Экономика России: хроники падения. Ч. 90. Итоги 22 месяцаДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Если выбрать двух главных героев 22 месяца, то позиций будет две: яйца и самолеты. Именно вокруг них инфошума было больше всего. С точки зрения наших хроник это на самом деле вполне себе показательные кейсы внутреннего состояния системы, которая при всей внешней видимости устойчивости, на самом деле расшатывается все сильнее.
Взять те же яйца. Проблема ведь не в них как таковых. Напомним, в сентябре роль яиц выполнял бензин на автозаправках, который «вдруг» резко подорожал и начал физически исчезать. Проблема в ситуации в целом. Когда нет системности и траектории движения, а есть ситуативные реакции на что-то в форме спешного залатывания дыр, причем максимально нерыночными методами (запреты, угрозы, штрафы, пошлины и т.д.), то такого рода косяки будут вылазить постоянно. То есть дело не в яйцах, а в подходе. Например, завтра подорожает какая-нибудь говядина. Проблему решат путем забоя молочных коров и увеличения мяса на рынке, а потом через месяц неожиданно обнаружат дефицит молока. В общем, на месте яиц могло быть практически что угодно, а по сути, это маркер того, что система банально не выгребает.
Еще один маркер глубоких внутренних проблем и того, что для их выхода на качественный уровень нужно время, стала ситуация с самолетами. В первой половине декабря практически каждый день (а иногда и по нескольку раз на день) приходили сообщения об аварийных посадках самолетов из-за поломок. Да, понадобилось почти 2 года, чтобы система деградировала до нужной кондиции, но ситуация эта очень показательна тем, что объективно процессы идут, просто они занимают время. И вечно на старых запасах и резервах не протянешь. Просто где-то больший запас прочности, где-то меньший, но он все равно конечен.
Это если описывать происходящее концептуально и системно, если же перейти на частности, то об этих и прочих санкционных итогах 22-го месяца «спецоперации» по уничтожению экономики РФ мы и поговорим в сегодняшнем обзоре.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Американский хостинг-провайдер GoDaddy, являющийся крупнейшим в мире регистратором доменов, сообщил о прекращении работы с клиентами из России с 2024 года;
- Немецкий хостинг-провайдер Hetzner прекратит работу с пользователями из России. Контракты перестанут действовать 31 января 2024 года;
- ИТ-компания JetBrains, прекратившая работу в России в 2022 году, продала свою последнюю недвижимость в стране (офисные объекты в Санкт-Петербурге общей площадью 30 тыс. кв. м и площадку под строительство еще одного здания сопоставимого размера);
- Итальянская нефтесервисная и строительная группа Saipem больше не участвует в масштабном российском проекте Арктик СПГ-2, попавшем под американские санкции в ноябре;
- Казахстанская криптобиржа ATAIX Eurasia попросила россиян на выход - до 15 декабря вывести остатки со своих кошельков и закрыть аккаунт;
- Активы немецкого производителя автокомпонентов Schaeffler Group перешли в собственность компании Промавтоконсалт.
Последствия санкций
- За первую половину 2023 года выручка российских компаний снизилась в два раза по сравнению с первой половиной 2022-го — с 694,1 трлн рублей до 342,2 трлн рублей;
- Нефтегазовые доходы бюджета России рухнули до минимума за 16 лет. В абсолютном выражении доходы снизились в 1,5 раза, до 5,58 трлн руб;
- Объем нераспроданного жилья в России на начало ноября превысил 71 млн кв. м, достигнув рекорда с января 2020 года. Доля нераспроданного жилья от общего объема увеличилась на 1,9 процентного пункта, до 67%;
- Поставки компьютерных процессоров в Россию резко сократились в этом году. С января по октябрь импорт чипов от Intel упал на 64% год к году, а от AMD — на 70%. При этом в подсчете учитывались не только официальные поставки, но и осуществленные через параллельный импорт;
- 2023 год станет худшим по вводу торговых центров в России за всю современную историю. За 9 месяцев в стране открылось всего 9 новых торгцентров общей площадью 233 000 кв. м. Для сравнения: в 2014 году, на пике спроса на этот тип недвижимости в эксплуатацию было введено 5,5 млн кв. м в торгцентрах;
- Профицит внешней торговли РФ товарами в январе-ноябре упал на 62,5%, до $109 млрд.
Новые санкции
В итогах за прошлый месяц мы отмечали, что после 24 февраля 2022 года по состоянию на конец октября на Россию было наложено 15 240 различных санкций. Так вот буквально за пару месяцев, которые прошли после этого, число санкций выросло еще почти на 1000 штук и уже превышает 16 100 (и это не считая тех 2700 штук, которые были наложены до начала «спецоперации» по уничтожению экономики РФ).
В общем русофобы торопились положить под елочку побольше подарков.
Понятное дело, что всю эту тысячу новых пунктов не проанализируешь, поэтому остановимся на некоторых наиболее важных моментах.
Большая Семерка после почти двух лет мучительных переговоров договорилась о введении санкций на алмазы из России. Запрет на импорт вступит в силу с 1 января 2024 г., затем в течение года постепенно будет вводиться эмбарго на оборот камней (ограничения на закупки у третьих стран начнут действовать с 1 марта, а полностью система отслеживания необработанных алмазов заработает с 1 сентября). Классика санкционного жанра, когда традиционно дается время всем на адаптацию, что делает удар менее болезненным в моменте и размазывает ущерб во времени, но при этом в перспективе наносит существенный вред экономике РФ.
Для понимания масштабов: экспорт алмазов в 2022 г. принес России около $4 млрд.
Дальше пробежимся по отдельным странам.
ЕС
Звание главного русофоба месяца заслужено получает ЕС. И не потому, что Германия отказывается принимать посылки с подарками из России, а потому что Европа приняла свой 12-ый пакет санкций.
В пакете, естественно, лежал бан на российские алмазы, но кроме него хватало всякого. В частотности довольно значительно был расширен список товаров, подлежащих эмбарго: чугун, медная проволока, изделия из алюминия, и т.д. на общую стоимость 2,2 млрд евро в год.
Плюс расширили список запрещенных товаров. Теперь из ЕС в РФ нельзя продавать химикаты, литиевые батареи, термостаты, электродвигатели постоянного тока и еще кучу всякого, что можно использовать в военных целях.
В 12-й пакет санкций ЕС против России, среди прочего, вошёл запрет на поставки ПО для управления предприятиями, а также промышленного дизайна и производства. К этим категориями относятся, например, продукты Autodesk (включая AutoCAD), SolidWorks, SAP, Oracle, Microsoft и другие. Новые ограничения включают прекращение даже тех лицензий, которые были закуплены на несколько лет вперёд.
В санкционный список ЕС внесли еще 29 организаций, которые поддерживают российский военно-промышленный комплекс.
Кроме того, был расширен спектр санкционного комплаенса. В частности компании из стран ЕС теперь должны уведомлять власти о продаже танкеров компаниям третьих стран, а также компании из ЕС при экспорте товаров военного и двойного назначения в третьи страны обязаны будут включать в контракты пункт о запрете реэкспорта в Россию.
США
Ключевым русофобом, естественно, оставались США. И дело тут не в лососе, треске, минтае с крабами, которые попали под горячую руку и были забанены. А в лютом коварстве, продемонстрированном этим прибежищем англосаксов.
Имеются в виду санкции против Ивана Таврина, которого включили в блокирующий санкционный SDN лист на ряду с наркобаронами и международными преступниками.
Поясним в чем тут коварство. Иван Таврин (основатель и руководитель компании Kismet Capital Group) возглавляет составленный Bloomberg список бизнесменов-покупателей активов уходящих из России иностранных компаний. Именно он купил у нидерландской Prosus интернет-сервис объявлений «Авито» за 151 млрд руб. (более $2 млрд по тогдашнему курсу), а также российский бизнес немецкой химической компании Henkel, торговые сети ZARINA, Befree, LOVE REPUBLIC и Sela. Кроме того, Kismet Ивана Таврина стала владельцем 22,3% HeadHunter.
В общем США подождали пока Таврин купит все, что можно и отправили его в бан.
Ну и, конечно, один Тавриным дело не ограничилось. Под санкции попало еще несколько десятков физлиц и свыше 250 компаний со всего мира (швейцарская компания по производству электроники Thamestone SA, сингапурская Micro Electronics Technologies PTE LTD, золотодобывающий холдинг Highland Gold, девелоперская группа «Киевская площадь», Экспобанк и т.д.).
При всем при этом основные усилия США направили на санкционный комплаенс и вторичные санкции, но об этом мы поговорим отдельно.
Великобритания
Великобритания вводит отдельный закон, запрещающий импорт алмазов из России с 1 января 2023 года. Кроме того, Великобритания объявила о расширении санкционного списка по России, в него добавлено более 90 человек и организаций.
Также в рамках новых санкций, на территорию РФ запрещается ввозить ряд товаров двойного назначения, включая детали машин и электронику.
Вообще новый пакет от Британии выглядит довольно увесисто. Чего стоит хотя бы норма о том, что гражданам Великобритании и зарегистрированным в стране компаниям запрещается прямо или косвенно приобретать металлы, которые происходят из России или находятся в России. По сути, речь идет о запрете российской меди, никеля, алюминия, цинка, свинца, олова, вольфрама и т.д. (см табл Менделеева), а также металлокерамики и изделий из недрагоценных металлов (например, столовых приборы).
В общем, после вступления в силу нового пакета не под санкциями останутся только экспорт гуманитарных товаров, продовольствия и товаров медицинского назначения с низким уровнем риска.
Япония
Япония расширила санкции против России, под ограничения попал импорт российских алмазов, а также 35 физических лиц 57 организаций из России, среди которых: Уральский завод гражданской авиации, Брянский автомобильный завод, Казанский пороховой завод, и другие.
Южная Корея
Южная Корея добавила еще 682 предмета, касающиеся тяжелой строительной техники, аккумуляторных батарей, авиационных компонентов, техники и других вещей в список товаров, которые запрещены к поставкам в Россию и Беларусь. Ну и чтобы два раза не вставать: корейский Samsung Heavy Industries прекратил строить блоки и оборудование судов для Арктик LNG-2. То есть на чем и кому Россия собирается перевозить сжиженный природный газ в рамках проекта Арктик-2 не очень понятно.
Конфискация замороженных активов
Отдельным информационным фронтом шли новости, касающиеся замороженных российских активов за рубежом. Американские чиновники настаивают на том, что Европа должна изъять арестованные €260 млрд резервов российского ЦБ и передать их Украине в качестве «аванса» компенсации за ущерб от войны, которую Россия, по их мнению, в любом случае будет обязана выплатить Киеву.
При этом информагенства пишут, что США уже начали переговоры с G7 по поводу схемы конфискации. Базовый вариант: признать себя «пострадавшими» от российской агрессии против Украины и на этом основании конфисковать $280 млрд Центробанка России.
В то же время Генпрокуратура Германии хочет конфисковать российские активы на €720 млн.
В общем кругом враги.
Как видим количественно санкции продолжают расти, но их эффективность в любом случае будет определяться качеством исполнения. Напомним, что в последние месяцы вопросы санкционного комплаенса все чаще выходят на передний план.
Санкционный комплаенс и нефть
Довольно много разговоров в инфополе было вокруг нефтяного потолка и о том, как превратить теорию в практику. В прошлом обзоре мы уже писали про письма счастья от США. В декабре же Британия ввела санкции против компании из ОАЭ, которая владеет 62 танкерами. Их использовала Россия для перевозки нефти. Ну а США ввели санкции против еще нескольких трейдеров и судовладельцев (Sterling Shipping Incorporated из ОАЭ, Streymoy Shipping Limited из ОАЭ, HS Atlantica из Либерии).
Пока что меры по санкционному комплаенсу носят точечный характер и больше похожи на предупреждение для остальных. Вот, например, из последних новостей. Криптовалютная биржа CoinList согласилась заплатить $1,2 млн, чтобы урегулировать претензии Управления по контролю за иностранными активами (OFAC) Минфина США в нарушении антироссийских санкций.
Дело ведь не в том, что CoinList была единственной и неповторимой нарушительницей санкций. А в том, что всем остальным подан сигнал: продолжите и будут последствия, цену вопроса в деньгах озвучили, в общем мы вас предупредили. И после такого нарушителям санкций уже не на кого будет пенять кроме себя.
Соответственно вариантов остается немного. Перестать нарываться, а значит начать исполнять санкционные нормы. Ну или продолжить рисковать, но теперь риски максимально материальны и даже понятны по количественным параметрам. Что, естественно, будет заложено в цену услуг. А значит ляжет на плечи потребителя услуг, то есть РФ. То есть не мытьем, так катаньем, но свою цель санкционная политика достигнет.
Кстати, интересный момент, в OFAC пояснили, что сумма штрафа для CoinList оказалась значительно меньше максимально возможной по делу (около $327 млн) из-за того, что CoinList в прошлом соблюдала требования законодательства и сотрудничала с регуляторами. То есть кроме кнута есть еще и пряник. В общем, проверенная временем классика жанра.
Еще одним элементом системы «последнего предупреждения» стал арест на островах Фиджи агентами ФБР 50-летнего россиянина Максима Марченко, который давно жил в Гонконге и занимался контрабандой американских технологий в Россию.
Да, таких Марченко не десятки, их сотни и даже тысячи. Но теперь они получили официальное уведомление о цене вопроса (присесть на несколько десятков лет), что ставит перед ними дилемму – завязывать или радикально повышать процент комиссионных. И далеко не факт, что процент жадных будет близок к 100. И опять же не факт, что экономика РФ сможет вытягивать повышенные расценки от жадин. В общем это только кажется, что у гидры бесконечное число новых голов на смену отрубленным. Вполне себе конечное.
Потенциально даже более интересный документ «под елочку» подписал старик Байден, в котором обозначены вторичные санкции против банков третьих стран, работающих с российским военно-промышленным комплексом. Это чистой воды напалм, поскольку развязывает руки властям США для беспредела в самой его совершенной форме. Знал, не знал, хотел, не хотел, вышло случайно или не очень, Дядя Сэм придет за тобой. И гадай теперь конкретно вот эта вот железка или эта пластмасска имелись в виду или не имелись. Оптимальная тактика работы в таких условиях избегать всего, что прямо или косвенно имеет отношение к РФ.
И ведь США – это не единственный злой полицейский в участке. ЕС и Европарламент успешно завершили переговоры по введению уголовного наказания за нарушение санкций Евросоюза в отношении России.
От 1 года до 5 лет теперь можно будет схлопотать за помощь лицам, подпадающим под ограничительные меры ЕС, торговлю товарами, находящимися под санкциями; за ведение сделок с государствами или организациями, на которые распространяются санкции; за предоставление финансовых услуг или осуществление финансовой деятельности, запрещенной или ограниченной санкциями, а также сокрытие владения средствами или экономическими ресурсами лиц, находящихся под санкциями ЕС. А и еще торговля военными материалами будет рассматриваться как уголовное преступление не только при преднамеренных действиях, но и при серьезной халатности.
За этим, очевидно, последует несколько громких кейсов, чтобы показать, что это не просто отписка.
В общем кольцо врагов продолжает сужаться.
Долги и пузыри
После того как власть подсчитала во сколько ей обходится льготная ипотека, глава ЦБ неожиданно сделала для себя открытие, что льготная ипотека-то она оказывается не бесплатная, оказывается это просто одни граждане спонсируют других. Осознав всю дерзость такой вот мысли и масштабы безобразия, власть решила, что нужно продолжать совать палки в колеса (себе же): власть создает препятствия для власти в выдаче властью ипотеки, которую решила выдавать сама власть по доброй воле. Шизофрения как она есть, но из песни слов не выкинешь.
В итоге первоначальный взнос подняли с 20% до 30%, отсекая от доступа к кредитам совсем уж неплатежеспособных, то есть подавляющее большинство претендентов на льготную ипотеку (77% выданных кредитов приходилось на ипотеку с первоначальным взносом ниже 30%). А поскольку столицы на фоне остальной федерации выглядят совсем уж зажравшимися, то тамошним жителям еще и вдвое снизили максимальный объем кредита (с 12 до 6 миллионов), то есть в значительной мере исключили столичные регионы. Ну и для закрепления успеха власти ограничили количество доступных одному заемщику льготных ипотечных кредитов. А чтобы банки не думали схематозить, еще на 0,5 процентного пункта с сентябрьского уровня сокращается предельная величина субсидий, получаемых банками-кредиторами.
В общем идея прибить кредитный бум однозначно прогрессивная и экономика по этому поводу еще скажет свое «спасибо».
По итогам ноября 2023 года объем выдач кредитов снизился на 10,5% или на 161 млрд рублей в сравнении с октябрем, до 1,37 трлн рублей.
Наибольшее снижение показали выдачи по кредитам наличными, которые в сравнении с октябрем снизились на 15,7%, до 458,5 млрд рублей. Возможно, кому-то эти 15-16% в месяц покажутся чем-то не таким уж и страшным, то вот вам процент снижения относительно августа 2023 года: объёмы кредитования наличными сократились уже на 38% (!).
Более чем закономерно ипотека в сравнении с октябрем снизилась на 7,25%, до 718,1 млрд рублей (рыночная ипотека, кстати, упала на 19%). Эксперты ожидают, что в течение 2024 года выдачи могут упасть до 450 – 580 млрд рублей.
Стоит отметить, что ограничивать еще можно всякое (количество кредитов в наличии как критерий невыдачи или уровень долговой нагрузки и т.д.), так что то, что мы наблюдаем – это лишь начало. 2024 год явно пройдет под знаком черной метки для девелоперов.
Собственно эксперты уже говорят о том, что выдачи кредитов на новостройки по льготным ипотечным программам может сократиться на 20-40%.
Напомним, большинство ипотечных кредитов выдавались в рамках льготных программ. Так что схлопывание рынка в целом выглядит неизбежным.
Ну а чтобы оградить от кредитов и прочих смертных (кроме льготников), Центробанк поднял ставку еще не 1 процентный пункт, доведя ее до 16%.
Если вы не могли распродать жилье, когда ставка по рыночным кредитам была в два меньше, а льготную ипотеку давали всем без разбору. Напомним, в условиях доступности и вседозволенности доля нераспроданного жилья составляла 67% (ага, шестьдесят семь). Так вот теперь, когда ставка 16%, а льготную ипотеку режут, крайне наивно полагать, что жилье будет распродаваться как-то веселее или даже хоть как-то.
Так что скоро девелоперы должны задать себе один простой вопрос: если мы не можем продать уже построенное, зачем нам строить еще. И когда они найдут очевидный ответ на этот вопрос, экономика РФ неприятно удивится.
Одним из явных признаков того, что мы находимся на терминальной стадии пузыря потребительского кредитования, является тот факт, что граждане начали массово дробить займы. Дело в том, что при выдаче средств в небольших объемах кредитным организациям необязательно рассчитывать показатель долговой нагрузки заемщика в отличие от более крупных сумм. Для понимания масштабов происходящего: по итогам ноября 64,9% всех займов МФО составили ссуды до 10 тыс. руб.
То есть из тех 350 млрд руб, которые россияне набрали в МФО по итогам третьего квартала 227 млрд руб – это безнадежные долги уже на входе и вернуть их можно будет только если выдать кредитному наркоману новую дозу. Ну а чем заканчивается построение таких вот пирамид, думаем, пояснять не стоит.
Инфляция и Центробанк
Удобно быть Центробанком з амнезией. Весь 2022 и добрую половину 2023 года ты забываешь о том, что основная твоя функция – стабильность национальной денежной единицы. Соответственно игнорируешь падение курса национальной валюты на 70%, не замечаешь двухзначного роста инфляции, разбрасывания деньгами бюджетом и банками. А потом вдруг внезапно вспоминаешь, что ты же у нас гарант 4% и хватаешься за гаечный ключ. А уже поздно.
Да, яйца со своим дефицитом и ростом цен на 50% стали наиболее нашумевшим и распиаренным кейсом, но это лишь верхушка айсберга.
Елки за год подорожали на 30-40%, мандарины на 35%, курица – на 27%, одежда +35%, обувь – 21%, техобслуживание авто – от 30% до 100%, а сами авто – на 45% и т.д. Ну и чтобы не было иллюзий по отношению к 2024 году, производители и дистрибьюторы сообщили ритейлерам о повышении цен на 5-20% на широкий перечень продуктов с начала нового года.
Дорожает решительно все и везде, от автомобилей и техники, заканчивая одеждой и продуктами питания. Когда у населения спросили: «Как в целом менялись цены за прошедший год, т.е. с декабря 2022 г.», ответ был следующий: 17%. Это максимум за год: последний раз больше было разве что в ноябре 2022 г. (17,6%).
Что характерно, похоже, до народа начало потихоньку доходить. Инфляционные ожидания населения растут второй месяц, причем в декабре они подскочили до 14,2% с 12,2% в ноябре и 11,2% в октябре. Это максимум с марта 2022 г.
Инфляционная спираль раскручивается и судя по нереалистичному бюджету на ближайшие годы это лишь начало процесса.
Итоги, выводы, перспективы
В сентябре топливо, в декабре яйца и самолеты, а до этого битвы за сахар или исчезнувшая вдруг офисная бумага – это не досадные недоразумения, которые были вызваны рядом случайностей. Это вполне себе логичные и закономерные последствия. Одни из. То есть дальше будет больше.
Система накопила достаточно внутренней усталости, чтобы частота сбоев нарастала. И она нарастает. Но власть предпочитает этого не замечать и раздувает щеки, рассказывая, как здорово идет трансформация экономики и что все эти ваши Мерседесы и БМВ исчезнут через какие-то 10 лет из-за потери российского рынка. В общем стадия отрицания, а значит до перехода от вопроса «будет ли кризис?» до «когда он будет и что рухнет первым?» понадобится еще некоторое время, но будет уже явно поздно
Что именно последует за топливом и яйцами сказать сложно, потому что весь 2023 год экономика России крепко сидела на кредитной игле. И теперь вот дозу планируют радикально уменьшить в тщетной попытке не допустить раскручивания инфляционной спирали. И выстраивается натуральная очередь из претендентов на провал.
Нет кредитов – значит нет денег. А раз нет денег, то кто и на какие средства будет покупать недвижимость, потребительские товары, автомобили – вот это вот все. Да и гасить прошлые кредиты ведь тоже нужно. То есть под подозрением решительно все – от банков до девелоперов, от розничных магазинов до автодилеров.
На этом на сегодня все, но не все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
