Фьючерсы на нефть WTI: снижение ниже ключевой поддержкиФьючерсы на нефть марки WTI опустились ниже 55 долларов, то есть ниже своего 10-летнего среднего уровня, главным образом потому, что рынок сейчас наблюдает устойчивый избыток предложения и замедление роста спроса, а геополитическая ситуация смещается в сторону увеличения предложения, а не риска сбоев.
Это совпадает с затянувшимися и продвигающимися с неопределенным успехом переговорами по конфликту на Украине, равно как с растущим у участников рынка восприятием того, что санкции, скидки и логистические издержки смогут повлиять на доходы бюджета России от экспорта нефти.
Уровень цен в контексте 10-летней средней
Цена на нефть WTI около 55 долларов является самым низким уровнем за 5 лет с начала 2021 года и становится ниже среднего уровня примерно около 62 долларов, который преобладал в течение последнего десятилетия, за исключением обвала, вызванного пандемией. Прорыв этой психологически важной зоны последовал за несколькими неделями устойчивого падения.
При этом цена на нефть марки WTI снизилась примерно на 19–21% за последний год, ускорившись в падении в апреле 2025 года на повсеместном введении ввозных тарифов и пошлни администрацией Трампа, влияющих на маржинальность промышленного сектора.
В целом это сигнализирует о решительном переходе от напряженного рынка, подверженного риску конфликта, к рынку, ориентированному на циклическую слабость и избыточное предложение.
Предложение, спрос и макроэкономические факторы
Аналитики объясняют падение ниже 55 в первую очередь тем, что мировое предложение опережает спрос: добыча сланцевой нефти в США, рост добычи в странах, не входящих в ОПЕК, и все еще высокий экспорт ОПЕК+ перевешивают недавние добровольные сокращения. Что касается спроса, опасения по поводу замедления промышленной активности, повышения эффективности и лишь умеренного пополнения запасов в Китае ослабили спрос на нефть с низкой рентабельностью, поэтому ралли сменяются продажами, а стратегии следования за трендом усиливают нисходящий импульс.
Переговоры по Украине и воспринимаемая премия за риск
Новости о том, что мирные переговоры по Украине могут быть «ближе, чем когда-либо», сжали геополитическую премию за риск, которая поддерживала цену на нефть в 2021-22 годы.
В настоящее время некоторые участники рынка оценивают более высокую вероятность того, что политическое соглашение в некотором конечном итоге, якобы сможет позволит увеличить объемы поставок российской нефти и нефтепродуктов по обычным каналам, что укрепит и без того комфортные перспективы поставок и оправдает цены ниже среднего уровня за предыдущие 10 лет.
Взаимодействие цен, конфликта, санкций и доходов
В октябре 2025 года, как известно, администрация Трампа усилила санкционное давление, введя санкции против крупнейших российских производителей нефти — "Роснефти" RUS:ROSN и "Лукойла" RUS:LKOH .
Международное энергетическое агентство, штаб-квартира которого находится в Париже, сообщило, что доходы России от продажи нефти и топлива в ноябре сократились до 10,97 млрд долларов, что на 3,59 млрд долларов меньше, чем в том же месяце прошлого года.
В результате цены на нефть марки Urals упали на 8,2 доллара до 43,52 доллара за баррель, а доходы от экспорта снизились до самого низкого уровня с начала спецоперации в феврале 2022 года.
В пересчете на российские рубли, кроме того, как мы видим, также наблюдается попытка снижения цен на нефть к концу 2025 года ниже долгосрочного тренда, обеспеченного поддержкой 10-летней простой средней скользящей.
В условиях потенциального двойного воздействия, - как санкционного со стороны администрации Трампа, так и в виду перспективы урегулирования конфликта путем переговоров, риски роста цен на мировые бенчмарки, как мы видим снижаются.
В техническом отношении прорыв 2-летней поддержки около 70 долларов за баррель и закрепление цены ниже 10-летней простой средней скользящей по итогам года, - может способствовать снижению к еще более низким, но всё ещё двузначным цифрам.
--
С наилучшими пожеланиями,
@PandorraResearch Team
