Экономика России: хроники падения. Ч. 107. Итоги 38 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и перспективами в целом.
Старая истина гласит: «следуй за деньгами». С ней имел возможность познакомиться Трамп, когда финансовые рынки максимально наглядно продемонстрировали лучшему переговорщику в мире, чем могут закончиться торговые войны для экономики США.
Но у нас тут войны не торговые, а вполне себе реальные. Так вот в этом контексте Центробанк РФ опубликовал интересные и показательные данные по оттоку капитала. Минус почти $300 млрд с начала 2022 года. Из $497,7 млрд прямых иностранных инвестиций, которые имелись у бизнеса на 1 января 2022 года, к началу 2025-го осталось лишь $216 млрд — минимальная сумма с 2009 года.
Это мы к тому, что не нужно слушать все эти россказни про то, что кто-то куда-то возвращается или кто-то у кого-то собирается покупать газ и т.д. Просто следуйте за деньгами.
Кстати, про возвращение. Российские власти настолько сильно убедили себя, что не сегодня-завтра все ушедшие компании как возьмут, да как вернутся, что у них сильно обострилась шизофрения (хотя, возможно, это просто весна так повлияла). Короче, власти РФ стали спорить сами с собой по поводу необходимости начать тормозить возвращение западных компаний и даже разработали какие-то строгие правила. Еще раз по буквам: сами придумали возвращение, сами в него поверили, а потом решили с этим возвращением начать бороться. Просто клиника.
Хотя сезонной шизофренией дело не ограничилось, а раз так, то предлагаем обсудить ключевые итоги апреля.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Швейцарский трейдер Glencore продал долю в нефтяной компании «Русснефть» после более чем 20 лет владения акциями;
- Дочерняя компания немецкой страховой фирмы HDI Global SE сменила название на СК «Ганза». Ребрендинг был проведен после того, как страховщик продал 100-процентную долю в капитале российской «дочки» инвестору из России;
- США лишили Россию доступа к базам своих медицинских и научных организаций;
- Юникредитбанк уведомил своих клиентов о том, что с 18 апреля будут приостановлено осуществление переводов в долларах в ряд стран;
- Французский модный дом Christian Dior и итальянская компания Prada Group полностью закрыли часть своих магазинов в Москве и Санкт-Петербурге;
- Завершилась продажа российского бизнеса Autoliv (шведский производитель ремней безопасности).
Последствия санкций
- Экспорт программного обеспечения и компьютерных услуг из России падает третий год подряд. Если в 2021 рогу показатель достигал $7,4 млрд, то по итогам 2024-го снизился до $1,9 млрд. Таким образом, экспорт IT-решений за этот период сократился почти в 4 раза;
- После падения посещаемости кинотеатров до минимума за три года крупнейшая в России объединенная киносеть «Синема Парк» и «Формула кино» решила сдать в аренду часть своих помещений под фитнес-клубы;
- За первые два месяца 2025 года объем поставок китайских автомобилей в Россию сократился почти вдвое по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
- Группа компаний «Грейн Холдинг», которая входит в число крупнейших в России производителей муки и хлеба, оказалась на грани банкротства из-за невозможности выполнить обязательства перед банками, налоговой инспекцией, поставщиками сырья и услуг;
- Производство грузовых автомобилей сократилось на 20%, а продажи рухнули вдвое по сравнению с прошлогодними, склады затоварены, грузоперевозчики возвращают машины лизинговым компаниям.
Дежавю
Ключевое ощущение от апреля 2025 года можно описать одним словом: дежавю.
Укрепление рубля, которое пропагандисты подают как победную победу, до боли похоже на события весны 2022 года. И это укрепление не признак силы экономики, а наоборот – признак ее слабости. Экономика стремительно теряет темп. Соответственно импорт упал, а раз так, то доллары никто и не покупает. При этом экспортеры их продавать обязаны. Вот и имеем «лучшую валюту в мире в 2025 году» на фоне новостей типа «поставки китайских товаров в Россию упали до минимума с первых месяцев войны» (поставки китайских товаров на российский рынок по итогам первого квартала уменьшились на 7%).
Кстати, про «лучшую валюту». Минэкономразвития России анонсировало девальвацию рубля до 100 за доллар в 2025 году. Оно там вообще много чего анонсировало: падение экспортных доходов до минимума за 8 лет, резкий рост инфляции, снижение темпов роста экономики и т.д. Но к этому мы еще вернемся в разделе «Нефть».
А знаете, что еще очень напоминает 2022 год? Рассыпающийся автопром. В апреле разнылся президент «АвтоВАЗа». И давай пророчить падение продаж Lada на 30% при общем падении российского рынка новых автомобилей на 50%.
Аналогичная, а местами даже худшая картина наблюдалась на рынке грузовых автомобилей, что во многом связано с состоянием сектора грузоперевозок (объемы транспортировки грузов падают, соответственно, грузовики и не нужны).
Вообще количество тревожных звоночков для российской экономики на старте 2025 года было настолько большим, что в какой-то момент стало напоминать вой сирены.
Просто несколько примеров новостей для иллюстрации:
- Для российских продавцов смартфонов первые три месяца 2025 года стали одними из худших в истории — продажи гаджетов упали более чем на 20%;
- Вывоз коксующегося и энергетического угля через главный российский порт на Балтике Усть-Луга в марте сократился на 30% год к году;
- В январе—марте производство водки упало на 22,7% год к году;
- Воронежский завод «Квант» (единственный в России производитель отечественных телевизоров) остановил сборку телевизоров российского бренда Irbis;
- Посещаемость кинотеатров упала до минимума за 3 года.
Все эти новости про остановки конвейеров и падение производства на 20%-30% они ведь уже были. Три года назад. Но с одной разницей. Три года назад цена на нефть была $110-$120 за баррель марки Брент, а сейчас – меньше $70. При том, что бюджетные расходы тогда были 30 трлн, а не 41+ трлн. А еще тогда был ФНБ с ликвидной частью свыше 8 трлн, а не вот эти вот ваши 3+ трлн. Соответственно думать, что и в этот раз экономику РФ пронесет, не стоит.
В общем самое время нам поговорить про роль нефти в истории.
Нефть
Торговые войны Трампа (ну или их иллюзия) и решение ОПЕК+ более активно наращивать добычи вызвали если не идеальный шторм на рынке нефти, то достаточно серьезную волну распродаж. Волной этой накрыло российскую нефть марки Urals, цена которой уходила ниже $50, что вкупе с укреплением рубля вызвало приступ паники у российского Минфина.
Собственно, не только у Минфина. Очередной каминг-аут произошел с главой ЦБ РФ. Эльвира Набиуллина заявила о подготовке к возможному разворачиванию рискового сценария в российской экономике. На всякий случай уточним, что рисковый сценарий ЦБ предполагает сжатие российской экономики на фоне роста инфляции.
Но вернемся к нефти. Bloomberg подсчитал, что в апреле выручка российских нефтяных компаний от продажи сырья за рубеж, сократилась до минимума с июля 2023 года. С такими раскладами бюджет может недобрать свыше 3 трлн рублей нефтегазовых доходов из запланированных 10,8 трлн. А от нефтегазовых доходов, напомним, зависит каждый четвертый рубль бюджета.
О том, что в воздухе запахло проблемами, говорят как комментарии руководства РФ, так и начало кампании по массовой экономии. Ну как массовой, на войне экономить никто не собирается, так что «просто, сынок, ты будешь меньше есть».
Начать решили с федеральных автодорог. Финансировать их ремонт и содержание в текущих условиях удовольствие слишком дорогое. Так что федеральная дорожная сеть будет профинансирована в ближайшие пять лет только на 58% от потребности.
Но, как мы с вами понимаем, это больше вербальная интервенция, нежели решение проблемы. Потому как пока что Минфин и не думает тормозить бюджетные расходы. За первые 100 дней года бюджет потратил свыше 13 трлн. Если дело будет такими темпами продолжать и дальше, то под конец года будет под 50 трлн расходов. А денег таких нет. Потому как, напомним, нефтегазовые доходы в первом квартале не только не выросли, а наоборот упали почти на 10%. И это еще средняя температура по палате, потому как в марте нефтегазовые доходы упали на 17% в годовом выражении.
В общем, будем с интересом наблюдать за бюджетным шпагатом.
Традиционную рубрику санкции в этом месяце мы пропустим в виду отсутствия должного массива новостей. Да, «наш слоняра» продлил американские санкции против РФ еще на год. Да, европейцы работали над новым пакетом санкций и не скрывают этого, а Великобритания так вообще подкинула пакетик со 150 новыми участниками санкционного списка. Но в целом был условный штиль.
Схожая история с рубрикой «Новости ПВО». Отказ от ударов по энергетическим объектам худо-бедно действовал. И хотя стайки бесхозных беспилотников продолжали барражировать территорией РФ и периодически что-то там взрывалось, но все было не так ярко как обычно (в экономическом плане, потому как склады боеприпасов взрывались поэффектней нефтебаз), так что не будем тратить время наших читателей.
Лучше поговорим об ипотечном пузыре, который продолжает сдуваться в режиме реального времени.
Проблемная стройка
Центробанк со своей ставкой в 21% смог-таки прибить рыночную ипотеку. Выдачи рыночной ипотеки в марте составили 33 млрд руб, что в 4 (ага, четыре) раза меньше, нежели год тому назад.
И если рыночная ипотека рухнула в пропасть, то вот просрочка по ней ставила рекорды и уверенно перевалила за отметку 100 млрд рублей. Но дело даже в самой цифре, а в темпах роста. За февраль просрочка выросла на 7%, то есть удвоение объема просрочки по итогам года с такими темпами будет еще удачей. Время разбрасывать камни подходит к концу, приходит время их собирать.
На уровне отдельных банков ситуация быстро перерастает в неконтролируемую. В частности, объем кредитов на жилье с признаками проблем на балансе Сбербанка за январь—март вырос на 90% (ага, девяносто), до 285 млрд руб. Доля таких кредитов в ипотечном портфеле удвоилась.
И если вы думаете, что это ипотека какая-то такая не такая, то нет. Качество необеспеченных потребкредитов на балансе Сбера тоже ухудшилось: объем просрочки достиг 610 млрд руб., что на 22,5% выше значений конца прошлого года. Доля таких ссуд выросла с 12,4 до 16,1%.
Схожая ситуация в ВТБ. Кредиты перестают платить в том числе те, кто долго вносил платежи вовремя.
Чтобы понять глубину противоречий в экономической системе и концептуальный подход к решению проблем, отметим, что государство решило заставить Сбер и ВТБ выплатить дивиденды. По сути, такая себе продразверстка. Как раз в тот момент, когда банкам бы начать доначислять резервы под будущее непогашение ссуд, но нет, бюджету деньги нужнее.
Чем это закончится с таким подходом и такими тенденциями? Банковским кризисом, естественно.
Но вернемся к ипотеке. К началу апреля в новостройках России реализовано около 35 млн кв. м жилья, что составляет 31% от всего ведущегося сейчас жилищного строительства. То есть 70% (ага, семьдесят) нераспродано. Худший показатель за ВСЮ историю наблюдений.
Удивительное рядом, но российские строительные компании столкнулись с падением спроса, резко сократили объемы строительства. Четверть новых проектов куда-то делась, а в Москве и Подмосковье так вообще на 51%. Долги тем временем растут и часы тикают. Отдельные эксперты вангуют, что в 2025 году треть девелоперов станут убыточными. Да и как тут не стать убыточным. Возьмем, к примеру Группу «ЛСР». В 2024 году компания реализовала 664 тыс. кв. м недвижимости — на 40% меньше, чем годом ранее.
Возможно, из-за таких вот успехов в строительстве производство бульдозеров в марте упало на 63%. А возможно дело не в строительстве, а в экономике в целом.
Ведь Центробанк сдул не только пузырь в ипотеке, но и в потребительском, и автокредитовании. Например, по итогам первого квартала 2025 года объем выдачи кредитов наличными составил 654 млрд руб., что более чем в два раза ниже, чем за аналогичные периоды 2024 и 2023 годов.
В общем, самое время нам поговорить об экономическом росте, который в марте за исключением оборонки был как-то все больше отрицательным.
Экономический рост
Вообще интересно наблюдать как работают законы экономики в режиме реального времени. Возьмем, к примеру производство подсолнечного масла.
Говорят, семечка подорожала на 50%, а вот оптовые цены на нее выросли всего на 25% (ну вы же помните, инфляция 8-9% - вот это вот все). И маржа бизнеса резко перешла в отрицательную зону: вкладываешь рубль, получаешь 20 копеек убытка. Казалось бы, что в этой чудесной схеме могло пойти не так.
Практика показала, что решительно все. По крайней мере, именно этим можно объяснить падение производства подсолнечного масла в России по итогам марта на 20%+.
И если вы думаете, что это исключение из правил, а так-то все растет как на дрожжах, то нет, не растет. Ниже лишь несколько цифр для подтверждения успешности трансформации экономики.
Автопром медленно, но уверенно впадает в депрессию, по крайней мере падение производства автомобильных аккумуляторов на 52% и кузовов для автотранспортных средств на 47% на это намекают. Еще раз половина производства куда-то делась. Никаких новых санкций, никаких шоков – просто переход количества в качество. Накопленная за три года усталость начинает сказываться. И драйвер падения – не предложение, а спрос. Напомним, продажи легковых автомобилей в марте упали на 44%, а от продаж грузовых так вообще осталась треть (то есть их продажи упали и отжались три раза).
Кроме того, стоит учесть и тот факт, что автомобильный рынок чрезвычайно затоварен: на складах под полмиллиона нераспроданных автомобилей. Таим образом, с точки зрения производства новых автомобилей текущая проблема она не временная, а вполне себе постоянная. То есть ситуация в производстве новых автомобилей продолжит ухудшаться.
Кстати, производство автобусов упало на 40%, а прицепов-цистерн для перевозки нефтепродуктов и прочих жидкостей снизилось на 41%.
Но не автопромом и транспортом единым. Стиральные машинки – минус 35%, телевизоры – минус 31%. Напомним в этом контексте новость о том, что единственный в России производитель отечественных телевизоров остановил сборку телевизоров российского бренда Irbis и производство в 2025 году возобновлять в целом не планирует. А все опять же из-за спроса. Продажи бытовой техники упали впервые за 30 лет. В общем, успешная трансформация набирает обороты. Чтобы понять, насколько плохи дела приведем один смешной факт: «Газпром» собрался заняться производством бытовой техники. Ну если уже «Газпром» решил взялся за это дело, то дело – швах.
Ну и чтобы два раза не вставать отметим, что производство обуви упало на 37%. А потом получаем новости о том, что то один, то другой ритейлер одежды решил закрыться. Например, Just Clothes так успешно заменил ушедшую японскую Uniqlo, что принял волевое решение закрыть все магазины.
Уже традиционно депрессировало производство угля. Да, много чего приуныло. Просто один факт напоследок: производство водки упало на 23%. Еще раз по буквам: в России почти на четверть производство водки упало.
На этом, пожалуй, хватит. Думаем, базовый посыл и без этого понятен.
В общем, итоги подведем.
Итоги, выводы, перспективы
Есть в экономике так называемый «эффект храповика»: если коротко и по-простому, то его можно формулировать как «фарш в мясо не превратишь».
Каждый новый месяц перемалывает очередную порцию экономики РФ в фарш без шансов на возврат. Или у кого-то есть ощущение, что российские угольщики, впавшие в депрессию и генерирующие убытки сегодня, завтра аки птица феникс воскреснут из пепла? Ну то есть они, конечно, с удовольствием освоят государственные деньги на спасение. Но в конечном итоге не будет ни денег, ни спасения.
А за угольщиками придут представители лесной промышленности и металлургии, производители бытовой техники, автомобилей, одежды или обуви и так далее.
Банки, конечно, могут попробовать списать все проблемные кредиты за счет резервов. Но вот хватит ли этих самых резервов (правильный ответ: нет, не хватит)?
Плюс не забываем, что экономика - это система, в которой все взаимосвязано. Если сегодня ты поднял учетную ставку, то завтра у тебя ляжет кредитование, а послезавтра начнется массовый невозврат кредитов из-за невозможности погашать резко возросшие обязательства. А если у тебя легло кредитование, то прощай спрос и привет полмиллиона нераспроданных автомобилей и 70% нереализованных квартир в новостройках. А значит, здравствуйте банкротства застройщиков и автодилеров. И так далее. Собственно, именно это мы и наблюдаем в онлайн режиме на примере экономики РФ.
На этом на сегодня все, но не все по теме российской экономики. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И, да, не забываем продавать рубль.
Рубльпрогноз
Один шанс заработать на российском рынке.Говорить о российском рынке имеет смысл только через призму картины рубля. Поэтому для начала пару слов о нашем деревянном.
Рубль укрепляется, тот самый случай, когда рубль растет вопреки мнениям "доллар по 200", "посмотрите на турецкую лиру" и тп.
Если не лезть в дебри конспирологии, можно отметить несколько факторов, которые, как правило не озвучивают в официальных источниках.
Первое, доллар, в мировом масштабе, взял курс на снижение.
Достаточно взглянуть на индекс доллара США.
И до конца лета-осени тренд мало вероятно завершится, но коррекции будут.
Из-за политического шоу, которое устроил Трамп падает доверие к доллару, как мировой валюте. Сам подтолкнул мир к ускорению дедолларизации. Намерено или "так получилось", но факт на лицо.
Еще одним фактором, который все же упоминался официальными лицами, на рос рынок зашел крупный иностранный капитал. Кто именно прямо ни кто не скажет. Может это BlackRock?
Третий фактор, о котором я уже говорил ранее, это вывод свободной ликвидности из фондов денежного рынка, там больше триллиона. И 55 трлн лежащих на вкладах, которые в ближайшие месяцы начнут возвращаться в экономику. И где-то очень близко маячит снижение ставки.
Рост ставок, как и график котировок акций, движется по тренду. К восходящему тренду назрела коррекция.
Укрепление рубля это очень плохо для экспортеров и для российского фондового рынка.
Потому как первоочередным двигателем станет именно ослабление рубля.
Сегодня рубль снова укрепляется -- безусловно, одной палкой вниз график не будет скатываться и сама модель снижения явно подходит к завершению. Остались считанные дни и график развернется. Доллар вернется к 100 + рублям. И это будет сопровождаться отскоком российского рынка. Однако, есть ключевое "НО", которое я постараюсь раскрыть в видео.
Про рубль и его перспективы у меня есть отдельная статья, которая традиционно вызвала бурю эмоций, но радует, что думающих людей становится больше.
Также прилагаю предыдущий обзор по московской бирже, который был очень кстати.
И идеи по разным секторам рынка
Рубль в борьбе с долларом, акт Третий!И так друзья, мы поймали движения от 56 до 120, от 120 до 82, теперь ловим возврат к 100₽ за 1$
Индекс доллара DXY ослаб на некоторое время, теперь вновь стал расти.
Мирных договоренностей по СВО все еще нет на горизонте, послаблений санкций тоже, нефть подешевела и торгуется ниже 65$. А бюджет на год был рассчитан при курсе 95₽.
Экономика России: хроники падения. Ч. 106. Итоги 37 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и перспективами в целом.
В марте трампойфория продолжилась. Трамп наш! С Америкой мир поделим и заживем! Наш слоняра!
Робкие замечания, что слоняра-то являлся и является основным поставщиком вооружений для Украины не могли остановить свидетелей геополитической победы и нового передела мира. И даже когда Трамп коварно позволил вступить в силу части санкций старика Байдена против остатков российских банков, которые могли что-то там еще проводить в плане платежей за энергоресурсы, общий настрой не изменился.
Не помог даже Евросоюз с напоминания, что он санкции в принципе не собирается снимать, разве что добавит еще. В ЕС даже попытались обратить внимание оптимистов, чей SWIFT. Но без толку.
Все торопились купить российские акции и облигации, ну или хотя бы рубли, потому как сейчас или никогда. Особенно смешно в этом контексте было читать историю про какого-то безумца, который на пике этой вот вакханалии взял и зачем-то слил акций «Газпрома» на целый миллиард рублей.
Что характерно, март стал месяцем каминг-аутов со стороны российских властей, которые вместо привычных заверений в том, что экономика успешно трансформировалась и того и гляди по темпам роста покинет стратосферу, зачем-то начали говорить о каком-то охлаждении экономики, мягкой посадке, отраслях-банкротах и о том, что в бюджете образовалась черная дыра.
Попробуем разобраться, во всей этой шизофрении и по возможности не сойти с ума.
В общем, сегодня подведем итоги марта.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Российская криптобиржа Garantex заявила, что компания Tether заблокировала ее кошельки на сумму 2,5 млрд рублей, из-за чего торговля и вывод средств с платформы были временно приостановлены;
- Российский «Голдман Сакс Банк» достиг договоренности о продаже бизнеса фонду Balchug Capital и получил разрешение на сделку;
- Нидерландская ING Group договорилась о продаже банковского бизнеса в России российскому инвестору;
- Одна из крупнейших строительных компаний Франции Vinci S.A. ушла из России на фоне разговоров о возвращении иностранцев;
- Итальянский банк UniСredit — один из последних западных банков, продолжающих работать в России — остановил исходящие денежные переводы в евро для физических лиц;
- CiviBank (итальянская дочка местного Сбера) заморозил счета гражданам России.
Последствия санкций
- Более 1 трлн рублей составил убыток Газпрома в 2024 году;
- В феврале 2025-го объем ввоза новых легковых автомобилей в Россию рухнул на 73% год к году, достигнув 16,2 тыс. единиц;
- Экспорт вооружений России в 2024 году сократился на 47% по сравнению с 2022-м;
- Российские кинотеатры стремительно теряют зрителей: в феврале их посещаемость упала на 34% год к году — до 8,9 млн человек;
- Дочка S7 — компания «Центр разработок С7» — отложила строительство завода по выпуску деталей для российских и иностранных газотурбинных двигателей;
- Отгрузки нефти Urals в Турцию упали в феврале 2025 года до минимального уровня c декабря 2022-го.
В чем-то март был логичным продолжением февраля. Новых смыслов он не привнес, как и возврата в реальность. Телефонный разговор двух пенсионеров о хоккее (напомним, одному дедушке давно за 70, а второй приближается к 80-ти) в России почему-то восприняли как геополитический прорыв и новую эпоху. Кому-то даже показалось, что «договоренность» об отмене ударами по энергетической инфраструктуре, означает, что дело в шляпе. Осталось уточнить детали: чья Одесса и можно расходиться. Новость эта так восхитила нефтеперекачивающую станцию «Кропоткинская», что она натурально взорвалась от переизбытка чувств. Ну или от падения осколков беспилотников. Впрочем, осколочные нюансы ми обсудим позднее в отдельной рубрике.
А сейчас хотелось бы обсудить нытье и каминг-ауты российских властей, коими март выдался исключительно богат.
Нытье и каминг-ауты
Так вот пока все радовались окончательной победе, новостные агентства несли такое вот заголовки:
• Путин призвал олигархов не ждать скорого завершения войны;
• Путин сообщил олигархам о риске «обрушения» экономики;
• «Черт с ними». Медведев заявил об отсутствии запросов от западных компаний на возвращение в Россию;
• Минфин призвал бизнес затянуть пояса, пока власти охлаждают экономику;
• Глава «профсоюза олигархов» призвал «молиться» за выживание бизнеса в России.
Казалось бы, главный ответственный за происходящее прямо говорит, что худшее еще впереди, но даже его никто не слышит. Эта глухота довольно интересное явление. Но давайте немного пробежимся по тому, что не хотели слышать.
Начнем, конечно, с главного геостратега и мастера многоходовок. Очевидно, этот автор нетленок «нас просто кинули», «нас надули», «нас обманули» и прочей классики в отличие от подавляющего большинства понимает, чем закончатся «мирные переговоры» и уже потихоньку придумывает что-то типа «нас развели как котят» или «нас разули» для объяснения, что пошло не так в этот раз.
Иначе как объяснить такой вот его каминг-аут: «Правительству и Центральному банку следует «тонко» работать, чтобы не допустить «обрушения» российской экономики» на фоне заявлений, что «охлаждение» вставшей на военные рельсы экономики «неизбежно».
Как-то это не похоже на «уверенно держим санкционный удар» и «экономика успешно трансформировалась» - не находите?
Да чего уж там. Главпенсионер заявил, что введенные против России санкции не являются временными или точечными, и даже если они частично будут ослаблены, Запад сохранит давление на российскую экономику. И чтобы закрепить мысль заявил: «Как было прежде — уже не будет». Почему-то в этот раз он забыл рассказать, насколько санкции были полезными для экономики. Видимо, возраст берет свое.
Не смог пройти мимо таких откровений и бывший президент Медведев, который ни с того ни с сего заявил, что российские власти не получали официальных запросов на возвращение от иностранных компаний, ушедших из-за войны в Украине и санкций. И зачем-то добавил «черт с ними, не жалко». После этого стало ясно, что и жалко, и обидно.
Возможно, это как-то связано с опросом западных компаний на предмет «не хотят ли они вернуться в Россию», в котором 100% ответивших сказали «нет».
Но это еще что. Глава РСПП Александр Шохин так вообще раздухарился и пошел атакой на Минфин, заявив, что компаниям хотелось бы «не только выживать, но и развиваться», но проклятый Минфин денег не дает, а взамен рекомендует молиться. Шохин заявил, что молитвы не работают – они проверили, помолились, не помогло.
На что Силуанов парировал, что раз молитвы не сработали, то он рекомендует заняться сокращением издержек, а также избавляться от непрофильных активов. И пожелал успехов. История умалчивает, смог ли он удержать при этом смех или нет.
С другой стороны «Газпром» одобрил план по сокращению 1500 рабочих мест и распродажи активов. Хотя может Силуанов тут и не причем, просто после убытка в 1 триллион по итогам 2024 года в «Газпроме» решили, что их время пришло (в смысле ушло безвозвратно).
Кстати, о «Газпроме». Он продолжает в одну калитку проигрывать международные суды по срыву поставок. Напомним, "Газпром" проиграл 13 миллиардов евро своему бывшему немецкому партнеру Uniper. А OMV из Австрий отсудила у «Газпрома» €230 млн. А ведь были еще Net4Gaz, CEZ и другие. В общем, мечты сдуваются.
Но вернемся к нашим баранам. Потанин решил просто изображать умалишенного, чтобы с него потом не было спросу за слова о том, что рубль по 100 – это то, чего не хватает крупному бизнесу. Так вот, он заявил, что пора возрождать традиции купцов, которые во времена царской России “что-то полезное делали для страны”.
В общем, было довольно весело наблюдать за этой великодержавной грустью.
И это при том, что в санкционном плане-то все было относительно неплохо.
Санкции и санкционный комплаенс
Ну как неплохо, Путин радостно отрапортовал, что по количеству санкций Россия уже уверенно перемахнула за 28 000 штук и нацелилась на 30 000.
При этом стоит отметить, что США в рамках выбранной переговорной стратегии как могли делали вид, что идут России на встречу и не только не принимали новые санкции, но даже сильно снизили усилия по контролю за уже существующими ограничениями.
Хотя разок не сдержались. Точнее, сделали вид, что они ничего не делают и действительно не сделали в прямом смысле этого слова.
Министерство финансов США просто позволило истечь 60-дневному исключению, введенному администрацией Байдена в январе, которое разрешало проведение определенных энергетических операций с участием санкционных российских банков. Теперь получается, что никто, включая страны ЕС, больше не сможет покупать российскую нефть без угрозы подпасть под вторичные санкции США.
Такая вот мелочь. А Внешэкономбанк, Банк Финансовая Корпорация «Открытие», Совкомбанк, Сбербанк, ВТБ, Росбанк, Банк Зенит, Банк Санкт-Петербург и Центральный банк России теперь резко стали неинтересны чуть более чем всем.
Кстати, о банках. ЕС с 17 марта отключил от SWIFT 11 российских банков и две небанковских кредитных организации. Под ограничения попали банки Ак Барс, Уралсиб, Кубань кредит, Точка, Национальный резервный банк, Росэксимбанк, Синара, Примсоцбанк, ББР Банк, Кузнецкбизнесбанк, Кубань Кредит Банк, Мир Бизнес Банк, а также НКО «Платежный конструктор» и «Петербургский расчетный центр».
Это такое себе напоминание, что в мире кроме США еще есть другие страны. И многие из них подозрительно недружественные.
Кстати, о друзьях. Новотроицкий завод химического сырья (одно из крупнейших предприятий Оренбургской области) в марте собирались закрыть, потому как остановились поставки хромовой руды. Импорт этого материала прекратился после введения новых европейских санкций. Компания из Казахстана, поставлявшая руду, отказалась от сотрудничества.
А еще, говорят, китайский AliExpress запретил россиянам покупать компьютерные комплектующие (почти все товары пропали из каталога при входе с российского IP). Но это мелочи на фоне новости о том, что крупнейшая нефтяная компания Китая Sinopec полностью прекратила поставки российской нефти, а прочие компании типа Zhenhua Oil, PetroChina и CNOOC сократили объемы.
Но вернемся к недружественным странам. Немецкая таможня конфисковала танкер российского теневого флота Eventin вместе с грузом нефти стоимостью около 40 млн евро. Корабль шел через Балтийское море с нефтью из порта Усть-Луга в Египет, но из-за отказа двигателя Eventin оказался дрейфующим у побережья острова Рюген. 10 января его отбуксировали в порт, а в конце февраля танкер был включен в санкционный список ЕС.
Хотя это пустяк по сравнению с новостью из Британии, где впервые была оштрафована своя же юридическая фирма за нарушение санкций против РФ. Herbert Smith Freehills обязали заплатить £465 тыс. за перевод £3,9 млн на счета подсанкционных российских банков и их дочерних структур. Есть мнение, что это начало масштабной кампании по выявлению нарушителей санкционного режима. Так что где-то убыло, а где-то прибыло.
Довольно интересными тенденциями начала 2025 года стало наращивание запасов российскими экспортерами. То есть они стали работать на склад. Почему? Потому что санкции и обойти их не выходит, а останавливать деятельность как-то не хочется. В итоге имеем новости типа «На танкерах скопилось сырье общей стоимостью около $1,3 млрд» или «Россия из-за санкций не может продать алмазы на $1,3 миллиарда».
Оно и не удивительно, когда все кругом начинают массово отказываться от покупок твоих товаров из-за боязни попасть под санкции:
- Турция почти в 4 раза сократила импорт нефти из России. Отгрузки нефти Urals в Турцию упали в феврале 2025 года до минимального уровня c декабря 2022-го на фоне отказа крупного турецкого нефтепереработчика Tupras от сырья из РФ;
- В феврале экспорт нефти из РФ на индийский рынок сократился до минимума более чем за два года;
- Крупнейшая госкомпания Китая полностью прекратила закупки российской нефти из-за санкций США.
Впрочем, еще раз отметим, что тема санкций была менее доминирующей, чем обычно.
Зато было крайне интересно наблюдать за жабогадюкинском внутри российской экономики.
Минфин против Центробанка
Пожалуй, самое умилительное в российской экономике за последний год – это эпичная битва между ЦБ и Минфином. Если в 2022-2023 году они синхронно накачивали экономику деньгами: один через бюджет, второй через кредитные каналы, то в 2024 году Центробанк неожиданно вспомнил, что его основная цель так-то обеспечить стабильность национальной денежной единицы и тут началось самое интересное.
ЦБ пытается хоть как-то уменьшить объем денежного дождя, подрезая кредитование с помощью ставки и всяких макропруденциальных мер, а Минфин при этом делает все, чтобы увеличить масштаб вливаний. Короче, прав был Лафонтен или Эзоп, ну или у кого там Крылов спер ту самую басню.
Что мы в итоге имели. Центробанк оставил ставку в 21% без изменений, а кредитный канал продолжал сжиматься:
• Выдачи ипотечных кредитов в феврале упали более чем на 30%, по сравнению с тем же периодом прошлого года;
• Выдачи автокредитов упали до двухлетнего минимума. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года выдачи сократились в полтора раза;
• В феврале 2025 года выдача кредитных карт в России упала вдвое;
• Выдача товарных (POS) кредитов упала по итогам февраля на 63% в годовом выражении, до уровня весны 2022 года.
При этом проблемы продолжали накапливаться.
- Просроченная задолженность россиян по ипотеке достигла почти 100 млрд рублей (годовой рост на 70%);
- Просроченные долги россиян по кредиткам впервые превысили 500 млрд рублей (годовой рост на 27%);
- Объем проблемной задолженности по ипотеке, проданной банками коллекторам, в 2024 году вырос более чем втрое. Весь объем банковской цессии в 2024 году оценивается в 337,1 млрд руб.
Сужение кредитного канала в экономике становится видно все более невооружённым взглядом. В смысле потребительский спрос падает, а строительство становится все более странным видом деятельности.
В итоге имеем новости типа таких:
- Девелоперы откладывают запуск проектов из-за снижения спроса, отмены льготной ипотеки и дорогих кредитов. Объем нового строительства у российских застройщиков жилья упал более чем на 20%;
- В феврале 2025-го объем ввоза новых легковых автомобилей в Россию рухнул на 73% год к году.
Но одновременно с этим Минфин продолжал бросаться деньгами направо и налево. Траты казны с начала года достигли 8,05 триллиона рублей и по сравнению с аналогичным периодом прошлого года выросли на 30,6%. Таким образом за январь-февраль Минфин потратил почти одну пятую годовых назначений по расходам, которые заложены в размере 41,47 триллиона рублей. По итогам двух первых месяцев года расходы превысили доходы на 2,7 триллиона рублей. Напомним, на ВЕСЬ 2025 год дефицит планировался на отметке в 1,17 триллиона рублей.
А поскольку дефицит бюджета – это не просто абстрактное понятие, а конкретный разрыв в денежных потоках, который нужно чем-то закрывать, то закрывали его привычно остатками ФНБ (который, судя по всему, 2025 год банально не переживет), а также наращиванием государственного долга.
И хотя формально государственный долг РФ меньше 30 трлн. В последнее время он активно растет (в 2024 году увеличился на 14%), а главное – его нужно обслуживать, а он очень дорогой (напомним, в 2024 году Минфин брал в долг под 16%-17% годовых и выше). В итоге в 2024 году только на обслуживание госдолга были направлены рекордные 2,3 трлн. За год расходы по этой статье выросли на треть. То есть такими темпами на медицину и прочее образование денег не останется от слова совсем.
И это мы еще исходим из того, что с доходами бюджета все будет более-менее. А оно ведь как получается: рубль демонстрировал всему миру невиданную мощь. Но есть здесь одно "но". Бюджет верстался из расчета цены нефти около $69 и курса 96. То есть около 6 600 рублей за баррель. А сейчас выходит интересная арифметика: цена на Urals меньше $60, а курс около 80. То есть меньше 5000 рублей за баррель. Это как-бы намекает, что кто-то может чего-то недобрать. А именно бюджет доходов.
Вы будете смеяться, но по итогам февраля казна получила 771,3 млрд рублей налогов с нефтегазовых компаний — на 18% меньше, чем в том же месяце годом ранее.
Впрочем, укрепление рубля вызвало у многих не только приток крови в районе величия, но и охладило инфляцию. По крайней мере, есть такое мнение. А раз есть, то нужно его обсудить.
Всефляция
Довольно смешно было наблюдать как Росстат рапортовал об обуздании инфляции в марте. Мы даже не будем говорить о том, что в среднем инфляционные данные Росстат занижает где-то в 3 раза, а лишь познакомим нашу аудиторию с новым экономическим термином, который пора внедрять в учебники по экономике.
О чем речь? Продемонстрируем на примере производителей сладостей.
Так вот в 2025 году они повысили отпускные цены на 5-15% и одновременно с этим решили снизить вес продукции, чтобы покупатели не заметили еще большее подорожание. В частности, упаковки шоколада "Аленка", "Бабаевский" и "Вдохновение" весом 200 г заменят на 180 и 150 г, а 100 г - на 90 г. и т.д.
То есть у нас одновременно растут цены (инфляция) и уменьшается размер продукции (шринкфляция). Можно, конечно, еще добавить сюда снижение качества для полноты картины (скимпфляция). И получим «всефляцию».
Но у Росстата все хорошо, а местами даже отлично.
Некоторое снижение в марте можно объяснить резким укреплением рубля, которое с лагом в месяц догнало экономику. Но это явление разовое. Соответственно, дальше на нем не поедешь, скорее наоборот, рубль привычно посыпется и потянет инфляцию вверх.
Кстати, о рубле. Злые языки говорят, что его укрепление во многом связано с тем, что бизнес не очень покупает все эти ваши доллары и евро, но не потому, что они ему не нужны, а потому денег нет. Плюс бизнесу доллары зачем? Чтобы что-то купить зарубежом. Например, аграриям закупить запчасти к тракторам или там посевной материал. В условиях санкций и проблем в экономике в целом и аграрном секторе в частности желающих в этом году стало резко меньше.
Но вернемся к «замедлению инфляции» в России в марте. Еще одной причиной этому удивительному явлению может быть экономические проклятие, которое сопровождало Японию в 90-ых годах ХХ столетия (так называемое «потерянное десятилетие») и которое сейчас накрывает Китай. А именно резко падение потребительского спроса, которое в свою очередь порождает дефляционные процессы (когда никто не хочет покупать, ценам тяжело расти и чтобы продать хоть что-то производители вынуждены цены снижать).
Так вот одним из последствий того, что производители в условиях падения потребительского спроса вынуждены снижать цены и торговать в убыток, является тот факт, что они начинают сворачивать это самое производство. Ведь работать себе в убыток – это контрпродуктивно и экономически неэффективно.
И что вы думаете? Имеем такую вот новость: «в России массово закрываются фабрики одежды и обуви». Оказывается, российские швейные и обувные предприятия закрываются по всей стране, а отечественные бренды переносят производство за границу.
В общем самое время нам поговорить про безудержный рост российской экономики, который местами от обилия усердий даже ставал отрицательным.
Экономический рост
Итак, на входе имеем 8 триллионов денежной инъекции со стороны Минфина, а что на выходе? А на выходе ноль роста промышленности по итогам февраля. Это если в целом с учетом бешенной оборонки, а если присмотреться к экономике как таковой (без читинга в виде болванок снарядов и прочих объектов утилизации, которые так-то к экономике отношения не имеют), то получается очень интересная картина. Дальше мы без лишних слов и пафоса просто приведем несколько статей в разрезе год к году по темпам роста (отрицательного естественно):
- обувь – минус 41%;
- прицепы-цистерны – минус 43%;
- автобусы – минус 39%;
- кабели волоконно-оптические – минус 40%;
- сахар – минус 29%;
- изделия трикотажные или вязаные – минус 40%;
- сера техническая газовая – минус 35%;
- трубы и муфты хризотилцементные – минус 51%;
- приборы полупроводниковые и их части – минус 31%;
- кузова для автотранспортных средств – минус 35%.
Это далеко не полный перечень трансформационных успехов. Кто-то скажет, что мы мол взяли самых отъявленных неудачников. Что ж, у нас есть проверочное задание – перевозки грузов. Ведь если все растет, то и грузоперевозки должны расти.
Перевозки грузов по железным дорогам России в феврале 2025 года снизились на 9,3% по сравнению с февралем 2024 года. К примеру, погрузки зерна снизились на 28,7%, строительных грузов на 26%, цемента на 15.6%, черных металлов на 13,1%.
И дело не только в том, что никто не покупает, падает еще и производство. Возьмем, к примеру аграриев. Урожай зерна и зернобобовых культур в России в 2024 году составил 124,96 миллиона тонн в чистом весе по сравнению со 144,96 миллиона тонн в 2023 году. То есть минус 14%.
Урожай зерновых при этом составил 119,6 миллиона тонн по сравнению со 139,0 миллионами тонн годом ранее. Снова минус 14%.
А еще говорят из-за финансовых проблем 8 угольных предприятий Кузбасса приостановили работу, а несколько сотен шахтеров уже несколько месяцев не получают зарплаты.
Но если вы все же думаете, что это просто такая железнодорожная аномалия, то нет. В России с начала года резко сократились объемы автомобильных грузоперевозок. В январе—феврале они упали на 30% год к году. Больше всего — на 35% год к году — снизился спрос на доставку строительных материалов, на втором месте — падение в по товаром повседневного спроса, на 25–30% год к году, на третьем — промышленные товары с падением 20%. То есть плохо плюс-минус всем. И плохо сильно.
В общем без смеха читать новости про то, что по темпам экономического роста Россия находится где-то на третьем месте мира не получается. Ну серьёзно: перевозки падают на 10%-20%, а у вас рост экономике чуть ли не на уровне Китая. Для понимания масштаба идиотизма: у Китая при его росте в условные 5%, перевозки грузов железной дорогой почему-то ВЫРОСЛИ, а не упали на 10%.
Новости ПВО
В свете «энергетического перемирия», которое показало всю дипломатическую мощь «нашего слоняры», у кого-то может сложиться впечатление, что рубрику пора сворачивать, так вот нет.
Март был рекордным в плане одномоментного количества неизвестных дронов, которые шастали в небе России. Оценки разнятся, но диапазон в районе 300-350 за день. То есть процесс масштабирования продолжается и судя по тому, что единственное на что Россия хотя бы на словах согласилась в плане прекращения огня – это удары беспилотников, такое их количество она уже «съесть» не может. Аэродром «Энгельс-2» не даст соврать. Предел возможностей системы ПВО уже плюс минус достигнут и дальше начнется планомерное и систематическое уничтожение всего в радиусе 1000+ километров.
Вообще март месяц был довольно интересным месяцем в соревновательном плане. Сначала казалось, что нефтебаза в Туапсе – это главный погорелец месяца. Но в честь «перемирия», был организован салют на нефтеперекачивающей станции «Кавказская», что в Краснодарском крае. Она так прониклась осколками, что горела без остановки добрую неделю.
Говорят, в год через «Кавказскую» перекачивалось до 6 млн тонн нефти. Но с учетом того, как уверенно она сгорела, нужно срочно искать альтернативные маршруты.
Хотя не везло не только нефтяным объектам, но и газовым. Газоперерабатывающий завод «Газпрома» в Астраханской области вытянул какую-то не такую палочку и загорелся.
Поскольку горело в марте много чего, то не будем тратить время читателей на перечисление всех подробностей, отметим лишь несколько наиболее интересных пострадавших:
- нефтебаза в поселке Стальной конь Орловской области;
- Московский нефтеперерабатывающий завод;
- Нефтеперерабатывающее предприятие в Новокуйбышевске;
- Нефтеперерабатывающий завод «Киришинефтеоргсинтез» (КИНЕФ) в Ленинградской области;
- НПЗ «Роснефти» в Самарской области;
- Сызранский нефтеперерабатывающий завод;
- Нефтезавод в Уфе и многие другие.
Закрывая тему, отметим еще одно достижение марта месяца: ФГКУ „Комбинат Буревестник“ в Чебоксарах. Ну это те Чебоксары, которые в Чувашии, которая в 2000 км от границы с Украиной. Так сказать, для понимания, куда ветер подует со временем, когда в радиусе 1000 км закончится всякое легковоспламеняющееся.
Итоги, выводы, перспективы
Немного конспирологии напоследок. А что, если весь этот переговорный движ – это отчаянная попытка выйти из игры, которая стремительно проигрывается? Что если Трамп как минимум прекрасно знает о реальном положении дел и ловит момент; ну а как максимум просто полезный дурачок, на тщеславии которого играют, чтобы достичь своих целей.
Нет, не целей «спецоперации», их давно уже никто не пытается достичь в виду а) отсутствия; б) принципиальной невозможности достижения. А целей как минимум вдохнуть газ оптимизма в сдувающийся пузырь экономики РФ, а как максимум запустить очередную «трансформацию» экономики, чтобы можно было опять рассказывать, что нужно еще немного потерпеть.
В этом контексте имеем серьезный конфликт между желаниями экономики (выжить) и политическими амбициями (сохранить лицо). Результат (компромисс) будет зависеть во многом от того насколько все плохо в экономике. А в экономике, как мы показали выше, все достаточно плохо, чтобы на этот самый компромисс рассчитывать. Но это в рациональном мире. А где вы его в последние годы видели?
Ну и интересный факт напоследок: в марте иранский риал обновил антирекорд, подешевев до 1 миллиона риалов за 1 доллар США. Так что не забываем продавать рубль. Самое интересное еще впереди.
На этом на сегодня все, но не все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
200 000 руб за доллар? Или история деноминации рубля.Перспективы рубля имеет смысл рассматривать только под призмой истории.
Поэтому мы кратко пробежим по ключевым событиям с 1992 года по сегодняшний день.
Январь 1992 либерализация цен -- свободный рыночный курс (плавающий, без жесткого регулирования). Первый шаг к пропасти.
11 октября 1994 года произошло обвальное падение рубля по отношению к доллару («Чёрный вторник»). За один день на Московской международной валютной бирже курс доллара вырос с 2833 до 3926 рублей за доллар. В докладе, который был подготовлен специальной комиссией, говорилось, что основной причиной обвала является «раскоординированность, несвоевременность, а порой и некомпетентность решений и действий федеральных органов власти».
В 1994 году началась Первая чеченская война. 11 декабря президент Борис Ельцин подписал указ, на основании которого федеральные силы вступили в Чечню.
17 августа 1998 года правительство объявило технический дефолт по основным видам государственных долговых обязательств, курс рубля упал более чем в 3 раза.
Помотало матушку Россию, помотало!
С1992 года по 1998 денежная масса в РФ выросла с 6,5 млрд руб до 370 млрд руб (в 56 раз).
Курс доллара вырос с 2 руб до 26 руб.
Однако, упущена важная деталь. После черного вторника
(11 октября 1994), когда курс залетал аж на 3900 руб, в 1997 году курс в моменте достигал 5562 руб (информация из статистического источника в интернете). После чего проведена деноминация в 1998 году и унижение стоимости рубля в 1000 раз.
А 9 сентября 1998 года объявлен дефолт. (Дефолта не будет! Неее будет! Б.Н Ельцин)
Рост денежно массы.
К 2008 году до 14.2 трлн руб. Курс 28 руб.
К 2016 до 38.42 трлн руб. Курс на пике 86 руб.
К 2025 году 117.26 трлн руб. Курс на пике под 114 руб.
С 1992 года с 2 руб к 2025 году курс вырос до 114 руб, в 57 раз (без учета деноминации). С учетом деноминации в 1000 раз, можно предполагать, что рубль унижен в 57 000 раз. Но проще будет обратить внимание на денежную массу.
С 1992 года с 6.5 млрд руб к 2025 году денежная масса выросла до 117.26 трлн руб, т.е, округляя, в 20 900 раз.
Что будет к 2030 году???
По примерным расчетам, которые на данном этапе являются предположительными и могут быть скорректированы в будущем, мы увидим и рост денежной массы до полутра раз и рост рубля под те самые 200 руб за доллар. Но рост, более вероятно, не начнется раньше 2027 года. А до этого момента вполне возможно увидеть и снова 50 руб.
Не стоит оценивать ситуацию с позиции сегодняшней логики и повестки, стоит смотреть наперед. До конца 2025 года курс, более вероятно, снова вырастит и даже обновит максимум конца 2024 года, но позднее, к примеру из-за достижения дна по нефти в районе 60-50 (может и ниже) и разворота вверх с планомерным движение к 100$+ за баррель.
Рубль на снижениеRUS:SI1!
Буду набирать шерт от указанного уровня (примерно 92 000).
Причина:
- Наличие зоны повышенного предложения
- Общая нисходящая динамика
- Отсутствие давления смо стороны доллара
- Достаточное место для хеджирования
Плюсы:
1. Высокий потенциал отработки идеи
2. Общая шортовая динамика
3. Положительный сентимент МАКРО показателей
Минусы:
1. Текущая коррекция может продолжится
2. Возможно отсутствие предложения из предполагаемой зоны
Итог: сделки имеет высокие шансы на отработку. Буду заходить фьючерсами (покрытые продажи)
Доллар-рубль. Среднесрочный прогноз.Текущее укрепление рубля рассматривается как коррекция , даже если снижение еще не закончилось . Пока нужно дождаться подтверждения . Но если разворот состоялся , то стоит ожидать быстрое ослабление рубля т.к. идет серия из 1-2 1-2 .
Подтверждение : нужно делать четкий импульс вверх и проходить нижнюю границу канала (черным) . Она сейчас находится в районе 99 .
#RUB идея из Закрытого каналаРазбирали идею по #RUB.
Определили зоны интереса для покупки #USDT
Реакцию получили от первой Зоны интереса.
Такой сильный курс рубля интересен только для обычных граждан (снижение реальной стоимости товара например при покупке авто по параллельному импорту).
Для государства текущий курс крайне выгоден при конвертировании нефтегазовых долларов.
Считаю, что диапазон 98-104 будет достигнут, в рамках которого жду проторговку.
Экономика России: хроники падения. Ч. 105. Итоги 36 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и перспективами в целом.
Февраль для экономики РФ выдался месяцем окончательной потери связи с реальностью и перехода в мир розовых пони. Трампоэйфория не только привела к короткому замыканию участков мозга, что отвечают за восприятие физического мира, но и параллельно выявила все тайные желания и надежды российской экономики.
Рынок акций с начала года вырос на 50%-60%, индекс рынка облигаций вырос на 10%, Росстат радостно рапортовал о годовых темпах роста ВВП выше 4%, а банки хвалились триллионными прибылями. Все это происходило на фоне криков «Трамп наш» и ожидания снятия санкций если не сегодня, то завтра.
А в реальном мире тем временем ставка ЦБ в 21% продолжала добивать желание бизнеса этим самым бизнесом заниматься, постоянно кто-то ныл, что не хватает денег и час банкротства пришел, рынок жилья писал завещания и отдавал богу душу, а кредитование однозначно намекало на грядущий кризис и подмигивало банкам, что пора прибыль-то в резервы переводить.
Ну и да, ЕС выдала 16-ый пакет санкций, а прочие русофобы подбросили сверху.
В общем, сегодня подведем итоги февраля.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Крупнейшая криптобиржа деривативов Deribit с 29 марта прекращает обслуживание клиентов из России из-за санкций. С 17 февраля можно будет только закрывать позиции;
- Российский «Голдман Сакс Банк» достиг договоренности о продаже бизнеса фонду Balchug Capital и получил разрешение на сделку;
- Нидерландская ING Group договорилась о продаже банковского бизнеса в России российскому инвестору;
- CiviBank (итальянская дочка местного Сбера) заморозила в пятницу вечером счета гражданам России;
- Итальянский банк UniСredit — один из последних западных банков, продолжающих работать в России — остановил исходящие денежные переводы в евро для физических лиц
- Брокер Райффайзенбанка запретит покупку ценных бумаг с 5 марта.
Последствия санкций
- Союз мукомольных и крупяных предприятий предупредил об угрозе массового банкротства в отрасли из-за потери льготного кредитования;
- Объём российского венчурного рынка по итогам 2024 года сократился на 23% год к году до $91,7 млн. Для сравнения: в 2022 году объём инвестиций составил $1,3 млрд. То есть относительно 2022 года падение составило 93%;
- По итогам 2024 года «Роскосмос» осуществил лишь 17 космических пусков — на 2 меньше, чем в 2023-м, и на 4 меньше показателя 2022-го. От США, запустивших на орбиту 145 аппаратов, Россия отстала более чем в 8 раз, а от Китая (68 пусков) — вчетверо;
- Крупнейшие книжные издательства России столкнулись с дефицитом полиграфических материалов для выпуска детских, молодежных и коллекционных книг и уже начали переносить их печать в Китай;
- В крупной российской интернет-компании Positive Technologies с конца 2024 г. идут массовые увольнения. Это подтвердили три действующих сотрудника компании и один уволившийся;
- В России цены на запчасти для иномарок подскочили на 50% за год.
Нужно отдать Трампу должное, он встряхнул этот мир. Впрочем, активность Трампа носит преимущественно вербально-виртуальный характер. Процент озвученного им, который нашел свое реальною воплощение в материальном мире, близится к нулю:
- Канада все еще не 51-ый штат США, да и тарифов против Канады как-то нет;
- Мексика, которая на словах должна была уже быть дважды аннигилирована со всеми ее мигрантами не только живее всех живых, но и даже без обещанных тарифов;
- Гренландия все еще не территория США;
- Панамский канал принадлежит Панаме;
- В Секторе Газа не наблюдаются американские девелоперы.
Это мы к чему. Слова Трампа и дела Трампа – это две параллельные прямые, которые не пересекаются.
Так вот на фоне этого наблюдать за происходящим в российском экономическом инфополе было одно сплошное умиление.
Мир Розовых Пони
Наряду с захватом Канады, Гренландии, Панамы и т.д. Трамп обеспечивал окончание войны. Хотя для начала мог бы уточнить дефиниции – вообще-то нет никакой войны, есть «спецоперация», которую начала конкретная страна и которую она «успешно» и «планово» продолжает (злые языки говорят, что в процессе ее осуществления под миллион россиян то ли умерли от счастья, то ли на радостях потеряли кто руку, кто ногу).
Так вот Трамп развел бурную вербальную активность, которая (сюрприз!) в реальном мире не закончилась ничем: санкции не отменены, иностранные компании не вернулись, резервы не разморожены, «спецоперация» продолжается (да чего там, даже Курская область уже не понятно какой месяц где-то шляется, по крайней мере дома ее не видели с августа 2024 года).
Но у российской экономки радости были, что называется полные штаны. Фондовый рынок пер вверх так, как будто не только разморозили все активы, но и сняли все санкции и выстроилась очередь из инвесторов со всего мира. Аналогичные процессы наблюдались на рынке облигаций.
А в реальном мире тем временем «Мечел» отрапортовал по итогам 2024 года, что его прибыль куда-то вся исчезла и он теперь глубоко несчастен и убыточен (прибыль в 22,3 млрд рублей в 2023 году по итогам 2024 года превратилась в убыток 37,1 млрд).
Рубль рвал и метал. Лучшая валюта в мире (или даже во Вселенной!) по итогам февраля. Правда, неблагодарные людишки почему-то не прониклись величием и побежали в обменники менять рубли на доллары да так активно, что часть обменников, смекнув, что это «ж-ж-ж» непроста от греха подальше решили закрыться. У других стояли очереди, а цены довольно значительно отличались от официального курса, но граждан это не останавливало.
Ну и конечно полезли каминг-ауты. Оказалось, Россия ждет с распростертыми объятиями возвращения иностранных компаний. В торговых центрах для них уже зарезервированы площади, а конвейерные линии ждут только команды, чтобы начать штамповать все эти Рено и прочие Хенде. Visa и Mastercard могут вернуться в Россию «в ближайшее время», Starbucks уже ведет переговоры с Тимати о возврате и так далее.
В Союзе торговых центров заявили о готовности решать логистические трудности и «поддерживать беспрепятственную реинтеграцию» иностранного бизнеса, а также сообщили, что 50% торговых центров согласны предоставить помещения для западных брендов, в том числе освободив площади от текущих арендаторов.
Глава РФПИ Кирилл Дмитриев заявил, что ожидает возвращения американских компаний в Россию уже во втором квартале 2025 года. А поскольку очередь из компаний на возврат в головах российских чиновников выстроилась многокилометровая, то вице-премьер РФ Денис Мантуров даже заявил, что Россия будет проводить кастинг и не всем желающим будет позволено вернуться.
Этот праздник эйфории не могли остановить ни комментарии самих компаний, что никуда они возвращаться не собираются, ни новости о том, что очередная засидевшаяся компания уходит из России.
И главное, казалось бы, ну это же не сложно открыть внешнеэкономическую статистику за 2021 год и увидеть, что доля США в российском экспорте была меньше 6%, а в импорте – меньше 4%. И просто вот подумать, так, а чего радоваться-то?
Но такова специфика мира розовых пони. У него свои правила и свои законы. Впрочем, живем-то мы по факту в реальном мире, так что давайте посмотрим, что происходило там.
А там все было по-старому. Новые санкции, горящие НПЗ, сыплющийся рынок недвижимости и схлопывающийся кредитный пузырь. Также в нем была инфляция и печатный станок, ее стимулирующий.
В общем, добро пожаловать в реальный мир, мистер Андерсон.
Санкции и санкционный комплаенс
Несмотря на то, что Трамп поставил на паузу новые санкции от США, это никоим образом не помешало прочим русофобам отмечать годовщину. То есть еще раз по буквам: общее число санкций и не думало уменьшаться – оно активно росло. Причем отдельные страны отметились санкционными рекордами. Но обо всем по порядку.
Ключевое событие месяце это, конечно, 16-ый пакет санкций от ЕС (тот самый ЕС, который в 5-6 опережал США по объему торговли с Россией до начала «спецоперации», если что). В рамках этой порции демократии предлагается следующее: отключить от международной системы SWIFT еще 13 банков (вы будете смеяться, но штаб-квартира SWIFT по какому-то недоразумению расположена не в США, а в Бельгии).
Да что там SWIFT. ЕС покусился на святое – впервые включил криптовалютную биржу в новый пакет антироссийских санкций (не повезло Garantex).
Помимо этого, ЕС запретил импорт первичного алюминия из России. Эмбарго вступит в силу через год. В переходный период страны ЕС смогут закупить 275 тыс. тонн алюминия из России.
Кроме того, в черный список добавили еще 74 судна из «теневого флота» Кремля. В основном это нефтяные танкеры. Всего под европейскими санкциями находится 153 судна. Также ЕС запретил операции с российскими портами и аэропортами, которые используются для обхода потолка цен на нефть и перемещения комплектующих для беспилотников и ракет.
Великобритания расширила российский санкционный список на 107 позиций (это самый большой пакет санкций с начала "спецоперации"). Такое впечатление, что Британия пошла на Брекзит только ради того, чтобы самостоятельно и от души накидывать санкции России.
Так вот, под санкции попали 40 судов теневого флота, производители и поставщики станков, электроники и товаров двойного назначения, включая микропроцессоры, используемые в системах вооружения. Попавшие под санкции предприятия базируются в том числе в третьих странах — Центральной Азии, Турции, Таиланде, Индии и Китае.
Из имен стоит отметить авиакомпанию S7, АО «Стройсервис» (один из крупнейших поставщиков угля в России), АО «Авилон» (поставщик автомобилей для силовых структур РФ). И это, не считая физлиц в количестве 14 штук.
Как мы понимаем, Канада не могла пройти мимо такого и потому ввела санкции против 76 физических и юридических лиц. Под ограничения также попали 19 судов теневого флота: 2 нефтяных танкера, 9 танкеров для перевозки СПГ и 8 судов, занимающихся поставками оружия и других материалов из Ирана и Северной Кореи в Россию.
Австралия и Новая Зеландия также приняли посильное участие и ввели новые санкции против России. Австралия так вообще ввела их рекордное число (79 компаний + 70 физлиц). Новая Зеландия ограничилась списком из 52 компаний и физлиц.
Ну и, пожалуй, стоить напомнить, что оно и без новых санкций-то было довольно некомфортно.
Старые санкции имени Байдена против теневого флота, по недосмотру не отмененные лучшим другом Трампом, больно ударили по российским нефтяникам. За месяц санкций у нефтяников накопилось 17 млн нераспроданных баррелей, которые дрейфуют в танкерах, превращенных в плавучие хранилища. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что к началу лета этот объем может вырасти до 50 млн баррелей. С учетом того, что крупных хранилищ нефти у России нет, а те, что поменьше в последнее время постоянно горят, получается, что хранить нефть негде. А тут еще так некстати НПЗ, отработав в роли ПВО, решили, что им нужно срочно поремонтироваться. То есть девать нефть вот прям совсем некуда. А раз так, то возникает закономерный вопрос – а зачем ее в таком случае добывать. Собственно, об этом сейчас активно и размышляют российские нефтяники.
С 27 февраля стамбульская Turkiye Petrol Rafinerileri (Tupras) прекратила принимать российские нефть и нефтепродукты, если они будут продаваться выше ценового потолка.
Долги и пузыри
Начнем рубрику, пожалуй, с такого факта: граждане направили в банки 4,1 млн заявок на кредитные каникулы в 2024 году. Это почти вдвое больше, чем годом ранее (2,3 млн).
То есть платить нечем. Раньше проблема решалась перекредитованием, но сейчас эта чудесная схема подошла к концу. На ее место пришло время расплаты. Хотя и стоит отметить упорное желание граждан оттянуть неизбежное. Каким образом? А кто у нас готов дать кредит хоть полену, лишь бы оно могло расписаться да паспортные данные дать?
Правильно, микрофинансовые организации с их выгодными предложениями денег под 300% годовых.
Так вот, россияне оформили в декабре 2024 года вдвое больше микрозаймов, чем кредитов. 70% от общего числа новых кредитов пришлись на займы от МФО, хотя годом ранее показатель был на уровне 47,4%.
Возникает вопрос. Если ты не мог погасить традиционный банковский кредит под условные 30%, то как же ты будешь гасить кредит под 300%? Вопрос с одной стороны риторический, а с другой - есть и ответ.
Среди всех получателей кредитов наличными по итогам четвертого квартала 2024 года у 33% уже было четыре и более действующих ссуд, у еще 15% — три.
В общем, ждать осталось недолго.
Впрочем, кредитные проблемы они ведь не только у физлиц, но и у юрлиц. Причем проблемы эти проявляются как на уровне отдельных компаний, так секторально.
Например, уже упоминаемый выше «Мечел». Он ведь чего в минус-то ушел (ну кроме падения выручки из-за санкций). Потому что финансовые расходы выросли на 44% к уровню 2023 года и составили 45,6 миллиарда рублей.
Союз мукомольных и крупяных предприятий предупредил об угрозе массового банкротства в отрасли из-за потери льготного кредитования. Как оказалось, опубликованный Минсельхозом план льготного кредитования заемщиков на текущий 2025 финансовый год не предусматривает выделения средств на переработку продукции растениеводства. Обидно, наверное, когда расходы бюджета растут на 74%, а на тебя денег не хватило.
Кстати, о тех, кому не хватило. Российским сельхозпроизводителям вдвое подняли ставки по льготным кредитам. Мера коснулась действующих инвестиционных займов. Отличное вышло льготное кредитование: был кредит под 5%, а теперь вжух и 10,5%.
Но главным потерпевшим от всей этой экономии остается строительный сектор. Давайте глянем одним глазом на ипотечное кредитования (одним потому, что оценить то, что от него осталось, хватит и одного глаза).
Так вот в январе банки выдали кредитов всего на 127 млрд руб. – более чем вдвое меньше, чем в декабре (291 млрд). Кстати, по сравнению с январем 2024 г. (272 млрд руб.) падение тоже более чем двукратное.
Что характерно, падало решительно все:
- Льготная ипотека – 106 млрд руб. за месяц против 234 млрд в декабре;
- Семейная ипотека – выдано 90 млрд руб. против 193 млрд в декабре;
- Рыночная ипотека рухнула почти втрое – с 57 млрд руб. в декабре до 21 млрд.
Короче, меньше 127 млрд руб за месяц банки не выдавали НИКОГДА (имеется в виду с начала 2018 г., когда Центробанк начал публиковать эти данные).
А теперь добавим сюда такой факт: просрочка платежей по ипотеке в 2024 году выросла на 57%.
Удивительное рядом, но на фоне таких вот чудесных результатов появились новости (много новостей) о банкротствах застройщиков.
В Екатеринбурге на грани разорения оказался бывший генподрядчик группы ПИК — «Стройпроект Групп». В Ростове-на Дону было введено конкурсное производство в отношении СК «Донстрой», которая не смогла отдать проценты по кредиту Сберу. Также в феврале банкротом была признана строительная компания ООО «СТЭК», которая занималась возведением жилых и нежилых домов в Ростове-на Дону. В Чувашии в январе банкротом была признана компания «Регионстрой», а во Владимирской области суд признал банкротом компанию, строившую ЖК «Поколение», которая не смогла сдать 18-этажный дом, оставив без квартир почти 600 дольщиков.
И это еще даже не начало. Вот, к примеру, опубликовал застройщик «Самолет» финансовые результаты за 4 квартал 2024 года. Объем продаж первичной недвижимости составил 61,2 млрд руб. А год назад был 110 млрд. То бишь падение на 45%. И это же не прибыль упала так, а доходы. Был «Самолет», а осталась – половинка.
То есть это плюс-минус конец. Хотя всегда можно попытаться оттянуть неизбежное.
Например, напечатать несколько триллионов и надеяться, что никто этого не заметит. Как вы понимаете, пришло время поговорить о бюджетных делах.
Бюджет и прочая экономика
Печатный станок продолжал работать во всю. Интересный факт по этому поводу: по итогам 2024 года денежный агрегат М2, который включает наличные деньги в обращении и все средства на банковских счетах всех категорий клиентов, вырос на 19,2% и достиг 117,2 трлн рублей
Казалось бы, ну что может пойти не так при таком подходе. Да, инфляция?
И таки да. Инфляция уже достигла 10% в годовом выражении. Поскольку этот факт был прискорбно очевиден, у Минэкономразвития случился каминг-аут. Оно признало свой прогноз инфляции на 2025 г. в 4,5% неактуальным (удивительное рядом). Грозятся в марте подготовить новый прогноз.
Еще один великий прогнозист Центробанк немного помялся и слегка подправил свой прогноз. Ну как слегка. Где-то в два раза: 4,5-5% до 7-8%.
В январе рост бюджетных расходов составил 74% г/г. В итоге хватило одного месяца, чтобы выполнить и перевыполнить ГОДОВОЙ план по дефициту бюджета.
Несложно предположить, что ожидать замедление инфляции не стоит от слова совсем. И это при ставке ЦБ в 21%.
Кстати, о ставке в 21% и ее роли в истории. Рост промышленного производства в России в январе 2025 года замедлился до 2,2% в годовом выражении после скачка на 8,2% в декабре. То есть отрицательно вырос в 4 раза. А еще по данным Росстата выходит, что к предыдущему месяцу объемы производства упали на 24,1%.
Кто тянул команду вниз? Да много кто. Но самые слабые звенья были следующие (смотрим темпы отрицательного роста м/м, что методологически не очень верно, но зато очень смешно):
- компьютеры, их части – минус 81%;
- вагоны пассажирские железнодорожные – минус 79%;
- овощи – минус 75%;
тепловозы магистральные – минус 73%;
- автобусы – минус 70%;
- сахар – минус 65%;
- приборы полупроводниковые – минус 63%;
- средства автотранспортные грузовые – минус 48%.
Не верите? Не может быть? А зайдите на сайт Россстата, там такого добра валом, мы тут привели лишь отдельные статьи.
Подумаешь, всего на четверть, скажете вы и будете правы, потому как январь традиционно не самый активный месяц для экономики. Но даже с исключением сезонного и календарного факторов темпы снизились на 3,2% после роста на 2,3% в декабре. Короче, бородатый поплыл. Если рост бюджетных расходов на 74% приводит к падению темпов производства, то это означает, что пациент уже все.
Новости ПВО
Если верить Reuters, использование НПЗ в качестве ПВО негативно сказывается на их производительности. Говорят, уже 10% мощностей стоят.
Собственно, вот лишь несколько примеров по итогам февраля:
- Волгоградский НПЗ «Лукойла», который входит в топ-10 крупнейших в России (выпускающий 4% всего бензина в России и 7% — дизтоплива) остановил работу из-за удара дрона 3 февраля;
- 4 февраля стало известно, что производство топлива прекратил Астраханский ГПЗ «Газпрома», который помимо синтетических материалов и серы выпускает бензин и дизтопливо. На заводе сгорела установка переработки стабильного конденсата, а на ее ремонт уйдет не меньше трех месяцев;
- Рязанский НПЗ «Роснефти», после трех пропущенных за месяц, решил, что с него хватит и отказался выходить на работу;
- Сызранский НПЗ «Роснефти» приостановил переработку нефти из-за пожара, возникшего посла атаки беспилотника в ночь на 19 февраля.
А вообще было интересно наблюдать за трансформациями пропаганды на примере нефтеперекачивающей станции «Кропоткинская» Каспийского трубопроводного консорциума (КТК), которая в том числе качает казахстанскую нефть, то есть типа пострадала не Россия, а Казахстан. Напомним, когда роль ПВО исполняет НПЗ или нефтебаза, то это просто пара осколков совершенно случайно и по касательно задевают инфраструктурный объект и на нем не менее случайно начинается небольшое контролируемое возгорание.
А теперь, значится, описание удара по КТК.
В результате атаки объект получил серьезные повреждения: разрушена крыша, повреждено закрытое распределительное устройство, газотурбинная установка (ГТУ), также поражены кабели и кабельная эстакада, резервуар с водой, уничтожены два трансформатора, фильтры и система пожаротушения ГТУ
Интересно, пропагандисты хоть понимают, что таким образом они дают понять, что происходит с российскими НПЗ, нефтебазами и прочими заводами, когда на них падают «осколки». Вопрос риторический, если что.
Ну и кстати в феврале снова был зафиксирован рекорд по числу беспилотников за раз. Уже в районе 140 штук. Это мы к тому, что проблема с каждым днем становится все больше в прямом смысле этого слова.
Симптоматичными новостями то ли санкционной рубрики, то ли все же этой, стала информация о том, что за последний месяц три танкера в Средиземном море получили повреждения в результате взрывов. По странному стечению обстоятельств все три танкера, согласно данным сервисов, отслеживающих перемещение судов, перед инцидентами заходили в российские порты. Что характерно, такого рода происшествия в Средиземном море стали первыми за последние десятилетия.
Итоги, выводы, перспективы
Станут ли фантазии генерируемые Трампом реальностью? В целом мир достаточно сошел с ума, чтобы это можно было себе представить. Но, с другой стороны, могут ведь и пришельцы с Марса прилететь. Событие крайне маловероятное, но от этого не невозможное.
Но даже если пришельцы прилетят, в смысле слова Трампа совпадут с реальными действиями, то что произойдет после этого? Воскреснут сотни тысяч бывших участников рынка труда РФ? Или может быть у доброго миллиона отрастут руки и ноги и государству их не нужно содержать? А банки при этом простят долги всем своим должникам: и компаниям, и физлицам? Кстати, а что будут делать сотни тысяч вернувшихся с войны? Текущие данные криминальных хроник показывают, что они будут пить, грабить и убивать. Потому как привыкли получать по 200К в месяц, а после окончания войны никто таких денег платить не будет от слова совсем.
Так что давайте все же жить в реальном мире. Главный же итог февраля состоит в том, что в реальном мире не изменилось ровным счетом ничего. Бюджет продолжал заливать экономику деньгами и стимулировать инфляцию, Центробанк продолжал душить экономику ставкой и ограничением кредитования, новые санкции продолжали приниматься, строительный сектор продолжал стремительно сыпаться, компании – страдать от резкого роста кредитной нагрузки, а граждане от бремени долгов. Так что не стоит путать слова с действиями, смотрите на факты.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Рубль. Доллар\РубльRUS:SI1!
Собрал портфель с расчетом на отскок от 91700.
Причины:
1. хороший нисходящий тренд
2. Главнокомандующий дал команду на снижение курса
3. Стоим в зоне временного повышенного спроса на актив
4. Есть место для коррекции
5. Приличный потенциал для движения в шорт
Плюсы:
- приличный потенциал профита
- есть место для хеджирования (сделка будет более безопасной)
- высокая вероятность выйти в прибыль
Минусы:
- цена может уйти ниже без коррекции
Итоги: сделка имеет все шансы на победу. Буду заходить опционами с целью покрытых продаж по фьючерсам.
Доллар-рубль . Что ожидать в ближайшее время. В начале декабря давался график , на котором показаны три варианта движения . Несмотря на большое количество , все они предполагали укрепление рубля (после небольшого ослабления) . Тогда , на уровнях 110+ это казалось маловероятным , тем не менее рубль сходил ниже 90.
Как предполагается идет развитие варианта черным ( серия 1-2 1-2 вверх) . Альтернатива - падение ниже 82.53 и только потом разворот . Важные отметки его подтверждения - уровень 99 и нижняя граница канала. Плюс нужно следить за волновой структурой движения.
Рубль до 102500Цена по прежнему стоит в области потенциального повышенного спроса. Ближайшая цель стоит на 102500 и именно там купил пачку опционов.
Если все пойдет по плату позиция подорожает на 100%, что принесет х2 на вложенный капитал. В протеином случае закрою с небольшим убытко.
Общий потенциал доходности к риску 10 к1
Я квалифицированный аналитик с опытом работы в инвестиционных компаниях.
Работаю на срочных рынка России И США.
При анализе использую области повышенного интереса институциональных участников при подходах к которым с вероятностью от 70% проявится повторный интерес.
Среднее соотношение риск\прибыль от 1 к 3.
Входы осуществляю на фьючерсах, опционах, валюте.
Рубль - РОСТЦены стоят в коридоре. И сверху и с низу имеется повышенный спрос со стороны крупных участников (смотрите стакан цен и ленту сделок - это очевидно). На данный момент имеет смысл набирать лонги (это и технически обусловлено - нижняя граница флэта, и сточки зрения внутреннего механизма формирования цен).
Нет основания предполагать сильного снижения курса рубля. Доллар в свою очередь нацелен пойти выше по стоимости, что непременно потянет нашу валюту за собой.
Можно собрать синтетический стрэдл с расчетом на отскок от 105 000
Можно взять опционы вне денег (поближе к 105 страйку), это дат +150-200% на вложенный капитал.
Или можно просто набрать фьючерсов или опционов центрального страйка.
ВСЕ ВАРИАНТЫ ХОРОШИ.
Я квалифицированный аналитик с опытом работы в инвестиционных компаниях.
Работаю на срочных рынка России И США.
При анализе использую области повышенного интереса институциональных участников при подходах к которым с вероятностью от 70% проявится повторный интерес.
Среднее соотношение риск\прибыль от 1 к 3.
Входы осуществляю на фьючерсах, опционах, валюте.
Экономика России: хроники падения. Ч. 104. Итоги 35 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и перспективами в целом.
Январь традиционно «мертвый» месяц для экономики РФ, потому как «отдыхать нельзя работать» да и лишний раз напоминать о том, что с января выросли налоги, а также цены на водку, сигареты и еще много чего как-то не хотелось. Плюс не говорить же о том, как без отопления сидят сотни тысяч по всей стране (жители Ростова-на-Дону или Новосибирска не дадут соврать).
Но если в России в январе предпочитали больше концентрироваться на тазиках с оливье, то прочий мир русофобствовал без салатных пауз.
Старик Байден напоследок выдал эталонную порцию нелюбви, обложив санкциями российскую нефтянку и теневой флот практически в полном составе. Подозрительно быстро к США присоединилась Великобритания, так что есть ощущение, что и ЕС не пройдет мимо.
Трамп тем временем оккупировал Белый Дом на ближайшие 4 года, но первые его шаги говорят о том, что российской экономике вряд ли стоит радоваться по этому поводу.
В общем, сегодня подведем итоги января.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Люксембургская группа «О'кей», которая владеет в России одноименной сетью гипермаркетов, продаст ее менеджменту;
- Путин передал российские активы иностранного пивного холдинга АВ Inbev Efes BV во временное управление;
- Президент Сербии заявил, что у «Газпрома» есть 45 дней, чтобы избавиться от своих активов в нефтегазовой компании Сербии (NIS);
- Сервис для составления семейного древа MyHeritage предупредил об удалении аккаунтов российских пользователей с 1 февраля 2025 года;
- Крупнейший банк Италии Intesa Sanpaolo перестанет принимать платежи в евро из российских банков, за исключением собственной «дочки» в России – «Интезы»;
- Базирующийся в Великобритании банк HSBC прекращает обработку всех платежей из России и Беларуси для клиентов частного банкинга.
Последствия санкций
- С 2022 года абсолютными рекордсменами по росту средних цен стали слабительное «Бисакодил» (+356%), виниловые обои (+187%), поездка на отдых в Турцию (+175%), маникюр (+142%), поездка на отдых в Египет (+133%);
- Одна из ключевых государственных IT-компаний (ООО «Национальный центр информатизации» — дочерняя структура госкорпорации «Ростех»), получившая за последние 10 лет миллиарды рублей из бюджета на крупнейшие проекты цифровизации экономики, стала банкротом;
- Российские власти выделят на разработку оборудования для сетей связи 5G Advanced и 6G в 2025—2030 годах на 80% меньше, чем было запланировано: 2,25 млрд руб. вместо 11,5 млрд руб.;
- Нефтекомпании РФ сократили запуск новых скважин в январе-ноябре 2024 года на 12,3% к уровню предыдущего года, и на 1,2% уменьшили эксплуатационное бурение;
- Дефицит водителей общественного транспорта в Ростове-на-Дону составил 51%;
- В Газпроме готовятся массовые увольнения. Персонал центрального аппарата хотят сократить почти вдвое — с 4,1 тыс. до 2,5 тыс. человек.
Если верить поверью, что как новый год встретишь, так его и проведешь, то у нас плохие новости для экономики России и ее участников. И дело даже не в повышении налогов, росте цен или упорном нежелании Курской области возвращаться в состав РФ. Кстати, про нежелание. Ущерб от нападения ВСУ на Курскую область составил около 750 млрд руб. (то есть 8 годовых бюджетов области), говорят, обстановка стабильно тяжелая. В принципе это все, что нужно знать про спецоперацию, которая идет по плану.
Но вернемся к прочим проблемам экономики РФ. В январе русофобы вместо того, чтобы отдыхать как все великие нации, продолжали русофобствовать.
Причем они были довольно разнообразны в формах проявления неуважения к успешно трансформирующейся экономике. Украина, например, не подписала новый договор с «Газпромом» и транзит газа через ее территорию с 1 января прекратился. 42 млн кубов в день или около 15 млрд кубов в год. Для «Газпрома», который и так на ладан дышит – это довольно серьёзный вызов. Это раньше он мог себе позволить не заметить потерю триллиона рублей. Но сейчас времена те прошли.
Но бог с ним с газом, Россия все же колосс на нефтяных ногах, а не газовых. Но и тут в январе как-то не задалось.
Санкции и санкционный комплаенс
Решительно ничего не предвещало беды: ЕС привычно занимались бюрократией и оценками оценок своих возможных действий и не менее традиционно приходили к мысли, что ничего не делать на фоне выражения обеспокоенности – оптимальная стратегия поведения.
В США демократы паковали чемоданы и готовились покидать властные кабинеты, а республиканцы, хоть и говорили много, но делать что-то еще физически не могли.
В общем все шло к тому, что ближайшие санкционные новости появятся где-то в районе февраля, а особо упоротые оптимисты даже считали, что их может стать не больше, а меньше, потому как «наш» Трамп придет и все разрулит.
И вот аккурат за 10 дней до истечения срока полномочий Джо Байдена Белый дом ввел против России самые жесткие нефтяные санкции с 2022 года. Такой уринизации подъездов со стороны Президента США Россия не знала со времен Обамы.
Да, в прессу еще до нового года просачивалась информация, что США готовят какую-то подлянку, но чтобы вот так вот одним росчерком пера забанить две из четырех крупнейших нефтяных компаний («Сургутнефтегаз» и «Газпром нефть» третья и четвертая по объему добычи российские нефтяные компании), крупнейшего перевозчика российской нефти («Совкомфлот» и его 69 судов), крупнейшие страховые компании, страхующие российские танкеры («Ингосстрах» и «Альфастрахование»), а также больше 240 судов официального и теневого танкерного флота, это было даже сложно представить, а не то, что ожидать от 80-летнего пенсионера. И в плане комплаенса, чтобы напомнить, что все эти списки они не просто так: около 20 иностранных компаний-трейдеров, продававших российскую нефть, попали под санкции.
Речь идет об SDN-листе, то есть клейме неприкосновенного, ну или печати проклятого, если хотите.
Как видим, мы имеем дело не с точечным ударом, а с натуральной ковровой бомбардировкой, когда бьют не по одному из звеньев цепи, а по всем одновременно: от производителей нефти до ее перевозчиков, а также всего сервисного сегмента.
Оценить последствия здесь и сейчас довольно сложно. Но ход развития событий представить можно. Возьмем, к примеру, Китай. Еще ДО появления информации о новых санкциях китайская компания Shandong Port Group (один из крупнейших портовых операторов КНР, под управлением которого находятся порты в провинции Шаньдун, куда импортируются основные объемы подсанкционной нефти из России) закрыла танкерам, находящимся под санкциями OFAC США, возможность захода в находящиеся под ее управлением порты.
Но вернемся к потенциалам масштабам происходящего. Про 2 из 4 крупнейших нефтяных компаний понятно все без дополнительных деталей. Хотя и отметим, что эти компании в общей сложности добывают более 1 миллиона баррелей нефти в день, что приносит им около 23 миллиардов долларов США в год по текущим ценам.
Добавим контекста про две сотни танкеров. По информации Lloyd’s List Intelligence, российскую нефть регулярно перевозят около 250-300 судов (не включая танкеры «Совкомфлота»). То есть США таким образом если и не аннигилируют возможности по транспортировке, то значительно их усложнят и гарантировано повысят издержки.
Да, пыль еще не улеглась и реальный масштаб ущерба не понятен. Хотя уже оценки Альфа-банка и Citigroup, которые считают, что в результате новых санкций под угрозой оказались продажи нефти за рубеж в объеме до 800 000 баррелей в сутки.
По расчетам ING санкции теоретически способны убрать с рынка до 700 тысяч баррелей в сутки из примерно 3 млн б/с российского морского экспорта нефти.
В Rystad Energy считают, что поставки российской нефти в Индию (основной покупатель на сегодняшний день) могут сжаться на добрую треть.
Впрочем, все это прогнозы и оценки возможного, которое может и не состояться. Поэтому давайте поговорим о том, что состоялось, то есть перейдем в плоскость фактов. А они следующие:
- Индия и Китай — крупнейшие покупатели «черного золота из РФ, на которых приходится более 80% всего российского нефтяного экспорта, —прекратили принимать в своих портах попавшие под санкции танкеры;
- ставки на доставку нефти сорта ESPO в Китай из порта Козьмино в Приморском крае подскочили с $1,5 млн до $5-5,5 млн за танкер;
- по крайней мере 65 танкеров встали в море после санкций США. В общей сложности в море застряла нефть примерно на 2,5 недели российского экспорта;
- по итогам января из порта Усть-Луги танкеры вывезут на экспорт 1,5 млн тонн нефти сортов Urals и KEBCO, что станет самым низким объемом с 2021 года, сообщает Reuters. По сравнению с декабрем (2,4 млн тонн) экспорт через порт упал на 40%.
Отметим, что как обычно, есть некий лаг на сворачивание операций (до 27 февраля), но если Трамп все это дело не откатит назад (а оно ему и не надо, ему нужно бурить, детка, бурить, а это делать лучше делать при высоких ценах на нефть), то нам придется в следующем обзоре вернуть рубрику «Нытье», потому как оно выглядит неизбежным.
Также в рамках санкционного комплаенса США внесли 9 китайских компаний в «черные списки» за обход санкций против России, а также ввели санкции против киргизского Керемет Банка, обвинив его в содействии в обходе антироссийских ограничений.
В январе немного санкций также подбросила Япония, которая запретила экспорт в Россию более 335 разных товаров, среди которых строительные краны, двигатели и мотоциклы, а также расширила собственные санкционные списки, добавив туда с десяток физических лиц и около трех десятком организаций. Кроме того Токио запретил экспорт в пользу 22 военных компаний из России и 31 иностранной организации, обвиняемой в уклонении от санкций. Это уже к вопросу о комплаенсе.
ЕС посвятили январь подготовке 16-го пакета санкций к годовщине вторжения. По текущей информации под горячую руку (бан) попадут около 70 судов, перевозящих российскую нефть, российский алюминий и частично СПГ, а также от SWIFT могут отключить последние российские банки.
В общем будущее продолжает светлеть. Кстати, об этом.
Долги и пузыри
Конец 2024 года довольно четко дал понять, что из рецептуры «экономического чуда» решили убрать кредитование. С позиции инфляции решение правильное, хоть и запоздалое, но при этом есть ощущение, что на «экономическое чудо» теперь резко повеет холодом реальности и оно начнет скукоживаться.
Что характерно, сворачивали решительно все: от потребительского кредитования и автокредитования до ипотеки:
- Объем выданных потребкредитов за четвертый квартал 2024 года снизился на 51,4%, составив 0,79 трлн руб. Это стало самым низким квартальным показателем за год. Количество выданных потребкредитов упало до 5,28 млн – снижение составило 40%;
- Выдачи кредитов наличными в декабре снизились на 20,3% к ноябрю, до 181,6 млрд руб;
- В декабре 2024 г. темпы ипотечного кредитования значительно замедлились: российские банки одобрили 60,74 тыс. кредитов (-68% год к году) на 260,22 млрд руб. (-70%). При этом выдача льготной ипотеки в последнем квартале 2024 года упала почти втрое год к году, до 611 млрд рублей;
- В декабре 2024 года банки выдали россиянам 56,74 тыс. автокредитов на 74,48 млрд руб. В годовом отношении количество выдач сократилось на 32%, объем – на 41%;
- Объем кредитования юрлиц снизился на 31% в ноябре 2024 года.
А ну и еще банки приостановили приём заявок и выдачу сельской ипотеки, несмотря на её бессрочное действие.
В общем запасаемся попкорном, 2025 год обещает быть очень интересным. Как будут финансироваться уже взятые кредиты? Как будут отдаваться долги? За какие деньги предприятия собираются финансировать свою деятельность? Кто будет покупать подорожавшие автомобили и жилье? Что будут делать застройщики? Что будут делать банки, когда им начнут массово не возвращать кредиты? Вопросов много, каждый из которых делает шаг на встречу банковскому кризису.
Время разбрасывать камни прошло – пришло время их собирать.
Бюджет и прочая экономика
Минфин долго скромничал и не отчитывался о бюджетных успехах за год. Но в какой-то момент не выдержал и радостно сообщил, что дефицит бюджета оказался выше всех прогнозов. 3,5 триллиона в минусе – это без сомнения успешный успех. Напомним, как развивались события: дефицит бюджета на 2024 год планировали в размере 1,6 трлн, потом подумали и повысили планку до 2,1 трлн, потом еще раз подумали и пересмотрели оценки до 3,3 трлн.
Как и ожидалось, в декабре Минфин решил гульнуть на все и махом израсходовал 7,15 трлн (!).
Возникает резонный вопрос, а за чей счет банкет-то? Как показали цифры по масштабам таяния ФНБ – ели именно его. Шутка ли меньше трех лет спецоперации, которая идет по плану и двух третей ФНБ уже не наблюдается. Собственно ликвидных средств там осталось на 3-4 триллиона рублей. Меньше было лишь в 2008 году, когда Фонд только начинал свой недолгий жизненный путь. То есть это +/- конец.
Иронично, что ФНБ создавался для «софинансирования» пенсий граждан. Интересно, удовлетворены ли граждане скоростью и характером расходования их пенсий?
Но бог с ним с покойником. Тут ведь какое дело. В Минфине решили, что раз уж экономика катится ко всем чертям, то нужно поддать газку. В январе, несмотря на все праздники, пир продолжал буйствовать. Среднесуточный рост расходов был на +53% (!) выше значений января прошлого года.
Казалось бы, что может пойти не так с таким вот подходом?
Начнем с того, что инфляция в декабре составила 1,32%, то есть около 14% в годовом выражении. Говорят, за последние 22 года такое в последний раз видели в 2014 году (это когда рубль разом грохнули с 33-35 до 65-70). Удивительное рядом, но в январе цены почему-то продолжили расти. По данным Росстата с 14 по 20 января ИПЦ вырос на 0.25%; с начала года – 0.92%, за последние 12 мес – 10.0%. В 2012-24 гг больше было только в 2015г.
И это все при том, что Росстат занижает оценки где-то в три раза. То есть реальная инфляция в районе 30%-40%. И как мы все с вами понимаем, она продолжит расти.
Кстати о мифах статистики. Сравнивая данные год к году или месяц к месяцу как-то исчезает общий контекст: а что там за три года-то в целом?
Спрашивали – отвечаем!
Посмотрим данные по промышленному производству в ноябре 2024 года по сравнению со средними месячными объемами в 2021 году, то есть до начала успешной трансформации:
- электродвигатели переменного тока – минус 83%;
- стекло листовое литое - минус 68%;
- телевизоры – минус 57%;
- стиральные машины – минус 53%;
- холодильники - минус 29%;
- гранулы топливные (пеллеты) – минус 40%;
- окна и их коробки деревянные - минус 46%;
- сеялки – минус 56%.
Кстати, производство автомобилей в ноябре 2024 года было на треть меньше, чем в среднем в 2021 году.
В общем, тут тоже все явно идет по плану.
Новости ПВО
В январе стайки одичалых беспилотников не только не стали брать новогоднюю паузу, но наоборот нарастили полетную активность. Впрочем, это было ожидаемо и в чем-то эволюционно неизбежно.
Перечислять все успехи российского ПВО в отражении атак мы не будем, отметим лишь наиболее громкие (горячие) случаи.
Победителем в номинации «(оу) Щит, месяца», пожалуй, стало нефтехранилище авиабазы в Энгельсе. Как оказалось авиационное топливо чудесно горит и может делать это днями напролет. Для любителей новояза имеем пополнение, когда 5-ый день подряд бушует пожар, который ты не можешь потушить, это называется «процесс контролируемого выгорания топлива».
Что характерно после того, как нефтехранилище наконец-то потушили, на следующий день к нему наведалась новая стайка беспилотников и возобновила процесс «контролируемого выгорания топлива».
Вообще та ночь была особенно успешной для российского ПВО. Кроме нефтехранилища авиабазы в Энгельсе горели на работе Саратовский НПЗ и завод «Казаньоргсинтез» в Казани.
Что характерно, тот день был не рекордсменом. Потому как 24 января одновременно горели на работе НПЗ в Воронежской области, нефтебазы в Орловской и Рязанской областях, завод «Кремний» в Брянской области и Рязанская ТэЦ, кроме того, все еще нездоровилось Саратовскому НПЗ (потому как у него был очередной пропущенный) и нефтебазе Энгельса.
Ниже еще немного всякого из прочих более спокойных дней.
Успешно справилась с ролью ПВО нефтебаза в Смоленске, отразившая собой удар доброго десятка дронов.
В Татарстане что-то горело на НПЗ «Танеко» (один из самых современных НПЗ в России, он способен перерабатывать более 16 миллионов тонн нефти в год). Злые языки говорят, что это горело само НПЗ.
В порт Усть-Луга в Ленинградской области наведались неизвестные гудящие объекты. Судя по видео, в порту их радостно встречали фейерверками и прочими салютами.
На горючесть в январе также проверили завод «ПластФактор», выпускающий напольные покрытия в Ростовской области. Эмпирически было доказано – горит. Как и завод, производящий ацетон в Гатчине, что в Ленинградской области.
Брянский химический завод, расположенный в городе Сельцо, нефтебаза в Лисках, нефтебаза в Людиново, Смоленский авиазвод, спиртзавод в селе Новая Ляда, НПЗ «Лукойл-Нижегороднефтеоргсинтез», НПЗ «Лукойл-Волгограднефтепереработка» - и даже это далеко не полный перечень всего, что горело и взрывалось. Просто в какой-то момент нужно остановиться.
Отметим интересную особенность, которая проявилась в январе: нанесение повторных ударов. То есть производство дронов удалось масштабировать до такого уровня, что можно позволить себе контрольные выстрелы.
В качестве резюме констатируем, что такими темпами через годик-другой в европейской части России может не остаться НПЗ, нефтебаз и вообще промышленности в целом.
Еще одним интересным последствием работы ПВО стало не только сбитие гражданского азербайджанского самолета под конец 2024 года, но и неожиданное, в связи с этим прозрение ряда авиакомпаний, что так-то летать над территорией РФ нынче небезопасно: в любой момент тебя примут за дрон и аннигилируют.
В итоге уже к середине января минимум восемь иностранных авиакомпаний приняли решение о частичной приостановке полетов в Россию. Среди них казахстанская Qazaq Air, израильская El Al, арабская Flydubai, сербская Air Serbia, узбекская Qanot Sharq, «Туркменские авиалинии», азербайджанская AZAL и китайская China Southern.
Итоги, выводы, перспективы
Позволим себе немного конспирологии напоследок. Есть ощущение, что в январе экономику РФ решили проверить на степень готовности, «качнули» если хотите.
Теория, значится, следующая. Публикуется расследование про раздачу кредитов оборонке в объемах, которые измеряются десятками триллионов. Выдавали их банки по, скажем так, настойчивой рекомендации государства. На эти кредиты произвели танки и прочие снаряды, которые уже успешно утилизировали в Украине. То есть кредиты эти никто возвращать не собирается. А даже если бы и собирался, не сможет это сделать физически.
Далее идет напоминание вкладчикам банков, что вообще-то банки – это просто посредник, который взял ИХ деньги и, собственно, выдал этим самым оборонным компаниям. Если вкладчик понимает в 2+2, то единственный вывод, который он должен сделать в таком случае, нужно срочно забирать деньги из банка, пока они еще там есть, потому как если он будет в очереди вторым, то ему уже может и не хватить (так называемый «разрыв ликвидности»).
На фоне этого начинает откровенно истерить Центробанк, рассказывая, что никто, еще раз НИКТО, не собирается замораживать вклады населения. После это уже глава ВТБ рассказывает, что заморозки ТОЧНО НЕ БУДЕТ.
По идее в этом моменте даже у самых умственно неполноценных вкладчиков должен был сработать инстинкт самосохранения.
Параллелью с этим США и прочие русофобы в моменте обрезают приток нефтеденег в страну, чтобы не было возможности этими деньгами успокоить вкладчиков.
Выглядит все это как создание идеальных условий для банковской паники, которая максимально быстро перерастет в банковский кризис, который в свою очередь перерастет в системный экономический кризис.
Возможно, не с первой попытки, весьма вероятно, в этот раз удастся «пропетлять». Но даже если ложечки найдут, осадок останется.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Рубль в рост. Собрал портфель RUS:SI1!
В данный момент цена стоит возле уровня спроса. По доллару, мое ожидание, рост цен, что несомненно приведет к удорожанию рубля. Фиксироваться буду на отметке 105 000.
Что собрал:
1. Купил опционы вне денег по страйку 105 000 (подорожают минимум в 2 раза)
2. Собрал синтетический стредл (буду брать покрытые продажи фьючерса)
3. Просто взял фьючерсы с коротким стопом и ориентировочный соотношением риск\прибыль 1 к 3.
Циклы и Суперцикл по Доллар РублюДобрый день, коллеги!
На Логарифмическом графике USD/RUB по Волнам четко отслеживается 5-ти волновая структура (красные I-II-III-IV-V) в Суперцикле (синяя I) с 1994 по 2022 год .
Сейчас же, на мой взгляд, мы вошли во второй Суперцикл (синяя II) . В каком виде и из каких волн она будет продолжаться пока говорить рано, но минимально предположить, что мы находимся в волне С (зеленой) Первичного уровня в составе более крупной a (красной) , можно.
То есть, приблизительно на ближайшие 2-3 года, можно ожидать сильное укрепление Рубля по отношению к Доллару , в завершении волны С зеленой .
Первые Цели по уровням для волны С зеленой это:
36,7
32,5
к 2027 - 2028 годам
Ждём :)
Экономика России: хроники падения. Ч. 103. Итоги 34 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и перспективами в целом.
Последний месяц года запомнился нытьем. Ныли решительно все: угольщики и автопроизводители, застройщики и авиакомпании, металлурги и банки, а также чиновники, депутаты, коммунальщики, налогоплательщики и т.д.
Нельзя сказать, что это было какое-то сезонное обострение, осенняя депрессия или предновогодняя хандра. Скорее это было проявление инстинкта самосохранения. Похоже, до масс начало доходить куда движется дело и всем резко стало не по себе.
Год 2024 стал годом, когда закончились новые идеи по выживанию. А попытки доить полумертвую корову лишь ускоряют ее кончину. Все эти денежные загулы Минфина выглядят как отчаянная попытка утопающего ухватиться за соломинку. Но удержаться на плаву это поможет разве что в моменте, потому как каждый новый напечатанный триллион ускоряет приближение закономерной развязки, одновременно увеличивая счет, который официант уже несет на блюде.
Судя по последнему заседанию, даже Центробанк уже махнул рукой на пациента.
В общем, сегодня подведем итоги декабря, а также года в целом.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Австрийская компания OMV сообщила, что расторгла долгосрочный контракт на поставку газа с Газпромом после того, как российская компания прекратила поставки в ноябре;
- Компания Carlsberg договорилась о продаже своей доли в пивоваренной компании «Балтика»;
- Власти РФ разрешили сделку по приобретению 100% "Русской элеваторной компании", принадлежащей французской Louis Dreyfus;
- KFC окончательно покинет Россию весной 2025 года. Бренд Rostic's завершил сделку по покупке компании «Эй Кей Раша», владеющей последними 100 ресторанами KFC в стране;
- Google Play приостановит выплаты российским разработчикам приложений;
- Ритейлер второго ряда немецкий Selgros продает российский бизнес агрохолдингу второго ряда - компании “Ароса”.
Последствия санкций
- Россия резко сократила поставки стальной продукции за рубеж: с января по сентябрь на экспорт было отправлено 14,1 млн т, что на 22% меньше, чем за аналогичный период прошлого года;
- Российские авиакомпании дошли до покупки самолетов с целью разборки на запчасти, которые невозможно достать иначе из-за санкций. Первую сделку такого рода готовит «Аэрофлот» в интересах «Победы»;
- Продажи новых легковых и легких коммерческих машин в России в 2025 году могут сократиться на 21-30% до 1,3-1,4 млн штук при высокой ключевой ставке;
- Экспорт алмазов из России по итогам 2024 г. может сократиться на 17% год к году;
- Суд из-за долгов государству национализировал всё здание гостиницы «Москва», включая расположенный там пятизвездочный отель Four Seasons Hotel Moscow, торговую галерею «Модный Сезон» и комплекс апартаментов;
- Торговый баланс России сократился почти вдвое – с $12,4 млрд в сентябре до $6,3 млрд в ноябре. Это минимум с июля 2023 г.
В 2024 году Курская область решила не возвращаться под контроль РФ. Пожалуй, на этом все, что нужно знать про успехи СВО в отдельно взятом году. Гораздо интереснее все было в экономике, которая под конец года начала демонстрировать явные признаки заболевания (причем как психического, так и физического).
Если использовать аналогию с человеческим организмом, то температурой тела в экономике является уровень инфляции. Так вот несмотря на все манипуляции и ложь Росстата, шила мешке утаить не удалось. Температура растет и давно уже превысила норму, а вот жаропонижающие препараты (рост ставки ЦБ) не работают. Плюс еще дополнительные насморки и прочие поносы: рынок акций сыпется, рубль сыпется, рынок облигаций сыпется.
Все это вызывает у организма легкую панику, и он начинает ныть.
Нытье
Российские автомобильные грузоперевозчики заявили о риске массовых банкротств. Неожиданно выяснилось, что большинство российских компаний, занимающихся автомобильными грузоперевозками, заканчивают 2024 год с убытками, а примерно 30% из них грозит банкротство уже в следующем году (по крайней мере, именно так заявили в ассоциации «АвтоГрузЭкс»).
Еще один интересный нюанс озвучила гендиректор Национального агентства промышленной информации. Дело в том, что компании-перевозчики брали автомобили в лизинг, а денег на лизинговые платежи как-то вдруг не оказалось. В итоге грузоперевозчики досрочно возвратили тысячи машин, взятых в лизинг, и сократили автопарки.
Говорят, работа идет на грани рентабельности и рост ключевой ставки, повышающий лизинговые платежи, вполне может стать той последней каплей, которая вынудит перевозчиков свернуть бизнес.
Впрочем, ныли не только грузоперевозчики.
IT-компании предупредили об угрозе банкротств из-за ключевой ставки ЦБ. Говорят, высокая ставка Центрального банка ставит под угрозу финансовую устойчивость IT-компаний, участвующих в государственных закупках, что может привести к волне банкротств в отрасли.
Российские компании, занимающиеся строительством автомобильных дорог, могут столкнуться с массовыми банкротствами в 2025 году из-за сокращения количества заказов и увеличения ключевой ставки Центробанка. Совокупная выручка компаний по итогам текущего года упадет на 42,9% по сравнению с 2022-м. Да-да, выручка, а не прибыль.
Вице-президент Союза торговых центров Павел Люлин предупредил, что владельцы тысячи торговых центров могут оказаться на грани банкротства из-за повышения ключевой ставки Центрального банка до 21%. Эксперты рынка коммерческой недвижимости дали процентное соотношение: около четверти всех торговых центров (ТЦ) достигли предбанкротного состояния и могут закрыться в 2025 году.
Вице-премьер Марат Хуснуллин, курирующий стройиндустрию, заявил, что многие девелоперы «плохо рассчитали свою экономику» и не справятся с выполнением своих обязательств. А значит, им грозит неминуемое банкротство.
Министр строительства Ирек Файзуллин ни с того ни с сего заявил, что застройщики не могут продать около 60% построенных квартир. Так прям и сказал: «Есть тенденция, что не продается».
Что характерно, вербальными интервенциями дело не обошлось (что лишний раз подтвердило, что дело не нытье ради нытья, а в том, что проблемы вполне себе материальны).
Началось банкротство одного из крупнейших производителей чипов – компании "Ангстрем" (Зеленоград). Завод был знаковым для РФ и должен был стать крупнейшим игроком в производстве микрочипов. Он получил госфинансирование размером под $1 млрд (!) на создание производства процессоров, смарт-карт, электронных паспортов. Накопив более 100 млрд. рублей долгов, «Ангстрем» неожиданно перестал платить по кредитам.
Кроме этого, арбитражный суд Москвы признал банкротом АО «Ральф Рингер», главную структуру одного из крупнейших производителей и продавцов обуви в России под брендом Ralf Ringer.
А еще арбитражный суд Санкт-Петербурга и Ленинградской области признал банкротом АО "Ладожский домостроительный комбинат" (Ладожский ДСК), крупнейшего российского завода по выпуску используемых в деревянном домостроении CLT-панелей.
Ну и как же без нашего любимого «Самолета», акции которого в декабре обновили исторические минимумы. Так вот у крупнейшего застройщика России начались массовые сокращения на фоне понижения продаж квартир в новостройках. Говорят, до конца 2024 года предполагалось увольнение около 2 тыс. работников. А там уже и до банкротства рукой подать, тем более, что качество работ у «Самолета» упала до такого уровня, что благодарнее клиенты массово подают в суд с требованиями компенсаций.
Что характерно, виноват во всех этих грехах, конечно, был не гениальный стратег, который брал Киев за три дня, но вместо этого потерял через 3 года часть Курской области, а Центробанк. В конце концов, это же ЦБ ставку поднял. Значит он и виноват. Все логично. В общем, плавно переходим к рубрике «Новости ставки» или в этот раз ее можно даже назвать «Наныли».
«Новости ставки»
В одном из наших предыдущих обзоров мы уже писали про «профессионализм» Центробанка РФ («Ч. 71. Профессионалы из ЦБ»), так что с одной стороны решение ЦБ ничего не делать в ответ на рекордную инфляцию на фоне столь масштабного нытья вроде бы не должно было нас удивить. С другой стороны, столь явного проявления профессиональной некомпетентности даже мы не ожидали. Что ж снимаем шляпу. Осталось только снизить ставку, когда официальная инфляция перевалит за двухзначное число.
Поясним, что, собственно, произошло. Центробанк, чья основная функция – поддержание стабильности национальной денежной единицы, на фоне бесконтрольно растущих цен вдруг заявил, что его, в общем и целом, все устраивает.
По факту речь идет ни много ни мало – об утрате ЦБ РФ независимости. Событие это претендует на один из ключевых итогов 2024 года и в чем-то даже на переломный момент в экономической истории России.
Да, здесь и сейчас можно кричать о том, как здорово после этого подрос фондовый рынок. Но будем реалистами. Даже в моменте, какую проблему решил Центробанк?
Ограничил рост инфляции? Нет. Она на максимальных отметках и растет бесконтрольно.
Стимулировал рост экономики? Нет. Ставка 21% является плюс/минус заградительной для бизнеса и населения, по крайней мере с позиции здравого смысла.
Дал сигнал рынкам, что день завтрашний будет лучше, чем вчерашний? Нет. Динамика инфляционных ожиданий и те тонны нытья, о которых мы писали выше говорят о противоположном.
Так, а чего добился Центробанк таким решением? Ничего. Просто выполнил приказ сверху. По этому поводу не можем не вспомнить Турцию. Эрдоган в свое время тоже решил вручную порулить Центробанком Турции. После того, как инфляция разогналась до 85% Эрдоган начал подозревать, что идея ручного Центробанка оказалась так себе и отдал управление тем, кто что-то понимает в монетарной политике.
Результат? Ставку, конечно же, повысили. Сейчас она составляет 50%. При этом инфляция находится на отметке 47%. Так вот выше этой отметки инфляция в Турции с января 2022 года. Ага, три года уже как.
Это для понимания а) что ждет экономику РФ в 2025 году (минимум двухзначная инфляция) и б) как долго она будет все это разруливать (годами, если не десятилетиями). Иран с его последней инициативой убрать 4 нолика на купюрах не даст соврать.
На роль предвестника кризиса по-прежнему претендует рынок недвижимости, хотя в спину ему дышит кризис неплатежей по кредитам. А значит, самое время перейти к рубрике «Долги и пузыри».
Долги и пузыри
Продолжая тему падающего «Самолета», отметим, что на фондовом рынке и дальше сыпались прочие застройщики: «ПИК», «ЛСР», а также «Группа Эталон»: кто-то обновлял исторические минимумы, кто-то многолетние, кто-то годовые. То есть рынки вполне себе определенно оценивают перспективы застройщиков.
Под конец месяца стало вообще весело, когда Центробанк отозвал лицензию у банка "Гарант-Инвест". В результате облигации застройщика ФПК "Гарант-Инвест" одномоментно упали на 40%. Учитывая, что в настоящее время в обращении находятся 6 выпусков биржевых бондов компании на общую сумму 14,47 млрд. рублей, можно предположить, что инвесторы стали отрицательно богаче на 7 миллиардов.
И оснований для такого скептицизма у них хватает. Эксперты говорят, что в начале 2025 года выдача ипотеки в России снизится еще на 30–40%. А ей, напомним, и так несладко.
Выдачи ипотеки в ноябре составили всего 274 млрд руб. за месяц. Если исключить январские результаты (в этот месяц выдачи всегда падают после декабрьского бума и из-за длинных каникул), это минимум с июля 2022 г. Что характерно, замедлились выдачи как рыночных (что не удивительно с такими-то ставками), так и льготных кредитов. Но если по семейной ипотеке предоставлено на 12% меньше кредитов (166 млрд руб.), то выдачи рыночной ипотеки обвалились на 40% (до 71 млрд руб.).
Кстати, долг по ипотеке на строящееся жильё достиг рекордных 86,8 млрд рублей, увеличившись на 41% за 9 месяцев.
Вполне закономерно в этом свете, что сегмент первичного жилья показал в ноябре следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 7 229 (-33.7% гг) против 6 286 (-47.8% гг) и 6 367 (-53.1% гг) в октябре-сентябре.
И это ведь только начало. Потому как годовой объем выдач ипотеки в 2024-м по оценкам экспертов составит около 5 трлн рублей, что на 35% меньше, чем годом ранее. Так вот эксперты считают, что в 2025 году повезет, если объем ипотеки составит 3,5-4,0 трлн рублей. То есть половина рынка относительно объемов 2023 года куда-то исчезнет.
В который раз напомним, что ипотека и пузырь на рынке недвижимости – это лишь один из элементов общей проблемы и будущего кредитного кризиса. Есть ведь еще потребительское кредитование, а также корпоративное.
Кстати, о потребительском кредитовании. Задолженность россиян по кредитам достигла рекордных 38 трлн рублей. Это ни много ни мало уже почти четверть ВВП страны. Что характерно, россияне значительно снизили свою кредитную активность из-за высоких ставок: в ноябре банки выдали гражданам кредитов на сумму 626,3 млрд руб., что в два раза меньше, чем год назад.
После повышения утильсбора ожидаемо рухнула продажа автомобилей: в ноябре выдано вдвое меньше (150 тысяч против 300 тысяч в октябре и почти 350 тысяч в сентябре) электронных паспортов на транспортные средства.
А тем временем доля российских компаний, допускающих просрочку по платежам поставщикам и контрагентам, выросла во всех категориях бизнеса и находится вблизи рекордных значений.
В общем кредитование без поддержки государства как-то не пошло. Казалось бы, вот оно время для властей пришло на белом коне лихо выскочить и протянуть руку помощи. Но есть одно «но». Деньги есть только на войну, так что «папа не будет меньше пить, сынок, ты просто будешь меньше есть». Плавно переходим к делам бюджетным.
Бюджет и прочая экономика
Как и ожидалось, конец года в бюджетном плане был тем еще праздником щедрости. После долгого скрипения зубами Минфин-таки расщедрился на ОФЗ с плавающей ставкой. Итог – выкидывание по триллиону рублей (ага, тот, что с 12 нулями) в неделю. Чудесная инициатива, никакой паники нет, все под контролем, так держать.
Вообще это выведение шизофрении на качественно новый уровень. Потому как выкупали эти ОФЗ на триллионы государственные банки, деньги которым на это дело выдал Центробанк. Ну тот самый, который с инфляцией борется, повышая ставку.
Удивительное рядом, но после таких вот денежных дождей инфляция в декабре продолжила расти, а год в целом имеет все шансы закончить с двухзначным числом даже по официальным данным. Неофициально плюс/минус всем понятно, что темп роста цен находится в районе от 30% и выше.
Ну и еще раз отметим, что после того, как ЦБ напечатал несколько триллионов необеспеченных рублей и вбухал их в экономику, он решил, что самое время перестать бороться с инфляцией и оставил ставку без изменений. Комментировать это с позиции здравого смысла сложно. Поэтому просто излагаем, как есть.
Чтобы хоть как-то наполнить доходную часть бюджета, к ноябрю 2024-го налоговая начислила гражданам и бизнесу рекордную за 10 лет сумму пеней и штрафов - 783 млрд рублей. Это в два с половиной раза больше показателя за аналогичный период 2023-го (297 млрд). Но будем реалистами, все это мертвому припарки.
Хотя впереди в 2025 году маячит повышение налогов как для бизнеса, так и населения. Но об этом все предпочитают молчать. И вообще, нужно думать позитивно, это ведь принесет триллионы дополнительных доходов в бюджет.
Санкции и санкционный комплаенс
Главным итогом декабря в санкционном плане стал номерной (пятнадцатый по счету) пакет санкций от ЕС. Хотя пакет – это громкое слово. Пакетик. Прошли те времена, когда пакет – это нечто, что накрывало собой целую отрасль типа угольщиков или металлургов.
Нынче пакеты обмельчали и скорее представляют собой видимость действий, нежели действия как таковые. Впрочем, общее число санкций выросло почти на сотню, так что совсем уже бесполезным его не назовешь.
Плюс старушка Европа немного подгадила теневому флоту РФ. В список ограничения доступа в порты ЕС были добавлены еще 52 судна, которые подозреваются в связи с российским теневым флотом, обходе ограничений на продажу нефти, перевозке украденного украинского зерна или военного оборудования.
Великобритания также ввела новые санкции против российского «теневого флота», добавив к уже внесенным 100 судам еще 20 судов теневого флота, перевозивших незаконную российскую нефть, включая Ocean Faye, Andaman Skies и Mianzimu, на каждом из которых в 2024 году было перевезено более 4 млн баррелей российской нефти». По данным британского МИД, нефтяные танкеры, попавшие под санкции, принесли России примерно 4,9 млрд долларов только за последний год. Еще под ограничения попали две компании — 2Rivers и Coral Energy, зарегистрированные в Сингапуре и Дубае.
Кроме того, ЕС расширил список компаний, которые помогают российскому ВПК в обходе санкций, добавив в него 32 новые организации из Китая, Индии, Ирана, Сербии и ОАЭ. Говорят, полноценные санкции впервые введены против китайских компаний, поставляющих компоненты для дронов и микроэлектроники, используемые в военных действиях России.
Кстати, о комплаенсе. В ОАЭ, вот, не захотели попадать в санкционные списки, в итоге банки ОАЭ увеличили сроки проведения платежей российского бизнеса в среднем до двух недель. В некоторых случаях платеж может идти до 30 дней.
Да чего там ОАЭ. Дружественный и практически братский Кыргызстан отказалась помогать россиянам в обходе санкций. А ведь специально создали под это дело (обход санкций) целую госкомпанию в Кыргызстане. Но кнут Минфина США оказался более убедительным, чем тульские пряники.
Ну а еще рынками ходили слухи, что США готовятся ужесточить санкции против экспорта российской нефти и рассматривают меры, аналогичные тем, которые ранее были введены в отношении нефтяного сектора Ирана и что ЕС уже готовит 16-ый санкционный пакет. В общем Трамп-Трампом, а санкции-санкциями.
Новости ПВО
Декабрь запомнился в первую очередь расширением номенклатуры российского ПВО. Теперь на помощь НПЗ, нефтебазам и базам ОМОНа в Чечне пришли газовые платформы возле Крыма. 6-7 декабря неизвестные морские дроны проверяли их на прочность и пожаростойкость. Как показала практика, горят.
Хотя гораздо лучше горят все же нефтебазы. Нефтебаза "Транснефть" в Брянске не даст соврать. Хотя у терминала нефтепродуктов в пригороде Орла под названием «Стальной конь» это вышло еще более эффектно и убедительно. Горел этот конь несколько дней. А когда он более-менее догорел, его проинспектировала новая партия дронов. Терминал загорелся по второму разу.
Еще одной новацией стало появление на арене нового игрока. На додачу к Атакамсам и прочим Штормовым Теням пришли ракето-дроны «Пекло». Впрочем, эксперты склоняются, что авиационный ремонтный завод 325 / ОАО «325 АРЗ» в Таганроге успешно собой отбил атаку все же американского военторга.
Опять не повезло базе ОМОНа в Чечне.
Но самое обидное (судя по реакции властей и Минобороны) произошло, когда ракеты ATACMS американского производства и крылатые ракеты воздушного базирования „Storm Shadow“ навестили «Комбинату Каменский» в Каменск-Шахтинске ростовской области, который мирно производил ракетное топливо для РСЗО «Ураган», «Смерч» и «Торнадо-М», а также ракет «Искандер».
А ну и Новошахтинский НПЗ в Ростовской области (крупнейший НПЗ юга России, между прочим, мощностью 5,6 млн тонн нефти в год) после очередного успешного отражения атаки дронов решил, что он слишком стар для этого дерьма и остановил производство.
Reuters подсчитал, что в общей сложности за январь–декабрь российские НПЗ потеряли 41,1 млн тонн, или 13% мощностей из-за простоев, вызванных атаками БПЛА и сложностями с ремонтом из-за западных санкций на поставки в Россию технологий. Сокращение переработки нефти на НПЗ РФ в 2024 году относительно 2023-го в наибольшей мере обеспечили простои первичных установок на Туапсинском НПЗ (-5,5 миллиона тонн, -59,6%), НПЗ Нижегороднефтеоргсинтез (-3,4 миллиона тонн, -21,8%) и Новошахтинском ЗНП (-1,5 миллиона тонн, -31,4%).
В общем, частота и масштаб визитов беспилотников растет, а прибавление в их компании в виде ATACMS и Storm Shadow лишь увеличивает и без того немалый ущерб экономике РФ. 2025 год в этом плане обещает быть более продуктивным, поскольку производство беспилотников явно масштабируется и не за горами тот день, когда сотня-две беспилотников каждый день станут нормой. Хватит ли на них на всех НПЗ и нефтебаз, а также ракет ПВО – вопрос риторический.
Итоги, выводы, перспективы
Пожалуй, главный итог декабря – экономика РФ еще жива и даже как-то функционирует. Не понятно, правда, зачем. Потому как сложно представить себе более предсказуемый финал.
Два года заливания деньгами, несмотря на отчаянные попытки Центробанка в 2024 году абсорбировать излишки через депозиты и уменьшить предложение денег внутри системы через ограничение кредитов, привели к тому, к чему и должны были привести – неконтролируемой инфляции.
Неподнятие Центробанком ставки в декабре говорит о том, что он махнул рукой на попытки что-то сделать с инфляцией в виду их бесплодности. Ну а Минфин одновременно с этим (с помощью ЦБ, напомним) качал триллионы новых денег в экономику.
Казалось бы, что может пойти не так в 2025 году?
В общем в Новый год экономика РФ входит в худшей форме с момента паники февраля 2022 года и при этом с полным отсутствием новых идей, как разруливать накопившиеся проблемы. Эксплуатация же старых идей типа «зальем все деньгами» будет лишь усугублять ситуацию и ускорять процессы. Впрочем, власти РФ, судя по всему, решили сделать ставку именно на это. Что ж, тем быстрее мы увидим неизбежную развязку.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Рубль-доллар . Что ждать в новом году Долгосрочный прогноз остается низменными. Цели 249 и 371 .
Среднесрочно есть некоторые нюансы. Рассмотрим возможные сценарии.
1. Вариант черным - основной. Закончилась (2) , постепенно входим в (3) . После еще одного движения вверх ожидается коррекция 2.
2. Красным - коррекция (2) не закончилась , недавний рост является только волной В в ней. Пара может даже сходить ниже 82.53 (расширенная плоская коррекция) . Этот вариант технически возможен , но с фундаментальной точки зрения выглядит крайне маловероятным.
3. Синим . Будет еще одно движение вверх и на этом закончится весь рост с июня 2022-го и пойдет глубокая коррекция (2) . Этот вариант коррелирует с красным.
На графике также показан канал движения с июня 2022-го . Нижняя его граница важный уровень поддержки , как видно несколько раз в него упирались , после рост продолжался. Средняя линия (середина канала) также серьёзная промежуточная отметка , как раз от неё недавно отскочили вниз. Верхняя граница - линия сопротивления на пути к 249 и 371 . Ситуация аналогичная прогнозу от 06.09 , только здесь масштаб больший . Поэтому стоит ориентироваться на эти линии , пробитие в ту или иную сторону укажет основное направление. Плюс к этому нужно следить за краткосрочными движениями их и волновой структурой
Экономика России: хроники падения. Ч. 102. Итоги 33 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и перспективами в целом.
Курс рубля выше 115 против доллара и 15 против юаня, фондовый рынок на минимумах с марта 2022 года, индекс облигаций RGBI ниже 99, недельная инфляция бьет рекорды - решительно все говорит о том, что экономика РФ держит санкционный удар и успешно трансформируется.
В общем, ноябрь был очередным месяцем обострения шизофрении у российских властей. То есть официально все чудесно-прекрасно: экономика растет, Трамп победил и светлое будущее уже не за горами. Но при этом почему-то максимально активно искали крайнего, кого можно обвинить во всех проблемах и негораздах, и через неофициальных спикеров сигнализировали, что беда она вот уже, на пороге.
Судя по всему, на роль крайнего решили назначить Центробанк в целом и его главу в частности. Для нас ничего нового, потому как мы еще в марте 2023 года опубликовали обзор «Ч. 71. Профессионалы из ЦБ», где пояснили за уровень тамошней экспертизы.
Рынок недвижимости продолжал жить в двух параллельных мирах. В одном из них цены на недвижимость не падают, а в другом акции крупнейших застройщиков теряют по 50%-70%. Приветы по этому поводу передают не только «Самолет», но и «ПИК», а также другие. Опять же, для нас в этом нет ничего нового, ибо еще полтора года назад мы предупреждали, что все это неизбежно (см наш обзор «Ч. 80. Ипотечный пузырь»).
В общем в ноябре власти РФ активно знакомились с базовыми законами экономики, но при этом отказывались делать какие-либо выводы. Об этом и прочих итогах ноября для экономики РФ и поговорим.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- IKEA закрыла сделку по продаже своего последнего актива в России — складского комплекса в подмосковном Есипове (180 тыс. кв. м);
- Китайская госкомпания Sinosure, страхующая экспортные поставки от риска неплатежей, стала отказываться от сотрудничества с российскими предпринимателями;
- Американский брокер Interactive brokers с 30 октября разослал россиянам письма о закрытии счета в течение 30 дней;
- Российский бизнес английского автоконцерна Jaguar Land Rover выкупили местные топ-менеджеры;
- Чешская PPF Страхование жизни продала бизнес компании Inweasta;
- Министерство экономики Тайваня сообщило о полном прекращении поставок в Россию станков тайваньского производства после ужесточения правил экспортного контроля.
Последствия санкций
- Экспорт российских алмазов в Индию рухнул на 96%;
- Российские авиакомпании могут закрыть с 1 января 2025 года сотни внутренних рейсов из-за отсутствия субсидий от государства;
- Три десятка мелких и средних российских авиакомпаний, которые обеспечивают более четверти (26%) пассажирских перевозок внутри страны, могут обанкротиться в 2025 году;
- Дефицит инженерных кадров в России достиг 600 тыс. специалистов;
- Поставки товаров из Европы в Россию обвалились до минимума за четверть века;
- Рост цен на сливочное масло в России установил рекорд за 17 лет.
Вы будете смеяться, но Курская область продолжала отказываться возвращаться в родную говень и передавала по этому поводу привет Лаптям Аладдина (кстати, куда они делись?).
А поскольку процессы аннигиляции (освобождения) продолжались, то власти продолжали считать масштабы урона. Цифры впечатляют: восстановление Курской области обойдется в 700 млрд рублей, заявил глава региона Алексей Смирнов. Для понимания масштабов успехов СВО в отдельно взятом регионе РФ: на 2024 год бюджет Курской области был запланирован с расходами в размере 88,7 миллиарда рублей. То есть 9 (девять) лет Курская область будет работать просто на ликвидацию последствий «спецоперации» (это если никто не будет есть и пить, а если будет, то умножайте 9 лет на любую цифру, например, 10).
Говорят, сильнее всего пострадал агропромышленный комплекс — ущерб отрасли власти региона оценили в 100 млрд. Еще 118 млрд потребуется на устранение прямого ущерба от действий артиллерии и беспилотников. Но оценки эти еще не окончательные просто потому, что процессы так-то продолжаются.
В общем кто бы мог подумать, что СВО будет настолько успешной. Но если вы думаете, что на этом успехи заканчиваются, то нет. А значит самое время поговорить об экономике РФ в целом и отдельных ее сегментах.
Начнем с нашей традиционной рубрики «Долги и пузыри», которая в ноябре значительно актуализировалась в связи с одним падающим «Самолетом».
Долги и пузыри
Начнем с цифр. Но не цифр Росстата, потому как это мир розовых пони, а чего-то более приближенного к реальности. Например, оценок финансовых рынков.
Из топ10 застройщиков РФ четыре являются публичными акционерными компаниями, а значит есть их оценки рынком в форме динамики цен на акции. Так вот акции первого по величине девелопера России ГК «Самолет» за последний год потеряли около 80% (ага, восьмидесяти), второе место занимает компания «ПИК»: ее капитализация снизилась более чем на половину. Акции компании «ЛСР» (седьмое место в рейтинге) потеряли около 50%, как и акции «Группы Эталон».
У наших постоянных читателей вопроса «А что случилось?» возникнуть не должно, просто потому что о причинах мы говорим уже давно. Вот лишь одни факт: продажи в новостройках Москвы и Подмосковья упали на 46% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.
Финансовый итог такого рода новостей для девелоперов в общем-то очевидный. Возьмем, например, «ЛСР». З первое полугодие 2024 года выручка минус 47%, прибыль – минус 83%. То есть это финансовые результаты ДО отмены льготной ипотеки, когда все еще хаотично покупали из последних сил, чтобы успеть заскочить в уходящий вагон халявы.
Чтобы понять, что такое жизнь российского девелопера без льготной ипотеки, можно посмотреть на отчетность ГК «Самолет»в третьем квартале: новые продажи упали в полтора раза.
И это только начало. Будем реалистами, ну кто будет брать квартиру в ипотеку на рыночных условиях, когда в итоге отдашь банку денег на 5 (пять) квартир (!). Говорят, что переплата за среднюю однушку в Москве составит порядка 90 миллионов рублей (!). То есть ежемесячный доход должен быть что-то около 400К рублей, а месячный платеж по ипотеке при этом составит 233К рублей.
Так что нет ничего удивительного, что Михаил Кенин, владеющий 31,6% ГК «Самолет», начал срочно искать покупателя на свой пакет акций. При этом ранее из группы уже вышел совладелец «Киевской площади» Год Нисанов. Крысы бегут с тонущего корабля, ну или пытаются.
То есть эти минус 70%-80% падения в цене акций – это не какая-то паническая сверх реакция рынков, а банальный приговор. При таком уровне долгов и такой стоимости их обслуживания с такими продажами ловить просто нечего. Дефолт и банкротство – это лишь вопрос времени. А все эти разговоры про «Too big to fail» стоит оставить в покое просто потому, что спасение такого слона стоит очень дорого, а денег в казне на это нет.
А поскольку «Самолет» он не один такой, то на месте банков, которые рискуют не вернуть свои кредиты, мы бы напряглись.
Тем более на фоне такой вот статистики. Число ипотечных сделок на рынке новостроек Москвы в октябре снизилось на 58,2% по сравнению с тем же месяцем прошлого года.
По данным Росреестра сегмент первичного жилья показал в октябре следующие результаты: было зарегистрировано договоров долевого участия: 6 286 (-47.8% гг) vs 6 367 (-53.1% гг) и 5 008 (-56.5% гг) в сентябре-августе.
Кстати, по данным Росреестра в октябре число зарегистрированных сделок с жильём в Москве на вторичном рынке составило 13 629 (-20.4% гг) vs 11 393 (-32.9% гг) и 11 167 (-36.3% гг) двумя месяцами ранее. За 10м24: 115 335 штук, это -20.3% гг. То есть пятая часть куда-то делась.
Самое смешное девелоперы – это ведь не единственная проблема банков. Потому как кредиты они раздавали направо-налево не только застройщикам, но и, например, потребителям. При этом строилась классическая пирамида, когда новые кредиты брались для погашения уже существующих.
А теперь вот ставка плюс ужесточение условий выдачи. В результате имеем такие вот данные:
• в октябре выдача потребительских кредитов наличными в России упала до уровня весны 2022 года. Объемы потребительского кредитования упали на 28% по отношению к сентябрю и на 43% по сравнению с октябрем прошлого года;
• банки в октябре выдали на 31% меньше кредиток;
• выдача автокредитов снизилась на треть.
Еще один риторический вопрос в связи с этим: ну и как теперь будут гаситься существующие кредиты, если новые получить не удалось? Правильный ответ – никак.
В итоге имеем новости типа уровень платежной дисциплины клиентов российских банков упал до минимума с пандемии 2020 года, а общее число неплательщиков достигло 6,2 миллиона. Растет просрочка по ипотеке: к концу сентября ее общий объем подскочил на 37% год к году, до 136 млрд рублей.
То есть проблема даже не в том, что громко и больно ударятся об землю девелоперы, а в том, что это будет падение первой костяшки домино, и костяшка банков стоит следующей в очереди. Вы будете смеяться, но аналитики уже начали снижать целевые цены по акциям банковского сектора.
Впрочем, обо всем этом мы писали более года тому назад. Так что ничего неожиданного – просто законы экономики.
Тем не менее, предчувствуя неизбежное и ощущая его прохладное дыхание на затылке, власти решили экстренно найти крайнего. Выбор пал на Центробанк, который, вражина такая, ставку повышает и не дает экономике развиваться, а также на его главу Эльвиру Шахетзадовну. Очень правильный подход мы считаем, еще бы Глазьева, который Сергей, назначили на замену и можно будет уже ничего не анализировать и прогнозировать, а просто открыть страничку в Википедии про Турцию и как Эрдоган настаивал, что снижение ставки приводит к снижению инфляции и чем все это закончилось.
В общем пора вводить новую рубрика «Новости Ставки».
Новости Ставки
Столько нытья по поводу проблем в экономике как в ноябре мы не видели, пожалуй, со старта трехдневной успешной СВО. А главное все наконец-то определились с корнем зла – это высокая процентная ставка. Это она тянет команду вниз и не дает экономике развиваться, это она делает кредиты недоступными и лишает компании инвестиционных возможностей, это она увеличивает затраты на обслуживание долга и делает экономическую активность в целом нерентабельной, это она провоцирует неплатежи и в обозримом будущем приведет к банкротству компаний.
Что характерно, никто не увидел особой проблемы в СВО или в заливании бюджетными деньгами всего, что можно залить. Не видели проблем и в накачивании экономики кредитными деньгами. Тут как раз все по мнению экспертов в порядке. Так и надо, нужно продолжать в том же духе. Но поскольку пятая точка все активнее сигнализирует о том, что что-то очень нехорошее приближается, то на всякий случай информационную соломку решили подстелить.
В итоге имеем такие вот новости и комментарии из ноября месяца:
• Продажи новых легковых и легких коммерческих машин в России в 2025 году могут сократиться на 21-30% до 1,3-1,4 млн штук при высокой ключевой ставке, сообщил глава «Автоваза» Максим Соколов;
• Импортёры электроники снизили закупки вплоть до 30% от прошлых заказов;
• Промышленники предупредили ЦБ о сокращении инвестиций и резервов и стагнации производства из-за высокой ключевой ставки;
• Российскому автомобильному гиганту «АвтоВАЗ» грозит банкротство. Об этом рассказал глава «Ростеха» Сергей Чемезов. Долги предприятия перед банками превысили 100 миллиардов рублей;
• Ключевые отрасли отечественного машиностроения могут «рухнуть», заявил на «Русском экономическом форуме в Челябинске» гендиректор Челябинского кузнечно-прессового завода;
• Жесткая денежно-кредитная политика Центробанка создает риски экономического спада уже в ближайшее время и перехода в стагфляцию, считают аналитики близкого к правительству Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).
Это далеко не полный перечень нытья, но представление об общем векторе оно дает. Кроме того, в ноябре власти РФ сделали неожиданное открытие: оказывается, при депозитной ставке в 25% предприятия вместо того, чтобы развивать бизнес, кладут деньги на депозит. В итоге по состоянию на октябрь месяц компании держали на счетах и депозитах в банках около 57,2 трлн рублей.
В целом же есть ощущение, что все это такая отчаянная пиар-акция по недопущению повышения ставки в декабре.
Но будем реалистами. В ноябре-декабре бюджет снова зальет экономику деньгами (об этом поговорим ниже), курс рубля в ноябре превышал отметку в 110, то есть импорт гарантированно подорожает, решительно все производители от еды до электроники анонсируют повышение цен – то есть инфляционная спираль будет раскручиваться дальше. И если ЦБ хотя бы будет пытаться делать вид, что инфляция представляет для него интерес, ставка будет повышена.
Кстати, об инфляции. В ноябре в 46-ую неделю года рост ИПЦ составил 0.37%, а это абсолютный рекорд за всю историю наблюдений. Для понимания масштабов успеха: средний рост за предыдущие 12 лет – 0.14%, максимальный – 0.25% (2014). За неделю с 19 по 25 ноября индекс потребительских цен вырос на 1,15%. Месячная инфляция в ноябре стала рекордной с апреля 2022 года (тогда цены выросли на 1,56%). То есть процессы развиваются довольно стремительно. И это при ставке в 21%.
Довольно симптоматичным стало последовавшее за этим заявление бывшего председателя Центробанка Сергея Дубинина: «страна может жить и при инфляции в 50%». Думаем, понятно, на что он так толсто намекнул.
Какой выход из тупика? Российский союз промышленников и предпринимателей (РСПП) считает, что Центробанку следует приступить к политике «количественного смягчения», в рамках которой он будет наполнять российский бюджет с помощью денежной эмиссии. Наконец-то здравая идея и ответственный подход. Будем надеяться, предложение примут и быстро с максимальным рвением внедрят.
Чтобы хоть как-то отвлечься от дурных мыслей о будущем пропагандистская гипножаба во всю отыгрывала тему Трампа. Он был назначен на роль спасителя Всея Руси.
Комментировать это мы не будем, но отметим, что не все государственные деньги тратятся впустую, пропагандисты свой кусок хлеба с маслом отрабатывают достаточно эффективно.
А вообще интересно наблюдать как отчаянно власть старается смещать фокус с экономической реальности, в которой все начинает буквально рассыпаться, на всякие БРИКСы и прочих Трампов.
Но поскольку мы фанаты реальности как таковой, то самое время к ней вернуться. А реальность такова, что экономика, целиком построенная на бюджетных инъекциях, при малейшем отсутствии оных начинает заваливаться. В общем, пора поговорить о бюджете и прочей экономике.
Бюджет и прочая экономика
В октябре бюджет снова приуныл, перейдя в состояние дефицита. Данных по ноябрю еще нет, но ситуация явно ухудшится, а в декабре система традиционно пойдет вразнос.
Откуда такая уверенность? В арифметике. За 10 месяцев 2024 года бюджетом были освоены 29,9 триллиона (в среднем почти 3 трлн руб. в месяц). Всего в этом году расходы бюджета запланированы в размере 39,4 трлн руб. То есть в оставшиеся два месяца предстоит потратить более 9,5 триллионов рублей. Никакой конспирологии или ловкости рук, просто базовые математические операции.
Но торопиться радоваться новой инъекции стероидов не стоит и даже не потому, что она неизбежно спровоцирует новый виток инфляции, а потому что экономике вне контура ВПК от этого будет не только не легче, но даже тяжелее.
Это для ВПК есть 10 триллионов, а для всей остальной экономики послание очень простое: экономика должна быть экономной.
И это довольно интересная штука, потому как 2022-2024 года целый ряд секторов экономики буквально сидели на бюджетной игле. И все их успехи в плане роста и трансформации – это просто результат действия бюджетных инъекций. А вот без них вдруг оказывается, что экономическая активность является бессмысленной.
Поясним на примере авиакомпаний. Очень здорово продавать билеты ниже себестоимости и таким образом привлекать халявой клиентов, если бюджет тебе компенсирует все убытки, да еще и маржу обеспечит. Но веселье резко заканчивается, когда бюджетную сиську забирают и советует тебе держаться ну и настроения хорошего желают. В результате имеем вот такое вот:
«Российские авиакомпании могут закрыть с 1 января 2025 года сотни внутренних рейсов из-за отсутствия субсидий от государства. Три десятка мелких и средних российских авиакомпаний, которые обеспечивают более четверти (26%) пассажирских перевозок внутри страны, могут обанкротиться в 2025 году».
И если вы думаете, что это только авиакомпании такие вот паразиты то нет.
Где льготная ипотека? Почему отказались? Нормально ж сидели.
В пользу того, что некоторым денег начинает не хватить, свидетельствует новость о том, что сотрудники Научно-исследовательского института детской онкологии и гематологии онкологического научного центра имени М.Н. н. Блохина в Москве пожаловались на значительное сокращение заработной платы, говорят куда-то пропало 30%.
При том, что денег начинает отчаянно не хватать, очередь, стоящих с протянутой рукой лишь увеличивается.
Но зато у Росстата все с экономикой хорошо и даже немного лучше. Промышленное производство выросло почти на 5%, так что с точки зрения властей все идет так как нужно и куда нужно. А чтобы процессы эти ускорялись англосаксы традиционно подливали масло в огонь.
Санкции и санкционный комплаенс
На санкционном поле было довольно неспокойно. То есть поначалу громких фактов было немного. Разве что Великобритания ввела несколько пакетиков санкций.
В одном их них прилетело 18 российским нефтяным танкерам и четырем танкерам для перевозки сжиженного природного газа. В другом чёрные метки получили 56 физических и юридических лиц, как в России, так и в других странах. Большинство в рамках санкционного комплаенса – поставщикам станков, микроэлектроники и прочей санкционки из Китая, Турции и других стран.
ЕС надувал щеки и грозился 15-ым пакетом санкций, в котором обещают забанить российский сжиженный газ и бороться с теневым флотом.
А США грозили отключить Газпромбанк. Напомним, Газпромбанк не только является третьим по размеру активов банком в РФ, но и крупнейшим расчетным банком в энергетических сделках по поставкам российского газа европейским странам, который не попадал под санкции и сохранял доступ к SWIFT.
В общем и целом, ничего не предвещало беды и было похоже на традиционную обеспокоенность умеренного уровня.
Но стоило России применить «боярышник» или «орешник» или как там было решено назвать вундерваффе, которым РФ ударила по Днепру, как события приобрели совсем другой оборот.
США не только ввели санкции против Газпромбанка, но и добавили в список еще около 50 (ага, пятидесяти) банков. Такого санкционного банкореза Россия не видела с начала 2022 года.
Пыль пока еще не улеглась. Но экспертный консенсус такой: больше никого Свифта от Газпромбанка, а значит платежи ЕС за энергоресурсы под вопросом, также под вопросом валютная выручка, которую российские компании не заводили в РФ (речь идет о десятках миллиардов долларов).
Ну и чтобы никто не думал хитрить США сразу предупредили, что умникам, решившим воспользоваться Системой передачи финансовых сообщений (СПФС) Банка России (аналоговнентный СВИФТ), зарезервировано местечко в SDN-list.
Стоит ли писать, что сразу после этого банки Турции, ОАЭ и десятков других стран прекратили обслуживание карт UnionPay, выпущенных Газпромбанком? Наверное, нет. Санкции ведь не работают.
Великобритания в свою очередь решила отыграться на теневом флоте и ввела санкции против 30 танкеров теневого флота России и связанных с ними персон и фирм, которые тайно, в обход ограничений, торгуют российской нефтью. А также добавила в санкционный список «АльфаСтрахование» и страховой дом ВСК.
Основные новости из области санкционного комплаенса как обычно были вокруг Китая и традиционно они были какие-то не очень братские.
• Один из крупнейших банков Китая — Bank of China — начал чаще блокировать переводы в юанях из стран, которые, по мнению службы банка по комплаенсу, могут быть связаны с поставками в Россию;
• Китайские банки начали перекрывать российским компаниям платежи через Индию, ОАЭ и Гонконг;
• Китайская госкомпания Sinosure, страхующая экспортные поставки от риска неплатежей, начала отказываться от сотрудничества с российскими компаниями;
• Завод китайской TPV Technology в России прекратил производство телевизоров Philips, Sony, Sharp и других брендов.
• Китайский производитель смартфонов Infinix начал массово блокировать телефоны россиян за границей из-за региональных ограничений.
А под конец месяца пришла новость, что с 1 декабря в КНР вступит в силу расширенный перечень товаров двойного назначения, которые подлежат экспортному контролю. Означает это, что Китай усложнит российскому бизнесу закупку техники, оборудования и химии в стране.
Хотя, конечно, Китаем дело не ограничилось.
Морское управление Панамы (AMP) сообщило, что лишит своего флага четыре танкера, против которых США ввели санкции в рамках кампании по недопущению попадания на мировой рынок газа с проекта «Арктик СПГ 2». Вы можете спросить, так, а что там, кстати, с «Арктик СПГ 2»? А мы ответим: все с ним в порядке, не работает.
Банки Казахстана резко увеличили сроки проведения платежей для российских компаний. Судя по срокам в месяц, платежи стали ходить пешком.
Некий хаос, присущий санкциям, наблюдался и в работе российского ПВО.
Новости ПВО
Стайки неизвестных дронов постепенно увеличиваются в размерах, а периодичность их визитов нарастает. Как, впрочем, и бессистемность их визитов: как географическая, так и объектная. То они над Москвой жужжат, то над Чечней, а осколки их падают то на НПЗ, то на заводы по производству «Торов», то по производству йогуртов.
Вот, казалось бы, Удмуртия, а поди ж ты. Дрон прилетел и туда, чтобы засыпать осколками электромеханический завод «Купол», который мирно себе производил для российского Минобороны зенитно-ракетные комплексы «Тор» и прочую военную технику.
Помочь «Куполу» в деле отражения атак беспилотников вызвались завод по производству майонеза в Воронеже, а также заводу, производящий йогурты в Белгородской области. В целом довольно успешно. Дроны были остановлены.
Говорят, с функцией ПВО успешно справился Алексинский химический комбинат под Тулой.
Традиционно повышенным вниманием пользовались нефтебазы. В начале ноября была атакована дроном нефтебаза в городе Светлоград Ставропольского края, которая принадлежит «Роснефть-Ставрополье». Ночью 12 ноября чей-то беспилотник заинтересовался нефтебазой на территории Старооскольского городского округа в Белгородской области.
После некоторой паузы прилетело и НПЗ. Пожар возник на заводе «Роснефти» в Заводском районе.
Но главным итогом ноября стал переход на качественно новый уровень. Речь идет о разрешении США бить ракетами по территории РФ. Не успели высохнуть чернила на разрешении, как неизвестные ракеты ATACMS атаковали склад боеприпасов возле города Карачев Брянской области. Склад по этому поводу выдал порцию праздничных фейерверков.
С другой стороны, придется теперь осваивать еще один новояз: расчеты ПВО С-400 и ЗРПК «Панцирь» сбили пять ракет ATACMS, а ещё одна была повреждена. Жертв и разрушений нет. То есть склад боеприпасов взлетел на воздух как-то сам собой.
Похожая история произошла не следующий день с 13-ым арсеналом ГРАУ в поселке Котово Новгородской области. В тот день нездоровилось еще и нефтебазе в Сосновке Самарской области.
20 ноября несколько ракет Storm Shadow навестили санаторий «Марьино» управделами президента в Курской области.
Ну а после того, как ВСУ ударили ракетами ATACMS по военному аэродрому под Курском и, как говорят, аннигилировали несколько систем ПВО, очертания плана начали вырисовываться. Многоходовка выглядит простой, но эффективной – пробивается брешь в ПВО с помощью ракет, а в образовавшийся коридор залетают стайки дронов и прочих ракет и резвятся.
Для экономики же это означает рост издержек. Нефтеперерабатывающий завод в Калуге не даст соврать, как и нефтебаза «Атлас» под Каменском-Шахтинским Ростовской области.
Причем речь идет не о каких-то там миллионах или даже сотнях миллионов. Каждый месяц экономике РФ такие вот события обходятся в миллиарды рублей, и цена при текущем развитии событий будет лишь расти.
Итоги, выводы, перспективы
Несмотря на все танцы с бубном вокруг Трампа, ситуация в экономике продолжает ухудшаться. Инфляционная спираль раскручивается и процесс этот не остановить. А попытки предотвратить неизбежное в виде поиска виновного – это прямой путь к этому самому неизбежному.
Миф о том, что Россия обладает бездонным ресурсным потенциалом подходит к концу. И дело не только в деньгах. НПЗ, которые успешно выполнили функцию ПВО, за месяц не построишь, как и нефтебазы. Кроме того, ресурсы (людские, финансовые, производственные) становятся все более дефицитными. То есть условно, может быть, будут деньги на постройку завода, да вот проблема людей для этого мероприятия нет, как и нет работников, которые бы потом на нем работали. А еще ведь оборудование нужно купить. Плюс не забываем, что часть атак отражает традиционное ПВО, а для этого нужны ракеты. Много ракет, много дорогих ракет. Склады бывшего СССРа только кажутся бездонными. В общем это лишь вопрос времени, когда количество перерастет в качество.
Как показывают события ноября битву с экономическими законами власть РФ начинает проигрывать, но законы диалектики так-то помощнее будут. Так что продолжаем наблюдать за происходящим, тем более что скорость развития событий растет и развязка явно не за горами.
И напоследок. Зима близко, а почти треть теплосетей в России достигла критического износа.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Рубль, цели достигнуты, куда дальшеНа мартовсоком фьюче рисуется красивая картинка.
Сделали перехай предыдущего выноса, который был ровно год назад.
Возможно, экспортеры под конец года разогнали курс, что бы перейти в рубль для уплаты налогов, премий и проч.
Нарисовали на Д1 красивую картинку с хаем на 111 555 -
у кого то с юмором явно все в порядке.
Похоже, что энергии лететь выше сейчас нет.
В случае закрытия недели, ниже 110 000, буду среднесрочно
ожидать повторения модели 2024 года, с медленным сползанием курса обратно в диапазон 95-110.
Что ожидать от рынка перед выборами в США?Для того чтобы разобраться в происходящем на рынке сегодня и определить возможные сценарии будущего, крайне важно изучать вопрос под разными углами. Изучать вопрос глубже и шире.
До ноября в календаре никаких значимых событий, а там уже и выборы на подходе...
Обострилось ощущение приближающихся глобальных перемен в мире. Вероятно не зря. Все чаще говорят о вероятной победе Трампа, что имеет многозначительный и многосторонний эффект, как в мировой экономике, так и на рынках. А для крипто так Трамп вообще мессия.
До выборов еще есть время, а пока давайте разберемся, что имеем здесь и сейчас.
В этом видео пробежимся по крипто, фонде, металлам и валюте.
P/S. Я крайне рекомендую посмотреть видео целиком, не перематывая. На тренировке по боксу часто проводим спарринги вчетвером на одном ринге. Некоторые парни очень часто сталкиваются спинами и ногами с чужим оппонентом, причина в слабо развитом периферийном зрении.
👉🏻Видеть только перед своим носом = упускать как потенциальные угрозы, так и возможности.