Evgeny_Jenkov

Рубль и падение RGBI

Длинная
FX_IDC:USDRUB   Доллар США / Российский рубль
Индекс государственных облигаций России продолжает движение вниз на фоне вероятного ещё одного повышения процентной ставки в эту пятницу Банком России. Давайте посмотрим на рубль:

🤔 С учётом того, что инфляция в РФ остаётся на высоком уровне, то Центробанк продолжает свою ястребиную политику. Но Евген до сих пор не понимает смысла в ужесточение, так как инфляция, по данным самого Банка России, в основном в товарах, кроме того, инфляция в товарах растёт во всём мире. Получается так, что вместо того, чтобы воздействовать на предложение более умеренной политикой и увеличить предложение внутри страны, которое поможет, вероятно, снизить рост цен, так они пытаются бороться с импортированной инфляцией путём ужесточения внутри страны.

✋🏻 Нет! Логика тут присутствует, так как импортированная инфляция может сдерживаться или остужаться за счёт укрепляющейся национальной валюты. А ужесточение монетарной политики должно укреплять позиции рубля. Правда, сама инфляция и бюджетное правило будет сдерживать дальнейший рост рубля.

Хотя аналитики опрошенные WSJ заикались про нефть по $200 в конце 2022 года и тогда рубль как бы должен продолжать укрепляться, но нефть по $200 – это ещё большая инфляция во всём мире, а значит ещё более импортируемая инфляция внутри страны, в связи с которой пропадает стимул сберегать и это может стать помехой в укрепление рубля. Кроме того, сильное укрепление будет играть против роста российского ВВП в рублёвом выражение и поэтому ниже 68 за доллар в моменте – невозможно. Посудите сами – рубль в октябре 2018 года при нефти в $85 был по 64 за доллар и сейчас при нефти в $85 равен 70.8 за доллар (напоминаю, что нефтегазовые доходы России — это не вся экономика, но большая часть).

👉🏻 Поэтому правило Евгена (не рекомендация, а мнение автора) – продавать рубль ниже 75 и покупать выше продолжает действовать. Правда, в условиях цен на энергоресурсы я смещаю целевую цену к 73.5. В том, что я снизил некий целевой уровень, приятное в том, что у правительства России есть возможность на какое-то время стабилизировать курс национальной валюты в диапазоне 70-72. Укрепление будет отрицательным фактором, так как это всё же волатильность, а не стабильность.

☠️ Если индекс государственных облигаций найдёт поддержку, то владельцы российских акций могут сильно пострадать, поэтому предлагаю следить за RGBI в оба глазика.

Отказ от ответственности

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, отражает только личное мнение автора, не может служить руководством для инвестиций в какие-либо финансовые инструменты и быть их рекламой. Подробнее в Условиях использования.