Торговые идеи по USTECH100CFD
Цель - 9000.00Мы уже торговали от этих уровней. Обратите внимание, что новые максимумы не получают поддержки от RSI и MACD на дневных
О маловероятности «V»-формы, вакцине и рецессии в Японии Вчерашний день стартовал с официальной констатации факта перехода экономики Японии в стадию рецессии (два квартала подряд снижения ВВП). Причем снижение на 1,9% против предыдущего квартала (7,3% по отношению к периоду годом ранее) на самом деле лишь начало негатива, поскольку очевидно, что второй квартал будет в разы более провальным. Так что Японии присоединились к Германии, Франции, Италии и прочим странам, которые по итогам первого квартала перешли в состояние рецессии экономики.
Но уже привычно и традиционно, но от этого не менее иррационально фондовые рынки более менее системно росли, начиная от немецкого Dax, заканчивая американским Nasdaq. Финансовые рынки продолжают жить по принципу «чем хуже, тем лучше». Поскольку мы являемся фанатами рационального подхода, то продолжаем рекомендовать поиск точек для продаж на фондовых рынках.
Что показательно рост этот происходил аккурат после интервью CBS главы ФРС Джерома Пауэлла, в котором он прямым текстом заявил, что восстанавливаться экономика будет долго – вплоть до конца 2021 года. То есть никакой V-формы в динамике экономического развития не будет.
Причиной резкого скачка оптимизма вчера стало сообщение от компании Moderna об успешном испытании вакцины от коронавируса. Ранняя стадия испытаний на людях показала, что вакцина вырабатывала антитела против Covid-19 у всех 45 участников. Новость, конечно, обнадеживающая, но она не означает, что уже завтра вакцина появится на прилавках (не появится), плюс не ясна ее стоимость и возможные масштабы производства.
Но рынки продолжают оставаться оптимистами и воспринимают частичное снятие ограничений как сигнал, что самое страшное позади, а впереди нас всех ждет светлое будущее. Так что новости об открытии магазинов в Италии, росте траффика в Китае, открытии 25 магазинов Apple в США подогревают аппетит к риску.
Мы же в этом свете рекомендуем не только продажи на фондовых рынках, но и продажи валют развивающихся стран: российский рубль, индийская рупия, мексиканской песо, южноафриканский рант, турецкая лира и т.д. – все это, на наш взгляд, отличные кандидаты на продажу.
Безработица в США, отчет IEA, розничные продажи в СШАГлавным событием небогатого на них вчерашнего дня стала публикация очередных цифр по заявлениям на получение пособий по безработице в США. Эксперты ожидали роста показателя на 2,5 млн, а по факту рост составил почти 3 млн.
Таким образом, ситуация на рынке труда США продолжает ухудшаться. В пользу этого свидетельствует тот факт, что в Goldman Sachs пересмотрели свой же прогноз по уровню безработицы с 15% до 25%. Что это означает для экономики, 2/3 ВВП которой генерируется потребительским сектором, думаем, расписывать не нужно. Так что мы продолжаем рекомендовать продажи на фондовом рынке США.
И в целом картина по миру продолжает оставаться предельно печальной. По мнению аналитиков UBS Group AG 2020 год для рынка труда Китая станет худшим за последние 2 десятилетия. Как ожидают в UBS число рабочих мест в Китае по итогам года сократится на 10 млн (при обычных правительственных целях в виде прироста числа рабочих мест на 10 млн).
IEA опубликовали свой ежемесячный обзор по рынку нефти. В целом его можно назвать относительно оптимистичными в том плане, что были улучшены прогнозы по спросу на нефть (снизится не на 9.3 млн б/д, а на 8.6 млн б/д), при этом констатировали, что предложение в мае резко снизится (на 12 млн б/д) до 88 млн, что является минимальным значением за последние 9 лет. В общем фундаментальный фон для нефти продолжает оставаться достаточно позитивным, а мы продолжаем удерживать наши среднесрочные покупки.
Пятница обещает стать самым насыщенным днем недели в плане макроэкономической статистики. Ключевые данные - ВВП Германии и Еврозоны за первый квартал, розничные продажи в США за апрель. Рынки, которые и без того на этой неделе подрастеряли в уровне оптимизма рискуют впасть в депрессию, поскольку апрельские данные по розничным продажам в США не могут не быть провальными (пик локдауна), да и первый квартал в Еврозоне явно был не самым удачным.
О страхе новой волны, Южной Корее и последствияхПосле безудержного веселья прошлой недели, похоже, рынки переходят на стадию похмелья. Индекс Страха по итогам вчерашнего дня вырос, а фондовые рынки, наоборот, снижались. Поводом для смены настроений стали опасения новой волны заболеваний. Собственно, мы об этом писали уже не раз: если Италия, Испания или Германия имели более менее объективные основания для частичного снятия ограничений, то США на их фоне выглядят абсолютно неготовыми к открытию экономики. Тем не менее, Трампу не терпится, как и многим другим странам. Очевидно, что смягчение карантина на пике пандемии это довольно сомнительная авантюра с крайне неприятными последствиями. Речь идет не только о новом витке пандемии, но и о том, что экономики на этом фоне придется опять закрывать.
В общем, с одной стороны нас радует, что хотя бы до кого-то начинает доходить, насколько опасной может быть спешка. А с другой, власти вряд ли отменят свои решения. Так что на всякий случай стоит готовиться к худшему. В этом свете продажи на фондовом рынке остаются актуальной торговой идеей, как и покупки доллара.
Центробанки на этом фоне продолжают угрожать последствиями для экономик, а также прогнозируют новые монетарные стимулы для борьбы с кризисом.
Отметим, что пример Южной Кореи показал, как быстро страна-образец борьбы с эпидемией может превратиться в антигероя, если снижать меры раньше и сильнее, чем это нужно. Имеется в виду открытие в стране ночных клубов в Южной Корее и последовавшая за этим вспышка заболеваний (число новых случаев за несколько дней выросла почти в 10 раз).
Тем временем потихоньку разгорается скандал с Германией. После того, как суд Германии дал ультиматум в 3 месяца для ЕЦБ по пересмотру программы QE, Европейская Комиссия грозится судом теперь уже Германии.
И еще пара слов напоследок. Мы уже отмечали, что статистика по рынку труда США вышла тотально провальной и худшей за всю историю наблюдений. Но был там и довольно интересный момент, на который мало кто обратил внимание – резкий рост зарплат. Казалось бы сигнал позитивный. В обычных условиях да, но не сейчас. Резкий рост средних зарплат говорит лишь о том, что массово теряли работу наименее оплачиваемые работники. Учитывая, что текущая помощь безработным выше, чем зарплата многих малоквалифицированных рабочих это может привести к тому, что даже когда появится возможность вернуться на работу, рабочие могут просто проигнорировать ее. Зачем, собственно, возвращаться на работу, если можно не работать и получать больше. В итоге страдает бюджет из-за чрезмерной нагрузки и страдает экономика из-за отсутствия рабочей силы.
Почему статистика по НФП будет провальной и что с этим делатьГлавным событием вчерашнего дня на финансовых рынках стало оглашение итогов заседания Банка Англии. Параметры монетарной политики оставили без изменений, но пригрозили увеличить объем программы количественного смягчения уже в следующем месяце. Попытка фунта вырасти на этих новостях достаточно быстро закончилась ничем, поскольку Банк Англии прогнозирует худший экономический спад в Великобритании с 1706 года. Центробанк заявил, что ожидает, что валовой внутренний продукт сократится на 14% в течение 2020 года в целом и на 25% во втором квартале. Так что сегодня мы склонны продолжать рекомендовать его продажи.
Jobless claims в США продолжают выходить с миллионными значениями (опять больше 3 млн), что не может не пугать рынки в преддверии официальной статистики по рынку труда США. Эти данные всегда вызывают повышенный интерес у финансовых рынков в виду их исключительной важности и способности показать не только то, что было с экономикой месяц назад и происходит сейчас, но и также, что будет с ней в обозримом будущем. Рынок труда является опережающим индикатором экономики. Его резкое ухудшение сегодня – это сигнал, что завтра будут слабые данные по промышленному производству, розничным продажам и через пару месяцев – по ВВП.
Пятничные данные по НФП по прогнозам обещают стать самыми плохими за всю историю наблюдений. В среднем эксперты ожидают снижение числа вновь созданных рабочих мест на 20 млн. Чтобы понимать масштаб происходящего отметим, что 20 млн – это приблизительно то число рабочих мест, которое было создано на рынке труда за последние 10 лет (!).
Почему цифра в -22 млн действительно реальна? Предлагаем посмотреть на цифры по обращениям на получение пособий по безработице (jobless claims). Напомним, что основу расчета НФП за апрель месяц являются данные за конец марта вплоть до 20-ых числе апреля. То есть чисто арифметически мы имеем 3,3 + 6,8 + 6,6 + 5,2 = +21,9 млн. безработных. Таким образом, цифра в 22 млн вполне реальна.
Эти наши расчеты подтверждают и данные по занятости от ADP, опубликованные в среду. Они даже несколько превысили отметку в -20 млн.
Возникает закономерный вопрос, как заработать на этой уникальной ситуации, с которой Штаты еще никогда за всю свою историю не сталкивались. Поскольку речь идет о состоянии экономики США, то, очевидными кандидатами на торговлю являются фондовый рынок, а также доллар США.
Предлагается следующий план. Продавать на фондовом рынке США, который в последний месяц полностью игнорирует факт экономического кризиса, несмотря на провальные статистические данные и еще более провальную квартальную отчетность корпораций. Но вечно так продолжаться не может. Рано или поздно покупателям на фондовом рынке придется признать тот факт, что экономическая реальность сильно изменилась и изменилась в худшую сторону, а фондовый рынок это еще никак не учел в ценах. Так вот пятничные данные идеально подходят на роль холодного отрезвляющего душа. Именно поэтому мы рекомендуем продать базовые фондовые индексы США уже сегодня.
Вообще если послушать любого грамотного эксперта, то такое развитие событий кажется единственным разумным вариантом. Буквально на днях глава BlackRock ($8 трлн под управлением) Ларри Финк заявил, что США следует готовиться к массовым банкротствам среди малого и среднего бизнеса, пустым самолетам и осторожным потребителям, а также повышению налога на доходы корпораций.
Что касается доллара США, то еще месяца три назад на таких данных мы бы рекомендовали продавать его буквально на всю маржу. Но сейчас ситуация на финансовых рынках изменилась. В последние пару месяцев, в моменты, когда рынкам становится страшно, спрос на доллар резко возрастает. Именно поэтому, как бы странно это звучало, мы рекомендуем покупать доллар на фоне провальных данных по рынку труда США. Мотивация: слабые данные – это напоминание рынкам, которые в последнее время сильно расслабились, насколько глубока экономическая бездна. Естественной реакцией на это станет рост страха, что в свою очередь спровоцирует рост спроса на доллары. Отметим, что рынкам интересен даже не столько доллар сам по себе, сколько без рисковые казначейские облигации США, для покупок которых нужны доллары.
Банк Англии, рынок труда США, Трамп и евроГлавным событием среды стала публикация данных по занятости в США от ADP в апреле. Медианный прогнозы в районе -20 млн. по факту был оправдан практически на все 100%. Так что рынки получили очередное напоминание, что хватило лишь одного месяца локдауна, чтобы уничтожить все, что создавалось на рынке труда США за предыдущие 10 (!) лет.
Но этим тема рынка труда США на этой неделе не исчерпывается. Наоборот, это только первая ласточка. Сегодня нас ждет очередная еженедельная порция данных по количеству новых безработных в США. Ну и завтра будет самое интересное - официальная статистика от Министерства труда США: НФП и безработица. Но об этих данных мы поговорим завтра.
А сегодня напомним, что в свете такого состояния рынка труда продажи на фондовом рынке труда остаются актуальными. Кроме того мы продолжаем рекомендовать покупки доллара США на валютном рынке, поскольку сейчас доллар действует от противного: чем хуже данные, тем больший спрос на него.
Евро вчера находился под давлением – виной всему очередные слабые данные по экономике Еврозоны. Розничные продажи упали почти на 10%, а индексы деловой активности уже привычно вышли на минимальных за историю наблюдений отметках. Европейская Комиссия огласила свои оценки по ущербу экономике ЕС: снижение на 7,7% по итогам года (естественно рекордная величина).
Возвращаясь к оптимизму на финансовых рынках, который резко вырос в связи с новостями о смягчении ограничений и постепенном выходе из карантина европейских стран. США и в первую очередь Трампу очень хочется не отставать в этом плане от Европы. Но текущая эпидемиологическая ситуация в США пока не очень располагает к смягчению. Это вчера признал даже Трамп, и очертил то, о чем все пытались не говорить: спешка в вопросе смягчения локдауна чревата дополнительными жертвами. Но Трамп, судя по всему, готов пойти на это.
Главным же событием четверга станет оглашение итогов заседания Банка Англии. Ставку трогать не будут, а вот расширение программы количественного смягчения вполне вероятно. Кроме того официальные лица скорей всего дадут свои комментарии по состоянию экономики Великобритании. Почти наверняка они будут предельно депрессивными. В этом свете напомним о нашей рекомендации продавать британский фунт как против доллара (продажа GBPUSD), так и против евро (покупка EURGBP).
США против Китая, ослабление локдаунов, очередные слабые данные Старт недели выдался на удивление спокойным. Волатильность для последнего времени была невысокой. Во многом этому способствовало отсутствие важной макроэкономической статистики, а также очень насыщенная предыдущая неделя. В общем трейдеры решили взять хотя бы один день передышки.
Главным событием вчерашнего дня в плане макроэкономической статистики стала публикация индексов от Markit по Еврозоне. Доверие упало до рекордно низкого уровня в апреле, а сокращение рабочих мест было самым резким с 2009 года. Общий показатель активности в Еврозоне упал до 33,4 - самого низкого уровня с начала публикации индекса в 1997 году. Производственная составляющая упала до 18,1, намного ниже уровня 50.
Производственные заказы в США снизились в марте на 10,3%.
Вообще весь инвесторский мир с замиранием сердца следит за риторикой США в сторону Китая, которая с каждым днем становится все агрессивнее. США хотят обвинить Китай в разработке вируса и последующем его распространении в мире, основным пострадавшим от которого стали именно американцы. Потенциально это очень нехорошая ситуация с максимально плохими последствиями (как будто у мировой экономики и без этого не хватало проблем).
Из условно позитивных новостей стоит отметить, что экономики многих стран именно на этой неделе планируют снятие части ограничительных мер и начало постепенного выхода их локдаунов. И если в Италии, Германии или Испании это выглядит естественным эволюционным процессом после 5 недель понижательной тенденции в развитии эпидемии, то снятие ограничений в США смотрится явно преждевременным, поскольку там пандемия все еще находится на пике и ни про какую позитивную тенденцию, а уж тем более устойчивую, говорить пока не приходится. Но некоторые штаты уже открывают парки, рестораны и внедряют прочие смягчающие меры. Потенциально это чревато растягиванием продолжительности эпидемии или вообще выход на новый пик.
Кстати, Япония на этом фоне продлевает чрезвычайное положение в стране до конца мая.
Так что мы пока не видим поводов для оптимизма на фондовых рынках и продолжаем рекомендовать продажи в первую очередь на сверхперекупленном фондовом рынке США.
«Волшебная таблетка», ВВП, безработица и ЦентробанкиСо времени начала пандемии сложно припомнить простой день на финансовых рынках, но среди непростых дней попадаются особенно сложные. Таким был день вчерашний и будет день сегодняшний.
Рынки вчера продолжали излучать оптимизм: их не остановили не крайне слабые данные по ВВП США за первый квартал (показатель снизился на 4,8% при прогнозе -4% и прошлом +2,1%), ни очень унылый сезон отчетности в США, когда ¾ компаний рапортуют о радикальном снижении прибыли на фоне падения продаж, ни общие крайне печальные перспективы по данным за второй квартал.
Новость о том, что Gilead Sciences изобрели-таки «волшебную пилюлю» от коронавируса прочно засела в умах инвесторов. Экспериментальное противовирусное лекарственное средство ремдесивир по информации Gilead помогло улучшить симптомы у пациентов с COVID-19. И хотя буквально на днях была информация от Китая, что подтвержденного эффекта в лечении COVID-19 ремдесивир не дает, рынки почувствовали кровь.
Соответственно все развивалось так, как происходит в таких случаях: Индекс VIX снижался, фондовые рынки росли, доллар падал, товарные валюты и валюты развивающихся стран укреплялись.
ФРС оставили параметры монетарной политики без изменений. Никаких громких заявлений не было. Так что Центробанк не помешал рынкам заряжаться оптимизмом.
Оптимизм инвесторов на фондовом рынке подкрепляла относительно неплохая отчетность от тех-гигантов и просто инфлюэнсеров фондового рынка: Microsoft, Facebook, Tesla. Нужно понимать, что пандемия и локдауны ущербны для абсолютного большинства компаний, а для многих так вообще вещь смертельная. Но есть отдельные корпорации, которые от нее выигрывают. Важно отделять правила от исключений из правил.
Рынки явно пытаются выдать желаемое за действительное, на самом деле, как бы это ни странно прозвучало, это мало что меняет здесь и сейчас. Сомнений в том, что рано или поздно коронавирус поборют, у нас в общем-то не было. Но ущерб экономике уже нанесен и будет продолжать наноситься в обозримом будущем (даже если ремдесивир действительно помогает, завтра на прилавках он не появится). Ну и на всякий случай отметим, что вчера США успешно преодолели отметку в миллион официально заразившихся.
А вот факт, что на фондовом рынке покупают акции при том, что стоимость доллара прибыли выросла в разы и ближайшие перспективы крайне негативны, откровенно удивляет. Но менять рекомендацию мы не планируем. Рынок предельно переоценен – смотри на него хоть сквозь призму P/E, хоть EPS или любой другой адекватной инвестиционной метрики.
Что касается доллара, то внутридневные его покупки в общем и целом остаются актуальными, как, впрочем, и наши любимые среднесрочные позиции на валютном продажи: российского рубля, а также покупки EURGBP. По остальным позициям (продажи AUDUSD, покупки USDCAD, продажи GBPUSD и EURUSD) цены предельно хороши для открытия позиций здесь и сейчас.
Сегодняшний день интересен в первую очередь решением ЕЦБ и данными по ВВП, а также цифрам по безработице в Еврозоне. Кроме того уже традиционно повышенный интерес вызывают данные по jobless claims. Аналитики ожидают дальнейшего роста числа безработных, который исчисляется миллионами. Что лишний раз подтвердит, насколько все на самом дело плохо.
Непростой день впереди: сезон отчетности, ВВП США и решение ФРСДавление, которое оказывается на доллар на валютном рынке на этой неделе – это прямое следствие резкого роста оптимизма на финансовых рынках. Который в свою очередь связан с новостями о постепенном и скором выходе многих стран из локдауна.
Сегодняшний день будет очень важен как для доллара, так и для фондового рынка США. Во-первых, будет опубликована статистика по ВВП США за первый квартал. Аналитики ожидают снижение на 4%. Хотя есть пессимисты (что характерно в рядах Белого Дома), которые ожидают более глубокое падение вплоть до 20-30%. Речь идет об оценках экономического советника Белого дома Кевина Хассетта. На наш взгляд, это скорее попытка попугать рынки, поскольку 2/3 первого квартала прошли для США вне локдауна. То есть всю силу негатива мы увидим лишь во втором квартале.
В любом случае стоит готовиться к слабым данным.
Ну а затем свое слово скажет ФРС. Ставку почти наверняка оставят без изменений (в это верят 100% трейдеров). А вот констатация факта резкого ухудшения состояния экономики США вполне может вернуть покупателей к реальности.
Наша позиция по фондовому рынку в любом случае пока без изменений: только продажи. Обратим внимание на еще один интересный факт касательно индекса SP500. В настоящий момент всего 5 компаний (Facebook, Google, Apple, Microsoft, and Amazon) составляют 20% капитализации индекса. Это делает его динамику тотально зависимой от поведения цен на акции этих компаний.
Сегодня отчитываются Facebook и Microsoft, а завтра Apple и Amazon. Если рынки разочаруются в них, это может спровоцировать резкое падение всего фондового рынка США. Напомним, что когда рыночная сила начинает концентрироваться в руках ограниченного числа игроков, это приводит к уязвимости всего рынка.
За примером далеко ходить не надо: рынок нефти и фонд ETF USO. Очередное перепозиционирование фонда на этой неделе спровоцировало новый раунд распродаж на рынке нефти.
Google уже отчитались вчера и в отличие от подавляющего большинства других компаний смогли продемонстрировать результаты лучше, нежели ожидали аналитики. Впрочем, это исключение лишь подтверждает правило: основная масса компаний демонстрирует резкое снижение прибыли вплоть до перехода в территорию убытков.
Добро пожаловать в реальный мир, Банк России, твитт Трампа Вчерашние индексы PMI по Еврозоне и Великобритании можно назвать холодным душем или возвратом в реальный мир. Композитный индекс PMI по Еврозоне вышел на отметке 13.5 (прогноз был 25.0). По Великобритании картина еще хуже: 12.9 при прогнозе 29.5. Картина по сектору услуг в обоих случая еще хуже 11,7 и 12,3 соответственно. Очевидно, что это полный провал. Хотя провал и абсолютно ожидаемый, о чем мы и предупреждали во вчерашнем обзоре.
В свете столь печальных данных по фунту напомним, о том, что EURGBP находится в зоне покупок, ну а продажи пары GBPUSD тоже вполне себе перспективны.
Дальше эстафету печальной статистики перехватили США. Данные по jobless claims уже традиционно для последнего месяца вышли весьма разочаровывающими (+4,4 млн безработных). Вообще бедам рынка труда США пока не видно конца. Если вначале пострадали работники ресторанного, отельного бизнеса, а также фабрик и заводов, то теперь к ним присоединились офисные служащие и обслуживающий персонал. По данным опроса Gallup четверть работающих американцев считают, что потеряют работу в течение ближайших 12 месяцев. Так что прогнозы уровня безработицы в 20% из страшной сказки с каждым днем становятся все ближе к реальности.
Прочая статистика по США также не радовала: продажи новых домов упали на 15,4%, как и индексы PMI, которые опустились в район 27.
В этом свете не может не напомнить, что цены на фондовом рынке США радикально расходятся с реальностью. И рано или поздно им придется признать, что все плохо. И тогда мы станет свидетелями падения, масштабы которого будут исчисляться десятками процентов. Соответственно текущие цены – это подарок, который нужно брать. Это выигрышный лотерейный билет, все, что нужно - просто принять участие в этой лотерее.
Укрепление российского рубля на фоне снижения паники на нефтяном рынке мы считаем еще одним подарком, игнорировать который просто преступно. Банк России сегодня почти наверняка окончательно даст понять, что кэрри-трейдерам в РФ делать нечего, так что рублю будет некуда деваться кроме, как смотреть в бездну, особенно с такими ценами на нефть. И бездна обязательно посмотрит в ответ.
Ну и пара слов про рынок нефти. Трамп свои твиттом про уничтожение иранских кораблей в ответ на их небезопасные маневры снова ввел в уравнение цены на нефть переменную «геополитическая напряженность на Ближнем Востоке». Мы в свою очередь напомним, что текущую ситуацию на рынке нефти в фундаментальном плане можно описать как хуже уже некуда. А вот причин, которые могут улучшить ситуацию можно сходу назвать с десяток, начиная сокращение добычи со стороны ОПЕК+ и прочих стран, заканчивая упоминаемым выше твиттом Трампа.
День данных, сезон отчетности и еще одна денежная инъекция Все самое интересное вчера в плане ценовой динамике снова происходило на рынке нефти. Но былого задора уже не наблюдалось. Нефть пинали скорее по инерции, нежели в приступе энтузиазма. Что наводит на мысли о том, что самое страшное позади. То есть совсем расслабляться, конечно, рано, но выдохнуть, пожалуй, уже можно. Плюс наконец-то появилось четкое объяснение раздачи во вторник. Потому как с понедельником было все ясно – экспирация майских контрактов. Но за что били во вторник июльские, ведь до их экспирации еще жить и жить? Все дело оказалось в решении крупнейшего в мире нефтяного ETF, который владеет от 1/5 до ¼ всех фьючерсов на нефть перепозиционироваться и переместить свои позиции с июньских фьючерсов в июльские и другие более длинные периоды. То есть логика в событиях есть и она больше связана с техническими моментами, нежели с тем фактом, что законы экономики окончательно перестали работать.
Для себя мы отметили заявления аналитика из Mizuho Bank, что нефть может достичь отметки в -$100 за баррель. Когда на рынке появляются такого рода прогнозы (из подобных в прошлом можно вспомнить Биткоин по 100К или даже 500К, Тесла по 2К за акцию и т.д.) значит ситуация уже достигла терминальной стадии и в целом можно переживать гораздо меньше.
Из новостей дня стоит отметить успешное прохождение юридических процедур в США очередного пакета помощи малому бизнесу размером почти в $500 млрд. Фондовый рынок встретил это умеренным оптимизмом. В целом инвесторов можно понять, особенно тех из них, кто читал квартальный отчет Delta Air Lines. Впервые за 9 лет компания отчиталась об убытках, да еще каких: после прибыли в $730 млн годом ранее по итогам первого квартала убытки составили $534 млн. Но это еще только начало проблем.
Компания прогнозирует падение доходов во втором квартал на 90% (!). Вот там проблемы компании будут продемонстрированы во всей красе.
Так что мы не устаем напоминать о целесообразности продаж на фондовом рынке США. И пусть никакой рост подписчиков Netflix не вводит наших читателей в заблуждение. Все плохо и точка.
Четверг будет исключительно насыщенным днем для финансовых рынков в плане макроэкономической статистики. Традиционно для последнего времени основное внимание будет приковано к статистике по jobless claims. Ожидается очередная страшная цифра в районе 4 млн. В свете того, что происходит на рынке нефти в последнее время, а также неспособности системы ранее отобразить всех желающих, мы не удивимся, если данные опять выйдут выше 5 млн.
Кроме того в четверг будут опубликованы индексы PMI по Германии и Еврозоне в целом, Великобритании, а также США. Это будут апрельские данные, так что есть все основание ожидать провала. Соответственно евро и фунт вероятно будут находиться под давлением. Ну а после 15ф:30 под давлением может оказаться уже доллар.
В общем, день ожидает быть волатильным не только на рынке нефти, но и на валютном, а также фондовом рынках.
Когда пандемия закончится: Bitcoin, NASDAQ, $Это будет самая большая социально-экономическая встряска нашего поколения. События будут разворачиваться волнами, давая ложные надежды, а затем сокрушая их. Фокус будет смещаться по разным направлениям. Попытки смягчить, и разрешить один кризис приведут к еще большему хаосу.
Худший день в истории нефти, больше денег Богу денегПожалуй, главной новостью вчерашнего дня стало падение нефти марки WTI до минимальных за всю историю значений. Да и вообще вчерашний день войдет в историю как самый худший день в истории рынка нефти. Еще бы, потерять за день 300% (!) стоимости – это определенно достижение.
Но нужно понимать, что это за нефть, которая потеряла 3 своих стоимости. Речь идет о майских фьючерсах. Во многом происходившее вчера на рынке нефти носило технический характер. Дата экспирации майских фьючерсных контрактов по марке WTI приходилась на 20 апреля. Поскольку спроса здесь и сейчас на физическую нефть нет (пандемия, локдаун и экономический кризис), а хранилища переполнены, никто из владельцев фьючерсных контрактов не хотел их исполнять. Грубо говоря, никому сейчас не нужна физическая поставка нефти, потому как здесь и сейчас с реальной нефтью делать нечего. Соответственно покупатели стали избавляться от контрактов. Тот факт, что их много, а они стали делать это в самый последний момент и спровоцировал падение практически в район -$40 за баррель.
В итоге разница в цене между майским и ближним контрактом достигла совершенно неприличных и исторически рекордных отметок. В общем, сейчас может озолотиться тот, у кого есть возможность хранить нефть. Судя по текущей разнице стоимость хранения барреля нефти достигает $40 за пару месяцев. Так что те, у кого есть пара пустых цистерн про запас вполне могли вчера купить майские фьючерсы по -$40 и одновременно продать июньские или июльские.
Итого, фьючерсы более длинных периодов перенесли вчерашний день хоть и с серьезными, но далеко не критическими потерями (достаточно посмотреть на цены на июньский или июльский фьючерсы, чтобы понять, что ничего не пропало и мир все еще на месте). Причина: все понимают, что есть текущий момент с его сиюминутными характеристиками, а есть перспектива развития событий. Так вот, перспектива такова, что во вполне себе обозримом будущем спрос в основном восстановится, а хранилища соответственно начнут активно опустошаться.
Именно этот факт поддерживает в нас уверенность, что покупки нефти от текущих цен или выше не являются проблемной позицией. Шок, связанный с эпидемией носит ограниченный во времени характер: все, что нужно покупателям это набраться терпения. Некоторые позиции нужно просто выдержать. Это определенно такой случай.
В США тем временем продолжают приносить в жертвы Богу Денег все больше денег. Речь идет о пакете мер по помощи малому бизнесу в размере $500 млрд. Как ожидается, законодательные процедуры пройдут успешно к концу недели.
На фондовом рынке США основное внимание на этой неделе приковано к сезону отчетности. Банки на прошлой неделе серьезно провалились, потеряв кто 50%, а кто и почти 90% прибыли. На этой неделе отчитываются 74 из 500 компаний индекса SP500, так что будет очень горячо. А когда отрапортуют нефтяники или авиакомпании, возврат к реальности быков может быть очень жестким.
В среднем же аналитики ожидают, что прибыль во втором квартале снизится на 26,7% (до эпидемии прогнозировался рост на 5,7%). Это станет самым большим снижением с первого квартала 2009 года, когда прибыль упала на 41,1%, согласно данным FactSet.
Напомним, мы настоятельно рекомендуем продавать на фондовом рынке США, который считаем абсолютно оторванным от реальности.
Процитируем по этому поводу Скотта Майнерда, инвестиционного директора Guggenheim Investments ($270 млрд под управлением): «Если говорить о текущих уровнях P/E, рынок акций не имеет никакой внутренней ценности. Рост фондовых индексов обусловлен исключительно ликвидностью (имеются в виду вливания ФРС)».
Итоги недели: План Трампа и пандемия, Китай и прогнозы МВФПрошедшая неделя традиционно выдалась богатой на рекорды и громкие заявления. Самым громким традиционно был Трамп, который представил трехфазовый план по открытию экономики США. Учитывая, что никаких сроков озвучено не было, а критерии по имплементации плана достаточно жесткие, радоваться еще более чем преждевременно. Скорее это попытка делать хорошую мину при плохой игре.
В конце концов, мировой счетчик случаев заболеваний на прошлой неделе уверенно преодолел отметку в 2 млн, а в самих США на этой неделе вполне может появиться первый миллионный заболевший.
Вообще голоса о выходе из локдаунов звучали на прошлой неделе все громче. Германия всерьез нацелилась с самого старта мая начать раскупоривать экономику: для начала открыть небольшие магазины, школы и разблокировать деятельность автодилеров.
Все при этом посматривают в сторону Китая, который уже вышел из локдауна, и в теории показывает, что будет с остальными странами через несколько недель. В том числе и в плане экономики. На прошлой неделе вышли данные по ВВП (-6,8%), промышленному производству (-1,1%) и розничным продажам (-15,8) за март. Данные ужасные (первое снижение ВВП Китая за последние 50 (!) лет), но консенсус такой, что могло быть и хуже. В связи с этим надежды на то, что все может окончиться не так уж и плохо активизировались, что привело к резкому росту котировок на фондовых рынках.
Мы продолжаем оставаться пессимистами и рекомендуем этот рост использовать как возможность для продаж. Во вторник МВФ опубликовали свое видение текущей ситуации. И отметили, что текущие экономические проблемы гораздо хуже глобального финансового кризиса (ожидают снижение мирового ВВП по итогам года на 3%).
На этой неделе мы продолжим покупать EURGBP. Будет много статистики по Великобритании, которая почти наверняка неприятно удивит. Кроме того Великобритания вернулась за стол переговоров с ЕС, а это значит почти гарантированный приток негативных новостей.
Из прочих плановых событий отметим заседание Банка России, на котором почти наверняка снизят ставку и скорей всего значительно. Для рубля это будет сильным ударом. Так что не дожидаемся пятницы и продаем рубль уже сейчас, пока он еще относительно дорог.
Среднесрочные покупки нефти продолжают оставаться актуальными для нас, поскольку механизмы рыночной саморегуляции уже действуют. Число активных нефтяных установок в США сократилось всего за неделю на 66 до 438 шт, а объем производства нефти в США сократился за неделю на 100 тыс. до 12,3 млн б/д (в марте объем производства составлял 13,1 млн б/д).
Что касается наших базовых среднесрочных позиций, то это продажи на фондовых рынках, покупки нефти (на прошлой неделе добавились в покупку по $20 в марке WTI) и покупки золота, продажи российского рубля и прочих валют развивающихся стран (например, турецкой лиры, индийской рупии, мексиканского песо), а также покупки пары EURGBP.
