Экономика России: хроники падения. Ч. 81. Итоги 16 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Июнь должен был быть довольно проходным месяцем для экономики РФ и санкционного фона: русофобы «отстрелялись» в мае, да и лето – не самый активный сезон, ВСУ раскачиваются не спеша и не торопятся обваливать фронты. Так что традиционно для России все скорее ждали август как исторически самый неудачный месяц. Но пара событий из томного июня сделали вполне себе живой и веселый месяц.
Речь идет о «Марше справедливости» Пригожина и 11 пакете санкций от ЕС. Первое изрядно качнуло и без того переполненную водой лодку экономики России, а второе создало задел для выведения санкций на новый уровень.
Об этом и прочих итогах 16-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим сегодня.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Carlsberg Group заключила соглашение о продаже российского бизнеса;
- Американский производитель сетевого оборудования и программного обеспечения Cisco сообщил, что принял решение ликвидировать российское юридическое лицо ООО "Сиско Системс";
- Криптобиржа OKX ограничила часть услуг для российских пользователей;
- Австрийский концерн Swarovski завершил свой выход с российского рынка;
- Государственный институт ФГУП НАМИ купил производителя автокомплектующих Роберт Бош Самара, принадлежавшего немецкому концерну Bosch;
- Американская TJX Companies, владевшая 25% российской сети магазинов Familia, продала свою долю в компании.
Последствия санкций
- В России не хватает водителей грузовиков: дефицит в отрасли оценивается в 21%. Только за последний год число вакансий водителей большегрузов увеличилось в 1,5 раза;
- Доля пустующих площадей в торговых центрах Москвы по итогам первой половины 2023 года достигла 14,5% — это максимальный показатель с 2009 года;
- Просрочка россиян по кредитным картам достигла рекордных 225 млрд рублей или 12% портфеля;
- Перелет по России в салоне экономического класса в мае 2023 года подорожал на 28% по сравнению с прошлогодними результатам;
- Российские банки в мае закрыли работу в совокупности 191 дополнительного офиса в стране - это максимальное значение с сентября прошлого года;
- По итогам 2022 года из России эмигрировали 8,5 тыс. миллионеров;
- «Аэрофлот» начал переобучать пилотов с Boeing на самолет «Туполева».
С точки зрения санкций логично было бы начать с 11 пакета от ЕС, но Пригожин слишком ярко взлетел на небосвод, чтобы не поставить его на первое место.
Вроде бы его поход на Москву продлился всего лишь день, вроде бы его последствия важны скорее в плоскости политической и военной, но экономика взбодрилась так, как не взбадривалась с конца февраля 2022 года.
Вот лишь несколько фактов из уже далекого 24 июня 2023 года:
- доллар на конец пятницы стоил 84 рублей, но уже в субботу в некоторых обменниках за доллар просили 200 рублей. например, «Джей энд Ти Банк» (м. Марксистская) давал такие котировки: продажа доллара - ₽83,7, покупка доллара - ₽200. И хотя ситуация быстро стабилизировалась, как, собственно, и сам мятеж, но рубль продолжил уныло сползать, преодолев отметку 90 рублей за доллар;
- по состоянию на 11:14 мск 24 июня внебиржевые котировки "Сбера" упали на 7,67%, "Яндекса" на 7,31%, акции ЛУКОЙЛа – на 6,85%, "Газпрома" – на 4,67% (согласно данным внебиржевых) торгов выходного дня для клиентов «Тинькофф Инвестиций»). Кстати, через некоторое время в приложении брокера вместо кнопок для совершения сделок появилось сообщение: "Торги недоступны";
- цены на авиабилеты из России выросли в разы и даже десятки раз. К примеру, в стоимость прямого рейса из Москвы в Ереван доходила до 200 тысяч рублей (вместо привычных 10-20К);
- по данным ЦБ отток наличности за уик-энд составил рекордные с начала года 105.3 млрд. Отток с начала года достиг 1 167 миллиардов;
- массово отменяли бронированные номера в гостиницах в южных регионах России - начиная с Липецкой области и заканчивая Минводами.
Да, ситуация быстро стабилизировалась и вернулась в условную норму, так что прямые потери для экономики не так уж и велики. Да, кто-то прогорел на билетах, но, с другой стороны, на них хорошо заработал кто-то другой. То есть такая себе игра с нулевым результатом. Хотя если посмотреть на стоимость сбитых вертолетов и уникального самолета-командного пункта, а также нефтебазу в Воронеже и прочие мелочи, то гульнули все равно не плохо (речь идет о десятках миллиардов рублей). А ну и еще власти Ростова оценили ущерб городу от ЧВК «Вагнер» в 92,5 млн рублей. Но, с другой стороны, в микроавтобусах Пригожина нашли миллиарды налички.
А хотя, погодите. Пригожину вернули изъятые при обысках в его офисах 10 млрд руб., «сотни тысяч долларов» и пять золотых слитков.
Да и власти Ростова-на-Дону решили не взыскивать с ЧВК «Вагнер» за нанесенный ущерб. Есть же налогоплательщики. У ростовчан денег явно больше, чем у Пригожина, так что они пусть и платят.
Интересная получается история: федеральный бюджет заплатил «Вагнеру», чтобы тот слегка разнес Ростов, чтобы потом за это заплатил местный бюджет Ростова. Многоходовочка, однако.
А еще медиаимперия Пригожина приказала долго жить, что вряд ли обрадовало сотни, если не тысячи теперь безработных троллей и генераторов бессмысленного контента. Опять же в масштабах экономики РФ – мелочь, но мелочь неприятная.
Впрочем, если вспомнить, что весь мятеж, по сути, финансировался из бюджета (некто Путин заявил, что бюджет потратил на Пригожина и его ЧКВ около 270 млрд рублей), то получается весьма эпичный выстрел в ногу.
Для понимания, что такое 270 млрд рублей:
- траты бюджета на льготную ипотеку в 2022 году (то есть такой суммы хватит, чтобы надуть пузырь в одном из важнейших секторов экономики);
- годовая чистая прибыль «Сбербанка» (учитывая, что Сбербанк по ряду показателей – это чуть ли не половина банковской системы РФ, сумма более чем солидная);
- годовые расходы бюджета на физкультуру и спорт;
- годовые бюджетные расходы на культуру.
А если вдруг представить, что Киселев в первый раз в жизни сказал правду, то сумма, которая была выделена ЧВК «Вагнер» Евгения Пригожина и его холдингу «Конкорд» из госбюджета: 858 млрд рублей и 845 млрд рублей соответственно. То есть 1,7 трлн рублей.
В общем отличная вышла инвестиция бюджетных средств. А потом они удивляются, откуда в бюджете дыра. Но про бюджет мы еще поговорим отдельно, а пока - 11 пакет санкций от ЕС.
11 пакет от ЕС
11 пакет санкций от ЕС принимали долго и мучительно. Это дитя компромиссов, откуда исчез целый ряд первоначальных позиций (например, планировали ввести санкции против пяти китайских компаний). Но это первый пакет, который не столько про новые санкции, сколько про соблюдение уже введенных.
То есть теперь ЕС не просто вводит санкции против России, но пытается договориться со странами, которые помогают РФ санкции обходить. Да, договорный процесс выглядит так, что его можно растянуть на многие месяцы. Но в любом случае параллельный импорт рискует стать более проблематичным как с точки зрения организации, так и с позиции цены, которая, очевидно возрастет.
Проблема была очевидна исходя из базового анализа статистической информации: совокупный экспорт товаров из ЕС и США в Армению, Грузию, Казахстан, Кыргызстан и Узбекистан увеличился в 2022 г. на $9,7 млрд, или на 66%, до $24,3 млрд. А экспорт из этих пяти стран в Россию вырос на $4,8 млрд, или почти на 50% по сравнению с 2021 г., до $15 млрд. Как видим, закрытие только лишь этой двери (одной из многих) позволит срезать до $5 млрд параллельного импорта. В результате ЕС составил и утвердил список из компаний и стран, которые поставляли товары в РФ.
Кроме этого, есть еще одна проблема. Транзитные товары, ехавшие через территорию РФ, не достигали конечного покупателя. По оценкам Financial Times масштабы «пропаж» достигали 1 млрд евро.
В итоге страны ЕС ограничили транзит товаров через Россию — под запрет попал транзит грузовиками с прицепами и полуприцепами, зарегистрированными в России. Не успели засохнуть чернила на тексте 11 пакета санкций, как Казахстан и Грузия заявили, что они договорились возить китайские товары в ЕС в обход России.
В общем, ЕС намерен нанести весьма болезненные удары по параллельному импорту. Как оно будет на самом деле, покажет время.
Удар решили нанести и по экспорту российской нефти. В частности, запретили импорт российской нефти по трубопроводу «Дружба» в Германию и Польшу. Также запретили доступ в порты ЕС для судов, которые могли получить с другого судна груз российского происхождения. Удалось согласовать и запрет на доступ в европейские порты и для судов, которые манипулируют своей навигационной системой слежения или отключают ее при транспортировке российской нефти.
Ну и чтобы как-то оправдать сроки принятия пакета, список запрещенных к экспорту в Россию товаров был расширен — в основном за счет электроники и различных компонентов, которые в теории могут быть использованы для производства оружия. Также в санкционные списки были добавлены 87 новых организаций (причем не только из России, но и из Узбекистана, ОАЭ, Сирии, Армении).
Еще одной мерой, которая прошла относительно незамеченной, но может быть довольно болезненной для российских металлургов стало ужесточение импорта товаров из железа и стали — теперь, чтобы продавать их в ЕС, нужно доказать, что в цепочке поставок всех компонентов не было России.
Итого: принятие пакета затянулось, но игра стоила свеч. Мер много, они очень разнообразные и потенциально весьма болезненные.
Кстати, нейтральная Швейцария уже привычно примкнула к пакету санкций от ЕС.
Это было довольно поверхностное и общее описание как 11 пакета ЕС, так и текущего положения дел в санкционном комплаенсе. Поскольку тема является исключительно важной, в обозримом будущем мы подготовим отдельный обзор, посвященный санкционному комплаенсу, потому как накопилось значительное число фактов, а проблема эта является критически важной.
Бюджет
Главным итогом июня в бюджетном плане стало радикальное сокращение бюджетных расходов: в среднем в июне бюджет тратил деньги со скоростью 44 млрд рублей в день. Это вдвое меньше, чем в среднем за предыдущие пять месяцев — 88 млрд рублей.
Спрашивается, чего это Минфин стал такой жадный. А вот, например, почему.
Нефтегазовые доходы федерального бюджета РФ в июне 2023 года упали на 26,4% к аналогичному периоду 2022 года, сократившись также на 7,4% к маю. Казалось бы, всего лишь на четверть, не критично.
Но если вспомнить, что за год рубль потерял под 70% своей стоимости, то эти 25% начинают играть новыми красками. Поясним на конкретном примере.
По оценке министерства, нефтегазовые доходы в июне 2023 года составили 528,6 миллиарда рублей (кстати, минимум с февраля 2023 года) по сравнению с 717,9 миллиарда рублей в июне 2022 года и 570,7 миллиарда рублей в мае 2023 года.
Так вот курс рубля в июне 2022 года болтался в районе 60 рублей за доллар, а в июне 2023 года был уверенно выше 80. И получается интересная арифметика. В долларах за июнь 2022 года заработали приблизительно $12 млрд, а в июне 2023 года – $6,6 млрд. Таким образом, падение на самом деле около 50%. То есть почти вдвое.
Проведем проверку наших вычислений, воспользуемся данными Минфина. За первое полугодие нефтегазовые поступления упали на 47% год к году до 3,38 триллиона рублей с 6,38 триллиона рублей за аналогичный период прошлого года. Искомые 50%, что и требовалось доказать.
При этом четко видно, как работали «неработающие» санкции. Если в годовом выражении зачисления НДПИ в прошлом месяце сократились на 15% до 631,6 миллиарда рублей (то есть добыча плюс-минус не пострадала), то поступления от экспортной пошлины год к году упали на 77,7% до 57,7 миллиарда рублей. Почти минус 80% (и это при обесценивании рубля на 70% (!!!)) — вот так вот «не работают» санкции.
Ну а собственно, за счет чего бюджетные проблемы будут решаться? Да, опустили рубль и стало чуть легче дышать (просто представьте себе, что было бы со всеми этими экспортными доходами и отчислениями от них при курсе 55 рублей за доллар). Но принципиально экономика продолжает скатываться. Сальдированная прибыль предприятий РФ за 4 месяца упала на 24,4% г/г. При этом в последнее время стабильно падает число (за первые четыре месяца 2023 года снижение на 17%) и доля прибыльных предприятия, но при этом растёт число (рост на 23%) и доля убыточных компаний. То есть ожидать роста налога на прибыль не приходится от слова совсем. Динамика цен на сырье, особенно нефть, четко указывает на то, что здесь бюджету ловить тоже нечего.
Чтобы понять степень бюджетного отчаяния, приведем лишь один факт. Минфин России изучает возможность применения прогрессивной шкалы налога на доходы физлиц готов рассмотреть расчеты, связанные с его повышением с 13% до 30%. Говорят, можно собрать дополнительно 2 трлн рублей. Что ж если такие вот разговоры идут, по сути, накануне выборов, то глубина отчаяния, похоже, измерению не подлежит.
На всякий случай напомним, что речь идет о том самом населении, которое не вылазит из кредитов, коих у него по 2-3 штуки на человека. Интересный факт по этому поводу: уровень закредитованности (отношение среднего объема задолженности к среднему годовому доходу) по сравнению с началом года вырос с 35 до 41%. В общем, восторгу электората от этой чудной новации не будет предела.
Ну а чтобы населению не показалось мало, Минфин выступил с предложением секвестировать бюджет по незащищенным статьям на 10%. То есть образование, культура, дорожное строительство и много других социальных пунктов идет под нож. А ведь есть еще инфляция (да-да, в реальном мире она существует), а значит, фактически речь идет о том, что в реальном выражении статьи потеряют не 10%, а 20% или даже больше.
Но и этого Минфину показалось мало и он предложил сделать разовый сбор с крупного бизнеса постоянным (цена вопроса около 300 млрд рублей в бюджетную копилку и аналогичный минус для финансовых результатов предприятий), а также изменил формулу НДПИ для нефти (чтобы сбить с компаний еще под 600 млрд рублей) и вдобавок намерен отменить многомиллиардные субсидии нефтяным компаниям – тот самый демпфер (еще 300+ млрд рублей в год).
В общем, подтверждений того, что бюджет трещит по швам и само собой это не рассосется вагон и тележка сверху. Ну а ход мыслей Минфина для хиреющей экономики вообще выглядит идеальным ударом под дых: срезать затраты при одновременном изъятии финансовых ресурсов как у компаний, так и населения. Результат этого комбо очевиден – вопрос лишь во времени.
Статистика
Статистика в РФ традиционно пытается делать хорошую мину при плохой игре. Или даже лучше сказать иллюзию хорошей мины.
По итогам мая Росстат радостно отчитался о росте промышленного производства на 7,1% г/г (то есть май 23 к маю 22). Казалось бы, вот оно – структурная трансформация успешно состоялась и хэппи-энд. Хотя как при таком росте промышленного производства грузоперевозки умудрились упасть на 4,6% остаётся загадкой.
Впрочем, если посмотреть на изменения относительно апреля, то окажется, что никакой загадки и нет: промышленное производство в мае снизилось на 0,3%. То есть на самом деле экономика продолжает деградировать.
Довольно показательным является молчание Росстата по поводу производства нефти в стране. Наверное, там все настолько хорошо, что решили не публиковать. Хотя природный газ со своими минус 20% г/г как бы намекает. Да и заявление об очередном снижении добычи нефти на 500К б/д с августа со стороны России намекает, что тут гордится особо нечем, поэтому лучше статью засекретить: нет данных, нет проблем.
Чтобы немного сбавить градус успешности проанализируем динамику ряда статей промышленного производства в разрезе январь-май 2023 года по отношению к аналогичному периоду 2022 года.
- автомобили легковые – минус 42%;
- электродвигатели переменного тока – минус 41%;
- стекло листовое литое – минус 54%;
- шерсть обезжиренная или карбонизированная – минус 55%;
- окна и их коробки деревянные – минус 31%;
- шины – минус 29%;
- керамические плитки глазированные – минус 30%;
- машины стиральные -минус 28%.
Целый ряд отраслей потеряли кто четверть, кто треть, а кто и добрую половину и это с учетом того, что в 2022 году весной уже был провальный провалище.
Кстати, о провалах. В разрезе май 23 по апрель 23 что-то случилось с сахаром, производство которого упало на 80%, причем на сезонность это не похоже, потому что относительно мая 22 падение вообще 85%. Ждем новые эпические битвы совковых бабок за сахар.
Итоги, выводы, перспективы
Марш Пригожина показал то, что, итак, было очевидно – Россия – это большая потемкинская деревня. Вместо второй армии мира – сборище уголовников. Вместо монолита власти – карточный домик, готовый рассыпаться от малейшего ветерка. Вместо мощнейшего репрессивного аппарата со всеми этими ФСБ, Росгвардейцами, Омонами и прочими кадыровцами – поджатые хвосты.
В связи с этим возникает резонный вопрос – если все кругом одна большая имитация, то чего вдруг экономика РФ живет по каким-то другим законам и не является пустышкой?
Экономическая система, не смотря на все имитационные потуги продолжает деградировать и гнить изнутри и это лишь вопрос времени, когда этот пузырь лопнет. В контексте пузырей напоминаем наш обзор «Ч. 80. Ипотечный пузырь».
Количество рано или поздно перейдет в качество. Это базовый закон диалектики и не видно ровным счетом ни одной причины, почему экономика РФ сможет стать исключением из этого правила.
А вообще есть ощущение, что власти РФ столкнулись со следующей дилеммой: «Финансировать нельзя экономить». И теперь думают, куда ставить запятую. Но куда не поставь, становится только хуже. Откроешь бюджетный кран – получишь инфляцию и таяние остатков резервов. Закроешь бюджетный кран – иллюзия развития быстро развеется. В итоге полгода только тем и занимаются, что меняют место для запятой, с каждой итерацией усугубляя ситуацию и приближая неизбежное.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
