Trade24Fx

Рубль: хроники падения. Ч. 50. Телеком и санкции

Длинная
Trade24Fx Premium Обновлено   
FOREXCOM:USDRUB   Доллар США / Российский рубль

Дисклеймер
В данной серии обзоров мы будем публиковать факты и аналитику, которые касаются экономических и финансовых последствий действий России в Украине для экономики РФ в целом и российского рубля в частности. Цель - обоснование среднесрочной идеи «продажи российского рубля».
Отметим, что текущие значения курса российского рубля могут иметь мало связи с рыночной реальностью, поскольку являются производной административного регулирования. Которое в свою очередь является производной от имеющихся резервов. Но резервы они на то и резервы, чтобы помочь решить проблему лишь временно. Соответственно нас интересует не куда пошел рубль сегодня или пойдет завтра, а что с его экономическим базисом и его перспективами в целом.


Шведский производитель телекоммуникационного оборудования Ericsson сообщил, что ожидает, что число абонентов мобильной связи 5G в мире превысит 1 миллиард в 2022 году благодаря более активному внедрению сетевого стандарта нового поколения в Китае и Северной Америке. Казалось бы, причем здесь Россия? А ни причем. Просто очередная иллюстрация мимо чего проходит в том числе и экономика РФ из-за «спецоперации».

21-ый век является достаточно специфичным с точки зрения функционирования экономики, да и общества в целом: Интернет, мобильная связь – это те вещи, которые уже идут опцией по умолчанию. Без них сложно представить функционирование не только любой более-менее современной экономики, но вообще любой день жизни любого гражданина.

Но как обычно и у этой медали есть обратная сторона. Речь идет о сильной зависимости от этого самого Интернета и мобильной связи. В контексте санкций для России эта зависимость может оказаться критичной. Доступ к телекоммуникационному оборудованию может стать тем узким бутылочным горлышком, через которое не сможет пролезть ни экономика РФ, ни традиционный уклад ее граждан.

Напомним, что мировые лидеры телекоммуникационного оборудования Nokia и Ericsson прекратили поставки в Россию. Что касается китайской альтернативы – Huawei – то здесь все еще более интересно. Формально компания не анонсировала никаких санкционных мер, но поставки прекратила и, как бы двусмысленно это не звучало в контексте телекоммуникационного оборудования, перестала выходить на связь.

Не прошло и месяца после старта «спецоперации», как комиссия РСПП по связи и IT (в нее входят представители МТС, «МегаФона», «Вымпелкома», «ЭР-Телекома», GS Group, ОАО РЖД и других) заявила, что «в текущих экономических условиях» резервов оборудования операторов связи хватит на полгода, а сбои в их работе могут начаться уже летом. А поскольку лето – вот оно – самое время поговорить о санкциях и телекоммуникационном оборудовании.

Но начнем традиционно с последних санкционных новостей.

Последние санкционные новости

- Великобритания, Канада, США и Япония ввели эмбарго на российское золото в рамках расширения санкций против РФ;
- В Канаде вступили в силу поправки в закон о специальных экономических мерах, предусматривающие возможность конфискации попавших под санкции активов России и их использования в поддержку Украины;
- Американский производитель сетевого оборудования и программного обеспечения Cisco начал постепенный выход с рынков России и Белоруссии;
- Американский производитель одежды и обуви Nike принял решение полностью уйти с российского рынка;
- Британский оператор гостиничных сетей IHG , которому принадлежит сеть Holiday Inn, объявил об остановке деятельности в России.


Последствия санкций

- Агентство Moodyʼs заявило, что Россия допустила дефолт по евробондам. Ранее об этом же сообщило агентство Блумберг;
- Российский производитель алмазов АЛРОСА сообщил, что не сможет произвести выплаты купонов по еврооблигациям из-за санкций Великобритании и США;
- За 3 месяца 2022 года совокупный убыток по операционной деятельности всех авиакомпаний составил 61,1 млрд рублей (пассажирские авиакомпании – 52,5 млрд руб., грузовые – 8,6 млрд руб.). В "пандемийном" 2020-м убыток был 55,5 млрд рублей.;
- Согласно опросу аудиторско-консалтинговой фирмы Kept (бывшая KPMG), проведенному в апреле-мае, только 23% респондентов уверены в собственной способности обслуживать текущие долги, то есть 77% не уверены;
- Крупный российский сталепроизводитель Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) третий месяц не поставляет продукцию из России на экспорт, загрузка заводов упала с 90% до 55%, а рентабельность с 28% до 1%;
- Инвестиции в участки под жилье за последний квартал сократились на 52%.


Начнем с того факта, что в 2021 году Ericsson , Nokia и Huawei контролировали около 70% мирового рынка телекоммуникационного оборудования.

При этом на российском рынке на долю Nokia приходится от 30% до 40 % всего оборудования. А на долю Ericsson - 20 % телеком-рынка страны. Кроме того, заключение новых контрактов также прекратили Intel , Dell, AMD , IBM , HP , Schnider Electric, Cisco, Juniper, Fortinet , Сiena и др. По оценке Ассоциации разработчиков и производителей электроники, годовой объем продаж телеком-оборудования на российском рынке (включая импортное) составляет более $4 млрд, при этом на отечественное приходится не более $780 млн. Это чтобы понять масштабы проблемы. А также, чтобы не воспринимать заголовки типа «Объем закупок российского телеком оборудования за четыре года вырос в пять раз» за чистую монету.

Так вот и без санкций сектор не очень выгребал: скорость мобильного интернета в РФ снижалась (за период ноябрь 2021 – февраль 2022 снизилась на 0,6 Мб/сек до 21,1 Мб/сек). Соответственно санкции и отсутствие поставок оборудования со стороны иностранных компаний в Россию – это не локальная проблема, а критическая уязвимость.

Степень отчаяния можно оценить по действиям российских компаний. Если практически в любой сфере, которые мы анализировали в наших обзорах, про санкции либо пытаются не говорить и не замечать их, либо ведутся разговоры про импортозамещение, либо просто выкупают доли иностранных компаний, то в сфере коммуникационного оборудования стратегия принципиально другая. Российские компании активно подают заявления в суды, пытаясь заставить зарубежных контрагентов исполнять обязательства. В итоге арестованы счета американской Dell на 778 млн руб, было подано заявление на арест счетов российской структуры Nokia на 478 млн руб. (пока что судом отказано).

Понятно, что такой подход усугубляет и без того плачевное положение дел. Но одновременно он явно указывает, что ситуация в секторе предельно отчаянная. Попробуем разобраться, почему так нервно реагируют все эти «МегаФоны», МТС, «Ростелекомы», «Вымпелкомы» и Tele2.

Вот некоторые последствия санкций в телекоме:

- стоимость телеком-оборудования уже выросла на 40% из-за ухода западных вендоров и может возрасти еще на 80%;
- резервов оборудования операторов связи для обеспечения работоспособности инфраструктуры хватит на четыре-шесть месяцев. Таким образом, риск аварий и нарушения стабильности работы сети возрастет уже с июля-августа;
- капитальные затраты крупнейших операторов связи вырастут;
- отрасль может потерять до 30% высококвалифицированных специалистов, а общее ухудшение финансового положения операторов связи и вещания может заставить менеджмент оптимизировать штат на 15–20% к концу 2022 года;
- по прогнозам аналитиков Промсвязьбанка, сегмент телекоммуникационного оборудования в 2022 г. упадет примерно на 30% в годовом измерении.


Из менее очевидных, но тоже довольно интересных моментов стоит отметить случай компании Veon (владеет "Вымпелкомом"): "В 1 квартале 2022 года мы зафиксировали неденежное обесценение гудвила в размере 449 миллионов долларов США по отношению к "Билайн" в России».

Или вот еще один пример последствий. МТС хотели продать свой башенный бизнес (сотовые вышки). Между прочим, крупнейший в России. Сделку оценивали в 100 млрд рублей и по идее должны были в мае ее закрыть. Но «спецоперация» поставила на ней жирный крест.

Кроме телекоммуникационного оборудования есть еще проблемы. Один из крупнейших магистральных провайдеров американский Cogent отключает российских операторов от своих сетей («Ростелеком», «Вымпелком», «МегаФон», «Яндекс» и VK ). Эксперты говорят, что отказ Cogent от работы с российскими провайдерами приведет к деградации связности российского сегмента интернета с мировым (замедлением или недоступность иностранных интернет-сервисов).
Ситуацию усугубляет запрет экспорта оптоволокна и оптоволоконных кабелей длиной от 50 метров (используются для скоростной передачи данных и составляют основу для построения современных телекоммуникационных сетей), а также оборудования и комплектующих для их изготовления.

К чему стоит готовиться уже здесь и сейчас? К падению качества услуг (снижение скорости передачи данных, отказы в предоставлении связи), к росту цен на услуги связи (в среднем в апреле услуги связи подорожали на 10%), к ограничениям использования мобильного интернета и мобильной связи (в марте крупные операторы отказались от новых подключений к безлимитным тарифам мобильной связи – они вдруг выяснили, что безлимитные пакеты – это нишевый продукт и по большому счету спросом не пользуется). Из последнего стоит отметить новость о том, что Tele2 попытался почти в два раза повысить цены на безлимитные тарифы. Государство ему это запретило, но факт запрета никак не меняет экономику вопроса: если на заплатят потребители, значит заплатят производители.

Последствия и выводы

Уже привычно ключевое решение проблемы участники рынка видели в поддержке государства: снизить налоги, дать денег и т.д. И не менее привычно государство в лице Минцифры заявило, что не видит проблем и вообще работоспособность бизнеса зависит от решений самих предприятий.

Впрочем, как-то государство все же решило помочь. В частности, сняли с операторов требования, согласно которым к сентябрю 2024 года операторы должны покрыть быстрым интернетом 100% населенных пунктов с населением от тысячи человек, а к сентябрю 2031 года — 99,9% федеральных автодорог общего пользования.

Или вот еще: операторам дали возможность повышать тарифы пропорционально инфляции. В общем, проблемы телекома – это не только проблемы операторов, но и, как оказалось, населения.

Единственным способом сохранения работоспособности инфраструктуры является сворачивание всех планов развития и использование ранее закупленного оборудования исключительно в целях поддержания устойчивости сети. Плюс операторы могут частично демонтировать уже развернутое оборудование и использовать его для ремонта или расширения сетей там, где это актуальнее. Да что там могут – делают: все операторы «большой четверки» (МТС, Билайн, Мегафон, Tele2) начали переносить оборудование с периферии в более густонаселенные пункты. Так что, если в вашем селе или дачном поселке пропал мобильный интернет или резко просело его качество – не переживайте – так и задумано. И вообще, проводной Интернет – это довольно прогрессивная технология (была буквально лет десять тому назад).

Ну и активно используется вариант покупки б/у оборудования.

Как видим, говорить о каком-то развитии не приходится в принципе. Вопрос стоит о выживании, причем путем «каннибализма», что в общем-то достаточно типично для целого ряда отраслей (привет передает авиация). Отрасль ждет регресс и весь вопрос лишь в его масштабах и темпах.

Из позитива – местные сумасшедшие теперь могут спать спокойно - 5G в России в обозримой перспективе не будет. "Ростех" направил в Минцифры новую версию "дорожной карты" развития отечественного телеком-оборудования, в которой фокус делается не на оборудовании 5G, как раньше, а на предшествующем поколении.

Собственно, Минцифры РФ уже приняло решение продлить использование частот, которые планировались для сетей 5G, для аналогового ТВ. Теперь ничто не будет облучать неокрепшие умы. Хотя одному местному сумасшедшему не спится. Рогозин грозится создать в России свой «Старлинк» и показать Маску «кузькину мать».

Впрочем, власти не унывают и говорят о том, что российское оборудование 4G появится в ближайшие два-три года. Компания Yadro, российский разработчик и производитель вычислительных систем, платформ обработки и хранения данных, в декабре прошлого года приступила к основной фазе строительства в Дубне завода полного цикла по производству радиоэлектронной продукции Yadro Fab Dubna. Он будет производить серверы, системы хранения данных, сетевое и телекоммуникационное оборудование, продукты класса клиентских систем. Ввод в промышленную эксплуатацию запланирован на первый квартал 2023 года. И вроде бы уже не раз все это уже проходили, все эти Йотафоны, Эльбрусы и прочие Байкалы. Но нет, в этот раз точно получится, причем все и сразу: и серверы, и телекоммуникационное оборудование, и сетевое оборудование – нужно всего-то достроить завод в Дубне. В Дубне завод построить и все, заживем. Ну разве что еще криптозолотой рубль внедрить.

На этом на сегодня все, но все по теме санкций. Так что мы еще вернемся с новыми обзорами.

И не забываем продавать рубль.

Комментарий: Оператор сотовой связи «Билайн» с 6 июля поднимет стоимость архивных тарифов на 10,3%
Комментарий: Правительство отказалось от дополнительных мер поддержки операторов связи, посчитав, что они не сильно пострадали от санкций
Комментарий: Российские мобильные операторы сократили раздачу подарочных сим-карт. За полгода сим-карты подорожали в 2,5 раза
Комментарий: Российские сотовые операторы рискуют столкнуться с дефицитом оптоволоконного кабеля, необходимого для строительства сотовых и фиксированных сетей, а также их ремонта и модернизации, — из-за санкций в РФ перестали поставлять оптоволокно и полуфабрикаты для его производства
Комментарий: Владелец «Билайна» предупредил о риске остановки развития сети в России из-за проблем с поставками оборудования.
Комментарий: Шведский производитель телеком-оборудования Ericsson закроет до конца года представительство в России и сократит всех сотрудников, в том числе осуществляющих техподдержку на сетях операторов связи.
Комментарий: Зарубежный роуминг у российских операторов подорожал до 40%, допуслуги — до 60%

Авторские индикаторы
http://bit.ly/2oBvkHY
Больше информации на нашем ютьб-канале
https://www.youtube.com/channel/UCYEOurJfasXWyYnrriGwsqQ

Связанные идеи

Отказ от ответственности

Все виды контента, которые вы можете увидеть на TradingView, не являются финансовыми, инвестиционными, торговыми или любыми другими рекомендациями. Мы не предоставляем советы по покупке и продаже активов. Подробнее — в Условиях использования TradingView.