Регистрация

Стратегия

Цена / Прибыль: интерпретация №1Помните, в одном из первых своих постов я рассказывала об основной идее моей стратегии инвестирования: покупать отличные “вещи” в сезон распродаж . Это правило можно применить к любому объекту материального мира: недвижимости, автомобилям, одежде, еде и, конечно же, акциям публичных компаний. Однако с виду простая идея требует умения разбираться как в качестве “вещей”, так и в их стоимости. Допустим, мы решили вопрос с качеством (*). (*) Очень смелое допущение, понимаю. Однако следующие посты более подробно раскроют эту тему. Немного подождите. То есть мы знаем признаки качественной вещи и определяем ее достаточно умело. Но как быть с ее стоимостью? “Проще простого!” - скажете вы и продолжите - “Например, я знаю, что завод Mercedes-Benz выпускает качественные автомобили, поэтому мне стоит просто узнать цены на определенную модель в разных салонах и выбрать наименьшую”. “Отличный план!” - скажу я. А как быть с акциями публичных компаний? Даже если вы найдете фундаментально сильную компанию, то как понять, стоит она дорого или дешево ? Давайте представим, что компания - это тоже машина. Машина по производству прибыли. Ее надо питать ресурсами, в ней что-то происходит, работают какие-то механизмы, а на выходе мы получаем прибыль. В этом ее основная цель и предназначение. У каждой машины есть свое название, например, Apple или McDonald’s. Есть свои ресурсы и механизмы, но товар она выпускает один - прибыль. Теперь предположим, что капитализация компании - это и есть стоимость такой машины. Давайте посмотрим, сколько стоит Apple и McDonald’s на текущую дату: Apple - 2,538 трлн. $ McDonald’s - 202,552 млрд. $ Мы видим, что Apple дороже McDonald’s более чем в 10 раз. Но так ли это на самом деле с точки зрения инвестора? Парадокс заключается в том, что мы не можем с уверенностью сказать, что Apple дороже McDonald’s в 10 раз, пока не разделим их стоимость на прибыль. Почему именно так? Давайте посчитаем, и вы все поймете: Разводненная чистая прибыль Apple - 99,803 млрд. $ Разводненная чистая прибыль McDonald’s - 6,177 млрд. $ Теперь медленно прочитайте эту фразу и если это необходимо, то несколько раз: “Стоимость - это то, что мы платим. Прибыль - это то, что мы получаем” . Чтобы понять, сколько долларов нам надо заплатить за 1 доллар прибыли, нам необходимо стоимость (капитализацию) поделить на прибыль. Получаем: Apple - 25,43 $ McDonald’s - 32,79 $ Выходит, чтобы получить 1 доллар прибыли в случае с машиной под названием Apple, нам необходимо заплатить 25,43 $, а в случае с McDonald’s - 32,79 $. Ого! На текущий момент я считаю, что машина под названием Apple дешевле, чем McDonald’s. Для закрепления материала представьте две машины, из которых с одинаковой скоростью выходят однодолларовые купюры. В случае с машиной Apple за выход этой купюры вы платите 25,43 $, а в случае с машиной McDonald’s - 32,70 $. Что вы выберете? Так вот, если убрать символ $ у этих чисел, мы получим самый известный в мире мультипликатор Цена / Прибыль или P/E . Он показывает, сколько нам, как инвесторам, необходимо заплатить за 1 единицу прибыли. Существует две формулы расчета этого мультипликатора: 1. P / E = Цена 1 акции / Разводненная прибыль на акцию 2. P / E = Капитализация / Разводненная прибыль Какую бы формулу вы ни использовали, результат будет один и тот же. Кстати, я использую разводненную чистую прибыль в расчетах вместо обычной. Это тоже нормально. Итак, в текущей публикации я разобрала одну из интерпретаций этого мультипликатора. Но, на самом деле, есть еще одна интерпретация, которая мне очень нравится. Она позволит осознать, какой уровень P / E выбрать именно для себя. Вы будете удивлены, но это не самое низкое значение на текущий момент. Но об этом в следующем посте. До встречи!
RUS:IRUSОбучение
от Be_Capy
О чем могут рассказать мультипликаторы?В предыдущем посте мы узнали, что такое мультипликаторы . Это соотношения разных показателей из финансовой отчетности, которые помогают нам сделать выводы о фундаментальном состоянии компании и ее инвестиционной привлекательности. В том же посте я перечислила мультипликаторы, которые применяю я в своей стратегии, с формулами их расчетов. Теперь давайте разберем каждый из них и постараемся понять, о чем они нам могут рассказать. - Разводненная прибыль на акцию (Diluted EPS) . Когда-то я уже рассказывала о сути данного показателя. Добавлю, что это самый влиятельный показатель на фондовом рынке. Финансовые аналитики инвестиционных компаний буквально соревнуются в прогнозах, каким будет EPS в предстоящей отчетности компании. Если они сходятся во мнении, что EPS будет положительным, а по факту происходит так, что он отрицательный, - цена акций может упасть достаточно сильно. И наоборот, если EPS выходит выше ожиданий - акции, скорее всего, сильно вырастут в период освещения этого события. - Цена/Разводненная прибыль (Price to Diluted EPS ratio) . Пожалуй, это самый известный мультипликатор для оценки инвестиционной привлекательности компании. Он дает понять, через какое количество лет окупятся ваши инвестиции в акции при сохранении текущего значения EPS. У меня есть особый взгляд на этот мультипликатор, поэтому я планирую посвятить ему отдельную публикацию. - Валовая рентабельность в % (Gross margin, %) . Это размер наценки к себестоимости продукта (услуги) компании или, по-другому, маржа . При этом нельзя сказать, что маленькая маржа - это плохо, а большая - хорошо. У разных компаний может быть разная маржа. Кто-то продает миллионы товаров с маленькой маржой, а кто-то - тысячи с большой. И у обеих этих компаний может быть одинаковая валовая прибыль. Тем не менее я отдаю предпочтение тем компаниям, чья маржа со временем растет. Это означает, что либо цены на продукты (услуги) компании растут, либо компания снижает себестоимость. - Операционные расходы к выручке (Operating expense ratio) . Этот мультипликатор прекрасно демонстрирует способности менеджмента управлять расходами компании. Если выручка растет, а данный мультипликатор снижается, значит, менеджмент грамотно оптимизирует операционные расходы. Если наоборот - акционерам стоит задаться вопросом, насколько менеджмент справляется с текущими делами. - Рентабельность собственного капитала, % (ROE, %) - это мультипликатор, отражающий эффективность работы капитала компании. Если компания заработала 5% от своего капитала, то есть ROE = 5%, а ставка по банковскому депозиту = 7%, то у акционеров возникает разумный вопрос: зачем вкладывать капитал в развитие бизнеса, если его можно разместить на банковский депозит и получать больше, не затрачивая лишних усилий? Другими словами, мультипликатор (ROE, %) отражает доходность вложенного капитала. Если этот мультипликатор растет - это, безусловно, позитивный фактор для компании и акционеров. - Период погашения кредиторской задолженности (Days payable) . Этот мультипликатор - прекрасный индикатор платежеспособности компании. Можно сказать, что это количество дней, которое потребуется компании на оплату всех долгов перед поставщиками за счет выручки. Если количество этих дней относительно небольшое, значит, у компании нет задержек с оплатами поставок и, соответственно, нет проблем с деньгами. Менее 30 дней - считаю приемлемым значением, а вот свыше 90 дней - критичным. - Период погашения дебиторской задолженности (Days sales outstanding) . На прошлых занятиях я уже отмечала, что когда у компании плохи дела с продажами, она может продавать свои продукты даже в долг. Такие долги копятся в дебиторской задолженности. Очевидно, что большая дебиторская задолженность - это риск для компании, так как долги просто-напросто могут не вернуть. Для удобства контроля над этим показателем придумали такой мультипликатор как “Оборачиваемость дебиторской задолженности”. Можно сказать, что это количество дней, которое потребуется компании, чтобы заработать выручку, эквивалентную дебиторской задолженности. Одно дело, если дебиторская задолженность составляет 365 дневных выручек, а другое - если всего 10 дневных выручек. Как и в предыдущем мультипликаторе: менее 30 дней - это приемлемо для меня, а вот свыше 90 дней - критично. - Запасы к выручке (Inventory to revenue ratio) . Это величина запасов по отношению к выручке. Так как к запасам относится не только сырье, но и нереализованная продукция, этот мультипликатор может указать на проблемы с продажами. Чем больше у компании запасов по отношению к выручке, тем хуже. Показатель мультипликатора ниже 0.25 для меня приемлем; выше 0.5 - показывает, что есть проблемы со сбытом продукции. - Коэффициент текущей ликвидности (Current ratio) . Это отношение оборотных активов к краткосрочному долгу. Помните, мы говорили , что оборотные активы проще и быстрее продать, чем внеоборотные, поэтому их еще называют быстрыми активами. На случай кризиса и отсутствия прибыли в компании, быстрые активы могут стать хорошим подспорьем, чтобы произвести выплаты по долгам и расчеты с поставщиками. Ведь их можно достаточно быстро продать и погасить эти обязательства. Чтобы представить размер этой “подушки безопасности”, считают коэффициент текущей ликвидности. Чем он больше, тем лучше. Для меня подходящий коэффициент текущей ликвидности - это 2 и выше. А вот ниже 1 - мне уже не подходит. - Покрытие процентов (Interest coverage) . Мы уже знаем, что кредиты играют важную роль в деятельности компании. Однако я убеждена, что эта роль должна быть не главной. Если компания будет тратить всю свою прибыль на погашение процентов по кредитам, то она работает на банк, а не на акционеров. Чтобы узнать, насколько ощутимы для компании проценты по кредитам, придумали мультипликатор “Покрытие процентов”. Согласно отчету о доходах проценты по кредитам погашаются из операционной прибыли. Поэтому если поделить операционную прибыль на эти проценты, мы получим данный мультипликатор. Он демонстрирует нам, во сколько раз больше компания зарабатывает, чем тратит на обслуживание долга. Для меня допустимый коэффициент покрытия должен быть выше 6, а ниже 3 - это слабо. - Задолженность к выручке (Debt to revenue ratio) . Полезный мультипликатор, отражающий общую картину по ситуации с долгами в компании. Его можно интерпретировать так: он показывает, сколько выручки надо получить, чтобы закрыть все долги. Мультипликатор долга к выручке менее 0.5 является позитивным. Это означает, что для закрытия долгов хватит половины (а то и меньше) годовой выручки. Долг к выручке больше 1 - считаю серьезной проблемой, так как компании не хватит и годовой выручки, чтобы расплатиться по всем долгам. Итак, мультипликаторы существенно упрощают процесс фундаментального анализа, так как позволяют достаточно быстро сделать выводы о финансовом положении компании, не изучая вдоль и поперек ее отчетность. Вы просто смотрите на соотношения ключевых показателей и делаете выводы. В следующем посте я расскажу вам о короле всех мультипликаторов - соотношении Цена/Разводненная Прибыль (Price to Diluted EPS ratio) или просто P/E. До встречи!
RUS:SBERОбучение
от Be_Capy
Мультипликаторы: перевариваем вместеНадеюсь, что после изучения серии постов про финансовую отчетность компаний, вы перестали ее бояться. Предлагаю закрепить этот успех и погрузиться в увлекательный мир Мультипликаторов. Что же это такое? Разберем на следующем примере. Допустим, вы открываете балансовый отчет компании и видите, что размер долга составляет 100 млн. долларов. Как вы думаете, это много или мало? Для меня это, определенно, большое значение. Но можем ли мы сказать, что у компании огромный долг, основываясь только на своих ощущениях? Вряд ли. Однако если вы обнаружите, что у компании, которая приносит годовую выручку в 10 млрд. долларов, долг составляет 100 млн. долларов (то есть всего 1% от выручки), что вы скажете тогда? Это объективно мало, не правда ли? Получается, без соотнесения одного показателя с другим мы не можем сделать какой-либо объективный вывод. Это соотношение и называется Мультипликатором . Рецепт обычного Мультипликатора прост: берем один или два показателя из финансовой отчетности, добавляем немного рыночных данных, помещаем это все в формулу, где присутствует операция деления, - получаем Мультипликатор. В TradingView вы можете найти множество Мультипликаторов в разделе Финансы -> Статистика. Однако я использую всего несколько Мультипликаторов, которые дают мне представление о финансовом состоянии компании и ее стоимости: Что можно заметить, глядя на эту таблицу? - Прибыль и выручка являются частыми составляющими Мультипликаторов, потому что это универсальные единицы измерения прочих составляющих отчетности. Так же как длину можно измерять в метрах, а вес - в килограммах, долги компании можно измерять в выручках. - Некоторые Мультипликаторы представляют из себя коэффициенты, некоторые - проценты, а некоторые - вообще количество дней. - В таблице нет ни одного Мультипликатора, источником данных которого является Отчет о движении денежных средств. Дело в том, что денежные потоки редко используются в Мультипликаторах, так как они могут радикально меняться от квартала к кварталу. Особенно это касается финансового и инвестиционного денежного потока. Поэтому рекомендую анализировать денежные потоки отдельно. В следующем посте я разберу подробно каждый Мультипликатор из этой таблицы и объясню, почему я использую именно их. До встречи!
RUS:GAZPОбучение
от Be_Capy
2
Вибрации денежных потоковВ предыдущем посте мы начали разбирать Отчет о движении денежных средств. Из него мы узнали о существовании трех денежных потоков - это операционный, финансовый и инвестиционный денежные потоки. Словно три реки, они наполняют “озеро денежных средств” компании (то есть идут со знаком “+”). Однако есть еще три реки, которые вытекают из нашего озера, не давая ему бесконечно расширяться. Как они называются? Они имеют абсолютно идентичные названия: операционный, финансовый и инвестиционный поток (и идут они уже со знаком “-”). Почему так? Потому что все исходящие платежи компании по счетам можно также распределить по этим трем рекам: К операционным платежам относят покупку сырья, выплату зарплаты - все, что связано с производством и поддержкой продукта. К финансовым платежам относят погашение суммы долга и процентов по нему, а также выплату дивидендов или обратный выкуп акций у акционеров. К инвестиционным платежам относят закупку внеоборотных медленных активов (допустим, приобретение дополнительного помещения или акций другой компании). Если приток из трех рек слева больше, чем отток в реки справа, то наше озеро будет увеличиваться в объеме, то есть денежные средства на счетах компании будут расти. Если же отток в три реки справа будет больше притока от рек слева - озеро будет мельчать и, в конце концов, высохнет. Так вот, отчет о движении денежных средств показывает, насколько наше озеро увеличилось или уменьшилось за период (квартал или год). Этот отчет можно представить в виде четырех записей: Каждое значение A, B и С - это разница между тем, что пришло в наше озеро из реки и тем, что из озера утекло по реке с тем же названием. То есть значение может быть как положительным, так и отрицательным. Как можно интерпретировать значения разных потоков? Разберем каждый из них. Операционный денежный поток . В фундаментально сильной компании это самая стабильная и мощная река. Подразумевается, что она должна быть основным источником “воды” для нашего озера. Отрицательный операционный денежный поток является показателем серьезных проблем с бизнесом, так как это означает, что он не генерирует деньги. Инвестиционный денежный поток . Это самая непредсказуемая река, так как иногда она может быть очень мощной, а иногда может течь как тоненький ручеек. Связанно это с тем, что покупка или продажа внеоборотных активов (напомню, что это могут быть здания, оборудование, доли в других компаниях) происходит не так регулярно, как операционные активности. Резко возникший отрицательный инвестиционный поток говорит нам о какой-то крупной покупке. К таким событиям акционеры не всегда относятся позитивно, так как могут посчитать это неразумной тратой или угрозой для выплаты дивидендов. Поэтому они могут начать продавать свои акции, что приводит к снижению их цены. Если же крупная покупка будет воспринята как возможность выйти на новый уровень и захватить бóльшую долю рынка, тогда мы можем наблюдать абсолютно противоположный эффект - а именно, рост акций. Финансовый денежный поток . Отрицательное значение этого потока может быть воспринято как вполне позитивный сигнал, ведь это означает, что компания либо активно сокращает свою задолженность перед кредиторами, либо использует деньги на выплату дивидендов, либо тратит деньги на покупку своих же акций (*), а может, все это вместе. (*) Здесь вы можете спросить, зачем компании покупать свои акции? К такой операции иногда прибегает менеджмент компании, когда уверен в успехе бизнеса и хочет поддержать рост своих акций. Компания на время становится крупным покупателем собственных акций, благодаря чему они начинают расти. Сам процесс называется обратный выкуп акций . Положительный финансовый денежный поток, наоборот, сигнализирует либо о росте долгов, либо о продаже собственных акций. Что касается долгов - нельзя сказать, что кредиты для бизнеса - это плохо. Но тут, безусловно, должна быть мера. А вот продажа компанией собственных акций - это уже тревожный сигнал для нынешних акционеров. Он означает, что компании не хватает денежных средств, поступающих из операционного денежного потока. Есть еще один тип денежного потока, который не является отдельной “рекой”, но используется как информация о том, сколько денежных средств осталось у компании для исполнения обязательств перед кредиторами и акционерами. Это Свободный денежный поток . Считается он просто: достаточно вычесть из операционного денежного потока одну из составляющих инвестиционного денежного потока. Эта составляющая называется Капиталовложения (часто используется сокращение CAPEX). К капиталовложениям относятся исходящие платежи, которые идут на покупку внеоборотных активов , таких как земля, здания, сооружения, станки и т. п. (Свободный денежный поток = Операционный денежный поток - Капиталовложения) Свободный денежный поток можно охарактеризовать как “живые” деньги, которые создала компания за период, и которые могут быть использованы для погашения кредитов, выплаты дивидендов, обратного выкупа акций у акционеров. Если свободный денежный поток очень слабый или вовсе отрицательный - это повод задуматься кредиторам, акционерам и инвесторам о том, как компания ведет свой бизнес. На этом я завершаю рассмотрение темы, связанной с Отчетом о движении денежных средств. В следующий раз поговорим о волшебных соотношениях, которые можно получить из финансовой отчетности компании. Они очень облегчают процесс фундаментального анализа и широко применяются инвесторами по всему миру. Речь пойдет о так называемых Мультипликаторах . До встречи!
RUS:RTSIОбучение
от Be_Capy
2
Отчет о движении денежных средств или Три великих рекиСегодня мы начнем разбирать третий и последний отчет, который компания публикует по итогам каждого квартала и года - это Отчет о движении денежных средств. Помните, когда мы изучали балансовый отчет , мы узнали, что одним из активов компании являются денежные средства на счетах. Это очень важный актив, так как если у компании не будет денег на счете, она не сможет закупать сырье, платить зарплату сотрудникам и так далее. Что вообще такое “компания” глазами бухгалтера? Это активы, которые были приобретены в кредит или за счет капитала, с целью заработать чистую прибыль для своих акционеров или инвестировать эту прибыль в дальнейший рост. То есть источником денежных средств на счете компании может быть прибыль . Но почему я говорю “может быть”? Дело в том, что возможна ситуация, когда прибыль в отчете о доходах положительная, но деньги на счете физически отсутствуют. Чтобы разобраться в этом, вспомним еще раз мастерскую , которую я использую во всех примерах. Предположим, наш мастер продал все сапоги в долг. То есть ему пообещали оплатить, но позже. В итоге у него образовалась дебиторская задолженность в активах и, что самое интересное, образовалась выручка. Бухгалтер рассчитает выручку по этим продажам несмотря на то, что мастерская фактически денег еще не получила. Далее бухгалтер вычтет из выручки затраты и в результате получит прибыль. А денег на счете ноль. И что же делать нашему мастеру? Заказы идут, а оплатить сырье нечем. В таких условиях, пока мастер ожидает погашения задолженности от клиентов, он сам берет в долг у банка, чтобы пополнить деньгами свой расчетный счет. А теперь сделаем его ситуацию более сложной. Предположим, что денег, взятых в долг, ему все равно не хватает, а банк больше не дает. Остается только одно - продать часть своего имущества, то есть часть своих активов. Помните, когда мы разбирали активы мастерской , у мастера были акции нефтяной компании. Это то, что он может продать, не навредив процессу производства. Тогда денег на расчетном счете хватит, чтобы бесперебойно производить сапоги. Конечно, это очень утрированный пример, так как чаще всего прибыль - это все-таки деньги, а не виртуальные записи бухгалтера. Тем не менее я привела этот пример, чтобы прояснить, что денежные средства на счете и прибыль - это хоть и связанные, но все же разные понятия. Так что же показывает отчет о движении денежных средств? Давайте снова подключим наше воображение. Представьте озеро, в которое слева впадает три реки, и справа вытекает три реки. То есть с одной стороны озеро питается водой, а с другой стороны ее отдаёт. Так вот актив под названием «денежные средства» в балансовом отчете - это и есть озеро. А сумма денежных средств - это количество воды в этом озере. Давайте теперь дадим название трем рекам, которые питают наше озеро. Первую реку назовем операционный денежный поток или её ещё называют операционный cash flow. Когда мы получаем на счет деньги от реализации продукции, тогда озеро как раз наполняется водой из первой реки. Вторую реку слева назовем финансовый денежный поток или финансовый cash flow. Это когда мы получаем финансирование извне, или, проще говоря, берем в долг. Так как это деньги, поступившие на счет компании, они также наполняют наше озеро. Третью реку назовем инвестиционный денежный поток или инвестиционный cash flow. Это поток денег, которые мы получаем от продажи внеоборотных (медленных) активов компании. В примере с мастером это были активы в виде акций нефтяной компании. Их продажа привела к пополнению нашего условного озера с деньгами. Итак, у нас есть озеро с деньгами, которое наполняется благодаря трем потокам: операционному, финансовому и инвестиционному. Звучит отлично, но наше озеро не только увеличивается, но и уменьшается за счет трех исходящих потоков. Об этом я расскажу вам в следующем посте. До встречи!
RUS:IRUSОбучение
от Be_Capy
На что я смотрю в отчете о доходах?Известный стоимостной инвестор Мохниш Пабрай в одной из лекций рассказывал, что, побывав в гостях у Уоррена Баффета, заметил у него огромный справочник с финансовой отчетностью тысяч публичных компаний. Очень скучное чтиво, не правда ли? Действительно, если вы будете фокусироваться на каждой статье отчетности, вы потратите много времени и рано или поздно уснете. Однако если смотреть на большие объемы информации взглядом разумного инвестора, то можно найти в этом процессе большой интерес. Разумно определить для себя наиболее важные статьи отчетности и наблюдать их в ретроспективе (от квартала к кварталу). В предыдущих публикациях мы разобрали основные статьи отчета о доходах и показатель EPS: Часть 1: Отчет о доходах: место, где живет прибыль Часть 2: Моя прелесть EPS Давайте теперь выделим те статьи, которые интересуют меня в первую очередь . Это: - Выручка Рост выручки показывает, что компания хорошо справляется с продвижением продукта на рынке, он востребован, и бизнес увеличивает свой масштаб. - Валовая прибыль Эта прибыль идентична понятию маржи. Поэтому рост валовой прибыли говорит о росте маржинальности бизнеса, т.е. его доходности. - Операционные расходы Этот показатель хорошо демонстрирует, как персонал справляется с уменьшением затрат. Если операционные расходы относительно невелики и снижаются при одновременном росте выручки, - это потрясающая работа менеджмента, можно поставить самую высокую оценку такой работе. - Расходы на обслуживание долга Проценты по кредитам не должны съедать прибыль компании, иначе это будет работа не на акционеров, а на банки. Поэтому за этим показателем также следует внимательно следить. - Чистая прибыль Тут все просто. Если компания не зарабатывает прибыль для своих акционеров, от ее акций будут избавляться и продавать(*). (*) Здесь вы, конечно, можете со мной поспорить и привести в пример, допустим, акции компании Tesla. Было время, когда они росли, даже когда компания приносила одни убытки. Действительно, харизма Илона Маска и его грандиозные планы сделали свое дело - инвесторы покупали акции компании по любой цене. Можно сказать, что наш партнер Мистер Рынок был по настоящему безумным в тот период. Уверена, что таких примеров можно найти достаточно много. Все подобные случаи существуют благодаря тому, что инвесторы верят в будущие прибыли и не видят текущие. Однако важно помнить, что рано или поздно Мистер Рынок трезвеет, хайп вокруг компании уходит, а ее убытки остаются с вами. - Разводненная прибыль на акцию - EPS Diluted Можно сказать, что это деньги, которые компания зарабатывает на одну обыкновенную акцию. Итак, я завершаю серию публикаций, связанных с Отчетом о доходах. Этот отчет демонстрирует, сколько зарабатывает и сколько тратит компания за период (квартал или год). Также мы определили показатели, на которые обязательно стоит обращать внимание в данном отчете. На сегодня все. В следующем посте мы разберем последний из трех финансовых отчетов публичной компании - это Отчет о движении денежных средств. Всем пока и до встречи!
RUS:SBERОбучение
от Be_Capy
Моя прелесть EPSВ предыдущем посте мы начали изучать Отчет о доходах, который публикует компания по итогам каждого квартала и года. Отчет содержит важную информацию о различных типах прибыли : валовой прибыли, операционной прибыли, прибыли до налогообложения и чистой прибыли. Чистая прибыль может служить как источником дальнейших инвестиций в бизнес, так и источником дивидендных выплат для акционеров (конечно, если большинство акционеров проголосует "за" выплату дивидендов). Теперь давайте разберем типы акций, по которым могут выплачиваться дивиденды. Их всего два: привилегированные акции и обыкновенные акции . Из моей ранней публикации мы знаем, что акция дает право голоса на общем собрании акционеров, право получения дивидендов, если за них проголосовало большинство, и право на часть имущества обанкротившейся компании, если что-то осталось после выплаты всех долгов кредиторам. Так вот, это все касается обыкновенных акций. Но иногда компания, наряду с обыкновенными акциями, выпускает так называемые привилегированные акции. Какие преимущества они дают по сравнению с обыкновенными акциями? - Это приоритетное право в получении дивидендов. То есть если акционеры приняли решение выплачивать дивиденды, то владельцы привилегированных акций должны получить дивиденды обязательно, а вот владельцы обыкновенных акций могут быть обделены по причине того же решения акционеров. - Компанией может быть предусмотрен фиксированный размер дивиденда по привилегированным акциям. То есть если было принято решение выплачивать дивиденды, владельцы привилегированных акций получают фиксированный дивиденд, который компания установила еще при выпуске акций. - При банкротстве компании имущество, оставшееся после выплаты долгов, в первую очередь распределяется между владельцами привилегированных акций, а потом уже между владельцами обыкновенных. В обмен на перечисленные привилегии владельцы таких акций не имеют права голоса на общем собрании акционеров. Следует сказать, что привилегированные акции выпускаются нечасто, но они все же есть в некоторых компаниях. Конкретные права акционеров по привилегированным акциями прописываются в учредительных документах компании. Теперь вернемся к отчету о доходах. Ранее мы рассмотрели понятие чистой прибыли. Так как большинство инвестиций совершается в обыкновенные акции, полезно было бы узнать, какая чистая прибыль останется, если произойдут выплаты дивидендов по привилегированным акциям (напомню: это зависит от решения большинства владельцев обыкновенных акций). Для этого в отчете о доходах предусмотрена следующая статья: - Net income available to common stockholders ( Чистая прибыль, доступная владельцам обыкновенных акций = Чистая прибыль - Дивиденды по привилегированным акциям) При ее расчете из чистой прибыли вычитают сумму дивидендов по привилегированным акциям. Это именно та прибыль, которая может пойти на выплату дивидендов по обыкновенным акциям. Однако акционеры могут принять решение не выплачивать дивиденды и направить прибыль на дальнейшее развитие и рост компании. Если они так сделают, то поступят как самые настоящие инвесторы. Напоминаю формулу инвестирования из моей ранней публикации : отдать что-то сейчас, чтобы в будущем получить больше . Так и здесь. Вместо решения потратить прибыль на дивиденды сейчас, акционеры могут решить инвестировать прибыль в бизнес и получить больше дивидендов в будущем. Для понимания того, сколько чистой прибыли приходится на одну акцию, используется показатель Earnings Per Share ( EPS ) или прибыль на акцию . EPS считается очень просто. Как вы можете догадаться, достаточно просто поделить чистую прибыль для обыкновенных акций на их количество: - EPS ( Прибыль на акцию = Чистая прибыль для обыкновенных акций / Количество выпущенных обыкновенных акций). Есть еще более точный показатель, который я использую в процессе анализа, - это EPS Diluted или разводненная прибыль на акцию : - EPS Diluted (Разводненная прибыль на акцию = Чистая прибыль для обыкновенных акций / (Количество выпущенных обыкновенных акций + опционы эмитента и т. п.)). Что значит “разводненная” прибыль, и когда она возникает? Например, чтобы стимулировать менеджмент эффективно работать, руководителям компании могут предложить бонусы не в денежном выражении, а в акциях, которые компания выпустит в будущем. В таком случае персонал будет заинтересован в росте цены акций и будет прикладывать больше усилий для достижения роста прибыли. Такие дополнительные выпуски называются опционами эмитента ( Employee stock options или ESO ). Так как размер этих бонусов акциями заранее известен, мы можем посчитать разводненную прибыль на акцию. Для этого поделим прибыль не на текущее количество уже выпущенных обыкновенных акций, а на текущее количество плюс возможные дополнительные выпуски. Таким образом, данный показатель демонстрирует более точный размер прибыли на акцию с учётом всех разводняющих факторов. Значение EPS или EPS Diluted настолько значимо для инвесторов, что если оно не будет соответствовать их ожиданиям или, наоборот, превзойдет их, на рынке могут произойти существенные колебания цены акций. Поэтому всегда важно следить за выходящим значением EPS. На TradingView показатель EPS, а также его прогнозное значение можно увидеть, нажав на кнопку E рядом со шкалой времени. Продолжим разбор темы в следующей публикации. До встречи!
RUS:GAZPОбучение
от Be_Capy
1
Мнение по биткоинуСугубо мое мнение! Всем добрый вечер, ребята, господа трейдеры! В общем, ситуация, как вы видите, аховая для шортистов) Посмотрим сейчас на экстремум че он будет выделывать, я пока наблюдаю за битком за матиком, интересно поведение. Задают вопросы мне некоторые мои друзья в личку: как так? почему цена растёт, и какого хрена вообще там все прошило?! Ну такое бывает ребят) я недавно смотрел статистику на market твите есть сервисы различной аналитики по открытым позициям/открытый интерес и так далее, где написано было, что вот буквально вчера позавчера 70 или 78% шортовых позиций было открыто внизу, то есть народ на фоне новостей хреновых, что у нас биток пойдёт вниз, будет падать там SEC регулирование и так далее, видимо, залетали все в шортовую позицию и за счёт них сейчас вот этот банкет происходит! В этом нет ничего такого неожиданного, если вы соблюдаете грамотно менеджмент не залетайте на все бабки, то в принципе, ничего критичного вот со мной по крайней мере не случилось, поэтому здесь, всегда нос по ветру надо держать!
Короткая
от OSA_TRADING
🔥 БИТКОИН И АЛЬТКОИНЫ 🚀 КАК ВСЕГДА ТОРГОВАТЬ В ПРОФИТ?Биткоин показывает отличные движения, но входить в него нужно только при определенных условиях, которые в скором времени могут возникнуть! Разобрали условия для входа в биткоин и сделали несколько, достаточно агрессивных торговых сетапов по альтам 😎
Длинная
от AKIMSPACE
4
Отчет о доходах: место, где живет прибыльСегодня мы разберем второй из трех основных отчетов, которые публикует компания в сезон отчетности - это отчет о доходах. Так же как и балансовый отчет, он выходит каждый квартал и год. Именно благодаря ему мы можем узнать, сколько зарабатывает и сколько тратит компания. Разница между доходами и расходами называется прибылью . Я хотела бы еще раз выделить этот термин “прибыль”, потому что существует сильнейшая связь между динамикой цены на акцию и прибыльностью компании. Давайте посмотрим на графики цены акций компаний, которые получают прибыль, и которые убыточны. 3 убыточных графика : 3 прибыльных графика : Как мы видим, акциям убыточных компаний достаточно тяжело расти, а прибыльные компании, наоборот, получают фундаментальную поддержку для роста своих акций. Из предыдущего поста мы знаем, что Капитал компании растет за счет Нераспределенной Прибыли. А если растет Капитал, значит, растут и Активы. Вспоминаем: Активы равны сумме Капитала и Обязательств компании. Таким образом, растущие Активы, словно лебёдка, прикрепленная к крепкому дереву, вытягивают нашу машину (= стоимость акций) все выше и выше. Это, конечно, упрощенный пример, но он все равно помогает осознать, что финансовые показатели компании напрямую влияют на ее стоимость. Теперь давайте посмотрим, как рассчитывается прибыль в отчете о доходах. Общий принцип такой: если мы из выручки вычтем все расходы, то получим прибыль . Выручка же считается достаточно просто - это сумма всех реализованных товаров и услуг за период (квартал или год). А вот расходы бывают разные, поэтому в отчете о доходах мы увидим одну статью под названием “Общая выручка от продаж” и множество статей расходов. Эти расходы вычитаются из выручки постепенно (сверху-вниз). То есть мы не суммируем все расходы и потом вычитаем общую сумму расходов из выручки - нет. Мы вычитаем каждую статью расходов по отдельности. Поэтому на каждом этапе такого вычитания мы получаем различные виды прибыли: валовая прибыль, операционная прибыль, прибыль до налогообложения, чистая прибыль. Итак, давайте посмотрим сам отчет. - Total revenue ( Общая выручка от продаж ) Это, как мы уже определили, сумма всех реализованных товаров и услуг за период. Или можно сказать по-другому: это все деньги, которые компания получила от продаж за какой-то период. Скажу сразу, что все цифры в этом отчете считаются за определенный период. В квартальном отчете период, соответственно, равен 1 кварталу, а в годовом - 1 год. Помните мое сравнение балансового отчета с фотографией ? Когда мы анализируем баланс, то видим снимок (срез данных) на последний день отчетного периода, а в отчете о доходах не так. Там мы видим накопленные суммы за конкретный период (то есть с начала отчетного квартала по конец этого же квартала или с начала отчетного года по конец этого года). - Cost of goods sold ( Себестоимость реализованных товаров) Или одним словом Себестоимость. Так как на производство продукции затрачиваются материалы и прочие комплектующие, бухгалтеры рассчитывают сумму затрат, связанных непосредственно с производством продукции, и помещают в эту статью. Например, затраты на сырье для производства обуви попадут в эту статью, а затраты на зарплату бухгалтера, который работает в этой компании - нет. Можно сказать, сюда попадают те затраты, которые напрямую зависят от количества выпущенной продукции. - Gross profit ( Валовая прибыль = Общая выручка - Себестоимость) Если из общей выручки мы вычтем затраты на себестоимость, то получим валовую прибыль. - Operating expenses ( Операционные расходы - это затраты, которые не относятся к себестоимости продукции) К операционным расходам относят постоянные затраты, которые слабо зависят от количества выпущенной продукции. Это могут быть арендные платежи, зарплата персоналу, расходы на поддержку офисов, расходы на рекламу и прочее. - Operating income ( Операционная прибыль = Валовая прибыль - Операционные расходы) Если мы вычтем из валовой прибыли операционные расходы, то получим операционную прибыль. Или можно посчитать так: Операционная прибыль = Общая выручка - Себестоимость - Операционные расходы. - Non-operating income ( Внеоперационный доход - в эту статью попадают все доходы и расходы, не связанные с регулярными бизнес-операциями) Интересно, что несмотря на свои названия внеоперационный доход и операционная прибыль могут иметь отрицательные значения. Для этого достаточно, чтобы соответствующие расходы превысили доходы. Это наглядная демонстрация того, как бизнесмены почитают прибыль и доход, но всячески стараются избегать слова “убыток”. Видимо, отрицательная операционная прибыль звучит лучше. Ниже рассмотрим две популярные составляющие внеоперационного дохода. - Interest expense ( Затраты на обслуживание долгов ) Затраты на обслуживание долгов - это проценты, которые компания выплачивает по кредитам. - Unusual income/expense ( Нестандартные доходы/расходы ) В этой статье учитываются нестандартные доходы минус нестандартные расходы. “Нестандартные” значит не повторяющиеся в процессе регулярной деятельности. Допустим, поставили памятник основателю компании - это нестандартный расход. А если он уже стоял, и его продали - это нестандартный доход. - Pretax income ( Прибыль до налогообложения = Операционная прибыль + Внеоперационный доход) Если к операционной прибыли прибавить или отнять (в зависимости от того, какое значение используется - отрицательное или положительное) внеоперационный доход, мы получим прибыль до налогообложения. - Income tax ( Налог на прибыль ) Налог на прибыль сокращает нашу прибыль на ставку налога. - Net income ( Чистая прибыль = Прибыль до налогообложения - Налог на прибыль) Вот мы и добрались до той прибыли, из которой больше не вычитаются расходы. Поэтому она и называется “чистая”. Это итог работы любой компании за период. Чистая прибыль может быть как положительной, так и отрицательной. Если она положительная - это хорошая новость для инвесторов, ведь она может пойти либо на выплату дивидендов, либо на дальнейшее развитие компании и увеличение прибыли. На этом я завершаю первую часть серии постов, посвященных Отчету о доходах. В следующих частях разберем, как чистая прибыль распределяется среди владельцев различных типов акций: привилегированных и обыкновенных. До встречи!
RUS:RTSIОбучение
от Be_Capy
4
На моем сценарии можно было заработать МИЛЛИОН $ Снизу прикрепил мой сценарий, кто не в курсе. Если честно -я им воспользовался частично, так как у меня было открыто не мало позиций по другим инструментам, но он настолько точный и я был очень уверена в нём, что можно было заложить квартиру и сыграть на этом росте. 1000 пунктов по NASDAQ – С плечом и с хорошей суммой – это целое состояние. Рынок надо чувствовать – я 15 лет на рынке Сейчас о стратегии – таких сценариев в год происходит мало, но они приносит существенную прибыль. В принципе можно вообще нигде не торговать, не иметь акций, а просто сидеть затаиться и ждать своего момента – два, три точных выстрела и ты делаешь 100% от капитала. Стратегия инвестирования это долгий и нудный процесс – когда инвестируя ты получаешь по 10% в год, ты Растешь 5- 6 лет, зарабатываешь 50 -60%, потом приходит кризис (они сейчас участились) смывает твою общую прибыль 50% 60% на половину, обычно индексы падают 30% 50%, у тебя остается половина из того что было накоплено за эти долгие годы. Ты начинаешь нервничать, рвать на голове волосы делать ошибки и уходить с рынка. Сегодня разберём восемь акций по которым я давал сигналы - посчитаем какая гипотетически прибыль образовалась в результате фиксации её сегодня -2 февраля 2023 в четверг. Мне самому интересно, потому что Паттерны и сигналы были очень сильными, и сам я хочу применять эту стратегию в будущем, если она оправдает себя.
PEPPERSTONE:NAS100
от astraderbook
Стратегия Дарваса Николаса - как работает в текущих реалиях?Привет Трейдер! В этом видео я покажу сборку индикаторов легендарного трейдера Николаса Дарваса. Это полноценная торговая стратегия которую поймет даже чайник) При желании можно написать робота.
Обучение
от zzzhukoff
3
В начале был КапиталЭтим постом я завершаю разбор балансового отчета компании. Ознакомиться с предыдущими частями можно по ссылкам: Часть 1 - Бухгалтерский баланс: делаем первые шаги Часть 2 - Активы, которым я отдаю приоритет Часть 3 - Чувство долга Теперь мы знаем, что в балансовом отчете любой компании с одной стороны отражаются активы, а с другой - обязательства и капитал. Если сложить обязательства и капитал вместе, получится сумма активов. И наоборот, если из активов вычесть все обязательства компании - вы получите что? Верно, вы получите Капитал . Обсудим эту важную составляющую балансового отчета. Когда компания только создается, у нее должен быть первоначальный капитал. Это денежные средства, с которых начинается любой бизнес. Они идут на первые расходы новой компании. В случае с нашей мастерской капиталом были сбережения мастера, на которые он купил гараж, оборудование, сырье и прочие активы, чтобы начать свой бизнес. По ходу продаж мастерская получала выручку и компенсировала расходы. Все, что оставалось, шло в прибыль. Таким образом, наш мастер вложил свой капитал в бизнес, чтобы увеличить его за счет прибыли. Получение прибыли - это главная цель, ради достижения которой работают активы компании, привлекаются кредиты и вкладывается капитал. Давайте посмотрим, какие статьи баланса находятся в группе Капитал : - Common stock ( Сумма номинальных стоимостей выпущенных обыкновенных акций ). Помните, когда наш мастер решил превратить свою компанию в акционерное общество , он выпустил 1 млн. акций по цене 1000 долл. за акцию. Так вот 1000 долл. за акцию - это и есть номинальная стоимость акции. А сумма номинальных стоимостей выпущенных акций составит 1 млрд. долл. - Retained earnings ( Нераспределенная прибыль ). Уже из названия понятно, что сюда попадает прибыль, которая не была распределена. Куда ее можно распределить, мы узнаем в следующем посте, когда начнем разбирать отчет о доходах. - Accumulated other comprehensive income ( Прибыль или убыток по инвестициям ). Прибыль или убыток компании может быть не только по ее основной деятельности, но и, допустим, от роста/падения стоимости купленных акций других компаний. В нашем примере у мастерской имеются акции нефтяной компании. Финансовый результат от переоценки стоимости этих акций записывается в эту статью. Итак, капитал необходим компании для того, чтобы инвестировать его в бизнес и получать прибыль. Далее нераспределенная прибыль сама становится капиталом, который вновь инвестируется с целью получить еще больше прибыли. Это непрерывный цикл жизни компании, который делает ставку на рост капитала. Какие статьи баланса мне интересны в группе Капитал? Конечно, мне интересны статьи, связанные с прибылью: нераспределенная прибыль и прибыль или убыток по инвестициям. Сумма номинальных стоимостей акций - это статичный показатель, поэтому вряд ли он может нам о чем-то рассказать. Однако для анализа прибыли лучше использовать не балансовый отчет, а информацию из отчета о доходах, так как только этот отчет позволяет увидеть всю структуру доходов и расходов компании. Итак, мы завершаем общий разбор балансового отчета компании. Для полного понимания, зачем он нужен, подключим в очередной раз наше воображение. Помните пример с отелем ? Мы представляли, что акционерное общество - это отель с идентичными номерами, где вы, как инвестор, можете приобрести определенное количество номеров (один номер = одна акция). Подумайте, что бы вы захотели в первую очередь посмотреть перед покупкой? Лично я предпочту посмотреть фотографии номеров. Так вот, балансовый отчет можно сравнить с такими фотографиями, которые мы получаем от отеля с периодичностью раз в квартал и раз в год. Безусловно, в таком деле отель будет стараться максимально использовать спецэффекты, чтобы улучшить впечатление инвесторов от выпущенных фотографий. Однако если мы будем отслеживать и сравнивать фотографии за множество периодов, мы все равно сможем понять: развивается ли наш отель, или мы уже 10 лет подряд наблюдаем один и тот же диван в стандартном номере. Можно сказать, что баланс - это “фотография” имущества, долгов и капитала компании на отчетную дату. А выбранные мною статьи баланса - то, на что я в первую очередь обращаю внимание на этой фотографии. В следующей серии постов мы разберем не менее важный отчет - отчет о доходах, и изучим сущность прибыли. До встречи!
RUS:IRUSОбучение
от Be_Capy
Чувство долгаВ предыдущих двух постах мы изучили, как группируются активы в бухгалтерском балансе компании. Часть 1: Бухгалтерский баланс: делаем первые шаги Часть 2: Активы, которым я отдаю приоритет Теперь давайте разбираться с Обязательствами и Акционерным капиталом (Liabilities and Stockholders' Equity). Напомню, что это источники средств, благодаря которым у компании появились активы. А ведь действительно, на какие средства у компании могут появиться активы? Либо на свои собственные средства (акционерный капитал), либо на средства, взятые в долг (обязательства). Для простоты будем называть их Долги и Капитал. Долги могут быть разными по срокам, поэтому в балансе их поделили еще на две категории: Краткосрочные долги (Current liabilities) и Долгосрочные долги (Non-current liabilities). Краткосрочные долги содержат: - Current debt ( Текущие долги ) - это долги, которые необходимо вернуть в течение года после их возникновения. Помните, наш мастер брал кредит в банке на пошив большой партии сапог? Этот кредит как раз будет записан в данную статью (при условии, что срок погашения кредита будет до одного года). - Accounts payable ( Долги перед поставщиками товаров и услуг ). В долг можно брать не только у банка, но еще и, например, у своего поставщика. То есть он предоставляет вам сырье сейчас, а оплату готов принять от вас позже. Такая задолженность отражается в этой статье. - Accrued liabilities ( Резервы под расходы будущих периодов по неоплаченным счетам в виде зарплаты, аренды, налогов ). Слово “долг” во многом синоним слову “обязательство”. У компании таких обязательств может быть много: выплата зарплаты, оплата аренды помещения и налогов. По сути это тоже долги, которые предстоит выплатить в течение года. Для удобства под них выделяются денежные резервы. Они расходуются в момент, когда наступил срок платежа. Такие резервы отражаются в данной статье. - Other current liabilities ( Прочие краткосрочные обязательства ). Здесь отражаются долги или обязательства со сроком погашения до одного года, которые не вошли в категории выше. Долгосрочные долги содержат: - Long term debt ( Долгосрочная задолженность ) - это долги, которые необходимо вернуть в течение более одного года после их возникновения. Если бы наш мастер взял кредит у банка на два года, такой кредит попал бы в эту статью. - Deferred taxes liabilities ( Резерв под уплату налогов в будущем периоде ). Налоговые ставки могут меняться, также могут появиться новые налоги, которые вступят в силу через год и более. Но уже сейчас компания может зарезервировать средства под будущие выплаты. - Other long term liabilities ( Прочие долгосрочные долги ). Здесь отражаются долги или обязательства со сроком погашения более одного года, которые не вошли в категории выше. Кратко можно сказать, что долги - это взятые компанией кредиты, резервы под оплату обязательств по налогам и долги перед поставщиками. Размер долга - очень важный показатель при фундаментальном анализе компании. С одной стороны, само наличие долга не страшно, так как демонстрирует, что банки доверяют компании и выдают ей кредиты на развитие. С другой стороны, существенный размер долга может стать причиной серьезных проблем и убытков в период слабых продаж товаров или услуг. Банки вряд ли поставят на паузу счетчик процентов по кредитам, если у компании дела пошли плохо. Это значит, компания будет нести расходы в виде процентов по кредитам, которые не перекрываются выручкой. Также напоминаю, что в случае банкротства компании владельцы акций получают имущество этой компании только после расчетов по всем долгам . Если долги настолько крупные, что превышают стоимость всего имущества, то акционеры не получат ничего. По этим причинам я отбираю компании с небольшой долговой нагрузкой. На каких обязательствах я фокусирую свое внимание? - Current debt (Текущие долги); - Accounts payable (Долги перед поставщиками товаров и услуг); - Long term debt (Долгосрочная задолженность). Для меня именно эти статьи наиболее ярко отражают ситуацию с долгами в компании. В следующем посте мы завершим изучение бухгалтерского баланса и рассмотрим базовый источник появления активов - это Капитал. До скорого!
RUS:SBERОбучение
от Be_Capy
🚀 АЛЬТЫ ЛЕТЯТ НАВЕРХ ❗️ КАК БУДЕМ ТОРГОВАТЬ?⚠️ Перед тем как входить в какой-либо сетап, нужно иметь понятную совокупность факторов! ➡️В этом видео мы составляем 3 сетапа по монетам: ADA / APT / FTM с помощью индикаторов и инструментов, которыми я пользуюсь. 🔥 Посмотрев этот ролик, у Вас сложиться четкое понимание, как различные факторы должны дополнять друг для высоковероятной отработки сетапа!
от AKIMSPACE
Активы, которым я отдаю приоритетВ предыдущем посте Бухгалтерский баланс: делаем первые шаги мы начали разбирать бухгалтерский баланс воображаемой мастерской и остановились на активах. Сегодня предлагаю рассмотреть, какие типы материального и нематериального имущества относятся к оборотным активам, а какие - к внеоборотным. Оборотные активы содержат следующие статьи: - Cash and cash equivalents ( Деньги и их эквивалент ) - в нашем случае к ним можно отнести сейф с деньгами, что, в общем-то, соответствует денежным средствам компании на ее расчетных счетах в банках. - Net receivables ( Дебиторская задолженность ) - сюда мы отнесем долговую расписку друга. То есть это все, что клиенты должны компании за товары или услуги. - Inventory ( Запасы ) - сюда относится мешок с кожей, резиной и нитки. То есть все сырье, из которого производится товар, а также запасы готового товара на складах. - Other current assets ( Прочие оборотные активы ) - сюда можно отнести прочие оборотные активы, которые не относятся к предыдущим статьям. Внеоборотные активы содержат следующие статьи: - Net property, plant and equipment ( Недвижимость, предприятия, оборудование за минусом амортизации ) - сюда мы причисляем гараж, стол, стул, швейную машинку и инструменты. При составлении отчета из первоначальной стоимости имущества вычитают амортизацию. Амортизация - это расходы, направленные на ремонт и обновление имущества. - Equity and other investments ( Вложения в акции, облигации и т. п. ) - сюда в нашем примере можно отнести акции нефтяной компании (и, в целом, любые инвестиции компании в акции или облигации других предприятий). - Goodwill ( Премия, уплаченная за покупку сторонних компаний ) - допустим, наша компания хочет купить другую компанию и готова заплатить за нее 11 млн. Активы другой компании составляют 10 млн., а долги, которые придется выплачивать нашей компании за другую, составляют 2 млн. То есть чистые от долгов активы составляют 8 млн. После покупки, активы и долги той компании станут активами и долгами нашей компании. Так вот, разница между суммой покупки в 11 млн и чистыми активами в 8 млн. и есть goodwill, равный 3 млн. Для нашей мастерской текущая статья не актуальна, так как она никакую компанию не покупала. Тем не менее запомните, что goodwill - это разница между стоимостью покупки другой компании и ее чистыми активами. - Intangible assets ( Оплаченные нематериальные активы ) - сюда можно отнести стоимость клиентской базы в телефонной книжке мастера, а также любые другие активы, не имеющие материальной основы (например, купленные торговые марки). - Other long term assets ( Прочие внеоборотные активы ) - к этой статье относят другие внеоборотные активы, которые не относятся к предыдущим статьям. Как только мы поняли, какой актив относится к той или иной статье, в балансе прописывается его стоимость (а точнее, сумма стоимостей всех активов, относящихся к данной статье). Допустим, мы определили, что в статью Inventory (Запасы) попадают кожа, резина и нитки. Бухгалтер складывает стоимость кожи, резины и ниток и записывает общую сумму в денежном выражении напротив статьи Inventory (Запасы). Так в балансе появляются числа. Теперь давайте обсудим, на какие статьи баланса нам стоит обращать внимание в процессе фундаментального анализа активов. Для себя я сформулировала следующее правило : обращать внимание на активы, которые напрямую связаны с продажей товаров или услуг компании . Если компания плохо продает свои товары или услуги, у нее начинают сокращаться деньги на банковском счете, на складах копятся огромные запасы нереализованного товара и сырья, растет дебиторская задолженность (долг покупателей продукции). Дело в том, что когда продажи идут плохо, компания готова отдавать товар даже в долг. Если продажи идут хорошо, то, наоборот, деньги на счете будут расти, а дебиторская задолженность и запасы начнут сокращаться. Все остальные активы могут влиять на продажи лишь косвенно, поэтому не берутся в расчет. Таким образом, я определила приоритетные для меня активы : - Cash and cash equivalents (Деньги и их эквивалент); - Net receivables (Дебиторская задолженность); - Inventory (Запасы). Как видите, все они относятся к быстрым оборотным активам. Внеоборотные активы лишь косвенно влияют на продажи, поэтому не являются для меня приоритетным показателем. В следующем посте мы начнем рассматривать правую часть нашей раскрытой книги под названием “Бухгалтерский баланс”. Туда попадают обязательства и капитал компании. До встречи!
RUS:GAZPОбучение
от Be_Capy
2
Бухгалтерский баланс: делаем первые шагиСегодня мы приступаем к изучению фундаментального анализа компаний. На мой взгляд, это основной навык, которым вы должны обладать, подбирая акции для инвестирования. Еще раз повторю, что главный принцип стратегии, которой я придерживаюсь - это выбирать выдающиеся компании и покупать их акции по сниженной цене. Вы, наверное, замечали, что на первоклассные продукты в магазинах периодически бывают скидки, но недолго, так как такие продукты быстро сметают с полок, и чуть ли не на следующий день цена вновь становится без скидки. Абсолютно такая же стратегия применима и на рынке акций. Так вот, фундаментальный анализ - это метод подбора выдающихся компаний (то есть компаний с сильным фундаментом). Как мы можем определить, сильный фундамент у компании или нет? Есть только один способ - это анализ ее финансовой отчетности. Каждое акционерное общество, акции которого торгуются на бирже, обязано раскрывать эту информацию публично, у себя на сайте. То есть нам не придется эту информацию добывать - она представлена в открытом доступе. Вы также можете найти ее на TradingView и посмотреть данные в динамике. Каково содержание этой информации? Компания выпускает три отчета : балансовый отчет (balance sheet), отчет о доходах (income statement) и отчет о движении денежных средств (cash flow statement). Баланс, так же как и книгу заявок , можно представить в виде открытой книги. В левой части книги перечисляются активы компании и их оценка в денежном выражении, а в правой части перечисляются обязательства и капитал компании в денежном выражении. Что такое активы компании? Это все, что принадлежит компании: дома, оборудование, торговая марка, акции других компаний, наличные деньги в кассе. В общем, все материальное и нематериальное имущество компании - это активы. Что такое обязательства и капитал компании? Это источники средств, благодаря которым появились активы. Например, если вы на свои сбережения купили компьютер за 100 тыс.руб., то компьютер - это актив, а собственные сбережения - это капитал. Если друг дал вам в долг 5 тыс. руб., и вы положили эти деньги в карман, то деньги в кармане - это актив, а долг другу - это обязательства. На основе этих примеров можно составить воображаемый баланс: Как видите, запись в балансе - это название актива, обязательства или капитала в их денежном выражении. Актив, обязательства и капитал неразрывно связаны друг с другом, поэтому сумма активов всегда равна сумме обязательств и капитала . Если бы мы каждое имущество вот так прописывали в балансе крупной компании, то он превратился бы в бесконечную книгу на сотни страниц. Однако если мы посмотрим на балансы огромных корпораций, то их можно разместить на одном листе бумаги. Связано это с тем, что со временем придумали группировать однотипные статьи. Давайте посмотрим, как сгруппированы статьи баланса компании: Не пугайтесь. Сейчас мы попробуем переварить эту таблицу при помощи уже знакомого нам примера. Давайте вспомним нашего мастера-сапожника , а именно тот период, когда он только начинал. Предположим, что именно было у него на тот момент: гараж, стол, стул, швейная машинка, инструменты, мешок с кожей и резиной, нитки, сейф с деньгами, телефонная книжка с контактной информацией клиентов, долговая расписка от его друга, акции нефтяной компании. Сейчас я перечислила активы нашего мастера, а правильнее будет сказать - его мастерской. Отмечу, что здесь перечислено именно то, что напрямую связано с его бизнесом. Даже деньги в сейфе, долг друга и акции нефтяной компании возникли благодаря существованию бизнеса. Допустим, квартира мастера или велосипед, на котором он катается в парке, не являются активами, так как не принадлежат мастерской. Они принадлежат мастеру, но не его бизнесу. Давайте распределим активы мастерской по группам. Есть две большие группы: Оборотные активы (Current assets) и Внеоборотные активы (Non-current assets). Как их различать? Общее правило таково: к Оборотным активам относится то, из чего создается продукт компании, и то, что в ближайшем времени может превратиться в деньги, поэтому их можно назвать быстрыми активами . Внеоборотные активы - это где и при помощи чего мы создаем продукт, а также то, что не так скоро может превратиться в деньги (то есть их можно назвать медленными активами ). Итак, поехали: - Гараж, стол, стул - это где мы создаем товар, значит, медленный (внеоборотный) актив. - Швейная машинка, инструменты - это то, при помощи чего мы создаем товар, - медленный (внеоборотный) актив. - Мешок с кожей и резиной, нитки - это то, из чего производится товар, - быстрый (оборотный) актив. - Сейф с деньгами - это то, что не просто может скоро превратиться в деньги, это уже реальные деньги - быстрый (оборотный) актив. - Телефонная книжка с номерами клиентов - вот ее сложно продать кому-то быстро, такие активы еще называют нематериальными и помещают в медленные (внеоборотные) активы. - Долговая расписка от друга - то есть друг приобрел у мастера сапоги, но заплатить сможет только после зарплаты - быстрый (оборотный) актив. - Акции нефтяной компании - предположим, когда-то клиент оплатил ими сапоги - медленный (внеоборотный) актив. Итак, мы с вами только что распределили активы мастера на две группы: быстрые оборотные и медленные внеоборотные активы. В следующем посте мы разберем составляющие этих двух больших групп. До встречи!
RUS:SBERОбучение
от Be_Capy
1
Обзор уровней на пробой ETH LTC ETC BTC ADA BNB XRP MATICВ этом видео я рассматриваю уровни для работы по пробойной стратегии по монетам ETH LTC ETC BTC ADA BNB XRP MATIC. Если вам нравятся мои обзоры, а главное если они приносят вам доход - не ленитесь ставить лайки и комментарии. Благодарю.
M
от vernigora2k