапортовал: по состоянию на конец октября число россиян, которых отправили в простой, перевели на неполную занятость или предполагали к увольнению, достигло 254 тысячи человек. При чем с июля показатель увеличился более чем на 50%, а за 10 месяцев – в полтора раза.
Такой вот нынче отрицательный дефицит на рынке труда РФ.
Ну и буквально пару новостных зарисовок по этому поводу:
- Расположенный в Челябинской области Ашинский металлургический завод (АМЗ) решил сократить производство и штат. До конца года предприятие законсервирует цех нержавеющей стали и уволит более 300 работников. По словам сотрудников другие цеха тоже «практически не работают», людей отправляют в отпуска «без содержания» или переводят на сокращенный график;
- «Уралвагонзавод» (крупнейший в России производитель железнодорожных вагонов, а также главный поставщик танков для армии) запускает масштабную волну сокращений штата. До февраля 2026 года уволены будут 10% работников УВЗ. Также предприятие откажется от найма новых сотрудников. Для ряда подразделений масштаб сокращений составит «до 50% от их штатной численности».
И это не считая новостей типа «Объединенная металлургическая компания» (ОМК) сокращает инвестпрограммы из-за падения спроса на свою продукцию и «сложной» ситуации в российской металлургии.
Впрочем, к таким новостям мы в целом уже привыкли. Но конец октября-ноябрь дали новую почву для размышлений:
- Руководство «Ярославского судостроительного завода» (ЯСЗ), уже почти два месяца не платит своим рабочим. По словам заводчан, зарплату перестали выдавать еще в конце сентября и из-за этого «многие цеха стоят без работы», а работников отправили в простой;
- Около 300 сотрудников обособленного подразделения АО «Институт „Оргэнергострой“» (Москва), возводящего в Димитровграде Ульяновской области исследовательскую ядерную установку на базе многоцелевого реактора на быстрых нейтронах (МБИР), объявили забастовку из-за двухмесячной задержки заработной платы;
- На Кингисеппском машиностроительном заводе (КМЗ), с недавнего времени вошедшем в состав Объединённой судостроительной корпорации (ОСК), сотрудники не получают зарплату. По словам работников, к закрытию готовится производственная площадка КМЗ в Петергофе.
- Полевский механический завод не выплачивал зарплату 60 работникам в течение нескольких месяцев;
- На Лучегорской ГРЭС люди не могли добиться выплаты зарплат, пришли в офис к начальству и там остались ночевать.
Кто-то скажет, что это все «черри-пикинг», просто парочка уникальных кейсов. А мы скажем: «Добро пожаловать в 90-ые!», а Росстат подтвердит.
Выкатил он (Росстат), значится, отчет «О просроченной задолженности по заработной плате на конец октября 2025 года». И это максимальный ушат холодной воды, который сие ведомство может себе позволить.
Как оказалось, на конец октября 2025 г. суммарная задолженность по заработной плате составила 2156,4 млн рублей и по сравнению с предыдущим периодом увеличилась на 205,8 млн рублей или +10,6%. Выглядит не очень страшно? А как насчет такого факта: по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года суммарная задолженность по заработной плате выросла на 1 427,5 млн рублей или в 3 (ага, три) раза.
Если более понятно ретранслировать информацию, то 80% (!) долга по зарплате сформировалось в 2025 году.
Знаете кто на первом месте по объемам невыплат зарплаты? Строительство. Это к вопросу о том, что никакого кризиса у девелоперов нет, дома растут как грибы после дождя и раскупаются на стадии фундамента, ага.
Росстат пошел дальше в своих изысканиях и даже назвал основную причину сего явления: «из-за отсутствия собственных средств».
Все эти невыплаты зарплат – это первые ласточки надвигающегося кризиса неплатежей. Хотя как ласточки: 39% крупных компаний в России в третьем квартале этого года сталкивались с неплатежами со стороны контрагентов.
Чтобы понять глубину проблемы и уровень отчаяния властей предлагаем следующую новость: власти Самарской области одобрили для «Автоваза» налоговые льготы, освобождающие предприятие от уплаты налога на прибыль до конца 2028 года. Для дефицитного бюджета, которому нечем платить зарплаты бюджетникам это кажется непозволительной роскошью.
И хотя проблемы в российской экономике стали очевидны плюс/минус всем, оставался один боец, который не сдался. Речь идет о Росстате, который с завидным упорством продолжал утверждать, что промышленное производство растет.
Отрицательный рост
Да не просто растет, а растет ударными темпами!
По мнению Росстата в январе-октябре 2025 г. по сравнению с январем-октябрем 2024 г. промышленное производство выросло на 1%. В октябре 2025 г. по сравнению с октябрем 2024 г. – на 3,1%, по сравнению с сентябрем 2025 г. – на 10,7% (!).
Логика подсказывает, что именно так и происходит (промышленное производство растет на 10%), когда все массово переходят на четырехдневную работу, это же так работает, да?
Что ж, заглянем внутрь отчета Росстата и посмотрим, как изменились отдельные статьи за год, то есть смотрим в разрезе октябрь 2025 года к октябрю 2024 года.
Что-то в этом году не задалось с овощами – минус 21%, то ли некому есть, то ли нечем (ряды безруковых пополняются невиданными доселе темпами).
Уже привычно все плохо с производством кожи: минус 47%, эта хроническая дерматологическая болезнь, почему-то обострилась после 2022 года.
А еще никому в РФ нынче не нужна сера: только так можно пояснить результат в минус 59%. И это довольно интересный непрямой индикатор в контексте целого ряда прочих производств, но об этом как-нибудь поговорим отдельно. Отметим лишь, что производство шин упало на 30%.
В строительстве все без изменений – основные строительные материалы падают в среднем на 20%.
Приблизительно такие же темпы отрицательного роста у всякой бытовой техники (телевизоры, стиральные машины, холодильники и прочие компьютеры).
Тракторы для сельского хозяйства – минус 47%. Это все, что нужно знать про перспективы сельского хозяйства в России.
Кстати, о перспективах. Вы будете смеяться, но статья автомобили легковые также показала результат минус 47%. Совпадение? – Не думаем!
Вагоны грузовые с показателем минус 54% намекают, что «Уралвагонзавод» скоро перейдет на трехдневную рабочую неделю, а перевозить в РФ никто ничего не планирует.
Вообще советуем изучить цифры Росстата. Отличное средство для лечения головокружений от успехов.
Но не одним производством живет экономика России. В январе-сентябре 2025 г. сальдированный финансовый результат (прибыль (убыток) до налогообложения) организаций в действующих ценах составил 19 221,5 млрд рублей, или 92,3% к январю-сентябрю 2024 года.
Если детальнее, то прибыльные предприятия заработали прибыли меньше на 1%, а убыточные при этом нарастили убытки на 25%.
Главными неудачниками за период январь-сентябрь 2025 года оказалась, конечно, угольная отрасль. Прибыль у них вышла глубоко отрицательная – минус 309 миллиардов рублей (68% угольных компаний генерируют убытки). И на лицо прекрасная тенденция по деградации: прибыль у те, кто был еще в плюсе упала на 55%, а вот убытки выросли на 76%.
Но нас-то с вами больше интересует, что там с нефтью. А все в порядке: прибыль упала на 42%, а убытки выросли в 2,3 раза. Обращаем внимание, что данные заканчиваются сентябрем, то есть ДО санкций имени Трампа и 19 пакета ЕС.
Еще один удивительный (на самом деле, нет) факт: прибыль автопроизводителей снизилась на 43%, а убытки при этом выросли на 50%.
Ну и закончим описание этого нового прекрасного мира финансовыми результатами железнодорожников (в свете новостей о долгах РЖД в 4 трлн, с которыми не понятно, что делать +/- всем). Так вот прибыль минус 50%, убытки выросли в 9,4 (!) раза.
А поскольку беда, как известно, одна не приходит, на этом проблемы российской экономики не заканчиваются. В чем-то можно сказать они на этом только начинаются.
Дело в том, что экономике в последнее время не везет. Как это? – спросите вы. А мы ответим: физически. Осколки беспилотников постоянно падают на то на НПЗ, то на заводы, причем падают так неудачно, что провоцируют пожары и массовые разрушения. Что ну никак не способствует экономическому развитию.
Хроники ПВО
По итогам ноября появилось ощущение, что возможно нужно менять формат подачи информации в рубрике: перечислять не куда упали осколки, а куда они НЕ упали.
В ноябре было стойкое ощущение, что беспилотники находятся в воздушном пространстве России круглосуточно, хотя пик активности и приходится на ночь.
Традиционно страдали НПЗ и нефтебазы (причем некоторые умудрялись делать это по нескольку раз з месяц), военные и околовоенные предприятия, электроподстанции и электростанции, а также железнодорожные узлы.
Отдельно стоит остановиться на геноциде электроподстанций (иначе как геноцидом происходящее в ноябре не назовешь), а также электростанций и прочих теплоцентралей: ДРЭС в Волгореченске (Костромская обл), Шатурская ГРЭС (Московская область), Костромская ГРЭС (Костромская обл), Рязанскую (Новомичуринскую) ГРЭС, высоковольтная подстанция «Липецкая» (Липецкая область), электроподстанция «Владимирская» (Владимирская область), электроподстанция «Вешкайма» (Ульяновская обл), Железногорская и Рыльская подстанции (Курская обл), и так далее. Остановимся тут, потому как в реальности пострадавших было больше в разы.
Геноцид всякого с приставкой «электро» имеет целый ряд интересных последствий для экономики РФ, начиная с того, что что без электричества промышленность, да и экономика в целом работает не так, чтобы эффективно, заканчивая тем, что все это дело нужно банально чинить, а для этого нужны деньги, люди и оборудование (чего как мы с вами понимаем нынче не в избытке).
Но все же главным трендом осени оставалось падение осколков на НПЗ и прочие нефтебазы.
Опять же перечислять все неудачников месяца мы не будем, а отметим лишь часть для иллюстрации масштабов происходящего: Ильский НПЗ и Афипский НПЗ (Краснодарский край), Рязанский НПЗ, Саратовский НПЗ, Кстовский НПЗ, Волгоградсикй НПЗ, НПЗ «Лукойла» в Нижегородской области и многие другие.
Из условно нового стоит отметить атаки на порты и корабли в них стоящие. Порты в Туапсе и Новороссийске не дадут соврать. Например, после визита неизвестных беспилотников, экспорт из Новороссийска в Черном море упал примерно втрое по сравнению с октябрем — до 29 тысяч тонн в сутки. Ну и закончили месяц новой забавой – физическое устранение танкеров «теневого» флота. Минус два танкера за день. Такими темпами через полгода-года теневой флот сойдет на нет. Физически.
Все это в совокупности намекает, что про экспорт российской нефти Черным морем нужно потихоньку забывать. А это, между прочим, добрая половина всего морского экспорта нефти и нефтепродуктов РФ.
Из прочих неприятных для экономики мелочей отметим визиты дронов на нефтехимический завод «Стерлитамак» в Башкортостане, авиаремонтный завод «ТАНТК им. Г.М. Бериева» в Таганроге, химический завод "Ставролен" в Буденновске и так далее.
В общем перспективы нефтяного сектора выглядят довольно мрачно - под ударом практически все стадии: от транспортировки и хранения до переработки и продажи.
Да, пока что не все повреждено плюс есть какие-то резервы и запас прочности, а также некий ремонтный потенциал, но процесс-то продолжается и с такой его интенсивностью с каждым днем все очевиднее, что не за горами тот день, когда запас прочности иссякнет.
В свете таких новостей далее логично смотрелась бы наша традиционная рубрика про бензиновый кризис. Но в ноябре ситуация несколько стабилизировалась. Ну как стабилизировалась, некоторые регионы уже начали просить у Правительства прислать им немного бензина, потому как его у них нет. А Ростовская область предложила продавать бензин по паспорту. Еще одной формой стабилизации стало разрешение подмешивать спирт в бензин (говорят раньше норма была 1.5%, а теперь и 10% - не проблема), а также упорные разговоры о том, что токсичные присадки – это как раз то, чего не хватает в условиях изобилия бензина.
Но к теме топливного кризиса мы вернемся в следующих обзорах. Тем более, что инфопространство уже традиционно лихорадило от бюджетных новостей.
Дела бюджетные
Судя по тому, что в октябре федеральный бюджет в октябре был исполнен с дефицитом 402 млрд (при прогнозах профицита 200-400 млрд), гульба на все, которая традиционно происходит в конце года началась.
В принципе, дефицитом федерального бюджета уже никого не удивишь, зато октябрь отметился действительно неординарным бюджетным событием: ненефтегазовые доходы снизились на 4% г/г.
Событие это эпохальное, поскольку множит на нуль всю ту концепцию трансформации экономики РФ и секрет ее экономического чуда. Секрет почти также прост, как схема с «Гунвором»: заливаем экономику бюджетным деньгами, запускаем экономический мультипликатор (зарплаты растут, люди больше потребляют и платят налогов, бюджетные доходы растут как на дрожжах – профит!) и у нас тут вечный двигатель на выходе. Шах и мат, свидетели санкций!
Так вот падение ненефтегазовых доходов намекает на то, что вечного двигателя не существует. А значит добро пожаловать в реальный мир, мистер Андерсон.
И это ведь еще далеко не конец. Потому как гениальная идея поднять налоги с 1 января 2025 года может увеличить не доходы, а количество компаний, которые закроются. По крайней мере добрая половина малых компаний уже заявили, что продолжать работу в таких чудесных новых условиях они не намерены.
Нелишним будет напомнить, что нефтегазовые доходы уже давно в глубоком минусе и выходить из него не собираются. Но оказывается, падение нефтегазовых доходов – это такой хитрый план (ага, еще один) по снижению сырьевой зависимости экономики РФ.
А тут еще как некстати банки эти. То есть на бумаге все прекрасно – гигантские прибыли, все растет как на дрожжах. А на практике имеем такую новость: объем докапитализации госбанков со стороны властей в 2025 году составит не менее 560 млрд руб., в шесть раз превысив показатель предыдущего года. Если вдруг кто не понимает, что происходит, поясним. Происходит «реализация накопленных рисков». То есть проблемные кредиты растут и нужно готовиться как-то их списывать, а для этого нужны резервы. Напомним, что кредиты направо-налево были еще одним элементом «экономического чуда».
Но если банкам федеральный бюджет денег отсыпет, то народу придется привычно потерпеть. Долю расходов бюджета на социальную поддержку россиян сократили до минимума за 15 лет.
Короче, чудесная схема с вечным экономическим двигателем разваливается на глазах и впереди маячит дефицит под 8-10 триллионов по итогам года.
У Правительства по этому поводу началась паническая атака. То в один день кинули на рынок ОФЗ на пару триллионов, то начали бредить юаневыми государственными облигациями.
В общем, будет интересно наблюдать за происходящим далее с таким-то интригующим началом.
Итоги, выводы, перспективы
2025 год экономика России планирует закончить на минорной ноте. Но она его по крайней мере доживет. А вот, что делать и как жить дальше решительно не понятно.
Ну то есть контуры плана на год более-менее вырисовываются: резать косты, брать в долг, баловаться с кредитным каналом и ставкой. Но все это не решает фундаментальных проблем экономики, а лишь увеличивает их масштаб.
Усталость системы нарастает и скатывание в нисходящую спираль выглядит неизбежным. А это в свою очередь чревато потерей контроля над падением и переходом в штопор.
Трещины разбегаются по плотине:
- Четырехдневка и простои автоматом означают снижение не только доходов граждан, но и бюджета;
- Падение потребления автоматом означает падение продаж у компаний, в том числе всяких девелоперов;
- Снижение продаж – это неплохой фундамент для кризиса неплатежей;
- Проблемы компаний и граждан – это проблемы банков;
- И так далее.
Даже на первый взгляд стабильные и устойчивые системы время от времени скатываются в кризис. Что уж тут говорить про нестабильные и неустойчивые.
На этом на сегодня все, но не все по теме российской экономики. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И, да, не забываем продавать рубль.
