Торговые идеи по US100
День данных, сезон отчетности и еще одна денежная инъекция Все самое интересное вчера в плане ценовой динамике снова происходило на рынке нефти. Но былого задора уже не наблюдалось. Нефть пинали скорее по инерции, нежели в приступе энтузиазма. Что наводит на мысли о том, что самое страшное позади. То есть совсем расслабляться, конечно, рано, но выдохнуть, пожалуй, уже можно. Плюс наконец-то появилось четкое объяснение раздачи во вторник. Потому как с понедельником было все ясно – экспирация майских контрактов. Но за что били во вторник июльские, ведь до их экспирации еще жить и жить? Все дело оказалось в решении крупнейшего в мире нефтяного ETF, который владеет от 1/5 до ¼ всех фьючерсов на нефть перепозиционироваться и переместить свои позиции с июньских фьючерсов в июльские и другие более длинные периоды. То есть логика в событиях есть и она больше связана с техническими моментами, нежели с тем фактом, что законы экономики окончательно перестали работать.
Для себя мы отметили заявления аналитика из Mizuho Bank, что нефть может достичь отметки в -$100 за баррель. Когда на рынке появляются такого рода прогнозы (из подобных в прошлом можно вспомнить Биткоин по 100К или даже 500К, Тесла по 2К за акцию и т.д.) значит ситуация уже достигла терминальной стадии и в целом можно переживать гораздо меньше.
Из новостей дня стоит отметить успешное прохождение юридических процедур в США очередного пакета помощи малому бизнесу размером почти в $500 млрд. Фондовый рынок встретил это умеренным оптимизмом. В целом инвесторов можно понять, особенно тех из них, кто читал квартальный отчет Delta Air Lines. Впервые за 9 лет компания отчиталась об убытках, да еще каких: после прибыли в $730 млн годом ранее по итогам первого квартала убытки составили $534 млн. Но это еще только начало проблем.
Компания прогнозирует падение доходов во втором квартал на 90% (!). Вот там проблемы компании будут продемонстрированы во всей красе.
Так что мы не устаем напоминать о целесообразности продаж на фондовом рынке США. И пусть никакой рост подписчиков Netflix не вводит наших читателей в заблуждение. Все плохо и точка.
Четверг будет исключительно насыщенным днем для финансовых рынков в плане макроэкономической статистики. Традиционно для последнего времени основное внимание будет приковано к статистике по jobless claims. Ожидается очередная страшная цифра в районе 4 млн. В свете того, что происходит на рынке нефти в последнее время, а также неспособности системы ранее отобразить всех желающих, мы не удивимся, если данные опять выйдут выше 5 млн.
Кроме того в четверг будут опубликованы индексы PMI по Германии и Еврозоне в целом, Великобритании, а также США. Это будут апрельские данные, так что есть все основание ожидать провала. Соответственно евро и фунт вероятно будут находиться под давлением. Ну а после 15ф:30 под давлением может оказаться уже доллар.
В общем, день ожидает быть волатильным не только на рынке нефти, но и на валютном, а также фондовом рынках.
Когда пандемия закончится: Bitcoin, NASDAQ, $Это будет самая большая социально-экономическая встряска нашего поколения. События будут разворачиваться волнами, давая ложные надежды, а затем сокрушая их. Фокус будет смещаться по разным направлениям. Попытки смягчить, и разрешить один кризис приведут к еще большему хаосу.
Худший день в истории нефти, больше денег Богу денегПожалуй, главной новостью вчерашнего дня стало падение нефти марки WTI до минимальных за всю историю значений. Да и вообще вчерашний день войдет в историю как самый худший день в истории рынка нефти. Еще бы, потерять за день 300% (!) стоимости – это определенно достижение.
Но нужно понимать, что это за нефть, которая потеряла 3 своих стоимости. Речь идет о майских фьючерсах. Во многом происходившее вчера на рынке нефти носило технический характер. Дата экспирации майских фьючерсных контрактов по марке WTI приходилась на 20 апреля. Поскольку спроса здесь и сейчас на физическую нефть нет (пандемия, локдаун и экономический кризис), а хранилища переполнены, никто из владельцев фьючерсных контрактов не хотел их исполнять. Грубо говоря, никому сейчас не нужна физическая поставка нефти, потому как здесь и сейчас с реальной нефтью делать нечего. Соответственно покупатели стали избавляться от контрактов. Тот факт, что их много, а они стали делать это в самый последний момент и спровоцировал падение практически в район -$40 за баррель.
В итоге разница в цене между майским и ближним контрактом достигла совершенно неприличных и исторически рекордных отметок. В общем, сейчас может озолотиться тот, у кого есть возможность хранить нефть. Судя по текущей разнице стоимость хранения барреля нефти достигает $40 за пару месяцев. Так что те, у кого есть пара пустых цистерн про запас вполне могли вчера купить майские фьючерсы по -$40 и одновременно продать июньские или июльские.
Итого, фьючерсы более длинных периодов перенесли вчерашний день хоть и с серьезными, но далеко не критическими потерями (достаточно посмотреть на цены на июньский или июльский фьючерсы, чтобы понять, что ничего не пропало и мир все еще на месте). Причина: все понимают, что есть текущий момент с его сиюминутными характеристиками, а есть перспектива развития событий. Так вот, перспектива такова, что во вполне себе обозримом будущем спрос в основном восстановится, а хранилища соответственно начнут активно опустошаться.
Именно этот факт поддерживает в нас уверенность, что покупки нефти от текущих цен или выше не являются проблемной позицией. Шок, связанный с эпидемией носит ограниченный во времени характер: все, что нужно покупателям это набраться терпения. Некоторые позиции нужно просто выдержать. Это определенно такой случай.
В США тем временем продолжают приносить в жертвы Богу Денег все больше денег. Речь идет о пакете мер по помощи малому бизнесу в размере $500 млрд. Как ожидается, законодательные процедуры пройдут успешно к концу недели.
На фондовом рынке США основное внимание на этой неделе приковано к сезону отчетности. Банки на прошлой неделе серьезно провалились, потеряв кто 50%, а кто и почти 90% прибыли. На этой неделе отчитываются 74 из 500 компаний индекса SP500, так что будет очень горячо. А когда отрапортуют нефтяники или авиакомпании, возврат к реальности быков может быть очень жестким.
В среднем же аналитики ожидают, что прибыль во втором квартале снизится на 26,7% (до эпидемии прогнозировался рост на 5,7%). Это станет самым большим снижением с первого квартала 2009 года, когда прибыль упала на 41,1%, согласно данным FactSet.
Напомним, мы настоятельно рекомендуем продавать на фондовом рынке США, который считаем абсолютно оторванным от реальности.
Процитируем по этому поводу Скотта Майнерда, инвестиционного директора Guggenheim Investments ($270 млрд под управлением): «Если говорить о текущих уровнях P/E, рынок акций не имеет никакой внутренней ценности. Рост фондовых индексов обусловлен исключительно ликвидностью (имеются в виду вливания ФРС)».
Итоги недели: План Трампа и пандемия, Китай и прогнозы МВФПрошедшая неделя традиционно выдалась богатой на рекорды и громкие заявления. Самым громким традиционно был Трамп, который представил трехфазовый план по открытию экономики США. Учитывая, что никаких сроков озвучено не было, а критерии по имплементации плана достаточно жесткие, радоваться еще более чем преждевременно. Скорее это попытка делать хорошую мину при плохой игре.
В конце концов, мировой счетчик случаев заболеваний на прошлой неделе уверенно преодолел отметку в 2 млн, а в самих США на этой неделе вполне может появиться первый миллионный заболевший.
Вообще голоса о выходе из локдаунов звучали на прошлой неделе все громче. Германия всерьез нацелилась с самого старта мая начать раскупоривать экономику: для начала открыть небольшие магазины, школы и разблокировать деятельность автодилеров.
Все при этом посматривают в сторону Китая, который уже вышел из локдауна, и в теории показывает, что будет с остальными странами через несколько недель. В том числе и в плане экономики. На прошлой неделе вышли данные по ВВП (-6,8%), промышленному производству (-1,1%) и розничным продажам (-15,8) за март. Данные ужасные (первое снижение ВВП Китая за последние 50 (!) лет), но консенсус такой, что могло быть и хуже. В связи с этим надежды на то, что все может окончиться не так уж и плохо активизировались, что привело к резкому росту котировок на фондовых рынках.
Мы продолжаем оставаться пессимистами и рекомендуем этот рост использовать как возможность для продаж. Во вторник МВФ опубликовали свое видение текущей ситуации. И отметили, что текущие экономические проблемы гораздо хуже глобального финансового кризиса (ожидают снижение мирового ВВП по итогам года на 3%).
На этой неделе мы продолжим покупать EURGBP. Будет много статистики по Великобритании, которая почти наверняка неприятно удивит. Кроме того Великобритания вернулась за стол переговоров с ЕС, а это значит почти гарантированный приток негативных новостей.
Из прочих плановых событий отметим заседание Банка России, на котором почти наверняка снизят ставку и скорей всего значительно. Для рубля это будет сильным ударом. Так что не дожидаемся пятницы и продаем рубль уже сейчас, пока он еще относительно дорог.
Среднесрочные покупки нефти продолжают оставаться актуальными для нас, поскольку механизмы рыночной саморегуляции уже действуют. Число активных нефтяных установок в США сократилось всего за неделю на 66 до 438 шт, а объем производства нефти в США сократился за неделю на 100 тыс. до 12,3 млн б/д (в марте объем производства составлял 13,1 млн б/д).
Что касается наших базовых среднесрочных позиций, то это продажи на фондовых рынках, покупки нефти (на прошлой неделе добавились в покупку по $20 в марке WTI) и покупки золота, продажи российского рубля и прочих валют развивающихся стран (например, турецкой лиры, индийской рупии, мексиканского песо), а также покупки пары EURGBP.
План Трампа, рост безработицы, и статистика из Китая Главным событием вчерашнего дня уже традиционно с момента старта локдауна в США стала публикация в четверг данных по количеству заявлений на получение пособий по безработице в США (jobless claims). Не менее традиционно показатель оправдал самые пессимистичные прогнозы: 5,2 млн. Так что теперь всего за 4 недели рынок труда официально потерял свыше 20 млн рабочих мест. Что не может не расстраивать Трампа.
В итоге Президент США явно преждевременно заговорил о том, что пик эпидемии в США пройден, и пора приступать к частичному снятию локдауна. В видео-конференции он обнародовал план по открытию США, который включает в себя 3 фазы.
Первая фаза предусматривает активную работу на дому и постепенный возврат работников на рабочие места, но при условии минимизации несущественных поездок, принятии необходимых мер и соблюдении социального дистанцирования.
На второй фазе необязательные перемещения разрешаются, открываются школы и частично бары при соблюдении условий минимизации загруженности.
Третья фаза это открытие всей экономики (бары, спортзалы, полный возврат на работу и т.д.), но при условии сохранения социальной дистанции.
Отметим, что переход к реализации этого плана возможен лишь если будут удовлетворены такие критерии как снижение числа инфицированных на протяжении 14 дней, а также способность больниц обслуживать пациентов (даже тех, которые не находятся в кризисном состоянии).
С одной стороны план Трампа позволить смягчить экономический удар от пандемии и ускорит выход экономики их пике, а с другой стороны может вывести ее на качественно новый уровень. В общем, довольно неоднозначные новости.
Наша позиция по фондовому рынку США без изменений: только продавать.
В чем-то схожая ситуация в Германии. На фоне информации о максимальном за последние 5 дней количестве новых случаев заболевания, власти страны собираются со следующей недели открыть маленькие магазины и всех автодилеров. Школы будут частично открыты с 3-го мая. При этом массовые мероприятия по-прежнему под запретом.
В то же время прочие страны хоть и говорят о необходимости снятия локдаунов, тем не менее, продлевают их. К примеру, Великобритания продлила локдаун в стране еще на 3 недели. Ну а Япония расширила режим чрезвычайного положения на всю страну.
Главным событием дня сегодняшнего уже стала публикация статистики из Китая. Это был довольно исчерпывающий блок данных, который включал в себя ВВП за первый квартал, динамику промышленного производства и розничных продаж. Данные вышли довольно смешанные. С одной стороны ВВП за первый квартал рухнул на 6,8% (прогноз был снижение на 6,5%), а розничные продажи снизились на 15,8% (при прогнозе -10%), с другой стороны промышленное производство в марте упало всего на 1,1% (аналитики ожидали падение на 7,3%).
Кроме этого сегодня нас ждут инфляционные данные из Европы, но большому счету всем сейчас не до них – есть проблемы поважнее.
Что касается наших позиций, то в первую очередь это среднесрочные продажи на фондовых рынках, среднесрочные покупки нефти (на этой неделе добавились в покупку по $20 в марке WTI) и покупки золота, продажи российского рубля и прочих валют развивающихся стран (например, турецкой лиры, индийской рупии, мексиканского песо), а также покупки пары EURGBP.
Статистика из США, сезон отчетности стартовал, jobless claimsВчера мы наконец-то увидели первую статистику из США кроме jobless claims, которая может пролить свет на положение вещей в экономике США. Розничные продажи снизились на 8,7% (прогноз был -8%), что стало самым сильным падением за всю историю наблюдений (с 1992 года). Промышленное производство упало на 5,4 (прогноз – снижение на 4%)%, что стало рекордным падением с 1946 года. Итого данные весьма слабые и хуже прогнозов, но они еще далеки от полного провала. Причина этого на поверхности – половина марта прошла не в локдауне. Так что реальные масштабы происшедшего покажут данные за апрель.
Более показательным в этом плане, на наш взгляд, является Индекс производственной активности в округе Нью-Йорка Empire Manufacturing, значения которого для апреля оказались в 2 раза хуже прогнозных: -78.2 пункта при прогнозе -35.0.
Дополнительные сигналы о проблемах шлют первые компании США в рамках сезона отчетности за первый квартал. Судя по данным JP Morgan подтверждаются самые худшие опасения: прибыль рухнула на 69% (!). И это при том, что период отчетности включал в себя данные за январь и февраль, когда про локдаун в США еще никто и подумать не мог. То есть реально все гораздо хуже. Результаты по прочим банкам не многим лучше: чистая прибыль Wells Fargo за квартал буквально рухнула на 89%, а прибыль CitiGroup упала на 46%.
В этом свете не можем не напомнить про наши рекомендации продавать на фондовом рынке США.
Ну и, конечно, мониторим сегодняшние цифры по jobless claims. Еще 5-6 млн безработных могут посеять панику в рядах оптимистов и сторонников скорого хэппи-энда.
Банк Канады ожидаемо оставил ставку без изменений. Но канадский доллар находился под сильным давлением.
Германия продлила локдаун еще на две недели. А вот Индия собирается частично разблокировать страну, но не потому, что там все вдруг стало хорошо, а наоборот, потому что Правительство просто не способно хоть как-то компенсировать экономический удар от локдауна для беднейшей части населения. В этом свете обращаем внимание на целесообразность продаж индийской рупии на валютном рынке.
Международное энергетические агентство (IEA) дало очередной повод для нисходящего давления на рынке нефти, отметив, что свободные мощности в хранилищах нефти заканчиваются, что чревато усугублением дисбаланса на рынке нефти, а также логистическим коллапсом. При этом Агентство отметило, что по итогам 2020 года спрос на рынке нефти может снизиться на рекордные 9%. Напомним, что цены $20 по WTI мы рассматриваем как возможность для среднесрочных покупок. Дело в том, что текущий разрыв в спросе и предложении компенсируется США и Китаем, которые активно покупают нефть в свои стратегические резервы. Кроме того Китай, Индия Южная Корея и США предлагают использовать свободные мощности своих стратегических резервов для временного хранения излишков нефти.
NASDAQ - продажа!!!Рост NASDAQ, который мы наблюдаем сейчас, по большей степени, рост из-за накачки денег в экономику. Которая ни чем не подтвержденная.
Факты для продаж:
1. Кризис 2008г. Точно такой же график как мы видим сейчас. Но все мы знаем о кризисе 2008 года.
2. 609 407 людей зараженны COVID-19 в США. И пик пандемии не наступил!
3. Безработица в США - 17 млн!
4. Новости
Сегодня:
"объем розничных продаж" пред: -0,5% ожид: -8,0%
Завтра:
"Число первичных заявок на получение пособий по безработице" пред: 6,606,000 ожид: 5,100,000
"Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии" пред: -12,7 ожид: -30,0
5. Уже начал отчитываться банковский сектор США и вот данные от JPMorgan:
Чистый доход:
4Q2019: $29,211
1Q2020: $29,069
Чистая прибыль:
4Q2019: $8,520
1Q2020: $2,865
Прибыль на акцию:
4Q2019: $2.57
1Q2020: $0.78
Рентабельность собственного капитала:
4Q2019: 14%
1Q2020: 4%
Китай против МВФ и Goldman Sachs: позитив против негативаИнвесторы определенно истосковались по риску и покупкам, в результате восприятие ими реальности стало односторонне позитивным. Нельзя сказать, что поводов для этого нет. Пройдемся по основным позитивным новостям.
Начнем с того, что статистика по эпидемии как в мире в целом, так и по США в частности, а особенно по Европе внушает все больше оптимизма: количество новых заболеваний и зафиксированных смертельных случаев продолжает снижаться. Это наводит на мысли о том, что самое страшное уже позади. Соответственно на повестку дня все активнее выходят вопросы разблокирования экономик и возврата к нормальному функционированию. Не можем не отметить заявления Трампа о том, что у него есть полномочия на открытие экономики, а также информацию о том, что ряд губернаторов США договорились об общих усилиях по выходу из локдауна.
Правда, что какие-то конкретные даты пока не называют. Скорее наоборот, Великобритания планирует продлить локдаун (не забываем о покупках EURGBP), а Франция уже продлила его до 11 мая.
Еще одним поводом для оптимизма стали данные из Китая. Китайский экспорт в долларовом выражении снизился за март на 6.6%, а импорт – на 0.9%. Учитывая, что аналитики ожидали снижения на 15% и 8% соответственно, можно сказать, что статистика просто великолепная. То есть Китай сигнализирует остальному миру, что можно отделаться легким испугом.
Отметим, что мы не считаем пример Китая очень показательным и прямо применимым к другим странам, в первую очередь Еврозоне и США. Достаточно посмотреть на статистику по эпидемии, чтобы понять, насколько сильна разница в ситуациях.
Ну и чтобы немного вернуться на землю предлагаем ознакомиться с последним отчетом МВФ по текущей ситуации в мире и перспективах на 2020 год. По прогнозам МВФ, в результате пандемии мировая экономика резко сократится на 3% в 2020 году, что намного хуже, чем во время финансового кризиса 2008–2009 годов. МВФ ожидает, что по итогам 2020 года ВВП развитых стран сократится на 6.1%, а развивающихся – на 1%.
Несколько наиболее страшных цитат из отчета: «мировой экономике нанесён сильнейший удар с 1930-х годов», «большинство стран даже после восстановления окажутся отброшены назад».
И еще немного холодного душа от аналитиков Goldman Sachs. Согласно их расчётам, во втором квартале этого года развитые экономики в среднем снизятся на 35% (!) по сравнению с первым кварталом. Это в 4 (!) раза больше, чем предыдущий рекорд, установленный в 2008 году во время финансового кризиса.
Именно поэтому мы не разделяем оптимизм, царящий на финансовых рынках, и продолжаем рекомендовать продажи на фондовых рынках.
Обращаем внимание на просто великолепные цены для продаж российского рубля, укрепление которого в свете последнего договора ОПЕК+ и текущих цен на нефть кажется более чем преждевременным и даже аномальным.
Тихий старт недели, МВФ, сезон отчетности и пессимизм ФРСНачало недели в связи с выходным днем в Европе выдалось довольно вялым. На рынке нефти не последовало каких-то взрывов волатильности и глобальных движений. На валютном рынке тоже была тишина. В общем, было непривычно спокойно для последних недель, в том числе и в новостном плане.
Сегодняшний день интересен публикацией прогнозов от МВФ по поводу перспектив мировой экономики. Судя по последним высказываниям главы МВФ и ее сравнений текущей ситуации с Великой Депрессией, ждать позитива не приходится.
В этом свете интервью с главой ФРБ Миннеаполиса Нилом Кашкарши смотрится логическим продолжением оценок МВФ.
Представитель ФРС отметил, что на сценарий по V-форме рассчитывать не приходится (то есть ни о каком моментальном восстановлении экономики речь не идет в принципе). Он считает, что выход из текущей ситуации будет долгим и тяжелым и в целом можно будет говорить о чем-то позитивном лишь когда будет изобретена вакцина или эффективное лечение. Пока этого нет, не стоит даже думать о том, что экономика может вернуться к докризисным уровням.
Так что продажи на фондовом рынке и покупки золота остаются актуальными идеями на этом фоне, несмотря на то, что быки на фондовом рынке целиком и полностью оправдывают свое название, проявляя просто-таки бычье упрямство в игнорировании экономики и продолжая рост фондовых индексов.
Кстати о продажах на фондовых рынках. В США с сегодняшнего дня стартует сезон отчётности. На этой неделе отчитываются в основном банки, но затем подтянутся и остальные компании. По большому счету кризис только косвенно зацепит текущий сезон отчетности. Основные проблемы придутся на следующий квартал. Тем не менее, ожидать чего-то хорошего и позитивного не стоит. Аналитики в этот раз мало чем могут помочь, потому как разброс их оценок на уровне рекордных максимумов. В любом случае – это почти наверняка будет повод нервничать, а не облегченно вздыхать. А значит, повод для продаж на фондовом рынке, а не покупок. Учитывая, насколько привлекательны текущие цены для этого (+25% от минимумов конца марта), мы еще раз напомним об отличной торговой возможности – продажи на фондовом рынке США.
Эпидемиологическая ситуация в Европе тем временем улучшается, за некоторыми исключениями в лице, например, Великобритании (число смертельных случаев превысило 11К). И хотя Бориса Джонсона из реанимации выписали, мы все равно напомним о целесообразности покупок пары EURGBP на этой неделе и в ближайшем будущем.
В США тем временем идут дебаты, что делать с локдауном: смягчать и спасать экономику, надеясь, что хуже в эпидемиологическом плане не будет. Или продолжать жесткие меры и таким образом держать эпидемию под условным контролем. По большому счету хороших выходов из ситуации на столе сейчас нет. Но в целом май должен стать месяцем, когда текущий статус-кво в той или иной степени будет нарушен.
Печальные цифры и факты накануне данных по безработице, ОПЕК+Фондовые рынки продолжают делать хорошую мину при плохой игре. Вполне возможно, что именно сегодня они наконец-то вернутся к реальности, в которой число новых заражений в США за неделю удвоилось с 200К до 400К, реальность, в которой всего лишь за первые две недели карантина число безработных в США выросло на 10 млн, реальность, в которой крупнейшая экономика мира рискует ужаться на 30+%.
В качестве повода для возврата могут выступить данные по jobless claims. Показатель, который раньше воспринимался рынками на уровне жужжания надоедливой мухи, сейчас чуть ли не основной индикатор проблем экономки США. Логика в этом есть, поскольку в отличие от прочих макроэкономических индикаторов jobless claims публикуется еженедельно, то есть является самым оперативным, к тому же рынок труда реагирует первым на происходящее в экономике.
По оценкам аналитиков ФРБ Сент-Луиса более 66 миллионов рабочих мест (46% работающих американцев) в сфере продаж, производства и приготовления пищи подвергаются «высокому риску» увольнений. То есть значение jobless claims сегодня в районе 10 млн нас нисколько не удивят (текущие прогнозы в районе 5,25 млн). А вот для рынков это будет очень болезненным ударом, который не может не привести к распродажам на фондовом рынке США.
И не стоит рассчитывать на то, что экономика США будет восстанавливаться также быстро, как падает сейчас (так называемая V-форма развития кризиса). Бывший глава ФРС Бен Бернанке прямым текстом на днях заявил, что этот вариант маловероятен. В этом плане очень показательная информация пришла от Lufthansa, которые уже начали активно сокращать и реструктуризировать бизнес, поскольку понимают, что в лучшем случае они выйдут на 25% докризисных объемов, да и то не раньше октябре. Авиакомпании, конечно, кейс экстремальный, но в тоже время весьма показательный.
В общем, мы продолжаем оставаться пессимистами, и продаем на фондовом рынке, а также покупаем золото.
Сегодняшний день обещает быть исключительно волатильным на рынке нефти. Встреча ОПЕК+ давно не была настолько интригующе неопределенной в плане итогов, да и вообще может сорваться или быть перенесенной в любой момент. Слишком многое завязано на поведение и позицию США, а она пока что неясна от слова совсем. Хотя вчера вечером Президент ОПЕК излучал оптимизм и заверял, что договоренность будет, и рынки увидят сокращения на 10 млн б/д.
Тем не менее, мы настроены довольно скептически по поводу сокращения нефти на 10 млн б/д и в целом ждем возможности восстановить нашу покупку от $20. Напомним, мы искренне верим в саморегуляцию рынка и цена в $20 лучший мотиватор для сокращения предложения и балансировки рынка. Собственно, последние данные от Минэнерго США это подтверждают целиком и полностью. Добыча нефти в США в ближайшие пару лет значительно снизится: на 1.2 млн б/д и на 1.6 млн б/д в 2020 году и 2021 году соответственно.
NASDAQ - sell. "Очень важно понимать что "V" образного ввостановления экономики США не будет" - Бен Бернанке
Пик пандемии в США еще не достигнут.
Отчеты крупнейших компаний в США - впереди.
Вливание 3 трлн $ не помогли ввостановить фондовый рынок.
Кто-то на рынке заблуждается, еще больше триллионов в игреФондовые рынки вчера продолжали штурмовать новые локальные вершины. В качестве повода для этого выступили последние данные из Испании и Италии, показывающие, что, судя по всему, пик эпидемии в странах пройден: число новых заражений и смертей демонстрирует устойчивую тенденцию к снижению. А также информация из Китая о том, что за день было зафиксировано 0 (ноль) новых случае заражений. Ну и 7 апреля – дата окончания локдауна в Ухане. Вроде бы, с какой стороны ни посмотри – повод для радости, самое страшное позади и впереди нас ждет самое яркое и прекрасное будущее.
Несколько странно, что в этом всеобщем веселье очень быстро забыли о том, что крупнейшая экономика мира пока что только приближается к пику эпидемии с неочевидными последствиями как для страны в целом, так и для ее экономики. Все как-то проигнорировали новость о том, что Япония (третья по величине экономика мира) ввела чрезвычайное положение в ряде префектур, включая Токио (интересный факт экономика Токио занимает 11 место в мире по размеру, но не среди городов, а среди стран (!)). Почему-то все забыли о том, во что буквально за пару недель превратился рынок труда США.
Не можем по этому поводу не процитировать бывшую главу ФРС Джаннет Йеллен: «экономика переживает «абсолютно шокирующий» спад, который еще не отражен в текущих данных. Если бы это было, уровень безработицы, вероятно, достиг бы 13%, в то время как общий экономический спад составил бы около 30%».
Эксперты все как один (Morgan Stanley, Goldman Sachs, Bank of America и т.д.) говорят о падении ВВП США во втором квартале на 30+%, но фондовые индексы США растут на 10+% буквально за пару дней.
И при этом золото буквально за день растет на 50-60 долларов, вплотную приблизившись к 1700.
Очевидно, кто-то на рынке заблуждается. Мы подходим к делу без иллюзий. Возможно, заблуждаемся мы. Но пока что факты, статистика и эксперты говорят о том, что скорее заблуждаются фондовые рынки. Именно поэтому, несмотря на то, что мы продолжаем идти против воли рынка, мы рекомендуем продавать на фондовых рынках. Главное, не забывать про стопы.
Тем временем, как бы подтверждая наши слова о том, что проблемы еще далеко не решены, Япония раскошеливается на 1 трлн (!) помощи экономике. Плюс еще подоспела информация, что США хотят выделить дополнительный триллион долларов помощи. К вопросу о логике, если все так хорошо и здорово – зачем вот это вот все?
И еще пару слов о рынке нефти. Россия подтвердила участие во встрече ОПЕК+ в четверг. Но основное внимание сейчас приковано к США – будут ли они участвовать в соглашении. Именно такое условие озвучили Саудовская Аравия и Россия. Пока что Трамп всем своим видом показывает, что США это не касается. В частности он отметил, что его никто не просил участвовать во встрече и вообще рыночные механизмы сами разберутся в ситуации. То есть производители США без внешнего вмешательства сократят добычу из-за низких цен. Что ж интрига закручивается. Но пока полной ясности мы продолжим продавать нефть внутри дня вплоть до четверга.
NASDAQ. Цена продолжает находиться в медвежьей коррекцииРассмотрим NASDAQ. Цена продолжает находиться в медвежьей коррекции Н4 таймфрейма, в рамках которой можно рассмотреть сигналы. Пара сформировала локальную поддержку 7415.00 на Н1 таймфрейме, пробой которой будет сигналом для продажи. Цель продаж в этом случае будет в районе уровня 6765.00. К данной цели возникнет препятствие в районе уровня 7120.00, если медведи смогут его преодолеть, то это усилит позиции к падению.
Учитывая диапазон движения, заработок должен составить 65000 пунктов. Защитный ордер лучше выставить в районе уровня 7700.00.
Предполагаемая реализация сделки 3 дня. Если цена в стадии ожидания входа в сделку преодолеет уровень 8000.00, то сделка отменяется.
Рекомендуемый объем сделки 2% по риск менеджменту.
🔍NASDAQ
breakdown of support level 7415.00 = Sell,
t/p1=7120.00
t/p2=6765.00
s/l = 7700.00
Во время написания аналитики цена находилась на уровне 7635.66.
Аналитика носит рекомендательный характер, и не призывает к действию.
Цель - 8650.00После самой быстрой коррекции в истории и на момент когда 62% акций S&P500 "перепроданы" (RSI ниже 30), а 80% торгуются ниже нижней полосы Боллинджера рекомендую рассмотреть покупки исходя из предположения, что линия восходящего тренда и 200 дневная скользящая окажут поддержку. Вход в позицию с более низких таймфреймов. Удачи.
Спред Nasdaq/SP500: еще один сигнал в пользу пузыряМы уже не раз писали о разных сигналах, свидетельствующих в пользу наличия на фондовом рынке США громадного пузыря: это и рост цен на рынке, оторванный от экономики, который проявляется в исторических максимумах «любимого индикатора Баффета», это и значения базовых инвестиционных мультипликаторов в зонах запредельной переоцененности, это и динамика CAPE Шиллера и много еще чего.
Сегодня мы поговорим об еще одной достаточно интересной и показательной метрике. Речь пойдет о спреде Nasdaq/SP500. По сути, речь идет о разнице в темпах роста индекса Nasdaq и SP500. Поскольку это индексы одного и того же фондового рынка (США), то в теории они должны изменяться более менее синхронно. Но опыт пузыря дот-комов показал, что возникают моменты, когда один индекс начинает обгонять другой.
К примеру, в случае с пузырем дот-комов спред между индексами равнялся 200%, то есть высокотехнологический сектор рос в 2 раза большими темпами, нежели фондовый рынок США в целом. Чем все это закончилось, думаем, знают все. На всякий случай, напомним, что тогда индекс Насдак потерял порядка 80%.
Пузырь дот-комов считается классической иллюстрацией рыночного безумия.
Какова же ситуация сейчас. В настоящий момент спред между индексами Nasdaq и SP500 составляет 500 (пятьсот) % (!). То есть имеем ситуацию, которая по масштабам безумия превышает ту, что была накануне схлопывания пузыря дот-комов в 2,5 раза (!).
Историческая аналогия напрашивается очевидная: текущий пузырь уже давно находится в терминальной стадии и должен лопнуть. Произойдет ли это здесь и сейчас, либо же начнется через некоторое время – вопрос пока открытый. Но вот присутствие самого масштабного пузыря в истории фондового рынка США можно констатировать уже здесь и сейчас.
Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
О неизбежности коррекции и медвежьем рынке: безработицаБычий рынок, который начал сформироваться на фондовом рынке США еще с 2009 года официально стал самым долгим в истории (длится 126 месяцев). Да, на пути этого великого роста встречались проблемы типа флэш-крэша 2011 года торможения в 2015-2016 годах и большое снижение в 2018 году. Но все эти трудности успешное преодолевались и цены упорно продолжали карабкаться вверх.
Естественно, что инвесторы и трейдеры привыкли к такому состоянию и рост цен на рынке стал для них привычным, можно сказать, естественным состоянием. Но ничто не длится вечно. История каждый раз доказывает, что на смену росту всегда приходит падение. А вера в то, что «в этот раз все будет иначе» каждый раз опровергается реальностью.
Одним из поводов для безудержного роста фондового рынка США стал экономический рост в стране. Результатом роста, в частности стало снижение уровня безработицы до показателей 1969 (!) года. Казалось бы, это повод для оптимизма и продолжения покупок на фондовом рынке. Но ситуация на самом деле довольно неоднозначная.
Уход уровня безработицы ниже естественного говорит о том, что экономика практически лишилась резервов для дальнейшего роста и тем более его ускорения (компаниям просто негде взять рабочую силу для расширения своей деятельности).
Но еще более интересным является тот факт, что низкая безработица исторически означает низкую доходность на фондовом рынке США. Например, Mark Hulbert показал, что в среднем за последние 100 лет минимальная доходность на фондовом рынке США была зафиксирована в периоды, когда уровень безработицы опускался ниже 4,4%. При этом максимальная доходность была в периоды, когда безработица превышала 7%.
Почему так происходило? Одно из объяснений низкая безработица приводит к усилению ценовой конкуренции среди работодателей за рабочую силу, что приводит к росту зарплат, что в свою очередь раскручивает инфляционную спираль, что вынуждает ФРС начинать действовать и повышать ставку. Повышение ставки – это сигнал и повод для перегретого фондового рынка снижаться. Высокая безработица, наоборот стимулирует ФРС понижать ставки и вызывает рост фондового рынка.
Таким образом, чисто статистически текущие условия идеальные для торможения роста фондового рынка США. При этом учитывая, что в последние годы он демонстрировал сильнейший рост, выход на средние показатели для текущего уровня безработицы будет возможен лишь при условии еще более сильного снижения цен на акции.
Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
Крысы продолжают разбегаться с тонущих кораблейВ прошлом нашем обзоре, посвященном продажам на фондовом рынке США, мы писали о том, что инвесторы начали активно перепозиционироваться – перенаправляя потоки капиталов с высоко рисковых и крайне небезопасных в текущих условиях рынков акций на рынки облигаций. Напомним, по данным Bank of America Global Research в феврале состоялось историческое событие – недельный приток средств на рынок облигаций составил $23,6 млрд.
Сегодня мы поговорим о еще одном бегстве инвесторов. На этот раз речь пойдет о двадцати миллиардном фонде недвижимости банка UBS.
Так вот на прошлой неделе инвесторы отправили запросы на вывод средств из фонда общим объемом на $7 млрд. Это больше трети всех активов фонда.
Для того, чтобы удовлетворить эти запросы фонд вынужден выставить на продажу свои активы. То есть на рынок недвижимости США выбрасываются активы на миллиарды долларов почти наверняка по заниженным ценам, поскольку распродать их нужно быстро. Это может спровоцировать формирование панической волны на рынке недвижимости. В конце концов, память о 2007 год еще сильна.
Стоит отметить, что все это происходит на фоне рекордного числа закрытий точек розничной торговли в США (число достигло десятилетнего максимума – в 2019 году было закрыто более 10 000 (!) магазинов). То есть предложение на рынке коммерческой недвижимости сейчас максимально повышенное при максимально пониженном спросе. И это лишь верхушка айсберга. По оценкам тех же UBS, к 2026 году еще 75 000 магазинов в США могут закрыться.
Чем закончился кризис рынка недвижимости США в 2007 году для всего мира напоминать, думаем, не стоит. Тогда под вопрос было вообще выживание мировой финансовой системы. Так что сигнал это очень тревожный и что даже более важно он является прямым следствием фундаментальных проблем на рынке недвижимости, а не локального форс-мажора отдельно взятого инвестиционного фонда.
Итого, рынки высокорисковых активов начинают трещать по швам и это лишь вопрос времени, когда плотину прорвет и исход инвесторов станет настолько массовым, что становить его без радикального снижения цен будет просто невозможно.
Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
Что говорит наука по поводу будущей рецессии?На этой неделе мы стали свидетелями очередной инверсии кривой доходности в США. На этот раз доходность по 10-летним казначейским облигациям опустилась ниже доходности по 3-месячным облигациям. Ситуация не совсем нормальная с точки зрения здравого экономического смысла: долгосрочные облигации должны генерировать большую доходность, нежели краткосрочные, чтобы учесть премию за риск и неопределённость, а также стоимость денег во времени.
Напомним, инверсия кривой доходной обычно происходит накануне рецессии. Отметим также, что инверсию кривой доходности мы наблюдали еще в 2019 году. То есть предостерегающих сигналов более чем достаточно. Важным нюансом является наличие временного лага между появлением сигнала (инверсией кривой доходности) и его отработкой (началом рецессии в экономике).
В этот раз инверсия кривой доходности связана со страхами из-за эпидемии коронавируса.
Но сегодня мы поговорим не только о предикативных способностях инверсии кривой доходности, но и об исследовании ученых-экономистов из MIT, которые базируясь на оригинальной эконометрической модели видят риск возникновения рецессии в США уже в обозримом будущем.
В основу модели положены четыре переменные: промышленное производство, НФП, динамика цен на рынке акций и кривая доходности.
Анализируя данные за последние 100 лет, ученые пришли к выводу, что рассчитанный на основе этих показателей индекс является хорошим индикатором наступления рецессии.
Каждый раз, когда значения индекса превышали 70%, вероятность наступления рецессии в течение следующих 6 месяцев росла до 70%.
Так вот еще в ноябре 2019 года значения индекса превысило 76%. То есть уже в ближайшее время экономика США имеет значительные шансы столкнуться с серьезными трудностями. Посчитана даже вероятность этого события – более 70%.
Чисто формально говорить о рецессии в США здесь и сейчас не приходится хотя бы потому, что для констатации факта ее наступления необходимо два квартала подряд снижения ВВП. Но еще раз отметим, что критическая масса проблем уже накоплена и эпидемия коронавируса – это идеальный триггер для их материализации.
Итого, сигналов в пользу ухудшения ситуации в мировой экономике в целом и США в частности все больше. Это неизбежно приведет к массированным распродажам на фондовых рынках.
Напомним, мы считаем 2019 год последним годом безосновательного роста фондового рынка США. Уже в 2020 году он начнет корректироваться. Масштабы коррекции – от 50% и выше. Учитывая, что за последние годы акции компаний технологического сектора фондового рынка США выросли в среднем в 7-8 раз (а некоторые эмитенты демонстрировали рост в 10 и даже 20 раз), фондовый рынок США без сомнения станет объектом массированных распродаж. В этом процессе мы и рекомендуем поучаствовать, продавая как рынок в целом (индекс Насдак), так и акции отдельных эмитентов (Apple, Microsoft, Alphabet, Oracle и т.д.).
