МОЕХ: "Не говори гоп, пока не перепрыгнешь"Это я к слову о том, что говорить о начале коррекции по МОЕХ $MXH3 еще рановато, даже при наличии такой устрашающей дневной свечи как вчера. Для полноценной "медвежатины" надо бы уйти под желтую наклонную, тогда уже можно смело откладывать лонги.
А пока выделяю 2 идеи на ближайшее время:
1. Сценарий с ростом рынка - через ФосАгро $PHOR
Очень многих вчера смутила тень в 19:05, но это всего-лишь следствие вечерки на нашем рынке.
С учетом закрепления над 6870 уже как 2 дня к ряду и при условии, что МОЕХ не будет клонить 📉, я рассматриваю ФосАгро как лонговый с целью на 7200.
2. Сценарий с падением рынка - через Сбербанк $SBER
Цитирую вырезку из своего вотч-листа: "Фьючерс на Сбербанк $SRH3 ниже 16520 шорт".
— стоп короткий, в районе 16550 (+/- 30 пунктов на контракт). Готов пересмотреть стоп по пробойной свече;
— первая цель на 16200 (~300 пунктов на контракт);
— соотношение риск/прибыль: 1 к 10.
_______
🔥 Всем удачного дня и прибыльных сделок !
Торговые идеи по MX1!
Экономика России: хроники падения. Ч. 72. Итоги 11 месяца
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Одиннадцатый месяц санкций по большому счету можно назвать чуть ли не первым полноценным месяцем санкций, да и то с оговорками, поскольку эмбарго на нефтепродукты начнет действовать с 5 февраля.
Было крайне интересно наблюдать за связкой эмбарго на российскую нефть со стороны ЕС плюс потолок цен на нефть. Было много разговоров о том, что потолок – он вообще ни про что, а потоки из ЕС перенаправят в Китай и Индию. То есть экономика РФ легко перенесет этот удар.
Что ж, судя по текущим подсчетам Bloomberg и Reuters, все оказалось несколько иначе. Как это? Поговорим в сегодняшнем обзоре.
Довольно интересные вещи происходили с бюджетом РФ и Фондом Национального Благосостояния. Об этом тоже читайте в обзоре.
Кроме того январь – это уже месяц новых контрактов, которые очень часто с российскими поставщиками всякого не заключались. То есть инерция 2022 года и магия старых контактов развеялась. А значит растут шансы для российской экономики превратиться в тыкву.
Об этом и много другом в сегодняшнем обзоре.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Американская компания International Paper (крупнейшая в мире целлюлозно-бумажная компания) продает свою долю в 50% в группе "Илим" российским партнерам за 484 миллиона долларов;
- Производитель терминалов для приема банковских карт к оплате Ingenico (доля устройств на рынке - 50%) может уйти из России в марте;
- Один из крупнейших в мире ретейлеров спортивных товаров Decathlon решил продать свой российский бизнес;
- Французская компания Legrand (производит продукцию электротехнического назначения: розетки, удлинители, зарядные устройства, в том числе для электромобилей, оборудование для домофонов и другие товары) заявила, что планирует покинуть российский рынок. Legrand работал в России с 1993 года. У компании есть два завода в Ульяновской области. Из-за решения покинуть российский рынок компания ожидает обесценивание активов на сумму €150 млн.;
- Последний из крупных российских госбанков лишился доступа к корреспондентским счетам США, без которых невозможны операции в долларах. Речь идет о Газпромбанке - третьем по размеру активов в России и единственном из больших «госов», сохраняющем доступ к международной платежной системе SWIFT.
Последствия санкций
- Число отделений банков в России за 2022 год сократилось на 1700 единиц;
- Число действующих в России коммерческих предприятий в 2022 году сократилось почти на 40 тысяч;
- Консолидированный контейнерооборот морских терминалов Global Ports по итогам 2022 года снизился на 37,1% по сравнению с предыдущим годом;
- По оценкам экспертов, классические кафе и рестораны потеряли до 30% посетителей. Рестораторы уверены, что в 2023 году отток гостей из классических ресторанов продолжится;
- За год сборы кинотеатров упали на 40%. А если сравнивать с допандемическим 2019-м, касса сократилась более чем вдвое. В сети «Каро» ожидают, что в 2023 году падение только ускорится;
- Число россиян, которые не могут выехать за границу из-за долгов, на конец 2022 года достигло 8 млн человек.
Одиннадцатый месяц санкций по совместительству стал первым месяцем нового календарного 2023 года, соответственно было много итогов 2022 года – основные мы собрали в отдельный обзор «Экономика России: хроники падения. Ч. 70. Итоги 2022 года».
Из невошедшего в обзор стоит отметить следующие:
- Рынок недвижимости. По итогам года число сделок с квартирами в столице сократилось на 22%, до 132,6 тысячи. При этом если в октябре и ноябре размер спада составлял 21-22%, то в декабре было уже 32%. Таким образом процессы ускоряются и только лишь набирают ход. Не лучше выглядит и ситуация в области офисной недвижимости: ввод офисных площадей в Москве по итогам 2022 года составил 314К кв. м, при этом в прошлом году значение достигло 587 400 кв. м (то есть падение на 40%+, а если отталкиваться от плановых значений, то падение составит все 55%);
- Бизнес. Опросы бизнеса показали, что главная проблема для многих компаний сейчас уже не столько санкции, сколько стремительно деградирующий потребительский спрос. Довольно интересный факт, подтверждающий это: объем покупок в рассрочку в РФ за 2022 год вырос в 10 (!) раз. Ну или вот еще показательный факт: число россиян, которые не могут выехать за границу из-за долгов, на конец 2022 года достигло 8 млн человек;
- Фондовый рынок: Объем торгов на срочном рынке составил 77,9 триллиона рублей (158,5 триллиона в 2021 году). Среднедневной объем торгов – 307,8 миллиарда рублей (621,7 миллиарда в 2021 году). Объем торгов акциями, депозитарными расписками и паями составил 17,6 триллиона рублей (30 триллионов в 2021 году). Среднедневной объем торгов – 69,5 миллиарда рублей (117,6 миллиарда рублей в 2021 году).
Но вернемся к итогам 11 месяца. Ключевые моменты января и конца декабря были связаны с российским нефтегазовым сектором, а также бюджетом, тотально от него зависящим. На этих двух моментах мы и остановимся сегодня детальнее. Но не забудем и про статистику, а также ряд косвенных признаков, указывающих на стремительное падение покупательной способности населения.
Экономика РФ и нефтяное эмбарго
Напомним, с 5 декабря начало действовать европейское нефтяное эмбарго, а также потолок цен на нефть. Первой шоковой реакцией была почти полная приостановка покупок российской нефти (Турция, например, купила на 86% меньше российской нефти в декабре). Но уже через пару недель объемы восстановились (не везде, но восстановились) и, казалось бы, Россия отделалась легким испугом, успешно справившись с перенаправлением потоков нефти из Европы в Китай и Индию.
Но есть один нюанс. По данным Reuters, в январе цена сорта Urals при отгрузке из Балтийских портов держалась на уровне 39-45 долларов за баррель. При этом некоторые партии в Азию нефтяники продавали себе в убыток — по ценам ниже полной себестоимости. Так что если это и победа, то Пиррова.
Характерным в этом плане является поведение «дружественной Индии», которая за последние месяцы значительно нарастила дисконт с 5-8 долларов на бочке в октябре до 15-20 в январе. С такими друзьями и враги не нужны.
Да в последнее время много разговоров о том, что текущие котировки Urals нерепрезентативны и не отображают реальность. Мы не будем устраивать здесь холивар на эту тему, а лучше поговорим о производной о всего этого – доходах бюджета.
Эксперты Centre for Research on Energy and Clean Air (CREA) посчитали, что европейское эмбарго вместе с ценовым потолком обходятся бюджету РФ в 160 млн евро или 12 млрд рублей в день.
Эксперты RBC BlueBay Asset Management подсчитали, что в 2023 году на газе Россия может потерять $50 млрд, а сохранность нефтяного дисконта на уровне 30-40% может привести к недополучению около $100 млрд экспортных доходов.
Впрочем, это расчеты без учета нефтепродуктов. Напомним, с 5 февраля стартует европейское эмбарго на нефтепродукты из РФ. Их перенаправить в Китай и Индию не получится просто потому, что там своя нефтепереработка. А возможностей для складирования в стране нет – максимум заполнить трубопроводы под завязку. Собственно, нефтеперерабатывающие заводы уже начинают готовиться к проблемам (ожидается падение производства на 15%). Стоит отметить, что нефтепереработка – это ключевая отрасль российской промышленности, на которую приходится около 15% всего промышленного производства страны. Кроме того, в отрасли задействованы 120К работников. Чтобы понять масштабы проблемы приведем следующие оценки: в 2022 году Россия экспортировала 1,2 млн б/д нефтепродуктов. Основной рынок был, естественно, Европа. Так вот после эмбарго по оценкам экспорт упадет в 5 (пять) раз, где-то до 200К б/д. То есть потери будут под 70-80%. Это если не смерть отрасли, то жесточайший удар по ней со всеми отсюда вытекающими. Компании об этом подозревают и уже объявили о массовых «плановых» ремонтах оборудования: до 8% всех мощностей будут находиться в простое (это плановые данные, как отмечают в Reuters факт обычно в 2 раза больше). Это к вопросу о возможных масштабах потерь.
Эксперты Centre for Research on Energy and Clean Air (CREA) и по этому поводу сделали расчеты: начиная с 5 февраля РФ ежедневно будет терять 280 млн евро или 21 млрд рублей.
Дырявый Бюджет
В январе бюджет собирал около 50 млн долларов нефтяных пошлин в неделю. Для сравнения ноябре и декабре это было около 120 млн долларов в неделю, а весной и летом суммы доходили до 150–160 млн. То есть бюджет недополучает порядка 60% (!) своего основного источника доходов.
Чтобы понять масштаб происходящего приведем немного декабрьских деталей по этому поводу:
- нефтегазовые доходы федерального бюджета в декабре оказались на 33% меньше данных декабря 2021 года;
- НДПИ был почти на 30% ниже данных декабря 2021 года;
- экспортная пошлина на нефть в декабре упала почти на 60% относительно декабря 2021 года;
- экспортная пошлина на газ упала почти на 65% относительно декабря 2021 года.
И хотя основу нефтегазовых доходов составляет именно НДПИ (налог на добычу полезных ископаемых), именно эти 60-65% падения экспортных пошлин кажутся некими вестниками грядущего бюджетного апокалипсиса.
Нефтегазовые доходы - это основа российского бюджета, но есть ведь и прочие статьи. Статьи есть, а хороших новостей по ним нет, потому как местами дела обстоят даже хуже. Вот, к примеру, снизила Германия объем экспорта в РФ на 45% за 2022 год (а она не одна такая) и налоги на импорт посыпались. В результате потери федерального бюджета России в налогах от импорта по итогам 2022 года достигли почти 1 триллиона рублей, снизившись на 20% по сравнению с предыдущим годом.
Довольно интересным моментом, связанным с бюджетом РФ в 2022 году стал резкий рост (на 66%) просроченной задолженности бизнеса перед бюджетом. Теперь к недополучению нефтегазовых и прочих доходов можно добавить еще 122 млрд рублей просрочки.
Реакция государства на это бесподобна. Итак, компании резко и не по своей вине просели в доходах и не могут в полной мере выполнять свои обязательства. Что должно сделать государство? Российское считает, что нужно взять дубину покрепче и просто выбить эти деньги и еще немного сверху. В результате резко участились налоговые проверки, итогом которых стало доначисление налогов, выявленные налоговые недоимки, начисленные штрафы и пени. Общий рост суммы доначислений оставил 120% и превысил 500 млрд рублей. Учитывая, что кошмарили в основном малый и средний бизнес, нельзя не отметить, что государство решило в очередной раз ускорить процессы разложения экономики.
Ну или вот еще одна гениальная инициатива Минфина РФ: привязать стоимость российской нефти к Brent. План таков, что тогда можно говорить, что нефтяники продают нефть не по $40, а по $80 долларов за бочку и брать с них соответствующие налоги. Бюджет получит дополнительные доходы и все счастливы. Ну как все, - государство. А вот нефтяные компании присоединятся к металлургам и угольщикам, работающим в минус.
Впрочем, делать всякое можно ведь не только с доходными статьями, но и с затратными. Понятное дело, что затраты на силовиков можно только наращивать. Но что же тогда резать? Например, можно сократить финансирование строительства федеральных автодорог (в 2,5 раза) и сэкономить.
Но будем реалистами, дыра в бюджете останется и ее нужно чем-то прикрыть.
Тающий ФНБ
Учитывая столь масштабные проблемы с доходной частью, которые измеряются триллионами рублей, нет ничего удивительного, что 2022 год российский бюджет закончил с громадной дырой в корме (3,3 трлн в минусе, из которых 3,9 пришлось на один лишь декабрь). В условиях закрытых внешних рынков привлечение средств на латание триллионной дыры – задача нетривиальная. В итоге Минфин РФ в декабре 2022 года направил 2,4 триллиона рублей из Фонда национального благосостояния (ФНБ) на финансирование дефицита бюджета.
Ликвидная часть ФНБ после такого массового гуляния составила немногим более 6 трлн рублей, и есть ощущение, что надолго его не хватит. Нелишним будет отметить, что вот это вот «расходование» ФНБ на самом деле было чистой воды ничем не подкрепленной денежной эмиссией со стороны ЦБ РФ, потому как «профи» из ЦБ (детальнее про них читайте в нашем обзоре «Ч. 71. Профессионалы из ЦБ и санкции») делали вид, что продавали иностранную валюту, которая на самом деле давно заблокирована в рамках санкций.
Впрочем, декабрьскими распродажами дело не ограничилось. В январе было принято волевое решение системно распродавать ФНБ. Первые 54 млрд рублей от продажи юаней из ФНБ уже пошли.
Пока что сложно оценить темпы сгорания ФНБ. Отталкиваться от декабрьских данных некорректно, а январские еще не подоспели. Опять же в феврале все выйдет на качественно новый уровень в связи с эмбарго на нефтепродукты. Так что какая-то ясность появится не раньше весны. О чем можно с уверенностью говорить, так это о том, что в обозримом будущем ситуация будет ухудшаться.
Ну и нельзя не отметить профессиональные действия Минфина России, которые сожгли все книги и учебники по инвестированию, решив, что диверсификация – это провокация запада и в родном отечестве использовать ее богопротивно. В итоге оптимальная структура ФНД в глазах Минфина выглядит так: 60% китайский юань и 40% золото. Сложно представить более бестолковую структуру – разве что добавить акций российских компаний.
Ну и еще один вариант решения проблемы дефицита РФ от Минфина. Не так давно Сиуланов заявил, что надеется на взаимовыгодный диалог с Западом по поводу разморозки активов. Что ж, раз пошел такой вот разговор и надежда – это реальный инструмент решения проблемы – ситуация на самом деле еще хуже, чем кажется.
Некоторая статистика
Но в параллельной вселенной российская экономика чувствует себя почти прекрасно и отлично держит удар. Промышленное производство по данным Росстстата в 2022 году сократилось всего лишь на 0,6%. Смотришь на эту цифру-погрешность и искренне недоумеваешь, насколько Росстат всех вокруг считает идиотами.
Одна из ключевых отраслей промышленности (автомобилестроение), по сути, уничтожена как вид – минус 68% по итогам года, а промышленное производство в целом чуть ли не выросло. Напомним, автомобилестроение – это под 3 млн занятых в самой отрасли и смежных производствах.
Но ладно, предположим, что проблема только в автомобилестроении – оно исключение из правил. Что ж тогда таких исключений выходит больше, чем правил:
- тепловозы магистральные – минус 69%;
- автомобили легковые – минус 68%;
- стиральные машины – минус 68%;
- приемники телевизионные – минус 60%;
- кабели волоконно-оптические – минус 63%;
- стекло – минус 53%;
- сетки, полотна, маты, матрасы – минус 53%;
- шерсть – минус 48%;
- холодильники бытовые – минус 47%;
- шины – минус 42%;
- фанера – минус 41%.
В общем, имеющий глаза да увидит.
Итоги, выводы, перспективы
Первый месяц нефтяного эмбарго показал, что мера эта предельно действенная, но реальный ее эффект можно будет оценить лишь в связке с эмбарго на нефтепродукты. И оно как раз на подходе, так что к годовщине спецоперации по убийству российской экономики будет о чем поговорить.
В целом уже видно, как расслаивается экономика. Та ее часть, которая касается цивильного сектора, падает двузначными величинами, причем по подавляющему большинству секторов и в перспективе ситуация будет лишь ухудшаться из-за падения реальных доходов населения, потребительского спроса, промышленного производства. Но за счет резкого роста военного сектора, средний результат по палате создает иллюзии, что все относительно нормально.
Проблема в том, что вся эта военная экономика на самом деле экономикой не является. Понесенные затраты не превращаются в получение на выходе актива (ресурса, который в перспективе должен принести какой-то положительный результат, например, доход), а скорее в некий анти-актив. То есть экономика несет издержки на производство условного снаряда, чтобы тут же зарыть его в землю без какого-либо экономического результата, а скорее имея анти-результат в виде новых санкций и репараций в перспективе, то бишь, по сути, издержки.
В общем Россия изобрела эдакий вечный экономический двигатель по генерации отрицательного роста: мы несем издержки, чтобы увеличить издержки. Концепт этот уникален и в скором будущем будет занесен в учебники истории как экстремальная форма экономического идиотизма в разделе как делать не надо.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Торговая идея по ММВБ#MIX- 3.23, Фьючерсный контракт
▫️Тип сделки: buy limit
▫️Цена: 216600
▫️Тейк профит: Открытый
▫️Стоп лосс: 214675
▫️Актуален: 09.01.2023
▫️Комментарий: Рассмотрим сценарий по фьючерсу на акции ММВБ. На данный момент цена торгуется в области 219000 - 219500. На локально восходящем тренде смотрится достаточно интересно покупка от области 216000 - 216525, поэтому там мы выставим отложенный ордер. Если цена сегодня туда придет, то мы увидим хорошую восходящую реакцию с обновлением предыдущих локальных максимумов. Актуальность будет сохраняться до конца торгового дня. Всем профита и финансового благополучия🤝
набор позиции в шорт в районе уровняможно попробовать взять шорт на ретесте уровня 192000, возможно утром сходим еще выше, но пока выглядит как плавный разворот ослабевающего тренда.
Экономика России: хроники падения. Ч. 70. Итоги 2022 года
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
2022 год для российской экономики, без сомнения, станет переломным. Ну или как любят говорить представители российские власти – трансформационным. Трансформироваться российская экономика будет в что-то среднее между Ираном и Северной Кореей.
Кстати, один из главных уроков 2022 года – трансформация (в контексте экономики РФ речь идет, естественно, о деградации) занимает время. Многие пророчили быструю кончину российской экономики и поначалу все было довольно весело и динамично: рубль по 130, дерущиеся за сахар бабки, очереди в банкоматы, пустые полки по ряду позиций в магазинах, а также прочие предвестники экономического краха. Но в итоге экономика отошла от шока и продолжила функционировать как система. Почему так произошло и какую цену за это пришлось заплатить, а также что ее ждет в 2023 году – читайте в сегодняшнем обзоре.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Консорциум компаний Vitol и Mercantile & Maritime Energy закрыл сделку по продаже доли в Восток Ойл компании Fossil Trading (владельцем 5% акций проекта Роснефти консорциум стал в октябре 2021 года. Сумма сделки составляла 3,5 миллиарда евро);
- Четыре крупнейших страховых клуба, на долю которых приходится страхование почти 90% мировых судоперевозок, объявили, что с 1 января перестанут покрывать военные риски в России;
- О новых санкциях против 10 российских военных предприятий и морских институтов объявил Госдепартамент США;
- DP Eurasia, управляющая брендом Domino's Pizza в России, сообщила, что рассматривает различные варианты для своего российского подразделения, включая продажу;
- ИКЕА хочет достигнуть соглашения о продаже бизнеса в РФ до конца 22 г;
- Bank of Georgia с 23 декабря начал без объяснения закрывать счета гражданам России.
Последствия санкций
- «Газпром» в 2022 году экспортировал 100,9 миллиарда кубометров газа на ключевые рынки. Это минимальный показатель с 1995 года. Добыча газа «Газпромом» составила 412,6 миллиарда кубометров. Это почти на 20% ниже показателя 2021 года и стало минимальным значением по крайней мере с 2008 года;
- Российский рынок акций в 2022 году упал на 43%;
- Россияне в третьем квартале 2022 года перевели на депозиты за рубежом почти 1,5 триллиона рублей (рост почти в 26 раз по сравнению с аналогичным периодом 2021 года), что является максимальным значением за все время публикации этих данных Банком России;
- В ноябре выпуск лекарственных средств и медицинских изделий в РФ обвалился на 14,8% в годовом выражении, а ввоз лекарств в Россию из-за рубежа рухнул на 20% в физическом выражении;
- Подержанные автомобили в России подорожали на 37% после закрытия автозаводов;
- В июле–сентябре 2022 года на частичную занятость было переведено 4,66 млн человек — больше, чем во время пандемии коронавируса (4,59 млн).
Санкционная статистика
Всего в 2022 году на Россию было наложено около 10400 санкций. С учетом того, что еще до этого на ней висело порядка 2700, то имеем общую сумму свыше 13 000. Нужно ли говорить, что в истории человечества столько санкций еще не получал никто. Иран с его 4 000откровенно завидует и грызет локти. Ну а прочие Сирии (2600+) и Северные Кореи (2100+) вообще перестали быть конкурентами.
Кстати, в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 10. Экономика под санкциями (история)» мы рассматривали на примерах Ирана, Венесуэлы, Сирии и Северной Кореи, чем для экономики страны заканчиваются такие вот санкционные рекорды. И тот факт, что с экономикой РФ это еще не произошло отнюдь не означает, что это не произойдет в обозримом будущем. 2023 год выглядит отличным кандидатом для этого.
Но вернемся к санкциям. В основном страдали физлица: 8600 счастливчиков из России в 2022 году попали в санкционные списки. Но досталось и юр лицам – около 1700 компаний и организаций получили черные метки.
Главными русофобами традиционно были англосаксы: США (1827 санкций в 2022 году против РФ) с Канадой (1528) и Великобритания (1424). Самое неожиданное открытие года – нейтральная Швейцария вдруг разошлась и с 1411 штуками обошла даже известных ненавистников всего русского мира из ЕС. Так что это определенно успех российской дипломатии – довести Швейцарию до белого каления не удавалось даже Гитлеру, а тут вот, пожалуйста.
Исход компаний
Но санкции со стороны ЕС, США и др – это лишь верхушка айсберга. Все же мы имеем дело с государствами, а значит вопрос в том числе политический. Но в этот раз все не ограничилось государственным регулированием. Компании и бизнес решили, что строить бизнес на крови – это довольно сомнительная стратегия, да и сам по себе рынок РФ для большинства из иностранных компаний – это минорное явление, которое определенно не стоит потенциальной «отмены», которую ей могут устроить инвесторы, акционеры и клиенты.
Сразу отметим, что инстинкт самосохранения сработал не у всех, а у некоторых банально жадность смогла победить страх. Тем не менее, если верить исследователям из Йеля, которые отследили около 1400 иностранных компаний, работавших в России, то имеем приблизительно следующую картину:
- 227 компаний (16%) сделали вид, что ничего не произошло и продолжили работать как работали;
- 161 компания (12%+) приняли озабоченное выражение лица и отложили инвестиции, а также свернули некоторую деятельность, но при этом частично продолжили оперировать на рынке РФ в той или иной форме. В основном это касалось компаний в сфере здравоохранения и сельского хозяйства, а также производства продуктов питания, где санкций было по минимуму плюс можно было прикрываться заботой о населении, которое, как известно ни в чем не виновато;
- 171 компания (13%) озаботились всерьез и значительно сократили свое присутствие на рынке РФ, как правило это проявлялось в полной остановке новых продаж/проектов, но при этом работа по старым контрактам/заказам в той или иной форме продолжалась;
- 495 компаний (35%) свернули всю (или почти всю) активность на рынке РФ, большинство из них ищут покупателя на свой бизнес в РФ или находятся в процессе выхода;
- 335 компаний (24%) продали свой бизнес в РФ и больше не работают в стране.
В общем под 75% иностранных компаний в той или иной форме перестали вести бизнес в РФ. Решение это не далось компаниям легко и было очень болезненным: цену вопроса мы детально анализировали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 39. Обратная сторона санкций». Если вкратце, то компании потеряли десятки миллиардов долларов. А раз так, то рассчитывать на их возвращение не приходится от слова совсем – ну как вы объясните акционерам, что хотите вернуться на рынок, на котором совсем недавно понесли громадные убытки. В пользу этого говорит и смена риторики российских властей, которые поначалу в одни голос уверяли, что компании вернутся – куда они денутся. Но ближе к концу года голоса эти затихли. Совсем.
А вопрос ведь исключительной важности для экономики. В обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 55. Топ-50 компаний Forbes и санкции» мы писали, что суммарная выручка 50 крупнейших иностранных компаний в 2021 году в России превысила 8 трлн рублей. Так вот +/- продолжают работать в России из них 5-6 с общим доходом под 1 трлн рублей. То есть 7 трлн выручки в той или иной форме исчезло или в лучшем случае трансформировались. Для понимания масштабов суммы – все доходы федерального бюджета в 2023 году запланированы на уровне 26 трлн рублей. Так что сумма потерь не просто большая, она гигантская.
Но дело ведь даже не в прямых потерях от ухода, а в том, что экономика – это система и потеря ключевого ее элемента бьет по всем остальным: сотни компаний остались кто без клиента, кто без поставщика, кто без заказчика, люди остаются без работы, теряют доходы торговые центры, рекламные агентства без заказов, арендаторы не могут сдать квартиру, потому что завод не работает, и т.д. и т.п. – продолжать можно практически бесконечно.
Промышленность
Формально, если смотреть в самом общем и целом, промышленность не заметила кризиса. Поскольку снижение промышленного производства на пару процентов по итогам года – это не велика беда. Но реально целый ряд отраслей уже слегли, а остальные находятся в прединфарктном состоянии.
Пройдемся по основным жертвам.
Лидером и самым показательным примером является автопром. Минус 80% - это клиническая смерть. То есть пациент еще дышит, но зачем – не очень понятно. С точки зрения государства все ясно – отрасль, в которой занято под миллион человек – это не то, что можно не заметить и проигнорировать. В итоге покупаем китайское авто на заводе вешаем шильдик «Москвич» - и вуаля – в стране есть автопром. Но что это меняет по сути? Ответ очевиден – ничего. А значит, никому не нужен металл (привет передают металлурги), не нужны запчасти (машут рукой сотни предприятий, которые что-то там производили, поставляли и т.д.), не нужны рабочие (сотни тысяч частично занятых так и не получат фактической занятости), да много еще кто не нужен.
Что характерно автопром – это проекция будущего для целого ряда отраслей.
Производство стиральных машины в 2022 году упало на 60% - вычеркиваем. Приемники телевизионные с минус 53% готовятся на выход Холодильники - минус 35%, занимают очередь за ними. Производство оптоволоконных кабелей скукожилось на 64% и приказало долго жить. А помните, мы писали про уход всяких Мишелинов и Нокианов с Бриджстоунами – ну вот к концу года имеем минус 30% по производству шин. И это цифры с учетом того, что на складах еще были запчасти и комплектующие, январь-февраль так вообще работали в привычном режиме, еще не было мобилизации и миграции, то есть были предельно тепличные условия. Так вот, если вы в тепличных условиях потеряли 50%, то в 2023 году все будет еще хуже (хотя, казалось бы, куда).
Впрочем, будем реалистами, экономика РФ – это колосс на нефтегазовых ногах. И ноги эти начинают подкашиваться. Причем там, где нет санкций, есть самосанкции, которые порой являются гораздо более эффективными инструментами по наказанию российской экономики, нежели санкции. Вот самосанкцировала Россия свой газ и по итогам года экспорт упал на 45% до отметок, которых не видели со времен СССР, а добыча в результате просела на 20%. И это ведь еще далеко не предел, потому как первую половину года Европа покупала российский газ как не в себя по ценам в 3-4 раза выше текущих – в 2023 году всего этого не будет.
Что касается нефти, то эмбарго и потолок цен подоспели лишь к декабрю 2022 года, то есть, по сути, экономике РФ дали отсрочку, но приговор уже вступил в силу и пока что выглядит как близкий к смертному: экспорт нефти из российских портов на неделе, завершившейся 16 декабря, рухнул на 56%. А ведь с 5 февраля будет еще эмбарго на нефтепродукты.
Но в целом промышленное производство снизилось на пару процентов, и экономика уверенно держит удар.
Для поклонников секты держателей удара напомним, что вообще-то в 2022 году изначально ожидался рост экономики на 3%. По факту же получим минус 3%. То есть реальная текущая цена вопроса – это 6%. В ценах 2021 года 6% ВВП – это примерно 9 трлн рублей. Для лучшего понимания приведем несколько наглядных примеров, что такое 9 трлн рублей для экономики РФ:
- расходы бюджета на здравоохранение за шесть лет;
- расходы бюджета на образование за семь лет;
- стоимость 6 Олимпиад в Сочи;
- 2,5 рыночной стоимости "Газпрома";
- 2/3 средств Фонда национального благосостояния.
В общем гульнули неплохо.
Услуги, потребление и финансовые результаты
Что касается остальных сфер, на которые в развитом мире приходится до 75% генерации ВВП, то здесь ситуация не лучше, а местами – хуже.
Про авиацию у нас был отдельный обзор «Рубль: хроники падения. Ч. 7. Авиация». И хотя со времени написания обзора прошло более 9 месяцев, к лучшему ситуация не поменялась. Воздушное пространство многих стран закрыто, часть аэропортов как закрыли 24 февраля, так и не открывали – скажем больше, уже даже перестали официально объявлять о продлении ограничений – теперь это опция по умолчанию, самолеты разбирают на детали, пилотов увольняют и т.д.
Кинопрокат и киноиндустрия (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 42. Кино и санкции») либо окончательно скатятся в пиратство, либо признают, что смысла существовать в текущей форме им нет.
Фондовый рынок России по итогам года потерял 43% капитализации и скорее мертв, чем жив (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 43. Фондовый рынок и санкции»). То есть формально он есть, но для кого и зачем – не понятно.
Рынок рекламы (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 47. Рынок рекламы и санкции») после ухода иностранных компаний и падения благосостояния граждан деградирует семимильными шагами.
Сфера туризма (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 48. Отели, рестораны и санкции») деградировала до внутреннего туризма с элементами Египта, Турции и какого-нибудь Таиланда.
Гостинично-ресторанный бизнес (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 48. Отели, рестораны и санкции») просел из-за отмены России в мире: миллионы туристов не приехали в РФ, бизнес-поездки и встречи резко уменьшились в количестве и качестве, массовые мероприятия и конференции отменены.
В общем, продолжать можно довольно долго, но сути дела это не поменяет. Вполне логичным следствием такого положения вещей стало то, что в октябре сальдированный финансовый результат российских предприятий (прибыль минус убытки) рухнул на 44% год к году, до 1,653 трлн рублей, а в сентябре экономика и вовсе сработала в минус: потери убыточных компаний оказались выше заработка прибыльных на 728 млрд рублей. И это ведь еще далеко не конец истории, а лишь ее начало, потому что резервы проедало не только Правительство, но и компании, запасы сырья, материалов и комплектующих к концу года закончились, население продолжает беднеть, что создает надежные предпосылки для ухудшения и без того весьма плачевной ситуации.
Рынок труда и прочее
Вообще непонятно, если экономика удар держит так хорошо и падение что ВВП, что промышленного производства минимальные, откуда в стране 4,66 млн частично занятых. Напомним, что особенностью и уникальной чертой рынка труда РФ является отсутствие на нем безработицы при одновременном наличии безработных по сути (но не по форме).
Или вот еще интересный факт: в июле–сентябре из российских компаний было уволено 3,24 млн человек, что является абсолютным рекордом за весь период доступной статистики с 2013 года.
Ну а как могло быть иначе, если у вас одномоментно ушли сотни крупных компаний.
Плюс под миллион человек, которые покинули Россию физически.
Плюс 300К мобилизованных.
Более детально про рынок труда читайте в нашем обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 30. Рынок труда и санкции».
В итоги года можно было бы еще добавить в качестве знаковых и важных моментов бомбу замедленного действия под телекоммуникационный рынок (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 50. Телеком и санкции»), потому как уход всех ключевых поставщиков данного типа оборудования (даже китайцев из Huawei) – это крайне серьезный звоночек.
Можно было бы еще отдельно поговорить о строительстве и рынке недвижимости (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 33. Строительство и санкции»), ситуации в банковской системе (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 26. Банковская система и санкции») и сфере страхования (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 65. Рынок страхования и санкции»), о рынках сбыта, которые закрылись (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 60. Санкции и рынки сбыта»), о малом и среднем бизнесе, который и так дышал на ладан после пандемии, а тут «спецоперация», «мобилизация» (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 59. Малый/средний бизнес и санкции»).
Отдельная и важнейшая тема – это бюджет как итоговый индикатор проблем и понесенного ущерба (детали в обзоре «Рубль: хроники падения. Ч. 46. Бюджет и санкции»). То, что он начинает разваливаться стало ясно еще летом, но осенью ситуация стала совсем аховой, но самое смешное, что это только начало.
В общем много, о чем еще можно было бы поговорить, но перегружать не хочется, тем более что частично это отображено в более ранних обзорах и апдейтах к ним.
Но несмотря на общую очевидность безысходности по итогам года мы имеем всего лишь 3-4% снижения ВВП и буквально пару процентов падения промышленного производства. А значит нужно обсудить, почему экономика РФ «держит удар» «столь успешно».
Почему экономика еще не развалилась?
Выстояла российская экономика потому же, почему исчез сахар в России марте, но только наоборот. Поясним. Сахар исчез не потому, что его не было в принципе, а потому, что возник ажиотажный панический спрос, удовлетворить который в моменте не вышло. Итог – дерущиеся бабки.
Так вот с экономикой РФ вышло так, что в марте и апреле Европа кинулась скупать российские нефть и газ по любым ценам, предчувствуя скорый отказ от них. А цены в то время находились на пике. В итоге имеем какие-то совершенно заоблачные нефтегазовые доходы бюджета: 1,8 трлн в апреле и 1,2 трлн рублей в марте. По сути, это был золотой дождь или даже ливень. Не удивительно, что даже столь масштабный пожар на время удалось притушить.
Плюс не забываем, что большинство эмбарго, начиная от металлургии и угля, заканчивая нефтью, имело отсрочку на несколько месяцев, что растягивало ущерб во времени.
Кроме того компании, хоть и собирали вещи, но продолжали платить зарплату, аренду и т.д. Многие продолжали обсуживать старые контакты (без заключения новых).
Также были какие-то остатки резервов, которые проедались, были запасы товаров, материалов и комплектующих на складах, что позволяло продолжать деятельность в относительно неизменном виде.
Часть компаний работало на склады просто чтобы продолжать работать, что создавало видимость отсутствия потерь и торможения.
Стоит также отметить действия российских властей. С точки зрения долгосрочной перспективы они, естественно, крайне ущербны и деструктивны, но как элемент затыкания текущих дыр в 2022 году частично сработали: имеется в виду и рубль по 55, раздача денег страждущим отраслям, параллельный импорт, драконовские ограничительный меры, выбивание денег из тех, из кого их можно выбить (детали спросите у «Газпрома» - он расскажет 1,2 трлн чудесных историй) и др.
Ну и фактор Китая, а также Индии стоит учитывать – они смогли абсорбировать часть ущерба и смягчить санкционный удар.
Что ждать от 2023 года?
Начнем отвечать на этот вопрос в форме ответа на вопрос «чего не стоит ждать в 2023 году?».
1. Не стоит ждать возврата иностранных компаний . Скорее наоборот: продолжат уходить те, что еще не вышли. Токсичная для репутации и бизнеса в целом среда, худеющий рынок, проблемы с платежами, логистикой, страхованием, рост внимания к оставшимся компаниям будут увеличивать вероятность их отмены в цивилизованном мире, а угроза вторичных санкций и еще тысяча и одна причина, почему нужно уходить из РФ, будут выдавливать оставшиеся иностранные компании.
2. Не стоит ждать сверхдоходов . Если в апреле нефтегазовые доходы были 1,8 трлн рублей, то уже в ноябре без учета продразверстки от «Газпрома» они составили около 400 млрд рублей (с продразверсткой – 800 млрд, но это, по сути, разовая акция, так что ее для оценки перспектив можно опустить), то есть упали почти на 80% (ага, восемьдесят). И это еще не началось эмбарго со стороны ЕС и не начал действовать потолок цен. Плюс декабрь – это последний месяц распила 1,2 трлн «Газпрома». С января пилить уже будет нечего. Так что поддерживать экономику будет банально нечем.
3. Не стоит рассчитывать на резервы . ФНБ – это та еще потемкинская деревня, состоящая из неликвида в виде вложений в инфраструктурные проекты или денег в иностранной валюте на счетах ЦБ РФ, которые, как мы знаем успешно заблокированы в рамках санкций. Золотовалютные резервы хоть и выглядят солидно, но по факту их скорее нет, нежели они есть: половина заблокирована санкциями, половина из оставшегося – физическое золото, которое так просто не превратишь в живые деньги, особенно в условиях санкций на российское золото.
4. Не стоит рассчитывать на запасы подсанкционной продукции, сырья, материалов и комплектующих . Просто потому, что они уже исчерпаны в 2022 году, а новых из-за санкций не сформируешь. Параллельный импорт – это затыкание локальных дыр, да и то до тех пор, пока на это смотрят сквозь пальцы. Пара-тройка показательных вторичных санкций и желание им заниматься резко отпадет. А логика развития процессов показывает, что, исчерпав количественный потенциал санкций, их инициаторы в 2023 году примутся за комплаенс, то бишь их соблюдение.
5. Не стоит рассчитывать на продолжение «работы на склад» . Металлурги вон уже забили все своей продукцией (30 млн тонн продукции лежит-пылится на складах). Внутренний рынок столько не съест, да и внешние тоже. А значит целые отрасли, которые еще работали по инерции начнут чахнуть: угольщики, металлурги, нефтяники, газовики, дереводобывающая промышленность, строительство, машиностроение и т.д. Нефть, нефтепродукты, газ в серьезных объёмах банально хранить негде (кроме трубопроводов), а значит падение производства просто физически неизбежно.
6. Отсрочек в санкциях больше не будет . Последняя отсрочка на российские нефтепродукты истечет уже 5 февраля. А после этого все эмбарго и прочие ключевые санкционные меры будут действовать одновременно и в полном объеме.
Как видим, подавляющее число факторов, которые выполнили роль абсорбента в 2022 году выдохлись полностью или частично. Да, Китай и Индия будут продолжать покупать российское сырье, но со скидками в 40-50%, так что решением проблемы это не назовешь даже с натяжкой. Да и «съесть» все объемы, которые предназначались на ЕС и G7 они не в состоянии.
Соответственно смягчать удар в 2023 году будет уже нечем. При этом сила этого самого удара будет лишь расти. Понятно, что экономика система динамичная и адаптивная, так что будет крайне интересно наблюдать за что и чем она будет цепляться за жизнь в 2023 году. Но что можно сказать с определённостью – ситуация в российской экономике будет становиться хуже – вопрос лишь в масштабах и темпах этого самого ухудшения.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Санкционные хроники: Ч. 69. Итоги десятого месяца
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Десятый месяц спецоперации по уничтожению экономики РФ благодаря эмбарго ЕС на российскую нефть, а также внедрению потолка цен на нефть, судя по всему, выводит российскую экономику на качественно новый уровень. По крайней мере итоги первых двух недель для российской нефти были более чем впечатляющими: такого провала еще не было. Один лишь факт: экспорт нефти из российских портов на неделе, завершившейся 16 декабря, рухнул на 56%. Если добавить сюда падение экспорта газа на 40%+ по году в целом, то даже самому ярому оптимисту становится понятно, что вот они, трудные времена.
Но эмбарго – это результат «старых» санкций, а поскольку санкций много не бывает, то в декабре РФ выписали еще несколько сотен новых как со стороны ЕС (девятый пакет), так и со стороны США и прочих недоброжелателей.
Рубль под конец года не выдержал и приуныл. Минус 17% за 20 дней – это может и не рекорд, но заявка на успех, а главное предельно четкий индикатор того, что инфляционная спираль в России начнет раскручиваться уже в обозримом будущем.
Об этом и многом другом в контексте 10-го месяца санкций мы и поговорим в сегодняшнем обзоре.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Ericsson огласили про увольнение 400 сотрудников в РФ и продажу сервисного бизнеса в России;
- Американская компания Kellogg, производящая сухие завтраки и закуски, в том числе чипсы Pringles и продукты под брендом «Любятово», достигла договоренности о продаже своих российских активов;
- Шведская компания Ferronordic (продавец строительного оборудования) продала российские активы за 1,32 миллиарда шведских крон ($126,08 миллиона);
- От перевозки нефти из России отказалась китайская China Cosco Shipping - крупнейший оператор морских перевозок в КНР и в мире (флот которого насчитывает более 1,4 тысячи судов), а Банки Китая не сотрудничают с российскими кредитными организациями, попавшими под санкции;
- Exxon Mobil и Shell запретили перевозить свою нефть танкерам, работавшим с Россией;
- Китайский производитель электроники Huawei с 1 января закрывает в России подразделение корпоративных продаж систем хранения данных и телекоммуникационного оборудования, в котором работали около 2 тысяч человек. Пекин запретил экспорт в Россию процессоров Loongson.
Последствия санкций
- Добыча природного газа в России сократится на 20% в 2022 году до 671 миллиарда кубометров;
- По итогам 2022 года убытки "Роскосмоса" превысят 50 млрд руб. и будут на 60% больше, чем в прошлом году (31 млрд руб);
- Объем вкладов в банках РФ в долларах, евро и фунтах за десять месяцев сократился на 40% - с $94 млрд до $57 млрд.;
- Российский ювелирный рынок за 2022 год сократился на 10%;
- В 2022 году из России уехали и не вернулись 10% IT-специалистов;
- Контейнерный рынок РФ по итогам января-ноября снизился на 15,6% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года, до 5,006 миллиона TEU, сообщает транспортная группа Fesco.
- За год посещаемость торговых центров в Москве и Подмосковье сократилась на 25%.
Десятый месяц был очень насыщенным на события – здесь тебе и нефтяное эмбарго, которого все ждали еще с самого старта «спецоперации», и 9-ый пакет от ЕС, и падающий рубль, и разваливающийся бюджет и много еще чего. Поэтому обзор разобьем на несколько ключевых, на наш взгляд, моментов.
Нефть и газ
Основа основ российской экономики и бюджетных доходов начала рассыпаться буквально на глазах. Не удивительно, что добрая половина новых санкционных новостей в этом обзоре была как раз про российскую нефть. И если русофобскую позицию Exxon Mobil и Shell, которые запретили перевозить свою нефть танкерам, работавшим с Россией, еще можно объяснить происхождением этих компаний (принадлежат к недружественным странам), то вот демарш китайской China Cosco Shipping (крупнейший оператор морских перевозок в мире) – это уже удар в спину.
Казалось бы, Россия ясно дала понять, что всем, кто присоединиться к потолку цен на нефть несдобровать. Но, видимо, то ли не все все поняли, то ли что-то привычно пошло нет так. Поскольку даже греки из Avin International отказались перевозить российскую нефть на всех своих 35 танкерах с общей ёмкостью в 2,5 млн тонн.
Небольшой оффтоп: знаете сколько сейчас российских нефтяных компаний в топ10 самых крупных мировых нефтяных компаний? Не торопитесь, закройте глаза, выдохните, вспомните, что Россия – это ведущая мировая нефтяная держава, на которой держится глобальный рынок нефти. Открывайте глаза, правильный ответ ноль: ни одной компании из РФ нет в топ10 – это все, что нужно знать про реальную роль России в мире.
Но вернемся к причинам такого успеха. В декабре экспорт российской нефти натурально посыпался. По данным Bloomberg, которые в свою очередь анализировали международные танкерные перевозки, экспорт нефти из российских портов рухнул на 56%: физические объемы экспорта из тихоокеанских портов упали в 2,7 раза (с 1,14 млн до 410 тыс барр/день), из-за Черного моря – упали в 3 раза, а из Мурманска – сократился на треть.
С большой долей вероятности в таких объемах - это явление временное. Но уже очевидно, что физический экспорт просядет и довольно сильно. В конце концов Европа покупала под 1,5 млн б/д и перенаправить все эти объемы в Индию, Китай или Турцию будет как минимум непросто, а скорей всего просто невозможно. Кстати, на сегодняшний день список стран, которые покупают российскою нефть ограничиваются 4 позициями. Еще раз по буквам: из 250 стран мира только 4 (Индия, Китай, Турция и Болгария) покупают российскую нефть с доставкой морем. Это успех российской дипломатии и экономики в чистом виде.
Не забываем, что экспорт – это не только физические объемы продаж, но еще и ценовая составляющая. И в этом плане сразу хочется вспомнить всех этих гениальных экономистов и штатных аналитиков от власти, которые рассказывали, что эмбарго приведет к ценам на нефть в 150 или даже 200 долларов за баррель. Что ж, рублевая цена барреля российской нефти Urals в декабре оказалась наименьшей с ноября 2020 года (чуть больше $50 за баррель). При этом дисконт на Urals в % превысил даже апрельские значения и на момент написания обзора составлял порядка 37%.
Но российская власть не была бы российской властью, если бы не попыталась усугубить ситуацию. Речь идет о санкционных контрмерах на потолок цен на нефть. На этой неделе Путин подписал грозный указ, в котором посыпал проклятиями до пятого колена всех, кто присоединится к потолку. Впрочем, не сразу, не всех и не навсегда, но это уже детали.
К чему такие меры приведут мы уже проходили на примере газа. Напомним, газовое самоэмбарго привело к тому, что экспорт «Газпрома» рухнул на 45% по текущим итогам 2022 года, в результате чего пришлось снизить добычу на 20%. И как по этому поводу не отметить, что вместо прогнозируемых в связи с этим замерзающих европейцев и цен в 5000 за тысячу кубов накануне Рождества газ торговался в Европе ниже $900 за 1000 кубометров (это даже ниже цен до 23 февраля 2022 года).
Именно поэтому любые нефтяные контрмеры со стороны России только приветствуются – процессы нужно ускорять.
Самое смешное, власти РФ осознают, что стреляют себе в ногу: «Россия готова к частичному сокращению добычи нефти — где-то на 500-700 тысяч баррелей в сутки. Это для нас примерно пять — семь процентов». Но, говорит Новак, это мелочи. Что ж, можно только порадоваться за РФ, для которой миллиард с лишним долларов в месяц – это мелочи. Непонятно, правда, почему тогда цены на коммуналку повышают и откуда эта очередь из отраслей, стоящих с протянутой рукой за дверью кабмина.
Интересный факт по этому поводу. «Газпром» на фоне падения выручку и доходов, а также изъятия 1,2 трлн рублей на нужды бюджета решил, что это идеальный момент для расширения инвестиционной программы: на 2023 год запланировали объем инвестиций в 2,3 трлн. Видимо решили гульнуть напоследок и распилить остатки былого величия. Снимаем шляпу.
В свете таких вот новостей эпопея с бюджетом становится все более захватывающей. Пока можем обсудить цифры по ноябрю, но и они впечатляют. Федеральная таможенная служба радостно отрапортовала, что в ноябре 2022 года объем перечислений в бюджет снизился по сравнению с ноябрем 2021 года на 48,4% (то есть почти в 2 раза – отлично держит удар экономика РФ) и на 12,4% - по сравнению с октябрем 2022 года (то есть ситуация не только не стабилизируется, а продолжает стремительно ухудшаться).
Минфин в свою очередь отчитался, что суммарное отклонение фактически полученных нефтегазовых доходов от ожидаемого месячного объема и оценки базового месячного объема по итогам ноября 2022 года составило минус 90,2 млрд рублей. И это при том, что продолжалось раскулачивание «Газпрома», в рамках которого бюджет получил 400 млрд рублей. То есть получается отклонение под добрые 500 млрд (!). По сути, нефтегазовые доходы уже упали в 2 раза по сравнению с годом тому назад. И это без нефтяного эмбарго и потолка цен на нефть.
В общем крайне интересно будет посмотреть на состояние бюджета РФ в декабре и на старте 2023 года.
Рубль посыпался
О том, что положение в экономике становится совсем отчаянным говорит тот факт, что российские власти решили отпустить рубль. В декабре рубль ударными темпами падал, потеряв порядка 17% всего лишь за 20 дней.
Напомним, что, пренебрегая всеми законами экономической логики, убивая целые экспортные отрасли (уголь, металлургия, а теперь и нефтянка), российские власти в угоду поддержания иллюзии стабильности ситуации в экономике, а также с целью сдерживания инфляции, оторвали рубль от реальности, укрепив его до безумных 55-60 рублей за доллар.
Так вот текущий отказ от поддержки рубля – это прямой признак того, что ситуация в экономике настолько плоха, что можно пожертвовать иллюзиями ради того, чтобы попытаться спасти то, что еще можно спасти.
В общем разговоров о том, как экономика отлично держит удар будет все меньше, а все больше будет призывов затянуть пояса. Потому как за падением рубля последует рост цен и раскручивание инфляционной спирали.
Некоторая статистика
Мы уже не раз писали, что все эти попытки обмануть законы экономики ни к чему не приведут, а лишь усугубят и без того непростую ситуацию. Переносы расплаты на завтра никоим образом не отменяют факт ее неизбежности или уменьшают ее размеры, а лишь накапливают ущерб.
Наглядную демонстрацию этого можно увидеть в данных по финансовому результату российских предприятий. В октябре прибыли российского бизнеса сократились в 1,8 раза по сравнению с октябрем 2022 года, рухнув на 44% год к году, до 1,653 трлн рублей. В сентябре, кстати, экономика и вовсе сработала в минус, потеряв 728 млрд рублей (такой была величина превышения убытков над прибылью).
Что касается производственной статистики, то кроме уже упоминавшегося выше падения производства газа на 20%, есть еще целый ряд довольно показательных результатов.
Все как-то плохо со стеклом: падение на 17,4% в течение ноября и минус 55% год к году. Да и вообще строительные материалы как-то подкачали (не сезон, наверное): цемент (-28% в ноябре и минус 16% год к году), керамическая плитка (-18,5% в ноябре и минус 36% год к году), песок (-32% в ноябре), бетон (-24% в ноябре).
Но проблемы не только в строительстве. Производство необработанного золота вдруг упало на 23%.
Ну и вот еще по мелочи:
- приемники телевизионные (-11% в ноябре и минус 53% год к году);
- стиральные машины (-15% в ноябре и минус 60% год к году);
- вагоны пассажирские железнодорожные бетон (-18% в ноябре и минус 21% год к году);
- трансформаторы электрические (-28% в ноябре - какая все же ирония);
- беда с кабелями волоконно-оптическими: -41% в ноябре и минус 64% год к году;
- ну и куда же без автопрома – тем более он в ноябре откровенно приуныл: -37% в ноябре и минус 79% год к году.
А так-то говорит Росстат все хорошо, почти рост по итогам года. Ну да, отрасль с миллионом занятых минус 80%, а в целом – экономика растет. Конечно, так обычно и бывает.
Новые санкции
Десятый месяц запомнился новой порцией санкций. По этому поводу недавно был отдельный обзор «Ч. 68. 9 пакет и прочие санкции». Напомним, 9 пакет от ЕС с точки зрения экономики является самым «беззубым» из всех предыдущих пакетов. Условную секторальность можно отметить разве что в контексте ВПК, а в остальном это был пакет точечных санкций на микроуровне.
США с их новым санкциями в этом плане были поинтереснее, поскольку внесение в список блокирующих санкций (SDN-list, блокировка активов и операций в долларах) миллиардера, президента «Норникеля» Владимира Потанина (обладатель второго по величине состояния в России по версии журнала Forbes) с его холдингом «Интеррос» и принадлежащим последнему Росбанком (входит в топ-10 российских банков по объему активов, коих у него почти 1,4 трлн рублей) – это весьма солидное пополнение. Кроме того, США после этого выдали еще небольшую добавку в виде включения в санкционные списки десяти институтов и предприятий, связанных с российским военным и гражданским флотом.
Пожары и санкции
Еще одним интересным итогом десятого месяца стала резкая активизация серийных поджигателей в России. В декабре горело буквально все: от торговых центров и складов до военных баз и нефтеперерабатывающих заводов.
Только за одну неделю декабря сгорел ТЦ «Мега Химки в Подмосковье (площадь пожара 17 000 кв м), ТЦ «СтройПарк» в Балашихе (площадь пожара 11 000 кв м), склад кондитерской фабрики во Владивостоке (площадь пожара 2000 кв м), а также склад «Нижнекамскнефтехима» в Нижнекамске (площадь пожара 6000 кв м) и взрыв на нефтеперерабатывающем заводе «АНХК». И это ведь далеко не полный перечень всего горящего в декабре. Напомним, что в этом году уже успешно сгорели ТЦ «Гагаринский» под Тюменью, ТЦ «Лотос» в Ярославле, ТЦ «Бумерганг» в Курске, ТЦ «Меркурий» в Уфе и т.д.
И если в предыдущие месяцы подобные случаи еще как-то можно было списать на неудачи и случай, то декабрь дал ясно понять, что имеем дело с системой, причем есть мнение, что системой вполне себе экономической.
Это очередное следствие санкций. Логическая цепочка приблизительно следующая: вы набрали кредитов и построили торговый центр, площади которого сдаете в аренду и платите по кредитам, но потом внезапно самые лучшие и крупные арендаторы уходят и вы остаетесь один на один с кредиторами, платить которым нечем, но у вас есть страховка, например, на случай пожара.
Учитывая, что с января стартует новый год и новые контракты на аренду, которых не будет, следует ожидать продолжения эпидемии самовозгораний.
Итоги, выводы, перспективы
Закончим обзор цитатой Шохина (глава Российского союза промышленников и предпринимателей - крупнейшей бизнес-ассоциации России, объединяющей тысячи предприятий из отраслей от добычи сырья до финансов):
«2022 год мы частично по инерции проскочили, запасы были, не сразу все партнёры уходили, были какие-то компромиссные варианты, выполнение старых контрактов и так далее. Так, компании, которые уходили, они по старым контрактам многие выполняли свои обязательства. Но продлевать эти контракты на 2023 год они не собирались и не будут. Поэтому 2023 год даже по этой причине будет более сложным. В ближайшие месяцы Запад займется усилением вторичных санкций, чтобы «выдавить посредников» - страны, через которые российские компании пытаются обойти действующие ограничения».
Пожалуй, еще никто из экономистов или аналитиков так четко и правдиво не описал что к чему и почему происходило в российской экономике в 2022 году. И никто еще более ясно не давал понять, что ее ждет в 2023 году. Впрочем, об итогах года и о перспективах российской экономики в 2023 году мы напишем в отдельном обзоре.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Полный разбор индекса ММВБ по методу Вайкоффа. Wyckoff, NEW!Приветствую Вас дорогие друзья! В этой идеи я показываю как использовать классические метод Вайкоффа на примере индекса ММВБ (IMOEX). Анализирую баланс спроса и предложения, с целью следовать за крупными участниками рынка. Так же в этом видео посмотрим цели по фигурным графикам PnF. Если у Вас есть вопросы по классическому метод Вайкоффа, пишите в комментариях и по ссылкам ниже. Спасибо за просмотр! С уважением Артем Калашников.
Санкционные хроники: Ч. 68. 9 пакет и прочие санкции Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Декабрь в санкционном плане выдался весьма насыщенным месяцем. Европа и США решили выдать порцию подарков на Новый Год, дабы российская экономика не теряла тонуса и встречала 2023 год в должном расположении духа.
Новые пакеты санкций от главных мировых русофобов сложно назвать знаковыми и выводящими ситуацию на качественно новый уровень. Ковровых бомбардировок секторов экономики нет. Впрочем, из относительно не задетых санкциями остались разве что сельское хозяйство и атомная энергетика РФ, так что пространство для маневров в этом плане практически отсутствовало.
Поэтому новые санкции можно скорее отнести к микроуровневым. То есть объект их влияния не экономика в целом (макроуровень) или отдельные отрасли (мезоуровень), а предприятия и физические лица.
Хотя вектор влияния со стороны ЕС при этом отмечен достаточно четко: российский ВПК. Отметим, что в настоящий момент российские заводы, завязанные на ВПК, работают в три смены 6 дней в неделю и в условиях дефицита кадров даже берут на работу зеков. Видимо, ЕС хочется оценить, насколько эффективной будет такая работа в условиях отсутствия западных комплектующих.
В общем сегодня говорим о 9-ом пакете санкций ЕС и новой порции санкций от США.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Польский ресторанный холдинг AmRest Group продаст 215 ресторанов сети KFC в России, которыми он управляет по франшизе. Покупателем станет российское ООО «Альмира», сумма сделки составит как минимум 100 млн евро;
- Немецкий концерн Henkel AG, один из ведущих мировых производителей бытовой и промышленной химии, сообщил о намерении выделить свой российский бизнес в отдельное предприятие;
- Международный разработчик и издатель My.Games в результате реструктуризации, которую планируется завершить в ближайшие несколько месяцев, прекратит свою деятельность на территории России;
- Британский производитель бумаги и упаковки Mondi plc сообщил, что продает три своих российских предприятия базирующейся в Москве группе Готэк за 1,6 миллиарда рублей;
- Международный холдинг Global Fashion Group сообщил, что закрыл сделку о продаже своего бизнеса - фэшн-маркетплейса Lamoda, работающего в России, Казахстане и Белоруссии, - владельцу российских магазинов Стокманн Якову Панченко за 95 миллионов евро.
Последствия санкций
- В ноябре налоги с нефтяных компаний оказались на 25% ниже, чем годом ранее - 569,6 млрд рублей против 763,5 млрд.;
- После введения европейского эмбарго рынок российской нефти в Балтийском море пережил инфаркт. Цена Urals — основного сорта России, на который приходится 60% нефтяного экспорта, — рухнула до $43,72 за баррель (столько стоили партии с отгрузкой из порта Приморска 7 декабря);
- Экспорт газа "Газпромом" в страны дальнего зарубежья снизился на 45,1% (на 80,2 миллиарда кубометров) относительно того же периода 2021 года, а добычу газа за 11,5 месяца 2022 года снизилась на 19,6%;
- Доля нераспроданных квартир в новостройках в декабре 2022 года достигла рекордных 66% от площади строящегося жилья;
- Выдача ипотеки в РФ за 11 месяцев упала на 20%;
- Китайская соцсеть TikTok уволила около 500 человек из своего российского подразделения.
Разобьём обзор на две части: 9 пакет от ЕС и новые санкции от США.
9 пакет от ЕС
Начнем с того, что 9 санкционный пакет от ЕС, опубликованный в «Official Journal of the European Union», — это добрые 690 страниц текста, так что нельзя сказать, что европейцы не старались.
Основные элементы 9 пакета:
- около 200 юридических и физических лиц попали в санкционные списки;
- расширен запрет на инвестиции в горнодобывающий сектор России;
- санкции затронут работу еще трех российских банков (ВБРР, МКБ и Дальневосточный банк);
- запрещено предоставлять услуги в области исследования рынка и опросов общественного мнения, технического тестирования и анализа, а также рекламного обслуживания российских компаний;
- запрещен ввоз в Россию беспилотников и любого оборудования, которое можно использовать для их производства;
- запрет на экспорт товаров и технологий из ЕС в РФ для использования в авиационной и космической промышленности, включая авиационные двигатели и их части;
- запрет на экспорт из ЕС в РФ таких позиций как генераторы, игрушечные дроны, ноутбуки, жесткие диски, ИТ-компоненты, приборы ночного видения и радионавигации, камеры и объективы;
- лицензий на вещание в Европе лишатся телеканалы НТВ/НТВ, «Мир», «Россия 1», Рен ТВ и Первый канал;
- все парламентские партии — ЛДПР, КПРФ, «Справедливая Россия — За правду» и «Новые люди» — также попали под санкции.
С точки зрения экономики главной мерой является, конечно, не блокировка пропагандистов или депутатов и прочего биомусора, а работа на микроуровне. Под новые санкции Евросоюза попали 168 российских юридических лиц. Чтобы понять масштаб, приведем лишь один факт за ВСЕ предыдущие санкционные пакет ЕС наложил санкции на 242 юрлица. А всего под санкциями со стороны ВСЕХ стран мира находится около 1600 российских юрлиц. Так что в этом плане новый санкционный пакет выглядит достаточно увесистым.
Поскольку пакет в основном направлен на ВПК, нет ничего удивительного, что теперь под санкциями все топовые компании военной промышленности РФ, а также исследовательские институты и проектные организации, с ним связанные. Так что можно сказать, что 9-ый пакет санкции окончательно лишил доступа российскую оборонную промышленность к европейским комплектующим.
Что характерно, пострадали даже косвенно связанные с ВПК предприятия. Брянский автомобильный завод производил себе тракторы и тягачи, а также шасси для всякого гражданского типа кранов и пожарных машин. Но между делом делал шасси к С400 и прочим ТОРам. Судя по списку в 9-ом пакете санкций – доделался. По тому же принципу под санкции попал автомобильный завод «Урал». Напомним, что автомобильная промышленность России и без новых санкций была скорее мертва, чем жива.
Дочки «Алмаз-Антея» также массово присоединились к списку «проклятых»: ОПК «Новатор», КБ «ТОЧМАШ», НПО «Стрела» и т.д.
Не успел попасть под санкции АО «Улан-удэнский авиационный завод» как свежепроизведенный вертолет разбился, продемонстрировав качество произведенной продукции. Видимо, после санкций, летать на них станет еще более экстремально.
Кроме того, в черном списке ЕС теперь Казанский оптико-механический завод, НИИ «Буревестник», АО «Эникс», Ижевский электромеханический завод «Купол», АО «Восточная верфь», Волгоградская машиностроительная компания «ВГТЗ», ОАО «Радиоавионика» и многие другие.
Учитывая, что большинство компаний имели дело с современной электроникой, есть ощущение, что скоро им придется переходить не на 6-дневную рабочую неделю в 3 смены, а в режим простоя.
Под санкции попали также три банка. У двух из них заморозили активы. Московский кредитный банк - крупнейший негосударственный публичный банк в России с активами под 3,5 трлн рублей занимающий 6 место среди всех банков РФ. То есть рыба далеко не мелкая. На его фоне еще один попавший под заморозку активов - Дальневосточный Банк – кажется мелкой рыбешкой с его 32 млрд активов. У Всероссийского Банка Развития Регионов (более 1,1 трлн рублей активов и 1 место в перечне крупнейших банков РФ) ограничили проведение операций. Поскольку ВБРР - это дочерний банк «Роснефти», санкции против него – это скорее расширение давления на энергетический сектор РФ.
Новые санкции от США
Пожалуй, главным элементом нового комплекса санкционных ограничений со стороны США можно считать внесение в список блокирующих санкций (SDN-list, блокировка активов и операций в долларах) миллиардера, президента «Норникеля» Владимира Потанина (обладатель второго по величине состояния в России по версии журнала Forbes) с его холдингом «Интеррос» и принадлежащим последнему Росбанком (входит в топ-10 российских банков по объему активов, коих у него почти 1,4 трлн рублей).
Впрочем, ключевые активы «Интерроса» - группа «Тинькофф» и ГМК «Норильский никель» - в этот раз миловали, так что и здесь санкции как минимум половинчатые. Судя по всему, США пока не готовы применять санкции к палладию и прочим цветным металлам. Напомним, «Норникель» производит под 40% мирового объема палладия. Впрочем, не исключено, что санкции против Потанина – это сигнал, что российский палладий – следующий в очереди.
Кроме Потанина под раздачу попали первый вице-премьер Андрей Белоусов, вице-премьер Дмитрий Чернышенко, а также 29 российских губернаторов.
Также расширили санкции для госбанка ВТБ, включив в SDN-лист 17 компаний, которые являются дочерними структурами ВТБ
В общем этот пакет от США тоже скорее является неким предупреждением, нежели реально воздействующим здесь и сейчас. Потанин – сигнал остальным олигархам, «Норникель» - сигнал для палладия, а у Росбанка есть отсрочка в исполнение приговора – все операции ему нужно свернуть к марту 2023 года.
Итоги и выводы
В общем и целом, с точки зрения экономики 9-ый пакет ЕС на пакет не тянет. Максимум на что он способен – усилить, уточнить и расширить уже существующие санкционные меры. Вообще если посмотреть на список физлиц, попавших под санкции (по сути, здесь все, кто участвовал в легализации аннексии некоторых областей Украины), есть ощущение, что этот пакет больше про послание истеблишменту и пропагандистам, что о них знают, о них помнят и когда придет время за ними придут согласно утвержденному списку. Показательным в этом плане стало добавление в список военных преступников, осуществлявших планирование ракетных ударов по Украине, начиная от лейтенантов, заканчивая полковниками и генералами – их имена тоже знают и держат на контроле.
Что касается санкций со стороны США, то они в основном про Потанина и про то, что оставшимся не под санкциями олигархам стоит приготовиться.
Цивилизованный мир продолжает сжимать кольцо. Делает это постепенно, не пытаясь сломать шею жертве, но оставляя все меньшее и меньше кислорода. При этом как-бы давая понять, что еще есть шанс одуматься. Показательным в этом плане является наличие оговорок типа данное ограничение вступит в силу тогда-то или ограничения не касаются контрактов, подписанных до такого-то числа. То есть уже привычно никакого мгновенного эффекта не будет.
На этом на сегодня все, но не все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
#MIX - 12.22, Фьючерсный контракт #MIX - 12.22, Фьючерсный контракт
▫️Тип сделки: sell limit
▫️Цена: 217400
▫️Тейк профит: Открытый
▫️Стоп лосс: 218534
▫️Актуален: 14.12.22
▫️Комментарий: Рассмотрим сценарий по фьючерсу на индекс ММВБ. Цена продолжает тестировать сильную область поддержки 215925 - 216525. С большой вероятностью данная поддержки будет пробита. Но для этого цене нужно набрать потенциал. Соответственно ожидаю коррекцию на которой откроется наш отложенный ордер на продажу, который мы выставили перед уровнем сопротивления 217525. Потенциал в сделке хороший, так как, после прохождения области поддержки, цена попадет в диапазон свободного падения до уровня 210800. Также, если наш ордер не откроется и цена закрепится ниже уровня 215925, тогда можно будет зайти по рынку, в продажу. Дату истечения нашего основного ордера, выставляем на сегодня. Как откроется сделка, будет сопровождение позиции. Потенциал хороший, соотношение риска к прибыли удовлетворяет правилам торгового алгоритма. Действуем. Всем профита и финансового благополучия🤝
Торговая идея по MOEX▪️Инструмент: #MIX-12.22
▪️Тип ордера: sell limit
▪️Точка входа: 219000
▪️Стоп лосс: 221234
▪️Тейк профит: открытый
▪️Актуальность: сегодня
Рассмотрим один из возможных сценариев по фьючерсу на акции MOEX. На данный момент мы торгуемся над областью поддержки 216800 - 217500. Данный сценарий подразумевает восходящую реакцию на данную область и движение до области сопротивления 219000, от которой мы войдем в короткую позицию, убрав стоп лосс за данную область и локальный максимум, что дает нам гарантию дополнительной защиты. Потенциал падения в данном случае вплоть до поддержки на 213800 - 214950. Актуальность сохраняется до конца торгового дня. Если ордер не сработает сегодня, то с большой вероятностью мы вернем его в понедельник. Всем профита и удачного завершения торговой недели🤝
"Человек со способностями квартального надзирателя… ...не может быть частным приставом" (цитата из русской литературы)
"Ведь, если ̶з̶в̶е̶з̶д̶ы̶ свечи зажигают —
значит — это кому-нибудь нужно?
Значит — кто-то хочет, чтобы они были?
Значит — кто-то называет эти плево́чки жемчужиной?" (В. Маяковский. "Послушайте" 1914 г.)
В трейдингвью появились квартальные свечи, полугодовые и годовые.
Теперь вроде как отпадает необходимость пересчета квартального и годового запаса хода из ATR месяца.
По распространенному правилу считается, что рецессия возникает, когда два или более последовательных квартала экономика снижается.
Речь в этой формуле о ВВП, но для принятия решений нас интересует динамика индекса, используемого инвесторами как прокси для оценки будущего ВВП.
И чтобы вышесказанное не оставалось чистой теорией, приведу пример метода для маркет селекшена (выбора рынка, который готов трендить).
Когда объем периода повышается по отношению к предыдущему, закрытому в противоположную сторону,
то в следующем периоде предполагается продолжение движения от уровня закрытия на провале ожиданий.
Вся эта сложная формулировка в данном примере с фьючерсом Мамбы означает: покупать на закрытии квартала.
При кажущейся универсальности метода он занимает в рабочем фреймворке свое место под названием "market selection".
Т.е. это еще не выбор системы и тем более не вход.
Экономика России: хроники падения. Ч. 65. Рынок страхованияДисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Не так давно вскрылся довольно интересный момент, связанный с санкциями против российского угля. Как оказалось, речь идет не только о запрете его ввоза в ЕС, но и запрет европейских компаний в принципе иметь дело со всем, что связано с российским углем, например, его транспортировкой и страхованием. В результате угольный разворот на восток застопорился: по адекватным странам результаты минус 50-60% в объемах покупки за август (Япония, Южная Корея), но даже «дружественный» Китай со своими минус 14% дал понять, что все не так однозначно с этим самым разворотом.
Но если в случае с углем на это еще как-то можно было бы махнуть рукой (подумаешь, 8 млрд долларов экспортного дохода), то в конце года, когда аналогичные меры коснутся российской нефти, могут возникнуть вполне себе серьезные проблемы с переориентацией уже нефти. А ведь все было так здорово – нефть вместо Европы везут в Китай и Индию, санкции не работают и т.д. Но все почему-то забывают, что из себя представляет собой этот самый «разворот на восток» для нефти. А это, по сути, транспортировка нефти морем. Так вот транспортируют ее европейские компании, страхуют перевозки тоже европейские компании.
И последние новости в этом плане самые что ни на есть мрачные. После того, как Великобритания присоединилась к «потолку цен» на российскую нефть, она вводит запрет на страхование для любой компании, которая торгует или перевозит баррели дороже. А это означает, что против России будет действовать сила, контролирующая 90% мирового тоннажа морских судов.
Да и сам по себе рынок страхования – важный элемент финансовой системы. По данным ЦБ, за 2021 год совокупные страховые сборы составили более 1,8 трлн руб. (на 17% выше предыдущего года), то есть «на кону» рынок емкостью в добрые 2 триллиона рублей в год.
В общем, самое время поговорить о страховании: смогут ли российские компании достойно заменить уходящие иностранные, что происходит с рынком страхования в России из-за санкций ну и почему рынок страхования и само страхование в принципе так важно.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Японский автоконцерн Infiniti уходит из России;
- Телекоммуникационный холдинг Veon объявил о намерении продать свой российский актив — компанию «Вымпелком» (бренд «Билайн»);
- Bridgestone заявила о начале процесса поиска местного покупателя на свои российские активы;
- Немецкий производитель автомобилей Porsche AG (дочерняя компания Volkswagen) ведет переговоры о продаже своих активов в России;
- Производитель шин Nokian Tyres продал российский бизнес «Татнефти». Nokian Tyres, уходящая из РФ, запустит в 2024 г завод шин в Румынии за 650 млн евро. Годовая мощность завода составит 6 миллионов шин с возможностью расширения в будущем;
- Пивоваренный концерн Heineken рассчитывает достичь соглашения о передаче своего российского бизнеса в первом квартале 2023 года;
- Американский Ford Motor ушел с российского рынка: автоконцерн продал свою долю 49% в СП "Соллерс Форд" - группе "Соллерс".
Последствия санкций
- Экспорт "Газпрома" в страны дальнего зарубежья за январь-октябрь сократился на 42,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года;
- Международное энергетическое агентство ожидает, что Россия не найдет покупателей примерно на 1,4 млн баррелей сырой нефти в день после 5 декабря;
- Доля свободных площадей в гибких офисах, популярных у IT-компаний, в России по итогам сентября достигла исторического максимума в 28%;
- Производство легковых автомобилей в РФ в сен 22г упало почти в 4,5 раза г/г;
- Россияне практически перестали брать займы в микрофинансовых организациях для погашения долгов по кредитным картам: доля таких займов сократилась за год более чем в восемь раз;
- После 24 февраля 2022 года Россия лишилась почти четверти ведущих IT-специалистов;
- Два крупнейших государственных индийских НПЗ приостановили закупки нефти из РФ на спотовом рынке после того, как Евросоюз в начале октября утвердил новые санкций.
Основные санкционные новости в сфере страхования
• Страховая компания Zurich Insurance Group продает свой бизнес в России;
• Французская финансовая компания Societe Generale продала свой бизнес «Интерросу». Владимиру Потанину отошел как банковский, так и страховой сегмент;
• Французская страховая группа AXA минимизирует свой российский бизнес: компания прекратила подписание новых контрактов с клиентами из РФ. Речь идет как про страхование, так и про перестрахование. Истекающие контракты не будут продлеваться;
• Австрийская страховая компания Uniqa рассматривает возможность полного ухода из России;
• MS & AD Insurance Group прекратила подписание новых контрактов и проведение новых сделок;
• Страховые брокеры Aon и Willis Towers Watson, заморозили операции в России;
• Перестраховщики Munich Re и Swiss Re заявили, что не будут вести новый бизнес в стране независимо от того, будут потенциальные страхователи подвергнуты санкциям или нет;
• Американская AIG об уходе с рынка открыто не заявляла, но по факту распустила российский офис;
• В Allianz SE заявили о приостановлении заключения новых договоров в России;
• «Альфа-групп» закроет страховой сервис «Манго» — его объединят с «АльфаCтрахованием».
Состояние рынка страхования на фоне «спецоперации»
Начнем с главного факта: II квартал стал для российских страховщиков убыточным. Понятно, что все засекречено, но тенденции все же озвучивают, а они такие, что премий собрано на 5,6% меньше, зато выплаты выросли на 11%. Чтобы понять, почему падение на 5,6% - это проблема, приведем лишь один факт: в 2021 году за аналогичный период был зафиксирован рост почти на 40% (!). Если посчитать дельту между этими показателями получается очень внушительная сумма.
В этом свете более чем закономерным выглядит снижение прибыли российских страховщиков на 62% по итогам первого полугодия 2022 года.
Из наиболее пострадавших сегментов рынка стоит отметить кредитное страхование. Почему так – читайте в нашем обзоре «Ч. 40. Потребительское кредитование».
Ну и, естественно, накрылась громадным тазом инвестиционная деятельность страховых компаний. За полгода убытки в этой сфере страховых компаний составили около 130 млрд рублей. Собственно, в первом квартале сборы по этим полисам упали на 10%, но это явно не конец, а только начало истории.
Что-то удалось компенсировать за счет повышения тарифов (на двузначные цифры, между прочим). Хотя об этом говорить не принято, ведь в стране цены снижаются, дефляция, вот это вот все.
Но у повышения цен есть обратная сторона – добровольные виды страхования почти наверняка основательно просядут. В условиях, когда нужно экономить, под нож в первую очередь пойдут статьи типа страхования жизни или страхования от несчастного случая. В «Совкомбанк страховании» ожидают снижения объемов добровольного страхования на 15–30%.
Еще одним поводом для пессимизма является тот факт, что хоть иностранные компании и никому на самом деле были не нужны (по мнению российских властей), они привносили с собой соответствующую корпоративную структуру, неотъемлемой частью которой было добровольное медицинское страхование. Напомним, что речь идет о сотнях тысяч (!) уже бывших сотрудников, которые вместе с работой лишились соц пакетов, в которые входило и страхование. А ведь еще было страхование грузоперевозок, страхование имущества юридических лиц и куча еще всякого, что является частью деятельности цивилизованной компании. Теперь всего этого не будет.
Авторынок России на пару мгновений вышел из комы и напомнил о том, что страховым компаниям стоит готовиться к падению сборов в сегменте автокаско.
Ну а факт, что зарубежным поездкам россиян практически пришел конец, намекает на то, что можно ожидать проседания страхования выезжающих за рубеж.
Как видим, ситуация так себе, проблем хватает, а с перспективами не очень. По данным опроса «Эксперт РА», 41% ожидают проседание рынка на 10-20%, а 23% опрошенных ждут снижение более чем на 20%.
Так что потери рынка в целом будут измеряться сотнями миллиардов рублей. Но все это покажется мелочами на фоне того, что выпадает очень важной звено внешнеторговых операций.
Страхование и перестрахование экспорта
Исторически неотъемлемой частью морских перевозок было страхование судов и грузов. Что в общем-то понятно, учитывая цену вопроса и риски. На сегодняшний день международную логистику в принципе (не только морскую, но и наземную или воздушную) сложно представить без страхового покрытия грузов.
Учитывая, что в международной логистике суммы контрактов часто измеряются десятками миллионов долларов, то дополнительным обязательным элементом страхования является перестрахование (когда страховая компания часть своих рисков за плату передает другим страховщикам).
Что характерно, в топ-10 крупнейших мировых перестраховочных компаний 9 представлены «недружественными» странами и есть лишь одна китайская компания. Что уже само по себе намекает на масштаб проблемы для России. Да что там вот топ5 стран, где перестраховываются российские компании: Великобритания, Германия, Швейцария, Франция и США. То есть сплошные враги. Ну и финальный факт для закрепления глубины проблемы: доля компаний «недружественных стран» среди взносов, переданных в перестрахование за рубеж, в 2021 году составляла 86% (данные ЦБ РФ). Так что не стоит удивляться падению объема премий, переданных в перестрахование, по итогам II квартала 2022 г. почти на треть (г/г).
Нужно отметить, что с перестрахованием в России исторически не сложилось. Рынок этот начал деградировать еще после глобального финансового кризиса и резко активизировал свои усилия по аннигиляции после аннексии Крыма: за этот период число игроков на рынке перестрахования РФ снизилось почти в четыре раза.
Кроме страхования/перестрахования грузов есть еще один важный аспект международной торговли – страхование платежей. По сути, речь идет о защите от риска неполучением продавцом товара оплаты. Обычная схема выглядит следующим образом: импортеру нужны деньги на оплату товара. Он берет их в банке в форме кредита, но банк хочет быть уверен, что кредит ему вернут и требует страховку. Соответственно страховые компании такие услуги и оказывают. Ну точнее оказывали, поскольку из-за санкций и ухода международных компаний страховать в прежних объемах российские компании просто не в состоянии (нет собственных ресурсов, нет возможности перестраховаться).
Чтобы понять масштаб проблемы, отметим, что в 2021 году этот вид страхования коснулся объемов торговли в 3,5 трлн рублей. То есть это потенциал «усыхания» объемов международной торговли.
Поскольку такие громадные объемы российские страховые компании брать на свой баланс не могли, то перестраховывали риски. Вот еще пара фактов: 1) 90% рисков отправлялось на перестрахование; 2) 72% всей перестраховочной защиты размещалось на международном рынке (читай в компаниях «недружественных» стран).
Но Россия не была бы Россией если бы не попыталась усугубить и без того крайне негативную ситуацию в сфере. В ответ на санкции российские власти ввели запрет на перестрахование отечественных рисков у компаний из «недружественных» стран.
В общем проблема на горизонте маячит следующая: кто будет страховать российские грузы, если (когда) «недружественные» страны и компании прекратят это делать. Это чревато если не полным, то частичным параличом международной торговли РФ.
Приведем один пример. По мнению экспертов, в сентябре поставки угля из России в Индию могут упасть на 30%. Одна из причин - отказ западных компаний страховать перевозку российских угольных грузов из-за санкций.
Страховой бойкот нефти благодаря Британии станет практически тотальным: в Лондоне базируется Международная группа клубов взаимного страхования судовладельцев (International Group of P&I Clubs, или IG P&I). Она объединяет 13 крупнейших клубов страхования судов (Англии, США, Скандинавии, Японии и т. д.), которые в сумме обеспечивают страховкой около 90% мирового тоннажа морских судов.
Прочие мелочи
Мы уже не раз писали, что экономика – это комплексный механизм и если что-то сломалось в одном месте, то последствия этого могут отдаваться в совершенно разных местах.
Это касается и страхования. Приведем пример. Развалился автомобильный рынок РФ, нет запчастей и сразу полезли проблемы со страхованием автомобилей.
В августе около 10% клиентов «Ренессанс страхования» не смогли отремонтировать автомобиль по каско и взяли денежную выплату по калькуляции. Почему? Страховые компании просто физически не могут отремонтировать автомобили нигде в России, потому что нет запчастей.
Или вот еще пример. Автовладельцы еще на старте «спецоперации» поняли, куда дует ветер. И решили срочно починить все, что можно починить в рамках каско (весной клиенты примерно в два раза чаще, чем обычно в это время года, обращались за мелким ремонтом по каско).
Поскольку цена вопроса выросла, логично предположить, что вырастет и стоимость страхования. Последняя новость по этому поводу: Банк России опубликовал новые базовые тарифы на ОСАГО, которые будут применяться с 13 сентября. Ценовой коридор «автогражданки» расширяется на 26%. То есть формально не только верхняя планка поднимается, но и опускается нижняя. Но в реальности это означает, что страховые компании теперь могут повысить стоимость ОСАГО на 26%.
Развивая тему страховых тарифов, отметим, что недавно Центробанк России значительно снизил тарифы по обязательному страхованию гражданской ответственности владельцев промышленно опасных объектов. По мнению экспертов отрасли в результате сборы страховщиков упадут на 30-40%, а с рынка могут уйти до четверти игроков.
Пример из другой сферы. Инвестиционной на этот раз. Вот заблокировали доступ к иностранным активам. А вы страховая компания, которая в рамках страхования жизни размещала средства в иностранные активы. Доступа к активам нет, а обязательства перед клиентами есть. И суды обычно стают на сторону клиента. Масштаб этой проблемы измеряется миллиардами и не рублей.
Итоги и выводы
После массового исхода мировых страховых гигантов не очень понятно, кто сможет их полноценно заменить. Логично предположить, что местные страховые компании попробуют взять на себя функции ушедших иностранных компаний. Но их ресурсов, очевидно, будет недостаточно, а диверсифицировать и перераспределить риски с помощью перестрахования уже практически невозможно.
Возможно, китайские страховые компании заходят поиграть в санкционную рулетку, но это неточно, потому как риски велики, а релевантного опыта работы у них нет.
Конечно, есть еще Иран, с которым Россия, видимо, решила создать полуось зла. Так вот иранские страховые и перестраховочные компании создали консорциум для работы на российском рынке. Что ж, если последняя надежда страхового рынка России – это Иран, то новости у нас для этого рынка предельно плохие.
В результате роль гаранта компенсации рисков вместо страховых компаний будет брать на себя государство (в России – это единственный вариант решения проблемы) в форме использования государственных страховых компаний, предоставления государственных гарантий и т.д.
Например, теперь основный объем перестрахования приходится на принадлежащую ЦБ Российскую национальную перестраховочную компанию (РНПК). В начале марта регулятор увеличил ее капитал до 300 млрд руб. Тогда же ЦБ расширил финансовые гарантии по обязательствам компании до 750 млрд руб. То есть ЦБ РФ теперь оказывается еще и страховая компания. Учитывая, что перестрахование – это аккумуляция вообще всех крупных страховых рисков, то теперь все они в одном месте – в Центробанке. Думаем, не стоит говорить, насколько это опасная затея. Но других вариантов, похоже, нет. Государство подминает под себя остатки рыночной экономики.
В общем ничего хорошего в обозримом будущем страховой рынок России не ждет. Эксперты прогнозируют уход с него трети участников, сам рынок ужмется на десятки процентов, качество и эффективность просядут, а концентрация всех рисков в одной корзине (ЦБ РФ) создают условия для коллапса рынка в целом.
Ну а всем, кто сомневается в важности рынка, рекомендуем пересмотреть фильм «Too Big to Fail» ну или просто почитать, почему власти США выбирая кого спасать: Lehman Brothers или AIG, остановил свой выбор на AIG.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
И не забываем продавать рубль.
Когда коррекция и на каких уровнях покупать акции?!В понедельник ждем коррекции а в среду ищем лонги! покупам акции!)
Санкционные хроники: Ч. 66. Итоги девятого месяца
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Девятый месяц спецоперации по уничтожению экономики РФ не стал каким-то прорывом или шоком (в новостном плане) в отличие от восьмого, когда одновременно были восьмой пакет санкций ЕС и пик мобилизации.
Но и сказать, что девятый месяц стал месяцем передышки или как нынче модно говорить «оперативной паузой», тоже нельзя. Просто, потому что никакой паузы не было от слова совсем: экономика не только продолжала разваливаться, но еще и ускорила темпы этого процесса.
Минфин активно скрёб по сусекам, чтобы хоть как-то свести концы с концами, но судя по бунтам мобилизованных, основной причиной которых стали невыплаты обещанных золотых гор, а также крайне скудное материальное обеспечение, выходило это не очень. А ведь залезли и в ФНБ, и в закрома «Газпрома», и в долги.
Учитывая, что впереди нас ждет декабрь с его нефтяным эмбарго ЕС и «потолком цен» на нефть, самое интересное только начинается. Об этом и многом другом в контексте 9-го месяца санкций мы и поговорим в сегодняшнем обзоре.
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Один из крупнейших в мире производителей табачной продукции Philip Morris International (PMI) подтвердил планы уйти с российского рынка, оценив свои активы в 2,6 миллиарда долларов;
- Американская IT-компания EPAM Systems договорилась о продаже почти всех своих активов в России;
- Крупный европейский поставщик воды на дом и офис Eden Springs вышел из числа учредителей российского подразделения, передав его менеджменту;
- Mercedes-Benz продает завод в Подмосковье "Автодому";
- Американская Yum! Brands подписала договор купли-продажи около 70 ресторанов сети KFC с ижевским франчайзи - компании "Смарт Сервис"
- Испанская группа Inditex, владеющая брендом Zara, согласовала продажу своего российского подразделения компании Daher Group;
- Международный поставщик решений и услуг в области цифровой трансформации и кибербезопасности Softline обявил о завершении продажи своего российского бизнеса.
Последствия санкций
- Продажи автомобилей в РФ в октябре снизились на 62,8% в годовом сравнении;
- Количество объявлений о срочной продаже жилья на вторичном рынке в России выросло на 85% с начала марта 2022 года;
- Объем не вывезенных через Восточный полигон грузов до конца года может превысить 100 миллионов тонн. В денежном эквиваленте это составит порядка 1,5-2 триллиона рублей;
- Итальянская банковская группа Intesa Sanpaolo по итогам третьего квартала 2022 года сократила активы, связанные с Россией, на 2,3 млрд евро или на 65% за квартал;
- Японский ретейлер одежды Uniqlo уведомил персонал компании, что отдельные магазины в России, приостановившие работу в марте 2022 года, будут полностью закрыты;
- Южнокорейский производитель бытовой техники LG планирует закрыть завод в Подмосковье и перенести производство из России: компания выбирает между Узбекистаном и Казахстаном;
- Магазины британского ритейлера Marks & Spencer будут закрыты в России до Нового года, сейчас распродаются складские запасы.
Девятый месяц можно назвать неким лимбо для российской экономики. Не в том плане, что ситуация как-то устаканилась. Скорее наоборот все те негативные тенденции, которые успели сформироваться продолжили свое развитие и лишь ускорились благодаря мобилизации. Речь идет больше об отсутствии новых громких событий. Восьмой пакет санкций был принят до, мобилизация стартовала до, нефтяное эмбарго ЕС еще не началось.
Тем не менее, события продолжали развиваться: иностранные компании продолжали уходить, причем уходить с концами, бюджет продолжал трансформироваться в черную дыру, мобилизация добивала остатки платежеспособного спроса и рынок труда с рынком недвижимости, ряд отраслей промышленности продолжили деградировать и угасать, а деловые ожидании и настроения потребителей становились все более депрессивными.
В этом обзоре пройдемся по некоторым наиболее важным, на наш взгляд, моментам.
Некоторая статистика
Мы уже писали о мифах, которые сопровождают нынешнюю «трансформацию» российской экономики. Все эти «держит удар», «справляется с трудностями лучше, чем ожидалось», «не сегодня-завтра начнем расти» и т.д.
Проблема в том, что даже официальная российская статистика, которой до правды также бесконечно далеко, как российской армии до победы в Украине, говорит о том, что целый ряд отраслей и видов экономической активности не просто впали в депрессию, а были, по сути, уничтожены. И дело ведь не только в пресловутом автопроме, который приказал долго жить (кстати исход иностранных автопроизводителей на протяжении 9-го месяца продолжался. Последней за собой дверь, судя по всему, закроет Kia). Целый ряд других производств и активностей находятся на грани.
Ранее мы писали про кинотеатры (кассовые сборы в России по состоянию на 18 октября упали на 44% по сравнению с прошлогодними результатами), фитнесс-клубы, гражданскую авиацию (Турция, кстати, с 1 ноября запретила летать через свое воздушное пространство самолетам с двойной регистрацией, то есть российским), профессиональный спорт (по сути, уничтожен), концертная индустрия (выродилась в какой-то сельский клуб), сфера рекламы (будущее, как и настоящее, под большим вопросом) и т.д. Не забываем про исход иностранных компаний. Ни дня не проходит, чтобы какая-то крупная компания не заявила о том, что выставила свой российский бизнес на продажу или уже договорилась об этой самой продаже.
Продолжать можно довольно долго, но главное – это вывод, такие процессы и их масштабы никак не вкладываются в рамки падения ВВП на несколько процентов, что уж говорить про какой-то там рост в обозримом будущем, а его на голубом глазу анонсируют не только пропагандисты, но и Правительство.
Будем реалистами, ну какие пару процентов падения ВВП, если у вас вот такие вот цифры по производству за сентябрь год к году:
- стиральные машины – минус 58%;
- холодильники – минус 42%;
- приемники телевизионные – минус 50%;
- стекло – минус 45%;
- шины и покрышки – минус 38% (что значит Nokian решил уйти с рынка России, а за ней и Micheline и Bridgestone потянулись, так что к концу года цифры станут совсем унылыми);
- шерсть – минус 35% (что интересно в сентябре производство по отношению к августу упало на 45% (!));
- фанера – минус 40%.
Добрую треть производства потеряли производители грузовых вагонов и тепловозов. Да и добыча природного газа просела на 30%.
И это ведь еще далеко не конец, а только начало по сути. Начнет постепенно ломаться оборудование и даже если вдруг захочется что-то произвести и даже не всех работников мобилизуют, то реализовать желание будет банально не на чем. По этому поводу передает привет авиационная отрасль в целом и «Аэрофлот» в частности, 25 самолетов которого каннибализируются прямо в настоящий момент времени.
Показательный кейс недавно был в Воронеже, где прекратил работу крематорий, но не потому, что клиентов не хватает, наоборот, аншлаг (мобилизованные спешат на родину кто в пакетах, кто в цинковых ящиках). Просто сломалось оборудование от повышенной нагрузки. А вот починить не получается, потому как оборудование импортное, как и детали к нему.
Ну или вот еще один факт в контексте перспектив. Продажи строительной техники в октябре упали на 43,4% г/г (в сентябре было 37,1%). Думаем, не стоит пояснять, что если сегодня вы купили на 50% меньше техники, то завтра произведете пропорционально меньше.
Тем более, что день сегодняшний активно намекает, что никого завтра-то и нет. В октябре поступления на счета застройщиков от реализации жилья по региону столицы и Подмосковья — рухнули на 39%. Число сделок сократилось почти вдвое.
Ну и напоследок факт для расчета коэффициента погрешности для официальных статистических данных. По данным Росстата, цены на одежду и белье в стране за первые девять месяцев 2022 года в целом выросли на 9,74% по сравнению с тем же периодом 2021 года. А вот эксперты отрасли оценивает средний рост цен в 30–40% и предполагает, что до конца года они еще подрастут. Выводы о размерах погрешности делайте сами.
Мобилизация и озадаченный ЦБ
Нельзя в очередной раз не отметить талант российских властей делать из плохой ситуации еще худшую. Ввели санкции за Крым и, по сути, тормознули развитие экономики, не беда – введем контрсанкции и попытаемся по возможности усугубить ситуацию. Ситуация усугубилась недостаточно и пандемического кризиса показалось мало, ок, гугл, начнем спецоперацию и получим такие санкции, при которых можно только деградировать. Перспективы деградации не устраивают, нужно делать это быстрее и успешнее? Укрепим рубль и попытаемся уничтожить экспортеров. Экспортеры все еще дышат, а темпы деградации недостаточно быстрые? Не проблема, как насчет мобилизации? Приблизительно в такой вот логической парадигме существуют российские власти в контексте экономики.
И хотя пока по-прежнему сложно оценить масштаб экономических последствий от мобилизации, они, очевидно, будут если не катастрофическими, то очень значительными. Приведем лишь один факт от Минэкономразвития: мобилизация привела к сокращению рабочей силы на 600К. Еще раз по буквам: официальная цифра в шестьсот тысяч. То есть в реальности имеем явно больше миллиона потерянных рабочих мест, очевидно, наиболее квалифицированных кадров. Соответственно наиболее платежеспособного спроса. Кстати, о платежеспособном спросе: за октябрь россияне стали на триллион рублей беднее: их сбережения сократились с 78,6 до 77,6 трлн руб.
Поэтому не стоит удивляться, что уже по итогам сентября оптовая торговля уменьшилась на 22,4% (!), а розничная при этом упала на 10%. Перевозка грузов снизилась на 7,2% (максимальные темпы падения со времен пандемии). Реальные доходы россиян в третьем квартале отрицательно выросли на 3,4% (в четыре раза больше, чем во втором). Ну и вишенкой на этом торте стало ускорение темпов падения ВВП России: в сентябре снизился на 5% против 4% в августе.
Показательным в этом свете является выступление Набиуллиной, в котором глава ЦБ РФ заявила, что в сентябре восстановление экономической активности приостановилось и к концу месяца тенденция начала несколько ухудшаться. По сути, это завуалированное послание типа «шеф, все пропало». Потому как ЦБ констатирует следующие последствия мобилизации для экономики РФ: дефицит рабочей силы (по данным сервиса HeadHunter, за месяц после начала мобилизации в России количество вакансий в медицинской сфере резко возросло на 42%), падение доверия потребителей и деловой активности (индексы предпринимательской активности в октябре уверено ушли ниже и не планируют возвращаться оттуда), падение производства – в общем весь букет «экономического процветания».
Центробанк РФ считается чуть ли не единственным адекватным и профессиональным органом государственной власти в России в области экономики. На наш взгляд, это тот еще миф (как-нибудь напишем по этому поводу отдельно, а пока просто отметим, что именно «гениальные» решения ЦБ РФ привели к тому, что $300 млрд ЗВР были потеряны – столько за раз не терял никто), но миф активно культивируемый, а значит к мнению ЦБ РФ, по крайней мере в России прислушиваются.
Понятно, что все эти оценки к реальности отношения имеют очень мало (ЦБ был и остается рупором властей со всеми отсюда вытекающими), нам скорее важна реакция. Так вот судя по реакции все для экономики складывается плохо и мобилизация стала дополнительным катализатором.
Еще одним важным моментом стало заявление Центробанка по поводу того, что скидки на российское сырье – это всерьёз и надолго. Это заявление многие аналитики и прочие диванные эксперты пропустили мимо ушей, а это, на наш взгляд, один из ключевых моментов, который позволяет оценить будущее и перспективы экономики РФ.
Скидки
2022 год для России можно смело назвать годом скидок. Но о нем предпочитают не говорить, потому как это дает понимание реальных масштабов провала экономики. Внимание пытаются отвлекать физическими объемами продаж для иллюстрации текущего положения вещей, а также активно забывают о ценовых пузырях, раздувшихся на товарных рынках.
О чем идет речь? По сути, об очень базовой вещи: выручка = объем реализации помножить на цену реализации.
Так вот при неизменном объеме продаж скидка в 30-40% означает падение выручки на те же 30-40%.
Там, где есть супер-премии к цене (цены на газ, цены на нефть) у экономики РФ еще получается делать вид, что ничего не происходит. А вот где сверх премий не было, все начинает разваливаться.
Приведем пример с российским углем. В августе ЕС ввел эмбарго на российский уголь. Нужно было срочно куда-то перенаправить громадные объемы угля. Из серьезных покупателей у России сегодня есть, по сути, Китай или Индия. А поскольку в текущих условиях для российского угля складывается рынок покупателя, то именно покупатель диктует на нем свои условия. Вот Индия и надиктовала в августе около 70% (!) скидки, а в сентябре порядка 60%.
Такие скидки по большому счету делают бессмысленной продажу российского угля на экспорт, а соответственно и его добычу. Потому как вне зависимости от маршрутов и логистики поставки приносят убытки угольщикам: 262 рубля на каждой тонне теряют экспортеры при отгрузке из порта Находки, 2478 рублей достигает убыток в порту Мурманска и почти 3000 рублей в порту Тамани. Такой себе вечный двигатель получается. Только генерирует он не прибыль, а убытки.
Возможно, уголь – это наиболее экстремальный случай, но он наглядно демонстрирует ситуацию и ее перспективы на прочих ключевых для России сырьевых рынках – нефтяном и газовом. Напомним, скидки на российскую марку URALS в первой половине 2022 года составляли порядка $30-$35 на каждом барреле.
Бюджетная паника
Естественным продолжением всех перечисленных выше проблем и тенденций стало дальнейшее усугубление ситуации с бюджетом. Все эти бунты мобилизованных с претензиями по поводу невыплат, отсутствия обеспечения и т.д. – это прямая производная от того, что бюджет рассыпается.
Чтобы хоть как-то свести концы с концами Минфин идет во все тяжкие скребя по всем доступным сусекам.
В частности, всего за пару недель октября было взято в долг 344,6 млрд рублей, что более чем вдвое больше плана на ВЕСЬ третий квартал. Но это, как оказалось, было лишь разминкой. Потому как 16 ноября Минфин России установил абсолютный рекорд по привлечению на рынке долга для федерального бюджета: взял в долг для бюджета почти триллион рублей за один день. Еще раз по буквам: триллион за один день.
Кроме того, Минфин в октябре потратил из ФНБ 260 млрд р на погашение дефицита бюджета РФ. И тут, пожалуй, стоит остановится и немного прояснить ситуацию. Считается, что в распоряжении ФНБ есть 10+ трлн в рублевом эквиваленте и этого по идее хватит на пару лет финансирования дефицита бюджета. Но проблема ФНБ, что он, как и все в России, - это «потемкинская деревня» - вывеска есть, а денег нет. Евро, фунты и иены в ФНБ заморожены из-за санкций. Все остальное – неликвидное барахло, которого по факту не существует, а есть лишь записи на бумаге. В результате новость типа Минфин 260 млрд р средств ФНБ – это на самом деле новость, что ЦБ РФ напечатал 260 млрд р.
Но вишенкой на торте стало решение раскулачить «Газпром». Слегка повысили налог на добычу полезных ископаемых за газ задним числом и вуаля плюс 1,25 трлн рублей в бюджетном кармане. Как там было: «Газпром – мечты сбываются». Тем интереснее будет наблюдать, когда эту корову выдоят до последней капли (запланировали надоить 1,8 трлн за 2023-2025 года).
Хотя все и так ясно – печатный станок продолжит работу в бешенном темпе. Кстати, интересный факт по этому поводу: вице-президент Ассоциации банков России Алексея Войлукова не так давно заявил, что России придется напечатать 900 млрд руб. для финансового обеспечения четырех аннексированных областей Украины.
В общем куда все идет понятно, вопрос лишь во времени. Бешенный принтер уже вовсю разминается. Так что слово «дефляция» пора изымать из российских экономических словарей за ненадобностью, а вот значение термина «гиперинфляция» стоит освежить в памяти.
Итоги, выводы, перспективы
Есть такой закон диалектики: переход количества в качество. Усталость в экономической системе РФ продолжает накапливаться и скоро должна будет вывести систему на качественно новый уровень. Наиболее очевидным триггером этого станет совершенно убийственная связка мобилизация + нефтяное эмбарго, мультиплицировать эффект которой будут прочие санкции, которые уже вступили в фактическую силу (эмбарго на уголь, например). Все это будет ложится на очень благодатную почву обескровленной экономики, которая уже не может тянуть на себе одновременно и груз «спецоперации» (ее проведение требует все больших затрат) и издержки «трансформации» экономики (напомним, очередь страждущих, то есть отраслей, которым нужна государственная поддержка и не думает рассасываться).
Да, в реальности всякие Китаи и прочие Индии могут смягчить падение, но с учетом масштабов скидок (под 50% на все ключевые позиции, начиная от угля и газа, заканчивая нефтью и древесиной) это явно пиррова победа. Плюс могут ведь и не смягчить: напомним хвостиком к эмбарго идет запрет транспортировки и страхования российской нефти. А это уже чревато не только скидками, но и физическим падением объема экспорта. То есть выручка получит двойной удар и поставит под вопрос сам смысл такой экономической активности (как это уже сделал уголь, гарантированно генерирующий убытки на каждой проданной тонне).
В общем худшая осень для экономики России продолжается и плавно переходит в худшую зиму.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
Взял ставку на падение нашего индексаВсем привет!
Прошло очень много времени от моих последних записей, много чего изменилось, теперь даже смешно и над этим можно будет позже посмеяться))
Но не буду растягивать, все в моей идеи просто.
Новостей особо плохих нет, хороших особо то же, растем не пойми куда в ожидании чего-то хорошего, НО, но не может быть все так гладко, это же - РЫНОК!!! ))) Если этого кто-то не усвоил, то вникайте, не думайте, что все будет все время расти или падать. Ожидаю конечно хороший рост, но нужно ведь еще раз выкинуть толпу, поэтому погружение будет.
Не хочу сейчас отторговывать какие-то отдельные истории (перешел на наш рынок и фьючи газа), взял весь индекс и все, по копеечке, по зернышку, да настреляется) Отдельные акции или фьючи лучше в лонг брать попозже, хотя на шорте Магнита хорошо проехал в сентябре от 5548 до 4800 )))
Идея такова: уровень 2188.10 (зеркало), совпадает с 2186.20 по фибо 61.8 (важный уровень сопротивления в данном случае) (фибо накинул первый раз, для сравнения и вижу, что на нашем рынке это пока работает), ну и впринципе мы его коснулись сегодня в точке 2179.75, возможно еще конечно 1-2 дня помурыжат, но по RSI перекупленность набирает обороты, MACD хоть и так себе вещь, но мне нравится, начинает заходить вниз, открытый интерес показывает что собирают шорт, затягивают в лонг. Дивер то же присутсвует. Да и новости с фронта не очень хорошие, Россия вышла из "Зерновой сделки", цены на газ начинают расти, короче хватает поводов ММВБ опуститься вниз, да и просто коррекция требуется.))
Для меня ближайшие хорошие уровни поддержки: 2026.55, 1991.05, ну и при плохом раскладе 1959.10 и чем хуже, тем ниже ))) район 1200-1500 еще ни кто не отменял ))) (позже добавил: чуть не забыл, есть уровень зеркало 2066.35)
Но жду ближайший уровень с уже выставленным тейком, а дальше по ситуации....
В чем-то прав, в чем-то нет, если что не так интересно послушать чужое мнение)
Всем удачи и профита!))
Торговая идея по MIX-12.22▪️Инструмент: #MIX-12.22
▪️Тип ордера: buy limit
▪️Точка входа: 218400
▪️Стоп лосс: 214836
▪️Тейк профит: открытый
▪️Актуальность: сегодня
Рассмотрим один из возможных сценариев по фьючерсу на акции MOEX. На данный момент мы активно накапливаемся над уровнем поддержки 218400. Цена показывает хорошую коррекцию на фоне глобального нисхождения. Будем работать на ретесте данной поддержки, убрав стоп лосс в область 213775 - 214900. Потенциал в данной сделке вплоть до следующего сопротивления на 230000. Актуален ордер до конца торговой сессии. Желаю всем профита и хорошего настроения🤝
Update целей MM1! фьюч IMOEXЗдравствуйте, уважаемые коллеги!
Добавил деталей в предыдущий прогноз. Треугольник оказался больше, но все-таки это треугольник!)) волна Е должна совпасть с нижней границей канала движения.
Ввиду увеличенного треугольника цели роста немного отъехали вверх, что можно считать дополнительным потенциальным профитом перед разворотом. Завтра-послезавтра можем рвануть к зеленому диапазону:
1 - минимальная цель 2204
2 - максимальная 2230.
Далее ожидаю сильной коррекции, возможно, совпадет с общемировой.
Не забываем про стопы.
Всем удачный сделок!
Не является инвест рекомендацией, только мой субъективный взгляд.
31.10.2022 вариант по MM1! (фьюч IMOEX)Здравствуйте, уважаемые коллеги!
Обновил разметку по движению во фьючерсе мини IMOEX. Удалось отработать несколько движений. Попробуем предсказать, куда моем двинуться тут. Если разметка верна, то:
1 - глобально, мы в завершающей волне 1й волны роста (скорее всего уже в возрастающей тенденции после мега обвала).
2 - локально, завершаем коррекцию в 4й волне. Кажется, здесь треугольник. Если так, то чтобы соблюсти волновые принципы нужно в волне Е подняться примерно до уровня 2173, далее усеченная волна С в рамках той же коррекционной волны 4 до отметки 2149 (ниже нельзя, будет пересечение с макушкой первой волны финальной пятерки). И последний рывок к пику 2210, где завершиться должен рост всего образовавшегося импульса.
Далее ожидается коррекция либо в район 2080 (основание волны 4), либо в район сильно ниже 1910-1940. После чего дальше вверх)
В общем смысле, одним из сильнейших возможных факторов на понижение нашего рынка может выступать открытие нерезидентов, они могут запросто добавить коррекции здесь, но не факт что это произойдет сейчас (новостей и конкретики пока не поступало). Фактор нефти тоже развалился, потолок цен не приняли. Какой-то триггер может быть, дополнительно коррелируем с SP500, а там коррекция тоже назревает.
Желаю всем успешных сделок!
Не является инвестиционной рекомендацией, только мой субъективный взгляд.
Экономика России: хроники падения. Ч. 64. Итоги восьмого месяца
Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.
Восьмой месяц можно назвать периодом, когда расхождение реального мира с фантазиями властей РФ и пропагандистов достигло некой экстремальной точки.
С одной стороны, рубль укрепляется, экономика держит удар, инфляция под контролем и снижается, следующий год станет годом экономического восстановления и вот это вот все.
С другой стороны, мобилизация и массовая миграция наиболее платежеспособного и трудоспособного населения, продолжение падения экспорта по целому ряду ключевых позиций, в том числе природного газа, дыра в бюджете и тающие резервы, растущие цены в магазинах, продолжение исхода иностранных компаний и новые санкции.
Выражаясь языком технического анализа, образовалась громадная дивергенция. Напомним, что одной из основных черт дивергенций является их временный характер. И все по большому счету сводится к ответу на один вопрос. И это вопрос не «Что?» (тут все ясно, кризис и депрессия неизбежны), это вопрос «Когда?» (тут все менее ясно, но от этого финал не становится менее очевидным).
В общем сегодня подведем итоги восьмого месяца санкций и попробуем ответить на главный вопрос: «Когда?».
Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.
Последние санкционные новости
- Французская компания Danone планирует передать контроль над производством молочных и растительных продуктов в РФ и может списать до 1 миллиарда евро, сообщила компания в своем релизе;
- Финская Orion Pharma (выручка российского подразделения компании за 2021 год достигла 4,7 миллиарда рублей) начала ликвидацию российского офиса, планирует закрыть его до конца года. Это будет первый известный случай ухода иностранной фармацевтической компании из РФ;
- Финансовая группа Freedom Holding Corp с листингом в США, предоставляющая финансовые услуги в Восточной Европе и Центральной Азии, продала российский бизнес одному из основателей, сумма сделки - около $140 миллионов;
- После приостановки производства на заводе в Калуге в марте этого года, автоконцерн Volkswagen на данный момент не рассчитывает на возобновление работы в России и ищет покупателей на этот актив;
- Автопроизводитель Volvo Group рассматривает различные варианты оптимизации бизнеса в России, включая полную или частичную его продажу;
- Hyundai начала рассматривать варианты для продажи завода в Санкт-Петербурге.
Последствия санкций
- Федеральное агентство по туризму (Ростуризм) будет упразднено;
- За первые девять месяцев 2022 года суммарное количество заключенных сделок на рынке офисной недвижимости Москвы сократилось на 37% по сравнению с аналогичным периодом 2021 года;
- Консолидированный контейнерооборот морских терминалов Global Ports (управляет пятью морскими контейнерными терминалами в РФ) за 9 месяцев 2022 года снизился на 31,7% к аналогичному периоду предыдущего года и составил 813 тысяч TEU;
- ОАО «Рыбоперерабатывающий комбинат №1» (крупнейший рыбоперерабатывающий завод в России) отправил сотрудников в простой;
- Суммарная задолженность по зарплате в РФ за сентябрь 2022 года выросла на 97,4 миллиона рублей, или на 11,5%, и на 1 октября составила 942,4 миллиона рублей, сообщил Росстат;
- Количество новых потребительских ссуд в сентябре сократилось на 10%.
Главным событием восьмого месяца для экономики России стал не восьмой пакет санкций от ЕС и новые санкции от прочих стран, а мобилизация. Кроме того, продолжали развиваться базовые санкционные тенденции в виду ухода иностранных компаний, бюджетного дефицита, деградации экономики. Пройдемся коротко по основным итогам месяца.
Мобилизация
В обзоре «Ч. 61. Мобилизация и санкции» мы уже отмечали гениальность этой идеи с точки зрения экономики.
Если верить «Форбс», то мобилизация вызвала мощную волну миграции от 700К вплоть до 1 млн человек. Учитывая, что в основном это потери одной конкретной экономической страты (средний класс), то речь идет не просто о каком-то проценте от населения, а о более чем значимой доле наиболее эффективной рабочей силы.
А ведь кроме потерь в рабочей силе это еще и потери в потребительском спросе. Напомним, в обзоре «Ч. 5. Потребление» и целом ряде других обзоров мы отмечали, что и без мобилизации потребление впало в довольно депрессивное состояние.
Теперь же вообще непонятно, за счет чего будет выходить сектор из депрессии. Очень наглядной иллюстрацией этих процессов является динамика уровня потребительской активности на основе индекса «Тинькоффа»: падение не только продолжается, но и обновляет новые минимумы, приблизившись к отметкам, которые были во время паники по факту старта «спецоперации». Посещаемость торговых центров снизилась до минимальных за последние 4 года отметок и это еще далеко не предел.
Отдельные приветы по этому поводу передают все долгоиграющие покупки: инвестиционный спрос приказал долго жить, а вот деньги из банковской системы полились рекой (отток наличных из банков в период с 21 сентября по 20 октября составил 959 млрд рублей).
И это мы еще не говорили о тех 300К будущих инвалидах и покойниках, которые вместо того, чтобы производить что-то на заводах, развозить что-то на грузовиках, как-то кого-то обслуживать будут гнить в окопах и одновременно выкачивать из государства и экономики жалкие остатки ресурсов. То есть эти 300К из актива превратились в пассив, из производящего ресурса - в экономического иждивенца: их нужно кормить, одевать, обувать, вооружать, а когда они вернутся на родину в цинковых гробах, нужно будет выплачивать компенсации из бюджета, а если вернутся, но на своей одной, то придется лечить, а потом выплачивать пособие по инвалидности.
В общем бюджет по этому поводу в восторге и предвкушении. Не удивительно, что не прошло и месяца со старта мобилизации, как Мишустин объявил о выделении триллиона рублей из ФНБ на покрытие дефицита бюджета в 2022 году. А ведь еще несколько месяцев назад профицит бюджета РФ в 2022 году превышал триллион рублей. Так что каждому, кому кажется, что все идет по плану и экономика держит удар, рекомендуем подумать над скоростью трансформации профицита в дефицит. А также над скоростью таяния резервных ледников (напомним, в сентябре ФНБ потерял 1,4 трлн и там осталось уже 10+ трлн).
Да, экономика в очередной раз адаптируется. Но здесь и сейчас шок весьма серьезный. Логистические компании частично или полностью парализованы, потому как мобилизировали водителей фур (как оказалось, это очень удобно для военкомов – медицинская комиссия пройдена заранее, а военная специальность одна из самых популярных). Малый бизнес местами просто остановился, потому как минус работник, особенно если он собственник – это минус бизнес.
В общем вышло исключительно бодряще и очень показательно для экономики России: даже если вдруг внешние враги расслабятся и перестанут давить, то удар в спину от своих же просто гарантирован.
Но кстати, о внешних врагах.
Восьмой пакет санкций
Недружественные страны продолжали оставаться предельно недружественными. По этому поводу у нас был отдельный обзор «Ч. 63. 8 пакет и прочие санкции».
Если вкратце, то новая порция санкций больше похожа на беспокойство, нежели на действия, если бы не одно «но»: потолок цен на нефть. Да, пока еще это медведь, который бродит по лесу, но если все будет как по писаному, то бродить ему осталось совсем немного и уже в декабре реальность может поменяться в очередной раз.
Нефтяное эмбарго со стороны ЕС вкупе с запретом транспортировки российской нефти морем смогут наконец-то превратить угрозы удушения экономики в жизнь.
Каковы шансы на это? Сказать с полной определенностью сложно. Но что можно, так это привести данные Международного энергетического агентства, согласно которым нефтяные доходы России в сентябре сократились на $3,2 млрд (или на 17,3% относительно предыдущего месяца), до минимума с начала 2022 года. То есть ЕС уже начал готовиться к отказу от российской нефти. В следующем месяце эта тенденция лишь усилится.
Не лучше дела в газовом секторе. Экспорт газа «Газпрома» в страны дальнего зарубежья снизился на 41,4%.
Что касается еще одного энергетического актива России – угля, то здесь ситуация вообще аховая. По словам первого вице-премьера Андрея Белоусова российские угольные компании вынуждены экспортировать уголь с дисконтом в размере 50–60%. Если добавить сюда снижение физических объемов из-за эмбарго на российский уголь со стороны ЕС (поставки российского угля в Европу в августе, когда вступило в силу угольное эмбарго, упали на 77% в месячном выражении.), то с отраслью все +/- ясно. Стоит скоро ждать новостей подобных этой: «Федеральное агентство по туризму (Ростуризм) будет упразднено». Ну то есть отрасль приказала долго жить, а значит регулировать уже нечего. В общем Министерству угольной промышленности Кузбасса приготовиться на выход.
Что касается прочих неприятных мелочей, то российский̆ экспорт рискует «похудеть» еще на 7 млрд евро в год из-за новых ограничений в рамках восьмого пакета.
Если суммировать совокупный ущерб восьми пакетов европейских санкций против России, то получим около 34% европейского экспорта в Россию и почти 60% импорта, говорится (данные Еврокомиссии). Всего после принятия восьмого пакета санкций стоимость всех экспортно-импортных ограничений со стороны ЕС приблизилась к €123 млрд. Это добрая половина всего прошлогоднего оборота товаров и услуг между Россией и Евросоюзом. Так что разговоры некоторых о том, что санкции безвредны по меньшей мере странно.
В общем, жить российским экспортерам будет все веселее, а доходы бюджета продолжат усыхать.
Продолжение великого исхода и прочих тенденций
Очередь на выход иностранных компаний из России и не думает рассасываться. Казахстан по этому поводу довольно потирает руки, потому как уже 50 компаний, ушедших из РФ, разместились в Казахстане, а еще 250 получили официальное приглашение сделать это. Судя по поступающей информации LG, который планирует окончательно свернуть производство в России может и воспользоваться предложением.
Если в итогах седьмого месяца мы писали о том, что японские автопроизводители практически одномоментно потянулись на выход (Toyota, Isuzu Motors, Mazda), то на протяжении восьмого месяца к ним изъявили желание присоединиться европейцы (Volkswagen и Volvo Group) и прочие южнокорейцы (Hyundai). В общем к концу года, судя по всему, не останется никого, кроме китайцев.
Не лишним будет напомнить, что уход иностранных компаний – это не просто заголовки в прессе. Это сотни тысяч потерянных рабочих мест, непроизведенная продукция, невыплаченные налоги и т.д. Наглядный пример - шведский ритейлер IKEA который уволил 10 тысяч своих сотрудников в России.
Восьмой месяц запомнился как месяц, когда российская платежная система «Мир» окончательно превратилась в парию. Уже не только Турция, но даже Киргизстан отказывается принимать платежи. Так что название пора менять – оно не соответствует сути чуть более чем полностью.
Что касается прочих мелочей, то появилась довольно интересная идея, как оценить ущерб экономики России. Напомним, часть статистики РФ закрыта, компании отказываются публиковать отчетность, а официальные данные очень часто расходятся с реальностью в разы (привет от инфляции). Ранее мы говорили о том, что часть статистики по внешней торговли России можно восстановить, если пробежаться по открытым данным ее партнеров. А по итогам восьмого месяца появился еще один интересный аспект оценки.
Иногда оценивать процессы можно и по непрямым метрикам. Рост ВВП Армении в 2022 году был пересмотрен с 1,6% до 13%. Почти в 10 раз (!). Что это за чудо такое экономическое? А никакого чуда - банальный первый закон термодинамики в действии.
Еще одним характерным моментом разрыва с реальностью является инфляция. С одной стороны, Росстат уже который месяц рапортует о дефляции в результате годовая инфляция уже опустилась к отметке в 13%. Но все попытки посмотреть правде в глаза заканчиваются оценками роста цен в районе 50% (см последнее исследование «Ромира»). Как там спросите вы? А мы ответим: если размазать инфляцию по 500+ разных товаров и услуг (среди которых шифер и кирпичи, гробы и рытье могил), то на выходе можно получить практически любую интересующую цифру.
Итоги, выводы, перспективы
В прошлом обзоре с итогами месяца «Ч. 62. Итоги седьмого месяца» мы писали о том, что все больше компаний отказываются заключать новые контракты с поставщиками из России даже по тем товарам, которые не под санкциями. Недавно было получено очередное подтверждение этому: Glencore под завязку забил сертифицированные склады LME в южнокорейском городе Кванъян алюминием «Русала». Обычно трейдер перепродает металл покупателям. Но если их не находится, то алюминий попадает на склады биржи.
То есть экономическая инерция (в форме выполнения старых контрактов) выдыхается. После чего последует остановка. Она не будет полной благодаря Китаям, Индиям и прочим Турциям. Но она будет более чем ощутима просто потому, что отказываются иметь дело с Россией представители большей половины мирового ВВП, а те, кто соглашаются требуют таких скидок, что может проще было бы ничего не производить, чем производить, а потом продавать по таким ценам.
Мобилизация продолжит собирать экономическую дань и повышать тонус населения, потому как первые цинковые емкости уже потянулись в Россию. Да, это поддержит отечественный автопром, обеспечив ему рост спроса. Видимо под этот скачок спроса готовят открытие «Москвича» в декабре.
Резервы продолжат таять ускоренными темпами, потому как с одной стороны продолжают расти затраты, а с другой – снижаться доходы. А поскольку занимать на внешних финансовых рынках не получится, то придется сжечь дотла ФНБ, благо там осталось немного, а также дораспродать золото из ЗВР (точнее попробовать распродать – из-за санкций это будет очень нетривиальной задачей). И вот когда резервы закончатся – начнется самое интересное. Но это вряд ли произойдет по итогам девятого месяца. А вот что произойдет, так это радикальное снижение покупок российской нефти со стороны ЕС, который будет готовится к декабрьскому эмбарго – все это мы уже проходили на примере угля, когда в июле резко снизились объемы его закупок накануне официального старта эмбарго в августе.
Ну и, конечно, не забываем о переходе экономики на полувоенные рельсы, потому как Путину показалось мало мобилизации, и он решил объявить местами военное положение. А главное – фактически узаконил переход экономики на военные рельсы. Речь идет о создании Координационного совета при правительстве по снабжению армии. Ключевая задача совета — координация всех органов государственной власти и решение всех вопросов, связанных со снабжением армии. Решения совета будут обязательными не только для государственных, но и муниципальных органов власти. Кроме того, подчиниться им обязаны «другие органы и организации», а значит директивы совета будут обязательны и для бизнеса.
В принципе на рыночной экономике в РФ после этого можно ставить крест. Воистину каждый раз, когда кажется, что хуже уже некуда, власти РФ находят очередную лазейку и делают невозможное. Ну хоть в чем-то успешны.
В общем худшая осень для экономики России продолжается.
На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.
Свое родное !Раз уж американский рынок S&P 500 находится в стадии маринования, давайте посмотрим на отечественный рынок.
На фото - фьючерс на МосБиржу $MXZ2
На самом деле, ситуацию можно рассмотреть с двух сторон:
_____
1. Локально (10 октября - по сей день)
Если смотреть на график в этих рамках, то как по мне - это есть классическая двойная вершина.
Какой-никакой тренд вверх проглядывается - ✅
Закругление в районе 200 тыс. - ✅
Единственное, что ставит в тупик - это то, что вторую вершину еще не дорисовали - ⏳
2. Глобально (26 сентября - по сей день)
Классический боковик с границами 180 - 202 тыс.
Здесь понятно как в ясный день - ждать выхода в одну из границ и уже тогда смотреть к торговле.
______
📌 Медведь, теперь давай по-человечески - без всяких вершин и боковиков.
Для себя фьючерс помечаю, как:
— выше 202000-205200 - лонговый сценарий
— ниже 192200 - шортовый сценарий
______
🔐 Делитесь своими представлениями по российскому рынку: куда пойдем ?🤔
По RU акциям наблюдаются признаки слабости и неуверенности При подходе индекса к важной зоне сопротивления 25-26 наблюдаются признаки продавцов. Объемный шип и уверенный откат вниз без борьбы намекают на то, что на данный момент все выглядит очень слабо и не уверенно. Анализируя ситуацию можно сделать вывод, что акции не до падали и с покупками лучше не спешить, а прибыльные спекулятивные позиции фиксировать. Эта не прогноз, а оценка того что сейчас происходит по субъективном мнению. Прав ли я или нет, можно будет узнать через пару месяцев.
