Регистрация

Государственные облигации

Аналитика по облигациям АО «Уральская Сталь»17 декабря 2025 года агентство АКРА резко понизило кредитный рейтинг «Уральской Стали» сразу на несколько ступеней: с A(RU) до BB-(RU) с развивающимся прогнозом. Это крайне редкое и жесткое понижение, которое переводит бумаги из категории надежных в категорию высокорискованных 📉 Финансовое состояние Ситуация оценивается аналитиками как «кризисная» по следующим причинам: Огромный долг: Чистый долг к EBITDA взлетел до 15,3x (при норме до 3x). Убытки: За первую половину 2025 года чистый убыток составил 5,5 млрд руб. против прибыли годом ранее. Выручка упала на 31%. Проблемы с ликвидностью: Большая часть долга (около 80–90%) является краткосрочной. Компании необходимо рефинансировать десятки миллиардов рублей в ближайшее время. Риски и выводы Риск дефолта: Перевод облигаций в Третий уровень листинга Мосбиржи (18 декабря) — это четкий сигнал о высоком риске. Текущие цены бумаг (50–70% от номинала) говорят о том, что рынок закладывает высокую вероятность реструктуризации или дефолта. Ближайший триггер: 25 декабря 2025 года — дата погашения первого выпуска. Если компания найдет средства или рефинансирует долг, это может вызвать кратковременный отскок в остальных выпусках. Если нет — последует технический дефолт. Для инвесторов: Покупка данных облигаций сейчас — это не консервативная инвестиция, а высокорискованная спекуляция («ставка на спасение»). Входить в бумаги «Уральской Стали» сейчас крайне опасно. Если они уже есть в портфеле, стоит внимательно следить за новостями о погашении 25 декабря.
RUS:RU000A10C6M3
от Pavel_viva
облигации «МОНОПОЛИЯ 001Р-03» Основные риски и события Технический дефолт по другому выпуску: Эмитент, компания «МОНОПОЛИЯ», допустил технический дефолт по погашению номинальной стоимости облигаций серии 001Р-02 (на 260 млн рублей) 4 декабря 2025 года. Этот факт создает негативный фон для всех последующих выпусков, включая 001Р-03. Прогноз по серии 001Р-03 (Ваш выпуск): Срок погашения: Официальная дата погашения облигаций 001Р-03 — 25 января 2026 года. Риск реструктуризации/отсрочки: Аналитики считают, что для выпуска 001Р-03 очень вероятна отсрочка погашения на срок от 6 до 18 месяцев. Риск списания (Haircut): Также существует вероятность частичного списания номинала (haircut) в размере 10–40% от первоначальной стоимости. Понижение кредитного рейтинга: В сентябре 2025 года АКРА понизило кредитный рейтинг эмитента «МОНОПОЛИЯ» с уровня «BBB+(RU)» до «BBB(RU)», изменив прогноз на «развивающийся». Это отражает ухудшение финансового состояния компании и повышение кредитных рисков. Изменение уровня листинга: В сентябре 2025 года выпуски облигаций, включая 001Р-03, были переведены из Второго в Третий уровень листинга Московской биржи, что также указывает на повышение рисков. На текущий момент акции «МОНОПОЛИЯ 001Р-03» торгуются в условиях высокой неопределенности и риска реструктуризации долга, вызванного проблемами с погашением предыдущего выпуска (001Р-02).
RUS:RU000A10ARS4
от Pavel_viva
Япония Облигации обвалились, Мировой Кризис начало?Давно у нас не было кризиса финансовой ликвидности, У Японцев как раз начинаются проблемки в Экономики, Также прокомментировал слова Топ менеджера ВТБ Пьянова, Рубль обречен на "сравнительную крепость" — первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов на форуме "Россия зовет!" Начинается отрезвление, и понимание ситуации с курсом рубля, Идём укрепляться дальше, Приятного просмотра)
TVC:JP30Y
от ETreid
[JP10Y] - Япония в огне. Углы Ганна.Доходность 10-леток Японии пришла к промежуточной целевой. Реальная экономическая ситуация уходит в витиеватое пике. Просто представьте, а точнее вспомните — что ключевой показатель состояния экономики, отношение государственного долга к ВВП, находится там на уровне 250%. КАРЛ, 250%! И весь этот исполинский долг необходимо обслуживать при таких показателях 10-леток. Поэтому, вероятно, уже в ближайшее время (опираясь на уровни по углам Ганна) ЦБ Японии будет вынуждено выйти на рынок с монетарным стимулированием, о чём уже были сигналы 17 ноября: Япония рассматривает возможность стимулирования экономики на рекордные 17 трлн йен. Ожидается приток ликвидности на сумму более 110 млрд долларов, что утопит экономику в гиперинфляции. Чем это чревато? Гиперинфляцией. Которая, объективно, перекинется и на другие мировые рынки. С моей стороны это не какой-то там перехлёст или излишний алармизм. Вовсе нет. Как профессиональный экономист по образованию и 10-летнему опыту торговли на рынках могу заявить — это КА - ТА - СТРО - ФА для японской экономики, которая несомненно вызовет сильнейший социальные потрясения на дистанции 2+ года.
TVC:JP10Y
от Golarty2020
3
[JP10Y] - Рынок бондов Японии.Доходность японских десятилеток пробила и закрепилась выше опорного угла и зоны вибрации, а это значит открыт путь к росту развалу долговой системы Японии. Ещё и недавно крайне негативные данные по ВВП подливают масла в огонь: ВВП Японии в 3кв сократился впервые за 6 кварталов — BBG Какой вариант спасения всего этого безобразия? Вариантов, которые улучшали бы ситуацию — нет, в Японии ситуация цугцванга. Первый — дефляционный шок, хлопок долговой системы. Второй — о чём нам сообщал RTRS, что Япония рассматривает возможность стимулирования экономики на рекордные 17 трлн йен. Ожидается приток ликвидности на сумму более 110 млрд долларов, что утопит экономику в гиперинфляции.
TVC:JP10YДлинная
от Golarty2020
1
[CH10Y] - Капитал бежит в Швейцарию. Углы Ганна.Ох, что это у нас? Доходность швейцарских облигаций продолжает неистово снижаться, а цены расти. Всё по нашему плану: умный капитальчик продолжает истерично бежать в самые надёжные мировые активы (трежеря, золото, иные казначейки), раздавая полное дер.. (по типу крипты) толпе. И это лишь то, что мы можем увидеть и различить.. Представьте, какие потоки льются через серые и теневые артерии мировой системы. Например, через банк Ватикана. *здесь должна играть месса Моцарта "Реквием"*
TVC:CH10YКороткая
от Golarty2020
[FR10Y] - Динамика французских облигаций.Для общей информации глянем на 10-летние облигации Франции. Их доходность подобралась к глобальному углу, на который уже отреагировал продавец. Если локальная тенденция продолжится, то доходность снизится ещё на ~15%, что конечно же позитивно для французской экономики. Всё-таки весь год идут распродажи её гос. долга, что сигнализирует о снижении доверия международных инвесторов. Более того на днях агентство SP500 понизило рейтинг страны TO 'A+/A-1' FROM ‘AA-/A-1+'. Беря во внимание острый дефицит французского бюджета, а также уровень госдолга, составляющий 113% от ВВП, можно констатировать наличие серьёзной "опухоли" в системе. Эта опухоль (да и другие в Европе) ложатся непосильной ношей на плече ЕЦБ. И простым печатным станком их уже не решить; это лишь усугубит стагфляционные процессы. Поэтому я продолжаю придерживаться своей стратегической точки зрения, что экономическое образование под названием ЕвроСоюз вскоре начнёт разваливаться, делиться на зоны и входить в новые макрозоны. Лукавая Британия это просчитала наперёд, поэтому и произошёл брексит.
TVC:FR10Y
от Golarty2020
1
ОФЗ-ПД 26238Вот что интересного сейчас происходит на часовом таймфрейме «народной» облигации — актива, который я часто рассматриваю как опережающий индикатор для индекса RGBI. Сформировалась классическая модель «тройное дно» на уровне 55,64. Цена не просто отскочила от этого мощного основания — она уверенно закрылась выше линии сопротивления последнего нисходящего тренда. Это первый веский аргумент в пользу смены настроений. Но и это еще не всё. Цена подобралась вплотную к пробитию нисходящего Угла Ганна 1х2. Фактическое закрытие выше этого угла станет вторым, подтверждающим сигналом о том, что нисходящая динамика исчерпала себя и мы вступаем в зону восходящего тренда. Логика проста: если наш индикатор (ОФЗ) разворачивается вверх, то с высокой долей вероятности за ним последует и индекс RGBI. Сейчас самое время перевести взгляд на фьючерс и начинать искать точку входа в сделку на покупку.
RUS:SU26238RMFS4Длинная
от Gann_Trading
ОФЗ-ПД 26236 с погашением в 2028, от номинала 84%, доходность 13ОФЗ-ПД 26236 с погашением в 2028, от номинала 84%, доходность 13,6% Стоит ли покупать? ЦБ продолжает снижать ставку, ищу альтернативу банковскому вкладу. Рассматриваю короткие ОФЗ. Большинство торгуются 95-98% от номинала. Меня это не устраивает. Банк дает столько же доходность, сколько ОФЗ. Нашел. Облигация ОФЗ-ПД 26236 с погашением в 2028 с постоянным купоном 6,8%, доходность к погашению 13,6%. Казалось бы торгуется выгодно от номинала 84% почему бы не взять сейчас? На росте можно заработать. Думаю если и брать, то не сейчас. Во первых рост идет очень давно и назрела коррекция, во вторых в RGBI уже началась коррекция. Лучшие уровни для покупок обозначил на графике – они ниже текущей цены. В третьих, если в 2026 ЦБ поднимет ставку, будет ли выгода? Пишите в комментариях, вы бы купили ОФЗ-ПД 26236 и почему?
RUS:SU26236RMFS8
от investory_MOEX
2
[US30Y] - Доходность 30-летних облигаций по углам Ганна.Продолжаю пристально следить за доходностью 30-леток, которые устойчиво удерживают локальный тренд через скользящие. Напоминаю, что доходность облигации находится в обратной зависимости от её цены. По сути чем выше доходность облигации, тем и выше её риск. Когда мы говорим о таких фундаментальных инструментах, как рынок долга США, то тут даже малозначительные колебания в условиях жёсткой ДКП могут стать причиной сильных движения на менее ликвидных рынках (крипта, товарка, фонда). По технике, что немаловажно - в очередной раз "стучимся" в угол Ганна. Каждый последующий тест делает угол слабее, снижает предел прочности. Поэтому полагаю, что ждать нам осталось не так долго, и конец августа - сентябрь порадует нас красными свечами, а следовательно и заработанными деньгам.
TVC:US30YДлинная
от Golarty2020
US10Y трежеря США движутся в большом апканале на дневкеUS10Y трежеря США движутся в большом апканале на дневке и в большом даунканале на недельном. Рост идет зигзагами. Тренда нет. Веду два варианта: вверх и вниз от текущих значений. Ситуация 50/50. Есть еще малый даунканал на дневке в нем тренд движется вниз. Вероятно тренд пойдет вниз ближайшие месяцы по малому даунканалу. Это вызовет рост коммодитиз, сырья, драгметаллов, валют по отношению к доллару. Скорее всего тренд вниз в трежерях продолжится до конца 2025. И достигнет нижней границы малого даунканала и большого апканала выполнив очередной зигзаг. Как находить моменты времени, когда делать инвестиции или покупать акции? Когда брать лонг или шорт фьючерсов? Как торговать по тренду? Как узнать разворот тренда в активе? Читайте в моем телеграмм канале:
TVC:US10Y
от investory_MOEX
[US30Y] - Рынки на грани. Эйфория среди ретейла.Ну что, судя по всему доходность 30-летних облигаций готова пробивать среднесрочный угол вверх. Это значит, что на рынке долга пойдут агрессивные распродажи, что вызовет резкий риск-офф на мировых рынках капитала. Поэтому будьте бдительны. Не жадничайте. Сокращайте прибыль по рисковым активам. Ведь совсем скоро рынки могут залиться бычьей кровью. Я бы даже порекомендовал вывести часть торгового депозита в пользу инвестиций в реальный сектор и реальную жизнь.
TVC:US30YДлинная
от Golarty2020
[JP225] - Долговой рынок ЯпонииДоходность японских 10-леток. С 2022 года я ввёл восходящий прогноз по инструменту, подробно описывая фундаментальные проблемы самураев. Мои гипотезы и техническая аналитика, как по нотам. воплощались в реальность. Сейчас, как уже отмечал, доходность пришла к глобальной целевой зоне, от которой как правило актив разворачивается в 80% случаях. Здесь нам интересны потенциальные причины (для целостного восприятия рынков), почему капитал может побежать в проблемный рынок долга Японии? На мой взгляд, в ближайшее время в 2025 году начнутся хлопки деривативного пузыря. Это спровоцирует лавину маржин-коллов на всех рынках. Капитал будет судорожно и суетливо искать спасения, и таким каноническим островком безопасности станет рынок долга. К тому же фокус правительства Японии сейчас именно на долговом рынке (а не на инфляционных процессах): Токио может выкупить старые низкодоходные облигации, поскольку планирует сократить выпуск новых сверхдлинных облигаций. Рост доходности заставляет правительство управлять рисками рефинансирования и стоимостью задолженности. В общем, рынок долга, на мой взгляд, может получить передышку во втором полугодии 2025 года. Но не за счёт сглаживания проблем, а просто потому что на фондовых и других рисковых рынках начнутся панически продажи и умный капитал начнёт ротацию.
TVC:JP10YКороткая
от Golarty2020
Ежедневный обзор рынка от Артема Калашникова, 16 июня 2025Приветствую Вас дорогие друзья! В этом видео я показываю свои ожидания по всем рынкам. Эта идея не является инвестиционной рекомендацией. Если у Вас есть вопросы по моей торговой системе WRTRENDS, пишите и не забывайте ставить лайки. Спасибо за просмотр! С уважением Артем Калашников.
TVC:US30Y
от WRTRENDS
Доходность трежерис продолжает потихоньку повышатьсяКотировки американских "десятилеток" продолжают показывать прогресс в повышении, видимо, нацелившись на область сопротивления в районе 4,8%. Скорее всего, данную область будет трудно преодолеть и мы увидим разворот доходностей с последующим снижением вниз.
TVC:US10YКороткая
от Oleg_Svirgun
Общий обзор рынков. Рынки на взлёте, доллар в европе| Многабукв. Главное: Глобальный риск-аппетит резко возрос благодаря компромиссу США и Китая и охлаждению инфляции. Акции и криптовалюты бьют рекорды, золото держится у исторических максимумов, а доллар валится под натиском «дедолларизации». Мы стоим на пороге перелома: доходности трежерис летят вниз (ставка на лонг облигаций), сырьё разделилось – берём в лонг безопасное золото, но шортим нефть и медь на перенасыщении рынка. В форексе продаём доллар – EURUSD и GBPUSD на повышенном тренде. Биткоин прорвал $100 000, подтверждая новую эру институциональной поддержки – продолжаем держать лонг на крипте. А вот в России – опасная стабилизация: рубль переукреплён (закладываемся на его падение), а Сбербанк подошёл к потолку – фиксируем прибыль перед возможной коррекцией. Ниже – дерзкий детальный разбор по каждому инструменту и чёткие трейд-идеи на неделю. Доходности США: разворот вниз (US10Y & US02Y) Трежерис Текущие уровни: 10-летние казначейские облигации ~4,45% 2-летние ~3,99%. Волатильность высокая по меркам облигаций – диапазон около 15–20 б.п. на прошлой неделе, что сигнализирует о нервозности рынка. Инверсия доходности стремительно сокращается: кривая 2–10 лет впервые за долгое время выправляется, отражая ожидания скорого снижения ставки ФРС. Фундаментально: Данные по инфляции в США показывают замедление, а ФРС подаёт голубиные сигналы. ФРС уже на паузе и рынок ждёт разворота политики, особенно на фоне торгового перемирия с Китаем. Вашингтон договорился с Пекином о резком снижении взаимных пошлин – тарифы США упадут с 145% до 30%, а Китая – с 125% до 10%! Это устранило часть премии за риск и снизило ожидания инфляции, толкая доходности вниз. Одновременно риск рецессии отступает по оценкам инвестдомов: Goldman Sachs повысил прогноз по S&P 500, отмечая «лучший экономический рост и меньший риск рецессии» – ещё один аргумент в пользу снижения краткосрочных ставок (2-летки). Итог – потоки идут в облигации, давя доходности. Технически: Графики сигналят о вершине по доходности. MACD-гистограмма по US10Y разворачивается в отрицательную зону, подтверждая смену тренда на медвежий (для доходностей). RSI около 50, но тенденция вниз. Уровни поддержки: 4,3% по 10-леткам (минимум последней волны) – пробой ниже ускорит падение доходности к ~4,1%. Сопротивление: 4,6% (локальный максимум); лишь возврат выше отменит сценарий снижения. По 2-летним схожая картина: поддержка ~3,90%, ключевое сопротивление ~4,2%. Accumulation/Distribution (A/D) не применяется напрямую, но спрос на трежерис очевиден – на последнем снижении доходности объёмы торгов росли, указывая на активный accumulation длинных позиций в облигациях. Торговая идея: держим лонг по трежерис (короткие позиции по доходности). Проще говоря – ставка на дальнейшее снижение доходностей. Рекомендуем лонг 10-летних UST с целью снижения доходности к 4,2%. Стоп – если доходность неожиданно вырастет выше 4,6% (что означало бы слом медвежьего сценария). Аналогично по 2-летним: цель – 3,7%, отмена сценария – рост выше 4,2%. Почему важно: Разворот доходностей – ключевой индикатор смены финансового режима. Падение ставок поддержит все рисковые активы, особенно технологичные акции и развивающиеся рынки. Следим за трежерис как за барометром: их ралли = дешевеющий доллар и переток денег в акции/крипто. Сырьевые товары: золото сияет, нефть и медь под прессом Глобальная сырьевая картина разнонаправленная. Безопасные гавани в цене – золото недавно брало исторические вершины на фоне геополитической тревоги и дедолларизации. А вот промышленные товары страдают: нефть давит избыток предложения, медь лихорадит от китайских качелей. Рассмотрим каждый инструмент: Золото (XAUUSD) – $3204 за унцию на закрытии. Волатильность золота повышенная: диапазон колебаний за неделю ~2–3% (цена ходила в пределах ~$3150–3240). В этом месяце назад металл взлетел до абсолютного рекорда ~$3495, пробив психологические $3000. Сейчас идёт здоровая коррекция, но глобальный бычий тренд сохраняется. MACD на дневках скорректировался из перегретой зоны и недавно начал повышаться из отрицательной области – признак, что нисходящая коррекция выдыхается. В конце недели MACD-гистограмма развернулась вверх, указывая на возможное завершение отката. RSI остывает из зоны перекупленности (было >80 на пике) к ~45–50, готовясь снова разогнаться. Accumulation/Distribution: замечена бычья дивергенция – несмотря на откат цены с ~$3300 до $3200, показатель A/D вырос до новых максимумов. Это значит, что на спаде шло активное накопление позиций – крупные игроки воспользовались снижением цены, чтобы войти в лонг. Объёмный профиль за последние месяцы показывает основной кластер объёмов в районе $2900–3000 – мощная зона поддержки по профилю рынка. Ниже – $2800. Сопротивления: ближнее – $3300 (локальный максимум и уровень предложения, где ранее фиксировалась прибыль). Далее – пик ~$3500. Фундаментально: Золото остаётся главным индикатором страхa на рынках. Рекордный рост был подпитан несколькими драйверами. Во-первых, торговая неразбериха в начале года: колебания в тарифной политике США (то новые пошлины, то отмены) породили большой спрос на тихую гавань. Инвесторы бежали в золото на фоне хаоса, связанnego с тарифами администрации Трампа. Во-вторых, центробанки скупают золото рекордными темпами. По данным Goldman Sachs, центробанки развивающихся стран активно диверсифицируют резервы в пользу золота. Собственно, Goldman в марте повысил целевой ориентир цены до $3300/унция (ранее ожидали $3000), прямо заявив, что спрос со стороны ЦБ и сохраняющаяся неопределённость (санкции, торговые войны) будут толкать металл вверх. Третье – дедолларизация и геополитика. Несколько крупных нефтедобытчиков начали продавать нефть за юани вместо долларов, ослабляя глобальные позиции доллара. Это тренд заставляет страны и инвесторов держать больше золота как альтернативный запас ценности. Кроме того, есть неопределенность мирных переговоров, конфликт полностью не решён – геополитический фон остаётся неспокойным, что также поддерживает драгметалл. Торговая рекомендация: Лонг по золоту сохраняем. Текущий откат воспринимаем как возможность зайти дешевле. Ближайшая зона входа – $3150–3200 (сейчас ~$3204). Цель на неделю – возврат к $3300 . Дальше, при пробое, открывается путь на $3400+. Стоп-лосс разумно поставить чуть ниже $3100 (ниже плотной поддержки и минимальных объёмов) – если провалимся туда, сценарий роста отложится. Однако мы ожидаем удержания $3150: если же рынок вдруг продавит золото под $3100, это сигнал к перевороту в шорт вплоть до $3000 – но такой исход видится маловероятным без внезапного позитива (типа внезапного мира или резкого роста доллара). Вывод: золото продолжает сиять на радость быкам. Это ключевой актив сейчас, потому что его динамика отражает сразу и страхи (вышло на максимум во время тарифного хаоса) и глобальный сдвиг в валютной системе. Пока мир штормит – держим курс на лонг золота. Нефть (Brent, UKOIL) торгуется около $65 за баррель (Brent). Кривая волатильности крутая: за неделю ~2% в день, что много для нефти. Тренд нисходящий. Ещё месяц назад котировки балансировали у $75–77, но затем рынок провалился к годовому минимуму ~$58 и отскочил к текущим $65. Техническая картина остаётся медвежьей: цена ниже всех важных средних, формируя последовательность “ниже максимумов – ниже минимумов”. MACD колеблется ниже нуля с начала весны; на прошлой неделе гистограмма чуть приподнялась, но всё ещё красная – восходящего импульса недостаточно. RSI ~55 после отскока с перепроданности, но далеко до перегрева – указывает скорее на консолидацию, чем на силовой рост. Объёмы и A/D: отчётливого накопления пока нет – Accumulation/Distribution индикатор топчется на месте. Последние сессии: при незначительном подъёме цены A/D практически не вырос, намекая, что крупных покупателей мало, продажи на росте перевешивают. Объёмный профиль рисует мощную зону сопротивления на $72–73 – там в марте-апреле прошло наибольшее количество сделок (Point of Control около $73). Сейчас мы ниже этой зоны, значит любые рывки вверх упрётся в стену предложений от застрявших быков. Ближайшие сопротивления: $68 (недавний максимум), дальше $70 и выше – объёмный узел $72–73. Поддержка: $60–61 – недавнее дно и психологический уровень; его пробой откроет дорогу к $58 и $55 (минимумы 2020-х). Фундаментал: У нефти, по сути, медвежье идеальное комбо: слабый спрос + растущее предложение + крепкий рубль (для Urals) + геополитическое перенасыщение. Последние новости подтверждают негатив. ОПЕК+ неожиданно… наращивает добычу! В начале мая картель решил вторым месяцем подряд увеличить квоты (в июне +411 тыс. б/с) несмотря на падение цен. Саудиты и РФ, видимо, хотят выбить американский сланец с рынка, но играют с огнём. Goldman Sachs мгновенно понизил прогноз Brent на 2025 год до $60 в среднем (и WTI до $56) – то есть текущие ~$65 уже выше ожидаемого среднего, потенциал снижения остаётся. Банк отмечает, что хотя баланс рынка сейчас не провальный (спотовый фундамент умеренно tight), «большие свободные мощности и высокий риск рецессии склоняют риски по нефти в сторону снижения цен». И правда, экономические индикаторы хоть и не обрушились, но спрос на топливо не блещет. В Китае восстановление экономики буксует – промышленный PMI слабеет, хотя были и положительные сюрпризы (ОПЕК+ даже сослался на “более сильную, чем ожидалось, экономическую активность”, оправдывая рост добычи – но рынок им не поверил). В США перспективы роста потребления топлива сдерживаются высокими запасами и переходом на электроавто. Предложение же растёт: помимо OPEC+, Иран нарастил “теневой” экспорт, Россия продаёт почти максимально после переброса потоков в Азию, США сланец пока держит уровень. С таким бэкграундом неудивительно, что хедж-фонды не спешат возвращаться в лонги по нефти. Дополнительный фактор – дедолларизация: торговля нефтью частично уходит в юани (крупнейшие нефтегиганты заключают сделки в CNY, что снижает роль нефтедоллара. Это пока не обрушило цены само по себе, но отражает ослабление влияния США, и кстати, укрепление юаня делает нефть дороже для Китая, что может ударить по спросу. Рекомендация: Шорт по нефти. Любые рывки цены вверх – возможность для продажи. Сейчас $65 – уже неплохо для входа, но можно подождать подтяжки к $68–70 (на новостях о сокращении буровых или случайных перебоях) и там нарастить шорт. Цель – повторное тестирование $60 за баррель в ближайшие 1–2 недели. При пробое $60 вниз – возможен ускоренный слив к $55. Стоп-лосс ставим на $72 – выше плотной зоны предложения; маловероятно, что без чуда цена туда дойдёт (для отмены медвежьего сценария нужен либо внезапный крупный нефтяной кризис, либо радикальное сокращение добычи ОПЕК+, чего сейчас не видно). В целом, нефтяной рынок сейчас в руках медведей. Почему нефть важна: она – нерв мировой экономики. Падение нефти одновременно ослабляет глобальную инфляцию (хорошо для облигаций и акций) и сигнализирует о слабости спроса (плохо для сырьевых валют и экономик-экспортеров). Нефтяной тренд влияет на политику центробанков и на прибыль энергетических компаний – поэтому мы пристально следим за Brent как за индикатором здоровья экономики. Сейчас диагноз – «переизбыток и вялый спрос», играем от шорта. Медь (COMEX HG) – $4,59 за фунт. Волатильность экстремальная: медь за весну устроила американские горки. В марте цены достигли $5,15 (мульти-летний максимум на фоне надежд на китайское восстановление), затем обвал к $4,11 (почти −20% за считанные недели), и вот новый отскок к $4,59. Среднедневной ход сейчас ~2–2,5%. Технически: структура скорее медвежья, несмотря на попытки роста. После обвала с $5,15 тренд сменился на низходящий: максимум апреля значительно ниже мартовского, минимум обновился. MACD глубоко под нулем с начала апреля; на последних барах линия MACD (−0,011) чуть ниже сигнальной (−0,004) – гистограмма слегка отрицательна. Это говорит, что импульс вниз пока преобладает, хотя уже затухает (медь консолидируется в районе 4,5–4,6, пытаясь найти дно). RSI ~42, тоже указывает на слабость – до зоны перепроданности (<30) не дошли, но и намёка на разворот вверх (выше 50) ещё нет. A/D индикатор подтверждает картину: после панического сброса позиций в апреле сильного возвращения объёмов нет. Объёмный профиль показывает, что район $4,55–4,60 – это точка контроля последних месяцев (основной торговый объём прошёл именно здесь. Мы сейчас сидим прямо на этой балансовой цене. Это означает, что рынок в моменте справедливый – и готовится либо отскочить вверх к следующему объёмному узлу ~$4,8, либо провалиться к нижнему ~$4,3. Ключевые уровни: сверху – $4,80–4,85 (зона последнего локального максимума и начало апрельского обвала). Выше – $5,0 и рекорд $5,15, но до них пока далеко. Снизу – $4,40 (недавние минимумы мая), а затем $4,10 (аварийный минимум, где, вероятно, вмешались китайские покупатели или спекулянты на отскок). Фундаментал: Медь – лакмус мировой промышленности, особенно Китая. Текущая слабость цены меди – тревожный звоночек по Китаю и глобальному производству. Китайские данные за апрель показали замедление роста: спрос на электротехнику, недвижимость и инфраструктуру не оправдал оптимизм начала года. Хотя США и Китай урегулировали часть торговых споров (90-дневное снижение тарифов – огромный позитив для глобальной торговли, оказалось, что в самой КНР проблемы глубже: потребители осторожны, застройщики в долгах. Так, индекс менеджеров закупок (PMI) Китая упал ниже 50, сигналя о стагнации. Это ударило по меди – цены рухнули. Затем вмешался, вероятно, сам Китай: ходят слухи, что госрезервы начали скупать медь на минимумах около $4,1, чтобы поддержать отрасль. Плюс, появились ожидания стимулирования: инвесторы надеются на новые кредиты или инфраструктурные проекты во 2 полугодии 2025. Эти надежды дали меди отскок до $4,6. Но пока конкретики нет, медь зажата между страхом и надеждой. Инвестдома тоже разделились: одни (например, Citi) говорят, что переход на электроавтомобили и возобновляшку создаст дефицит меди (длинный бычий тренд), другие указывают, что в краткосроке склады заполнены, а рецессия в США может урезать потребление. В пользу медведей играет и крепкий доллар в прошлом квартале (хотя сейчас USD слабеет, что поддерживает сырье). Рекомендация: Пока не появились признаки реального китайского стимулирования, ставим на шорт меди при росте. Текущие ~$4,59 – уже уровень для частичного входа, но идеальный расклад – дождаться рывка ближе к $4,75–4,80 (если, например, выйдут хорошие данные по импорту Китая или слухи о стимуле) и там зайти в шорт по лучшей цене. Цель – повторное снижение к $4,30. В случае усиления негативного сценария – возможно обновление лоя на $4,10 (там агрессивно выкупали ранее). Стоп-лосс: выше $4,90. Если медь прорвёт $4,90, значит, рынок поверил в китайский стимул и тренд может развернуться – тогда надо выйти и пересмотреть тактику (вплоть до лонга). Почему медь важна: её прозвали «Доктор Коппер» за способность предсказывать экономический цикл. Сейчас «доктор» предупреждает о слабости промышленного спроса. Для нас это сигнал быть осторожнее в отношении чрезмерного оптимизма по мировой экономике. В то же время, любые меры Китая по разгону экономики мгновенно проявятся в цене меди – поэтому медь сейчас один из ключевых индикаторов азиатского региона. Мы держим руку на пульсе: шортим, но готовы перевернуться, если Поднебесная включит печатный станок. Пшеница (Wheat) – $5,24 за бушель (фьючерс SRW). Зерновые продолжают ползти вниз. Волатильность умеренная: ~1,5–2% в день. Технически: медведи доминируют со времён прошлогодних пиков (во время начала конфликта цены взлетали к $13). Сейчас пшеница торгуется у минимумов последних двух лет – диапазон 5,0–5,5, и склоняется к пробитию вниз. MACD был слегка в плюсе последние пару недель (намёк на коррекционный рост). На конец недели ещё держится слабый бычий сигнал, но уже тает. RSI ~49: ни рыба ни мясо, баланс сил. A/D падает вместе с ценой – распределение продолжается, сильных рук на выкуп не видно (после отката к $5,32 в середине недели, цена снова упала к $5,24, и A/D тоже снизился). Объёмные уровни: текущий ценовой диапазон 5,0–5,5 – это, к сожалению, зона низких объёмов, потому что за последние годы пшеница мало времени проводила так низко. Основные кластеры объёмов выше – на $6,0–6,2 (туда вряд ли скоро вернёмся без серьёзных потрясений). Ближайшее существенное сопротивление: $5,50–5,55 (верхняя граница диапазона последних двух месяцев). Поддержка: $5,07 (локальный минимум года). Ниже – психологический рубеж $5,00; его пробой может вызвать капитуляцию лонгов и быстрое падение к $4,75–4,80 (область цен до начала пандемии). Фундаментал: Цены на зерно вернулись к допандемийным нормам. Паника 2022 года (дефицит из-за конфликтов) полностью сошла на нет. Сейчас глобальный рынок пшеницы относительно сбалансирован. Россия собрала пару рекордных урожаев подряд, экспорт идёт полным ходом. Европа насытилась дешёвым зерном настолько, что Польша и Венгрия даже запрещали импорт, чтобы защитить своих фермеров – признак переизбытка. В США посевы озимой пшеницы в хорошем состоянии, погода благоприятная, и прогнозы урожая оптимистичные. Даже в Австралии ожидается неплохой сезон. Словом, страх дефицита сменился на угрозу избытка. Единственное, что удерживает рынок от ещё большего падения – риск эскалации конфликтов или срыва экспортных договорённостей. Но на этой неделе таких шоков не случилось. Более того, идут переговоры о перемирии – если вдруг наметится мир, запертое зерно хлынет на рынок без ограничений, и цены могут обвалиться ещё сильнее. Из макро факторов: удешевление нефти тянет вниз стоимость биотоплива и, соответственно, зерновых (часть кукурузы уходит на этанол, что влияет и на пшеницу как заменитель кормов). Наш взгляд: потенциал снижения ещё не исчерпан. Шорт по пшенице остаётся в силе. После обновления минимальных отметок года (ниже $5,07) откроется дорога на $4,80–4,90. Мы целимся именно туда. Рекомендуем держать шорты, добавляя на откатах. Возможный откат – к $5,40–5,50. Такой рост используем для наращивания короткой позиции. Цель на 1–2 недели: $4,90. Стоп-лосс: $5,60. Отмена медвежьего сценария произойдёт, только если появятся внезапно бычьи новости (например, засуха где-нибудь или эскалация войн). Пока их нет – тренд вниз по зерновым будет продолжен. Почему важно: устойчиво низкие цены на пшеницу – благо для глобальной продовольственной инфляции. Это снижает давление на центральные банки развивающихся стран (Индия, Египет и др. – крупные импортёры зерна). Для нас пшеница – индикатор геополитических рисков и продбезопасности. Сейчас она говорит: ситуация стабилизировалась. Мы монетизируем это через шорт и следим за новостями с полей. Валюты (Forex): доллар на минимуме, евро и фунт на коне Индекс доллара (DXY) рушится, а ведущие валюты форекса укрепляются по отношению к USD. Причины: рынок закладывает смягчение ФРС, США теряет часть преимуществ из-за дедолларизации и снижения торговых барьеров, и капитал перераспределяется в более перспективные регионы. Евро и фунт — главные бенефициары этого движения. Разберём ключевые пары: EUR/USD – курс 1,1160 Дни Часы максимум недели около 1,122. Волатильность умеренная: дневной разброс ~0,5–0,8%, но тренд уверенно восходящий с минимумов февраля (≈1,03) до нынешних уровней. Технически: евро пробил все важные сопротивления последнего года. А также остается выше глобальной нисходящей. MACD после длительного роста начал слегка сбавлять – на дневном графике гистограмма около нуля, были признаки медвежьего пересечения к концу недели (MACD чуть ниже сигнала). Это во многом из-за коррекции от 1,12 к 1,11. RSI также спустился из зоны перекупленности (~64 в начале недели) к ~44, давая рынку передышку. Но структура тренда бычья: последовательность более высоких минимумов сохраняется уже 3 месяца. Accumulation/Distribution: с начала года чётко наверх – A/D евро вырос с –4,0 млн до –3,6 млн, отражая приток капитала в европейскую валюту. На последних барах A/D чуть просел вместе с ценой (небольшая фиксация прибыли), но критичного вывода средств не наблюдается. Уровни: Ключевая поддержка теперь – 1,1000–1,1050 (круглый уровень + предыдущий максимум, который евро пробил на позитиве). Ниже – 1,08 (прошлый локальный минимум). Сопротивление: 1,12 (недавний пик). Выше него пустота до 1,15 – там следующий важный уровень (максимумы 2021–22 гг.). Фундаментал: Евроzone удивляет стойкостью. Инфляция снизилась до 2,2% (апрель), и ECB уже начал снижать ставки (в апреле ЕЦБ опустил ставку на 25 б.п., до 2,25%, впервые за долгое время). Обычно снижение ставок – негатив для валюты, но в случае евро рынок воспринял это как “мягкую посадку”: мол, инфляция побеждена без крупной рецессии. Более того, Трамп (США) снизил тарифы для ЕС наряду с китайскими – угроза торговых войн для Европы отступила. Евросоюз, страдавший от дорогих энергоресурсов, получил передышку: газ подешевел, нефть тоже. И хотя экономика Европы стагнирует на грани нуля роста, риски сильно уменьшились. К тому же, мир на горизонте: переговоры идут, пусть и тяжело. Для евро прекращение конфликта – мощнейший потенциальный драйвер вверх (восстановление торговли на Востоке). Пока этого нет, но даже ожидания поддерживают евро. Со стороны США – доллар испытывает давление: ФРС близка к началу цикла снижения ставок, доходности США падают, а бюджетные проблемы (долговой потолок, дефицит) пугают инвесторов. Да и глобально доллар начали теснить: расчёты в юанях по нефти, рост роли евро в резерваx (доля евро в резервах ЦБ выросла впервые за несколько лет). Всё это создаёт среду, в которой EURUSD чувствует себя уверенно. Банки пересматривают прогнозы в пользу евро: многие теперь ждут 1,15–1,17 к концу года. Что делаем: Лонг EUR/USD сохраняем. Текущая небольшая коррекция – шанс добавить позицию. Мы настроены по-бычьи, пока пара выше 1,10. Рекомендация: покупать в диапазоне 1,105–1,115. Цель на ближайшую неделю – тест 1,1300. Если торговое перемирие будет подтверждаться новыми сделками, евро может импульсом туда дойти. Stop-loss: ниже 1,1000. Именно там проходит ключевая граница – если евро уйдёт под 1,10, то рост приостановится (возможно, на фоне неожиданно агрессивного ФРС или новых европейских проблем). Но пока предпосылок для этого нет. Почему EUR/USD ключевой: это самая ликвидная валютная пара мира, показатель баланса сил между США и Европой. Её рост сейчас означает смещение капиталов из Америки в Европу, доверие к ЕС и отток от доллара. Для нас евро – своего рода “антимаркер” доллара: шорт по USD удобно реализовать через лонг евро. К тому же, именно евро может выиграть больше других валют от мира. Поэтому мы держим фокус на EUR/USD и агрессивно играем его тренд. GBP/USD – курс 1,33 . Дни Часы Фунт идёт по пятам за евро, обновляя многомесячные максимумы. Техническая картина: восходящий канал с начала года, нижняя граница проходит около 1,29, верхняя — ~1,35. Сейчас фунт чуть ниже середины канала. RSI на дневках остаётся в бычьей зоне: с марта держится >60 почти всё время, лишь изредка остывая до ~55 при откатах. Это говорит о стойкой восходящей инерции. MACD уверенно над нулём, хотя последние пару дней, как и у евро, появилась небольшая отрицательная гистограмма (признак коррекции). Поддержки: прежде всего 1,3300 – фунт бьётся за удержание этой отметки. Заметим, аналитики Scotiabank писали “мы остаёмся быками выше 1,3300, канал восходящий пока не пробит”. Ниже – 1,3000 (очень важный уровень: и психологический, и нижняя граница канала, и 200-дневная MA примерно там же). Сопротивления: локальные пики 1,3445 (на этой отметке началась текущая консолидация. Выше – 1,3500 – сильный опционный и психологический уровень, за которым фунт не был с начала 2022. Accumulation/Distribution: с середины марта резкий взлёт – A/D индикатор намекает, что фунт выкупали на всех просадках. Сейчас он чуть откатил (на мелком снижении с 1,34 до 1,33), но общей картины накопления не портит. Фундаментал: Великобритания остаётся в сложном положении – экономика топчется на грани рецессии, инфляция всё ещё около 5–6%. Но для фунта ключевой драйвер – монетарная политика. Банк Англии более ястребиный, чем ФРС и ЕЦБ. Несмотря на общее снижение инфляции глобально, в Британии она упорствует (прогноз Банка Англии: CPI снова повысится до 3,5% к концу 2025, прежде чем упасть. Поэтому BoE, вероятно, держать ставки высоко дольше всех. Уже сейчас ставка 4,5% – выше, чем в США и ЕС. Глава Банка Англии заявил, что будут «держать курс на подавление инфляции, даже ценой роста». Такой настрой привлекает капитал на сторону фунта – дифференциал доходности в пользу GBP. Второй момент: фунт – рискованная валюта развитых стран, он коррелирует с глобальным аппетитом к риску. Когда рынки в эйфории (как сейчас – Nasdaq, крипта растут), фунт обычно чувствует себя лучше, чем защитный доллар или иена. Так и происходит. Слабый доллар тоже подталкивает GBPUSD вверх. Дополнительно, Британия выигрывает от trade deal: США снизили ряд тарифов и торговых барьеров для британских товаров (часть общего компромисса). А Лондон расширяет финансовые связи с ближневосточными фондами, приток инвестиций поддерживает спрос на фунт. Что делать: Бычий настрой по фунту. Рекомендуем лонг GBP/USD, пока цена выше 1,33. Сейчас как раз район 1,33 – хорошая точка входа по стратегии «buy dips». Цель №1: повторить недавний максимум 1,345. Пробой его откроет дорогу на 1,3600–1,3700 (уровни до Brexit там были). Стоп-лосс: консервативно 1,3200 (ниже краткосрочных минимумов), агрессивно – ниже 1,3000 (ниже границ канала и ключевой поддержки). Мы предпочитаем подтягивать стопы по мере роста. В частности, если фунт пойдёт к 1,35, можно перенести стоп в безубыток на 1,330. Почему GBP важен: фунт – индикатор доверия к британской экономике в пост-Brexit реальности, а также барометр риска среди основных валют. Его устойчивый рост сейчас подтверждает: глобальные инвесторы вновь ищут доходность и не боятся риска. Также фунт – одна из самых торгуемых валют, и его динамика усиливает общее давление на доллар. В паре с USD он сейчас выступает форвардом атакующей команды против доллара (наряду с евро). Поэтому держим фунт в портфеле, отыгрывая продолжение ралли. Риск-активы: NASDAQ рвётся ввысь Рынок акций, особенно технологический, переживает ренессанс быков. Флагманом здесь выступает NASDAQ 100, как наиболее чувствительный к ставкам и глобальному росту индекс. Его ралли – свидетельство того, что инвесторы верят в “мягкую посадку” экономики и новую технологическую волну (AI-бум). NASDAQ‑100 (US100) – около 21 310 пунктов по фьючерсу. Техника: безоговорочно бычья. Цена уверенно над всеми средними; с начала года Nasdaq 100 прибавил порядка 40%. RSI сейчас ~64 – высоко, но ещё не критично (был на днях >70, перегрев, после чего случилась небольшая разрядка). MACD остаётся в позитивной зоне, хотя гистограмма начала снижаться – признак ослабления восходящего импульса в коротком сроке. Это логично: индекс рос 7 недель подряд, нужна передышка. A/D – на максимумах, объёмы подтверждают рост: в восходящие дни объём выше, чем в коррекционные. Поддержки: ближняя – 21 000 (круглый уровень и район недавней консолидации; вероятно, первые покупатели появятся там). Ниже – 20 150 (уровень пробоя в начале мая, который теперь стал бы поддержкой). Ключевая трендовая поддержка проходит около 20 000. Сопротивления: их как таковых нет – blue sky. Можно лишь проецировать цели: 22 000 как следующий психологический рубеж, дальше 22 500 по каналам. Фундаментал: Для Nasdaq сейчас сочетание благоприятных факторов. Во-первых, падение доходностей. Технологичный сектор сильно зависит от ставок (дешёвые деньги = высокая текущая оценка будущих прибылей). Разворот UST вниз дал зелёный свет: капитал побежал обратно в акции роста. Во-вторых, торговый мир. Технологические гиганты США очень страдали от китайско-американской торговой войны (пошлины, запреты на чипы и т.д.). Теперь же, Вашингтон и Пекин объявили компромисс по спорным вопросам, снизив тарифы взаимно. Goldman Sachs даже повысил прогноз по S&P 500, ожидая от снижения тарифов улучшения экономики. Для Nasdaq это двойной плюс: себестоимость производства (многое делается в Китае/Азии) снижается, а рынок сбыта (Китай) вновь открыт шире. В-третьих, AI-бум. С конца 2023 года по Кремниевой долине прокатилась волна инвестиций в искусственный интеллект. Компании вроде Nvidia, Microsoft, Google показали отличные отчёты, их акции взлетели (Nvidia вообще достигла триллионной капитализации). Сейчас NASDAQ 100 стал бенефициаром AI-рейва, привлекая не только спекулянтов, но и долгосрочные деньги. Например, Суверенный фонд ОАЭ вложился в создание AI-центра с OpenAI и Nvidia– такие новости подпитывают веру в многолетний рост техсектора. В-четвёртых, меньше страха. Индекс волатильности VIX упал к 17 – минимумы с 2021. Фондовые медведи отступили: ни банковский кризис (мартовский шок от SVB снят мерами ФРС), ни политика ФРС (ставка пик пройдена), ни геополитика (тревожно, но без новых катастроф) сейчас не пугают участников рынка. Прогноз/рекомендация: Продолжаем держать лонги по Nasdaq, но с осторожностью – после стремительного ралли возможны резкие откаты. Текущая стратегия: на сильных ростовых днях постепенно фиксировать прибыль, на просадках докупать. Пока индекс выше 20 500, тренд не под угрозой. Ближайшая цель – 22 000 пунктов (ещё ~3% роста). Не исключено, что эту цель мы увидим очень скоро, если крупные имена продолжат превосходить ожидания в отчетности. Однако MACD-динамика предупреждает о коррекции: можем откатиться к 21 000 или даже 20 500 без вреда для бычьего рынка. Поэтому новые покупки целесообразно делать именно на провалах: например, при подходе к 21 000. Стоп-лосс под среднесрочные позиции ставим на 20 000 – там проходит нижняя граница восходящего канала. Это достаточно далеко (около −6% от текущих), но волатильность сейчас такова, что краткий 5% спад не станет сенсацией. Для более коротких трейдов можно ориентироваться на 21 000 как уровень обороны. Почему Nasdaq – ключевой: он отражает аппетит к риску глобально. Когда растёт Nasdaq, обычно растут и все рисковые активы (от стартапов до крипты). Сейчас Nasdaq ведёт за собой рынок вверх, сигнализируя: инвесторы готовы платить за будущее (AI, технологии) и не боятся больше так сильно ставки ФРС. Мы считаем, что Nasdaq 100 – авангард нынешнего ралли, и держим на нём фокус. Его поведение подскажет, когда эйфория начнёт перегреваться. Пока же – быкам зелёный свет, покупаем на откатах. Российские активы: переоценённый рубль и ралли Сбербанка Напоследок посмотрим на Россию. Здесь ситуация парадоксальная: при слабой нефти и гигантском бюджетном дефиците рубль остаётся крепким, а фондовый рынок РФ показывает рост. Но это хрупкое равновесие. Мы видим серьёзные риски для рубля и перегрев отдельных акций, в т.ч. Сбербанка. Наша стратегия – шорт рубля (через длинный USD/RUB) и фиксация/шорт позиций по Сберу. Рубль (USD/RUB) – ~82,0 руб за доллар . Дни Часы Уже несколько месяцев рубль торгуется в узком коридоре 80–85 благодаря усилиям ЦБ и экспортеров. Волатильность упала – дневные колебания 0,5–1 рубль, что ничтожно по меркам прошлого года. Техника: график USD/RUB сплющен, быки и медведи в равновесии, но это спокойствие обманчиво. MACD на дневном TF стаблен ниже нуля, RSI ниже~50 – медвежий флэт. Однако затяжная консолидация у границы 80–85 предвещает прорыв. Уровни: сопротивление для USD/RUB (оно же поддержка рубля) – 85,0. Этот уровень защищается, видно по шипам графика: там, вероятно, ЦБ через банки продаёт валюту, сглаживая колебания. Поддержка (для USD/RUB) – 80,0. Ниже 80 рубль не пускают экспортеры: им невыгоден такой крепкий рубль, и Минфин тоже нервничает. Словом, сформировались “неофициальные интервенционные границы”. Что скажет объем/профиль: объемы торгов на Мосбирже концентрируются именно в зоне 80–83 – здесь прошёл основной оборот весны. Это означает, что большинство позиций открыто вокруг этих цен. Пробой диапазона вызовет сильный выход из позиций (стопы). Accumulation/Distribution: условно, можно считать что рубль “накопил” потенциал к движению за период флэта. Куда – подскажет фундаментал. Фундаментал: А он явно против рубля. Фактически рубль сейчас искусственно переукреплен, что даже признают официальные лица. Экспорт сокращается (нефть Urals ниже $60, нефтегазовые доходы бюджета рухнули на 64% г/г, импорт восстанавливается через параллельные схемы – торговый баланс сжался. ЦБ РФ удерживает рубль от падения высокими ставками (ключевая 14%) и административными мерами (обязательная продажа валютной выручки, ограничения капитала). Но долго ли удастся это делать? Бюджетный дефицит за 4 месяца почти 3 трлн руб – больше годового плана. Минфин напрямую говорит, что крепкий рубль бьёт по доходам, и ”рубль вот-вот должен начать девальвироваться”, по словам многих аналитиков. Получается, власти не против более слабого рубля – им нужны рубли для финансирования расходов. А значит, могут немного ослабить хватку. Геополитика: здесь тоже рублю скорее в минус. Военные риски высоки, новые санкции вводятся (нефтяной эмбарго, потолок цен – всё это ограничивает приток валюты). Прямо сейчас на рынке затишье благодаря сезонному снижению импорта и распродажам ОФЗ нерезидентами (они продают ОФЗ – ЦБ им выкупает доллары за рубли, поддерживая рубль). Но к осени, вероятно, ситуация изменится. Риски: возможная эскалация конфликтов, новые санкции, потолок цен на нефтепродукты – любое осложнение может спровоцировать бегство в валюту внутри РФ. Добавим сюда, что ФРС хотя и смягчает политику, но ставка USD всё ещё ~5%, а у рубля двузначная инфляция – держать рублёвые депозиты уже не столь привлекательно, как год назад, риски не покрывают доходность. Вывод: Рубль стоит на пороге сдвига. Наша ставка – на ослабление рубля, лонг USD/RUB от 80–82. Торговый план: открывать длинные позиции в долларе при каждом спуске курса к 80–81. Сейчас ~82 – вполне приемлемо для первой части позиции. Цель №1: движение к верхней границе 85. Мы ожидаем пробоя 85 в ближайшие недели – как только рынок почувствует слабину ЦБ или усиление спроса на валюту (например, рост импорта летом, выплаты дивидендов в июне, которые пойдут в валюту). После пробоя 85 сработают стопы импортеров и спекулянтов, что может быстро вынести курс на 90 и выше. Поэтому держим часть позиции с прицелом на 90–95 к концу лета. Стоп-лосс: уход ниже 80 будет сигналом, что рубль временно укрепляется вопреки ожиданиям (возможно, из-за кратковременного всплеска цен на нефть или жёсткой валютной продажи Минфином). В таком случае прикроем лонги при закрытии ниже 79,5 и пересмотрим входы. Но такой сценарий маловероятен: все аналитики сходятся, что рубль аномально крепок и падение вопрос времени. Мы с ними согласны. Сейчас рубль – как сжатая пружина. Мы позиционируемся заранее на его просадку, чтобы извлечь прибыль и заодно хеджировать российские риски. Сбербанк (MOEX: SBER) – 306,9 ₽ за акцию Флагман российской экономики и барометр настроений внутри РФ. Акции Сбера от минимумов 2022 (~90₽) выросли втрое. В этом году Сбер – один из драйверов роста индекса МосБиржи, +15% YTD. Технически: тенденция была уверенно восходящей с начала года, но последние недели – явное замедление. MACD разрядился - сейчас около нуля. Похоже, что импульс роста выдыхается, возможна коррекция. RSI подтверждает: после касания 70+ в феврале, сейчас RSI ~53. Accumulation/Distribution: с февраля A/D по Сбербанку рос (покупатели преобладали), однако с конца апреля A/D застыл – крупного притока новых денег не видно. Возможно, локальные фонды уже вложились, а свежий драйвер отсутствует. Уровни: серьёзное сопротивление – 320–330 ₽. Там акции остановились в мае (максимум ~328₽). Поддержка: ближайшая – 300 ₽ (круглый уровень + уровень предыдущей базы в марте). Далее 280 ₽ – важная зона: от неё Сбер стартовал весенний рывок. Если 280 не удержат, то тренд сломан, откроется путь к 250 и ниже. Фундаментал: Сбербанк – крупнейший банк РФ, поэтому завязан на всю экономику. Почему акции росли? Во-первых, сверхприбыли от ключевой ставки. В 2022 ЦБ задрал ставку, Сбер, имея огромный депозитный портфель, зарабатывал высокие проценты (простой carry trade внутри страны). Сейчас ставка всё ещё высока (14%), Сбер продолжает стричь купоны, хоть и поменьше. Во-вторых, отсутствие альтернатив: для российских инвесторов почти не осталось иностранных активов, деньги хлынули на Московскую биржу. Сбер – самый ликвидный и понятный выбор, поэтому получил львиную долю этого притока. В-третьих, госдиректива на дивиденды. Доходность около 8%, что прилично. И, наконец, отложенный спрос: после провала 2022 г. акции были очень дешёвы. Как только паника улеглась, их начали спокойно выкупать к более справедливым оценкам. Теперь почему рост застопорился. Основная причина – переоценённость и риски. Сбербанку, как госбанку, приходится тянуть на себе экономику: кредитовать полугосударственные проекты, реструктурировать проблемные долги. Рынок это чувствует: на уровне 320+ покупатели иссякли. С другой стороны, умеренное ослабление рубля может немного улучшить финансовый результат (переоценка валютных активов). Но Сбер – прежде всего про внутренний рынок. МакроРФ: реальные доходы населения падают 4 квартала подряд, потребкредитование буксует, бизнес кредитов берёт мало. Драйверов роста прибыли Сбера нет, кроме повышения комиссий. Оценка акций подошла к нормативной: P/E ~6–7, P/B ~1,0 – для РФ это уже дорого, учитывая риски санкций (Сбер под блокирующими санкциями, неликвиден для нерезов), отсутствия роста экономики и высокой инфляции. Многие инвестдома РФ нейтрально смотрят на Сбер при текущих ценах. Идея: фиксировать прибыль и играть на понижение Сбера в краткосроке. Мы считаем, что район 320₽ – потолок в отсутствии новых позитивных триггеров. Рекомендуем закрыть лонги, если держали с низов. Более агрессивно – открыть шорт от 320–310. Текущая цена ~307 уже позволяет начать небольшую короткую позицию с расчётом усреднения, если подпрыгнет к 320 (на дивидендном ралли, например). Цель коррекции: сначала 300₽ (сюда акция может сползти на дивидендную дату – дивгиап), далее 280₽. Мы ожидаем увидеть 280 в ближайшие недели, поскольку на этом уровне сходятся техника и фундаментал (справедливая оценка). Стоп-лосс: если цена уверенно уйдёт выше 330₽ на закрытии – значит, мы ошиблись в тайминге и в рынке появился новый крупный покупатель. Маловероятно, но для дисциплины отметим. Катализаторы падения: ослабление рубля (может вызвать распродажу банковского сектора), новости о новых выплатах в бюджет, ухудшение геополитики, или просто фиксация перед летним сезоном. Сбербанк занимает самую большую долю в индексах, его динамика задаёт тон всем остальным акциям. Если Сбер начнёт корректироваться, высока вероятность, что и весь индекс МосБиржи пойдёт в минус (особенно финсектор и «голубые фишки»). В целом, для инвесторов сейчас критично понять, не перегрета ли российская биржа. Сбер на максимумах – уже тревожный звонок. =============================================================================== Подитожим: глобальные рынки входят в новую фазу. Компромисс США–Китай разрядил одну из главных геополитических мин – и спровоцировал ралли риска по всему спектру активов. Теперь лидируют акции и крипта, подпитанные ликвидностью и жаждой доходности. Доллар – жертва этого сдвига, его индекс обновляет минимумы, а дедолларизация только набирает обороты. Мы делаем ставку на дальнейшее ослабление USD и снижение доходностей, что поддержит евро, фунт, золото, биткоин. При этом выбираем точечно шортить слабые места: нефть и медь – из-за избытка предложения и слабого спроса, рубль – из-за перекоса фундаментала, и Сбербанк – из-за локальной перекупленности. Наш подход – дерзкий, но обоснованный фактами и цифрами :) Рынки не прощают размытых позиций, поэтому мы чётко обозначили уровни входа/выхода. Пока основная картина такова: быки правят балом, но выбирают качественные активы, а слабое звено (доллар) – на обочине. Именно под эту картину и выстроен наш портфель и рекомендации. Удачной торговли и помните: смелость города берёт, но только подкреплённая анализом!
TVC:US10Y
от grikov
[DE10Y] - Падение ГерманииРаз заговорили об Европе, взглянем ещё и на немцев. Моих любимых немцев.. в контексте авторов философии, психологии, музыки. Ладно, лирику в сторону. Поговорим о графиках. Первый - доходность 10-летних облигаций, которая сейчас идет по стрелочке. После теста угла наблюдаем небольшой пулбэк, ну а дальше нужно прорывать угол и отправляться в вертикальный рост, что станет сильнейшим сигналом к ещё большему обострению экономических условий. Причин для этого предостаточно - в Германии уже во всю "блистает" стагфляция, а бизнес и промышленность разбежались в Китай и США. Последний факт отчётливо видно на втором графике - инфографике. Где отображено жёлтым цветом немецкое промышленное производство, а белым - мировое. И если до 2020 Германия в этом вопросе было номером 1, то сейчас ситуация в корне изменилась. Некогда великая страна терпит историческое производственное фиаско. Подобное, как я уже отмечал, мы наблюдали после I мировой войны во времена Веймарской Республики (после "Лондонского Ультиматума"), что стало катализатором приходом к власти нацистов и в последующем начала II Мировой. Я не постулирую, что история повторяется точь в точь, но рифмуется уж точно. И на мой взгляд, мы всё таки больше погружаемся сейчас в 15-16 века, нежели в 20 век. Но регресс, откат, циклическое решение противоречий (законы диалектики никто не отменял), нерешённые в 20 веке, всё таки придётся пройти и решить уже нам - современной цивилизации.
TVC:DE10YДлинная
от Golarty2020
1
"Десятилетки" возвращаются к медвежьей ловушкеДоходность по десятилетним облигациям США, после ложного прорыва области поддержки 4.126-4.200, с огромной силой полетела вверх, но после очередного геополитического трюка решила восстановиться до обозначенной области. Подход и тестирование указанной выше поддержки увеличивает шансы на то, что быки активно включатся в игру, повышая ставку в район 4.8%. Текущая коррекция - довольно распространенное явление после такого взрывного роста. Напомним, что при росте доходности бондов цена на них падает, и наоборот.
TVC:US10YДлинная
от Oleg_Svirgun
[US10Y] - Американский рынок долгаСамый главный актив на финансовых рынках, за которым сейчас нужен глаз да глаз - это американские 10-летки. Ведь именно они являются квинтэссенцией и фундаментом современной мировой экономики. Именно они отражают такой качественный показатель, как доверие к резервной валюте - доллару США. Ведь именно этот рынок долга будут спасать в первую очередь при запуске QE и острых кризисных проявлений в финансовой системе. С точки зрения техники, я всё также настроен на рост доходностей (т.е. распродажу этих 10-леток) к первой цели на 5%. Угол, направляющий туда, пометил на графике. То есть это опорная зона аптренда. Также, полагаю, что боковик, длиною практически в 2 года является накоплением. То есть в 2026-2027-2028 годах нас ждёт выход вверх доходностей по факту разрушения глобальной долларовой системы и гегемонии США (неважно даже какого картеля - британо-американского или американо-британского). Нет, я не говорю, что доллару и самим Штатам конец. Вовсе нет. Но центральная и резервная роль их будет утеряна. Мир распадётся на макрозоны, а основные две основные силы в биполярном мире будут, вероятно, представлены Китаем (в союзе с евреями - первую очередь Ротшильдами) и США (под покровительством Ватикана, иезуитами и чёрной аристократией). Нарративы, что какое-то там важное место займет Россия, Европа, Индия, Средняя Азия и т.д. - не более, чем сказки и внутренняя пропаганда. Этим субъектам просто придётся примкнуть к одному из фундаментальных, исторических и даже метаисторических проектов. Более того - их будут пытаться столкнуть лбами, чтобы выправить дела в собственной системе (например, мой прогноз войны Европы и России на рубеже 30-х годов). В общем, самое интересное только начинается! Мы воочию наблюдаем разрушение старой системы и разбрасывание камней, в то время, когда контуры новой мир-системы ещё даже близко не сформированы. Переходные периоды в истории человечества самые трудные, но самые интересные! Ведь они закаляют, преобразовывают, раскрывают гнойники и обнажают правду! Поэтому даже кризисным проявлениям - мой низкий поклон! 🦋
TVC:US10YДлинная
от Golarty2020