НОВАТЭК является классической историей роста, которая так редка для российского фондового рынка. Покупать такие истории всегда страшно, но мы призываем смотреть не на график, а на отчеты, презентации и стратегии самой компании.
Пройдемся по сухим фактам. Выручка компании кратно выросла за последние 10 лет и, вероятно, продолжит расти. Сделаем ремарку, темп роста выручки снизился, но мы не считаем что это разворот, скорее временное замедление: де-факто, мегапроекты (см. Ямал-СПГ и пр. еще не дают денежного потока, но при ближайшем рассмотрении уже виден эффект на уровне производственных отчетов. Все мы знаем, что НОВАТЭК является самой эффективной компанией в российском нефтегазовом секторе (рентабельность по ЧП 27%, по EBITDA 44%) и у нас не возникает сомнений в возможностях менеджмента монетизировать проекты.
Мы ожидаем что компания продолжит плавно расти в размерах (речь не об акциях, а именно о самой компании), что в теории должно вызвать и рост капитализации. В последствии, мы предполагаем изменение дивидендной политики в пользу больших выплат акционерам (сейчас платят 30% от нормализованной(очищенной от неоперационных результатов, пример - продажа доли в Ямал-СПГ Фонду Шелкового пути) чистой прибыли).
Другие драйверы: потенциальный рост доли природного газа в структуре мирового энергопотребления, увеличение доли компании в индексах.
Дисклеймер: мы понимаем, что компания оценена рынком недешево и в случае неких макроэкономических коллапсов (см. 2008 или 2014) ее акции могут сильно обвалиться (что, вероятно, слабо будет связано с результатами самой компании, опять таки, обратите внимание на ее результаты в кризисные года) на продажах фондами и нерезидентами. Рекомендуем изучать отчетность и держать компанию в фокусе.
Мы купили акции в портфель и будем использовать любые коррекции для увеличения размера позиции. Стопов нет, даже формальных (продадим либо когда идея реализуется, либо в случае резкой смены стратегии - считаем маловероятным).
Всем удачных инвестиций.
Пройдемся по сухим фактам. Выручка компании кратно выросла за последние 10 лет и, вероятно, продолжит расти. Сделаем ремарку, темп роста выручки снизился, но мы не считаем что это разворот, скорее временное замедление: де-факто, мегапроекты (см. Ямал-СПГ и пр. еще не дают денежного потока, но при ближайшем рассмотрении уже виден эффект на уровне производственных отчетов. Все мы знаем, что НОВАТЭК является самой эффективной компанией в российском нефтегазовом секторе (рентабельность по ЧП 27%, по EBITDA 44%) и у нас не возникает сомнений в возможностях менеджмента монетизировать проекты.
Мы ожидаем что компания продолжит плавно расти в размерах (речь не об акциях, а именно о самой компании), что в теории должно вызвать и рост капитализации. В последствии, мы предполагаем изменение дивидендной политики в пользу больших выплат акционерам (сейчас платят 30% от нормализованной(очищенной от неоперационных результатов, пример - продажа доли в Ямал-СПГ Фонду Шелкового пути) чистой прибыли).
Другие драйверы: потенциальный рост доли природного газа в структуре мирового энергопотребления, увеличение доли компании в индексах.
Дисклеймер: мы понимаем, что компания оценена рынком недешево и в случае неких макроэкономических коллапсов (см. 2008 или 2014) ее акции могут сильно обвалиться (что, вероятно, слабо будет связано с результатами самой компании, опять таки, обратите внимание на ее результаты в кризисные года) на продажах фондами и нерезидентами. Рекомендуем изучать отчетность и держать компанию в фокусе.
Мы купили акции в портфель и будем использовать любые коррекции для увеличения размера позиции. Стопов нет, даже формальных (продадим либо когда идея реализуется, либо в случае резкой смены стратегии - считаем маловероятным).
Всем удачных инвестиций.