С МИСТЕР КОППЕР ВЕСЕЛЕЙ — С ТРАМПОМ РОСТ В 2 РАЗА БЫСТРЕЙЦены на медь в 2025 году прибавляют порядка 27 процентов с начала года, что было обусловлено комплексным взаимодействием технических и фундаментальных факторов, при этом значительное влияние оказали геополитические события, такие как тарифная политика администрации Трампа и обострение геополитической ситуации на Ближнем Востоке.
Фундаментальная перспектива:
Основным фактором динамики цен на медь в 2025 году является продолжающийся глобальный всплеск спроса, вызванный переходом на чистую энергию. Медь необходима для электромобилей (ЭМ), инфраструктуры возобновляемой энергии и модернизации сетей, все из которых требуют обширного использования меди из-за ее превосходной электропроводности.
Например, ЭМ используют примерно в 2-4 раза больше меди, чем традиционные транспортные средства, а возобновляемые установки, такие как ветряные турбины, содержат несколько тонн меди каждая. Этот структурный рост спроса подкрепляет оптимистичные перспективы для меди в среднесрочной и долгосрочной перспективе.
Однако со стороны предложения производство меди растет. Международная группа по изучению меди (ICSG) прогнозирует, что в 2025 году глобальный избыток меди составит 289 000 тонн, что более чем вдвое превышает избыток 2024 года. Этот избыток обусловлен ростом добычи, в частности, за счет новых или расширенных операций в Демократической Республике Конго, Монголии, России и других странах.
Наращивание мощностей в этих регионах в сочетании с ростом плавильных мощностей может способствовать избытку предложения, несмотря на высокий спрос.
Напротив, с другой стороны обострение геополитической ситуации на Ближнем Востоке может подорвать цепочки поставок бокситов и глинозема, при том, что регион является стратегически важным поставщиком сырья.
Влияние тарифов Трампа:
Угрозы и меры администрации Трампа по тарифам на импорт меди в США добавили волатильности и сложности рынку. Объявление о тарифах спровоцировало резкую распродажу в начале апреля 2025 года, поскольку усилились опасения по поводу влияния на спрос на продукцию обрабатывающей промышленности США и мировые торговые потоки. Цены на медь на Лондонской бирже металлов (LME) упали до месячных минимумов после ответных тарифов Китая, прежде чем частично восстановиться после объявления о некоторых освобождениях и сокращениях тарифов.
Тарифы также исказили физические цепочки поставок. Трейдеры поспешили поставлять медь в США перед введением тарифов, что привело к сокращению доступности меди в других регионах, таких как Китай. Этот арбитраж привел к значительному увеличению разницы в ценах между контрактами на медь CME в США и ценами на медь LME, при этом цены в США торговались с премией более 10% по сравнению с лондонскими. Эта премия отражает тарифный риск, заложенный в цену американской меди, и ожидания временной напряженности на внутреннем рынке.
Техническая перспектива:
Технически цены на медь продемонстрировали устойчивость, несмотря на шоки, связанные с тарифами. После пика в конце марта 2025 года до объявления тарифов цены на медь испытали распродажу, но с тех пор начали восстанавливаться.
Долгосрочные трендовые линии и скользящие средние остаются поддерживающими, при этом 100-недельные и 200-недельные средние демонстрируют тенденцию к росту и сформировали бычье пересечение в начале года.
В долгосрочном разрезе цены на медь в очередной раз штурмуют 18-летнее сопротивление, сосредоточенное вблизи отметки 4.50 долл США за фунт (10 долл США за 1 килограмм), становившееся препятствием к росту в 2008 году, а затем в 2010-х и в первой половине 2020-х годов, с перспективой 1.5-кратного роста в горизонте от 1 года до 3 лет.
Технический основной график фьючерсных контрактов COMEX на медь с поставкой в декабре 2025 года COMEX:HGZ2025 указывает на возможность роста, вплоть до приближения к 7-долларовой отметки (около 15 долл США за 1 килограмм) уже во 2-м полугодии 2025 года.
Заключение
Ожидается, что в дальнейшем цены на медь останутся нестабильными, но будут поддерживаться долгосрочным структурным ростом спроса, при этом влияние тарифов, скорее всего, вызовет эпизодические сбои, но не устойчивое подавление всё более и более разогревающихся цен.
--
С наилучшими пожеланиями,
@PandorraResearch Team 😎
