Целевая ставка ФРС - "опережающий индикатор"Истользованы:
- логарифмическая шкала;
- ТА
"И все бы ничего", но по 10-леткам цели "скромнее"
Торговые идеи по US02Y
Мировой экономический кризис!Спред доходности коротких и длинных облигаций превысил 1%. На графике показан спред между 2х летними и 10 летними облигациями США и сравнение его с индексом SP500, а также время начало падения индекса. В чём-то этот надвигающийся кризис по началу падения индекса совпадает с кризисом доткомов, но по силе и длительности со времени Великой депрессии 1930х годов.
Двухлетки на пути к нулевой доходностиДумаю начался боковик длиною в 50 лет со снижением до 0%.
В расширяющейся диагонали волны 3 / 5 / 4 - получились с коэфициентом ~2. Такой резкий рост после завершения расширяющейся диагональю выглядит гармонично в составе треугольника.
Рецессия в США - вопрос времени Исходя из совокупности неблагоприятных факторов, в том числе и данного показателя, можно сделать вывод, что рецессия в США - лишь вопрос времени. Давайте разберем один из аргументов.
Перед вами соотношение доходности 2-летних и 10-летних облигаций правительства США, то есть во сколько раз доходность 2-летнего бонда выше 10-летнего. Казалось бы, логично, что, давая в долг на больший срок, надо иметь стимул к этому - большую доходность, однако большинство времени в экономике 2-летние облигации остаются гораздо доходнее.
- На графике отмечен ключевой уровень - 1. Это ситуация паритета, когда 2-летние облигации имеют такую же доходность, что и 10-летние. А это значит, что экономика больше нуждается в краткосрочных займах для покрытия краткосрочных издержек или для запуска недолговременных проектов. Такая экономика больше не в состоянии обеспечить продолжительный рост рынков, поскольку начинает держаться на краткосрочных займах. Система становится шаткой.
Более того, к этому моменту экономика наполняется кучей нежизнеспособных, нерентабельных предприятий. Они держатся на дешёвых деньгах. Но при росте ставок по краткосрочным облигациям увеличивается долговая нагрузка на данные предприятия, они не выдерживают и банкротятся, а соответственно и кредиты становятся не нужны, и доходность 2-летних облигаций падает.
- На графике также отмечен "идеальный" уровень - 0,2, то есть соотношение доходности пропорционально соотношению срока погашения облигации. В таком случае экономика очищается от лишних фирм и появляется возможность к долгосрочному росту, так как появляется всё больше долгосрочных проектов. Ориентир для такой экономики - фундаментальный рост и привлечение средств на осуществление действительно стоящих бизнес-проектов. Можно с уверенностью сказать, что экономика здорова, хотя фондовые рынки продолжают литься или же стагнируют.
- Смотрим на историю. Примерный паритет доходности наблюдался в периоды:
1. Октябрь 1997 - Декабрь 2000 - в преддверии кризиса доткомов
2. Ноябрь 2005 - Май 2007 - во время образования пузыря на рынке недвижимости в США
3. Октябрь 2018 - Сентябрь 2019 - перед коронодампом.
Что касается S&P500, то в периоды паритета он либо начинал снижаться, либо восходящий тренд понемногу угасал, переходя в стагнацию. После пробития паритета сверху вниз наблюдается максимальная боль рынков - на графике указано движение S&P500. Рынок акций во времена кризисов чувствовал себя, мягко говоря, нехорошо.
- О причинах и последствиях кризисов прошлых лет можно рассуждать сколько угодно, нам важно понять, что ждать сейчас. Если смотреть более локально, то тренд загибается по дуге, как это было в 2007 году, и пробитие ожидается в октябре-ноябре 2023. Вполне реально. Проблем в экономике США сейчас полно:
1. Неконтролируемая инфляция, которая ещё с 2021 гуляет выше нормы
2. Ужесточение ДКП
3. Банкротство банков (SVB и First Republic Bank)
4. Постепенный уход от доллара, как от резервной валюты (альтернативы ему пока нет, однако динамика всё равно убывающая)
5. Скачущие цены на сырьё, вздёргивающие инфляцию
6. Огромный государственный долг, потолок которого всё повышается и повышается ( Относительно номинального ВВП больше 120%)
Пока непонятно, как будут решаться эти проблемы, но уже ясно, что процесс этот будет очень болезненный для рынков и снижение S&P500 в 2022 году было лишь началом.
- Итак, о негативе сказал, а теперь о позитиве. По статистике, когда соотношение доходности облигаций пробивает значение 0,2, это говорит о том, что экономика большую часть кризиса прошла и в это время рационально набирать портфель подешевевших акций. Ведь система оздоравливается, а фондовые рынки начинают формировать дно. Если отрисовать примерно прошлые циклы, то в лучшем случае можем ожидать дна во 2 половине 2024 года, а более негативный (ожидаемый) сценарий - 2026 год.
Начинает пахнуть жаренным. [US02Y] - Прогноз от ТоварищГаннПосле вчерашнего выступления Дж. Пауэлла, рынки были разочарованы. Он, как и прежде, удерживает ястребиный тон, говоря что переходить на мягкую ДКП ещё слишком рано.
Это правда, ведь об этом свидетельствуют последние данные по безработице и инфляции, (о которых я регулярно говорю в своих подкастах) - они всё ещё остаются довольно сильными.
Так система шатается, растёт количество банкротств и просрочек, а ставку продолжают поднимать.
Это прекрасное понимает рынок долга. Доходность по короткому концу кривой улетела вчера на 2-4% вверх. И это не предел.
По моей торговой системе первая целевая зона располагается на уровне 6%. Тем самым инверсия будет уходить всё глубже и глубже, а рынок закладывать Армагеддон на ближайшие пару лет.
Который несомненно случится. Так как капитал упёрся в пределы расширения роста. На 1$ долга генерируется всего 0.25 центов ВВП (для сравнения в 1970 году было 0.7 центов).
То есть нарушается основная парадигма капиталистической системы.
И выходит, что чем больше становится долг, тем ниже темпы роста экономики (происходит рост непродуктивного долга).
Всё это связанно в первую очередь с тем, что большая часть ликвидности во время программ QE шла в деривативные (эфемерные) инструменты, а не в реальную экономику.
Поэтому хлопок ликвидности не за горами и к нему нужно быть готовым.
Как? Пишу уже два года - держать свои средства преимущественно в реальных активах.
доходность Облигаций США - чего ждать?про отрицательную динамику доходности уже чуть ли ни с каждого утюга льют.. Сегодня РБК так вкусно про них рассказывал.
Вот и я решил... внести свои пять копеек
Пофиг отрицательная динамика, давайте посмотрим сами графики и поищем разворотные точки. Конечно, торговать не собираюсь, идею хотел сделать закрытой, но потом решил так: в рамках теории пусть будет.
5 и 2 года, а так же 10 и 5 композит (спред) на графиках соответственно.
что вижу? - да просто завершения фрактальной модели и максимальные уровни.
Жар пойдет на спад - это однозначно.
Вопрос чисто прикладной : по какой траектории? - ума не приложу :)
15.03.2022 Ситуация очень похожа на кризис в США Перед кризисами 2000, 2008 и 2018 г. всегда был дикий рост 2-х летних облигаций США, а потом обвал.
Посмотрите что происходит сейчас!!!
За последний год они выросли на 1200%. ТЫСЯЧУ ДВЕСТИ процентов за год!!! И сейчас они приближаются к нисходящей трендовой линии.
А мы знаем, что история повторяется.
Я думаю, что сейчас нужно уходить из акций США тоже.
Очень похоже, что будет обвал и в США. Деньги в акциях держать сейчас опасно.
Как собрать портфель на 3-4 года.«Добрый день! Что лучше положить в портфель, если хочу инвестировать лишь на 3-4 года?»
Такого рода вопрос очень часто прилетает в личку. Поэтому решил порассуждать на эту тему публично, так сказать. Точнее, попробую показать, почему при таком минимуме вводных я не могу ответить исчерпывающе, не получив ответы на целый ряд других вопросов. Безусловно, обратись вы к банку, брокеру или другую лавочку, вам обязательно сделают предложение, но эта история — не моя.
Итак, попробую показать ход формирования плана.
Первый вопрос, который всплывает у меня в голове: «Почему именно на четыре года?» Скорее всего, это связано с тем, что через данный период времени запланирована какая-то крупная покупка, под которую и откладывается указанная сумма. Второй вопрос: есть ли еще деньги, помимо этих? Если это весь капитал, и в будущем он будет потрачен, то такая игра очень опасна. Независимо от планов, целей и задач, у вас всегда должен быть ликвидный фонд «Форс-мажор» в размере, соответствующем текущей жизненной ситуации. Предположим, что он есть, и заявленные деньги, которые планируется инвестировать, — это деньги для покупки квартиры, как часто бывает. Не будем углубляться в дебри денежных потоков, активов и т.д.
Учитывая это, можно сделать вывод, что рисковать данными деньгами никак нельзя! От слова «совсем». Почему так? Да потому, что риск — это всегда потери, а потери — это недостижение цели. Соответственно, здесь можно рассмотреть несколько вариантов, в зависимости от уровня риска и задачи. Для наглядности будем считать, что сумма у нас — 100 тыс. единиц.
1. Для начала решим, что рисковать абсолютно не хочется, и тогда никакого другого варианта нет, кроме как приобрести исключительно облигации надежных эмитентов (ОФЗ, Газпром, Сбербанк, Газпромнефть и т.д.) с нужным сроком погашения. В нашем случае — это 3-4 года. Если хочется несколько сгладить риск ослабления рубля за этот период, то вариативно можно добавить сюда и валютную составляющую в виде FXTB или FXRU. Доля — от 10 до 30%. Можно использовать и депозиты, но у тех же надежных заемщиков по депозитам вы получите меньше, чем купив их облигации, но, так или иначе, разница будет копеечная и сильно заметна только на крупных суммах (от 20-30 млн).
Таким образом, первый вариант — это комбинирование депозитов и облигаций, при желании разбавленное валютным инструментом. При таком сценарии, если мы все 100% разместим в облигации и будем реинвестировать полученные купоны, на выходе получим сумму в 126 тыс., и это то, на что можно будет точно рассчитывать. Если добавить сюда валютную составляющую, то результат может быть как значительно лучше, так и значительно хуже — в случае существенного укрепления рубля. Но с учетом текущего уровня доллара предположу, что результат будет лучше, если на те же 20% добавить FXRU, а при стоимости доллара 80 и выше начать потихоньку выходить из валюты, докупая облигации.
2. Если же вы готовы рискнуть потенциальным доходом от облигаций на этом горизонте, то рассмотрим иной вариант. Возьмем ту же доходность по облигациям в 6%. Тогда мы можем отщипнуть от портфеля 20% и разместить их в акции. При таком раскладе, если вдруг все будет плохо и все наши акции обанкротятся, мы получим назад свои 100%, но если все будет хорошо, то на выходе получим еще и дополнительный доход от владения активами. Какой именно доход, сказать сложно, но он будет. В данном случае мы рискуем потенциальной прибылью, которую могли бы получить. Если вы считаете, что за этот промежуток на вашу цель существенно не повлияет инфляция, то можно его использовать. Или можно снизить долю акций до 10%, и тогда при любом исходе получить как минимум 13 тыс. В случае успеха второй вариант может принести существенно больше наших безрисковых 26 тыс., которые в первом.
3. Третий вариант еще чуть более спекулятивный, но суть его схожа. Если мы не особо рассчитываем на гарантированные 26 тыс., и нам важно, чтоб на выходе мы все равно вернули свои 100 тыс., но в то же время готовы рискнуть, то мы можем построить собственный индексный депозит. В итоге мы формируем план, схожий со вторым примером, но ввиду использования опционов можем рассчитывать на потенциально более высокую доходность. Однако здесь есть и минус, который заключается в том, что дивиденды получать мы не будем. Тогда в случае, если бумага останется на месте или даже незначительно снизится, мы лишимся вложенных в этот инструмент денег, в то время как во втором примере этого не произойдет.
Вроде простая ситуация, а столько вариантов решений! Но на самом деле они тоже далеки от истины, так как нуждаются в ответах на значительно большее количество вопросов, чтоб понимать наверняка, что лучше всего будет подходить конкретно под эту задачу. При формировании финансового плана все эти детали рассматриваются в полном объеме; именно поэтому, чтобы инвестиции были эффективными, нужно понимать основы: для чего, зачем, какие сопутствующие условия, обстоятельства, почему так, а не иначе, и т.д. Ответы на эти вопросы существенным образом влияют на выбор конкретного предложения и включение его в портфель.
Более того, бывает и так, что будущая покупка планируется в валюте, и тогда искать решения на нашем рынке не имеет смысла, и нужно идти на зарубежные, а там может обнаружиться еще несколько десятков разных вариантов, которые будут также зависеть от входящих параметров. Поэтому ответ на вопрос, что лучше, зависит от множества факторов и вашей конкретной ситуации. Если кто-то предложит вам решение, не уточнив все детали, то, наиболее вероятно, это выгодно ему, а не вам.
P.s. более того, можно использовать и ИИС, если есть НДФЛ к возврату.
