Регистрация

Фрс

Протокол ФРС разочаровал долларПротокол заседания ФРС Из протокола декабрьского заседания ФРС стало ясно, что налоговая реформа оставила инфляционный фронт под знаком вопроса. Хоть и было отмечено, что налоговые скидки подстегнут потребительские расходы, регулятор заявил, что продолжит придерживаться постепенного повышения ставок, сохраняя риски в выборе между ВВП и инфляцией сбалансированными в долгосрочном периоде. Такое заявление однозначно является медвежьим для доллара и вызывает сомнение даже в проведении заявленных три повышения ставки в 2018 году. Джереми Пауэлл застанет на новом посту экономику с загадочно низкой инфляцией, и в отсутствии положительных сдвигов, ставку трогать не будет. Повышение инфляции в ближайшие месяцы как следствие налоговой реформы ожидать не стоит, нужно рассматривать другие факторы влияющие на рост цен, в частности повышение цен на нефть, рост спроса на американский экспорт, капвложения компаний. Но почему? Потому что ожидания от фискального стимулирования уже заложены в доллар, а конкретные эффекты от увеличения денежного предложения (как результат снижения налогов) появятся когда эти налоги будут начислены. В общем между принятием законопроекта и его экономическим эффектом есть лаг, поэтому ФРС точно не будет торопиться. Собственно поэтому доллар так активно снижается. Также стоит отметить весьма скромные ожидания регулятора от фискального стимулирования. Среди обидных для Трампа формулировок в протоколе можно отметить, то налоговые послабления для физических лиц будут иметь «некоторый» эффект на потребительские расходы, а снижение налогов для компаний обеспечат лишь «скромное» воздействие на капитальные вложения. Высвобожденные средства компании направят на сделки по слияниям, а также сосредоточение контроля посредством обратного выкупа акций (shares buyback) Статистика опубликованные в четверг укрепила ожидания что восстановление мировой экономики набирает темпы. Китайская экономика и нефтяной рынок. Так PMI сектора услуг в Китае от Caixin превзошли ожидания также как и смешанный индекс активности, что нашло отклик на нефтяном рынке. Нефтяные цены ставят новые локальные рекорды благодаря надеждам на глобальное потребление, а также протестам в Иране, которые, хоть и маловероятно могут привести к забастовкам и перебоям в поставках. Сейчас добыча Ирана составляет около 4 млн. баррелей. Фунт в восходящем канале. Британский фунт пытается пробить сентябрьский максимум 1.36 находясь под впечатлением данных по кредитам, а также PMI в сфере услуг. GBPUSD находится в восходящем канале и в отсутствии резко негативных новостей по Brexit продолжит восходящее движение наверх. Артур Идиатулин
Длинная
от Tickmill
ЕЦБ не хочет соревноваться с ФРС в повышении ставок, ищет пути оДраги продолжает оставаться загадочным ЕЦБ упорно отказывается давать намеки рынкам по дальнейшим планам ужесточения денежно-кредитной политики. Марио Драги разочаровал рынки в четверг заявив что Совет «еще не обсуждал» необходимо ли будет свернуть поддержку экономики ликвидностью, когда для этого наступит подходящий момент. Активность ЕЦБ на долговом рынке снизится с 60 млрд. евро до 30 млрд. в январе, который будет продолжаться до сентября следующего года. Тогда будет рассмотрена возможность дальнейшего сокращения программы по скупке бондов с продлением программы на неопределенное время. Тем не менее, по словам Драги, ЦБ не считает нормальным продление периода низких ставок и внимательно изучает финансовые риски сопряженные с этим. Драги отверг наличие системных рисков или рисков неконтролируемого роста цен, связанных с поддержкой центробанка, но предупредил что в некоторых регионах блока есть признаки перегрева на фондовых рынках. Ставки по депозитам и процентная ставка были соответственно оставлены без изменений. Глава ЕЦБ также отметил что Еврозона опережает США по темпам экономического подъема, однако вступать в гонку повышения процентных ставок ЦБ не собирается. Очевидно что слабый евро остается целью для ЕЦБ, поэтому намеки на повышение планки доходности ожидать не стоит. Вместе с налоговой реформой в США и ожиданиями 4-кратного повышения ставок в следующем году, инвестиционный фокус вероятно будет вновь обращен на активы по ту сторону Атлантического океана. Достигнув пика в 1.1850 пара EURUSD резко просела до уровня 1.1770, но вновь вернулась в рост в пятницу. ЕЦБ не дал новой информации по темпам или срокам повышения, поэтому дальнейший рост евро против доллара выглядит очень сомнительным. Заседание FOMC Напротив, ФРС последовала обещаниям в среду подняв ставку на 25 процентных пунктов и опубликовала улучшенные показатели экономического роста в 2018 году, подтвердив ожидания 3-кратного увеличения ставки в следующем году. Из ключевых изменений в формулировке можно выделить ожидания ФРС по рынку труда. Согласно отчету FOMC занятость теперь "будет оставаться высокой» в то время как в предыдущем заявлении была сказано что "рынок труда продолжит укрепляться". Другими словами, безработица, как драйвер роста начинает ослабевать. Йеллен также заметила, что ее преемник Джереми Пауэлл поддержал консенсус в решении ФРС, еще раз намекнув что с новой главой политика ФРС претерпит минимальные изменения. В последних заявлениях регулятора прослеживаются попытки найти деликатный баланс между реакции на положительные изменения в экономике и слабой инфляцией, которая сдерживает намерения чиновников по ужесточению политики. К тому же загадка слабого роста цен остается неразгаданной показывает отчет CPI в среду. Базовый показатель цен снизился до 1.7% в ноябре, хотя рынок ожидал рост в 1.8%. Похоже эффект стихийных бедствий начинает себя исчерпывать. Артур Идиатулин
от Tickmill
Фьючерсы на BTC открывают дорогу к "Big Short"Криптовалютный бум открыл новую главу в понедельник с началом торгов фьючерсов на биткоин на Чикагской бирже CBOE. Цена на контракт с поставкой в январе стартовала с $15.460, однако вскоре взлетела почти до $19.000. Объем заключенных контрактов почти достиг 3000 на момент написания статьи. Интересным образом происходит ценообразование фьючерсов на криптовалюту. Данные CBOE показывает что с увеличением срока поставки расчетная цена сначала растет до $18.000, а потом падает до $16.400, в то время как фьючерсная цена остается практически неизменной на февральский и мартовский контракт. По сути, рынок ожидает откат цены примерно с 20.000 до $16.000, прежде чем биткоин снова продолжит ралли. По данным видно, что премия на 3-месячный контракт в марте достигла $2670. По сути это означает что инвестор может занять средства, купить криптовалюту, продать трехмесячный фьючерс по цене $19,100 и зафиксировать премию в размере $2670 сейчас, вернуть заем через три месяца. Однако наличие арбитражной возможности скорей всего объясняется низкой ликвидностью на бирже. С момента запуска торгов было заключен всего 50 3-месячных контрактов и в будущем премия вероятно будет снижаться. Крупные банки США, такие как JPMorgan Chase & Co и Citigroup Inc. пока не решаются на одобрение сделок связанных с биткоин фьючерсами. Это объясняется тем что статус криптовалюты не ясен, спрос институциональных инвесторов небольшой, а удар по репутации в случае если пузырь лопнет может быть очень неприятный. Однако Goldman Sachs Group Inc. сообщил что позволит клиентам проводить подобные сделки, но каждый случай будет рассматриваться индивидуально. Несмотря на запуск торговли фьючерсами, руководители ЦБ продолжают критически отзываться о криптовалюте. Так, глава Новозеландского ЦБ сказал в воскресенье что биткоин есть классический пузырь, и предсказать время его жизни невозможно. Тем не менее беспокойство регуляторов вероятно связано не с угрозами финансовой стабильности, а репутации ЦБ как надзорного органа, который должен ограждать неквалифицированных инвесторов от рискованных вложений. К тому уже 40% объема всех биткоинов находятся всего в 1000 кошельках, поэтому пока они заинтересованы в росте и поддержании стабильности криптовалюты, сильный обвал маловероятен. Цикл нормализации ставок На этой неделе решения по монетарной политике должны принять ЦБ четырех лидирующих экономик мира - ЕЦБ, ФРС, Банк Англии и Швейцарский ЦБ. Намеки на ужесточение политики говорит о том, что регуляторы рассмотрели в мировой экономике признаки всеобъемлющего ралли сглаживать который необходимо плавным повышением стоимости заимствований. Доллар торгуется в небольшом минусе, наибольшие потери из основных валютных пар несет GBPUSD, продолжая крутое снижение начатое в пятницу. Отскочив от уровня 1.35 на прошлой неделе, пара снизились до уровня 1.3350, так как в переговорах между Брюсселем и Лондоном по сделке развода вновь возникли разногласия. Тем не менее нисходящее движении могло быть продиктовано необходимостью зафиксировать прибыль и новости об очередных достижения в переговорах позволят паре вновь перейти в наступление. Артур Идиатулин
BITSTAMP:BTCUSDДлинная
от Tickmill
Мягкий вариант налоговой реформы может совсем не удивить рынкиБританский фунт Британский фунт подскочил почти на целый процент против доллара и показал менее уверенное превосходство над европейской валютой на фоне прогресса по «сделке развода» с Европейским союзом. Великобритания находится на пороге урегулирования споров с ЕС, где размер «неустойки» составит 44-55 млрд. евро. После этого обе стороны смогут приступить к обсуждению условий доступа Британии к единому торговому рынку ЕС, на который приходится около 45% экспорта страны. Среди других труднопреодолимых разногласий следует отметить определение границ между Ирландией и Британией после выхода последней из таможенного союза в 2019 году, а также легальный статус и права граждан ЕС оставшихся в стране. EURGBP резко снизился с 0.90 до 0.8850 в ходе торговой сессии во вторник и вероятно будет брать штурмом трехнедельный минимум 0.8800. GBPUSD оставил позади уровень 1.3400, тем не менее перед результатами голосования по налоговой реформе в США, где у доллара есть шанс резкого укрепления против оппонентов, длинные позиции по паре открывать может быть поздно. Вернуться к рассмотрению GBPUSD можно будет после того как фискальный вопрос США будет разрешен. Налоговая реформа в США В вопросе фискальной реформы в США, крупнейшей со времен Рейгана произошел очередной важный сдвиг. Республиканцы в бюджетном комитете Сената США, как и ожидалось одобрили план реформы, продвинув её на этап голосования, который состоится в четверг. В Сенате у республиканцев небольшое преимущество всего в четыре голоса и в условиях противостояния демократов, принять законопроект будет весьма непросто. В случае положительных результатов голосования, Нижней и Верхней палате придется прийти к единой версии документа, прежде чем на нем появится подпись президента. На прошлой неделе, инвесторы заняли медвежьи позиции по американской валюте, это видно из потерь доллара с начала ноября с отметки 95.00 до 92.50 на прошлой неделе. На этой недели валюта переживает откат, однако развить бычий импульс будет сложно, так как «скромный» вариант реформы уже заложен в доллар, а с минимальным большинством республиканцам вряд ли удастся склонить Сенат на «безрассудные» траты, т.е. сильный вариант реформы. Тем не менее коррекционные движение вероятно займет доллар всю неделю. Желание номинированного главы ФРС Джереми Пауэлла продолжать дерегуляцию в финансовой сфере также склоняет в пользу долгосрочный продаж доллара, так как такой шаг подогреет спрос на доходность и сокращение позиций в валюте. Также слабый доллар остается частью политики Трампа, и снижение доллара лишь вопрос времени. В интрадей динамике EURUSD, основного компонента индекса доллара стоит ориентироваться на данные по инфляции в еврозоне, ВВП и инфляционного Core PCE в США. Ожидать сюрпризов на инфляционном фронте США пока не стоит, а вот Европа может действительно удивить. Нефтяной рынок. На нефтяном рынке инвесторы фиксируют прибыль после роста котировок на различных ожиданиях. Динамика наталкивает на мысль, что позиционирование опять подчиняется правилу «покупай на слухах, продавай на фактах». Brent потерял около 1 процента, WTI снизился на полпроцента до уровня 57.50. Данные API разочаровали указывая на рост активности сланцевиков в США, данные EIA вероятно подтвердят это сегодня. Участники сделки ОПЕК вероятно не станут превосходить сами себя и примут ожидаемое соглашение о продлении квот, что спровоцирует распродажу. Краткосрочная цель Brent - $60 за баррель, после которой можно будет рассматривать дальнейший рост. Артур Идиатулин
Длинная
от Tickmill
Красивый тренд и уровень поддержки на графике USDCAD ( H4 )Ситуация с ценой на нефть не придаёт большой увернности для покупки Канадской валюты, но вера в доллар укрепляется на фоне ожиданий декабрьского заседания ФРС и изменении ключевой процентной ставки. Эти факторы подтверждают мой прогноз, рекомендации по входу как обычно, BUY - текущая цена + лимитные (отложенные) ордера.
от MaxiBogrov
План на неделю. EURUSD и что мы можем ожидать.Я продолжаю практиковать работу по системе с лимитными ордерами и работе в небольших корридорах , на этой неделе первым будем EURUSD, на графике предусмотрены возможные варианты событий, основной прогноз, пофит в указанной зоне. Завтра ожидается предельно высокая волотильность рынка на фоне встрече глав мировых государсвенных банков, что может послужить хорошим катализатором для нашей позиции. EURUSD - SELL по текущей цене , отложенные ордера на продажу: 1.16700 Sell limit 1.17050 Sell limit 1.17500 Sell limit Тэйк Профит по всем сделкам на 1.15200
от MaxiBogrov
1
Поворот рыночных настроенийЧистка в высших кругах власти Нефтяной рынок продолжает последовательно осваивать новые вершины. поднявшись в понедельник до пиков июля 2015 года. Переизбыток на рынке устойчиво снижается в то время как готовность Саудовской Аравии к переменам выглядит еще более надежной на фоне антикоррупционных задержаний в высших эшелонах власти королевства. Принц Мохаммед Бин Салман произвел буквально «чистку» в рядах правления арестовав королевских чиновников, министров и инвесторов. Врагами принца оказались даже миллиардер Альвалид бин Талал и глава национальной гвардии принц Митеб бин Абдулла. Борьба внутри правления обострилась после объявления планов королевства провести IPO крупнейшей нефтяной компании Saudi Aramco в следующем году, как раз в фазе растущего нефтяного рынка, что позволит предложить долю инвесторам дороже. Сланцевое производство США подает признаки дальнейшего сокращения, так как отчет Baker Hughes в пятницу показал что количество буровых вышек сократилось на 8 до 729. Это оказалось самым резким снижением с мая 2016 года. Падение буровой активности происходит вместе с действием нефтяного пакта ОПЕК+, что убеждает в обоюдной заинтересованности сланцевых компаний и картеля восстановить баланс спроса и предложения. Срок действия пакта заканчивается в марте 2018, однако в риторике официальных лиц Саудовской Аравии и России не раз отмечалась благосклонность к продлению соглашения до конца следующего года. Доллар США Курс доллара слабо изменился в понедельник , так как инвесторы "дожали" длинные позиции на прошлой неделе на фоне не впечатляющего отчета NFP. Растет также вероятность «мягкой» версии налоговой реформы, где введение налоговых льгот будет проводиться поэтапно, а не единовременно. Повышение во время азиатской сессии сменилось относительным безразличием с началом Лондонских торгов. Снижение из доллара по всей вероятности сдерживает неопределенность с налоговым планом, однако рынок облигаций похоже уже сдается. Доходность 10-летних облигаций США показывает отрицательную динамику в понедельник, после значительного снижения на прошлой неделе. Чистая короткая позиция по доллару сократилась до минимального значения четырех месяц с $18 млрд в конце сентября до $3 млрд. на последней неделе. Динамика EM валют, однако, свидетельствует в пользу укрепления доллара. Российский рубль продолжил снижение в понедельник на фоне бегства carry trade, периода выплат долгов номинированных в долларах США и растущем спросе на инвалюту со стороны населения. Пара USDRUB взлетела до отметки 59.00, впервые с конца августа. Сигнал ослабления валют привлекательных для carry trade свидетельствует об опасениях сокращения дифференциала процентных ставок или укрепления доллара. Британский фунт Инвесторы активно откупают фунт от ключевого уровня поддержки в 1.30, к которому он приблизился в четверг после заседания Банка Англии. Прогноз падения фунта сохраняется из-за нестабильности партии Консерваторов и неопределенности вокруг переговоров по Брексит. Ожидаемое повышение ставки Банком Англии ничего не сделало для фунта, так как глава банка Марк Карни подчеркнул что основным риском для экономики остается сделка с Евросоюзом о сохранении доступа к единому торговому рынку. Если стране не удастся достичь соглашения, темпы роста экономики могут значительно замедлиться, так как ввозные пошлины могут ввергнуть большое количество предприятий в нерентабельность. Прогнозируемые темпы нормализации ставок упали до двух повышений в течении трех последующих лет, что вызвало резкую смену ожиданий по фунту в сторону негативных. Артур Идиатулин
TVC:UKOILДлинная
от Tickmill
Предсказуемость губит банк АнглииЗаседание ФРС в среду не вызвало особо интереса среди инвесторов, NFP вероятно ждет та же участь. После стихийных бедствий стало понятно что экономическая картина США в среднесрочной перспективе искажена и размыта и принцип "data-dependence» в политике ФРС временно не будет актуален. Рынок невозмутимо пожал плечами когда payrolls рухнул на 40К в прошлом месяце, вероятно так же спокойно отнесется к скачку в 300К+ в октябре. Почему это произошло? Если взглянуть на структуру изменений NFP в сентябре, наибольшее снижение занятности (-127К) пришлось на Флориду, где преобладают рабочие места с невысокой квалификацией (ресторанная индустрия, строительство). Труд в данных секторах считается эластичным к внешним шокам, т.е. быстро восстанавливается. В свою очередь методики расчетов департамента труда США исключают влияние кратковременных факторов, поэтому безработица в прошлом месяце снизилась до 4.2%. Полагая что рынок труда будет компенсировать потери в октябре и ноябре, значимость отчета NFP вероятно будет ниже чем обычно. Что касается ФРС. На фоне процветающей экономики и скорой смены руководства регулятора, рынок со скромным энтузиазмом отнесся к ноябрьскому заседанию регулятора. Приведем наиболее любопытные моменты в формулировках бюллетени и выступления Йеллен: - Согласно отчету темп инфляции остается умеренным, однако ожидания по достижению целевого уровня не изменились; - Темп экономического роста был изменен с «умеренного» на «сильный», несмотря на экономический ущерб от ураганов. Рынок труда продолжает усиливаться по мнению ФРС, что обещает высокий прирост занятости в октябре. Рост зарплат в диапазоне 0.2-0.3% вероятно спровоцирует укрепление доллара, как косвенный признак улучшения инфляционной динамики. Вероятность повышения ставки в декабре, третьего за этот год, возросла до 98%. В своем выступлении Йеллен воздержалась от прогнозов на 2018 год, так как срок действия ее полномочий подходит к концу в феврале. В четверг Трампу предстоит объявить нового главу ФРС и наиболее вероятным кандидатом является Джереми Пауэлл, сторонник градуализма в проведении политики. Это означает все также предельно осторожное повышение ставок, предварительно получая подтверждения на инфляционном фронте, т.е. наиболее миролюбивый вариант монетарной политики. Для американской валюты это несомненно является медвежьим сигналом или по крайней мере будет сдерживать оптимизм связанный с экономическим подъемом. Палата представителей, как ожидается представит сегодня законопроект по налоговой реформе, содержащая налоговых льгот на 6 трлн. долларов в течение 10 лет для фирм и физических лиц. Станет ли это бычьим или медвежьим сигналом для доллара зависит от того будет ли выбрано одновременное или постепенное введение налоговых послаблений. Основные фондовые индексы США находятся в приподнятом настроении и закрыли прошлую сессию в плюсе. Вынужденное решение Банк Англии повысил процентную ставку до 0.5% в качестве экстренной меры для защиты покупательной способности в ответ на ускорение инфляции. Решение широко ожидалось инвесторами во многом благодаря тому, что банк "выбросил белый флаг" еще на прошлом заседании, решив что плохое действие лучше чем полное бездействие. Соответственно поэтому фунт обвалился на решении, так как четкого продолжения агрессивных действий от банка ждать не приходится и судьба фунта переходит во власть политических факторов, в частности Брексит. В отсутствии прогресса по переговорам ( его по факту практически нет) велика вероятность что фунт может еще раз сходить ниже уровня 1.30. Артур Идиатулин
Короткая
от Tickmill
Экономика США слишком хороша чтобы инвесторам был нужен NFPДоллар занял наступательные позиции в среду, так как инвесторы ждут бычьих комментариев от ФРС, в то время как оказавшийся в трудностях Новозеландский доллар был спасен сильным отчетом по рынку труда. Корзина валют лидирующих экономик мира снизилась против доллара, однако максимум прошлой недели на уровне 95.00 похоже предстоит отвоевать еще раз. ФРС и налоговая реформа Ноябрьское заседание ФРС представляет небольшой интерес для инвесторов так как позиция регулятора по декабрьскому заседанию довольно ясна, а говорить об отдаленных перспективах нет смысла, учитывая что срок Йеллен подходит к концу в феврале. Гораздо более важным событием станет объявление новой главы ФРС в четверг, где мнения сходятся на коллеге Йеллен Джереми Пауэлл. Рынок оценивает его шансы в 85%. Пауэлл известный последователь градуализма, поэтому его назначение вероятно разочарует рынки и лишит доллара некоторой поддержки. Для фондовых рынков США, на фоне экономического подъема налоговой реформы, перспективы медлительного ФРС вероятно оживит интерес к новым рекордам. Позже в среду выйдут новости по налоговой реформе, в частности планы казначейства по аукционам для финансирования дефицита. Несмотря на большое количество на первых взгляд бычьих событий для доллара, я бы порекомендовал воздержаться от его покупок до устранения неопределенности. Все данные указывают сильный отчет по занятости в США в пятницу, однако все это нужно рассматривать в рамках ускорения роста после стихийных бедствий. Долгосрочную динамику доллара будет определять налоговой реформа и назначение главы ФРС. За сильный отчет NFP говорит рост потребительской уверенности и расходов, которые также подготавливают благоприятную почву для 4 квартала. Скорое начало отопительного сезона и сезонный рост цен на энергоносители создадут дополнительное инфляционное давление на экономику, что вместе с ростом цен на нефть приобретет мультипликативный эффект. Новозеландский доллар Экономический подъем добрался и до новой Зеландии, где безработица упала до 4.6%, что спровоцировало волну длинных позиций по NZD и рост NZDUSD на 0.9%. Неожиданно сильный скачок валютного курса на экономические успехи страны оказался ралли «облегчения» после того как новое правительство объявило об изоляционистских мерах - препятствовании внешним инвестициям и миграции. Тем не менее политика возьмет свое и стоит ожидать дальнейшее ослабление новозеландского доллара. Британская экономика Британский фунт стерлинг подскочил до максимума октября во вторник , после того как Европейский чиновник ответственный за переговоры по Брексит, сообщил что готов ускорить переговоры по выходу страны из блока, чем значительно поднял дух инвесторов, сохраняющих надежду на рост фунта. Пресс-секретарь Терезы Мей также сообщила о найме тысяч работников таможенной службы на границе с Евросоюзом - что также оказалось сигналом к скорому объявлению окончательных условий выхода. В четверг Банк Англии проведет заседание, на котором скорее всего объявит о повышении процентной ставки на 0.25% - впервые за 10 лет. Глава банка Марк Карни "воспользовался инструментом» когда объявил о необходимости повышения еще на прошлом заседании (чем вызвал рост фунта до 1.36), поэтому в поисках доводов для сильной валюты, ему нужно показать готовность банка к любым последствиям Brexit. На фоне глобального экономического подъема, растущих цен на нефть, есть вероятность что ему хватит смелости быть более агрессивным, чем ожидается. Артур Идиатулин
FX:UKOILКороткая
от Tickmill
Расследование в Белом доме снова в центре внимания инвесторовАзиатские рынки растут во вторник игнорируя слабые производственные показатели в Китайской экономике, а доллар решил повременить с ростом, так как расследование вмешательства России в президентские выборы США привело к обвинению бывшего управляющего предвыборной кампании Трампа по целым 12 статьям. "Охота на русских» долгое время была блуждающей болью для американской валюты, время от времени напоминая о своем присутствии. В этот раз следователи добрались до лоббиста Пола Манафорта, руководителя избирательной кампании Трампа, предъявив ему обвинения в конспирации, отмывании денег и уклонения от уплаты налогов. Демократы рассчитывают, что Манафорт окажется слабым звеном в деле вмешательства Москвы в президентские выборы, так как длинный обвинительный список обещает множество ценных подробностей в процессе допроса и возможно сотрудничество с его стороны. Корейский индекс KOSPI вырос на 1% до нового максимума после того как Сеул и Пекин пошли на уступки друг другу по вопросу размещения американских ПВО в Южной Корее, что Китай расценивал как нарушение военного баланса в регионе. Уолл стрит отступил от максимумов понедельника расстроенный тем, что законодатели США могут избрать путь постепенных изменений вместо однократного снижения в обсуждаемой налоговой реформе. Фондовые рынки встретили предложение находясь на рекордных значениях, что позволило им скорректироваться до более безопасного уровня. Доллар находится в продажах второй день подряд, после того как ралли уперлось в 3-месячный максимум на уровне 95.00. Длинные позиции с текущих уровней могут быть небезопасными, так как американская валюта вероятно переживет более серьезный откат на расследовании Белого Дома, прежде чем снова расти на ожиданиях рефляции. Доллар взял паузу. Надолго ли? Давление на доллар также оказывают сообщения о том, что Трамп выберет в качестве главы ФРС Джереми Пауэлла, который считается наиболее миролюбивым кандидатом среди всех. Его наиболее вероятным конкурентом на данную должность считается экономист Джон Тейлор, известный своим правилом Тейлора в вопросе темпов наращивания денежной массы в экономике. Решение Банка Японии Японская иена незначительно отреагировала на решение ЦБ сохранить QE в неизменном объеме, в то время как прогноз по инфляции для текущего фискального года был снижен, что стало медвежьим сигналом для иены. Рынки ожидали предложений по дополнительному стимулированию от новичка в комитете по монетарным решениям Гуши Катаока, который в прошлый раз раскритиковал отсутствие изменений в программе скупки активов. Однако он ограничился заявлением, что Банк Японии должен дать понять о своей приверженности к смягчению для поддержания доходности долгового рынка на ключевом уровне (около 0%). Банк Японии все еще надеется достигнуть целевого уровня инфляции в 2% к 2020 году. Артур Идиатулин
Длинная
от Tickmill
Доллар ждет большое ралли на этой неделеФондовые рынки обновляют максимумы в понедельник, так как ведущие экономики мира показывают обнадеживающие темпы роста, а ведущие ЦБ не торопятся сокращать стимулирование. Нефтяные цены, главный источник инфляционного давления, пробили многомесячные уровни сопротивления, окончательно знаменуя переход к бычьему рынку. Напряженность связанная с трениями Испанского правительства и Каталонии несколько ослабли, однако евро оказалось под давлением из-за отличной статистики по американской экономике, обозначившей среднесрочное доминирование доллара среди основных валют. Медвежья интерпретация рынками заседания ЕЦБ запустила процесс ослабления евро, которое приняло почти бесконтрольный характер в пятницу, с сильно опережающими прогнозы данными по американскому выпуску и потреблению. В третьем квартале ВВП вырос на 3% в годовом выражении, потребление на 2.4% при прогнозе в 2.1%. Количество буровых вышек на 27 октября сократилось с 913 до 909, показал отчет Baker Hughes. EURUSD нашел поддержку в пятницу на уровне 1.16, навязав небольшую борьбу в понедельник, но с минимальным успехом. И это очевидно, ведь для доллара вскоре состоится еще более важное событие, а именно принятие налоговой реформы Трампа. Рост фондовых индексов США подсказывает, что инвесторы усиленно закладывают положительный исход, а в бизнес кругах США уже идет активное обсуждение новых налоговых реалий. Большая часть успеха законопроекта уже заложена в доллар, но часть текущей неопределенности он еще отыграет, сходив на уровень 1.14 против евро. Дополнительный импульс американской валюте вероятно также придаст Федеральная резервная система, заседание которой пройдет в эту среду. Изменений в монетарной политике не ожидается, однако оценка экономического роста Америки и перспективы инфляции окажутся весьма полезными для сомневающихся инвесторов. От Банка Англии ожидают решительных действий по ужесточению денежно-кредитной полиитки, однако волатильность решения может в значительной степени превзойти реакцию на решение ЕЦБ продолжить стимулирование. На экономику Англии, как и на ожидания продолжают давить затянувшиеся переговоры по Брексит, провал которых может легко сводить фунт обратно на $1.20. Поэтому ставки на ужесточение политики регулятора в условиях наличия потенциального системного риска выглядят менее привлекательными, чем короткие позиции, особенно по отношению к американскому доллару. Говоря о самом заседании Банк Англии, следует сосредоточиться на обновленных прогнозах комитета по ВВП и инфляции в определении краткосрочной реакции фунта, так как само повышение ставки уже практически заложено в цену. Если посмотреть на отчет CFTC инвесторы увеличили короткие позиции по фунту, в то время как чистая позиция впервые с сентября перешла в отрицательную территорию, так как разрешение вопроса о стабильности экономики после выхода из ЕС будет еще тянуться во времени. Продажа GPBUSD в этих условиях с уровня 1.3250 выглядит весьма привлекательной сделкой. Артур Идиатулин
Короткая
от Tickmill
У Джанет Йеллен все меньше шансов остаться на постуНефтяной рынок WTI снизилась в среду но Brent продолжает расти, колеблясь около месячного максимума, так как Саудовская Аравия сообщила что решительно настроена покончить с переизбытком предложения, сдерживающим цены уже третий год подряд. Министр энергетики аль-Фалих сообщил, что королевство сделает все необходимое чтобы сократить запасы нефти в индустриальных странах до среднего значений 5-лет, давая понять инвесторам, что нефтяной пакт возможно придется продлить чтобы добиться равновесия на рынке. Данные ОПЕК и Международного энергетического агенства убеждают в снижении избыточных резервов и положительной динамики спроса в следующем году, но ценам все равно не удается преодолеть отметку в $60 за баррель, по большей части из-за того что даже продление пакта не сможет компенсировать добычу американских сланцевых компаний. С начала января, ОПЕК, Россия и другие крупные нефтепроизводители договорились снизить добычу на 1.8М баррелей в день. Соглашение истекает в марте, но чиновники усиленно прибегают к ободряющей риторике, чтобы сохранить надежды рынка на продление договора. Данные API вышедшие во вторник показали что запасы хранилищ США пополнились на 519К баррелей, в то время как консенсус предполагал снижение на 2.6М баррелей. Запасы бензина снизилась на 5.8М баррелей, при прогнозе в 17.000, что указывает на рост темпов переработки со стороны американских НПЗ. Доллар Доллар сохраняют устойчивость около трехнедельного максимума, в частности выглядит особо уверенно против японской иены, подогреваемый слухами о назначении экономиста Джона Тейлора на пост главы ФРС. Стоит заметить, что среди всех кандидатов наиболее миролюбивых взглядов придерживается Джанет Йеллен, поэтому новости о любом другом фаворите будут бычьим сигналом для доллара. Срок Йеллен истекает в феврале 2018 года. Волатильность по европейской валюте растет перед заседанием ЕЦБ на котором Марио Драги должен принять о сокращении объема скупки бондов, а также определить длительность измененной программы. Объем покупок может быть снижен до 20 млрд евро в месяц (ястребиный сценарий), 30 млрд. евро в месяц (умеренный) и 40 млрд. евро (голубиный сценарий). Однако основным вопросом который будет волновать инвесторов являются сроки продления программы, который и определит дальнейшее судьбу евро. Стоит отметить, что среднесрочная коррекция по европейской валюте становится все более актуальным сценарием. Пара EURUSD продолжает бороться за уровень 1.18 в преддверии важнейшего заседания центробанка за этот год. Австралийский доллар Австралийский доллар просел на 0.8% против доллара после выхода неудовлетворительных данных по росту потребительских цен. Центробанку Австралии остается два выхода - надеяться на ужесточение политики ФРС как фактор дальнейшего ослабления австралийского доллара, либо начать снижать ставки самостоятельно, двигаясь в противоположном направлении по сравнению с другими мировыми коллегами. Неожиданное усиление экономического роста в Великобритании, очерчивает путь для Банка Англии к повышению ставок впервые за десятилетие. Британский фунт Фунт вырос в среду благодаря данным по ВВП, показавшим более сильный рост чем предсказывалось. Динамика выпуска оказалась лучшей за год, чем немало удивило экономистов и дает надежды на то, что регулятор будет меньше колебаться в вопросе ужесточения денежной политики для защиты покупательной способности населения. Ранее глава банка Англии Марк Карни сообщал что ускорение инфляции возможно вынудит повысить ставки, что отправило фунт к уровню 1.36 против доллара. Затем британская валюта откатилась но перед заседанием на следующей неделе снова набирает популярность. Пара GBPUSD укрепилась до уровня 1.33. Решение о повышении ставки вероятно сохраняет элемент неожиданности но дальнейший рост фунта можно ожидать только при агрессивной риторики регулятора, что маловероятно. Артур Идиатулин
Длинная
от Tickmill
В решениях ФРС растет волатильностьВнезапное предупреждение Федрезерва готовиться к декабрьскому повышению ставки и скорый выход налогового плана Трампа похоже вынудили медведей надолго отложить свои планы по доллару. Поднять, нельзя оставить Доходность казначейских облигаций США показала резкий скачок инфляционных ожиданий во вторник после того как глава ФРС буквально поторопила рынки сменить ожидания по монетарной политике. Долгое время призывав к осторожности, Джанет Йеллен внезапно заявила что медлить с ужесточением политики дожидаясь пока инфляция достигнет целевого уровня “неблагоразумно”. Любопытно, что “неблагоразумие” было выявлено примерно в то же время как стало известно о скором выходе масштабного налогового плана Трампа и относительном прорыве медвежьей блокады на нефтяном рынке. Предвосхищая свой первый серьезный законопроект с начала президентства Трамп пообещал “значительное” снижение налогов для среднего класса. Это приведет к увеличению денежного предложения в экономики и что логично потребует более высоких ставок для контролирования инфляции, о чем и поспешил предупредить ФРС. Такие перспективы действительно убеждают в том, что доллар “созрел” для среднесрочных покупок, по крайней мере с текущим запасом энтузиазма. Что интересно еще месяц назад шансы на повышение ставки на декабре составляли всего 20%, в то время как сегодня они выросли почти до 80%. Такая “волатильность" в позиции ФРС затрудняет долгосрочный прогноз движения доллара. Американская валюта купировала месячное падение, торгуясь выше уровня 93.00 против корзины основных валют во вторник. Скачок золота на корейском кризисе стремительно затух, так как фактор повышения ставки ФРС перевешивает геополитические угрозы. При всей агрессивной риторике США прослеживается нежелание ввязываться в прямой военный конфликт и усиленные поиски дипломатического разрешения кризиса. Фунт ждет данных по продажам Фунт стерлингов снижается четвертый день подряд, так как широкие намерения доллара возвратить утраченные позиции коснулись и британской валюты. Инвесторы сокращают длинные позиции перед выход данных по розничным продажам в Великобритании, важному индикатору потребления, от которого будут зависеть темпы повышения ставок Банком Англии. Подскочив до 15-месячного максимума в $1.3650 на комментариях чиновников ЦБ о необходимости повышать ставки, фунт перешел в коррекцию, на опасениях что фундаментальные данные могут несоответствовать намекам регулятора. Любопытно что фунт может укрепиться на слабом показателе розничных продаж, так как снижение потребления домохозяйств последовало в ответ на разрыв между ростом цен и зарплатами, что и хочет исправить Банк Англии. В среду британская валюта находилась на двухнедельном минимуме, торгуясь около отметки $1.34. Новый максимум Закрытие Турцией своей границы для нефти из Курдистана, региона в северном Ираке, стало прекрасным поводом трейдеров прощупать сопротивление на уровне $60, максимума с июня 2015 года. Во вторник и среду цены откатились, так как снижение запасов в США на 760К баррелей свидетельствовало о росте загруженности НПЗ. Пока объемы нефтепереработки не восстановятся до естественного уровня (около 92-93%), добыча американских сланцевых компаний вероятно будет работать на покрытие дефицита и их ответ на недавний рост цен выше $55 предсказать сложно. На прошлой неделе как показал отчет загруженность составляла 83.2%. Артур Идиатулин
TVC:DXYДлинная
от Tickmill
ФРС неожиданно разыгрывает лучший сценарий для доллара. Федеральная Резервная система оставила процентную ставку без изменений на заседании в среду, однако допустила третье повышение в декабре несмотря на проблемы инфляционного фронта в США. Как и ожидалось ФРС объявила о сокращении баланса активов размером 4.2 трлн. долларов, большая часть которого была аккумулирования после ипотечного кризиса 2008 года. Согласно новым экономическим прогнозам, 11 из 16 опрошенных чиновников внезапно посчитали “уместным” диапазон ставок в 1.25-1.50% к концу этого года. Шансы на третье повышение ставки на 0.25% резко возросли 70.5% согласно данным CME. В программном заявлении ФРС сюрпризом для рынков стала удовлетворительная оценка динамики рынка труда, инфляции и инвестиций. Акцент был сделан на устойчивость показателей, а не на конкретное совпадение с прогнозами, что стало достаточным условием для продолжении цикла нормализации. Глава ФРС Джанет Йеллен поставила под сомнение недавнее затишье в инфляции как свидетельство слабости экономики, заявив что данный вопрос нуждается в дополнительном исследовании. Краткосрочные риски по мнению регулятора остались “сбалансированными”, однако выводы по причинам замедления инфляции могут существенно изменить курс политики, заявил глава регулятора. Хотя основное внимание инвесторов было приковано к судьбе декабрьского повышения ставки, любопытным оказалось также долгосрочное изменение целей регулятора в сторону понижения. Так, долгосрочная ставка, т.е. ставка на которой нормализация политики будет закончена, снижена до 2.75%, хотя до кризиса 2008 года Федрезерв считал комфортной для экономики ставку заимствований на уровне 5.0%. Теперь кривая долгосрочной доходности выглядит еще более привлекательной что потенциально может дать сигнал для продолжения роста на долговом и фондовых рынках, так как мягкие кредитные условия в экономике соблаговолят инвестиционному оттоку из денежного рынка в корпоративный долг и развивающиеся рынки с высокой ставкой, например Россию. Поэтому реакция по паре USDRUB на бычье окончание года в США стала не столь заметной, так как видно, что поступили смешанные сигналы. Индекс доллара вернулся на уровень 92.00, основные оппоненты доллара отреагировали резким падением, однако импульс довольно быстро угас и четверг проходит достаточно спокойно для валютного рынка. Решение ФРС выявило перекупленность золота, как за счет нестабильной геополитики, так как и недооценку шансов третьего повышения ставки. Актив рухнул на $15 и продолжает бороться за уровень $1,300 оставаясь в поиске фундаментальных факторов для сохранения позиций. Публичная неделя Марио Драги. Для европейских инвесторов пристально следящих за действиями ЕЦБ, окончание недели может стать весьма насыщенной. Президент Марио Драги три раза появится на публике начиная с четверга и на следующей недели, в то время как его коллеги из ЕЦБ также будут выступать на различных мероприятиях по всей Европе. Темы выступлений не связаны с монетарной политикой, однако чиновники могут использовать их для корректировки рыночных настроений перед заседанием ЕЦБ которое пройдет в октябре. По заявлениям Драги в сентябре, следующее заседание пройдет весьма продуктивно, так как будут приняты сразу несколько решений и представлены экономические прогнозы и указания по дальнейшей политике регулятора. Повышенный спрос на топливо в США Сильный доллар сдержал рост нефтяных цен, в то время как отчет EIA был вторую неделю подряд проигнорирован рынком из-за дисбаланса в потреблении и поставках на американском рынке. Отчет EIA показал что запасы бензина снизились третью неделю подряд до минимума с ноября 2015 года, значение запасов дистиллятов из-за повышенного спроса и вовсе упало до минимальных значений с 2011 года. Положительные моменты отчета скомпенсировал рост нефтяных запасов на 4.6М баррелей, на 700К баррелей выше консенсус прогноза. Артур Идиатулин
FX:XAUUSDДлинная
от Tickmill
Рост цен в США может преподнести приятный сюрприз Статистика по Китаю Слабый август для китайской экономики встревожил инвесторов на фондовых рынках, указав на потенциальную зависимость экономического роста от кредитного стимулирования. Высокие цены на недвижимость сохранили высокие темпы инвестиций в сектор, в то время как промышленность и розничные продажи и инвестиции в основной капитал не дотянули до прогнозов. Заседание банка Англии Как отмечалось в предыдущей аналитической записке, нарастающий разрыв между ростом заработных и инфляции требует от ЦБ сместить фокус с долгосрочных политических последствий на текущие экономические проблемы. Повышение ставки сегодня маловероятно, однако внимание стоит обратить на результаты голосования, которое покажет как разделились мнения чиновников. Инвесторы зафиксировали прибыль по длинным позициям и в преддверии решения ЦБ пара GBPUSD нашел равновесие около уровня 1.32. Решение Швейцарского ЦБ Франк вырос в ходе торгов в четверг несмотря на недовольство ЦБ Швейцарии завышенным курсом франка и нестабильностью на валютном рынке. Ставки по депозитам и межбанковским LIBOR были оставлены без изменений, что совпало с прогнозами. Регулятор не отстает от своих коллег из США и Европы и также не скупится на вербальные интервенции чтобы девальвировать валюту. Однако дальнейшая динамика валюты будет зависеть от позиции ФРС и развития ситуации на корейском полуострове. Потребительская инфляция в США Рост потребительской корзины в США ожидается на уровне 1.6% в Августе после 1.7% в июле. Темпы роста могут оказаться худшими с начала 2015 года. Однако не следует недооценивать вероятность положительного сюрприза, учитывая девальвацию доллара, уверенные комментарии представителя ФРС Уильяма Дадли и банально плохой новостной фон по американской валюте, что может также искажать ожидания. Артур Идиатулин
FX_IDC:XAUUSDДлинная
от Tickmill
Нефть растет вслед за восстановлением НПЗ в США Немецкий производственный сектор сдает позиции, показал отчет по производственным заказам опубликованный в среду. Ключевой показатель внезапно снизился на 0.7% в июле, после роста на 0.9% в предыдущем месяце. Подвели местные потребители, в то время как спрос внешнего мира остался стабильным. Положительным моментом отчета стало замечание, что рост заказов достиг предкризисных максимумов 2008 года. Инвесторы вероятно посчитают уход показателя в красную зону временным и обусловленным сезонными факторами, однако для пессимистов это может стать еще одним аргументом идти против толпы. Цены на нефть перешли в восстановление во вторник после того как Motiva Enterprises, крупнейший НПЗ США, частично возобновил работу по переработке нефти. Сроки возвращения на полную мощность пока неясны, так как затопленные участки вероятно потребуют ремонта. Масштаб повреждений трудно оценить, но он обещает оставить долгий след перебоев в работе нефтяной отрасли. По словам представителя компании, к концу недели загрузка мощностей может достигнуть 40%. Однако окончательно расстаться с природными катаклизмами у нефтеперерабатывающего сектора США пока не получится. Курс на Флориду может взять не менее разрушительный ураган Ирма, который может усугубить проблему перенасыщения американского нефтяного рынка. Дальнейшая динамика WTI будет зависеть от выяснения масштаба разрушений и темпах возвращения в строй основных НПЗ страны вблизи Мексиканского залива. Министры торговли США, Канады и Мексики спасают торговое соглашение NAFTA, несмотря на критику Трампа о том, что торговые упрощения с партнерами на континенте загоняют торговый баланс США в минус и отнимает у экономики рабочие места. Согласно официальным комментариям чиновникам им удалось договориться по вопросам малого бизнеса, цифровой торговли, услугах и окружающей среде с "космической скоростью”. Для США это означает частичный провал протекционистских инициатив Трампа, рост песо и канадского доллара. Неудачная попытка Трампа выстроить торговый барьер между США и Канадой также положительно скажется на нефтяных ценах, учитывая что Канада является одним из главных экспортеров углеводородов в США. Баррель WTI подрос на полпроцента, находясь в шаге от отметки $49. В ряд чиновников ФРС растет недовольство их собственной политикой (по очевидным причинам) и появляются призывы отложить разговоры о третьем повышении ставки на неопределенное время. Для доллара это несомненно медвежий сигнал который получит шанс на отработку после выступления Драги в четверг. После нескольких месяцев разочаровывающей инфляции перестал удивлять и рынок труда с 0.1% ростом зарплат и 156К новых мест в августе. Разговоры о нормализации ставок в такой ситуации может вести только уж совсем бесстрашный “ястреб”. После погружения в зону поддержку ниже 92.00 и коррекции, индекс доллара вновь катится по наклонной но пока без острых моментов. Слабые попытку навязать бычью борьбу может говорить о том, что в диапазоне 92-93 происходит незаметная консолидация медвежьих сил чтобы вытеснить доллар с уровня 90. Первый штурм может быть приурочен к завтрашнему заседанию ЕЦБ, ну а тотальная зачистка вероятно состоится на заседании ФРС в середине сентября, на котором решится судьба американского баланса активов. Артур Идиатулин
FX_IDC:XAUUSDКороткая
от Tickmill
Прозрение ОПЕК может наступить раньше Будущее сделки ОПЕК по ограничению добычи будет определено на встрече в ноябре, сообщил министр Кувейта. Такая новость стала сигналом к тому, что члены картеля могут пересмотреть квоты на производство раньше, чем предполагалось. В мае участники организации решили продлить соглашение еще на девять месяцев, до марта 2018 года, однако давление со стороны сланцевых производителей может вынудить ОПЕК снова включиться в ценовую борьбу. Пока что картель занимается контролем соблюдения договоренностей, которые к слову, были восприняты достаточно “несерьезно”. Так в Ираке, добыча сократилась всего на 28% от предложенной ОПЕК, в то время как в других странах выполнение обязательств упало до 75%. Напомним, что исходом технической встречи ОПЕК в Санкт-Петербурге, стало введение квоты для Нигерии на уровне 1.8М баррелей. Страна пока еще не достигла этой планки. Одновременно положительной и отрицательной новостью для нефтяного рынка стало вероятно решение крупнейшей горнодобывающей компании мира BHP Billiton продать сланцевый бизнес в США. Нужно отметить, что ряд акционеров концерна, таких как Elliott Management Corp. и Tribeca Investment Partners неоднократно призывали руководство к такому шагу, что могло быть продиктовано возросшими рисками в будущем у данной отрасли. Вероятно компания решила заблаговременно обезопасить себя от сложностей борьбы за рыночную долю с производителями ОПЕК, предвидя ограниченный потенциал для роста. Такая версия весьма правдоподобна, учитывая что последний финансовый год концерн закончил с прибылью $5.89 млрд. Сегодня нефтяные цены продолжают коррекцию, хотя и менее выраженную чем в понедельник. Отчеты API и EIA в среду вероятно не смогут реализовать свои возможности рыночных катализаторов, учитывая снижение запасов США в связи с сезонным увеличенным потреблением топлива. В пятницу оценка перспектив глобального роста главами ЦБ на симпозиуме в Джексон Хоул возможно найдет свое отражение в нефтяных котировках, так как дилемма со стороны предложения вынудила участников обратить внимание на ожидания спроса. Экономические ожидания в еврозоне слегка испортились, показал опрос ZEW. Индекс снизился с 17.5 до 10 пунктов в августе, средний прогноз был 15.0 пунктов. Американская валюта отыгрывается после массивной распродажи в понедельник, однако фьючерсы на ставку по федеральным фондам продолжают демонстрировать пессимизм в ожидании миролюбивых замечаний Йеллен в пятницу. Однако учитывая перегревание фондового рынка США, сильные потребительские настроения и демографические изменения тормозящие инфляцию (что вне контроля ФРС), глава регулятора вероятно укажет что монетарная политика будет проводиться согласно намеченному курсу.
TVC:USOILКороткая
от Tickmill
Перспективы золота к росту сложно не разглядеть. Итак, вчера Трамп решил немного разбавить утомительную работу инвесторов по разгадыванию посланий ФРС хорошим медвежьим сигналом. Сделал он это просто: распустил консультационные советы по инвестициям и отказался создавать новые. Очевидно, что сам он разобраться куда государству стоит запускать средства не сможет, поэтому результатом этой непонятной ситуации пока можно считать сдвинутые сроки по реализации масштабных программ. Судя по новому витку медвежьего превосходства, планы отложить придется надолго. Наверно пока к Трампу не придет осознание, что президентство состоит сплошь из компромиссов и переговоров, а иногда и уступок с далеко не очевидной выгодой. Новость, разумеется, повалила доллар, который чуть было начал возвращать упущенное после бычьих комментариев некоторых глав ФРБ. Индекс просел на 0.25%, почти столько же приобрела пара EURUSD. Поражение наметилось и на других основных парах и даже с участием некоторых EM валют. К причинам неудач американской валюты можно отнести геополитическую нестабильность, о которой лишь мнимо подзабыли, но с удовольствием вернули в игру. Поводом стала новость, что США напрочь отказались от идеи не проводить военные учения с Южной Кореи, намереваясь и дальше прощупывать грани терпения Северокорейского лидера. Который, к слову уже на грани. "Подумать дважды” перед покупкой доллара инвесторов вынудили слова Роберта Каплана, чиновника ФРС, который заметил, что трехкратное повышение ставки все равно вернуло доходность 10-летних бондов до уровня 2.2%. Примерно же столько годовых по данным облигациям было в ноябре 2016. Еще до объявления об ускоренном ужесточении. У Каплана варианта два: отток капитала в другие страны (в том числе еврозону) на ожиданиях ускоренного экономического роста либо растущий пессимизм в отношении собственной экономики (США). Однако как мне кажется с приходом Трампа (или даже чуть до него) рынок стремительно заложил ускоренные сроки по повышению ставок ФРС, что выразилось в росте доходности 1.77% до пика в 2.6%. Т.е. рынки просто сыграли на опережение и пока доходность находится выше и вполне может быть на равновесном уровне. Поэтому ястребиный уклон ФРС пока еще рано сбрасывать со счетов, хоть шансы и падают. Беспокойство на рынке добавил теракт в Барселоне, который унес жизни 13 человек и нанес травмы около 100. Террорист направил толпу в группу людей, похожий способ был выбран в теракте во Франции ранее в этом году. Азиатские рынки задали негативный тон, который подхватили Европейские акции и большинство EM. Декабрьские фьючерсы по золоту взлетели до $1,300, однако за рост вероятно последует дежурная коррекция так как поиск высокой доходности постепенно выведет инвесторов из активов убежищ. С вами был Артур Идиатулин, аналитик Тикмилл. Хороших выходных!
FX_IDC:XAUUSDДлинная
от Tickmill
4
Драги призывает рынки остепенитьсяВербальная интервенция главы ФРБ Сан-Франциско Джона Уильямса компенсировала голубиный протокол июньского заседания ФРС. Доллар перешел в наступление после того заявления чиновника о том, что ФРС находится на полпути к нормализации ставок и дополнительное стимулирование необходимо постепенно "выводить из игры". Это уже вторая положительная оценка экономической ситуации в США от представителей ФРС, но разделение чиновников регулятора на два лагеря сохраняет неопределенность в будущих темпах ужесточения. Следует отметить что Уильямс не имеет право голоса в комитете по открытым рынкам, поэтому позволяет себе делать более открытые заявления о том, как должен поступать регулятор. Протокол ФРС, опубликованный в среду, еще раз подчеркнул обеспокоенность регулятора замедлением инфляции во втором квартале. Однако это стало ясно уже с заседания регулятора в июне, поэтому ничего принципиально нового инвесторы из отчета не почерпнули. Сравнительно равнодушную оценку протокола отражает укрепление доллара и рост доходности на долговом рынке США в четверг. Очевидно что фокус смещается на риторику представителей ФРС и следующим триггером изменений будет выступление Джанет Йеллен на ежегодном симпозиуме ФРС в Джексон Хоул. По европейской валюте заметно сопротивление покупателей евро, сделавших ставку на скорый запуск цикла нормализации политики ЕЦБ. Однако тщетно. Недавнее ослабление доллара в среднесроке и положительная оценка Марио Драги восстановления еврозоны позволили EURUSD значительно укрепиться, однако четких сигналов на переход к ужесточению ЕЦБ не давал. Даже наоборот “отговаривал” покупать евро, особенно после заявления на Драги на прошлом заседании что о сворачивании политики пока не входила в темы для обсуждения. Данные по инфляции в еврозоне показали что в июле рост цен остался на уровне 1.3%, совпав с прогнозами. Коррекция по паре уже преодолела отметку 1.17 и активно ищет катализаторы для своего развития. Одним из них стал протокол июньского заседания ЕЦБ. Как отмечалось во вчерашней аналитической записке, в интересах ЕЦБ однозначно не числится сильная валюта, что и подтвердилось сегодня. Протокол гласит, что “хоть и было отмечено, что укрепление евро на сегодняшний день отражает фундаментальные изменения по отношению к остальному миру, есть риски что курс может сильно превысить фундаментально оправданный”. В протоколе также присутствовала излюбленная формулировка о необходимости “продвигаться мелкими шагами” в проведении политики, так как расхождение в том, что “пообещали" публике, с тем что требует экономика может быть очень болезненно совмещать. Говоря другими словами ЕЦБ призывает инвесторов как к коррекции своего оптимизма, так и к коррекции курса, что сейчас и происходит. В этом свете нежелание Драги комментировать сроки сворачивания QE в Джексон Хоул выглядит вполне логично. Фунт стерлинг ускорил снижение после выхода данных по розничным продажам, показавшим существенную оптимизацию потребительских расходов Британцами. Положительную динамику показали лишь продукты питания, в остальном жители Туманного Альбиона стали сильно экономить. Как видно снижение покупательской способности вследствие “разлада” инфляции и зарплат дало о себе знать. Прогнозы о том, что такая динамика будет характеризовать потребителя и в 2018 году сильно подрывает шансы на повышение ставки Банком Англии и может создать проблему сбережений: увеличив долю сбережений в располагаемом доходе, потребители станут жертвой своих же потребительских настроений, замедляя дальше экономический рост. Разочарование инвесторов выразилось в росте коротких позиций по фунту, пара GBPUSD снижалась до 1.2860, формируя коридор для дальнейшего падения. С вами был Артур Идиатулин, аналитик Тикмилл.
Короткая
от Tickmill
Доллар растет... Спасибо ДадлиФондовые рынки развивают бычий импульс полученный в понедельник на фоне прекращения обмена угрозами между Северной Кореей и США, однако говорить что градус напряженности понизился до несущественного уровня говорить пока рано. Северокорейский лидер Ким Чен Ын решил взять паузу в эскалации конфликта отложив запуск ракет, однако в любой момент готов вернуться на траекторию боевых действий в случае провокаций, коими могут стать совместные военные учения США и Южной Кореи. Примечательно, что решения последовало после введения Китаем торговых санкций по распоряжению Совбеза ООН. Экономические последствия для государства-автаркии оцениваются в 1 млрд. долларов. Руководство Южной Кореи заверило, что развязать войну на корейском полуострове без ее разрешения будет невозможно. Затишье на геополитической арене вернуло внимание инвесторов к защитным активам. Потери золота составили около 1 процента, японская иена просела на 0.7%. Немаловажное значение при этом сыграло и усиление позиций доллара, рост которого был стимулирован заявлением главы ФРБ Уильяма Дадли, о том что не стоит сбрасывать со счетов третье повышение ставки если американская экономика продолжит развиваться в соответствии с прогнозами. На этом фоне недавний отчет показавший замедление потребительской инфляции пятый месяц подряд не выглядит столь критичным, что резко восстановило оптимизм в отношении доллара. Шансы на декабрьское повышени е, согласно фьючерсному рынку, выросли до 46.9%, формируя восходящий коридор для американской валюты. Отчет по розничным продажам за июль, выходящий сегодня, вероятно будет использован для дальнейшего развития бычьей коррекции по доллару. Отставание от прогнозов в данном отчете вероятно уже было заложено в рынок после выхода CPI в прошлую пятницу, поэтому шансы негативного сценария минимальны. Данные по немецкому ВВП превзошли ожидания, показал отчет вышедший во вторник. Предварительные цифры показали что квартальный прирост выпуска составил 0.6% с учетом сезонных колебаний, что стало очередным подтверждением лидерства немецкой экономики в экономическом восстановлении Евросоюза. Глобальный разворот в политике ЕЦБ, объявить о котором должны будут в сентябре, является главным драйвером в динамике европейской валюты. Рост доллара отправил пару EURUSD в снижение, несмотря на положительную экономическую статистику. Фунт стерлинг резко снизился после публикации отчета по потребительской инфляции. Восстановление стерлинга логично замедлило рост потребительских цен, что отодвинуло срок ужесточения кредитных условий Банком Англии. С другой стороны, это положительно влияет на покупательную способность домохозяйств и дает дополнительный толчок экспортерам, поэтому прогноз улучшения экономической конъюнктуры в Великобритании должен быть улучшен. Сегодняшний отчет вероятно будет иметь ограниченный негативный эффект на фунт, однако его динамика будет в значительной степени зависеть от развития бычьего отката по доллару. Австралийской доллар планомерно растрачивает накопленный потенциал после выхода протокола заседания РБА, в котором регулятор подчеркнул что сильная валюта вредит экономике. О замедлении роста также сигнализировал слабый отчет по продажам транспортных средств, сократившихся на 2% по сравнению с предыдущим месяцем. Пара AUDUSD потеряла 0.2%, в значительной степени благодаря укреплению доллара.
Короткая
от Tickmill
"Ралли облегчения” может быть недолгим. Мировые рынки начали неделю с облегчения так как градус напряженности на корейском полуострове снизился после заявлений высокопоставленных чиновников военных ведомств США, что ядерной войны с Северной Кореей не предвидится в ближайшей перспективе. Это также снизило вероятность обмена ракетными ударами, основной потенциальной причины эскалации военного конфликта, что позволило фондовом рынкам отвлечься от геополитики и стимулировало рост глобального аппетита к риску. Фьючерсы на американские акции равно как и азиатские фондовые площадки перешли в рост, кроме японского Nikkei 225, индекс страха VIX снизился сегодня на 15% парировав всплеск опасений в прошлый четверг, когда индекс прибавил 14% внутри дня. Очевидно что даже дополнительные санкции введенные против режима Ким Чен Ына не смогут в полной мере блокировать торговлю Китаем, основного торгового партнера Северной Кореи. Дальнейшее наращивание вооружения, в том числе ядерного будет происходить независимо от того, насколько мир будет пытаться толкнуть страну в еще более глубокую изоляцию, так как разоружение или даже ограничение испытаний баллистических ракет будет по сути являться поражением тоталитарного режима Ына вообще. Непредсказуемость решений Северокорейского лидера остается фактором риска который может еще не раз напомнить о себе в среднесрочной перспективе, поэтому текущую коррекцию защитных активов можно рассматривать как потенциальную возможность для наращивания длинных позиций. Неопределенность на нефтяном рынке заключила цены в узкий диапазон, характеризующий торговлю уже более двух недель. На прошлой недели МЭА повысило прогноз на мировой спрос, однако омрачила настроения сообщением, что участники картеля соблюдают обязательства всего на 75%. Количество буровых вышек в США, опережающий индикатор темпов добычи нефти в стране, выросло на 3 до 768, после нескольких недель снижения. Главными катализаторами на этой неделе традиционно станут отчеты по коммерческим запасам в США от API, EIA, кроме них новостной фон относительно спокоен. Снижение геополитических рисков позволило инвесторам рассмотреть потенциал для восстановления доллара, несмотря на увядающую экономической картину американского экономике. В понедельник средневзвешенный индекс вырос на 0.25%. Потребительская инфляция вышла хуже прогнозов на прошлой неделе, перечеркнув вспышку оптимизма от NFP, следующее повышение ставки рынки видят только на заседании ФРС в июне 2018 года. Особое внимание следует обратить на протокол заседания ФРС, выход которого намечен в среду, который вероятно будет исследован на предмет позитивных замечаний, так как основной негатив уже заложен в доллар.
FX_IDC:XAUUSDДлинная
от Tickmill
Что не так в кривой Филлипса в американской экономике?Бычий отчет по рынку труда в США стал отличным поводом для запуска коррекции доллара, лишив восхождение EURUSD значительного импульса. Вернув некоторую психологическую устойчивость быкам, отчет однако оставил фундаментальную картину сравнительно нетронутой, так как кривая Филлипса в американской экономике, как показали данные за второй квартал, далека от классической гиперболы. Рост занятости в данном случае несколько опередил себя - фирмы нанимали больше и увеличивали инвестиции в ответ на обещания Трампа сократить налоговую нагрузку на бизнес и увеличить бюджетные расходы, хотя в классической экономической модели таковой должна быть реакция фирм на рост цен (если быть точнее потребительского спроса). Трудности с претворением экономической повестки новой администрации чреваты тем, что эйфория сменится на неопределенность и соответственно откат экономических ожиданий, что может оказаться болезненным для экономики. Поэтому в вопросе среднесрочного прогнозирования политики ФРС будет разумно ориентироваться на прогресс в реализации экспансионистской программы Трампа. Одной из сильных сторон июльского NFP прежде всего стало увеличение зарплат на 0.3%, что с учетом высоких потребительских ожиданий, дает надежды на рост потребления в июле а значит и улучшение инфляции, данные по которой будут опубликованы в пятницу. Рынок также обеспокоен конфронтацией США и Северной Кореи, интенсивно скупая золото, однако не проявляя особой активности по доллару. Однако наряду с геополитической напряженностью на цену металла может влиять растущее сомнение в третьем повышении ставки ФРС, что подразумевает дальнейшее ослабление доллара. Это подтверждают фьючерсы на ставку по федеральным фондам, согласно которым шансы на ужесточение в декабре снизились до 28.1%. Цены на нефть немного подросли благодаря бычьему отчету от API, сообщившего что запасы снизились на 7.8М баррелей при прогнозе в 2.2М баррелей. Цены торгуются в плюсе ожидая что отчет EIA подтвердит большее чем ожидалось сокращение коммерческих запасов в США.
Длинная
от Tickmill
Доллар постепенно обретает уверенность. Вчера медведи все таки дотянулись своей “лапой" до уровня 92.40 на долларовых фьючерсах, по EURUSD это выразилось в походе на 1.19. На мой взгляд, так инвесторы постепенно пополняют свои портфолио длинными позициями по доллару с отличными точками входа, так как новостной фон по американской экономике медленно но верно начинает улучшаться. Сначала порадовал потребитель США с ускорившимися расходами, индекс потребительских ожиданий от Мичиганского университета, показавший что американский народ уверенно смотрит в будущее. Вчера, что немаловажно, поступил комментарий от Лоретты Местер, президента ФРБ Кливленда, которая оптимистично взглянула на недавнее замедление инфляции, отметив временный характер действовавших факторов. По ее словам, экономике может потребоваться более сильная занятость чтобы придать импульс ценам, т.е. при безработице на уровне 4.75%. В прошлый раз адекватным для Местер уровнем казался 5%. Такой подход вновь возвращает NFP в игру. Если отчет продемонстрирует укрепление рынка труда (т.е. рост рабочих мест примерно в соответствии с прогнозом, сократившуюся безработицу) можно будет ожидать что шансы на декабрьское повышение вырастут. Но отчет должен быть однозначно позитивным, чтобы у ФРС появились основания для развития той истории про “временную слабость инфляции”. Учитывая, что в июне безработица отошла от предкризисных минимумов, поднявшись на 0.1% до 4.4%, пособия по безработице не удивили, а отчет ADP вчера вышел хуже ожиданий, сложно ожидать от NFP приятного сюрприза. И если отчет разочарует, то затишье которым наслаждался доллар в начале этой неделе вероятно сменится на очередную волну продаж со следующей целью в районе 90.00. В пользу бычьей коррекции доллара говорит и динамика золота. Перестав пытать защитников двухмесячного максимума в районе $1270, рынок отступил и ждет статистики по рынку труда в США, надеясь что отчет позволит скорректировать взгляды ФРС, а соответственно и будущую доходность желтого актива. Теперь по сегодняшнему заседанию Банка Англии. Турбулентность на финансовых рынках Великобритании заметно уменьшилась - волатильность по фунту упала, кредитные спреды, как мера риска, также сократились, фондовой рынок растет за счет экспортеров. Прогресс по Брексит идет параллельно с динамикой рынка, никак на нее заметно не воздействуя. Сегодня вышел отчет Markit по производству и сектору услуг, активность в обоих секторах в июне расширилась быстрее чем ожидалось. Для Банка Англии главное проблемой оставалась растущая инфляция, но она похоже пропадет сама собой с стабилизацией фунта. В последнем месяце, она замедлилась и сейчас чиновникам незачем торопиться поднимать ставки, тем более Брексит еще толком не начался, стране предстоит множество изменений, которые она должна встретить в максимально мягких кредитных условиях. Очевидно что при текущем стимулировании британская экономика будет упрочнять свои позиции, что логично должно вызвать укрепление фунта, стабилизацию инфляции, однако не стоит недооценивать неопределенность связанную с Брексит. Она еще обязательно напомнит о себе и как фактор риска будет камнем на шее пытающегося всплыть фунта стерлинга. Сегодня не стоит ожидать значительного движения фунта, так как по большей части заседание ЦБ уже заложено в цену, однако завтрашний отчет NFP определенно даст сигнал к действию. И комментарий по Австралийскому доллару. Как отмечалось в записке во вторник инвесторы вероятно не станут играть против РБА, посетовавшего на ревальвацию фунта в своем пресс-релизе после заседания по процентной ставке. Не стали. Вовремя “подоспел" и слабый торговый баланс, который позволил австралийской валюте продолжить коррекцию сегодня. Австралийский доллар уже продали против доллара США, готовят ли рынки коррекцию по EURUSD и GBPUSD?
Длинная
от Tickmill
2