Индекс Hang Seng: будущее фондового рынка Гонконга 30 лет спустя

Хорошо это или плохо, будущее фондового рынка Гонконга, вероятно, решится уже в этом году.

В попытке спровоцировать инфляцию мировые центральные банки сокращали краткосрочные процентные ставки почти до нуля за последние 30 лет или около того, и кроме того накачивали рынки ликвидностью и расширяли свои балансы до уровней, которые ранее были невообразимы.

Управление денежного обращения Гонконга было в числе особенно агрессивных. Ставки денежного и долгового рынка в долларах Гонконга снизились с двузначных значений в конце 1990х до 0,5%, а баланс ЦБ Гонгонга загружен активами на сумму свыше 16.33 трлн гонконгских долларов (2,08 трлн долларов США), что свыше 15 раз больше, чем на рубеже 1980/90 годов.

В целом, фондовый рынок Гонконга в лице его основного финансового показателя - HSI - отвечал взаимностью, добавив за тот же период времени порядка 15х в чистых ценах.

Чем Управление денежного обращения Гонконга отличается от других центральных банков, так это своей другой, обычно не заявленной целью: поддерживать экспорт инфляции из Китая на правильном пути, предотвращая затоваривание экономики и резкий рост доходности по суверенным облигациям.

Как оказалось, это способно сделать фондовый рынок Гонконга гораздо менее стабильным.

Избыточная ликвидность привела к лавинообразному росту токсичных долгов, особенно в корпоративном секторе, а экономическая активность вылилась в общественно-политическую агрессию, протесты и беспорядки, наиболее ярко наблюдавшиеся в Гонконге на рубеже 2018/ 19 годов.

Китай, открывшись всему миру через Гонконг на рубеже 1980/90-х годов, на какое-то время смягчил воздействие научно-технического перехода 1980х на свою экономику, и способствовал более глубокой мировой интеграции.
Но многие проблемы попросту упрятывались "под ковер", накапливались и по настоящее время так и остаются нерешенными.

Сравнительный анализ ценового HSI и соотношения HSI / золото (желтый график, левая шкала) указывает на продолжающийся глубокий отказ от риска, в пользу более безопасного актива.

Техническая картина указывает на возможность снижения Индекс Hang Seng на 50 и более процентов, при прорыве вниз ключевой поддержки многолетнего тренда.

Сделка активна:

29-10-2022

✅ Си Цзиньпин централизует и персонализирует власть больше, чем любой китайский лидер со времен Мао, кульминацией чего стало его избрание на исторический третий срок после съезда Коммунистической партии (КПК) в минувшие выходные.
✅ Индекс Hang Seng Index к концу октября-2022 прорывает ключевую поддержку.
✅ Московская биржа планирует в конце ноября запустить торги фьючерсами, привязанными к китайскому индексу Hang Seng.

Сделка активна:

25-12-2023

После издыхания 35-летнего ралли, Hang Seng Index завершает 2023 год увы, снова падением, 4-ый год в ряд.

Сделка активна:

22-01-2024

Прошло порядка полугода, или около того, с тех пор как Регулирующий орган Китая по ценным бумагам осенью 2023 года пообещал углубить реформы на своих рынках капитала и сделать их более открытыми.

Политбюро, высший руководящий орган правящей Коммунистической партии, обещало также усилить политическую поддержку экономики на фоне мучительное восстановление после COVID.

Также Комиссия по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC) заявляла, что будет способствовать здоровому развитию рынка, компаний и поддерживать стабильные каналы финансирования для фирм недвижимости на рынках капитала.
Регулятор помимо этого сообщал, что на своем рабочем совещании в середине года он решил сохранить стабильность в работе рынков капитала и баланс между первичным и вторичным рынками.

Но на деле всё это так и осталось не более, чем "Бла-Бла-Бла".

По факту, фондовый индекс Гонконга Hang Seng Index HSI рушится 5-ый год в ряд.